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T-Bonds

Los corredores de larga distancia del universo de los emprstitos, a veces llamados bonos
alargados (long bonds), o sea, bonos a largo plazo, tienen un plazo de 30 aos. Al igual que los
pagars del Tesoro, los bonos del Tesoro pagan intereses de acuerdo con un plan semestral, a una
tasa fija, y reintegran el valor nominal completo del bono al vencimiento. Despus de una
interrupcin de cinco aos, desde el 2001 hasta el 2006, durante la cual no se emitieron bonos del
Tesoro, actualmente la Tesorera de los Estados Unidos los est emitiendo de nuevo segn una
programacin regular. Los bonos del Tesoro a menudo son atractivos para aquellos inversionistas
que suelen comprar y mantenerlos, sin especular, hasta su vencimiento, ya que ofrecen una fuente
de ingreso regular a travs de un perodo amplio sin el riesgo de incumplimiento. El inters que
pagan tiende a ser mayor que el de bonos a menor plazo, aunque esto no es siempre as. Durante
perodos cuando las tasas de inters estn en alza, los inversionistas pueden sentirse reacios a
inmovilizar su dinero durante muchos aos si piensan que al esperar un poco ms para comprar
podran obtener un inters ms favorable e inalterable.

Pagars del Tesoro (T-notes)

Los pagars del Tesoro ofrecen una gama de opciones de mediano plazo: 2, 5 y 10 aos. Pagan
intereses dos veces al ao a tasas que son fijadas en el momento de emisin. Cuando los pagars
alcanzan su vencimiento, a usted le es reintegrado su valor nominal completo. Los pagars del
Tesoro pueden constituir fuentes de ingreso tiles y su vencimiento puede ser programado para
que corresponda con ciertos objetivos financieros a mediano plazo, tal como la compra de una
vivienda. O usted puede comprar y vender pagars para aprovechar cambios en las tasas de inters.
En una poca de tasas de inters variables, los inversionistas a menudo prefieren pagars y no bonos
de mayor plazo, ya que con los pagars su inversin no se encuentra inmovilizado por tanto tiempo.
El pagar del Tesoro de 10 aos ocupa un puesto especial en la economa porque los analistas y los
periodistas dedicados a las finanzas lo emplean como punto de referencia para medir la actuacin
de otros emprstitos, tales como bonos de empresa o municipales, y para medir la situacin general
del mercado de la deuda.

Los bonos corporativos.


Son obligaciones negociables mediante las cuales las empresas o corporaciones, y de ah su nombre,
emiten certificados de deuda propia que colocan en el mercado. Los inversores adquieren estos
bonos corporativos en el mercado y de este modo la empresa consigue liquidez en sus activos, en
definitiva, es un instrumento financiero muy interesante para conseguir este objetivo.

2) Caractersticas fundamentales de los bonos corporativos:


Los bonos corporativos son emitidos por las empresas, por lo general tomando como respaldo de
estas, el cobro de las operaciones por ventas futuras de la compaa. Asimismo, y en ciertos casos,
se puede colocar como respaldo garantizando los bonos corporativos los activos fsicos de la
empresa. Al tratarse de bonos corporativos que son respaldados por empresas privadas, son
considerados de mayor riesgo que los de deuda pblica y por ende, suelen pagar mayores intereses.
En lo que refiere a la forma de pago de los bonos corporativos, esta se configura con la misma
modalidad de cupones y la emisin se realiza en bloques que son mltiplos de 1.000, en general en
dlares o euros. Otra de las caractersticas de los bonos corporativos es que, a plazos mayores a un
ao, pueden generar carga impositiva inherente a su operativa.
Nivel de Riesgo
Es claro tener en cuenta que dado las altas rentabilidades que se manejan, estos ttulos tambin
tienen sus riesgos.
Sabiendo quienes son los compradores de bonos corporativos, a usted como persona natural, le
conviene saber dnde invierten su dinero y ver que riesgo est dispuesto a correr.
El principal riesgo que se puede encontrar es el relacionado con los pases emergentes. En Estados
Unidos todos los bonos corporativos se meten a una misma canasta de Mercados Emergentes. Esto
hace que en el momento en que se venga un golpe contra un emisor grande del pas emergente,
que se encuentre en esta canasta, afectar la percepcin de riesgo en general, lo que castigar la
canasta completa de estos bonos, sin importar el emisor que sea.
De esta manera, acontecimientos en Brasil, Mxico o en Asia, entre otros, afectar el
comportamiento de los precios de los bonos corporativos colombianos.
Los bonos corporativos son emitidos por Colombia y puestos en el exterior, son bonos con
vencimiento al 2014 y 2017.

