Determinantes economicos de la cartera en mora de las Entidadades Financieras en Bolivia

Fundamento

El tema de investigacin esta referido a la morosidad del Sistema Financiero Boliviano, que se
presenta en su actividad principal de intermediar recursos financieros entre agentes
econmicos que generan ahorro y agentes econmicos que requieren recursos por encima de
sus ingresos corrientes, en el campo del microcrdito. ms conocido como las microfinanzas.
crdito dirigido al financiamiento de Micro y Pequeas Empresas, actividad econmica que en
nuestro pais es generadora de empleo de factores y produccin con valor agregado.

Fundamentacion

Los primeros programas de microcrdito en Bolivia comienzan en la dcada de los 80 s.

Impulsado por la Confederacin de Empresarios Privados de Bolivia, la fundacin Calmeado
y por ACCION Internacional, las que promovieron la creacin de la Fundacin para la
Promocin y el Desarrollo de la Microempresa (PRODEM). en 1996. En 1988 se inicia el
proyecto de creacin del Banco Solidario que culmina en 1992. Desde entonces Banco Sol es
el nico banco boliviano con servicios dirigidos exclusivamente al sector nucleoempresarial.

Tambin se crearon ONG s para atender al mercado microempresarial. Como ser la Fundacin
para Alternativas de Desarrollo (FADES). creada en 1986, orientada exclusivamente al mbito
rural, el Centro de Fomento a Iniciativas Econmicas (FIE) fundado en 1985. El Instituto de
Apoyo a la Pequea Unidad Productiva (IDEPRO). creado en 1986. con el objeto de prestar
"servicios de desarrollo empresarial ' como complemento a sus servicios financieros.
IDEPRO. Al igual que algunas instituciones, inicio sus actividades de fnanciamiento aos
despus de su creacin, en 1991.

Tambin en 1986 se cre PRO-CRDITO, organizacin que trabajo en la zona urbana con la
"metodologa de tipo individual", que en 1995 crea una entidad financiera especializada bajo
la figura de Fondo Financiero Privado (FFP) en 1995. denominado Caja de Ahorro y Prstamo
Los Andes (FFP), similar decisin tom FIE al incorporarse como FIE (FFP) En 1997

Los Fondos financieros Privados surgen a partir de:

El Decreto Supremo 24000 de mayo de 1995 que faculta la creacin de Fondos Financieros
Privados (FFP s) como sociedades annimas especializadas en la intermediacin de recursos
hacia pequeos prestatarios y microempresarios, permitiendo que los principales Organismos
No Gubernamentales (ONGs) especializadas en este tipo de operaciones, cumplan con sus
objetivos a travs de la conformacin de sociedades con capital de riesgo, facultadas a captar
depsitos y sujetas al control de la SBEF.

El objetivo principal del Decreto Supremo 24000. de creacin y funcionamiento de los Fondos
Financieros Privados (FFPs) es la canalizacin de recursos para el financiamiento de
actividades de pequeos y microempresarios del sector productivo, comercial y de servicios, el
otorgamiento de crditos a personas naturales y operaciones de pequeo crdito prendario.
En los captulos posteriores se vera la evolucin de la cartera bruta y en mora, asi como la
pesadez de cartera el crecimiento en los aos 1997 y 1998 para luego caer por problemas de
morosidad. A fines del ao 2000. en adelante se recupera la cartera y mejoran los indicadores
de mora como ser la pesadez de cartera, que relaciona la cartera en mora respecto de la cartera
bruta.
Llegando al ao 2006 con 6 Fondos Financieros Privados (FFP s) y dos Bancos. Banco Sol
(BSO), que ofertan microcrditos con exclusividad y a partir del 2005 Caja Los Andes se
convierte en Banco Los Andes (BLA). reflejando el crecimiento en el sector de las
microfinanzas luego de la crisis.
Los recursos intermediados por estas entidades son destinadas hacia segmentos de la
poblacin de pequeos y microempresarios generadores de empleo y produccin, por ello la
importancia del problema de altos niveles de morosidad en su cartera.

