CURSO : FINANZAS PRIVADAS

DOCENTE : FERRER TARAZONA, ROYER S.

ALUMNO : ORE LINO, Abel Andrs.

GUEVARA CORDOVA, Klisman.
SALAS CHUMBE, Julio.

SEMESTRE : 2017-II

TINGO MARIA PERU

2017

I. INTRODUCCION

El mundo est globalizado. La manera en que se dan las interacciones sociales,

comerciales y polticas es diferente a aquella que se desarrollaba varias dcadas
atrs; han evolucionado. Y dentro de ese conjunto de variantes que se han
dado, una de las que ms influye en la forma de vida de las personas es el
mercado de valores.
La razn de ser de esto es que, todos(as), de alguna manera u otra nos vemos
afectados(as), directa o indirectamente, por lo que acontece en los mercados
mundiales. Es por esto que se hace necesario conocer en qu consiste, cmo
funciona y la forma en la que se pueden beneficiar de este.

II. MARCO TEORICO

2.1. GENERALIDADES
2.1.1. Qu es el mercado de capitales?
Se denomina MERCADO DE CAPITALES, a aquel en que se efecta
toda clase de inversiones o transacciones relativas a capitales o activos
financieros, cualesquiera sean su naturaleza, caractersticas o
condiciones. Por consiguiente, a l concurren ofertantes y demandantes
de capitales de corto, mediano y largo plazo e inclusive de plazo
indeterminado. El Mercado de Capitales es el mercado en el que las
sumas ahorradas se concentran y se canalizan hacia empleos donde
permanecen inmovilizados durante un largo perodo. Dicho mercado pude
subdividirse en mercado crediticio y mercado de valores. (VIJIL QUIJANO,
2013)
2.1.2. Qu es el mercado de valores?
El mercado de valores es un tipo de mercado de capitales en el que se
negocia la renta variable y la renta fija de una forma estructurada, a travs
de la compraventa de valores negociables. Permite la canalizacin de
capital a medio y largo plazo de los inversores a los usuarios.
De esta definicin se pueden extraer tres elementos importantes:
Capitales, negociacin y plazo(s)
Estos tres elementos definen el mercado de valores, ya que lo se
comercializa (negocia) es el financiamiento de proyectos de inversin por
parte de una serie de empresa a travs de la inyeccin de dinero
(capitales) de inversionistas, auxilindose de instrumentos financieros,
enmarcados dentro de un tiempo (plazo). (ORTIZ GONZALES, 2015)

En el mercado de valores, tambin denominado mercado de capitales en

sentido estricto, los fondos prestados se documentan en valores,
apelndose al ahorro pblico, a los particulares y empresas en general,
ofrecindoles una rentabilidad para canalizar tales fondos
hacia inversiones productivas. Es un mercado de negociacin abierta al
pblico, sin que el prestatario se encuentre en una posicin de desventaja
El mercado de valores est inserto en el mercado de capitales,
constituyendo un segmento especializado del mismo, en el sentido de que
en l se centralizan las transacciones relativas a ciertos activos
financieros denominados valores mobiliarios. Los instrumentos que se
negocian en el mercado de valores mobiliarios pueden ser emitidos con
un plazo de vencimiento determinado, o no estar sujetos a plazos
preestablecidos, como es el caso de las acciones representativas
de capital de las sociedades annimas (VIJIL QUIJANO, 2013)

2.1.3. Historia del mercado de valores

2.1.3.1. Historia del mercado de valores en el mundo
En realidad es dficil definir un origen especfico para los mercados
de valores puesto que desde que existe el comercio en la
civilizacin humana han existido sitios donde se realizaban
 prcticas similares a las que se efectan en las modernas bolsas
de valores como la de Nueva York, la ms famosa del mundo y
otras similares.
No obstante, se puede decir que el origen del mercado de valores
como institucin se da a fines del siglo XV en las ferias mediavales
que tenan lugar en el oeste de Europa. En estas ferias comenz la
prctica de las transacciones de ttulos y valores de caracter
mobiliario. No obstante, como se mencion en el artculo Mercado
de Valores: Origen del trmino Bolsa, el origen del termino Bolsa
para referirse a los mercados de valores apareci en la ciudad
belga de Brujas a finales del siglo XVI. En esta ciudad los
comerciantes se reunan para efectuar sus negocios en un recinto
que era propiedad de un comerciante de apellido Van der Burden.
A partir de ah, el trmino Bolsa se ha mantenido vigente hasta
nuestros das. Continuando con la historia de estas entidades, en
1460 fue fundada la Bolsa de Amberes, la cual constituye la primera
institucin de caracter burstil en el sentido moderno, tal como las
conocemos en la actualidad. Seguidamente en 1570 se fund la
Bolsa de Londres y en 1595 la Bolsa de Lyon en Francia. Casi
doscientos aos despus, la ms famosa bolsa de valores del
mundo, la Bolsa de Nueva York naci en 1792 mientras que la de
Pars lo hizo en 1794. Con el paso del tiempo se fueron creando
otros mercados de valores en las ciudades ms importantes del
mundo. (CANESSA C., 2010)

