El rendimiento econmico de una plantacin trufera depende bsicamente de la produccin futura, y

ese factor no se puede ponderar exactamente. Una plantacin a pleno rendimiento puede llegar a
producir de 2 a 200 kg de trufa por hectrea.

Una plantacin de trufa supone una inversin econmica importante, con una serie de gastos nada
insignificantes. Al analizar la informacin presentada en el presupuesto financiero, se puede observar
como los Ingresos en el ao 0 son inexistentes, mientras que los Egresos significan un monto de
USD 310341, generando un Resultado Neto negativo de USD -310341.

Por otro lado, los ingresos empiezan a darse a partir del cuarto ao con la aparicin de las primeras
trufas, dando un monto de USD 4.240, aunque an eso no significa un resultado neto positivo, ya
que los egresos, siendo de USD 66.506, superan ampliamente los ingresos.

No es hasta el octavo ao cuando la cantidad de trufa empieza a ser ms considerable, generando

ingresos de USD 106.000 que superan a los egresos de USD 60.973, brindando por primera vez
desde el inicio del proyecto que el resultado neto toma un valor positivo de USD 45.027.

En esta instancia tambin hay que considerar que empieza a jugar un rol importante la aplicacin de
la tasa de impuesto a las ganancias, que significa el 35% de sobre el resultado neto, haciendo que
el mismo tome un valor menor al que dara si dicha tasa impositiva no existiese.

Es a partir del dcimo ao donde, se podra decir, se llega a una plena produccin de 45 kg/ha,
haciendo que, a partir de ese momento en adelante, los ingresos tengan un valor constante de USD
477.000. Por tal motivo, lo que har que vare el resultado neto del proyecto son los conceptos que
integran el paraguas de los egresos.

Anlisis detallado del presupuesto financiero

Realizando un anlisis ms profundo del presupuesto financiero presentado, podemos observar que
los primeros 3 aos se refieren a una etapa conformada por conceptos que significan egresos para
el proyecto. No es sino hasta el 4to ao en que el kilogramo de trufa cosechados por hectrea
empieza a mostrar valores crecientes, generando como consecuencia que conceptos como Trufa
Fresca (90% Vol) e Ingresos Trufa Congelada (10% Vol) muestren tambin valores que van en
aumento.

Haciendo referencia al comportamiento de los conceptos que integran los Ingresos, podemos
observar que ambos, tanto Trufa Fresca (90% Vol) e Ingresos Trufa Congelada (10% Vol),
actan de igual manera: ante un aumento de las hectreas producidas, aumentan estos. Cuando los
kilogramos por hectreas producidas eran nulos, los Ingresos de la produccin tambin lo eran. En
el 4to ao, los kilogramos por hectreas producidos son de 0,4, haciendo que el concepto Trufa
Fresca (90% Vol) pase de USD 0 a USD 3960 y que los Ingresos Trufa Congelada (10% Vol)
varen de USD 0 a USD 280. De esta manera, a medida que continua el crecimiento de la produccin
de trufas as tambin lo hacen los Ingresos de dicha produccin.

Este comportamiento sucede hasta el dcimo ao, donde se llega al punto mximo de la capacidad
productiva, siendo esta de 45 kilogramos por hectrea, y no vara desde dicho ao en adelante. Este
hecho provoca que los conceptos que de ella depende, tambin tomen valores fijos a partir de ese
momento: la Trufa Fresca (90% Vol) es de USD 445500 desde que se llega a ese nivel mximo
de produccin en adelante, y los Ingresos Trufa Congelada (10% Vol) toman un valor de USD
31500 por el mismo motivo.

De este anlisis, podemos concluir que dichas categoras que hacen a los Ingresos permanecern
constantes siempre que no se aumente la capacidad productiva. Si esto sucede, tambin aumentarn
los conceptos que de ella dependen.

Por otro lado, el presupuesto financiero tambin est conformado por los Egresos del proyecto de
truficultura. Dentro de este paraguas, encontramos costos que presentan distintos comportamientos
cada uno, diferencindose de los conceptos que integran a los Ingresos que actan de forma similar.

Algunos egresos se presentan slo al inicio del proyecto, en el ao 0, como costos necesarios que
se deben incurrir para poder iniciar la produccin, sin volverse a dar en el futuro. Hay otros conceptos
que se presentan cada determinado perodo (por ejemplo Encalado es un costo que se incurre cada
5 aos). Tambin se pueden observar costos que aparecen slo cuando los kilogramos por hectrea
producida dejan de ser nulos, es decir, cuando existe produccin de trufas; y otros que empiezan
desde ese momento en adelante. Y, por ltimo, existen determinados costos desde el inicio (ao 0)
hasta el final del perodo proyectado (ao 30).