3 Justificacin

3.1 Econmica

La investigacin se hace necesaria por que, como ya se hizo mencin, el sistema financiero
cumple una actividad importante en la economa, el de intermediar recursos de agentes
econmicos ahorradores a los demandantes de recursos, tal actividad se toma ms importante
an en el campo de las microfinanzas, en la otorgacin de microcrditos dirigidos a pequeas
y mieroempresas que van a generar empleo de factores y produccin con valor agregado Pero
no esta exenta de problemas, desde los relacionados con una fuga de depsitos hasta la
incapacidad de devolucin, problemas de morosidad, de los prestatarios en determinados
entornos de la evolucin real de la economa e informacin asimtrica.

3.2 Social

Si bien la cartera destinada al microcrdito, de las Entidades Microfinancieras Regulada y No

Reguladas representa alrededor del 21% del total de de cartera del sistema financiero
boliviano a diciembre de 2006, esta afecta a ms del 70% del total de clientes del Sistema
Financiero Boliviano, las colocaciones de estos recursos son destinados a Mieroempresas y
Pequeas Empresas, que generan empleo e ingresos para las unidades familiares que dependen
de ella Se debe mencionar tambin que el microcrdito surge como una solucin para
disminuir los niveles de pobreza y generar empleo en nuestro pais.
Por estas razones se hace necesaria la investigacin de los determinantes econmicos de la
morosidad en las entidades financieras que destinan recursos, como microcrdilos hacia estos
sectores de la poblacin en nuestro pas.

4. Problema

La identificacin del problema se expresa con la siguiente pregunta

Cules son los determinantes econmicos de la mora en las entidades destinadas a otorgar
microcrdilos del Sistema Financiero Boliviano.

5. Objetivos
5.1 Objetivo General
Encontrar las variables econmicas determinantes de la mora en las entidades microcrediticias
del sistema financiero boliviano

5.2 Objetivos Especficos

Analizar un modelo terico-prctico que explique el comportamiento de las principales
variables que determinan la morosidad de las entidades financieras.
-Reusar el marco normativo para el funcionamiento de los Fondos Financieros Privados y
entidades financieras.
-Analizar la evolucin de estructura e indicadores, ms relevantes, de las entidades financieras
- Analizar la evolucin de los principales indicadores del sector real de la economia boliviana,
relacionados con el tema de investigacin
- Analizar los resultados del modelo terico prctico y obtener una relacin clara de las variables
independientes con la mora, de tal manera que se puedan generar conclusiones adecuadas sobre
los determinantes de la morosidad de las entidades microcrediticias del sistema financiero
boliviano.

6. Metodologa

Par realizar la investigacin el Mtodo a emplear es el Hipottico - Deductivo conocido como

la metodologa de la economa positiva:

6.1 Metodologa de la Economa Positiva

Partimos de ver cual es el objetivo de una ciencia positiva:
"El objetivo ltimo de una ciencia positiva es el desarrollo de una "teora" o "Hiptesis " que
ofrezca predicciones vlidas y con sentido (es decir que no tenga un carcter truista) acerca de
los fenmenos todava no estudiados. En general semejante teora es una mezcla compleja de
dos elementos Es, en parte un "lenguaje" ideado para promover "mtodos de razonar
sistemticos y organizados", y en parte, un cuerpo de hiptesis sustantivas diseadas para
abstraer los rasgos esenciales de una realidad compleja."

Por lo tanto se formulan hiptesis que deben ser evidenciadas empricamente para que sean
vlidas. Partiendo de supuestos que sean aproximaciones buenas a la realidad para el propsito
que se tiene. Como un medio para presentar y describir la teora, facilitar la verificacin
indirecta de la teora por medio de sus implicaciones y especificar las condiciones bajo las
cuales se espera que la teora sea vlida.
La evidencia empricas es vital para la construccin de la hiptesis y la verificacin de su
validez, referido al poder de prediccin de fenmenos, a explicar, no producidos todava como
de los que ya se han producido, esta es la nica que puede aceptar (aprobar) o rechazar
desaprobar) la hiptesis. Y as ser til, o no, para analizar una determinada clase de problema.
MARCO TERICO

Se iniciar este captulo definiendo y entendiendo lo que son las micro finanzas y el
microcrdito, el riesgo de crdito y la morosidad.

