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TRABAJO DE CONSULTA INDICADORES

MERCADO DE CAPITALES

1. Investigar en que consiste los siguientes trminos.

1.1 Q-Tobin

La Q de Tobin es un indicador bsico de rentabilidad y de beneficios a largo plazo de un


sector. Es la relacin entre el valor en el mercado de un activo de una empresa entre su valor
intrnseco. De esta manera, la Q de Tobin nos indica si un activo
est sobrevalorado o infravalorado. Sirve para predecir si la inversin de capital aumentar
o disminuir. La Q de Tobin fue desarrollado por el Premio Nobel de Economa James Tobin.
Este indicador se obtiene de la divisin del valor econmico en el mercado de activos
invertidos por las empresas entre el precio de reemplazar dicho activo. Para
calcularlo debemos sumar el valor de los activos de la empresa y sus deudas, y despus
dividir entre los activos netos de dicha empresa.

= / . .
(Patrimonio Neto, sinnimo de Fondos Propios)
Apliquemos este ratio al valor de una accin de una empresa determinada. Si la Q es mayor
que uno, significa que dicha accin est sobrevalorada. Su precio en el mercado es mayor
que su valor patrimonial. En caso de que la Q sea menor que uno, diramos que la accin est
infravalorada, es decir, su valor en el mercado es menor que su valor patrimonial.

Ratio Q > 1 = sobrevalorada


Ratio Q < 1 = infravalorada
La Q de Tobin es una medida a largo plazo del valor de un activo, por tanto, se debe tener en
cuenta este detalle temporal en la toma de decisiones de inversin.
Ejemplo: a da de hoy una accin X tiene un ratio Q de 1.5 y su precio de mercado es de 10.
Esto quiere decir que la accin est sobrevalorada ya que su valor patrimonial es 6.67.
Entonces compramos la accin o no? Estamos en un mercado alcista o bajista? La Q de
Tobin nos dice que en un horizonte temporal largo la accin est sobrevalorada, pero en el
corto plazo la informacin que nos ofrece es limitada, y quizs no sera mala idea invertir en
esta accin a 3 aos vista.
A la hora de realizar una inversin es muy importante tener en cuenta la Q de Tobin de
empresas similares, ya que hay sectores que tienden a tener una Q de Tobin ms alta que
otros. Por lo que si nos dicen una Q de Tobin de una sola empresa en realidad no tenemos
nada de informacin, necesitamos comparar con empresas similares para poder valorar cual
est ms o menos sobrevalorada.

1.2 RPG (Relacin Precio Ganancia)


Indicador que resulta de dividir el precio de mercado de una accin entre la utilidad por
accin reportada por el emisor. Representa el nmero de perodos que se requieren, a este
nivel de utilidades, para recuperar lo invertido. Supone que las utilidades del perodo se
mantienen para otros perodos futuros.
El RPG se conoce por sus siglas en ingls como PER (Price Earnings Ratio) o P/E (Price to
Earnings) y su clculo es el siguiente:

= /
Donde:
Utilidad por accin = Utilidad neta 12 meses / Nmero de acciones en circulacin