Pasando a hacer un anlisis puntual de cada concepto, podemos decir que:

Compra de terreno, Preparacin de suelo (Subsolado, Arado, Aplique encalado,

Rotovator), Plantas, Protectores, Trabajos de Plantado, Red de riego,
Transformador, Galpn y Maquinaria (Tractor 100 HP, Desmalezadora, Grada
rotativa, Bordeadora y Pulverizado), son costos en los que se incurre solamente en el ao 0,
momento de mayor inversin, generando un subtotal de egresos que asciende a USD
310.341.
Encalado (subcategora del concepto Preparacin del suelo) y Compra perro Trufero
son costos que se dan cada determinado perodo. El primero se da cada 5 aos, y el segundo
se repite a perodos irregulares.
Heladera para conservacin, Freezer para congelados, Registro de marca y
Web son conceptos nacen se dan una sola vez como consecuencia de la existencia de
 produccin; por tal motivo es que se dan en el cuarto ao. Cabe aclarar que Web, si bien es
un costo que se repite desde ese ao en adelante, tiene un valor mayor al inicio por significar
la creacin de cero de la web.
Recolector, Carga Sociales, Operario (Limpieza y envasado), Carga Sociales,
Mantenimiento Perro (alimento y visitas veterinario), Insumos Envasado, Software
de Gestin de Plantacin, Software de Gestin, Empleado Administrativo y
Cargas sociales son costos en los que se recae desde el momento que se obtiene
produccin, en adelante.
Por ltimo, existen costos que se dan desde el momento cero hasta el ao 30, que son
aquellos que integran la categora de Mantenimiento Anual y Estudios previos
(Suelos y Agua) y el concepto de Asuntos legales.

Como sntesis del anlisis expuesto, se observa como el ao 0 del presupuesto financiero
expone un Resultado Neto negativo muy superior a los dems perodos, no slo porque es
en este ao donde se incurre en mayores costos necesarios para el inicio de la produccin,
sino tambin porque, justamente, al no tener produccin tampoco se tiene as ingresos que
compensen los altos egresos.

En el ao 1, 2 y 3, si bien el Resultado Neto sigue siendo negativo, su valor es menor gracias

a que ya no se presentan determinados costos que solo se dan en el momento 0.

Desde el ao 4, momento donde comienzan a haber Ingresos, hasta el ao 7, y resultado

contina siendo negativo, ya que dicho Ingresos no son suficientes para compensar los
Egresos.

Es recin en el ao 8 en adelante donde los Ingresos toman valores mayores, permitiendo

compensar y superar los Egresos, dando como consecuencia un Resultado Neto positivo.

Anlisis financiero

Para analizar el presupuesto desde una perspectiva financiera, debemos tomar los
conceptos que lo describen: el Valor Actual Neto y la Tasa Interna de Retorno.

El VAN y el TIR son dos herramientas financieras procedentes de las matemticas

financieras que nos permiten evaluar la rentabilidad de un proyecto de inversin,
entendindose por proyecto de inversin no solo como la creacin de un nuevo negocio,
sino tambin, como inversiones que podemos hacer en un negocio en marcha, tales como
el desarrollo de un nuevo producto, la adquisicin de nueva maquinaria, el ingreso en un
nuevo rubro de negocio, etc.1

De acuerdo con la teora, el propsito del valor actual neto es ayudar a los analistas y
gerentes a decidir si son o no financieramente viables los nuevos proyectos. En esencia, el
valor actual neto mide la cantidad total de la ganancia o prdida que un proyecto producir
en comparacin con la cantidad que se puede ganar simplemente guardando el dinero en
un banco o invertirlo en alguna otra oportunidad que genera un rendimiento igual a la tasa
de descuento2. El VAN arrojado para este proyecto da un valor de USD 449756, por lo que
se llega a la conclusin de que se espera que dicho proyecto produzca ms ingresos que lo
que podra ser adquirido mediante la obtencin de la tasa de descuento, lo que significa que
se debe seguir adelante con el proyecto. Un VAN positivo significa que se recuperar la
Inversin Inicial, se rendir la tasa que los inversores demandan y se generara un
excedente, creando valor.3

Por otro lado, la TIR es una tasa de rendimiento utilizada en el presupuesto de capital para
medir y comparar en la rentabilidad de las inversiones () Se utiliza habitualmente para
evaluar la conveniencia de las inversiones o proyectos4. La TIR es aquella tasa que hace la
VAN cero. Para determinar si efectivamente nos conviene el proyecto a partir de este criterio,
es necesario compararlo con la tasa que los inversores demandan. Suponiendo que la
misma es del 10% y que la TIR arrojada por el proyecto es del 15%, significa que es
conveniente el proyecto, ya que con dicha tasa se estara recuperando la Inversin Inicial,
se rendir la tasa que los inversores exigen y se creara valor.5

1
CreceNegocios. El VAN y el TIR. https://www.crecenegocios.com/el-van-y-el-tir/ Consulta 11/11/2017
2
Gregory Hamel. Qu significa el valor actual neto positivo al evaluar proyectos a largo plazo?
https://pyme.lavoztx.com/qu-significa-un-valor-actual-neto-positivo-al-evaluar-proyectos-largo-plazo-13967.html
Consulta 11/11/2017
3
Conclusin arribada tras lectura de la siguiente bibliografa: Dumrauf, Guillermo. "Finanzas Corporatvias: Un enfoque
Latinoamericano", Alfaomega, 2da edicin, 2010, captulo 17.
4
Annimo. Tasa Interna de Retorno http://www.enciclopediafinanciera.com/finanzas-corporativas/tasa-interna-de-
retorno.htm Consulta 11/11/2017
5
Conclusin arribada tras lectura de la siguiente bibliografa: Dumrauf, Guillermo. "Finanzas Corporatvias: Un enfoque
Latinoamericano", Alfaomega, 2da edicin, 2010, captulo 17.