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Royaume du Maroc

Minist
Ministre des finances et de la privatisation

Rforme du secteur financier au Maroc

et rapprochement rglementaire
avec les standards de lUE

Monsieur Zouhair CHORFI

Directeur du Trsor et des finances extrieures

Session B5 : Cadre rglementaire pour le mouvement des capitaux Bruxelles, 07 juin 2006
 Plan de lexpos 2

I- Consolidation de la stabilit du cadre macro-conomique.

II - Renforcement de la solidit et de lefficacit du secteur

financier.

III- Libralisation graduelle du mouvement des capitaux en

faveur de la promotion et la protection de lIDE.

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 Introduction 3

Rappel des engagements du Maroc

au titre du Plan daction/Voisinage

1. Consolidation de la stabilit du cadre macro-conomique.

2. Consolidation durable des comptes extrieurs.

3. Renforcement de la solidit du secteur financier et acclration

des rformes en la matire.

4. Amlioration de lefficacit et de la crdibilit de la supervision

financire.

5. Poursuite de la mise en oeuvre dune libralisation graduelle du

compte capital.

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 Plan de lexpos 4

I- Consolidation de la stabilit du cadre macro-conomique.

II - Renforcement de la solidit et de lefficacit du secteur

financier.

III- Libralisation graduelle du mouvement des capitaux en

faveur de la promotion et la protection de lIDE.

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 LE PIB NON AGRICOLE EN NETTE REPRISE 5

5 4.8% 4.7% 4.6%

4,5 4.2%
4
CROISSANCE

3.5% 3.6% 3.6%

3,5
3
2,5
2.1%
2 1.8%
1.5%
1,5
1
0,5
0
1993-1996 1997-2000 2001-2004 2004 2005

P.I.B P.I.B non agricole

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 MATRISE DE LINFLATION
6

En %
9

8
INFLATION

7
6.2% entre 1990 et 1995
6

4
Seuil de 3% jamais franchi depuis 1996
3
1.4% entre 1996
2
et 2004

0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

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 POSITION EXTRIEURE RENFORCE 7

Compte courant excdentaire pour la 5me anne conscutive

6%
4,8%
5% 4,1%
3,6%
4%

3% 2,4%
1,9%
2%

1%
0,3%
0%
1996 -0,2%
-0,4%
2001 2002 2003 2004 2005
-1% -0,5%

-2% -1,4%

Niveau lev des avoirs extrieurs

18 12
16
SAMEDI 18 MARS 2006
Avoirs extrieures (M $US)
9,6
8,6 9,2 9 10
14 En mois d'importations 8,5
12 8
10 6

16,5
4,8

16,2
4,7 6
8 4,5 4,7

14,0
6
10,3
4
8,6

4
6,0

5,0
4,6

2
4,2
4,0

2
0 0

Session B5 : Cadre1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003

rglementaire pour le mouvement des capitaux 2004 2005
Bruxelles, 07 juin 2006
 Fragilit de la position commerciale 8

UE-15 35%
Chine 25%
Japon 12%
USA 8% Accord UE mi parcours:
Turquie 8% Hausse de 13% par an des importations
Russie 4% de la liste 2 entre 2001et 2005
Egypte 4%
A.Saoudite 4% Contribution la
dgradation de la balance
Tunisie 3%
commerciale hors nergie
Core 3% entre 2001 et 2005
Libye 3%
Argentine 2%
EAU 2%
SAMEDI 18 MARS
CHINE:2006
hausse de 31% par an
Iraq 2%
des importations entre 2001 et 2005
Syrie -1%

Pakistan -2%

Brsil -2%
Inde -2%

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 9
Matrise du dficit public
FINANCES PUBLIQUES

