RUIZ GALLO
FACULTAD DE CIENCIAS
ECONMICAS ADMINISTRATIVAS Y
CONTABLES
TEMA
CURSO:
FINANZAS
INTEGRANTES
PROFESOR
i
CONTENIDO
I. CAPITULO : GENERALIDADES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS.................1
1.1. Antecedentes:........................................................................................................................................1
1.2. Definiciones:..........................................................................................................................................2
1.3. Objetivos:................................................................................................................................................2
1.4. Elementos................................................................................................................................................3
1.5. Clasificacin de estados financieros (segn funciones)........................................................3
a) Estados Financieros de propsito general.............................................................................3
b) Estados Financieros de Propsito especial............................................................................4
1.6. Tipos de estados:..................................................................................................................................4
a) Balance general..............................................................................................................................4
b) Estado de Ganancias y Prdidas...............................................................................................4
c) Estado de cambios en el patrimonio neto..............................................................................5
d) Estado de flujo en efectivo.........................................................................................................5
II. CAPITULO
1. Anlisis De Estados Financieros ................................................................................... 8
1.1. Concepto ......................................................................................................................... 8
1.2. Objetivos del Anlisis Financiero: ............................................................................... 8
1.3. Tipos De Anlisis: .......................................................................................................... 9
1.3.1. Anlisis Vertical: .................................................................................................... 9
a) Mtodo De Reduccin a Porcientos Integrales: ....................................................... 9
b) Mtodo de Razones Simples: ................................................................................. 11
c) Mtodo de Razones Estndar: ................................................................................13
1.3.2. Anlisis Horizontal ...............................................................................................15
a) Mtodo De Aumentos y Disminuciones: ...............................................................17
b) Mtodo De Tendencias: .........................................................................................17
c) Punto De Equilibrio:............................................................................................... 19
d) Mtodo Grafico: .....................................................................................................20
e) Mtodo Dupont: .....................................................................................................21
CONCLUSIONES ...................................................................................................................... 22
BIBLIOGRAFA ........................................................................................................................ 22
ii
INTRODUCCIN :
iii
I. CAPITULO : GENERALIDADES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
1.1.Antecedentes:
El estudio emprico para determinar el nivel de solvencia con el fin de predecir o evitar
una posible quiebra en una empresa a travs de la utilizacin de ratios, mtodos estadsticos y el
anlisis financiero sobre los componentes de la solvencia, la liquidez, la rentabilidad, entre otros
factores, ha sido explorado en numerosos estudios a partir de 1932 cuando Fitzpatrick llev a
cabo los primeros trabajos que dieron origen a la denominada etapa descriptiva. El objetivo
central de estos trabajos consisti en intentar detectar las quiebras empresariales a travs de slo
el uso de ratios.
Posteriormente, Beaver (1966) y Altman (1968) iniciaron la etapa predictiva del fracaso
empresarial con el desarrollo de sus modelos univariables y modelos multivariables
respectivamente. A partir de estos estudios hasta nuestros das se han continuado produciendo
innumerables trabajos en todo el mundo para perfeccionar los modelos predictivos; enmarcndose
cada uno de stos en alguna de las etapas mostradas en el cuadro No. 2.1., que con la adicin en
la aplicacin de mtodos estadsticos ms eficientes se ha intentado obtener ms capacidad y
exactitud en los indicadores predictivos.
En general la quiebra masiva de empresas, tanto en pases desarrollados y en pases en vas
de desarrollo, se intensific a finales de los aos sesenta y durante toda la dcada de los setenta.
Esto llev a los pases ms adelantados en los campos de las finanzas, la estadstica, la
informtica y la contabilidad, a emprender numerosos estudios dedicados a la prediccin de
quiebras y al desarrollo de la teora de la solvencia, destacando como principales precursores los
norteamericanos Beaver y Altman.