Las Microfinanzas
Aunque no se tiene an una definicin exacta, para Ramn Rosaless ... puede decirse que es
el conjunto de actividades financieras orientadas al servicio de micro y pequea empresa.
Comprende al menos tres actividades fundamentales: el microcrdito, la captacin de
pequeos ahorros, giros y transferencias que hacen las pequeas unidades empresariales y las
familias, adems de otros servicios complementarios.

Segn un estudio realizado en el Per por Giovanna Aguilar y Gonzalo Camargo el trmino
microfinanzas alude a la provisin de servicios financieros a clientes de bajos ingresos,
incluyendo a aquellos que son laboralmente independientes. Los servicios financieros incluyen
ahorros y crditos, aunque en algunos casos tambin se tiene la provisin de seguros
(Ledgerwood, 1999). Las instituciones que se dedican a estas actividades son denominadas
instituciones mierofmancieras.

El microcrdito

Segn la SBEF es todo crdito concedido a un prestatario, persona natural o jurdica, o a un

grupo de prestatarios con garanta mancomunada o solidaria, destinado a financiar actividades
en pequea escala, de produccin, comercializacin o servicios, cuya fuente principal de pago
constituye el producto de las ventas e ingresos generados por dichas actividades,
adecuadamente verificados

Es as que se introduce en la normativa la prctica llevada acabo las instituciones

microfinancieras.
La principal actividad de las microfinanzas. si no la ms importante, es la otorgacin de
microcrdito, denominada asi por la SBEF. Es por ello que se conoce como microfinanzas a
los servicios de crdito, prestados a las pequeas y microempresas.

El Riesgo de Crdito
"El nesgo de crdito es el nesgo ms importante al que tiene que hacer frente una entidad
financiera"
La actividad de intermediacin de fondos, es decir captar recursos financieros de los agentes
superavitarios para prestarlos (colocarlos) a los agentes deficitarios, est expuesta a una
amplia gama de riesgos, entre los que el ms importante es el nesgo de crdito1'
Las entidades microfinancieras, cuya actividad principal es el microcrdito como cualquier
intermediano financiero, tambin, estn expuestas al problema del riesgo de crdito, es decir a
enfrentar el retraso en el pago de los crditos que han otorgado y en algunos casos, pueden
enfrentarse al incumplimiento total en el pago, que se presenta al otorgar prestamos
Se debe tomar en cuenta, adems, la asimetra de informacin existente en las transacciones
crediticias entre los que proveen el crdito y los que lo reciben, ello conlleva a que (en
general) los mercados de crdito produzcan un resultado ineficiente porque la cantidad de
crditos otorgados es menor a la que debera otorgarse para alcanzar el mayor bienestar
social (Stiglitzy Weiss, 1981).
Informacin Asimtrica

El marco terico para la investigacin est referido a la "informacin asimtrica, estudiada

por los nuevos keynesianos como una imperfeccin del mercado.

Informacin Asimtrica en los Mercados Financieros

Se dice que:
"existe informacin asimtrica en un contrato financiero cuando el deudor cuenta con
informacin que el acreedor ignora.
La informacin asimtrica que afecta al acreedor siempre que el deudor pueda usar la
informacin que tenga a su disposicin; para generar un beneficio, ello se genera por los
siguientes factores:
1) el deudor viola el contrato ocultando informacin sobre las caractersticas o los
ingresos efectivos del proyecto;
2) el acreedor no cuenta con informacin ni el control suficientes sobre el deudor
como para evitar la defraudacin;
3) existencia del riesgo de repago de la deuda y responsabilidad limitada para el
deudor.
La informacin asimtrica es mayor an, segn Urdinea, en el mercado crediticio de micro y
pequea empresa, debido a que,
i) los instrumentos para evaluar, medir y predecir su xito
empresarial apenas estn en desarrollo,
ii) sus operaciones mezclan los recursos y gastos
empresarial con los
iii) carecen de una historia crediticia registrada en la central de riesgos y
iv) tienen movilidad geogrfica y de rubro.