7%

6.0% 6.0% 5.9%

6%

5.1%
5,5%
5% 4.7%
4.4% Hors privatisation
4.2%
4.0%
4% 4,3% 4,4%
3.7%
3.5% 3.5%
3,5% 3,6% 3,5%
3%
3,2% 2.6%
2,8%
2,5% 2,6%
2%
2,1%
Avec privatisation
1%
0,9%
0%
1993 1994 1995 96/97 97/98 98/99 99/00 2001 2002 2003 2004 2005

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 BAISSE CONTINUE DU POIDS DE LA 10
DETTE DU TRSOR
DETTE TOTALE DU TRSOR En % du PIB

300 95
290
89.3% 90
280
270 85
82.7% 83.3%
260
80
250
79.1% 74.7% 75.4% 75.7%
240 74.8%
75.5% 75
230 71.4%
70.81%
69.2%
220 70
66.4%
210
65
200

190 60
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

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 Plan de lexpos 11

I- Consolidation de la stabilit du cadre macro-conomique.

II - Renforcement de la solidit et de lefficacit du secteur

financier.

III- Libralisation graduelle du mouvement des capitaux en

faveur de la promotion et la protection de lIDE.

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 II. Rforme du secteur financier 12

Premire phase de la rforme lance depuis 1993

SECTEUR BANCAIRE MARCHE DES CAPITAUX

- Refonte du cadre lgislatif rgissant - Modernisation de la gestion de la bourse

lactivit du systme bancaire
- Mise en place du Conseil Dontologique
- Libralisation de lactivit bancaire des Valeurs Mobilires (CDVM)

- Renforcement de - Cration du Dpositaire Central

la rglementation prudentielle MAROCLEAR

- Cration des titres de crances

- Modernisation des instruments ngociables (TCN )
de la politique montaire
-Mise en place du march hypothcaire

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 II. Rforme du secteur financier 13

Approfondissement des rformes : Phase actuelle

SECTEUR BANCAIRE

Refonte des textes de base

- Loi bancaire

- Statuts de Bank Al Maghrib (BAM)

Assainissement des institutions financires

publiques

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 II. Rforme du secteur financier 14

Apports de la nouvelle Loi bancaire

a- Renforcement de lautonomie de Bank Al Maghrib et de ses pouvoirs en

matire de contrle et de supervision

b- Refonte des attributions des diffrentes instances institues par la loi

bancaire en vue damliorer le systme de supervision du secteur

c- Elargissement du champ de contrle de BAM

d- Elargissement du rle des commissaires aux comptes

e- Renforcement de la protection des dposants

f- Institution dune collaboration entre les autorits de contrle du secteur

financier (Banque centrale, CDVM, DAPS)

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 II. Rforme du secteur financier 15

Apports de la loi portant Statuts de Bank Al-Maghrib

a - Octroi de l'autonomie BAM en matire de politique

montaire

b- Clarification des attributions de BAM en matire de politique

de change

c- Suppression des concours financiers au Trsor en situation

normale

d- Transparence et obligation du Gouverneur de BAM de rendre compte en

matire de politique montaire

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 II. Rforme du secteur financier 16

Assainissement des institutions financires publiques

et recentrage de leur rle dans le secteur financier

- Rforme du Crdit Populaire du Maroc

- Rforme et assainissement du Crdit Agricole du Maroc

- Assainissement du CIH et recomposition de son actionnariat

- Redploiement de la BNDE

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 II. Rforme du secteur financier 17

Approfondissement des rformes : Phase actuelle

MARCHE DES CAPITAUX

Poursuite de la modernisation du march financier et renforcement de

lintgrit et de la transparence du march

Adoption de 6 textes de lois :

- Loi relative aux offres publiques

- Loi relative aux oprations de pension
- Amendement de la loi relative la bourse des valeurs
- Amendement de la loi sur le CDVM
- Amendement de la loi relative au Dpositaire central
- Amendement de la loi relative aux OPCVM

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 II. Rforme du secteur financier 18

Apports de lamendement de la loi sur le CDVM

Renforcement des prrogatives du CDVM en matire de supervision

des marchs en conformit avec les standards internationaux ,
travers :

1- Dveloppement de lindpendance fonctionnelle du CDVM

2- Extension de son champ de comptence
3- Octroi au CDVM des pouvoirs :
- rglementaire en matire des rgles de pratique professionnelle
et des rgles dontologiques.
- de surveillance.
- de prononcer des sanctions administratives et pcuniaires.