Adems de estos trabajos clsicos, tambin se fueron generando otros muy importantes en
casi todos los pases con economas de mercado, pero dada la vasta cantidad de publicaciones
hasta ahora producidas, en la presente compilacin nos hemos visto obligados, por una parte, slo
a citar en trminos generales los trabajos de algunos autores; y por otra parte, hemos analizado
slo aquellos trabajos que corresponden a estudios clsicos y que influyeron ms en las actuales
investigaciones que han sido publicadas en la literatura especializada y que son citados con mayor
frecuencia en cada nueva investigacin que trata sobre las predicciones de quiebras. Sin embargo,
tambin se han incluido cuatro importantes trabajos desarrollados en economas emergentes que
se asemejan ms con el caso mexicano: tres de ellos son Latinoamericanos (Brasil, Argentina y
Uruguay) y uno en Corea del Sur. Adicionalmente, presentamos dos interesantes trabajos que
consideramos dan un nuevo enfoque de los modelos predictivos: uno corresponde al desarrollado
en Japn y el otro en Italia.
Es importante mencionar que al ir explicando cada una de las etapas sobre el desarrollo de
la investigacin predictiva, se puso especial atencin a determinados elementos que estn
implcitos en todas las investigaciones y que consideramos son los ms importantes para observar
el desarrollo o limitaciones que presentan los estudios sobre el anlisis de la solvencia y su
relacin con la capacidad predictiva de las quiebras.
1
Dichos elementos a los que nos referimos y que representan nuestra gua de anlisis son
los siguientes: la unidad de anlisis, la unidad geogrfica, la unidad temporal, la seleccin de las
muestras, la determinacin de la variable dependiente, la seleccin de las variables
independientes, la metodologa aplicada, los resultados obtenidos y las bases de datos.
En este ltimo elemento, que representa uno de los principales objetos de anlisis de
nuestra investigacin, hemos observado que a pesar de presentar complejos problemas, tanto en
su obtencin como en la mejora de su presentacin para el desarrollo de las investigaciones, no se
ha desarrollado de forma ms profunda en comparacin con algunos de los otros elementos De
ah que nos propusiramos hacer inferencias ms que elementales sobre las bases de datos
contables, en lugar de repetir algunos resultados que ya estn ms que comprobados , como es el
caso de los mtodos estadsticos utilizados.
1.2. Definiciones:
Segn, (Caldern, 2008, p.1) Los estados financieros son cuadros sistemticos que
presentan en forma razonable, diversos aspectos de la situacin financiera de la gestin de una
empresa, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados.
Sin embargo, (Aristizbal, 2002, p.48) plantea que Son el informe final que al terminar el
perodo contable debe presentar la administracin de la empresa. Los estados financieros son el
objetivo terminal de los registros contables.
Por otra parte, (Zeballos, 2007, p.255) informa que los estados financieros Son un
conjunto de resmenes que incluyen recibos, cifras y clasificaciones en los que se reflejan la
historia de los negocios desde que se inici hasta el ltimo da de funcionamiento.
En conclusin, los estados financieros son un sistema mediante el cual podemos conocer
la situacin econmica y/o financiera de una entidad; la mayora constituye el producto final de
la contabilidad. Son cuentas anuales que se presentan en una fecha o perodo determinado.
1.3. Objetivos:
2
Asimismo, en forma general (Caldern, 2008, p.2) tiene como objetivo primordial
Satisfacer las necesidades de informacin de inversionistas, acreedores y otros usuarios
interesados en las actividades econmicas y financieras de la empresa.
1.4. Elementos
Tal y como deca (Flores, 2008) los elementos relacionados directamente con la medicin de la
situacin financiera son:
Activo: recurso controlado por la entidad como resultado de sucesos pasados, del que la
empresa espera obtener beneficios econmicos.
Pasivo: obligacin presente de la empresa surgida de ventas pasadas y cuyo vencimiento la
entidad espera desprenderse de recursos que incorporan beneficios econmicos.
Patrimonio neto: parte residual de los activos de una empresa una vez deducidos los
pasivos.
Ingresos: son incrementos en los beneficios econmicos durante el perodo contable, en
forma de entradas o incrementos de los valores de los activos o disminucin de los pasivos.
Gastos: disminuciones en los beneficios econmicos, en el perodo contable, en forma de
salidas o disminuciones del valor de los activos o aumento de pasivos.
En sntesis, los estados financieros estn conformado por tres elementos: pasivo, activo y
patrimonio los mismos que representan: bienes y derechos de la empresa, deudas con terceros y
deudas con los socios respectivamente. Los cuales debemos conocerlos para llevar a cabo una
buena realizacin de nuestra informacin financiera.