2.1.3.2. Historia del mercado de valores en Per

La Bolsa de Valores de Lima tiene antecedentes en el Tribunal del
Consulado que fue en el siglo XIX el ms alto tribunal de comercio y
tuvo un papel decisivo en el nacimiento de la Bolsa de Comercio
de la Capital.
Las medidas liberales de Ramn Castilla llevaron a la instalacin
de la Bolsa de Comercio de Lima el 31 de diciembre de 1860, la
cual inici sus actividades el 7 de enero de 1861 en un local
provisional.
En Lima, la multiplicacin de las transacciones y la estrecha
relacin con importantes plazas europeas hicieron necesario
encontrar un punto fijo, a una hora precisa, para la realizacin de
las operaciones. Desde sus orgenes la Bolsa tuvo como uno de
sus principales gestores al Estado Peruano, al lado de los
comerciantes ms representativos de la poca.
Si bien en las tres dcadas iniciales la Bolsa no lleg a negociar
acciones de ningn tipo, a travs de la Comisin de Cotizacin
logr registrar las cotizaciones nominales de las principales plazas
comerciales. Durante estos primeros tiempos la crisis inflacionaria,
que el Per soport entre los aos 1872 y 1880, contribuy al
opacamiento del mercado. La Bolsa resurgi vigorosamente
impulsada por el presidente Nicols de Pirola con el nombre de
Bolsa Comercial de Lima en 1898. Se aprob el reglamento que
creaba la Cmara Sindical compuesta por tres comerciantes y tres
Agentes de Cambio.
Fue en 1898 que se edit el primer nmero del Boletn de la Bolsa
Comercial de Lima, el mismo que se publica hasta nuestros das.
En 1901 se elabor la primera Memoria de la Bolsa Comercial de
Lima, documento que la Cmara Sindical presentara
ininterrumpidamente a la Junta de Socios en lo sucesivo.
En la Bolsa Comercial de Lima reorganizada se negociaron
acciones, bonos y cdulas, destacando las de Bancos y
Aseguradoras y la deuda peruana. La cotizacin de valores fue la
actividad primordial tanto por parte de la Cmara Sindical como de
la Comisin del Interior.
La incertidumbre y enorme fluctuacin de los valores entre 1929 y
1932 as como los cambios durante y despus de la Segunda
Guerra Mundial; indujeron a nuevos cambios institucionales. Las
reformas iniciadas en 1945 desembocaron en la creacin de la
nueva Bolsa de Comercio de Lima en 1951. El primer centenario
de su fundacin fue celebrado en 1960. En este lapso, educar para
negociar en Rueda de Bolsa y la creacin de un verdadero mercado
de valores ha sido una de sus grandes inquietudes. En 1971, las
 condiciones estaban maduras para la fundacin de la actual Bolsa
de Valores de Lima.
Entre las preocupaciones que han emanado de su historia tambin
se encuentran algunos problemas operativos. Los ms comunes
estaban referidos a las condiciones tcnicas para la recepcin
oportuna de la informacin como la frustracin por la falta de un
telgrafo propio en 1860. Desde entonces se han dado saltos
importantes a lo largo del siglo XX, hasta llegar al
actual sistema electrnico de negociacin y al moderno CAVALI,
entre otros servicios de informacin. (VIJIL QUIJANO, 2013)

2.1.3. Cmo funciona el mercado de valores?

El funcionamiento del mercado de valores se supedita a converger en un
espacio de negociacin a compradores y vendedores que, en trminos
financieros, se traduce en empresas e inversionistas.
Esta vinculacin se da por medio de la intermediacin de empresas
especializadas en el manejo de inversiones. Las cuales logran coincidir a
quienes tienen la intencin de capitalizar proyectos (inversionistas) con
quienes necesitan de la inyeccin (empresas) de capital para
motorizarlos.

El mercado de valores est dividido, esencialmente, en cuatro

segmentos: Fondos de inversin, Mercado de valores, Activos
financieros, Mercados financieros.

Cada uno de estos tiene su especialidad y funciona partiendo de

diferentes instrumentos, y dentro de ellos pudiramos decir que hay sub-
instrumentos que derivan de los distintos tipos de negociaciones que se
concreten en dicho mercado; como el caso del segmento de activos
financieros, el cual contiene: Acciones, bonos, letras del tesoro, etc; los
cuales le identifican, califican y definen el abordaje con el cual se van a
llevar a cabo las distintas transacciones.

En ese sentido hablar del funcionamiento del mercado de valores, en

resumidas cuentas, es hacer alusin a las diferentes interacciones de
 negociacin que se dan entre empresas e inversionistas. Con el fin de
generar valor. (ORTIZ GONZALES, 2015)

2.1.4. Importancia de la bolsa de valores

El Mercado de Valores es una de las fuentes de recursos ms importantes

para las empresas. Cotizando en la bolsa, las empresas pueden captar
capital adicional para su expansin, ya sea mediante la venta de acciones
o de bonos. Las acciones son valores representativos de capital o
derechos sobre el patrimonio de una sociedad (annima) y los bonos son
valores representativos de deuda emitidos por personas jurdicas privadas
(sociedades) o pblicas a un plazo mayor de un ao.

A travs de todo este proceso, el mercado cumple la funcin de orientar

los recursos desde aqullos que poseen ahorros sin un destino especfico,
hacia otros que necesitan dinero para producir bienes y servicios o
construir plantas industriales, carreteras y dems. Suple de recursos al
sector generador de riqueza y empleos.