Es por ello que el Riesgo de crdito o riesgo crediticio es mayor en el mercado microcrediticio
por el tema de la informacin asimtrica.
Segn Freixas y Rochet (1998), la actividad bancaria envuelve tres tipos de riesgos:
i) el riesgo del impago de los crditos que otorga,
ii) el riesgo de liquidez que enfrenta la institucin cuando no es capaz de hacer frente a sus
obligaciones con sus depositantes y
iii) el riesgo de mercado que afecta a su cartera de activos (y pasivos).

El primer tipo de riesgo es llamado tambin riesgo del crdito o riesgo crediticio, el cual se analiza
de manera indirecta

Formas de Asimetra de Informacin

Las modalidades que puede adoptar la asimetra de informacin en los mercados financieros
son las siguientes, seleccin adversa, riesgo moral y costo de supervisin.

La Seleccin Adversa
Se presenta cuando el acreedor, del crdito, no es capaz de distinguir entre proyectos con
diferentes niveles de riesgo en el momento de asignar el crdito.
La seleccin adversa se presenta antes de dar el crdito y se supone que el proyecto, del deudor,
esta preestablecido.

Dentro un contrato de deuda se entiende que el acreedor prefiere los proyectos ms seguros,
mientras que el deudor los ms arriesgados. Pero el deudor puede declarar que el proyecto al
que destinar el crdito es seguro. Entonces el acreedor se encuentra en seleccin adversa ya
que sabe de la existencia de proyectos riesgosos, pero le declaran proyectos seguros, cmo
saber cul es seguro? Podra discriminar con tasas de inters ms altas a los proyectos ms
riesgosos en comparacin a los seguros, pero cuando todos le declaran proyectos seguros se
encuentra bajo el problema de seleccin adversa.

El Riesgo Moral

Se presenta cuando los deudores que emprenden los proyectos con riesgo ven la conveniencia
de ocultar informacin respecto a la verdadera naturaleza del proyecto que emprendern. En
concreto se refiere a:
la habilidad del deudor para aplicar los fondos a un uso distinto al acordado con el acreedor,
amparado en la informacin y control parciales con que cuenta ste ltimo

El riesgo moral se presenta despus del desembolso del crdito y el deudor puede optar entre
proyectos que resulte de mayor beneficio, una vez en posecin del crdito.

Costo de Supervisin

Como el caso de riesgo moral se refiere a una accin oculta por parta del deudor, aprovechando la
superioridad de informacin respecto al acreedor del crdito para declarar ingresos, ganancias
inferiores, a las reales.
Se presenta despus del desembolso del crdito, se supone que el deudor ya ha escogido el
provecto a que debe destinarse el crdito, el proyecto esta preestablecido
Para la investigacin veremos el problema de informacin asimtrica: como seleccin adversa
para el mercado de las microfinanzas en nuestro pas Bolivia.

La Morosidad

'La causa principal de las dificultades que han sufrido algunos sistemas financieros y ciertas
entidades de tamao considerable no es otra que la morosidad" (Saurina 1998)
Se entiende por mora como el retraso en el pago de los crditos que se han otorgado y, en
algunos casos, pueden enfrentarse al incumplimiento total en el pago, que se presenta al
otorgar prstamos.
En nuestro sistema financiero la cartera en mora, segn la ASFI y el Banco Central de Bolivia, es el
monto total de crditos que resulta de sumar la cartera vencida ms la cartera en ejecucin
Cartera en Mora = Cartera Vencida + Cartera en ejecucin.
La cartera en mora es el total de cartera cuyo capital, cuotas de amortizacin o intereses no
han sido cancelados integramente a la entidad, transcurridos los 30 dias contados desde la
fecha de vencimiento (cartera vencida) o para la cual se iniciaron acciones judiciales para su
cobro (cartera en ejecucin).

El ndice de Mora:

Se refiere a la pesadez de cartera que se mide de la siguiente manera:

ndice de Mora (Pesadez de Cartera) = (Cartera en Mora / Cartera Bruta)* 100%
Este indicador es muy importante ya que nos muestra el porcentaje de la cartera bruta (total)
que se encuentra en mora, y es el indicador que se usar en la presente investigacin.

