SAMBUTAN GUBERNUR BANK INDONESIA

MEMPERKUAT
MOMENTUM

PERTEMUAN TAHUNAN
BANK INDONESIA

2017
Jakarta, 28 November 2017
Daftar Isi
Salam Pembuka ...................................................................................................................... 1
Pendahuluan ............................................................................................................................. 2
Dinamika Ekonomi Global ................................................................................................... 3
Dinamika Ekonomi Domestik ............................................................................................. 5
Tantangan Perekonomian ................................................................................................... 12
Prinsip Dasar Kebijakan Publik dan Elemen Utama Pertumbuhan Ekonomi ..... 22
Arah Kebijakan Bank Indonesia ......................................................................................... 25
Koordinasi Kebijakan ............................................................................................................. 34
Prospek Perekonomian ........................................................................................................ 35
Penutup ..................................................................................................................................... 37
Memperkuat Momentum
Agus D.W. Martowardojo
Gubernur Bank Indonesia

Sambutan Gubernur Bank Indonesia pada

Pertemuan Tahunan Bank Indonesia 2017

Jakarta, 28 November 2017

Yang kami muliakan dan kami banggakan,

Presiden Republik Indonesia, Kepala Pemerintahan, dan Kepala Negara Kesatuan
RI : Bapak Joko Widodo

Yang kami hormati,

Para Pimpinan Lembaga Negara: MPR, DPR, DPD, BPK, Mahkamah Agung,
Mahkamah Konstitusi, dan Komisi Yudisial
Para Menteri Kabinet Kerja, Pimpinan Lembaga Pemerintah
Kepala Kepolisian RI, Jaksa Agung dan Ketua KPK
Ketua, Wakil Ketua, dan Anggota Dewan Komisioner OJK
Ketua dan Anggota Dewan Komisioner Lembaga Penjamin Simpanan
Ketua, Wakil Ketua, dan Anggota Komisi XI DPR RI
Para Gubernur Kepala Daerah dari Seluruh Indonesia
Para Pendahulu kami sebagai Gubernur Bank Indonesia
Para Pimpinan Perbankan dan Korporasi Non-Bank
Para Akademisi, Pengamat Ekonomi, Pemimpin Media Nasional
Undangan lain yang kami hormati

1
MEMPERKUAT MOMENTUM
Pertemuan Tahunan Bank Indonesia 2017

Assalamualaikum Warahmatullahi Wabarakatuh,

Salam Damai Sejahtera untuk kita semua,
Om Swastiastu,
Namo Buddhaya.

Perkenankan kami mengajak para hadirin untuk memanjatkan puji syukur ke hadirat
Allah SWT, Tuhan yang Maha Kuasa, karena hanya atas rahmat dan perkenan-Nya kita
semua dapat berkumpul malam ini, dalam keadaan sehat dan baik, di Pertemuan
Tahunan Bank Indonesia 2017.

Dengan segala kerendahan hati, kami menghaturkan terima kasih atas kehadiran Bapak
Joko Widodo, Presiden Republik Indonesia, dan seluruh undangan. Kehadiran Bapak
Presiden dan para hadirin menunjukkan adanya keinginan kita semua untuk menyatukan
derap langkah ke depan guna membangun perekonomian Indonesia menjadi ekonomi
yang makmur, sejahtera, dan berkeadilan.

Momentum pemulihan ekonomi yang sedang berjalan merupakan tahapan awal yang
harus kita rawat dan perkuat agar dapat tertransformasikan menjadi pertumbuhan
ekonomi Indonesia yang lebih kuat, berkelanjutan, seimbang, dan inklusif. Kompleksitas
permasalahan yang ada menyiratkan perlunya upaya yang tersinergi untuk menjaga
kesinambungan dan keseimbangan kebijakan pada tiap tahapan menuju terwujudnya
cita-cita mulia bersama ini.

Pada pertemuan malam ini, perkenankan kami menyampaikan pemikiran Bank Indone-
sia tentang kondisi perekonomian terkini, tantangan dan prospek ke depan, serta arah
kebijakan Bank Indonesia yang dirangkum dalam paparan bertema Memperkuat
Momentum. Tema tersebut menurut kami sangat relevan untuk mengawal langkah
maju perekonomian Indonesia ke depan.

2
 Dinamika Ekonomi Global

Dinamika Ekonomi Global perbaikan ekonomi AS yang didukung

Tahun 2017 adalah tahun pemulihan
ekonomi global, di mana kita menyaksi-
kan bangkitnya momentum pemulihan
ekonomi global setelah menyentuh titik
terendah (turning point) pertumbuhan
ekonomi pada tahun 2016. Pertumbuhan
ekonomi global tidak hanya lebih tinggi
dari tahun sebelumnya namun juga
terjadi secara lebih merata. Membaiknya
pertumbuhan ekonomi global diikuti
meningkatnya harga komoditas interna-
sional dan respons pengetatan kebijakan
moneter di beberapa negara maju secara
gradual yang telah diantisipasi oleh pasar
dengan baik, sehingga berdampak positif
terhadap stabilitas pasar keuangan
internasional tahun ini.
Ekonomi global tahun ini kami perkirakan
dapat tumbuh hingga 3,6%, lebih tinggi
baik dibandingkan perkiraan kami pada
awal tahun maupun capaian tahun
sebelumnya (Tabel 1). Kami juga mencatat
adanya sumber pertumbuhan ekonomi
global yang lebih merata, di mana motor
pertumbuhan ekonomi dunia tidak hanya
bersumber dari negara maju, namun juga
dari negara berkembang. Di negara maju,
perkembangan sampai triwulan III 2017
mengonfirmasi berlanjutnya proses
oleh membaiknya kondisi tenaga kerja
dan investasi. Ekonomi Eropa dan Jepang
juga mengindikasikan berlanjutnya
proses pemulihan ekonomi.
Negara berkembang juga mencatat
pertumbuhan ekonomi yang lebih tinggi
pada 2017. Tiongkok, perekonomian
terbesar kedua di dunia dan mitra dagang
utama Indonesia, terhindar dari risiko
penurunan laju pertumbuhan ekonomi
secara drastis dengan mengimplemen-
tasikan secara lebih gradual program
rebalancing ekonomi, yang memfokus-
kan pertumbuhan pada permintaan
domestik. Strategi ini juga dipadukan
dengan berbagai kebijakan lain untuk
mengurangi kerentanan sektor keuangan
dan tekanan capital outflows, termasuk
melalui relaksasi aturan investasi asing,
dan kebijakan struktural. Dengan bauran
kebijakan tersebut, ekonomi Tiongkok
diperkirakan mampu tumbuh 6,8% pada
2017 (Grafik 1).
Kinerja ekonomi Tiongkok yang solid
berdampak pada perbaikan ekonomi
negara berkembang yang lain. Dampak
perbaikan ekonomi Tiongkok terutama
terjadi pada negara-negara penghasil
komoditas seperti negara-negara

Tabel 1. Pertumbuhan Ekonomi Dunia Grafik 1. Pertumbuhan Ekonomi Tiongkok

Persen, yoy
Pertumbuhan Ekonomi 9
(Persen, yoy) 8
Negara / Kawasan
7
2015 2015 2016 2017* 6
Dunia 3,4 3,4 3,2 3,6 5
4
Negara Maju 1,8 2,1 1,7 2,1
3
Jepang (0,1) 1,2 1,0 1,4 2
Amerika Serikat 2,4 2,6 1,5 2,2 1
0
Uni Eropa 0,9 2,0 1,8 2,2
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
Negara Berkembang 4,6 4,3 4,3 4,6
Tiongkok 7,3 6,9 6,7 6,8 2013 2014 2015 2016 2017

India 7,3 7,9 7,1 6,9

Industri Primer Industri Sekunder Industri Tersier PDB

Sumber: World Economic Outlook Database. Sumber: National Bureau of Statistics of China, diolah.
*Proyeksi Bank Indonesia.

3
MEMPERKUAT MOMENTUM
Pertemuan Tahunan Bank Indonesia 2017

Amerika Latin yang diperkirakan tumbuh ekspor non migas Indonesia dapat
1% pada 2017 setelah mengalami kontrak- tumbuh hingga 22% pada 2017 (Grafik 3).
si ekonomi -1% pada tahun sebelumnya. Di sisi komoditas energi, harga minyak
Kondisi ini mencerminkan pentingnya meningkat seiring dengan realisasi
posisi Tiongkok sebagai salah satu kesepakatan (compliance rate) pemo-
sumber pertumbuhan utama ekonomi tongan produksi minyak negara-negara
dunia (Grafik 2). Perbaikan ekonomi Organization of the Petroleum
Tiongkok ini pula yang menyebabkan Exporting Countries (OPEC) dan Non
peningkatan volume perdagangan dunia OPEC yang cukup baik dan naiknya
pada 2017. Di tengah berlanjutnya pemu- permintaan minyak dunia sejalan dengan
lihan ekonomi negara berkembang, perbaikan ekonomi global.
kinerja ekonomi India justru melemah
akibat berbagai kebijakan dan permasa- Menguatnya perbaikan ekonomi global
lahan domestik di India. direspons secara berhati-hati oleh
otoritas moneter di negara maju. The Fed
Perbaikan pertumbuhan ekonomi global diperkirakan melanjutkan normalisasi
membawa dampak pada peningkatan kebijakan moneter AS secara gradual
harga komoditas internasional. Melanjut- melalui kenaikan Fed Fund Rate (FFR)
kan tren perbaikan sejak pertengahan secara bertahap sebanyak 3 kali pada
2016, harga komoditas internasional tahun ini dan dimulainya balance sheet
seperti batubara dan mineral, kembali reduction yang terukur sejak Oktober
menguat pada tahun ini sejalan dengan 2017. Pengetatan kebijakan moneter juga
masih tingginya permintaan dari Tiong- ditempuh di Kanada dan Inggris, semen-
kok. Dengan perkembangan tersebut, tara European Central Bank (ECB) telah
kami memperkirakan harga komoditas mulai mengurangi stimulus moneter.

Grafik 2. Dampak Permintaan Tiongkok Terhadap Grafik 3. Perkembangan Harga Komoditas Ekspor
Ekspor Negara Lain1 Indonesia

Persen
Persen, yoy
1
50
0.9
0.8 40
0.7
30
0.6
0.5 20
0.4
10
0.3
0.2 0
0.1
-10
0
Asia Eksportir Negara Maju Eropa Timur Negara Lainnya -20
Komoditas Sistemik
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV*

Sumber: IMF, 2016. 2014 2015 2016 2017

Keterangan: dampak shock 1% permintaan Tiongkok ke ekspor
negara lain di tahun berikutnya. Pertumbuhan Indeks Harga Komoditas Ekspor Indonesia (IHKEI)
Rata-rata Pertumbuhan Tahunan

Sumber: Bank Indonesia.

*Proyeksi.

1. Asia: HKG, IDN, KOR, PHL, SGP, THA. Eksportir Komoditas: AUS, BRA, CHL, COL, RUS, ZAF. Eropa Timur: CZE, EST, HUN, LTU, LVA, POL,
SVK, SVN, TUR. Negara Maju Sistemik: DEU, JPN, USA. Negara Lainnya: ARG, AUT, BEL, CAN, CHE, DNK, ESP, FRA, FIN, GBR, GRC, ISR, IRL,
ISL, ITA, LUX, MEX, NLD, NOR, NZL, PRT, SWE.

4
 Dinamika Ekonomi Domestik

Kami menilai bahwa strategi komunikasi Dinamika Ekonomi Domestik

yang tepat dan transparan dalam
menyampaikan rencana pengetatan Perkembangan ekonomi Indonesia
kebijakan moneter telah membantu sebagai suatu perekonomian yang terbu-
pelaku pasar untuk melakukan ka tentunya tidak bisa terlepas dari
langkah-langkah antisipasi sehingga tidak berbagai perkembangan eksternal yang
mendorong gejolak yang berlebihan di terjadi. Asesmen terkini kami menunjuk-
pasar keuangan internasional. kan bahwa perbaikan kondisi eksternal
yang terjadi telah berdampak positif
Secara keseluruhan, risiko eksternal tahun terhadap pemulihan ekonomi domestik.
2017 membaik sehingga ketidakpastian
pasar keuangan global menurun. Perbai- Momentum pertumbuhan ekonomi
kan risiko ditopang oleh menguatnya domestik kembali menguat pada paruh
pemulihan ekonomi global dan penge- kedua 2017, setelah sempat tertahan
tatan kebijakan moneter di beberapa pada semester I 2017. Perbaikan kinerja
negara maju yang gradual dan telah ekspor telah memberikan dorongan bagi
diantisipasi oleh pasar secara baik. Risiko peningkatan investasi oleh swasta pada
geopolitik secara umum telah mereda, 2017. Strategi Pemerintah mempercepat
sejalan dengan berakhirnya pemilu di penyaluran belanja pada semester II
berbagai negara maju, meski kita tetap dengan tetap memelihara governance
harus mencermati perkembangan politik yang baik dan menyeimbangkan kebija-
di semenanjung Korea yang cenderung kan jangka pendek dengan jangka
memanas akhir-akhir ini. Sejauh ini kami panjang terbukti mampu mendorong
memandang bahwa pelaku pasar ekonomi tumbuh lebih tinggi. Kami
internasional nampaknya telah mengan- memperkirakan ekonomi Indonesia akan
tisipasi dengan baik berbagai riak-riak tumbuh sekitar 5,1% tahun ini, angka
kecil konstelasi politik global tersebut pertumbuhan yang patut disyukuri karena
sehingga tidak berdampak signifikan lebih baik dibandingkan dengan mayori-
terhadap stabilitas pasar keuangan tas pertumbuhan ekonomi negara
internasional. berkembang lain (Grafik 4).