Y no slo eso, sino que al permitirle a los inversionistas poder vender

rpidamente sus acciones y bonos, el mercado de valores posee el
atractivo de la liquidez, aventajando significativamente en ese sentido al
mercado inmobiliario.

El mercado de valores constituye adems una de las frmulas ms

eficientes para una verdadera democratizacin del capital. Mediante la
compra o cesin de acciones o valores representativos de capital, el
ciudadano comn tiene la oportunidad de convertirse en "dueo de
empresa" y participar en el sistema de propiedad, o de invertir en bonos
del Ministerio de Hacienda, de otras entidades pblicas como el Banco
Central o de empresas privadas.

Una caracterstica presente en las economas de pases desarrollados o

en vas de alcanzarlo, es poseer un mercado de valores amplio y
desarrollado. En esos pases, el ahorro interno de los ciudadanos es en
buena parte canalizado hacia el mercado de valores y de capitales, para
que este sirva eficientemente en la asignacin de recursos. Para que este
 mercado funcione se debe crear un mbito de inversin dinmico,
transparente, libre y atractivo, para que aquellos que disponen de fondos
(inversionistas), elijan volcar sus recursos en la bolsa y canalizarlo a fines
productivos.

Difcilmente en estos tiempos, puede un pas mantener tasas de inversin

crecientes y garantizar la sostenibilidad del desarrollo econmico, si no
cuenta con un mercado de valores robusto y de amplia y slida
participacin.

En los pases donde esto funciona, el Estado, conjuntamente con el sector

privado, trabaja en la elaboracin y promocin de leyes y normas que
permiten su perfeccionamiento, transparencia y seguridad. (DORREJO,
2013)

2.1.5. cmo incide en la gestin de la empresa y la persona?

Ante la realidad de la interconexin que existe en el mundo actual, todo
repercute de manera directa o indirecta en la vida de las personas. En ese
sentido, en la medida en que el mercado de valores flucta, de igual
manera estas variaciones inciden en el comercio, la economa, la poltica,
etc. De manera que, an no se est al tanto de estos movimientos, eso
no impide que se tenga un efecto directo en la gestin financiera personal
y empresarial.
Un ejemplo que es comn y entendible a todos(as) es cuando se crean
fluctuaciones en el precio del petrleo, a razn de escases, especulacin
u otro motivo. Cuando esto sucede, principalmente en pases no
productores, se siente de manera directa en la gestin financiera,
especficamente, en su principal derivado, el combustible.
El mercado es impactado por ello, y esto trae como consecuencia una
serie de movimientos en las distintas economas que al final llegan a
los/las consumidores finales, y por ende, al flujo de efectivo operativo, en
 caso de las empresas, y personal, en el caso de las personas. (ORTIZ
GONZALES, 2015)

2.1.6. Cuatro pasos para invertir en la bolsa

1. JUNTA TU DINERO: Utiliza solo el excedente de tus ahorros. Primero
define el monto de tu capital a invertir.
Si es la primera vez, lo ms recomendable es utilizar el excedente o
dinero extra que puedas disponer. Nunca uses el dinero que tienes
planificado para otros gastos.

2. INFRMATE: Decide en qu negocios vas a invertir. Existen muchas

empresas en el mercado de valores.
Diversificar tu inversin sera una buena idea, con lo cual se disminuir
el riesgo de prdida. En otras palabras, no pongas toda tu inversin en
un solo valor.

3. ELIGE TU SAB: Invierte a travs de cualquiera de las sociedades

agentes de bolsa que existen y cuya lista puedes revisar en la web de
Conasev. Las SAB son los nicos intermediarios autorizados para
poder comprar y vender valores.
Si es la primera vez que inviertes en una SAB, esta entidad te abrir
una cuenta electrnica donde se registrarn todos los valores que
dispongas. Tambin te asignar un Registro nico de Titular (RUT).
Todas cobran una comisin por cada transaccin.

4. INVIERTE CONSCIENTEMENTE: Piensa siempre en una inversin a

largo plazo. A travs de las SAB podrs vender y comprar valores. Para
hacerlo es importante que revises la orden de compra o venta. Puede
ser de manera telefnica, escrita, fax o Internet. En ella, debes incluir
tus datos, nombre del valor, la cantidad y el precio al que deseas
comprar o vender.
En caso de compra, es importante indicar el tiempo de vigencia que va
a tener la orden. A los tres das de efectuada la operacin recibirs el
dinero por los valores vendidos (o valores comprados). Lo
 recomendable es pensar en operaciones a largo plazo. (GARRIDO,
2010)