EJEMPLO: Supongamos que una compaa reporta 34 pesos de utilidad por accin
y la accin est cotizando a 680 pesos, su RPG sera 680/34 = 20 veces la utilidad. Si las
utilidades fueran constantes al inversionista le tomara 20 aos recuperar su inversin, caro
o barato?
La aproximacin sobre el periodo de recuperacin de la inversin no se ajusta a la realidad,
es poco probable que la empresa logre utilidades constantes durante 20 aos. As que vamos
a descartar este anlisis y nos enfocaremos en lo relevante del indicador.
Cuando un RPG es alto, por ejemplo 30, 40 o hasta 100 veces, un inversionista podra alegar
que la accin est cara, porque no est dispuesto a esperar 40 aos para recuperar su
inversin. Pese a un mltiplo alto, para sorpresa del inversionista, la accin contina
subiendo.
Cuando un RPG es significativamente alto, lo que expresa es que el mercado espera que las
utilidades de la compaa se incrementen en el largo plazo, por esta razn estn dispuestos a
pagar un alto precio hoy. Sin embargo, la accin no cambiara de tendencia hasta que los
inversionistas no reciban informacin sobre cada en el crecimiento de las utilidades.
Comprar una accin con un RPG muy bajo, por ejemplo 3 a 7 veces, podra ser un error y no
una accin barata. El bajo RPG es el resultado del pesimismo del mercado frente al
desempeo empresarial, en este caso pagan pocas veces las utilidades porque creen que van
a caer en el futuro cercano. Una accin barata sera aquella con un RPG bajo pero con
perspectiva de crecimiento en sus utilidades, en otras palabras, una empresa que cambie la
direccin de sus utilidades.
Si la compaa presenta prdidas, no se puede usar el RPG, un valor negativo no tiene
significado. En estos casos se recomienda hacer uso de otros mltiplos como el PVL,
EV/EBITDA o P/Ventas. Resumiendo, un RPG alto implica una accin cara, si ya no se
espera que las utilidades crezcan a futuro. En cuanto a un bajo RPG identifica una empresa
barata si la proyeccin de utilidades es ahora a al alza.

TIPOS DE RPG

A. Bsico: Calculado con el nmero de acciones en circulacin.


B. Diluido: Calculado con el nmero de acciones en circulacin ms aquellas acciones que
pueden ser emitidas por pago a directivos, opciones, warrants y BOCEAS. Muestra la
relacin precio ganancias con las nuevas acciones emitidas.
C. Trailing: Calculado con las utilidades de los 4 trimestres previos. Para los resultados a
septiembre de 2015 se tendrn en cuenta las utilidades de los 4 trimestres anteriores, de
diciembre de 2014 a septiembre de 2015.
D. Forward: Calculado con base en las utilidades proyectadas del ao en curso.
E. Normalizado: Retira el componente cclico, se calcula con las utilidades promedio del
ao o con el ROE promedio.

DETERMINANTES
El RPG es determinado por el porcentaje de utilidades que se reparte como dividendo,
conocida como la tasa de pago de utilidades; por el retorno esperado por el inversionista (r)
y la tasa de crecimiento sostenible del dividendo (g).
Precio / Utilidad por accin = Tasa de Pago / (r g)

1.3 Liquidacin Burstil

Es el valor dado a una empresa en bolsa. Se calcula multiplicando la cotizacin por el nmero
de acciones que componen el capital de dicha empresa. La capitalizacin de los valores
cotizados en la bolsa es la que se obtiene sumando todas las cotizaciones de dichos valores
en un momento dado. Este ndice se emplea para comparar mercados burstiles.

EJEMPLO: Ranking de la Capitalizacin Burstil de Colombia segn la Bolsa de


Valores de Colombia.