Grafik 4. Perbandingan Pertumbuhan Ekonomi Negara Peers 2017

Persen, yoy

8
6,9
6,8 6,6
7

6 5,4
5,1
5 Rata-rata = 4,1
3,7
4

2 1,4
0,7 0,7
1

-
Brazil Chili Tiongkok* India* Indonesia* Malaysia Filipina Afrika Selatan Thailand

Sumber: World Economic Outlook Database, October 2017.

*Proyeksi Bank Indonesia.

5
MEMPERKUAT MOMENTUM
Pertemuan Tahunan Bank Indonesia 2017

Grafik 5. Inflasi Daerah

ACEH
3,9

KALIMANTAN
UTARA
SUMATERA 2,9
UTARA
3,0

KEPULAUAN
RIAU
4,3
KALIMANTAN
RIAU TIMUR
4,7 3,5
KALIMANTAN
BARAT
4,8
SUMATERA
BARAT
2,0
JAMBI KALIMANTAN
1,5 KEPULAUAN TENGAH
BANGKA BELITUNG 4,0
3,8

SUMATERA KALIMANTAN
SELATAN SELATAN
3,1 3,9

BENGKULU
2,9
LAMPUNG
3,5
DKI
JAKARTA
3,5

Inf>5.0% JAWA
BARAT JAWA
4.0%<Inf<5.0% BANTEN
4,1
3,8 TENGAH JAWA
3,5 TIMUR BALI
3.0%<Inf<4.0% 4,0 2,8

DI YOGYAKARTA
Inf<3.0% 3,8

Keterangan: inflasi yoy, Oktober 2017.

Sumber: BPS, diolah.

Stabilitas makroekonomi dan sistem Indonesia selama ini. Masih segar di

keuangan tetap terjaga pada tahun 2017. ingatan kami terganggunya stabilitas
Inflasi terus dalam tren menurun dan perekonomian Indonesia pada 2013
akan berada dalam kisaran sasarannya berupa meningkatnya inflasi melebihi
pada 2017. Sementara itu, defisit transaksi targetnya dan memburuknya defisit
berjalan juga tetap terpelihara di bawah transaksi berjalan hingga sempat
level yang aman. Di sisi sistem keuangan, menyentuh 4,2% PDB pada triwulan II
stabilitas industri perbankan tetap terjaga 2013. Menyikapi hal tersebut, kami
ditopang oleh kondisi permodalan yang memandang perlunya mengedepankan
kuat dan risiko kredit yang masih jauh strategi stability over growth untuk
berada di bawah batas aman. menstabilkan perekonomian sehingga
tercipta pijakan yang kuat bagi pertum-
Pencapaian tersebut tidak terlepas dari buhan ekonomi yang berkelanjutan.
konsistensi implementasi bauran kebija- Strategi ini kami terjemahkan dengan
kan dalam menstabilkan perekonomian memperkuat bauran kebijakan untuk

6
 Dinamika Ekonomi Domestik

SULAWESI
UTARA
3,3
GORONTALO
4,5

MALUKU
UTARA
SULAWESI 2,3
TENGAH
4,2
PAPUA
BARAT
2,4
SULAWESI
BARAT
4,2

SULAWESI
TENGGARA PAPUA
2,1 1,6
SULAWESI
SELATAN MALUKU
3,9 2,2

NUSA TENGGARA
BARAT
3,3

NUSA TENGGARA
TIMUR
2,8

stabilisasi melalui penyesuaian suku perkirakan mencapai 3,0-3,5%, sesuai

bunga kebijakan, penguatan operasi
moneter, stabilisasi nilai tukar rupiah
sesuai dengan fundamentalnya,
penguatan kebijakan makroprudensial,
dan koordinasi yang erat dengan Pemer-
intah dan otoritas kebijakan yang lain.
Tanpa bermaksud berpuas diri, koordina-
si erat dengan Pemerintah dan konsisten-
si kebijakan yang ditempuh selama ini
berhasil mengembalikan stabilitas
perekonomian. Inflasi selama tiga tahun
terakhir berhasil dikendalikan sesuai
dengan targetnya. Inflasi 2017 kami
dengan sasaran inflasi 2017, di tengah
tekanan kenaikan inflasi administered
prices akibat kenaikan tarif tenaga listrik
sebagai bagian dari reformasi energi
(Grafik 6). Tetap terkendalinya inflasi ini
ditopang oleh terjangkarnya ekspektasi
inflasi, nilai tukar yang stabil, minimalnya
inflasi dari sisi permintaan, harga pangan
global yang turun, dan terkelolanya inflasi
volatile food. Terjaganya inflasi volatile
food juga merupakan kunci bagi
penurunan inflasi di hampir seluruh
wilayah Indonesia (Grafik 5). Untuk itu,
kami menyampaikan apresiasi yang

7
MEMPERKUAT MOMENTUM
Pertemuan Tahunan Bank Indonesia 2017

sebesar-besarnya terhadap upaya sejak akhir September 2017 yang dipicu

Pemerintah dalam mengelola inflasi oleh penguatan mata uang dolar AS
pangan melalui pengendalian harga- secara global, sejalan dengan perbaikan
harga komoditas strategis, memperlancar ekonomi AS. Secara rata-rata tahunan,
distribusi, dan menurunkan biaya logistik rupiah sampai Oktober 2017 hanya terde-
di seluruh wilayah Indonesia. Kami juga presiasi sekitar 0,36% dengan volatilitas
memberikan apresiasi yang setinggi- yang terjaga di level 3,2% (ytd), lebih
tingginya kepada Tim Pengendalian rendah dari negara peers (Grafik 8). Kiner-
Inflasi Daerah (TPID) atas kerja keras yang ja positif rupiah ini tidak lepas dari terja-
telah dilakukan dalam mengendalikan ganya persepsi positif investor terhadap
inflasi di daerah. risiko investasi di Indonesia (Grafik 9),
dan konsistensi Bank Indonesia dalam
Stabilitas makroekonomi yang terjaga mengelola ketersediaan likuiditas valuta
juga tercermin pada defisit transaksi asing di pasar dengan tetap mendukung
berjalan yang terus menunjukkan perbai- bekerjanya mekanisme pasar. Konsistensi
kan. Terkendalinya permintaan domestik, kebijakan yang ditempuh ini mampu
nilai tukar yang stabil, dan membaiknya meningkatkan confidence pelaku pasar
ekonomi global berkontribusi positif domestik untuk mulai menjadi penyedia
terhadap perkembangan defisit tranksasi valuta asing di pasar valuta asing di
berjalan 2017, yang kami perkirakan mem- Indonesia.
baik di bawah 2% dari PDB. Surplus
neraca transaksi modal dan finansial Stabilnya nilai tukar rupiah juga ditopang
masih tinggi ditopang peningkatan aliran oleh adanya perbaikan struktural di pasar
modal asing pada 2017 seiring dengan keuangan domestik. Upaya pendalaman
kuatnya keyakinan investor terhadap pasar keuangan yang ditempuh Bank
ekonomi Indonesia dan meredanya risiko Indonesia mulai menunjukkan hasil yang
eksternal (Grafik 7). menggembirakan. Volume transaksi pasar
uang dan pasar valas semakin meningkat
Nilai tukar rupiah relatif stabil di tengah disertai dengan semakin efisiennya harga
meningkatnya tekanan dari eksternal transaksi, mencerminkan tingginya

Grafik 6. Inflasi IHK dan Kisaran Target Grafik 7. Transaksi Berjalan dan Transaksi Modal
dan Finansial
Persen, yoy
18 Miliar USD

16 50

14 40
30
12
20
10 10
0
8
-10
6
-20
4 -30
-40
2
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017*
0
Transaksi Berjalan Investasi Langsung Investasi
05

06

07

08

09

10

11

12

13

14

15

16

*
17
20

20
20

20
20

20
20
20

20
20

20
20

20

Portofolio
Investasi Lainnya Neraca Keseluruhan
Kisaran Target Aktual Nilai Tengah

Sumber: BPS dan Bank Indonesia. Sumber: Bank Indonesia.

*Proyeksi Bank Indonesia. *Angka sementara.

8
 Dinamika Ekonomi Domestik

Grafik 8. Volatilitas Rupiah Grafik 9. CBOE Volatility Index (VIX) dan Credit
Default Swap (CDS) Indonesia
Persen

30 Indeks Indeks
25,2 18 140
25 16 120
20,7 14
20 18,2 17,2 100
16,3 12
10 80
15 13,5 13,3 8,5 13,7
8 60
10
8,7 8,4 6
7,1 7,3 40
6,1 6,0 4
5,0 5,1 4,8 4,7 4,5 20
5 3,2 2
0 0
0
ZAR TRY BRL KRW INR PHP SGD THB MYR IDR Mei Jun Jul Ags Sep Okt

2016 ytd Oktober 2017 Rata-rata ytd Oktober 2017 2017

VIX Index CDS (skala kanan)

Sumber: Reuters, Bloomberg, diolah. Sumber: Bloomberg, diolah.

confidence pelaku pasar terhadap arah tinggi dan likuiditas yang memadai. Meski
pasar keuangan Indonesia yang semakin demikian, fungsi intermediasi perbankan
likuid, dalam, dan efisien (Grafik 10 dan 11). belum sepenuhnya pulih seperti yang
Perbaikan kondisi pasar keuangan juga diharapkan. Kredit tahun 2017 diperkira-
ditopang oleh penerbitan regulasi kan tumbuh sekitar 8%, membaik dari
Sertifikat Deposito dan Surat Berharga pertumbuhan tahun sebelumnya sebesar
Komersial yang mendukung inovasi 7,86% namun lebih rendah dari perkiraan
instrumen keuangan dengan membuka kami pada awal tahun (Grafik 12). Lambat-
alternatif-alternatif pendanaan baru bagi nya pertumbuhan kredit tersebut
pelaku pasar. disebabkan tidak hanya oleh masih
terbatasnya permintaan kredit akibat dari
Stabilitas sistem keuangan juga tetap strategi konsolidasi yang ditempuh dunia
terjaga di tengah intermediasi perbankan usaha, namun juga permasalahan suplai
yang masih belum sepenuhnya pulih. kredit akibat perilaku bank yang masih
Resiliensi industri perbankan masih kuat selektif dalam memberikan kredit baru.
ditopang oleh kecukupan modal yang Sejalan dengan intermediasi bank yang

Grafik 10. Indikator Pasar Valuta Asing Indonesia Grafik 11. Indikator Pasar Uang Rupiah Indonesia

Miliar USD Rp Triliun Rp Persen

6 25 35 3,0

30 2,5
5
20
25
2,0
4
15 20
1,5
3 15
10 1,0
10
2
5 0,5
5
1
0 0,0
0 0 2013 2014 2015 2016 2017
2013 2014 2015 2016 2017
Rata-rata Harian Volume Transaksi Pasar Uang
Rata-rata Harian Volume Transaksi Pasar Valuta asing
Outstanding Pasar Uang Rupiah/PDB (skala kanan)
Bid-Ask Spread USD/IDR (skala kanan)

Sumber: Bloomberg dan Bank Indonesia. Sumber: Bank Indonesia, KSEI, dan Kemenkeu.

9
MEMPERKUAT MOMENTUM
Pertemuan Tahunan Bank Indonesia 2017

Grafik 12. Pertumbuhan Kredit Perbankan Grafik 13. Rasio Pemenuhan Kecukupan Modal
Minimum dan Non Performing Loan
Persen, yoy
Persen Persen
45
40 24
3,9
35
30 23
25 3,4
20 22
15 2,9
10 21
5
- 2,4
20
1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9
2012 2013 2014 2015 2016 2017 19 1,9
1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9

Total Kredit Kredit Investasi 2014 2015 2016 2017

Kredit Modal Kerja Kredit Konsumsi
Capital Adequacy Ratio (CAR) NPL (skala kanan)

Sumber: Otoritas Jasa Keuangan. Sumber: Otoritas Jasa Keuangan.

terbatas, risiko kredit perbankan triliun. Semakin bergairahnya pembia-

cenderung naik meski masih jauh di yaan dari pasar keuangan tidak terlepas
bawah batas aman NPL (Grafik 13). dari positifnya ekspektasi prospek
ekonomi Indonesia dan masih derasnya
Di tengah terbatasnya kredit, pembiayaan aliran masuk modal asing yang
non perbankan semakin marak pada berdampak pada penurunan tingkat yield
tahun 2017 (Grafik 14). Total pembiayaan obligasi pemerintah dan swasta (Grafik
dari pasar keuangan (gross) yang 15). Perkembangan ini kami pandang
bersumber dari pasar modal, pasar positif karena memperluas alternatif
obligasi, dan pasar uang sampai dengan pembiayaan aktivitas ekonomi, mening-
Oktober 2017 sudah mencapai Rp256 katkan resiliensi sistem keuangan secara
triliun, jauh lebih besar dari periode yang keseluruhan terhadap shock likuiditas,
sama tahun 2016 yang mencapai Rp 177 dan mendukung terbentuknya suku
bunga pembiayaan yang lebih efisien.

Grafik 14. Pembiayaan Bank dan Non Bank (Flows) Grafik 15. Yield Obligasi Korporasi

Triliun Rp Persen

600 14

500 12

400 10
300 8
200 6
100
4
0
2
-100
0
-200
01/2016
02/2016
03/2016
04/2016
05/2016
06/2016
07/2016
08/2016
09/2016
10/2016
11/2016
12/2016
01/2017
02/2017
03/2017
04/2017
05/2017
06/2017
07/2017
08/2017
09/2017

3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Kredit Korporasi Non Keuangan

Pembiayaan Non Bank Kredit Obligasi Pemerintah Tenor 10 Tahun

Sumber: KPEI dan Otoritas Jasa Keuangan, diolah. Sumber: KPEI dan Bank Indonesia.
Keterangan: data flow kumulatif tahun berjalan.