2.2. EL MERCADO PRIMARIO Y SECUNDARIO

2.2.1. Mercado primario
Mercado Primario y Mercado Secundario
El mercado primario se define como aquel en el que los interesados
(empresas o bancos) necesitan adquirir financiamiento rpido emitiendo
valores de deuda (bonos) o a travs de valores de riesgo (acciones). En
el primer caso se adquiere dinero prestado con la obligacin de
reintegrarlo en un tiempo predefinido y a travs del pago de un inters En
el segundo caso se vende un fragmento de propiedad de una empresa,
con lo que sta adquiere solvencia, a cambio de ceder parte de sus
ganancias anuales.
Invertir en bonos o en acciones son cosas muy distintas y depende de la
estrategia de inversin del corredor elegir cul es la ms conveniente.
Finalmente podemos decir que el mercado primario es aquel en el que la
empresa trata directamente con los inversionistas.
Dentro del mercado primario, todos los instrumentos tienen un valor de
primera emisin, este slo se puede definir al momento de emitir los
documentos y su precio no puede ser alterado por decisiones de la
empresa. Una emisin es el conjunto de valores emitidos por una misma
entidad y homogneos entre s. Por as decirlo, todos los documentos
dentro de una emisin son equivalentes sin importar quien sea su
portador. Sus acreedores poseen de la misma manera un conjunto de
derechos y obligaciones similares.
Cuando una empresa ingresa al mercado por primera vez lo suele hacer
a travs de una Oferta Pblica de Venta (OPIs por sus siglas en ingls).
Dentro de la Oferta Pblica se da un valor inicial a las acciones de la
empresa y el da de apertura puede subir o bajar dependiendo de las
expectativas de los inversionistas (aunque cabe sealar que por lo general
siempre se incrementan su valores).
 Una de las principales diferencias entre el mercado primario y el mercado
secundario, es que en el secundario el flujo de acciones y bonos es mucho
mayor, existen opciones para hacerse de dinero en posiciones de
tipo long, tanto como short, y finalmente puede haber sistemas para
retractarse de una accin. Podemos decir en otras palabras que, el
mercado secundario tiene muchas ms funciones y actividad que el
primario, siendo ste el que verdaderamente atraer al grueso de los
inversionistas, por haber mayores oportunidades de ingresar al mercado
de este nivel. (VINAROS, 2013)

Es una alternativa que las empresas pueden utilizar para lograr la

autofinanciacin mediante la emisin de acciones, pero tambin ofrece la
posibilidad de obtener crdito a travs de la emisin de obligaciones y
otros ttulos. Se comercializan ttulo valores de primera emisin que son
ofertados por las empresas con la finalidad de obtener recursos frescos,
ya sea para la constitucin de nuevas empresas o para inyectar nuevo a
las empresas en marcha. La emisin es: Cada conjunto de valores
negociables procedentes de un mismo emisor y homogneos entre s por
formar parte de una misma operacin financiera o responder a una unidad
de propsito incluida la obtencin sistemtica de financiacin, por ser igual
su naturaleza y rgimen de transmisin, y por atribuir a sus titulares un
contenido sustancialmente similar de derechos y obligaciones. No
obstante la homogeneidad de un conjunto de valores, no se ver afectada
por la eventual existencia de diferencias entre ellos en lo relativo a su
importe unitario, fechas de puesta en circulacin, de entrega de material
o de fijacin de precios, procedimientos de colocacin, incluida la
existencia de tramos o bloques destinados a categoras especficas de
inversores, o cualesquiera otros aspectos de naturaleza accesoria.
(CONDEZO FERNANDEZ, 2013)

2.2.2. Mercado secundario

El mercado secundario confiere mayor liquidez a los inversionistas, y es
la base para que el mercado primario resulte atractivo finalmente.
Un detalle interesante es saber que el mercado secundario tiene efectos
sobre el primario, relacin que no resulta tan evidente. Dependiendo de
los fenmenos que suceden en el mercado secundario se determinar
bases y condiciones para futuras emisiones. El mercado primario
establece el volumen de operaciones, mientras que el mercado
secundario refleja la liquidez.
Es as como el mercado primario y el mercado secundario son
complementarios y coexisten, no son jerrquicos obligatoriamente.
Existen mercados secundarios de valores tanto oficiales como no
oficiales. En la primera categora se encuentran las bolsas reconocidas;
mientras que en la segunda categora se encuentran los mercados
paralelos. Debido a las disparidades que pudiera llegar a haber, pasa a
ser necesario que exista todo un sistema tanto tcnico como jurdico que
pueda garantizar la seguridad econmica y jurdica a todos los
participantes. Es as como los mercado tienen reglas y las bolsas pueden
emitir acciones en caso de considerarlo necesario.
Debido a este sistema complejo de seguridad, pareciera ser que para
invertir o ingresar a las bolsas existen ms trabas que favores, sin
embargo es con el fin de garantizar seguridad a ambas partes de las
negociaciones.
Los mercados paralelos por su parte son aquellos que surgen de forma
desregularizada y en cuyo caso no existe una transparencia asegurada.
Los mercados paralelos permiten financiacin a empresas que no logran
ingresar a las bolsas, tales como las pequeas y medianas que buscan
financiamiento para mediano y largo plazo. (VINAROS, 2013)