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 II. Rforme du secteur financier 19

Lgislation anti-blanchiment dargent :

normalisation avec les standards internationaux

Institution du traitement du renseignement : Unit de traitement des

renseignements financiers

Incrimination du blanchiment de capitaux

Obligation de dclaration de soupon par les personnes assujetties

Leve du secret professionnel lencontre des personnes assujetties

Protection des personnes assujetties

Mise en place dun dispositif interne de lutte contre le blanchiment de

capitaux au sein des personnes assujetties

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 II. Rforme du secteur financier 20

Lgislation anti-blanchiment dargent :

normalisation avec les standards internationaux

Obligation de vigilance des personnes assujetties

- Identification des clients et des bnficiaires des oprations ;

- Obligation de procder un examen particulier des oprations

dpassant un certain montant.

Instauration de la coopration internationale avec des autorits

similaires l'Unit.

Application des dispositions de la loi sur le la lutte contre le terrorisme :

Communication de renseignements, gel, saisie ou confiscation de tout
bien ou revenu appartenant aux prvenus.

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 Plan de lexpos 21

I- Consolidation de la stabilit du cadre macro-conomique.

II - Renforcement de la solidit et de lefficacit du secteur

financier.

III- Libralisation graduelle du mouvement des

capitaux en faveur de la promotion et la protection de
lIDE.

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 III. Libralisation des mouvements de capitaux 22

Libralisation du compte

Dmarche suivie :

- Rduction progressive du champ des restrictions.

- Faire de la libralisation un instrument daccompagnement de

louverture commerciale et de lintgration du Maroc lconomie
mondiale.

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 III. Libralisation des mouvements de capitaux 23

Mesures de libralisation du compte capital lies lIDE

Libre transfert du capital pour la ralisation des oprations

dinvestissement au Maroc quelle que soit leur forme (cration de
socit, participation laugmentation du capital de socits dj
existantes, achat de valeurs mobilires cotes, acquisition de biens
immobiliers)

Transfert des revenus gnrs par ces investissements (bnfices,

dividendes, loyers ) sans aucune limitation.

Retransfert du produit de liquidation des investissements effectus y

compris les plus-values ventuelles

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 III. Libralisation des mouvements de capitaux 24

Autres mesures de libralisation

Autorisation des banques effectuer des placements en devises

ltranger, acqurir des titres souverains et octroyer des crdits en
dirhams aux trangers non rsidents pour le financement de
lacquisition de biens immeubles au Maroc.

Mise en place dinstruments pour la couverture contre le risque de

fluctuation des prix et des taux dintrt et du systme des options de
change pour la couverture contre le risque de change.

Autorisation dune mission en dirhams par un non rsident

(institution financire internationale)

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 III. Libralisation des mouvements de capitaux 25

Perspectives de libralisation moyen terme

Autorisation des compagnies dassurance et des OPCVM accder

aux placements sur le march international des capitaux

Autorisation des investisseurs trangers non-rsidents accder au

crdit bancaire local pour le financement de leur investissements
productifs au Maroc

Autorisation de certaines entits trangres lever des fonds sur le

march local

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 Conclusion 26

Le Maroc est rsolument engag dans la voie de la

convergence vers les standards de lUE

Dans le secteur financier des avances importantes ont t ralises.

En matire de libralisation du compte capital, le Maroc suit une

dmarche prudente :

- Libralisation progressive.

- Accent mis sur la matrise des pralables pour russir la

libralisation (parachvement du renforcement du secteur
financier, matrise du dficit public, allgement du poids
de la dette publique) .

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Royaume du Maroc

Minist
Ministre des finances et de la privatisation

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