En palabras de (Flores, 2008) son aquellos que se preparan al cierre de un perodo. Por
consiguiente, (Carvalho, 2004) expresa que se deben caracterizar por su concisin, claridad,
neutralidad y fcil consulta. Se encuentran constituidos por:
Estados Financieros Consolidados: Son los Estados Financieros Bsicos que presentan la
situacin financiera, los resultados de las operaciones, los cambios en el patrimonio neto y
los flujos en efectivo, de una matriz y sus subsidiarias, como si fuesen los de una
empresa.
Estados Financieros de Perodos Intermedios: Comprenden a los mencionados
anteriormente y notas explicativas completas o seleccionadas que se preparan durante el
transcurso de un periodo menor a un ao, debindose observar las polticas contables
aplicables en la elaboracin de los mismos.
Estados Financieros de Perodos Anuales: Son los que se preparan al 31 de Diciembre de
cada ao.
3
b) Estados Financieros de Propsito especial
Son aquellos que se preparan con el objeto de cumplir los requerimientos especficos.
Como seala (Carvalho, 2004) para satisfacer necesidades especficas de ciertos usuarios de la
informacin contable. Se caracterizan por tener una circulacin o uso limitado y por suministrar
un mayor detalle de algunas operaciones. Se consideran dentro de esta clase a:
Estados Financieros Extraordinarios: Son los que se preparan a una determinada fecha
sirven para realizar ciertas actividades, como los que debe elaborarse con ocasin de la
decisin de la transformacin, fusin, la venta de una empresa y otros que se determinen.
Estados Financieros de Liquidacin: Son los que deben preparar y presentar una
empresa, con la finalidad de informar sobre el grado de avance del proceso de recuperacin
del valor de sus activos y de cancelacin de sus pasivos.
a) Balance general
Segn (Carvalho, 2004, p. 84) Es un estado financiero bsico que tiene como fin
indicar la posicin financiera de un ente en una fecha determinada. Comprende los
activos, pasivo y el patrimonio de la empresa. Tambin se le llama estado de situacin
financiera.
Dicho de otro modo, (Flores, 2008, p. 109) y (Caldern, 2008, p. 85) manifiestan que
Es un resumen o sntesis de la realidad contable de una empresa,
presenta las fuentes de las cuales se ha obtenido los fondos en las operaciones de una
empresa, as como los bienes y derechos en que estn invertidos dichos fondos.
En nuestro parecer, apoyamos las definiciones de los dos autores, puesto que el balance
general lo entendemos como la imagen que describe y refleja en forma clara la situacin
financiera de una la empresa en una cierta fecha. A su vez, presenta detalladamente el
activo, pasivo y patrimonio, componentes esenciales para determinar cualquier tipo de
operaciones econmicas que se han originado en el negocio.
4
Importancia
Segn (Franco, 2004) este estado financiero bien elaborado, permite proporcionar
informacin relevante relativa a la estructura de ingresos y gastos de la empresa. Es til para
disear medidas correctivas o de esfuerzos dentro de la organizacin, en trminos de la gestin
administrativa. Este reporte contable complementa el balance general, al generar la informacin
referente a la utilidad o prdida del perodo.
En efecto, para el futuro contador es de gran realce conocer a fondo el estado de
ganancias y prdidas, ya que permite que el empresario, luego de un periodo de funcionamiento
de su empresa, pueda determinar si obtuvo utilidad o prdida. Con esa informacin el dueo de la
empresa podr analizar su situacin financiera, su estructura de ingresos y gastos y tomar
decisiones acertadas sobre el futuro de su empresa
Los principales objetivos de este estado financiero para (Carvalho, 2004) son mostrar y
explicar las variaciones del patrimonio y tiene por objeto comparar los saldos del patrimonio de
una sociedad del principio y al final de un periodo contable.
(Aristizbal, 2002, p. 195) lo define como La determinacin de las fuentes y usos del
efectivo en el perodo contable.
En cambio, para (Caldern, 2008, p. 83) es el Estado financiero que reporta la
informacin referente a las entradas y salidas de efectivo o equivalente de efectivo de unas
empresas ocurridas en un perodo determinado.
Cabe resaltar, que las definiciones anteriores dadas por los dos autores tienen un punto en
comn que es el efectivo, el cual se ve reflejado en las entradas y salidas de efectivo a lo largo del
ciclo contable.