Es donde se ejecutan las transferencias de ttulos y valores que han sido

previamente colocadas en el mercado primario
dando liquidez, seguridad, rentabilidad a los inversionistas y o
permitindoles revertir sus decisiones de compra y venta, es aquel donde
los inversores intercambian los ttulos previamente emitidos, es pues un
mercado de realizacin sin cuya existencia sera difcil la del mercado
primario pues difcilmente se suscribiran las emisiones de activos
 financieros si no existiese la posibilidad de liquidar la inversin
transmitindolos.
Proporciona por tanto liquidez a, las inversiones, pero sin afectar
directamente a la financiacin de las mismas, ahora bien, tampoco
podemos considerar que los mercados secundarios tienen un papel
pasivo, existe por el contrario una cierta interrelacin entre mercados
primarios y secundarios, adems del efecto liquidez existen otras
interacciones, as, los acontecimientos del mercado secundario,
determinan las bases y condiciones de las emisiones a travs de la
negociacin de los derechos preferentes de suscripcin.
La negociacin posterior de los ttulos, es decir el intercambio de los
valores previamente emitidos y colocados; en otras palabras, ste es el
nivel en el cual se realizan las transacciones relativas a los papeles que
ya estn en circulacin, por consiguiente, en el nivel secundario se
efectan transacciones que implican simples transferencias de activos
financieros ya existentes y, por lo tanto, el volumen de tales operaciones
refleja el grado de liquidez del mercado de valores.
Se deduce que el mercado primario y secundario son recprocamente
complementarios y deben coexistir, es decir, sin la posibilidad
de poder transferir el valor adquirido en primera colocacin y sin que
consecuentemente sea factible la liquidez que pudiera requerirse en un
momento dado, contando slo con la alternativa de disfrutar de una renta
o esperar el vencimiento del papel, el atractivo de adquirir valore
mobiliarios en primera colocacin disminuira ostensiblemente.
(CONDEZO FERNANDEZ, 2013)

2.3. BOLSA DE VALORES EN LIMA

La Bolsa de Valores de Lima S.A.A. (BVL) es una empresa privada,
domiciliada en Per, cuyas acciones se encuentran listadas en el mercado
de valores, y su accin pertenece al ndice S&P/BVL Peru General. El
objetivo principal de la BVL es facilitar la negociacin de los valores
inscritos en bolsa, proveyendo los servicios, sistemas y mecanismos para
la intermediacin de manera justa, competitiva, ordenada, continua y
transparente. (BOLSA DE VALORAES DE LIMA, 1995)

2.3.1. Los productos y servicios que ofrece la Bolsa de Valores de

Lima son:
a. negociacin de acciones y valores representativos de
acciones;
b. negociacin de valores extranjeros;
c. negociacin de instrumentos de deuda pblica y corporativa;
d. operaciones de reporte;
e. prstamo burstil de valores;
f. segmento de capital de riesgo para mineras juniors.
Adicionalmente al mercado regular, la BVL ofrece el
Mercado Alternativo de Valores, un segmento para
medianas empresas con facturacin de hasta S/. 350
millones, con menores requisitos y obligaciones. Asimismo,
permite la negociacin mediante el ingreso de rdenes va
algoritmos y facilita el market making.

La Bolsa de Valores de Lima busca ampliar la estructura del

mercado financiero peruano, creando empresas estratgicas que
originen y formen un grupo econmico slido, con la participacin
de nuevos inversionistas en el mercado peruano. Una de las
empresas estratgicas es Datatec.
Datatec brinda servicios de informacin y mercados financieros
electrnicos de ltima tecnologa, a travs de nuestro sistema de
mercados financieros, denominado SMF Datatec, utilizado en los
departamentos de tesorera de todos los bancos, AFP, Fondos
Mutuos y algunas compaas de seguros.
La Bolsa de Valores de Lima participa en toda la cadena de valor,
y es duea del 93.83% del accionariado de la empresa CAVALI
(Registro Central de Valores y Liquidaciones), encargada de
administrar eficientemente el registro, compensacin, liquidacin y
 custodia de los valores que se negocian en el mercado peruano de
capitales.
En la BLV tenemos el compromiso de convertir al Per en un
referente en la regin, y trabajamos arduamente para lograr un
mercado de capitales slido y atractivo que contribuya con el
crecimiento y futuro de nuestro pas
La Bolsa de Valores de Lima busca ampliar la estructura del
mercado financiero peruano, creando empresas estratgicas que
originen y formen un grupo econmico slido, con la participacin
de nuevos inversionistas en el mercado peruano. Una de las
empresas estratgicas es Datatec.

Datatec brinda servicios de informacin y mercados financieros

electrnicos de ltima tecnologa, a travs de nuestro sistema de
mercados financieros, denominado SMF Datatec, utilizado en los
departamentos de tesorera de todos los bancos, AFP, Fondos
Mutuos y algunas compaas de seguros.

La Bolsa de Valores de Lima participa en toda la cadena de valor,

y es duea del 93.83% del accionariado de la empresa CAVALI
(Registro Central de Valores y Liquidaciones), encargada de
administrar eficientemente el registro, compensacin, liquidacin y
custodia de los valores que se negocian en el mercado peruano de
capitales.

En la BLV tenemos el compromiso de convertir al Per en un

referente en la regin, y trabajamos arduamente para lograr un
mercado de capitales slido y atractivo que contribuya con el
crecimiento y futuro de nuestro pas
2.3.2. Misin
Contribuir al desarrollo del Per, liderando el crecimiento del mercado de
capitales, promoviendo e incentivando el financiamiento y la inversin a
travs de instrumentos del mercado de valores.
2.3.3. Visin
Ser la puerta de acceso al mercado de capitales del Per y de la regin.

2.3.4. Valores
Integridad y Transparencia: Son la base de nuestra conducta para
relacionarnos en un marco de honestidad y respeto, que sustente la
confianza del mercado en el accionar de la BVL.
Independencia: La BVL toma decisiones en favor del desarrollo del pas
y del mercado de valores peruano.
Vocacin de Servicio: Brindar servicios confiables y de calidad para
satisfacer a los clientes con eficiencia, innovacin y afn de superacin
en la bsqueda de la excelencia.
Liderazgo: Liderar y aunar las habilidades y esfuerzos de los
participantes del mercado de valores peruano.