10
 Dinamika Ekonomi Domestik

Dengan semakin kokohnya stabilitas Terjaganya stabilitas makroekonomi yang

makroekonomi dan sistem keuangan, ditopang oleh kredibilitas kebijakan dan
Bank Indonesia kembali melakukan prospek ekonomi yang positif mendapat
penyesuaian bauran kebijakan Bank pengakuan dari berbagai lembaga.
Indonesia. Melanjutkan berbagai langkah Standard & Poors (S&P) menaikkan rating
pelonggaran kebijakan yang telah kami kredit Indonesia menjadi investment
tempuh sejak 2016, suku bunga kebijakan grade (BBB-) dengan stable outlook
BI7DRR kembali kami turunkan 50 bps pada bulan Mei 2017 melengkapi penila-
tahun ini merespons menurunnya ian dari dua lembaga rating utama
ekspektasi dan perkiraan inflasi 2017 dan lainnya (Grafik 18). Hal ini merupakan
2018 serta proyeksi defisit transaksi perkembangan positif mengingat pada
berjalan yang masih aman. Penurunan tahun yang sama banyak negara peers
kembali BI7DRR telah melengkapi satu yang mengalami downgrade rating
siklus kebijakan moneter untuk stabilisasi seperti Turki, Brazil, dan Azerbaijan. Di
yang kami tempuh tahun 2013 (Grafik 16). sektor riil, kemajuan juga terlihat dari sisi
Konsistensi implementasi kebijakan daya saing. Setelah selama tiga tahun
moneter, kebijakan fiskal yang berha- peringkat daya saing (Global Competi-
ti-hati, dan koordinasi erat antara Bank tiveness Index (GCI)) Indonesia mengala-
Indonesia dengan Pemerintah Pusat dan mi penurunan, pada tahun 2017 peringkat
Daerah serta otoritas lainnya terbukti GCI Indonesia meningkat ke 36 dari 137
mampu menciptakan stabilitas dan negara. Perbaikan nilai daya saing terjadi
resiliensi ekonomi yang lebih kuat dari di semua kategori utama, yaitu basic
sebelumnya (Grafik 17). Kami yakin bahwa requirement, efficiency enhancers, dan
kondisi ini akan menjadi fondasi yang innovation & sophistication factors.
kokoh bagi upaya memperkuat momen- Perbaikan iklim usaha Indonesia juga
tum pemulihan ekonomi menuju pertum- terus menunjukkan kemajuan tercermin
buhan ekonomi yang lebih kuat, pada membaiknya peringkat ease of
berkelanjutan, seimbang, dan inklusif. doing business di Indonesia dari posisi 91
menjadi 72 untuk tahun 2018 (Grafik 19).

Grafik 16. Siklus Kebijakan Moneter Grafik 17. Indikator Stabilitas Ekonomi Makro

2013 2017
Persen

9 Inflasi
6,4%
8

7
3,5%**
6

5
99,4 M
4 3,2%* USD
Volatilitas Rupiah 8,4% 126,5 M Cadangan Devisa
3 USD*
2
1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9
2013 2014 2015 2016 2017 Defisit
<2% PDB**

BI Rate Suku Bunga OM 12 Bulan

-3,2% PDB
BI 7-Day (Reverse) Repo Rate Suku Bunga OM 1 Minggu
Neraca Transaksi
Sumber: Bank Indonesia. Berjalan

Sumber: BPS dan Bank Indonesia.

Keterangan: semakin kecil skor indikator, semakin baik stabilitas makroekonomi.
*Per Oktober 2017; **Proyeksi Bank Indonesia.

11
MEMPERKUAT MOMENTUM
Pertemuan Tahunan Bank Indonesia 2017

Grafik 18. Peringkat Utang Indonesia Grafik 19. Peringkat Ease of Doing Business Indonesia

BBB-
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Investment Grade
Below Investment Grade
Peringkat
BB+

72

BB
91

BB- 106
114
122 121 120
129 128
B+
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

JCRA Fitch Moody's R&I S&P

Sumber: JCRA, Fitch, Moodys, R&I, dan S&P. Sumber: Doing Business, World Bank.

Tantangan Perekonomian investor terhadap risiko investasi yang

diikuti oleh meningkatnya harga aset
Di tengah-tengah pemulihan ekonomi pasar keuangan secara signifikan. Hal ini
yang terjadi, kami memandang tercermin antara lain pada naiknya price
perekonomian masih akan dihadapkan earning ratio (PER) saham di berbagai
pada tantangan baik global dan domes- negara ke level PER sebelum terjadinya
tik. Di sisi global, tantangan berupa tren krisis keuangan dunia (Grafik 20). Di
pengetatan kebijakan moneter di bebe- samping itu, kerentanan juga bersumber
rapa negara maju, terutama kenaikan FFR dari kenaikan leverage perusahan-
dan pengurangan aset neraca The Fed perusahaan non keuangan yang diikuti
yang telah dimulai bulan Oktober 2017. kenaikan debt service ratio (Grafik 21),
Tantangan juga muncul dari sisi geopolitik seperti yang terjadi di negara anggota
berupa ketegangan di semenanjung G-20 (IMF, 2017). Berbagai kerentanan ini
Korea. Berbagai perkembangan ini akan berisiko termaterialisasi menjadi insta-
memengaruhi dinamika pasar keuangan bilitas dan menganggu pertumbuhan
global dan arah pergerakan likuiditas ekonomi global jika terjadi perubahan
dunia yang dapat memberikan tekanan
kenaikan tingkat suku bunga di negara-
negara berkembang. Selain itu, adanya Grafik 20. PER Beberapa Negara
gejala proteksionisme dapat meng-
ganggu prospek kesinambungan pertum- Persen
40
buhan ekonomi global dan perdagangan 35
internasional. 30
25
20

Prospek kesinambungan pertumbuhan 15

10
ekonomi dunia juga dihadapkan pada 5

meningkatnya akumulasi kerentanan 0

Tiongkok Amerika Afrika Argentina Brazil
sistem keuangan global. Rendahnya Serikat Selatan

volatilitas pasar keuangan internasional di Rata-rata 2000-2006 Terendah Pasca Krisis Keuangan Global 2017
tengah likuiditas global yang berlimpah
telah mendorong perbaikan persepsi Sumber: Bloomberg, diolah.

12
 Tantangan Perekonomian

Grafik 21. Perubahan Utang Perusahaan Non Keuangan dan DSR 2006-2016

Poin Persentase

10

8
CHN
Peningkatan
6 TUR
Tekanan
BRA
Pembayaran RUS
4 CAN
Perubahan Debt Service Ratio

Hutang
IDN FRA
2
IND KOR
MEX

0
ZAF
JPN ITA AUS
DEU
-2
USA

-4

GBR Poin Persentase

-6
-40 -20 0 20 40 60 80 100 120

Perubahan Rasio Hutang terhadap PDB

Sumber: IMF, 2017.

Keterangan: ukuran lingkaran menggambarkan rasio hutang terhadap PDB tahun 2016.

persepsi risiko investor dalam penge- Belum pulihnya produktivitas tidak

lolaan investasi. terlepas dari investasi dunia yang masih
terbatas. Di samping faktor struktural
Dalam jangka menengah panjang, seperti population aging dan penurunan
berbagai kinerja positif ekonomi global perdagangan global, penyebab utama
saat ini belum menjamin terciptanya penurunan TFP global adalah rendahnya
keberlanjutan perbaikan pertumbuhan investasi yang kemudian berdampak
ekonomi global. Kami menilai bahwa pada lambatnya akumulasi capital dan
momentum pemulihan ekonomi global inovasi teknologi. Dalam hal ini, studi
saat ini masih rentan dan berisiko tempo- OECD (2017) menunjukkan bahwa meski
rer karena lebih bertumpu pada stimulus tingkat investasi negara-negara OECD
kebijakan moneter dan fiskal yang ditem- pasca krisis keuangan dunia telah mulai
puh di berbagai negara, bukan karena pulih, namun perbaikan ini masih jauh
perbaikan produktivitas. Dalam konteks lebih rendah dibandingkan dengan
ini, perkenankan kami merujuk hasil kajian historis pemulihan investasi pada krisis
IMF (2017) yang mengindikasikan bahwa sebelumnya (Grafik 23). Fenomena ini
tingkat produktivitas dunia, yang dilihat terutama disebabkan oleh belum kuatnya
dari Total Factor Productivity (TFP) pada ekspektasi perbaikan pertumbuhan
saat ini masih lebih rendah dibandingkan ekonomi dunia dan masih adanya
TFP periode sebelum krisis keuangan ketidakpastian kebijakan (policy uncer-
global (Grafik 22). tainty) jangka menengah.

13
MEMPERKUAT MOMENTUM
Pertemuan Tahunan Bank Indonesia 2017

Grafik 22. Petumbuhan Total Factor Productivity (TFP) Negara-Negara di Dunia

Persen
3
Negara Maju Negara Berkembang Negara Low Income

2
Krisis Keuangan Global '08-'09

-1
Tidak TermasukTiongkok

-2

-3
1990 1995 2000 2005 2010 2015 1990 1995 2000 2005 2010 2015 1990 1995 2000 2005 2010 2015

Sumber: IMF, 2017.

Keterangan: rata-rata pertumbuhan 5 tahun.

Berbagai permasalahan struktural global bat bagi ekonomi dunia untuk tumbuh
tersebut berisiko menghambat kemam- lebih tinggi dari 4% dalam jangka mene-
puan ekonomi dunia untuk tumbuh lebih ngah.
tinggi dalam jangka menengah. Kami
meyakini bahwa pemulihan ekonomi Sementara di sisi domestik, kami melihat
global masih akan terus berlanjut pada pertumbuhan ekonomi 2017 masih
tahun 2018 yang diperkirakan tumbuh menyiratkan beberapa permasalahan
3,6% dengan lintasan pertumbuhan yang perlu mendapat perhatian bersama.
jangka menengah yang meningkat secara Kami menilai perekonomian domestik
gradual. Namun, permasalahan stuktural belum cukup responsif terhadap mem-
global yang ada akan menjadi pengham- baiknya ekonomi global pada tahun 2017.

Grafik 23. Perbandingan Pemulihan Investasi di Negara-Negara OECD

Peak pra resesi =100

140

130

120

110

100

90

80
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Jumlah Tahun Setelah Peak

Pemulihan Saat Ini Rata-rata 3 Pemulihan Sebelumnya

Sumber: OECD 2017.

Keterangan: pemulihan sejak triwulan I 2008, termasuk proyeksi (garis putus-putus).

14
 Tantangan Perekonomian

Peningkatan pertumbuhan ekonomi yang menurun (Grafik 24), serapan tenaga

domestik sampai dengan triwulan III 2017 kerja formal oleh industri mikro dan kecil
belum cukup kuat, di tengah meratanya yang terbatas, dan masih tingginya sektor
pemulihan ekonomi global dan masih informal yang banyak diisi oleh masya-
tingginya harga komoditas serta volume rakat kelas menengah ke bawah (Grafik
perdagangan dunia. Lebih lanjut, struktur 25). Hal ini perlu kita waspadai bersama
pertumbuhan ekonomi masih belum karena dapat berimbas pada ketidak-
cukup solid dalam beberapa hal. pastian pendapatan masyarakat golo-
ngan tersebut yang pada gilirannya dapat
Pertama, peran konsumsi rumah tangga bergulir menjadi pusaran risiko (vicious
sebagai sumber utama pertumbuhan circle) yang dapat menghambat pemuli-
ekonomi domestik masih terbatas. Di han ekonomi domestik yang tengah
tengah besarnya peran konsumsi rumah berlangsung.
tangga dalam perekonomian (54% PDB),
kontribusi konsumsi rumah tangga Kedua, struktur pertumbuhan ekonomi
terhadap pertumbuhan ekonomi dalam 2 yang sedang berlangsung kurang optimal
tahun terakhir tertahan pada level 2,7%, dalam mendukung penyerapan tenaga
lebih rendah dari rata-rata 2011-2014 yang kerja. Meski lebih baik dibandingkan
mencapai 2,9%. Tertahannya perbaikan triwulan sebelumnya, lapangan usaha
konsumsi rumah tangga ini antara lain (LU) yang tumbuh tinggi pada triwulan III
disebabkan oleh fenomena consumption 2017 adalah LU yang memiliki daya serap
smoothing, penundaaan konsumsi yang tenaga kerja terbatas, seperti LU kons-
diimbangi oleh peningkatan simpanan truksi, transportasi, pergudangan dan
baik ke perbankan maupun aset-aset komunikasi, serta jasa keuangan. Sebalik-
keuangan yang lain, dan adanya shifting nya, LU yang berdaya serap tenaga kerja
perilaku konsumsi yang dibarengi dengan tinggi, seperti LU industri dan pertanian,
perilaku konsumsi yang lebih rasional. tumbuh terbatas (Grafik 26). Struktur
Meski demikian, kita bersama perlu pertumbuhan ekonomi yang kurang
mencermati perkembangan indikator menguntungkan ini menjadi salah satu
mikro rumah tangga yang kurang meng- penyebab turunnya elastisitas penyera-
gembirakan seperti pertumbuhan upah pan tenaga kerja oleh perekonomian.
riil yang belum kuat, surplus usaha tani Lebih lanjut, terbatasnya penyerapan

Grafik 24. Nilai Tukar Petani dan Upah Riil Grafik 25. Pangsa Penyerapan Tenaga Kerja Formal
dan Informal
Persen, yoy Persen, yoy
1,5 5,2 Persen
1,0
5,0 100%
0,5
90%
0,0
4,8 80%
-0,5
70%
-1,0 4,6
60%
-1,5
4,4 50%
-2,0
40%
-2,5
4,2 30%
-3,0
20%
-3,5 4,0
I II III IV I II III IV I II III Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep 10%
2015 2016 2017 2017 0%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Nilai Tukar Petani Upah Riil Buruh Bangunan
Upah Riil Buruh Tani Konsumsi RT dan LNPRT (skala kanan) Lapangan Kerja Formal Lapangan Kerja Informal

Sumber: BPS, diolah. Sumber: BPS, diolah.