Objetivos
5
Facilitar informacin para evaluar la capacidad de la empresa para generar efectivo y
equivalentes de efectivo
Proporcionar informacin a los que toman decisiones por la empresa para que puedan
implementar polticas de operacin y de financiamiento adecuadas
Evaluar el efecto sobre la situacin financiera de un ente, por sus transacciones de
inversin y financiamiento que requieren o no defectivo. Citado por (Calder n, 2008).
Segn lo investigado el objetivo que se adecua ms a este estado financiero bsico es el tercero,
pues necesitamos saber en qu transacciones empleamos el efectivo.
6
CAPITULO II:
7
1. Anlisis De Estados Financieros
1.1. concepto
8
1.3. Tipos De Anlisis:
Anlisis horizontal
Mtodo de razones simples
Razones internas
Mtodo de razones estndar
Razones externas
Mtodo de aumentos y disminuciones
Mtodo de tendencias
Mtodo Grfico
Mtodo Dupont
Cuadro 2.1 Tipos de anlisis financiero
1 Tomado del libro ABC del anlisis financiero, del autor; Francisco Escobar R., de la editorial Ariel Divulgacin, captulo 7. Mtodos
horizontales, pg. 133
2 Tomado del libro ABC del anlisis financiero, del autor; Francisco Escobar R., de la editorial Ariel Divulgacin, captulo 7. Mtodos
horizontales, pg. 133
9
10
FUENTE: Calvo Langarica Cesar. Anlisis e Interpretacin De Estados Financieros . Pag. 43-44
11
Las razones simples, es un procedimiento que consiste en determinar las diferentes
relaciones de dependencia que existen al comparar geomtricamente las cifras de dos o ms
conceptos que integran el contenido de los estados financieros de una empresa determinada. En el
procedimiento de razones simples se aplican razones geomtricas, supuesto que las relaciones de
dependencia son las que tienen verdadera importancia y no los valores absolutos que de las cifras
3
de los estados financieros pudieran obtenerse.
Sern Razones Estticas, cuando el antecedente y consecuente, emanan o proceden de
Las Razones de Rotacin, son aquellas que se leen en ocasiones (nmero de rotaciones o
vueltas al crculo comercial o industrial).
Las Razones Cronolgicas, son aquellas que se leen en das (unidad de tiempo).
Existen muchas otras clasificaciones de las razones financieras pero este trabajo se basara en las
razones que ha determinado la CONASEV :
3 Tomada del libro: Glosario de trminos financieros, del autor Leonel Vidales Rub, de la editorial Plaza y Valdez editores, pg. 44
4 Perdomo, 2003. Pg. 106-107
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La liquidez
Solvencia
Gestin
Rentabilidad
II. SOLVENCIA 3. Endeudamiento del Activo Fijo Patrimonio / Activo Fijo Neto
III. GESTIN 4. Perodo Medio de Cobranza (Cuentas por Cobrar * 365) / Ventas
1. Rentabilidad Neta del Activo (Utilidad Neta / Ventas) * (Ventas / Activo Total)
(Du Pont)
2. Margen Bruto Ventas Netas Costo de Ventas / Ventas
3. Margen Operacional Utilidad Operacional / Ventas
IV. RENTABILIDAD 4. Rentabilidad Neta de Ventas Utilidad Neta / Ventas
(Margen Neto)
5. Rentabilidad Operacional del Patrimonio (Utilidad Operacional / Patrimonio)
6. Rentabilidad Financiera (Ventas / Activo) * (UAII/Ventas) * (Activo/Patrimonio) *
(UAI/UAII) * (UN/UAI)
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considerar una medida de eficiencia o de control basada en la interdependencia geomtrica de
cifras promedio que se comparan entre s. En otras palabras, son una cifra representativa, normal
o ideal, a la cual se trata de igualar o llegar.
La razn estndar es igual al promedio de una serie de cifras o razones simples de esta dos
financieros de la misma empresa a distintas fechas o perodos, o bien, el promedio de una serie de
cifras o razones simples de estados financieros a la misma fecha o perodo de distintas empresas
5
dedicadas a la misma actividad.
Internas
Son aquellas que se obtienen con los datos acumulados de varios estados financieros a
distintas fechas o periodos de la misma empresa. Sirven de gua para regular la actuacin
presente de la empresa, para fijar metas futuras que ayudan al mejor desarrollo y xito de la
misma.