El tema de la morosidad es abordado en estudios del sistema financiero relacionado a otros

problemas, pero no como un problema especfico Por ello son pocos y aislados los estudios al
respecto.
Los economistas Freixas y Rochel, abordan el tema de la morosidad dentro de una problemtica
ms general, la fragilidad de una institucin financiera, debida a altos niveles de morosidad de sus
crditos acarrea inicialmente un problema de liquidez, que en el largo plazo, si es recurrente y si la
institucin no posee lneas de crditos de contingencia, se convierte en uno de solvencia que
determina probablemente la liquidacin de la institucin.
Esto en un entorno de informacin asimtrica, que conlleva al racionamiento del crdito.

Modelo terico
Basados en Freixas y Rochet ( I997), quienes presentan un modelo de un mercado de crdito
con seleccin adversa, originado en Mankiw (1986). Stiglitz y Weiss(1981), para analizar la
fragilidad de los sistemas financieros, presentamos el siguiente modelo terico
Partiremos de supuestos respecto a una empresa, tenemos.
Supuestos sobre la empresa
Partimos del supuesto de que una empresa invierte una unidad monetaria en un proyecto que
puede resultar en dos eventos posibles xito o fracaso.

La probabilidad de xito del proyecto es P y el rendimiento (ingreso) obtenido ser X / P.

donde "X representa el rendimiento esperado (condicionado a la probabilidad de xito) del
proyecto.
La Probabilidad de fracaso del proyecto es (1-P). en cuyo caso el ingreso es igual a 0 (cero)
Por tanto X sera el rendimiento esperado del proyecto.
INGRESO ESPERADO (EMPRESA) = E(X) = P*X/P + (1-P)*0 = X.

El Banco

Para el Banco, si el proyecto resulta ser exitoso, el repago que recibe el banco es (l+i), donde
'l'representa el pago del principal, "i" es la tasa de inters activa (implica el pago del monto
esperado ms los intereses). Si el proyecto no es exitoso, fracasa, el banco no recibe pago
alguno Por tanto el repago esperado del proyecto que tiene el banco es igual a:

REPAGO ESPERADO (BANCO) = P*(l+) + 0*(1-P) = P*(l+) = Z

Suponiendo una variable Z=P*( l + i)

Esquemticamente tenemos el siguiente cuadro I

CUADRO 1: CRDITO. INVERSIN Y RETORNO DE LA EMPRESA Y EL BANCO

ENTIDAD FINANCIERA (BANCO)

CRDITO
EMPRESA
INVERSIN
PROYECTO

XITO FRACASO
Probabilidad: P Probabilidad: 1-
P

RETORNO (EMPRESA) = X-Z RETORNO (EMPRESA)- 0

REPAGO AL BANCO Z - 1+ Probabilidad de Repago: P REPAGO AL BANCO = 0 Probabilidad de Mora: 1-P

La Empresa

La utilidad esperada para la empresa del proyecto que lleva adelante ser igual a: UTILIDAD ESPERADA
(EMPRESA) = INRG. ESPERADO - REPAGO ESPERADO
Un = X ~p*(I+i)
La utilidad esperada por la empresa debe ser superior a un nivel mnimo Uo:,
Un > Uo
Para acceder a un crdito y cumplir con los pagos respectivos, entonces se tiene que:
X - p*(I + i) > Uo
Realizando operaciones se tiene:
P < (X-Uo) / ( l+i) (1)
* Ahora si P representa la probabilidad de repago y 1-P la probabilidad de incumpliendo
con el pago (fracaso) que la podemos expresar como:

PROBABILIDAD DE INCUMPLIMIENTO (MORA): Pmor = 1 - P,

P = 1 - P mor
reemplazando en la ecuacin (1) tenemos:
1-Pmor < (X-Uo) / (l+i),
despejando la probabilidad de incumplimiento (probabilidad de mora) se tiene que
Pmor> I -(X-Un)/(l + i)
De forma equivalente:
Pmor>((l+i)- ( X - U 0))/(l + i)

Esta ltima relacin nos indica que una mayor diferencia entre el pago esperado por la entidad
financiera y el "ingreso esperado" (capacidad de pago) por empresa generar una mayor
probabilidad de mora, en cambio si el ingreso esperado por el Banco tiende a ser igual a la
capacidad de pago de la empresa entonces la probabilidad de ingresar en mora ser mnima,
tender a cero.
De esta manera obtenemos la Probabilidad de mora
"Pmor",
por encima del cual no se financiaran proyectos de inversin por parte de la entidad financiera:
Pmor>((l+i)- ( X - U 0))/(l + i)