CAPITALIZACIN
EMISOR BURSATIL
ECOPETROL S.A. 57.768.956,04
BANCOLOMBIA S.A. 31.903.865,32
GRUPO AVAL ACCIONES Y VALORES S.A. 29.446.147,11
GRUPO NUTRESA S.A 24.746.819,94
GRUPO INVERSIONES SURAMERICANA 23.922.732,44
BANCO DE BOGOTA S.A. 22.772.225,38
EMPRESA DE ENERGIA DE BOGOTA S.A. E.S.P. 18.572.650,81
GRUPO ARGOS S.A. 17.454.066,44
CEMENTOS ARGOS S.A. 15.675.414,14
INTERCONEXION ELECTRICA S.A. E.S.P. 15.618.922,79
PROMIGAS S.A. E.S.P. 8.275.480,52
ALMACENES EXITO S.A. 7.018.435,69
CEMEX LATAM HOLDING 6.823.684,44
CORPORACION FINANCIERA COLOMBIANA S.A. 6.611.641,90
BANCO POPULAR S.A. 6.333.608,93
BANCO DE OCCIDENTE S.A. 6.002.139,18
GAS NATURAL S.A. E.S.P. 4.725.451,26
GRUPO BOLIVAR S.A. 4.303.716,92
BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA COLOMBIA S.A. 3.826.645,53
BANCO DAVIVIENDA S.A 3.591.863,28
CELSIA S.A E.S.P 3.433.472,65
EMPRESA DE ENERGIA DEL PACIFICO S.A. E.S.P. 2.795.837,91
PRODUCTOS FAMILIA S.A. 2.776.669,72
ORGANIZACION TERPEL S.A 2.467.373,27
ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES Y CES
PROTECCION 2.185.040,36
EMPRESA DE TELECOMUNICACIONES DE BOGOTA S.A.
E.S.P. 1.817.883,35
ORGANIZACION DE INGENIERIA INTERNACIONAL S.A. 1.764.421,40
CANACOL ENERGY LTD 1.728.522,02
BANCO COMERCIAL AV VILLAS S.A. 1.369.716,88
VALOREM S.A. 1.145.746,53
CONSTRUCTORA CONCRETO S.A 1.145.597,49
COOMEVA ENTIDAD PROMOTORA DE SALUD S.A. 1.034.056,71
AVIANCA HOLDINGS S.A 963.176,57
MINEROS S.A. 669.919,75
GRUPO ORBIS S.A 620.980,28
CONSTRUCCIONES EL CONDOR S.A 614.571,43
CARACOL TELEVISION S.A. 579.306,08
CARTON DE COLOMBIA S.A. 573.049,39
MAYAGUEZ S.A. 565.863,39
COLTEJER S.A. 558.759,60
RIOPAILA CASTILLA S.A. 528.857,15
VALORES INDUSTRIALES S.A. 485.805,29
R.C.N. TELEVISION S.A. 470.990,38
BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA S.A. 461.116,59
CORPORACION DE FERIAS Y EXPOSICIONES S.A. 455.322,82
TECNOGLASS INC 351.789,58
BIOMAX BIOCOMBUSTIBLES S.A. 281.043,63
CLINICA DE MARLY S.A. 214.461,19
CARVAJAL EMPAQUES S.A 195.752,15
1.4 IBA (Indice de Bursatilidad Accionaria)

ndice que se encuentra de una escala de 0 a 10 que refleja la liquidez de una accin. Mide la
facilidad que posee una accin para ser comprada o vendida en el mercado, conocido como
la bursatilidad, clasificando una accin como de alta, media, baja o mnima bursatilidad. Mide
la comerciabilidad o liquidez de una accin determinada por la frecuencia, nmero de
operaciones y volmenes negociados mensualmente en el mercado secundario. Es decir es
una medida de la liquidez de una accin. No mide la rentabilidad de una accin.

Para medir l IBA en el caso colombiano se tienen en cuenta 4 aspectos que son ponderados
de forma diferente: el primero es el valor transado promedio por ronda, el segundo es la
relacin entre el nmero de acciones transado y el nmero de acciones en circulacin, el
tercero es el nmero de operaciones sobre el nmero de rondas realizadas y cuarto aspecto
es el nmero de rondas en que se cotiz sobre el nmero de rondas realizadas. La importancia
de este ndice es que brinda informacin a los participantes del mercado de valores sobre la
facilidad o dificultad de liquidar el activo. En l IBA no hay medidas derivadas, la
periodicidad es mensual.

EJEMPLO: Comportamiento del ndice de Brsatilidad Accionaria en Colombia en el


mes de Agosto del presente ao.
Fecha de reporte: 31/08/2017
Fuente: Sistema de informacin Superintendencia Financiera de Colombia.
Nmero de registros 52.0000000000000000
Reporte consultado el 05/10/2017 a las 10:13:07