Ejemplo
Los analistas que hablaron con Dinero.com sugieren que entre los emisores ms
fuertes se encuentran la Empresa de Energa de Bogot (EEB International LTD),
Transportadora de gas de interior (TGI International LTD) y Bancolombia S.A.

Las anteriores han obtenido en el mercado las siguientes rentabilidades:


Emisor Rentabilidad Calificacin
EEB INTERNATIONAL LTD 9,98% BB
TGI INTERNATIONAL LTD 11,11% BB
BANCOLOMBIA SA 8,18% N/a

Las rentabilidades son superiores del 11%, en un mercado donde los bonos de
tesoro del EEUU no rinden ms del 3%. Lo que hace que l que compra estos
ttulos adquiera un riesgo de una empresa con crecimiento y fortalecimiento
financieramente, que dada su percepcin de riesgo obtenga unas rentabilidades
extraordinarias.

Bono Municipal

Bono emitido por el estado o gobierno local. Los bonos municipales estn exentos
de los Impuestos federales y pueden estar exento impuestos locales y del estado
tambin. Tambin denominado muni. Vase: Doble Exencin. bono municipal que
es emitido por un otorgarle Fondos a un Proyecto especifico generador de
ingresos. Un Bono de ingresos est respaldado por los ingresos generados por el
proyecto, el cual tericamente retirar la Deuda cuando el proyecto se haya
pagado por s mismo. Los estadios de ftbol son generalmente fundados con
bonos de ingresos.

EJEMPLOS DE BONOS MUNICIPALES

En septiembre del 2001, la ciudad de Chicago emiti una serie de bonos bajo el
siguiente ttulo: Ciudad de Chicago Aeropuerto Chicago Midway Bonos Sobre
Ingresos Serie 2001A.

Total emitido: $222,465,000 Valor nominal de cada bono: $5,000 Tasa de inters
nominal: 5.5% Fecha de vencimiento: Despus de 30 aos Los bonos fueron
destinados a la construccin de nuevas areas del Aeropuerto Midway en
Chicago. Los pagos del inters y el capital fueron asegurados por los ingresos del
aeropuerto. Dado que esta serie de bonos fue emitida con un seguro de bonos de
FSA, los inversionistas tienen el beneficio de garantas dobles. La serie de bonos
fue calificada AAA.

https://www.globalfinanceschool.com/es/book/bonds/ejemplos-de-bonos-municipales

Cmo funcionarn los bonos europeos.

El Banco Central Europeo se encargar de emitirlos. Esta institucin monetaria tiene capacidad para
ello, al igual que para crear dinero o imponer el precio del mismo (ya se encarga de fijar el tipo oficial
del dinero de toda la zona euro). Como emisor de eurobonos, hara perder soberana a cada uno de
los pases en este sentido.

En cualquier caso, todava no est claro cmo se instrumentarn: una posibilidad es que los
eurobonos sean la nica frmula de financiacin pblica de los estados de la zona euro. En este
caso, los bancos centrales de cada pas (en Espaa esta funcin la asume el Banco de Espaa)
perderan soberana en el tema de emisin de deuda, ya que podran desaparecer las propias.

Quin emitir eurobonos?

El emisor sera el Banco Central Europeo. En principio, la iniciativa que gana ms fuerza es la de que
el BCE queda como emisor nico de deuda pblica de la zona euro. En este caso, los eurobonos se
presentan como un instrumento de mutualizacin de deuda: todos los pases tendrn
responsabilidad mancomunada en su emisin.

Para qu sirve un eurobono?

El objetivo de las emisiones de eurobonos es conseguir una rebaja en el coste de financiacin de los
pases, que en los ltimos aos se ha disparado de forma incontrolada en el caso de algunos
miembros, como Espaa, Portugal, Italia, Irlanda o Grecia (los denominados perifricos). La meta
final es utilizar los eurobonos para que se puedan financiar de forma ms barata, para que bajen las
primas de riesgo, haya ms liquidez en el sistema y, por tanto, para que el crdito fluya con menores
restricciones.

Cul ser la rentabilidad del eurobono?

En principio, para calcular la rentabilidad del eurobono, se tendran en cuenta los costes nacionales,
el peso de cada economa sobre el total de la regin y se hara una media. Se tomara el tipo de cada
uno de los Estados miembros, su participacin o contribucin econmica en la zona euro (su nivel
de PIB) y se calculara una media.

Hoy, Alemania es el pas de la zona euro que ms barato se financia a largo plazo: emite bonos a
diez aos al 1,36%. Grecia, mientras tanto, el que ms caro lo hace, al 25%. En la escala intermedia
estn Francia, al 2,38%; Italia, al 2,4%; o Espaa, al 6,2%.

