ADMINISTRACIN DE LA LIQUIDEZ

ADMINISTRACIN FINANCIERA VAN HORNE. 359 372

PARTE 4 ADMINISTRACIN DE LA LIQUIDEZ Y DEL CAPITAL DE
TRABAJO 355.
Caso: Flores Distributors, Ine. 355
12 ACTIVOS LQUIDOS Y ESTRUCTURACIN DE LOS PASIVOS 359
La liquidez y su papel 359
Cuentas por cobrar e inventarios 363
Estructura de los pasivos 365
Resumen 367
Problemas para autocorreccin 368
Problemas 369
Soluciones a los problemas para autocorreccin 370
Referencias seleccionadas 371
13 LA ADMINISTRACIN DE EFECTIVO Y LOS VALORES NEGOCIABLES
372
La funcin de la administracin de efectivo 372
La administracin de la cobranza 373
El control de los desembolsos 376
Transferencias electrnicas de fondos 379
El equilibrio entre el efectivo y los valores negociables 381
La inversin en valores negociables 388
Resumen 396
Problemas para autocorreccin 396
Problemas 397
Soluciones a los problemas para autocorreccin 399
Referencias seleccionadas 400
FINANZAS CORPORATIVAS BREALEY 819 830
C a p t u l o 30
ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO 819
30.1 Inventarios 820
30.2 Administracin del crdito 823
Trminos de venta/La promesa de pago/Anlisis de crdito/La decisin de crdito/Poltica de cobro
30.3 Efectivo 830
Cmo se pagan las compras/Transferencia electrnica de fondos/Aceleracin de los cobros con
cheque/Administracin internacional del efectivo/Pago de servicios bancarios
30.4 Valores negociables 836
Clculo del rendimiento en inversiones del mercado de dinero/ Rendimiento de las inversiones en el
Mercado de dinero/El mercado internacional de dinero/Instrumentos del mercado de dinero
Resumen 842
Lecturas complementarias 844
Proyectos en la web 844
Preguntas conceptuales 845
Cuestionario 845
Ejercicios prcticos 847
Desafos 849
FUNDAMENTOS DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA
VAN HORNER 205 221
Parte 4 Administracin del capital de trabajo
8 Perspectiva general de la administracin del capital de trabajo 205
9 Administracin de efectivo y valores comerciales 221
10 Administracin de cuentas por cobrar e inventarios 249
11 Financiamiento a corto plazo 281
Parte 5 Inversin en bienes de capital
12 Presupuesto de capital y estimacin de los fl ujos de efectivo 307
13 Tcnicas para elaborar el presupuesto de capital 323
Apndice A Tasas internas de rendimiento mltiples 341
Apndice B Anlisis de la cadena de remplazo 343
14 Riesgo y opciones administrativas (reales) de presupuesto
de capital 353

Parte 4 Administracin del capital de trabajo

8 Perspectiva general de la administracin del capital de trabajo 205
Objetivos 205
Introduccin 206
Aspectos del capital de trabajo 208
Financiamiento de activos corrientes: Mezcla a corto y largo plazos 210
Combinar la estructura de pasivos y las decisiones de activos corrientes 215
Puntos clave de aprendizaje 216
Preguntas 216
Problema para autoevaluacin 217
Problemas 217
Solucin al problema para autoevaluacin 218
Referencias seleccionadas 219
9 Administracin de efectivo y valores comerciales 221
Objetivos 221
Motivos para tener efectivo 222
Agilizar los ingresos de efectivo 223
R-e-t-a-r-d-a-r los pagos en efectivo 228
Comercio electrnico 231
Subcontratacin 233
Conservacin de saldos de efectivo 234
Inversin en valores comerciales 235
Puntos clave de aprendizaje 244
Preguntas 245
Problemas para autoevaluacin 245
Problemas 246
Soluciones a los problemas para autoevaluacin 247
Referencias seleccionadas 248
PRINCIPIOS DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA
GITMAN 542 546
14 Administracin del capital de trabajo y de activos corrientes pgina 542

Fundamentos del capital de trabajo neto 543

Administracin del capital de trabajo 543
Capital de trabajo neto 544
Equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo 544
PREGUNTAS DE REPASO 546

El ciclo de conversin del efectivo 546

Clculo del ciclo de conversin del efectivo 547
Financiamiento de las necesidades del ciclo de conversin del efectivo 548
Estrategias para administrar el ciclo de conversin del efectivo 550
PREGUNTAS DE REPASO 551

Administracin de inventarios 551

Diferentes puntos de vista sobre el nivel de inventario 551
Tcnicas comunes para la administracin de inventarios 552
Enfoque en la PRCTICA: RFID, la moda del futuro 556
Administracin de inventarios internacionales 557
PREGUNTAS DE REPASO 557

Administracin de cuentas por cobrar 558

Estndares de crdito y seleccin para
su otorgamiento 558
Trminos de crdito 562
Supervisin de crdito 565
PREGUNTAS DE REPASO 566
Administracin de ingresos y egresos 567
Flotacin 567
Aceleracin de cobros 568
Postergacin de pagos 568
Concentracin del efectivo 569
Cuentas de saldo cero 570
Inversin en valores negociables 571
u PREGUNTAS DE REPASO 572
Resumen 572
Problemas de autoevaluacin 574
Ejercicios de preparacin 575
Problemas 576
Ejercicio de hoja de clculo 581
14.5
14.4
Parte 7
FINANZAS CORPORATIVAS ROSS 824
Administracin de efectivo frente
a administracin de liquidez
Antes de continuar, debemos sealar que es importante distinguir entre la verdadera
administracin del efectivo y un tema ms general, la administracin de la liquidez. La
distincin es fuente de confusin porque la palabra efectivo se usa en la prctica de dos
maneras diferentes.
Ante todo, tiene un significado literal: es el dinero que realmente se tiene a la mano. Sin
embargo, los administradores financieros con frecuencia usan la palabra para describir las
tenencias de efectivo de la empresa junto con sus ttulos negociables, y stos se conocen
con frecuencia como equivalentes de efectivo o casi efectivo. En nuestro comentario sobre
las posiciones de efectivo de Ford y GE al principio de este captulo, por ejemplo, lo que en
realidad describimos fue su tenencia total de efectivo y equivalentes de efectivo.
La distincin entre administracin de la liquidez y administracin del efectivo es simple. La
administracin de la liquidez se refiere a la cantidad ptima de activos lquidos que una
empresa debe tener a mano, y es un aspecto especfico de las polticas de administracin del
activo circulante que comentamos en el captulo anterior. La administracin del efectivo
tiene una relacin mucho ms estrecha con la optimizacin de los mecanismos para cobrar
y desembolsar efectivo, y ste es el tema en el que centraremos nuestra atencin en este
captulo. En general, la empresa necesita equilibrar las ventajas de tener efectivo a la mano
para pagar las transacciones y evitar la insolvencia y los costos de oportunidad de recibir
menos rendimientos. Una poltica razonable de administracin del efectivo consiste en
tener suficiente dinero disponible para satisfacer las obligaciones que se presenten en el
curso ordinario de las operaciones e invertir parte del efectivo excedente en ttulos
negociables para efectos precautorios. Todos los dems excedentes de efectivo deben
invertirse en la compaa o pagarse a los inversionistas.
Administracin de efectivo frente a administracin de liquidez 825