15
MEMPERKUAT MOMENTUM
Pertemuan Tahunan Bank Indonesia 2017

Grafik 26. Pertumbuhan Ekonomi Sektoral dan Penyerapan Tenaga Kerja

Distribusi Tenaga Kerja Agustus 2017 (persen) Pertumbuhan Ekonomi Tw III 2017 (persen, yoy)

35 30 25 20 15 10 5 0 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

29,7 Pertanian 2,9

23,3 Perdagangan 5,4

Pertumbuhan Ekonomi
Jasa Kemasyarakatan Tw III 2017 : 5,06%
16,9 4,0

14,1 Industri 4,8

6,7 Konstruksi 7,1

4,8 Transportasi, Pergudangan, dan Komunikasi 8,9

3,1 Keuangan 6,0

1,1 Pertambangan dan Penggalian 1,8

0,3 Listrik, Gas dan Air 4,9

Sumber: BPS, diolah.

tenaga kerja juga berdampak pada
tertahannya perbaikan konsumsi rumah
tangga yang selama ini menjadi tumpuan
pertumbuhan ekonomi domestik.
Belum kuatnya struktur pertumbuhan
ekonomi yang terjadi tidak terlepas dari
belum tuntasnya permasalahan struktural
yang kita hadapi sampai saat ini.
Permasalahan struktural ini memengaruhi
sisi suplai perekonomian sehingga setiap
upaya kita memacu pertumbuhan
ekonomi ke tingkat yang lebih tinggi
seringkali diikuti dengan meningkatnya
kerentanan atau instabilitas dalam
perekonomian. Secara empiris terlihat
bahwa pada periode-periode saat
pertumbuhan tinggi, seringkali diwarnai
dengan defisit transaksi berjalan yang
meningkat (Tabel 2).
Tabel 2. PDB dan Rasio Neraca Transaksi Berjalan
terhadap PDB
Variabel 1981 - 1997
Current Account / PDB -2,5 %
Pertumbuhan Ekonomi 6,8 %
Sumber: BPS dan Bank Indonesia.
Pertumbuhan yang tinggi memicu impor
karena terbatasnya kapasitas perekono-
mian memenuhi permintaan domestik
yang pada gilirannya menghambat
ekonomi tumbuh lebih tinggi. Terlebih
dengan meningkatnya kelas menengah
dengan konsumsi yang semakin kompleks
mendorong impor menjadi lebih tinggi.
Terbatasnya kapasitas perekonomian ini
disebabkan antara lain oleh produktivitas
yang belum tinggi, infrastruktur fisik yang
belum memadai, dan iklim investasi yang
belum kondusif.
Kapasitas industri yang terbatas juga
tercermin pada struktur ekspor kita yang
belum broad-based, masih terpaku
pada komoditas. Ekspor kita masih
mengandalkan komoditas sumber daya
alam mentah, yang dalam catatan kami,
pangsa ekspor terkait komoditas ini lebih
dari 50%, sementara ekpor barang manu-
faktur belum mengindikasikan perbaikan
yang signifikan. Ketergantungan ini sangat
memengaruhi dinamika pertumbuhan
1998 - 2011 2012 - 2016 spasial Indonesia. Wilayah Sumatera yang
2,2 % -2,5 % kaya akan minyak dan gas alam (migas)
3,8 % 5,3 % mengalami tekanan pada semester I 2017
seiring dengan masih rendahnya harga

16

minyak. Di sisi lain, ekonomi Kalimantan
bangkit seiring dengan perbaikan harga
batu bara serta minyak kelapa sawit
(CPO) di pasar global. Ketergantungan
pada komoditas juga terlihat pada fluktu-
asi pertumbuhan ekonomi di Maluku-
Papua serta Bali dan Nusa Tenggara yang
sangat dipengaruhi oleh kinerja produksi
dan ekspor mineral tembaga. Adapun
Sulawesi juga merupakan wilayah yang
pertumbuhan ekonominya kerap kali
mengikuti kinerja mineral nikel (Grafik 27).
Tidak hanya dari sisi jenis produk ekspor,
kerentanan ekspor Indonesia juga tercer-
min pada berkurangnya tingkat penye-
baran perdagangan Indonesia. Berbeda
dengan tren perdagangan global yang
lebih menyebar, tingkat penyebaran
perdagangan Indonesia menjadi lebih
terpusat ke Tiongkok (Grafik 28). Keter-
gantungan ini menyebabkan Indonesia
menjadi lebih rentan terhadap shock
Grafik 28. Ketergantungan Perdagangan Indonesia ke Tiongkok
2007
Sumber: Bank Indonesia.
Tantangan Perekonomian
ekonomi Tiongkok, terlebih pertumbuhan
ekonomi Tiongkok ke depan yang
diperkirakan melambat.
Terbatasnya kapasitas perekonomian
dalam memenuhi permintaan domestik
maupun ekspor erat kaitannya dengan
pertumbuhan industri pengolahan yang
terbatas. Sejak 2011, pertumbuhan sektor
industri menurun dan selalu berada di
bawah pertumbuhan ekonomi (Grafik 29).
Di sisi lain, sektor yang terkait komoditas
mulai meningkat mendekati pertumbu-
han sektor industri. Pangsa sektor industri
juga turun drastis sejak tahun 2000.
Lebih jauh lagi, penurunan pangsa sektor
industri ini terjadi pada saat pendapatan
per kapita yang relatif masih rendah
dibandingkan negara lain (Grafik 30).
Pada umumnya penurunan pangsa
sektor industri terjadi pada saat suatu
negara sudah mencapai pendapatan per
kapita yang tinggi, di mana sektor industri
diambil alih oleh sektor jasa.
2016
17
MEMPERKUAT MOMENTUM
Pertemuan Tahunan Bank Indonesia 2017

Grafik 27. Pertumbuhan Ekonomi Regional

Sumatera (22%) Kalimantan (8%)

4,29 4,09 4,11 4,43 4,92
4,44 4,67
3,53
ACEH
4,78
2,01
1,37

KALIMANTAN
2015 2016 I'17 II'17 III'17 2015 2016 I'17 II'17 III'17 UTARA
SUMATERA 6,62
UTARA
5,21

KALIMANTAN
RIAU TIMUR
2,85 KEPULAUAN 3,54
RIAU KALIMANTAN
2,41 BARAT
5,13
SUMATERA
BARAT
5,38
JAMBI KALIMANTAN
4,76 KEPULAUAN TENGAH
BANGKA BELITUNG 6,13
3,69

SUMATERA KALIMANTAN
SELATAN SELATAN
5,56 6,44

BENGKULU
4,83
LAMPUNG
5,21
DKI
JAKARTA
6,29

JAWA
BARAT
BANTEN 5,19 JAWA
TENGAH JAWA
Jawa (58%) 5,62
5,13 TIMUR BALI
5,16 6,22
5,68
5,59 DI YOGYAKARTA
5,51 5,41
5,47 5,43

2015 2016 I'17 II'17 III'17

PDRB 7,0% 6,0% PDRB < 7,0% 5,0% PDRB < 6,0%

Keterangan: pertumbuhan PDRB triwulan III 2017, dalam persen, yoy.

Sumber: BPS, diolah.

Terbatasnya kapasitas industri juga ditan- didominasi oleh perusahaan skala kecil.
dai dengan fenomena missing in the Perusahaan-perusahaan skala kecil ini
middle dalam piramida distribusi industri kurang mampu memenuhi kebutuhan
kita. Industri skala menengah jumlahnya domestik karena kapasitasnya terbatas,
sangat kecil jika dibandingkan dengan terlebih untuk memenuhi ekspor dengan
jumlah perusahaan-perusahaan mene- standar kualitas yang lebih tinggi. Bebe-
ngah di beberapa negara sekelas (Grafik rapa faktor yang menyebabkan sulitnya
31). Di sisi lain, distribusi industri kita lebih perusahaan kecil untuk naik kelas men-

18
 Tantangan Perekonomian

NASIONAL
Sulawesi (6%) Maluku-Papua (3%) 5,06
5,02 5,01 5,01
8,19
7,42 6,83 6,49 6,69 6,35
7,45 4,88
3,99 4,49 3,98

2015 2016 I'17 II'17 III'17 2015 2016 I'17 II'17 III'17
2015 2016 I'17 II'17 III'17
SULAWESI
UTARA
6,49
GORONTALO
5,29

MALUKU
UTARA
SULAWESI 7,78
TENGAH
8,68
PAPUA
BARAT
3,48
SULAWESI
BARAT
6,94

SULAWESI
TENGGARA PAPUA
6,54 3,40
MALUKU
SULAWESI 5,26
SELATAN
6,25

NUSA TENGGARA
BARAT
4,09
Bali-Nusa
Tenggara (3%)
NUSA TENGGARA
TIMUR 10,45
4,91
5,89 5,24
2,47 3,24

2015 2016 I'17 II'17 III17

4,0% PDRB < 5,0% 0% PDRB < 4,0% PDRB < 0%

jadi industri menengah dan besar adalah defisit ini lebih banyak terjadi pada jasa
hambatan dari sisi legal baik perizinan transportasi, asuransi dan keuangan
serta masalah akses pembiayaan. (Grafik 32). Defisit di jasa transportasi yang
Terbatasnya kapasitas perekonomian menduduki porsi terbesar, atau sekitar
tidak hanya terjadi di sektor barang, 80%, terkait dengan kegiatan ekspor-
namun terjadi juga di sektor jasa yang impor. Tidak hanya mayoritas ekspor
tercermin pada neraca jasa yang selalu Indonesia diangkut oleh armada asing,
mengalami defisit. Jika dilihat lebih jauh, bahkan seluruh produk impor diangkut

19
MEMPERKUAT MOMENTUM
Pertemuan Tahunan Bank Indonesia 2017

Grafik 29. Pertumbuhan PDB Menurut Sektor Grafik 30. Pangsa Industri Pengolahan Beberapa
Negara
Persen, yoy
8,0 Industri Pengolahan (% terhadap PDB)

7,0 35
Tiongkok '95
6,0 Thailand
Tiongkok '10 Malaysia'00
30 Tiongkok '90
5,0 '13
Thailand
4,0 '95
Indonesia Thailand
3,0 25 '00
Malaysia '15
2,0 '90
Malaysia'15
1,0 20 Indonesia '15
Indonesia '90
-
2011 2012 2013 2014 2015 2016 15

Komoditas Industri Lainnya PDB

PDB Per Kapita, PPP (USD,konstan 2011)
10
- 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000
Sumber: BPS, diolah.
Sumber: World Development Indicator, World Bank.

oleh armada asing melalui Singapura dan asuransi dan keuangan. Selain di sektor
Malaysia. Kondisi ini antara lain disebab- riil, permasalahan struktural juga terjadi di
kan oleh terbatasnya kapabilitas jasa sektor keuangan. Sumber pembiayaan
pelayaran domestik, sehingga setiap domestik masih terbatas dalam mem-
kenaikan ekspor impor akan selalu diikuti biayai proyek-proyek jangka menengah-
oleh kenaikan defisit jasa transportasi. panjang yang dapat meningkatkan
Kondisi serupa juga terjadi di jasa kapasitas produksi dan daya saing

Grafik 31. Distribusi Industri

1,5%
Besar
5,1%
MISSING
Sedang
MIDDLE

93,4%
Kecil

13,0% 7,4% 16,9%

Besar Besar Besar

27,4% 28,0%
Sedang Sedang 46,5%
Sedang

59,6% 64,6%
Kecil Kecil 36,6%
Kecil

VIETNAM FILIPINA BRAZIL

Sumber: World Bank.

20
 Tantangan Perekonomian

Grafik 32. Neraca Jasa Indonesia Grafik 33. Tren Posisi Kepemilikan SBN

Juta USD Triliun Rp Persen

5000
1,400 45
0 40
1,200
35
-5000 1,000
30
-10000 800 25

600 20
-15000
15
400
-20000 10
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 200
5
Transportasi Perjalanan
- 0
Biaya Penggunaan Kekayaan Intelektual Jasa bisnis lainnya
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017*
Lainnya Neraca Jasa
Non Residen Residen Porsi Non Residen (skala kanan)

Sumber: Bank Indonesia.

Sumber: KPEI.
*Per September 2017.

nasional. Keterbatasan ini mendorong rimaan ekspor yang kurang optimal

ketergantungan terhadap luar negeri berisiko mengganggu ketahanan ekonomi
dalam pembiayaan pembangunan. Kita domestik yang berasal dari eksternal. Hal
tidak bisa menghindari peran luar negeri ini terlihat misalnya pada debt service
ini meski besarnya porsi dana luar negeri, ratio yang cukup tinggi dengan kecen-
khususnya jangka pendek, berpotensi derungan yang meningkat (Grafik 34).
mengganggu stabilitas makroekonomi Untuk itu, upaya-upaya untuk mengim-
saat terjadi gejolak global (Grafik 33). bangi beban utang luar negeri melalui
Dalam kondisi ini, pembiayaan asing yang peningkatan nilai tambah ekspor barang
bersifat jangka panjang lebih diutamakan, dan jasa menjadi penting. Upaya tersebut
terlebih jika ditujukan untuk pembiayaan perlu dibarengi peningkatan mobilisasi
investasi yang meningkatkan ekspor dan sumber dana domestik. Dalam kaitan ini,
menyerap tenaga kerja. reformasi fiskal untuk meningkatkan
penerimaan negara perlu terus diupaya-
Kombinasi dari ketergantungan pada kan agar dapat membiayai pengeluaran
pembiayaan luar negeri dengan pene- pembangunan dan menurunkan

Grafik 34. Debt Service Ratio Indonesia Grafik 35. Perbandingan Rasio Penerimaan Pajak

Persen Persen terhadap PDB

70 19

60 18
17
50
16
40
15
30 14

20 13

10 12
11
0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Tw II 2017* 10
2012 2013 2014 2015 2016
Tier 1 Tier 2
IDN MYS PHL BRA IND TUR THA

Sumber: Bank Indonesia. Sumber: CEIC.