Medicin de la Probabilidad de Mora (no pago)

Es asi que podemos aproximar la probabilidad de mora (o incumplimiento con el pago) como
la diferencia entre lo que el banco espera recibir y lo que la empresa puede pagar, respecto a lo
que el banco espera recibir.
Pmor=Ingreso Esperado del Banco)- (Exc de Ingr Esp.porla Emp. para pagar al Banco)/
(Ingr.Esp.porcI Banco)

Esto es equivalente al indicador de morosidad conocido como la pesadez de cartera Por lo

tanto la probabilidad de mora ser equivalente a la forma de encontrar la pesadez de cartera:
Pmor=CM/CB

Donde:
CM: se refiere a la cartera en mora y
CB: se refiere a la cartera bruta.

Determinantes de la Probabilidad de Mora

Se realizar una estimacin de los determinantes de la probabilidad de mora. Partiendo de la

ecuacin (3). expresada como la siguiente ecuacin:
Pmor(x1,x2 ,xn) = (CM/CB) (4)

El lado derecho de esta ecuacin (4). es una medida aproximada de la probabilidad de mora y
el lado izquierdo representa la funcin de las variables x(funcin de probabilidad de mora).
Para la especificacin de la ecuacin (4). en que se presenta la probabilidad de mora y las
variables que la explican, se recurrir a un modelo probabilistico, presentado en el capitulo
cuatro. Para ello presentamos a continuacin los determinantes de la morosidad, que van ha
explicar la probabilidad de mora.

Determinantes de la morosidad en las entidades financieras, una revisin de la

literatura.
Los pocos estudios que se tienen sobre la morosidad bancaria suelen limitarse al anlisis, o
bien desde la perspectiva macroeconmica, o bien desde la perspectiva individual de cada
entidad (microeconmica). Entre los trabajos de investigacin, que sealan aspectos agregados
podemos citar, por su importancia, el de Freixas, X. J. De Hevia y A. Inurrieta (1994) referido
a los Determinantes macroeconmicos de la morosidad bancaria: un modelo empirico para el
caso espaol "", trabajo que explica la morosidad utilizando variables agregadas indicativas
del ciclo de la economa, sin tomar en cuenta la situacin de la entidad. En el otro lado
tenemos a trabajos que explican la morosidad de las entidades financieras, desde la perspectiva
microeconomica, tomando como variables explicativas diferentes caractersticas de cada
entidad, sin tomar en cuenta variables agregadas
Los pocos trabajos que incorporan a las variables individuales las variables macroeconmicas son
los de Clair (1992) y Gonzales - Hermosillo (1997)

Si bien tenemos los trabajos ya mencionados, pero no se tiene un modelo terico especifico
para analizar el tema de la morosidad de las entidades financieras, los estudios realizados son
ms que todo empiricos.
Para este punto nos basaremos en la investigacin realizada por Jess Saurina (1998) sobre
los "Determinantes de la morosidad de las cajas de ahorro espaolas", que recopila diferentes
estudios respecto a los factores que determinan la mora en las entidades financieras, ya sean
macroeconmicos y/o macroeconmicos, con el objetivo de extraer hiptesis que puedan ser
validadas empricamente.
Para Explicar la morosidad de las entidades financieras tenemos:

Determinantes macroeconmicos de la morosidad de entidades financieras

Si bien no existe un modelo especfico que explique la morosidad a partir de factores
macroeconmicos, existen modelos que explican los factores que llevan a quiebras de
empresas. Saurina (1998) afirma que, "Aunque no es lo mismo explicar las quiebras de una
empresa que explicar que los crditos concedidos a una empresa resulten impagables. La
morosidad seria un paso previo a la quiebra aunque no necesariamente una empresa morosa
tiene que acabar quebrando".Es asi que de quiebras empresariales los modelos de quiebras
empresariales se pueden utilizar para explicar los determinantes macroeconmicos de la
morosidad.
Tenemos a Wadhwani (1984 y 1986), quien desarrolla un modelo de quiebras empresariales,
tambin. Davis (1992), basado en el mismo modelo, estudia los determinantes del ratio de
quiebras empresariales para algunos pases de la OCDE, tomando como variables que la
explican la tasa de crecimiento del PIB, los salarios y los precios de las materias primas en
trminos reales, los tipos de inters (nominales y reales) y el ratio de endeudamiento sobre el
PIB. Freixas (1994) basado en el modelo de Wadhwani, introduce mediciones de
expectativas, la oferta monetaria y la demanda agregada en trminos reales, la inflacin, el
endeudamiento del sector privado sobre el PIB, el salario real y los tipos de inters reales.

Davis (1992) v Brokes (1994), igual que en el caso de las quiebras empresariales, modelizan
empricamente el ratio de los morosos hipotecarios. Davis (1992) toma como variables
explicativas la tasa de variacin de la renta disponible, el tipo de inters nominal y real, la
tasa de paro, el rtio de endeudamiento sobre la renta disponible Brokes (1994) utiliza el ratio
de servicio de la deuda el cociente entre la riqueza neta del sector privado y el nmero de
crditos hipotecarios, la tasa de variacin del paro y el ratio de endeudamiento sobre el valor
de las propiedades inmobiliarias, asi como las restricciones de liquidez que enfrentan los
agentes.
Luego de esa breve exposicin de la literatura destacan dos grupos de variables explicativas,
tres bloques de hiptesis a contrastar empricamente.
Como primer grupo de variables explicativa tenemos a las que miden el nivel de actividad
econmica segn estudios realizados, se relacionan negativamente con la morosidad.
En segundo lugar se tienen a las variables que afectan a la liquides del prestatario. Como son
para una empresa el aumento de los salarios, del precio de las materias primas o del inters de
los crditos que genera la necesidad de liquidez y crean problemas a la empresa. Para las
familias ocurre lo mismo con el aumento del tipo de inters, segn Saurina (1998)

En resumen, las variables macroeconmicas determinantes de la morosidad son:

El nivel de la actividad econmica
medido, para nuestro caso, por el PIB en millones de Dlares con una relacin inversa.
La tasa de inters activa, como variable que afecta el grado de liquidez del
prestatario, ya sea de la empresa o familia, en una relacin directa con la morosidad.
El tipo de cambio como otra variable que afecta a la liquidez del prestatario, en una
economa dolarizada como la nuestra, las tasas de inters son afectadas ya que son para
crditos, en su mayora son, en moneda extranjera (dolares).

Segn trabajos empricos, es necesario analizar el comportamiento de cada entidad financiera

para explicar su nivel de morosidad. El crecimiento del crdito, el tipo de negocio y los
incentivos a adoptar polticas ms arriesgadas, son los tres grupos de variables explicativas
ms utilizadas Saurina. (1998)
La velocidad de expansin crediticia, se considera como uno de los elementos ms
importantes para explicar la morosidad. Esto se explica ya que una entidad financiera que
quiera expandirse en el mercado puede hacerlo reduciendo las exigencias a sus acreditados. Lo
que implicar tener problemas de seleccin adversa, con efectos negativos Adems de ello,
una entidad financiera dejar marchar a sus peores clientes como respuesta a la entidad que
este en expansion y que intente arrebatarle su cuota en el mercado.

Segn Saurina (1998) Si la expansin del crdito se hace en un rea geogrfica o en un

segmento de mercado nuevo, los problemas de seleccin adversa se multiplican puesto que los
primeros clientes que acudirn a la nueva entidad sern los de peor calidad, aquellos a los que
el resto de entidades ya instaladas no quieren prestarles.
Como resultado de la expansin de una entidad financiera, las otras empresas dejarn marcharse a
sus peores clientes.

Clair (1992) V Solitila y Vihrial (1994), en sus trabajos se encuentran expuestos cmo el
crecimiento del crdito del pasado explica los niveles de morosidad corrientes
Si existe un problema de agencia entre propietarios y gestores de la entidad, es muy posible
que el objetivo de la entidad sea el crecimiento, no asi el de maximizar la utilidad.