Los eurobonos saldran a un tipo medio, tomando los tipos de inters de cada uno de los pases y su
peso econmico en la regin. Podran emitirse a tipos deel 2,5%-3%. Esto reducira el coste de
financiacin de los pases perifricos, como Espaa. Aunque encarecer el de otros, como Alemania.

http://www.consumer.es/web/es/economia_domestica/finanzas/2012/07/17/211034.php

Colombia
Ttulos de Tesorera TES

Los TES son ttulos de deuda pblica emitidos por la Tesorera General de la Nacin. Es una de las
mayores fuentes de financiacin del Gobierno. Estos ttulos se pueden negociar en el mercado
secundario y su plazo de vencimiento comprende entre 1 a 10 aos. Los TES se emiten mediante un
sistema de subasta y el rendimiento depende de la demanda y oferta del mercado en el momento
de la emisin. Dependiendo de las necesidades de financiacin que tenga el Gobierno, emitirn
mayor o menor ttulos de Tesorera (TES). Los Ttulos de Tesorera son para inversionistas que
quieren seguridad en el emisor de los ttulos.

Clasificacin
TES clase A y TES clase B
TES clase A: Son utilizados para cubrir el pasivo existente con el Banco de la Repblica (Banco
Central). Tambin se emiten para sustituir a su vencimiento la deuda contrada en Operaciones de
Mercado Abierto.
TES clase B: Son utilizados para financiar la Nacin.

Quin los emite?


Emitidos por la tesorera General de la Nacin. Son administrados por el Banco de la Republica. Los
TES pueden ser emitidos en pesos, dlares e incluso en UVR (Unidad de Valor Real).

Riesgo
Los Ttulos de Tesorera TES por tratarse de un ttulo de deuda publica estn expuestos al llamado
riesgo soberano.
Riesgo soberano: es la posibilidad que el gobierno no pueda pagar las deudas financieras.

Funcionamiento
Los TES se emiten mediante un sistema de subasta y el rendimiento depende de la demanda y oferta
del mercado en el momento de la emisin.
MERCADO DE TES
El mercado primario de los TES: es donde se realiza la primera emisin de TES, mediante subasta
pblica. Se define una tasa de corte y todos los participantes pagaran el mismo precio obteniendo
rendimiento correspondiente a la tasa de corte.
El mercado secundario de las TES: en este mercado es donde se negocian las TES entre ahorradores
e inversores, se negocian los ttulos TES ya existentes. Se negocian en la bolsa de valores que es un
mercado organizado

Bonos privados
Valores o ttulos crediticios emitidos por empresas privadas con el fin de obtener recursos
financieros; en la colocacin de estos bonos participa un nmero reducido de bancos y se da
una distribucin limitada de estos valores entre inversionistas selectos, principalmente
instituciones como compaas de seguros o fondos de pensiones.

La Titularizacin

Es el agrupamiento o empaquetamiento de activos financieros para ser transformados en ttulos


valores y vendidos o adquiridos por inversionistas.

La titularizacin genera una estructura autofinanciada representada en ttulos cuya fuente de pago
exclusiva es el flujo de caja de los activos subyacentes vinculados al proceso.

En el caso de la cartera hipotecaria, el activo financiero lo constituyen los crditos hipotecarios, los
cuales general el flujo de caja correspondiente a las cuotas pagadas por los deudores.

https://www.titularizadora.com/paginas/Titularizacion/la_titularizacion.aspx?id=2&page=2

BONOS YANKEE

Denominacin que tienen los bonos internaciones emitidos en dlares por instituciones
internacionales de reconocida solvencia no residentes en los Estados Unidos.
Ttulo de deuda en dlares colocado en USA por una entidad no residente en dicho pas.
Ttulos de deuda pblica externa denominados en dlares de Estados Unidos de Amrica.
Bonos son el mecanismo de financiacin del Gobierno Colombiano en el mercado internacional.
Quien los emite
Son emitidos por los gobiernos y registrados generalmente en la Bolsa de New York y en algunas
bolsas de Europa y Asia (Emisin Global). Todas las emisiones son reguladas por la Securities and
Exchange Comission en Estados Unidos. Los Bonos Yankees se emiten bajo la legislacin
norteamericana para ser distribuidos entre los inversionistas con operaciones en ese pas. A su vez
, una emisin global cumple con las legislaciones de los pases en los cuales fueron inscritos para ser
negociados.

Caractersticas
La denominacin de estos ttulos es en dlares, no tienen amortizaciones intermedias, lo que
equivale a un pago nico del capital al vencimiento del ttulo.
Los intereses son tasa fija, algunos mediante cupones pagaderos semestre vencido y otros aos
vencidos.
No sern redimibles antes de su vencimiento, excepto los que tienen opcin de compra PUT
Los bonos son ttulos al portador, de libre negociacin y su propiedad es transferible mediante
entrega del ttulo.