*Annualised.

21
MEMPERKUAT MOMENTUM
Pertemuan Tahunan Bank Indonesia 2017
ketergantungan pada utang luar negeri.
Saat ini rasio penerimaan pajak terhadap
PDB masih rendah dan cenderung
menurun (Grafik 35).
Tantangan struktural lainnya berasal dari
perkembangan pesat teknologi digital.
Tren ini tidak hanya memengaruhi proses
produksi, namun juga mengubah setiap
aspek kehidupan manusia seperti cara
kita membuat keputusan, cara kita berint-
eraksi, dan sekaligus telah mendorong
munculnya model-model bisnis baru
yang jauh lebih efisien dan inovatif.
Perkembangan teknologi digital ini,
apabila dapat dimanfaatkan dengan baik,
akan memberikan digital dividens dalam
bentuk peningkatan efisiensi dan produk-
tivitas di berbagai sektor ekonomi,
mendorong terciptanya inovasi-inovasi
baru, dan menciptakan ekosistem
perekonomian yang lebih inklusif. Hal
tersebut akan membawa perekonomian
kepada lintasan pertumbuhan ekonomi
yang lebih tinggi. Di sisi lain, perkem-
bangan ini juga akan mengubah proses
bisnis, meningkatkan otomasi dan
mengurangi peran sektor-sektor tertentu
sehingga akan berdampak pada penyera-
pan tenaga kerja dalam jangka pendek.
Di sektor keuangan, teknologi digital
menawarkan perluasan akses, kecepatan
transaksi, dan biaya yang murah. Namun,
inovasi model bisnis dan teknologi digital
juga mengubah fungsi konvensional,
khususnya perbankan. Risiko di sektor
keuangan juga akan semakin kompleks
seperti risiko pencucian uang dan kemu-
ngkinan pendanaan terorisme, cyber
threat, risiko pada aspek perlindungan
konsumen, serta risiko sistemik yang
dapat mengganggu stabilitas sistem
keuangan.
22
Prinsip Dasar Kebijakan Publik dan
Elemen Utama Pertumbuhan Ekonomi
Dalam menyikapi tantangan ini, kami
memandang, semua pemangku kebijakan
telah melakukan langkah-langkah
pembenahan. Di sektor riil, proyek-
proyek infrastruktur telah diakselerasi.
Reformasi struktural dalam bentuk dere-
gulasi dan debirokratisasi juga digalakkan.
Di sektor keuangan, kami, Pemerintah,
dan otoritas keuangan terkait telah
berupaya melakukan langkah-langkah
pendalaman pasar keuangan untuk
mendukung stabilitas sistem keuangan
dan mendorong sumber pembiayaan
pembangunan. Langkah-langkah dalam
mengantisipasi pesatnya perkembangan
inovasi teknologi di pasar keuangan juga
telah kami lakukan bersama otoritas
terkait.
Namun demikian, jalan panjang reformasi
struktural masih terbentang dan mem-
bumikannya bukanlah pekerjaan yang
mudah. Upaya-upaya yang telah dilaku-
kan perlu diperkuat dari sisi implementasi
kebijakan agar berdampak kuat pada
proses pemulihan. Kita perlu mem-
perkuat momentum pemulihan ini,
mengingat keberhasilan ekonomi untuk
melalui fase pemulihan ekonomi akan
menjadi fondasi bagi upaya menciptakan
pertumbuhan ekonomi yang lebih kuat,
berkelanjutan, seimbang, dan inklusif.
Guna mencapai tujuan tersebut, kita
harus menempuh kebijakan ekonomi
yang progresif yang dapat mentransfor-
masikan perekonomian Indonesia secara
baik. Kebijakan ekonomi agar diarahkan
terutama pada beberapa area yang
masih perlu penguatan yakni institusi,
sumber daya manusia, dan inovasi
(Gambar 1).
 Prinsip Dasar Kebijakan Publik dan
Elemen Utama Pertumbuhan Ekonomi

Gambar 1. Distance to Frontier Indicators

72% 35% 38% 47%

1 1 1 1
2 2 2 2
3 3 3 3
4

Quality of Overall Human Capital & Innovation Institutions

Infrastructure Research
Frontier= Korea Frontier= Korea Frontier= USA Frontier= Hungary
(Global Competitiveness Index 2017) (Global Innovation Index 2017) (Global Innovation Index 2017) (Product Market Regulation OECD 2013)

1. Roads 1. Research & development

2. Railroad infrastructure 1. Knowledge creation 1. Barriers to trade and investment
(R&D)
3. Port infrastructure 2. Knowledge diffusion 2. Barriers to entrepreneurship
2. Tertiary education
4. Air transport infrastructure 3. Knowledge impact 3. State control
3. Basic education

Sumber: INSEAD, World Intellectual Property Organization, IMF, OECD, Bank Indonesia.

Dalam konteks ini, kami perlu mengajak lintas sektor atau pengaruh dinamika
kita semua untuk kembali berpegang politik. Dengan menjaga kesinambungan
teguh pada tiga prinsip dasar kebijakan kebijakan, kepastian jangka panjang akan
publik, dengan strategi yang terfokus dapat terbentuk sehingga mendorong
kepada tiga elemen utama pertumbuhan confidence pelaku usaha untuk peren-
ekonomi. canaan dan investasi jangka panjang.

Prinsip dasar yang pertama, kebijakan Ketiga, kebijakan harus berimbang. Dalam
harus berorientasi ke masa depan konteks kebijakan yang berimbang, ada
(forward looking). Dalam kaitan ini, kita tiga dimensi keseimbangan yang dalam
harus memiliki dan menyepakati sasaran pandangan kami relevan dengan kondisi
akhir dari perekonomian yang akan saat ini.
menjadi basis perumusan kebijakan yang
diperlukan untuk melakukan transformasi Dimensi pertama, yaitu keseimbangan
ekonomi saat ini. Sasaran akhir ini harus antara kebijakan struktural dengan siklikal
bersifat forward looking dalam arti telah atau antara kebijakan yang berorientasi
memperhitungkan dinamika perekono- jangka panjang dengan jangka pendek.
mian dunia ke depan. Kami memandang bahwa kebijakan
struktural merupakan suatu keniscayaan
Kedua, kebijakan harus berkesinam- yang harus ditempuh untuk menciptakan
bungan dan tersinergi. Dalam konteks ini, pertumbuhan ekonomi yang lebih sehat.
kebijakan ekonomi harus terstruktur dan Namun demikian, reformasi struktural
jelas pentahapannya untuk mencapai seringkali membutuhkan waktu yang
sasaran akhir yang sudah ditetapkan. cukup lama untuk berbuah dan membu-
Pemangku kebijakan harus menghindari tuhkan pengorbanan dalam jangka
terjadinya perubahan substansi kebijakan pendek berupa perlambatan ekonomi.
dalam jangka waktu yang terlalu pendek, Pada saat yang sama kita juga dihadap-
misalnya karena kurangnya koordinasi kan pada berbagai permasalahan siklikal,

23
MEMPERKUAT MOMENTUM
Pertemuan Tahunan Bank Indonesia 2017
yang perlu segera diselesaikan. Untuk itu,
kebijakan struktural yang diarahkan untuk
memperbaiki sendi-sendi dasar pereko-
nomian perlu diimbangi kebijakan siklikal
yang terukur guna mengatasi permasala-
han jangka pendek.
Dimensi kedua, yaitu keseimbangan
antara kuantitas dan kualitas pertumbu-
han ekonomi. Pertumbuhan yang tinggi
semestinya diiringi dengan perbaikan
kualitas pertumbuhan. Kami memandang
bahwa pertumbuhan ekonomi yang tinggi
tidak serta merta menjamin adanya
keterlibatan semua elemen masyarakat
baik dalam bentuk partisipasi aktivitas
perekonomian maupun dalam menikmati
hasil pembangunan. Untuk itu, perlu
dukungan kebijakan agar pertumbuhan
ekonomi yang tinggi dapat berjalan
beriringan dengan membaiknya ketimpa-
ngan pendapatan dan meningkatnya
kesempatan berpartisipasi dalam
pembangunan. Ketimpangan antar
daerah juga perlu diperhatikan. Perbaikan
ketimpangan pendapatan dan ketimpan-
gan antar daerah akan berdampak positif
pada pertumbuhan ekonomi itu sendiri.
Sebaliknya, ketimpangan pada tingkat
tertentu berpotensi mengganggu stabili-
tas politik yang berisiko mengganggu
stabilitas ekonomi. Dalam kaitan ini, kami
sangat mengapresiasi upaya Pemerintah
dalam membangun infrastruktur di
daerah-daerah.
Dimensi ketiga, yaitu keseimbangan
antara pengembangan sektor konven-
sional dengan modern. Kami meman-
dang teknologi digital akan membawa
perubahan besar dan ketidakpastian
yang tinggi pada model ekonomi ke
depan. Kita sebagai pemangku kebijakan
perlu mengantisipasi perkembangan-
perkembangan yang dibawa oleh
perubahan fundamental ini. Sektor-
sektor terkait dengan arus perubahan ini
perlu dikembangkan untuk memberikan
24
manfaat pada perekonomian. Di sisi lain,
sektor ekonomi yang berbasis teknologi
konvensional seperti manufaktur juga
perlu dikembangkan. Pada saat bersa-
maan sektor konvensional yang masih
relevan perlu diperkuat dengan meman-
faatkan berbagai kesempatan baru yang
ditawarkan oleh ekonomi digital.
Di sisi implementasi, penguatan kebijakan
perlu difokuskan pada tiga elemen utama
pertumbuhan ekonomi. Pertama,
penguatan modal fisik melalui akselera-
si proyek infrastruktur. Kami sangat
mengapresiasi seluruh upaya Pemerintah
selama ini dalam membangun dan mem-
percepat penyelesaian proyek-proyek
infrastruktur di seluruh wilayah NKRI.
Kami memandang kebijakan yang sedang
berjalan akan memberikan hasil yang
lebih baik jika diberikan penguatan dari
aspek pembiayaan dan keikutsertaan
pihak swasta. Kedua, kebijakan untuk
memperkuat modal manusia. Dalam
kaitan ini, kita perlu memperkuat
pendidikan dan keahlian sumber daya
manusia yang ada, agar sesuai dengan
kebutuhan, antara lain dalam bentuk
sekolah kejuruan. Hal tersebut semakin
relevan dan mendesak untuk dilakukan
agar bonus demografi yang dalam bebe-
rapa waktu ke depan akan mencapai
puncaknya dapat dioptimalkan dampak
positifnya. Selain itu, reformasi di bidang
kesehatan juga perlu diteruskan dan
diperkuat. Ketiga, yang tidak kalah
pentingnya, adalah upaya untuk melipat-
gandakan nilai tambah faktor-faktor
produksi tadi melalui kebijakan yang
difokuskan pada peningkatan produk-
tivitas. Reformasi di sektor ketenaga-
kerjaan, penerimaan negara, kepastian
regulasi bisnis, pemberantasan korupsi,
pendalaman pasar keuangan, dan
penguatan inovasi adalah beberapa area
yang perlu diperkuat untuk meningkatkan
produktivitas perekonomian. Dengan
produktivitas yang tinggi, niscaya kita

mampu secara bertahap menjadi negara
berpendapatan tinggi.
Terkait dengan upaya penguatan kapasi-
tas industri, kami memandang investasi di
sektor industri harus didasarkan potensi
dan karakteristik daerah masing-masing.
Dari hasil kajian Growth Strategy, kami
telah mengidentifikasi industri potensial
kompetitif daerah (IPKD) berdasarkan
ketersediaan bahan baku dan tenaga
kerja yang ada, kondisi permintaan dunia,
keterkaitan dengan industri lain, serta
potensi penyerapan tenaga kerja (Gam-
bar 2).
Arah Kebijakan Bank Indonesia
Berbagai risiko dan tantangan yang
mengemuka dapat menganggu proses
pemulihan yang sedang terjadi. Untuk itu,
kerjasama dan koordinasi seluruh
pemangku kebijakan dalam merumuskan
Gambar 3. State Perekonomian Indonesia
Pertumbuhan Meningkat
2018
2017
Pemulihan
Tingkat Utang
Menurun
Konsolidasi
2016
Pertumbuhan Menurun
Arah Kebijakan Bank Indonesia
bauran kebijakan nasional yang tersinergi
sangat diperlukan untuk menjaga keber-
langsungan, bahkan memperkuat
momentum pemulihan ekonomi domes-
tik (Gambar 3).
Di sisi Bank Indonesia, bauran kebijakan
akan tetap difokuskan untuk menjaga
stabilitas makroekonomi dan sistem
keuangan yang telah tercapai. Kami
percaya bahwa terjaganya stabilitas
ekonomi makro merupakan prasyarat
pokok bagi terciptanya pemulihan
ekonomi yang lebih berkesinambungan.
Arah kebijakan ini kami perkuat dengan
berbagai kebijakan untuk mendukung
peningkatan efisiensi dan produktivitas
sehingga pemulihan ekonomi dapat
segera tertransformasikan menjadi
pertumbuhan ekonomi yang kuat,
berkelanjutan, seimbang, dan inklusif.
Arah kebijakan ini kami terjemahkan ke
dalam bauran kebijakan Bank Indonesia
2022
2013
Ekspansi
Tingkat Utang
Meningkat
Penurunan 2014
2015
25
MEMPERKUAT MOMENTUM
Pertemuan Tahunan Bank Indonesia 2017