(Williamson) Ello puede darse por tener un mayor status, poder o incluso remuneracin
a los gestores. Se deja, racionalmente, la rentabilidad por una mayor cuota de mercado
La segunda variable, elemento, importante es el seguimiento y vigilancia de los acreditados,
por lo que se requiere disponer de una adecuada estructura de anlisis de riesgos y de control
intemo. Segn Berger y De Young ( 1997). descubren que la disminucin de la eficiencia en
costos, la escaces y mala utilizacin de los recursos destinados a las tareas de seguimiento y
vigilancia, implicarn aumentos en el nivel de morosidad Unos gestores ineficientes sern
incapaces de realizar una correcta concesin y seguimiento de los crditos con el consiguiente
crecimiento de morosidad.
Un tercer elemento, variable que afecta a la morosidad, se refiere al tipo de negocio que
desarrolla la entidad, ya que diferentes especializaciones implicarn diferentes riesgos de
crdito. En general los crditos destinados a familias y empresas son los ms arriesgados que
comprar deuda del Estado. Es asi que la estructura del balance y de la cartera de activos
crediticios reflejar el riesgo que quiere asumir cada entidad.

Segn Keeton y Morris (1988), la diversificacin del riesgo, a nivel sectorial y geogrfico,
har disminuir el riesgo de crdito. Investigan ciertas entidades que pueden deliberadamente
asumir ms riesgos, para cobrar mayores tipos de inters (una prima por riesgo mayor),
anticipando las prdidas por la morosidad que se puede presentar despus, por el alto riesgo.
Encuentran que las entidades que cobran los mayores tipos de inters son las que despus
tienen problemas de morosidad.

Otra causa, que se puede presentar, son los incentivos para la entidad financiera a adoptar
polticas de crdito ms arriesgadas. Una entidad con graves problemas de solvencia puede
entrar en una dinmica de huida hacia delante, apostando por una rpida expansin crediticia
en segmentos de muy alta rentabilidad, pero tambin de muy alto riesgo. Los propietarios y
gestores en esta situacin tendran poco que perder, por su responsabilidad limitada, adems
de que la entidad ya no valga casi nada.

Un ltimo elemento a tomar en cuenta se refiere al poder de mercado de una entidad

financiera. Segn Peterson y Rajan (1995), la calidad de los crditos concedidos por las
entidades bancarias se vincula a su poder de mercado. Cuando el poder de mercado es alto las
entidad estn dispuestas a financiar proyectos de inversin ms arriesgados que cuando el
poder de mercado es bajo, debido a que, en el primer caso, en el futuro podr resarcirse de la
mayor morosidad cobrando un tipo de inters mayor al de mercado, ello cuando la empresa
este en condiciones de pagarlo Se puede afirmar que las entidades financieras con mayor
poder en el mercado pueden tener una mayor morosidad.

En resumen, el repaso sobre la literatura de los determinantes microeconmicos de la

morosidad nos sugieren las siguientes variables explicativas
expansin crediticia, en relacin positiva, en nuestro caso se tomar a la evolucin de
la cartera bruta del sector microfinanciero.
el nivel y la diversifcacin del riesgo, la di versificacin sectorial y los incentivos a
adoptar polticas arriesgadas. Para la presente investigacin se aproximara esta variable
a partir de la clasificacin de la cartera bruta para entidades especializadas en ofertar
microcrdios, entidades orientadas al consumo y entidades orientadas a la pequea y
mediana empresa, con una relacin no determinada.
El nivel de informacin especializada para la otorgacin de crditos, que es brindada
para nuestro caso por los Burs de informacin Crediticia, como variable cualitativa y
que se supone afecta negativamente a la morosidad. Ya que en estos mercados la
informacin es asimtrica y de suma importancia en la toma de decisiones.

Cronograma.

2017
ACTIVIDAD Nov Dic enero
Perfil del proyecto x
Marco teorico x
Analisis y modelos recoleccion de datos x
Resultados x
Recomendaciones x

Presupuesto

RUBROS
Total

Perfil d e p royec to 25

M a rc o teoric o 35

Ana lisis y mod elo 100

Resulta d os 100

Rec omend a c iones 50

TOTAL PRESUPUESTO DEL

310
PROYECTO