2.3.5. Polticas integrada de calidad, seguridad de la informacin y

continuidad del negocio
La BVL agrega valor al proceso de financiamiento e inversin, brinda
servicios eficientes a travs de plataformas confiables para la transaccin
de instrumentos financieros, difunde informacin oportuna y veraz, y
desarrolla la cultura burstil.
La BVL est comprometida en satisfacer las expectativas de sus clientes:
Garantiza la preservacin de la confidencialidad, integridad y
disponibilidad de sus activos de informacin.
Cumple con los principios de proteccin de datos personales y asegura la
continuidad de servicios frente a cualquier eventualidad.
Parte del principio fundamental de proteger la vida y salud de todos los
colaboradores.
Busca una gestin integral de riesgos para asegurar el cumplimiento de
los objetivos estratgicos planteados.
 La Bolsa de Valores de Lima est comprometida con la mejora continua
de sus procesos, basados en el cumplimiento de las normas ISO 9001,
ISO 27001, ISO 22301 y de los requisitos legales de la seguridad y salud
ocupacional, proteccin de datos personales y cualquier otro requisito
regulatorio aplicable.

2.3.6. Productos
2.3.6.1. ACCIONES
Las acciones, especficamente las de capital, son representativas de
la propiedad de la empresa y otorgan a su poseedor derechos de
propiedad sobre el patrimonio de la empresa. Su valor en el tiempo
est determinado principalmente por el desempeo de la empresa y
su gestin. En ese sentido, las acciones constituyen una herramienta
muy apreciada para la evaluacin del valor real de la empresa.
Tipos de acciones:
Acciones de inversin
Acciones comunes
Certificados de suscripcin preferente
Cuotas de participacin de fondos de inversin

2.3.6.2. INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA

Implica la creacin de un valor, tpicamente un bono o papel
comercial, que representa el compromiso de la empresa de pagar el
capital que obtenga en prstamo ms un rendimiento especfico en un
plazo determinado.
Estas obligaciones son llamadas de renta fija, ya sea a largo o corto
plazo, por establecer la tasa de retorno que pagarn desde el inicio
de la emisin.
Tipos de instrumentos:
Bonos Corporativos
Bonos Subordinados
Bonos de arrendamiento financiero
Deuda soberana (Bonos Soberanos y del Tesoro)
 Bonos Hipotecarios
Bonos de Titulizacin

Tambin se pueden negociar valores en el Mercado de Instrumentos

de Emisin no Masiva (MIENM):
Pagars
Letras
Facturas

2.3.6.3. OPERACIONES DE REPORTE

La Operacin de Reporte es aquella que comprende, en un solo acto,
una venta de valores al contado y una recompra de los mismos
valores a ser liquidada dentro del plazo y precio pactado.
La operacin de reporte, para quien posee acciones, es una forma de
financiamiento de corto plazo, en la que los valores transados actan
como garanta.

Ventajas:
Garanta en forma de colaterales de acciones o bonos,
ajustados por factores de liquidez, en adicin a la garanta de
los valores transados.
Seguimiento y control de garantas administrado por CAVALI.
Seguridad legal y ejecucin de garantas de manera expeditiva.
Transparencia en tasas, montos y condiciones a nivel diario.
No existe monto o inversin mnima.
2.3.6.4. VENTAS A CORTO
Se define como venta descubierta o venta en corto, de acuerdo a
lo establecido en el artculo 21 del Reglamento de Operaciones en
Rueda de Bolsa, a toda venta de valores que el vendedor no posee.
En tal sentido, es una operacin al contado que ser liquidada con
la entrega de valores obtenidos mediante un prstamo de valores
 o bien con valores adquiridos en Rueda mediante operaciones de
compra posteriores.

2.3.6.5. LETRAS DEL TESORO

Las letras son instrumentos de deuda emitidas por el Tesoro
Pblico en representacin de la Repblica del Per y se venden al
descuento. Por tanto, la ganancia que se obtiene proviene de la
diferencia entre el precio descontado que se paga al adquirirlas y
el valor facial (precio a la par) con el que se redimen a su
vencimiento.

2.3.6.6. PRESTAMO BURSATIL DE VALORES

Es una transferencia temporal de valores realizada a travs de una
operacin al contado y otra operacin a plazo, que sirve para cubrir
operaciones pendientes de liquidacin: ventas en corto y
potenciales incumplimientos. Los valores objeto de prstamo sern
transferidos al prestatario a cambio de garantas que respalden la
devolucin de los valores al prestamista. El Prestamista es el
propietario original de los valores objeto del prstamo y el
Prestatario es el demandante de dichos valores.

2.3.6.7. VALORES EXRANJEROS

Los emitidos fuera del pas por emisores constituidos en el
extranjero y admitidos a negociacin en las Bolsas de Valores
o Mercados Organizados del extranjero.
Los emitidos por emisores constituidos en el pas que han sido
colocados o admitidos a negociacin nicamente en las Bolsas
de Valores o Mercados Organizados del extranjero.
Los emitidos fuera del pas cuyo subyacente sean valores o
instrumentos financieros extranjeros admitidos a negociacin
en las Bolsas de Valores o Mercados Organizados extranjeros.