Gambar 2. Fokus Industri Potensial Kompetitif Daerah (IPKD) Pilihan

KALIMANTAN
Industri Oleokimia
Industri Pengolahan Biodiesel
Industri Pengolahan Lidah Buaya
Industri Pengolahan Alumina
Industri Pembekuan Udang
Industri Decorative Plywood
Industri Jasa Pariwisata

SUMATERA
Industri Jasa Pariwisata
Industri Pengolahan Perikanan
Industri Semikonduktor
LAMPUNG
Industri Pembuatan Logam Dasar 3.90
Industri Pengolahan Kopi
Industri Kimia

JAWA
Industri Karoseri
Industri Jasa Pariwisata
Industri Obat Tradisional
Industri Pengolahan Perikanan
Industri Makanan
Industri Serat/Benang/Strip Filamen
Industri Batu Baterai Primer
Industri Pengolahan Kopi dan Teh
Industri Kapal dan Perahu
Industri Kreatif (Animasi, Film, Aplikasi,
Games dan Fashion)

Sumber: Bank Indonesia.

yang terdiri dari tiga pilar kebijakan, yakni dalam kisaran sasarannya, serta mengen-
kebijakan moneter, kebijakan makro- dalikan defisit transaksi berjalan dalam
prudensial, dan kebijakan sistem pemba- tingkat yang aman. Untuk meningkatkan
yaran dan pengelolaan uang rupiah. efektivitas kebijakan moneter, Bank Indo-
nesia akan terus memperkuat operasi
Dalam konteks kebijakan moneter, Bank moneter, menempuh kebijakan nilai tukar
Indonesia akan terus menempuh stance untuk menjaga stabilitas nilai tukar sesuai
kebijakan moneter yang terukur dan dengan fundamentalnya, dan melanjut-
sesuai dengan upaya menjaga inflasi kan upaya pendalaman pasar keuangan.

26
 Arah Kebijakan Bank Indonesia

SULAWESI
Industri Pengolahan Kelapa

Industri Pengolahan Kakao

Industri Pengolahan Rumput Laut MALUKU-PAPUA
Industri Manufaktur Perkapalan Industri Pengolahan Perikanan
Industri Jasa Reparasi Kapal Industri Manufaktur Perkapalan
Industri Jasa Pariwisata Industri Pengolahan Kelapa
Industri Jasa Pariwisata

BALI-NUSA TENGGARA
Industri Pengolahan Kopi dan Teh Industri Pengolahan Rumput Laut
Industri Jasa Pariwisata Industri Kreatif dan Agrowisata
Industri Pengolahan Jagung

Penguatan operasi moneter terus ditem- kebijakan yang telah diimplementasikan

puh untuk memberikan ruang fleksibilitas sejak Juli tahun ini berdampak positif baik
pengelolaan likuiditas bank dalam bagi ekonomi makro maupun mikro
mengelola likuiditas, yang kami yakini perbankan. Di sisi makro, kebijakan ini
akan membantu terjaganya stabilitas membantu percepatan pendalaman
suku bunga pasar uang. Dalam kaitan ini, pasar keuangan, melalui penciptaan
kami akan memperkuat implementasi instrumen-instrumen baru untuk
Giro Wajib Minimum (GWM) Rupiah menyerap tambahan likuditas pada masa
Rata-rata. Kami memandang bahwa pemenuhan GWM Rupiah Rata-rata, dan

27
MEMPERKUAT MOMENTUM
Pertemuan Tahunan Bank Indonesia 2017
memperkuat stabilitas pasar uang. Di sisi
mikro, kebijakan ini membantu bank
meningkatkan efisiensi pengelolaan
likuiditas harian dan mengoptimalkan
pendapatan dengan tetap menjaga
prinsip kehati-hatian. Penyempurnaan
kebijakan akan ditempuh dengan mem-
perluas implementasi GWM Rata-rata
hingga mencakup GWM rupiah dan GWM
valuta asing baik bank konvensional
maupun bank syariah. Penyempurnaan
juga akan kami tempuh dengan
menyesuaikan rasio dan memperpanjang
masa pemenuhan GWM Rata-rata.
Penyempurnaan ini tentunya akan
dilakukan secara bertahap dan terukur,
dengan memperhatikan kondisi pasar
keuangan dan kesiapan perbankan.
Upaya pengelolaan nilai tukar juga akan
tetap ditempuh secara terukur dan
berhati-hati untuk menjaga stabilitas nilai
tukar sesuai dengan fundamentalnya,
dengan tetap mendukung bekerjanya
mekanisme pasar. Guna memperkuat
pengelolaan stabilitas rupiah, Bank
Indonesia terus mendorong upaya
mengurangi ketergantungan terhadap
mata uang tertentu. Untuk itu, kami akan
memperkuat kerjasama bilateral untuk
meningkatkan penyelesaian transaksi
perdagangan bilateral dengan mengggu-
nakan mata uang lokal atau Local
Currency Settlement (LCS). Upaya ini
ditempuh melalui pengembangan skema
LCS yang difasilitasi oleh otoritas/bank
sentral seperti Bilateral Currency Swap
Arrangement (BCSA) dan skema LCS
berbasis Appointed Cross Currency
Dealers (ACCD) yang melibatkan peran
otoritas dan sektor swasta, yang di imple-
mentasikan mulai awal tahun depan.
Selain itu, kami akan terus mengembang-
kan swap lindung nilai non dolar AS
kepada Bank Indonesia dengan memper-
luas jenis mata uang yang dapat
ditransaksikan.
28
Mitigasi risiko nilai tukar dari utang luar
negeri juga akan terus kami perkuat. Bank
Indonesia akan menyempurnakan peng-
aturan penerapan prinsip kehati-hatian
dalam pengelolaan utang luar negeri
korporasi non bank, khususnya perluasan
cakupan utang luar negeri. Sejalan
dengan itu, kami akan terus mendorong
perbankan domestik untuk mampu
menyediakan instrumen lindung nilai
yang lebih efisien bagi korporasi, antara
lain melalui penggunaan structured
product seperti Call-Spread Options.
Bank Indonesia juga akan terus mening-
katkan efisiensi dan kredibilitas di pasar
keuangan dengan melakukan penguatan
baik di sisi regulasi maupun kelembagaan.
Dari sisi regulasi, kami akan menerbitkan
regulasi mengenai penyelenggara sarana
transaksi pasar uang dan pasar valuta
asing (market operator) untuk mencipta-
kan pasar keuangan yang adil, teratur,
dan transparan. Di sisi kelembagaan,
Bank Indonesia dan otoritas terkait akan
membentuk lembaga penyelesaian tran-
saksi keuangan (Central Clearing Coun-
terparty) untuk transaksi keuangan
derivatif yang dilakukan secara over-the-
counter. Di samping itu, kami terus mem-
perkuat kredibilitas pasar keuangan
dengan mendorong pelaku pasar untuk
memenuhi kewajiban sertifikasi tresuri
guna meningkatkan profesionalisme dan
daya saing di tingkat global.
Tidak berhenti di sana, Bank Indonesia
senantiasa membangun sinergi dengan
otoritas terkait untuk menciptakan
sumber-sumber pembiayaan ekonomi
baru. Melalui Forum Koordinasi
Pembiayaan Pembangunan melalui Pasar
Keuangan (FK-PPPK), Bank Indonesia,
Kementerian Keuangan, dan Otoritas Jasa
Keuangan akan menyusun Strategi
Nasional Pengembangan dan Pendala-
man Pasar Keuangan (SN-PPPK).
SN-PPPK akan memuat elaborasi

rencana kerja yang dibangun atas tiga
pilar pengembangan yang meliputi: 1)
sumber pembiayaan ekonomi dan
pengelolaan risiko, 2) pengembangan
infrastruktur pasar keuangan, dan 3)
koordinasi kebijakan, harmonisasi keten-
tuan, dan edukasi. Melalui SN-PPPK ini
untuk pertama kalinya Indonesia akan
memiliki visi bersama dan program kerja
yang terukur menuju terbentuknya pasar
keuangan Indonesia yang lebih kuat.
Di sisi makroprudensial, Bank Indonesia
sebagai otoritas di bidang makropruden-
sial akan melanjutkan penguatan kebija-
kan makroprudensial guna meningkatkan
resiliensi sistem keuangan terhadap
potensi risiko sistemik di tengah tantan-
gan dan kompleksitas dinamika sistem
keuangan yang ada.
Penguatan kebijakan makroprudensial
akan difokuskan pada tiga aspek penting.
Dari aspek penguatan likuiditas, Bank
Indonesia akan mengimplementasikan
Buffer Likuiditas Makroprudensial
(Macroprudential Liquidity Buffer, MPLB)
sebagai bentuk penyempurnaan Giro
Wajib Minimum Sekunder (GWM
Sekunder). Di dalam MPLB, bank wajib
memelihara instrumen likuid dalam
jumlah tertentu yang mencakup seluruh
surat berharga bank yang dapat direpo-
kan ke Bank Indonesia sesuai ketentuan
Operasi Moneter. Besaran rasio MPLB
akan kami tentukan antara lain dengan
mempertimbangkan siklus keuangan dan
kondisi likuiditas di sistem keuangan.
Berbeda dengan Liquidity Coverage
Ratio (LCR), MPLB akan dikenakan
kepada seluruh bank.
Dari aspek penguatan fungsi intermediasi
yang berkualitas, Bank Indonesia akan
mengimplementasikan Rasio Interme-
diasi Makroprudensial (RIMP) sebagai
bentuk penguatan dari Loan to Funding
Ratio (LFR). Berbeda dengan konsep
Arah Kebijakan Bank Indonesia
LFR, RIMP akan mengakomodasi adanya
keberagaman bentuk intermediasi
perbankan dengan memasukkan inves-
tasi bank pada surat berharga seperti
obligasi korporasi, Medium Term Notes
(MTN), dan Floating Rate Notes (FRN)
yang memenuhi persyaratan tertentu ke
dalam perhitungan.
Dari aspek peningkatan efektivitas instru-
men, kami akan terus menempuh upaya
peningkatan efektivitas instrumen makro-
prudensial, termasuk opsi penerapan
Loan to Value (LTV) secara targeted
untuk memitigasi risiko terjadinya bubble
sektor tertentu secara lebih spesifik.
Sesuai mandat Bank Indonesia untuk
mengelola stabilitas harga, kebijakan
Bank Indonesia dalam mengembangkan
usaha Menengah, Kecil, dan Mikro
(UMKM) akan diselaraskan dengan upaya
pengendalian inflasi dari sisi suplai.
Dalam kaitan ini, kami akan memperkuat
pengembangan klaster UMKM yang
terkait dengan upaya pengendalian inflasi
dari sisi suplai, khususnya pada komodi-
tas pangan yang memengaruhi inflasi
volatile food yaitu bawang merah, cabai
merah, bawang putih, daging sapi, dan
beras. Pengembangan dilakukan dengan
pendekatan value chain (hulu-hilir) mulai
dari mendorong anggota kelompok tani
memproduksi suatu komoditi, mempro-
sesnya untuk meningkatkan nilai tambah,
sampai memasarkannya. Di samping
terus memperkuat inovasi pada klaster
yang telah ada, kami akan melakukan
pula penambahan klaster baru serta
pengembangan klaster komoditas
pangan lainnya untuk wilayah yang
mengalami kesulitan dalam mengem-
bangkan komoditas volatile food sesuai
hasil pemetaan masing-masing daerah
yang dimuat dalam blueprint TPI/TPID.
Untuk meningkatkan kapabilitas UMKM,
Bank Indonesia akan menyiapkan kebija-
29
MEMPERKUAT MOMENTUM
Pertemuan Tahunan Bank Indonesia 2017
kan dan infrastruktur pada berbagai
aspek, di antaranya kemudahan berusa-
ha, produksi, pemasaran, dan keuangan.
Dalam kaitan ini, Bank Indonesia akan
memperkuat program pengembangan
wirausaha yang telah dilakukan selama
ini. Melalui program ini, bonus demografi
diharapkan dapat dimanfaatkan melalui
penciptaan wirausaha baru yang handal
dan inovatif yang akan mendorong
pertumbuhan pusat-pusat ekonomi baru
sehingga meningkatkan ketersediaan
lapangan pekerjaan baru. Peningkatan
kapabilitas yang dilakukan perlu di-
dukung peningkatan intermediasi oleh
perbankan kepada UMKM. Untuk itu kami
akan memperkuat komitmen untuk
mendorong bank umum memenuhi
target rasio kredit UMKM sebesar 20%
tahun 2018 dengan tidak meninggalkan
prinsip kehati-hatian.
Terkait dengan upaya mendorong
pengembangan ekonomi syariah sebagai
pelengkap ekonomi konvensional di
Indonesia, Bank Indonesia akan mendo-
rong implementasi blueprint ekonomi
dan keuangan syariah yang telah
diluncurkan tahun ini. Kami akan mem-
perkuat kerjasama dengan seluruh
pemangku kebijakan terkait untuk secara
konsisten mendorong tiga pilar strategi
pengembangan ekonomi dan keuangan
syariah.
Pertama, pendalaman pasar keuangan
syariah dan penguatan keuangan syariah
untuk pembangunan akan ditempuh
dengan mendorong penerbitan instru-
men keuangan syariah berbasis wakaf,
penerbitan instrumen sukuk berbasis
wakaf dan pembiayaan berbasis Islamic
Social Finance, dan penerbitan instru-
men likuiditas Bank Indonesia yang
berbasis syariah seperti yang sudah kami
singgung sebelum ini.
30
Kedua, pemberdayaan ekonomi syariah
akan dilaksanakan dengan melanjutkan
program pengembangan halal supply
chain melalui penguatan dan implemen-
tasi model-model bisnis pemberdayaan
ekonomi syariah, dukungan pendirian
kawasan ekonomi syariah, penguatan
kelembagaan dan infrastruktur pendu-
kung termasuk dukungan pendirian
World Islamic Investment Bank dan
Islamic Inclusive Financial Service Board.
Ketiga, penguatan riset, asesmen, dan
edukasi untuk mengembangkan ekonomi
dan keuangan syariah akan ditempuh
antara lain dengan akselerasi aktivasi
sistem informasi zakat dan wakaf yang
tengah dibangun bersama Kementerian
Agama, Badan Amil Zakat Nasional
(BAZNAS), dan Badan Wakaf Indonesia
(BWI), serta memperkuat dukungan
penyusunan kurikulum ekonomi dan
keuangan syariah untuk berbagai jenjang
tingkat pendidikan.
Di bidang Sistem Pembayaran, kami akan
terus mendukung efisiensi perekonomian
dengan berpedoman pada Blueprint
Sistem Pembayaran dan Pengelolaan
Uang Rupiah (SPPUR) 2017-2024. Kami
akan memastikan setiap transaksi
ekonomi, tunai dan non tunai,
berlangsung aman, efisien, dan lancar.
Hal ini kami perlukan guna memperkuat
pelaksanaan tugas kami dalam memeli-
hara stabilitas makro dan sistem keuan-
gan, sekaligus mendukung Pemerintah
merealisasikan 9 agenda prioritasnya.
Pada sistem pembayaran non tunai,
kebijakan diarahkan untuk membentuk
ekosistem pembayaran non tunai yang
saling terhubung, terjangkau, inovatif,
kompetitif, dan melindungi penggunanya
melalui tiga strategi.