Los requisitos para obtener las razones medias (estndar) internas son:
Reunir estados financieros recientes de la misma empresa.
Obtener las cifras o razones simples que van a servir de base para las razones medias.
Confeccionar una cdula con las cifras o razones anteriores por el tiempo que juzgue
satisfactorio el analista.
Calcular las razones medias por medio del:
a) Promedio aritmtico simple
b) Mediana
c) Moda
d) Promedio geomtrico
e) Promedio armnico
Externas
Son aquellas que se obtienen con los datos acumulados de varios estados financieros a la
misma fecha o periodo de distintas empresas dedicadas a la misma actividad, y del mismo
tamao. Se aplican generalmente en las empresas financieras, para efectos de concesin de
crditos; de inversin, etc., asimismo, stas razones son muy tiles para efectos de estudios
econmicos por parte del Estado o de otras Instituciones con inters en la informacin. Los
requisitos para obtener las razones medias externas son:
Reunir cifras o razones simples de estados financieros de empresas dedicadas a la misma
actividad, es decir, que los productos que manejan, producen y venden sean
relativamente iguales, adems que el tamao del negocio sea ms o menos similar.
Que las empresas estn localizadas geogrficamente en la misma regin.
Que su poltica de ventas y crdito sean ms o menos similares.
Qu los mtodos de registro, contabilidad y valuacin sean relativamente uniformes.
Que las cifras correspondientes a estados financieros dinmicos muestren aquellos
periodos en los cuales las empresas pasan por situaciones similares, ya sean buenas o
malas.
14
Confeccionar una cdula con las cifras o razones simples de los datos anteriores.
Eliminar las cifras o razones simples que tengan mucha dispersi n en relacin con los
dems.
Calcular las razones medias, con algunos de los mismos mtodos
Muestra las variaciones de las estructuras financieras modificadas por los agentes
econmicos externos.
Deben ayudar explicar las causas y los efectos de los resultados, tales como la inflacin
en los costos, la recesin por disminucin en las ventas6
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a) Mtodo De Aumentos y Disminuciones:
b) Mtodo De Tendencias:
17
Para calcular los cambios sufridos en cada rubro una vez determinada la base, solamente
debes dividir el saldo del rubro que te interese de cada ao, entre el saldo base y el resultado lo
multiplicas por 100, con lo que obtendrs un resultado conocido como ndice de tendencia.
Para calcular los cambios sufridos en cada ao y en cada rubro, es necesa rio determinar
el ndice de tendencia respectivo
Una vez obtenidos los ndices, es muy conveniente graficarlos para ver con claridad cmo
se est comportando tu empresa financieramente.
En ocasiones, es conveniente que utilices una misma grfica para presentar la tendencia
de 2, 3 o hasta 4 conceptos, pero no es recomendable que presentes muchos conceptos en la
misma grfica, ya que puedes perderte con tantos datos y lneas.
Interpretacin de los ndices de tendencias
Una vez que hemos calculado los ndices de tendencias respectivos, se procede a
interpretar los resultados para poder obtener algunas conclusiones sobre el comportamiento
financiero de la empresa.
Anlisis del Estado de Resultados
Ahora, se analizan las partes fundamentales del estado de resultados, en donde se observa
la tendencia de las ventas, comparada con el costo de ventas, gastos de operacin y utilidad neta.
Ejemplo:
18
Se observa que en el transcurso de los aos las tendencias de las ventas netas son
favorables ya que han aumentado con el transcurso de los aos.
10
c) Punto De Equilibrio:
En donde:
P E O = Punto de Equilibrio Operativo
C F = Costos Fijos del Periodo
C V = Costos de Ventas sin Depreciacin
V = Ventas Netas
10 Tomado del libro: Administracin financiera, del autor Lawrence J. Gitman, de la editorial Prentice Hall, 8. Edicin, captulo 5, Anlisis de
estados financieros, pgs. 130-133
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Costos Fijos. Son los que permanecen constantes, independientemente del nivel de
operacin que est trabajando la empresa.
Para efectos prcticos pueden considerarse como costos fijos: la depreciacin y
amortizacin, los gastos de operacin y los gastos financieros.