2.4. LAS SOCIEDADES AGENTES DE BOLSA

 El formador de mercado es una sociedad agente de bolsa (SAB) que tiene
la funcin de promover la liquidez de un determinado valor nacional o
extranjero, formulando diariamente propuestas de compra y de venta,
manteniendo un spread mximo de acuerdo a la liquidez del valor.
El formador de mercado se encarga de establecer una relacin contractual
entre el emisor del valor, o las empresas de su grupo econmico y la SAB;
o entre un inversionista y la SAB. La misma SAB puede actuar como
formador de mercado de varios valores, as como puede existir ms de un
formador de mercado por valor.

2.4.1. Requisitos
La SAB debe presentar una carta a la Bolsa de Valores de Lima (BVL),
dirigida al Director de Mercados, Graciela Nakamura, y firmada por el
gerente general o representante legal de la sociedad, en la cual solicita la
autorizacin para actuar como formador de mercado.
a. Solicitud formador de mercado.
b. Carta de compromiso.
c. Estados financieros auditados del ltimo ejercicio.
2.4.2. OPERACIONES Y OBLIGACIONES
Las operaciones que realice la SAB como formador de mercado no
ingresarn a los procedimientos ordinarios de recepcin de rdenes y
asignacin de operaciones, sin perjuicio de observar lo dispuesto en el
artculo 16 del Reglamento de Agentes de Intermediacin (Marco legal).
Sin perjuicio de las obligaciones establecidas en las Normas para la
Prevencin del Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo, el
Agente es responsable de identificar adecuada y plenamente a sus
clientes permanentemente. El Agente debe contar con la documentacin
que le permita acreditar que ha actuado con diligencia al realizar acciones
razonables para verificar respecto de sus clientes, su identidad, capacidad
legal, representacin o cualquier otro que considere necesario, segn las
particularidades de cada cliente. (CARBAJAL, 2016).
Las operaciones que realice el formador de mercado se sujetarn a:
a. El formador de mercado deber formular una propuesta de compra
y una de venta, cada una por la cantidad mnima que hubiera
 anunciado con no menos de un (1) da de anticipacin, la cual no
podr ser menor a la cantidad mnima de valores autorizada por el
comit especial.
b. El directorio establecer la hora en que finaliza el periodo otorgado
a los formadores de mercado para el cumplimiento diario de la
obligacin descrita en el inciso a). Al da de hoy, la hora establecida
es de 15 minutos despus de la subasta de apertura.
c. Sin perjuicio de ello, el formador de mercado podr modificar o
cancelar las propuestas originalmente formuladas. Las
modificaciones podrn extenderse a la cantidad y al precio de las
propuestas.
d. Durante la fase de negociacin, todas las sociedades, incluso
aquella que acte como formador de mercado del valor, podrn
ingresar propuestas de compra y venta, las que se ejecutarn
conforme a lo sealado en el artculo 16 del Reglamento de
Operaciones en Rueda de Bolsa.

e. La cantidad mnima a la que se refiere el inciso a) debe ser

informada al mercado con no menos de (1) da de anticipacin. La
bolsa difundir dicha cantidad mnima mediante los medios que
establezca el directorio segn se refiere el artculo 61 del
reglamento de operaciones.

2.4.3. NOTICIA
Los agentes de bolsa, SAB entran el lucha por sobrevivir Desde el ao
pasado ya han cerrado tres agentes de bolsa, mientras que otras seis
reportan perdidas en el 2016 (CASTILLO, 2017)

2.5. INSTITUCIONES DE COMPENSACION Y LIQUIDACION DE VALORES

2.5.1. La compensacin en el Per
El hecho de poseer un valor (bonos, acciones, etc.) en nuestro pas es un
tema de mucha importancia ya que de esta manera muchos inversionistas
pueden acceder a obtener grandes ganancias con el sistema financiero,
 pero con probabilidades de riesgo. Estos valores deben anotarse en un
registro contable a cargo de una empresa que observara la validez de sus
operaciones. Esta empresa es el Instituto de Compensacin y Liquidacin
de valores (ICLV), la cual funciona bajo supervisin del CONASEV. Una
vez que el valor se inscribe en el registro contable del ICLV se procede el
emisor (el titular del valor) puede comenzar a ofertarlo de tal forma que un
participante pueda obtenerla usando las pautas predefinidas. Esta
operacin en la que el emisor accede a ceder el valor al participante y el
emisor brinda los pagos respectivos por el valor de denomina
compensacin y debe ser procesada en una ICLV. (RODRIGUEZ APAZA
& HERNANDEZ LOLI, 2017)

2.5.2. Historia
1987: Se autoriz la creacin de una Caja de Valores en el Per
(Decreto Supremo 086-87-EF de fecha 08.04.1987).
1990: autoriz a la Bolsa de Valores de Lima a implementar la Caja
de Valores como una divisin administrativa de esta institucin.
1997: Se constituy CAVALI como Sociedad Annima Especial, cuyo
objetivo exclusivo es la liquidacin, compensacin, registro,
transferencia y custodia de valores (Resolucin CONASEV 35897-
EF/94.10)
2001: Se extendi el objeto principal de la ICLV, sealndose el
registro, custodia, compensacin y liquidacin de valores, e
instrumentos derivados autorizados por CONASEV, as como
instrumentos de emisin no masiva. (CORDOVA, 2013)