Pertama, kami akan mendorong inter-
koneksi dan interoperabilitas instru-
men, kanal, dan infrastruktur pembayaran
ritel domestik di bawah payung Gerbang
Pembayaran Nasional (GPN). Kedudukan
dan fungsi Lembaga Standar, Services,
dan Switching sebagai pihak penyeleng-
gara GPN akan diperkokoh guna menga-
wal interoperabilitas sistem kartu debit
dan uang elektronik (UE). Bank Indonesia
akan terus mendukung upaya mencapai
dan menjaga ekosistem sistem pemba-
yaran non tunai yang saling interkoneksi,
interoperabilitas, dan kapabel dalam
melakukan routing domestik. Untuk itu,
standardisasi instrumen dan transaksi,
baik teknologi, skema harga, aturan main,
maupun logo nasional telah kami formal-
kan dalam ketentuan GPN. Ke depan,
GPN akan menjadi tulang punggung
kemajuan pemrosesan transaksi pemba-
yaran ritel nasional dan terus dikembang-
kan secara bertahap untuk mengakomo-
dasi berbagai transaksi non tunai seperti
Electronic Billing and Invoicing Present-
ment and Payment (EBIPP), kartu kredit,
e-commerce, payment hub, dan layanan
pembayaran ritel lainnya.
Kedua, kami akan memperkuat elektroni-
fikasi untuk mendukung berbagai
program pemerintah. Di bidang pengen-
tasan kemiskinan, sinergi elektronifikasi
dengan program pemerintah ditempuh
melalui peningkatan target penyaluran
bantuan sosial secara non tunai, baik
Program Keluarga Harapan maupun
Bantuan Pangan Non Tunai, menjadi 10
juta Keluarga Penerima Manfaat (KPM)
pada tahun 2018. Realisasi pada tahun ini
yang mampu membukakan akses keua-
ngan pada 24% keluarga dengan tingkat
kesejahteraan terendah akan dilipat-
gandakan, selaras dengan target yang
ditetapkan dalam Strategi Nasional
Keuangan Inklusif. Untuk itu, sinergi
antara agen Layanan Keuangan Digital
Arah Kebijakan Bank Indonesia
dengan agen Laku Pandai akan kami
perkuat bersama OJK.
Bank Indonesia juga akan mendukung
upaya Pemerintah memperkuat efisiensi
dan tata kelola transaksi keuangan
pemerintah pusat dan daerah mulai
Januari 2018 sebagaimana instruksi
Menteri Dalam Negeri. Hal ini akan kami
realisasikan melalui perluasan program
elektronifikasi, di antaranya penyaluran
Dana Desa dan Bantuan Operasional
Sekolah secara non tunai, dan Smart City.
Elektronifikasi sarana dan prasarana
transportasi publik untuk meningkatkan
efisiensi dan tata kelola yang baik juga
akan terus kami dorong. Interoperabilitas
uang elektronik sebagai basis pemba-
yaran di sektor tersebut akan kami reali-
sasikan dibawah payung GPN. Pendirian
Electronic Fare Collection akan kami
dorong untuk mengintegrasikan sistem
pembayaran antar-moda dan antar-
operator sebagai persiapan integrasi
transportasi yang akan dimulai di Jabode-
tabek pada 2018. Solusi ini hadir dalam
kelembagaan Electronic Toll Collection di
ruas jalan tol menuju transaksi dengan
teknologi berbasis nirsentuh (Multilane
Free Flow) mulai Desember 2018.
Ketiga, kami akan mengeluarkan aturan
bagi pelaku teknologi finansial (tekfin),
termasuk e-commerce, guna melaksana-
kan prinsip kehati-hatian, menjaga
persaingan usaha, pengendalian risiko,
dan perlindungan konsumen. Level
playing field dengan lembaga keuangan
formal, perlu dijaga. Kami mewajibkan
seluruh penggiat tekfin yang bergerak di
sistem pembayaran untuk mendaftarkan
diri ke Bank Indonesia, melaporkan
kegiatan, dan melakukan uji coba dalam
Regulatory Sandbox. Kami juga akan
berkolaborasi dengan OJK, Kementerian
Komunikasi dan Informatika, dan otoritas
31
MEMPERKUAT MOMENTUM
Pertemuan Tahunan Bank Indonesia 2017
terkait lainnya dalam mendata dan
memetakan kegiatan tekfin dan e-com-
merce secara utuh. Kami melarang
penyelenggara tekfin dan e-commerce
serta penyelenggara jasa sistem pemba-
yaran menggunakan dan memproses
virtual currency, serta bekerja sama
dengan pihak-pihak yang memfasilitasi
transaksi menggunakan virtual currency,
guna mencegah pencucian uang,
pendanaan terorisme, dan menjaga
kedaulatan rupiah sebagai legal tender di
NKRI. Kami juga mencegah peluang
arbitrase, praktik bisnis tak sehat, dan
pengendalian bisnis oleh pihak-pihak di
luar jangkauan hukum NKRI yang dapat
merusak struktur industri. Peraturan telah
kami tuangkan dalam ketentuan teknologi
finansial dan penyempurnaan ketentuan
uang elektronik dan APU-PPT.
Kami menyambut baik kolaborasi dengan
OJK, Kementerian Perdagangan, Kemen-
terian Ketenagakerjaan, dan Kementerian
Komunikasi dan Informatika. Sinergi
kebijakan yang baik antar otoritas kita
butuhkan untuk merespons pesatnya
perkembangan teknologi digital saat ini.
Di samping itu, kami menghimbau komit-
men dan kepatuhan seluruh pelaku tekfin
untuk bersama-sama membangun
industri keuangan nasional secara sehat.
Berbagai kebijakan tersebut akan kami
kawal melalui fungsi pengawasan. Kami
akan memperkuat kerangka pengawasan
berbasis risiko dan penegakan hukum
atas praktek bisnis ilegal. Kami akan fokus
pada pemenuhan komitmen kewajiban
penggunaan rupiah, pemrosesan domes-
tik, anti pencucian uang dan pendanaan
terorisme, perlindungan konsumen,
sekaligus mengawal tahapan operasio-
nalisasi GPN dan implementasi standar
nasional kartu ATM/Debit.
Pada area pengelolaan uang rupiah, kami
akan memastikan pemenuhan uang
32
rupiah layak edar dalam jumlah yang
cukup dengan pecahan yang sesuai, dan
terdistribusi ke seluruh pelosok wilayah
NKRI melalui Centralized Cash Network
Planning (CCNP), serta melindungi
masyarakat dari risiko uang palsu. Kebija-
kan ini akan kami tempuh dengan tiga
strategi utama.
Pertama, kami akan terus memperkuat
sinergi layanan kas dengan berbagai
pihak. Melalui kerjasama dengan per-
bankan dalam bentuk Kas Titipan,
layanan kas telah dapat menjangkau
seluruh kabupaten/kota pada akhir tahun
2017. Bank Indonesia juga memperluas
jangkauan layanan kas hingga tingkat
kecamatan dan di wilayah 3T yaitu Terde-
pan, Terluar, dan Terdalam melalui
program BI-Jangkau dan Kas Kepulauan.
Selain itu, sejalan dengan kebijakan
Pemerintah untuk mengembangkan
wilayah perbatasan negara dan menjadi-
kan rupiah sebagai mata uang yang
berdaulat di seluruh wilayah Indonesia,
kami bersama perbankan dan Badan
Nasional Pengelola Perbatasan telah
membangun dan menyediakan layanan
ATM dan Money Changer di Pos Lintas
Batas Negara (PLBN) Skouw (Papua),
Entikong (Kalimantan Barat), Badau
(Kalimantan Barat), Aruk (Kalimantan
Barat), dan Motaain (Nusa Tenggara
Timur). Kami juga sedang mempersiapkan
fasilitas yang sama di PLBN Motamasin
dan Wini di Nusa Tenggara Timur. Kedua,
kami akan memastikan terjaganya
pasokan uang rupiah yang berkualitas
dan terus memperkuat fitur keamanan-
nya. Ketiga, kami akan terus meningkat-
kan kualitas uang rupiah dan melindungi
masyarakat dari risiko uang rupiah palsu.
Untuk itu, pembinaan terhadap Perusa-
haan Jasa Pengelolaan Uang Rupiah
(PJPUR) akan diintensifkan. Upaya ini kami
padukan dengan peningkatan kualitas
edukasi dan koordinasi dengan aparat