+
=
11
d) Mtodo Grafico:
Composicin de activos de la
empresa
Activo
circulante;
40%
Activo
circulante;
60%
11 Tomado del libro: Administracin financiera, del autor Lawrence J. Gitman, de la editorial Prentice Hall, 8. Edicin, captulo 5, Anlisis de
estados financieros, pgs. 130-133
20
Composicin de la estructura
financiera
50% 28%
22%
La parte superior del sistema muestra el Margen de Utilidad sobre Ventas; las partidas de
Gastos individuales son totalizadas y posteriormente los Costos totales son sustrados de las
Ventas para determinar el saldo de la Utilidad Neta despus de Impuestos. Al dividir la Utilidad
Neta entre las Ventas se obtiene el Margen de Utilidad sobre las Ventas.
La parte inferior de la figura muestra la razn de Rotacin de Activos y cada uno de los
elementos que la conforman. Al dividir la Inversin Total en Activo entre las Ventas se obtiene la
Rotacin de la Inversin en Activos.
Luego, cuando la razn de Rotacin de Activos se multiplica por el Margen de Utilidad
sobre Ventas, el producto es el Rendimiento sobre la Inversin.
La ventaja del sistema DuPont es que la empresa tiene la posibilidad de desglosar su
rendimiento sobre el capital contable en un componente de utilidad sobre las ventas (MUN =
margen de utilidad neta), un componente de eficiencia en la utilizacin de activos (RAT =
rotacin de activos totales) y un componente de uso de apalancamiento (multiplicador de
apalancamiento financiero).
12 Tomado del libro: Administracin financiera, del autor Lawrence J. Gitman, de la editorial Prentice Hall, 8. Edicin, captulo 5, Anlisis de
estados financieros, pgs. 130-133
21
CONCLUSIONES
Es indiscutible que el anlisis financiero es una herramienta que permite conocer cul es
la situacin financiera en la que se encuentra una empresa de una forma clara y completa, ya que
se puede obtener un sin fon de informacin que se puede obtener cuando los Estados Financieros
se encuentran bien analizados.
El anlisis de los estados financieros es de sus importancia ya que se concentra en la toma
de decisiones para la adecuada administracin de la entidad, puesto q ue este estudio repercuti
de manera directa en la estructura financiera de la empresa, al igual con dicho anlisis se pueden
resolver muchas dudas financieras, para la adecuada toma de decisiones de los directivos de las
empresas.
Es importante que ara efectuar el anlisis de utilice Estados Financieros Dictaminados ya
que contienen informacin saneada de la empresa y as se disminuye el margen de error que se
pudiera presentar.
El analista deber conocer cules son las caractersticas de la empresa, antes de
seleccionar las tcnicas a utilizar.
Una adecuada seleccin de las tcnicas de anlisis representara una aplicacin y apoyo
importante para no realizar aplicaciones inadecuadas que lleven a errores o juicios inadecuados
en el anlisis e interpretacin de los estados financieros.
Es recomendable realizar el anlisis financiero en forma peridica y constante para poder
corregir las malas decisiones tomadas por los directivos de la empresa.
Se puede concluir que al realizar adecuados informes financieros una organizacin puede
tomar las decisiones correctas para lograr llegar a tener una estructura financiera fuerte, lo cual es
indicativo de su buena administracin y de sus buenas decisiones, con lo cual se contribuye a
aumentar las utilidades e los accionistas.
Los estados financieros, tambin denominados estados contables, informes financieros o
cuentas anuales, son informes que utilizan las instituciones para reportar la situacin econmica y
financiera y los cambios que experimenta la misma a una fecha o periodo determinado. Esta
informacin resulta til para la Administracin, gestor, regulador y otros tipos de interesados
como los accionistas, acreedores o propietarios.
La mayora de estos informes constituyen el producto final de la contabilidad y son
elaborados de acuerdo a principios de contabilidad generalmente aceptados, normas contables o
normas de informacin financiera. La contabilidad es llevada adelante por contadores pblicos
que, en la mayora de los pases del mundo, deben registrarse en organismos de control pblicos
o privados para poder ejercer la profesin.
Los estados financieros son las herramientas ms importantes con que cuentan las
organizaciones para evaluar el estado en que se encuentran.
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BIBLIOGRAFA
Leonel Vidales Rub, de la editorial Plaza y Valdez editores, Glosario de trminos financieros,
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