dan instansi terkait, mengintegrasikan
sistem informasi BI-Counterfeit Analysis
Center dengan perbankan dan aparat
kepolisian, serta mendirikan laboratorium
analisa uang palsu di Jawa Barat, Jawa
Tengah, dan Jawa Timur.
Kantor Perwakilan Dalam Negeri (KPwDN)
Bank Indonesia akan terus diperkuat
untuk mendukung berjalannya transmisi
berbagai kebijakan di atas dengan baik di
seluruh daerah, dan menegaskan komit-
men kami untuk menjadi mitra strategis
Pemerintah Daerah. Dalam kaitan ini,
kami akan melanjutkan peningkatan
kualitas penyusunan asesmen dan pene-
litian perekonomian daerah, pengenda-
lian inflasi daerah, implementasi Region-
al Financial Surveillance untuk meman-
tau stabilitas keuangan daerah, dan
pengawasan bidang sistem pembayaran.
Sumber daya manusia di KPwDN juga
diperkuat dengan rekruitmen talenta-
talenta terbaik dari seluruh Indonesia dan
pelatihan yang berkesinambungan dan
berkualitas agar dapat menghasilkan
rekomendasi yang reliable, timely, dan
applicable bagi daerah.
Di sisi internal, Bank Indonesia terus
melakukan penyempurnaan kapasitas
dan kapabilitas internal untuk mengop-
timalkan kontribusi dalam perekonomian
nasional. Penyempurnaan akan difokus-
kan pada 3 (tiga) aspek utama organisasi
yakni penguatan tata kelola dan manaje-
men risiko, peningkatan kapasitas sumber
daya manusia, dan penguatan infras-
truktur.
Dalam konteks penyempurnaan tata
kelola dan manajemen risiko di Bank
Indonesia, kami akan membentuk
Pelayanan Perizinan Terpadu untuk
meningkatkan efisiensi proses perizinan
bagi Bank Umum yang akan melakukan
kegiatan tertentu dalam bidang Moneter,
Arah Kebijakan Bank Indonesia
Makroprudensial, dan Sistem Pemba-
yaran Pengelolaan Uang Rupiah. Di
samping itu, Bank Indonesia akan
melakukan penguatan pengelolaan aset
valas untuk memitigasi risiko dan
mengoptimalkan pengelolaan cadangan
devisa dengan tetap mengacu kepada
best practice dalam peer group bank
sentral.
Di sisi pengembangan sumber daya
manusia, kami melakukan penguatan
riset dan publikasi riset srategis, menjadi
frontier untuk pembelajaran, serta
berkontribusi mencari solusi permasa-
lahan ekonomi nasional. Untuk itu, kami
telah berkolaborasi dengan research
fellow serta lembaga penelitian terke-
muka di dalam dan luar negeri.
Di sisi infrastruktur, kami melakukan
penyempurnaan sistem informasi di Bank
Indonesia dengan mengembangkan
sistem informasi strategis 3 Commercial
Off The Shelf (COTS) yang berfungsi
sebagai penyedia layanan jasa bank
kepada stakeholders, pengelolaan
devisa, dan kegiatan perencanaan, pelak-
sanaan, pengendalian dan pelaporan
proses bisnis keuangan guna menghasil-
kan informasi keuangan Bank Indonesia
yang lebih baik. Bank Indonesia juga telah
menginisiasi Bank Indonesia Export
Proceed Integrated Monitoring (BI
EPIM) sebagai solusi ke depan bagi
pengelolaan transaksi devisa ekspor dan
impor yang terintegrasi dan komprehensif
yang selama ini dikelola oleh beberapa
instansi. Kami juga terus memperkuat
penggunaan big data dalam proses
perumusan kebijakan. Dalam konteks ini,
Bank Indonesia dan Pemerintah terus
mengembangkan Pusat Informasi Harga
Pangan Strategis (PIHPS) yang tidak
hanya dapat digunakan oleh publik,
namun juga oleh pemangku kebijakan
dalam merumuskan strategi kebijakan
33
MEMPERKUAT MOMENTUM
Pertemuan Tahunan Bank Indonesia 2017
pembangunan, termasuk di bidang
kedaulatan pangan nasional dan
pengembangan infrastruktur konektivitas
antar daerah.
Koordinasi Kebijakan
Untuk mencapai cita-cita bersama dalam
meningkatkan kesejahteraan rakyat, kami
menyadari bahwa kebijakan yang diambil
oleh setiap otoritas terkait harus bersi-
nergi satu sama lain. Maka dari itu, kebija-
kan Bank Indonesia akan selalu dikoor-
dinasikan dan diselaraskan dengan
pemangku kepentingan, baik di tingkat
pusat maupun tingkat daerah.
Media koordinasi BI dan Pemerintah yang
selama ini sudah berjalan baik akan terus
diperkuat, termasuk dalam bentuk Round
Table Policy Dialogue (RTPD), Tim
Pengendalian Inflasi (TPI) dan Tim
Pengendalian Inflasi Daerah (TPID), Rapat
Koordinasi Pemerintah Pusat/Daerah dan
Bank Indonesia (Rakorpusda), Investor
Relation Unit (IRU) baik di tingkat pusat
maupun daerah, Komite Stabilitas Sistem
Keuangan (KSSK), Komite Nasional
Keuangan Syariah (KNKS), Forum Koordi-
nasi Pembiayaan Pembangunan melalui
Pasar Keuangan (FKPPPK), serta Forum
Sistem Pembayaran Indonesia (FSPI).
Dalam mewujudkan stabilitas pasar uang,
Bank Indonesia akan terus berkoordinasi
dengan pemerintah untuk mengelola
likuiditas secara optimal. Komunikasi
bersama kedua lembaga kepada pelaku
pasar mengenai komitmen menjaga
likuiditas akan terus diperkuat sebagai
langkah antisipatif, terutama saat terjadi
lonjakan permintaan likuiditas pada
waktu-waktu tertentu. Kami mengapre-
siasi komitmen pemerintah memperkuat
sistem perencanaan dan pengelolaan
likuiditas pemerintah ke depan.
34
Terkait stabilitas sistem keuangan, Bank
Indonesia akan terus memperkuat
koordinasi dengan Otoritas Jasa Keua-
ngan (OJK) dan Lembaga Penjamin
Simpanan (LPS). Koordinasi informasi
hasil pengawasan bank-bank yang
ditetapkan sebagai Bank Sistemik
(Domestic Systemically Important-
Banks/DSIBs) telah dilaksanakan secara
periodik sebagaimana amanat pasal 17
Undang-Undang Pencegahan dan
Penanganan Krisis Sistem Keuangan.
Kerjasama Bank Indonesia dengan LPS
akan terus diperkuat, termasuk dalam hal
pertukaran data dan informasi kepemi-
likan SBN LPS, menyusul telah disepaka-
tinya Perjanjian Kerjasama Pembelian
SBN LPS oleh Bank Indonesia.
Terkait penyelenggaraan fungsi sistem
pembayaran, penguatan koordinasi
dilakukan terhadap seluruh unsur Badan
Koordinasi Pemberantasan Rupiah Palsu
(Botasupal) yang terdiri dari BIN, Polri,
Kejaksaaan Agung, Kementerian Keua-
ngan, dan Bank Indonesia dalam mence-
gah, mengungkap dan menindak tindak
pidana pemalsuan uang Rupiah. Bank
Indonesia mengapresiasi kesungguhan
aparat Polri dalam mengungkap jaringan
pembuat dan pengedar uang palsu
sampai kepada aktor intelektualnya, serta
mengenakan sanksi hukum yang maksi-
mal bagi pelaku tindak pidana tersebut.
Dalam tatanan internasional, kami
memandang perlunya penguatan koordi-
nasi untuk mengantisipasi meningkatnya
intensitas kerja sama perjanjian perda-
gangan internasional di masa depan dan
kecenderungan negara peers dalam
menjalin kerja sama serupa. Untuk itu, kita
perlu mendesain suatu strategi dan
mekanisme kerja yang komprehensif agar
Indonesia dapat memetik manfaat yang
sebesar-besarnya dari keterbukaan

tersebut. Dalam konteks kerjasama
internasional yang lebih luas, keterlibatan
Bank Indonesia dalam Free Trade Agrre-
ment (FTA)/Comprehensive Economic
Partnership Agreement (CEPA) yang
dijalin Pemerintah dilakukan untuk
mengamankan ruang kebijakan serta
menjaga konsistensi komitmen liberali-
sasi dengan arah pengembangan sektor
jasa sistem pembayaran/tekfin yang
menjadi kewenangan Bank Indonesia.
Dalam kaitan ini, kami secara aktif
mendukung Pemerintah dalam proses
integrasi sektor jasa keuangan. Lebih
lanjut, untuk memperkuat proses
perumusan posisi Indonesia dan koordi-
nasi di level nasional, kami akan terus
mendukung dan memfasilitasi pelaksa-
naan dedicated team meeting sektor
keuangan untuk dijadikan sarana koordi-
nasi dan kalibrasi posisi masing-masing
instansi terkait pada kerja sama FTA/
CEPA.
Bank Indonesia secara konsisten akan
mendukung Pemerintah dalam mendo-
rong perbaikan Sovereign Credit Rating
Indonesia, termasuk memastikan
terciptanya persepsi positif terhadap
perekonomian Indonesia. Sejalan dengan
itu, Bank Indonesia akan terus mem-
perkuat Regional Investor Relation Unit
(RIRU) dan Global IRU (GIRU) melalui
penajaman fungsi hubungan investor di
kantor perwakilan Bank Indonesia di
dalam negeri dan luar negeri. Penguatan
fungsi RIRU dan GIRU ini diharapkan
dapat membantu memfasilitasi aliran
modal asing ke Indonesia guna
mendukung pengembangan ekonomi
daerah, melalui linkage antar tiga unit
hubungan investor yakni IRU (Investor
Relation Unit) di Kantor Pusat, RIRU di
kantor perwakilan Bank Indonesia di
dalam negeri, dan GIRU di kantor perwa-
Koordinasi Kebijakan dan Prospek Perekonomian
kilan Bank Indonesia di luar negeri.
Penguatan dilakukan di tiga elemen
utama unit hubungan investor, yakni:
kelembagaan, strategi hubungan investor,
serta diseminasi data dan informasi.
Prospek Perekonomian
Dinamika perekonomian global, tanta-
ngan ekonomi, dan arah kebijakan
ekonomi yang ditempuh Pemerintah dan
Bank Indonesia akan menentukan
prospek perekonomian ke depan. Kami
memperkirakan pertumbuhan ekonomi
global akan meningkat secara gradual
pada tahun-tahun mendatang. Dalam
jangka pendek sumber pertumbuhan
ekonomi akan merata, berasal dari negara
maju maupun berkembang, namun
dalam jangka menengah panjang, negara
berkembang akan memainkan peranan
lebih besar sebagai sumber pertum-
buhan ekonomi global. Negara-negara
berkembang diperkirakan tumbuh lebih
tinggi dengan Tiongkok dan India sebagai
motor utamanya. Negara-negara maju
seperti Amerika Serikat, Eropa, dan
Jepang akan tumbuh lebih rendah karena
permasalahan aging population dan
produktivitas.
Pertumbuhan ekonomi global yang
meningkat gradual ini akan diikuti oleh
pertumbuhan harga komoditas dengan
pola serupa. Pertumbuhan harga komo-
ditas tahun depan kami perkirakan
melambat, meskipun pada tahun-tahun
berikutnya harga komoditas akan tumbuh
secara gradual sejalan dengan pertum-
buhan ekonomi global. Di sektor keua-
ngan, kami memperkirakan suku bunga
dunia akan meningkat sejalan dengan
tren pengetatan kebijakan moneter di
negara maju. Suku bunga kebijakan AS
diperkirakan akan meningkat sekali lagi
35
MEMPERKUAT MOMENTUM
Pertemuan Tahunan Bank Indonesia 2017
tahun ini dan meningkat tiga kali pada
tahun depan.
Dengan perkembangan ekonomi global
tersebut, kami meyakini pertumbuhan
ekonomi pada 2018 akan berada pada
kisaran 5,1-5,5% yang didorong terutama
oleh permintaan domestik. Dalam jangka
pendek, stimulus dari Pemerintah akan
berperan penting dalam mendorong
perekonomian. Stimulus Pemerintah,
momen Pilkada, dan Asian Games pada
2018 akan berpengaruh pada permintaan
domestik, khususnya konsumsi. Investasi
Pemerintah dalam bentuk proyek-proyek
infrastruktur tetap akan mewarnai
pertumbuhan investasi ke depan. Di sisi
lain, ekspor diperkirakan tetap tumbuh
namun melambat dibandingkan tahun ini
dengan struktur ekspor yang masih
bertumpu pada komoditas. Sejalan
dengan perkiraan pertumbuhan ekonomi
ini, dan komitmen Bank Indonesia untuk
mencapai target inflasi secara konsisten,
inflasi 2018 akan berada dalam kisaran
targetnya sebesar 3,51%.
Dengan prospek perekonomian tersebut,
kami memperkirakan pertumbuhan dana
pihak ketiga dan kredit perbankan tahun
2018 masing-masing akan berada dalam
kisaran 9-11% dan 10-12%. Sementara itu,
sejalan dengan meningkatnya investasi
dan semakin intensifnya proyek-proyek
infrastruktur, defisit transaksi berjalan
diperkirakan sedikit meningkat namun
tetap pada level yang sehat di bawah 3%
dari PDB.
Prospek perekonomian dalam jangka
pendek tersebut akan menjadi landasan
yang kuat bagi perekonomian dalam
jangka menengah dan panjang. Dalam
jangka menengah, perekonomian global
kami perkirakan mulai meningkat secara
36
gradual. Harga komoditas juga mulai
tumbuh positif sejalan dengan permin-
taan yang mulai meningkat. Di sisi
domestik, kami meyakini, reformasi
struktural yang dicanangkan Pemerintah
akan berjalan dengan baik, dilandasi oleh
komitmen yang tinggi dari Pemerintah.
Proyek-proyek infrastruktur Pemerintah
akan terakselerasi dan berdampak signi-
fikan pada perekonomian. Paket-paket
kebijakan ekonomi yang diluncurkan
Pemerintah juga akan memperbaiki iklim
investasi di Indonesia. Reformulasi
regulasi-regulasi di berbagai kementerian
dan lembaga, di tingkat pusat dan
daerah, akan memberikan keyakinan dan
dampak signifikan pada minat berin-
vestasi. Integrasi sistem perijinan dan
kemudahan berusaha akan mempermu-
dah aktivitas ekonomi. Percepatan
reformasi struktural yang terjadi tentu saja
akan meningkatkan produktivitas
perekonomian. Pertumbuhan ekonomi
yang disertai sisi suplai yang lebih kuat
pada gilirannya memungkinkan pereko-
nomian tumbuh lebih tinggi tanpa meng-
ganggu stabilitas.
Kami memperkirakan pertumbuhan
ekonomi pada periode 2019-2022 akan
berada dalam lintasan yang meningkat,
hingga mencapai kisaran 5,8-6,2% pada
2022. Dengan sisi suplai yang lebih kuat
dalam mengakomodasi permintaan,
inflasi akan terkendali dalam kisaran 31%
pada 2022, sementara defisit transaksi
berjalan akan menurun dan tetap berada
pada level yang sehat di bawah 3% dari
PDB. Kami berkeyakinan, kebijakan-
kebijakan penguatan momentum pemuli-
han ekonomi jangka pendek yang
diimbangi kebijakan-kebijakan dalam
mempercepat transformasi ekonomi,
dapat membawa perekonomian tumbuh
lebih kuat, berkelanjutan, seimbang, dan
inklusif.
 Penutup

Penutup

Demikian pemikiran dan arah kebijakan yang dapat kami sampaikan pada kesempatan
ini. Kami menyadari, di tengah pemulihan ekonomi yang sedang berlangsung ini, masih
banyak tantangan yang kita hadapi baik dari dalam negeri maupun perubahan-peruba-
han yang mewarnai konstelasi global. Dalam menghadapi tantangan ini, kita tidak bisa
mengedepankan kepentingan sektoral. Kita tetap perlu menyamakan pandangan dan
terus bersinergi menyatukan gerak langkah ke depan. Langkah-langkah yang seirama
akan menambah kepercayaan masyarakat yang telah kita bangun selama ini.

Sebelum mengakhiri sambutan ini, secara khusus kami ingin menyampaikan penghar-
gaan, rasa terima kasih dan bangga kepada seluruh Anggota Dewan Gubernur dan
Pegawai Bank Indonesia, atas sumbangsih, dedikasi, dan kerja keras yang diberikan,
sehingga Bank Indonesia dapat secara konsisten menjalankan mandatnya dalam
menjaga stabilitas ekonomi Indonesia.

Sekian dan terima kasih.

Wassalamualaikum Warahmatullahi Wabarakatuh

Agus D.W. Martowardojo

Gubernur Bank Indonesia

37