2.5.3. ICLV
Es el Registro Central de Valores y Liquidaciones, una sociedad annima
encargada de la creacin, mantenimiento y desarrollo de la infraestructura
del mercado de valores nacional, cuyo objetivo principal es el registro,
custodia, compensacin y liquidacin de valores, instrumentos de emisin
no masiva e instrumentos derivados. Su organizacin y funcionamiento
requieren autorizacin de CONASEV. Para ello, tiene los siguientes roles
en el mercado:
 Institucin de Compensacin y Liquidacin de valores (ICLV). CAVALI se
encarga del registro, transferencia, custodia, compensacin y liquidacin
de valores para las operaciones realizadas en la Bolsa de Valores de Lima
(renta variable y renta fija corporativa) y Datos Tcnicos S.A. (renta fija
pblica). Asimismo, inscribe las transferencias realizadas sobre los
valores registrados en su registro contable.
Entidad Administradora del Sistema de Liquidacin de Valores. CAVALI
tiene la responsabilidad de administrar los sistemas de liquidacin de
valores en el pas. Para ello, viene realizando una serie de actualizaciones
a su estructura y reglamento.
Agente de Retencin. Por encargo del Estado peruano, CAVALI ha sido
designada como agente de retencin del impuesto a la renta a la ganancia
de capital e intereses, provenientes de la venta de valores mobiliarios.

2.5.4. Caractersticas Especiales de la ICLV.

Objeto Principal: Registro, custodia, compensacin y liquidacin de
valores, instrumentos de emisin no masiva e instrumentos derivados
autorizados por CONASEV.
Capital Social: Patrimonio mnimo ajustable (alrededor de US$ 874 314
a diciembre 2004).
Accionistas: Restricciones Lmites de Tenencia (40% Bolsas / 5%
Otros).
Estatuto Social: CONASEV los aprueba.
Tarifas: CONASEV las aprueba.
Normativa Especfica: Reglamento ICLV y Reglamentos Internos
(CONASEV los aprueba).
Liquidacin y Disolucin: CONASEV nombra un liquidador.

2.5.5. Participantes
 2.5.5.1. Directos: Aquellos que acceden directamente al servicio de
liquidacin de operaciones.
Sociedades Agentes de Bolsa
Sociedades Intermediarias de valores
Bancos
Otras que autorice CONASEV

2.5.5.2. Indirectos: Aquellos que acceden al servicio de liquidacin de

operaciones a travs de un Participante Directo.
Empresas bancarias y financieras
Compaas de Seguros
Sociedades Administradoras de Fondos
AFP

2.5.6. ICLV: Principios Fundamentales

Deber de Reserva.
Prohibicin de disponer o de ejercer derecho alguno sobre los valores
registrados.
Obligacin de indemnizar preferentemente en valores similares, de ser
posible, a los perjudicados.
Principio de Prioridad y Tracto Sucesivo.
Principio de Rogacin.
Buena fe registral.

2.5.7. Poltica integrada de los sistemas de gestin

CAVALI agrega valor al mercado de capitales brindando un servicio

integrado, seguro y eficiente en Compensacin, Liquidacin, Registro y
Custodia de Valores; a travs de plataformas con tecnologa de
vanguardia, que cuentan con altos estndares de seguridad y
confiabilidad. CAVALI declara su compromiso con:
La proteccin de la vida y salud de sus colaboradores
 La preservacin de la confidencialidad, integridad y disponibilidad de
los activos de informacin
La recuperacin de los procesos crticos en tiempos aceptables
frente a incidentes que puedan alterar la continuidad del negocio
La gestin integral de sus riesgos para asegurar el cumplimiento de
sus objetivos estratgicos y prevenir el riesgo sistmico
CAVALI manifiesta su compromiso con la mejora continua de sus
procesos, basado en el cumplimiento de los requisitos de las normas ISO
27001 e ISO 22301. As como el cumplimiento de los principios y
requisitos legales relacionados a la Seguridad y Salud Ocupacional, la
Proteccin de datos personales y otros requisitos regulatorios aplicables.
(ROCA, 2005)

2.6. LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS

2.6.1. Qu tipo de valores o instrumentos financieros se negocian en
la BVL?
2.6.1.1. Valores de Renta Variable
Son aquellos cuya rentabilidad, medida bsicamente por los
cambios de su precio o cotizacin en Bolsa, es variable
(cambia) en funcin a diferentes factores tales como: la
coyuntura internacional y nacional, desempeo y resultados
de la empresa, poltica de dividendos, expectativas, etc.
Otorgan a su poseedor derechos de propiedad sobre el
patrimonio de la empresa.
Acciones comunes
Acciones de inversin
Certificados de suscripcin preferente
 Cuotas de participacin de fondos de inversin

2.6.1.2. Valores Representativos de Deuda:

Son aquellos cuya rentabilidad se mide bsicamente en
trminos de una tasa de inters fija (pactada sin cambios para
el periodo de la emisin), o de una tasa de inters
determinada (que puede variar a lo largo del periodo de
emisin, lo que debe ser informado por la empresa antes de
su colocacin). Otorgan a su poseedor derechos crediticios.
Bonos Corporativos
Subordinados
De arrendamiento financiero
Deuda soberana (Bonos Soberanos y del Tesoro)
Hipotecarios
De Titulizacin

Tambin se pueden negociar valores en el Mercado de

Instrumentos de Emisin no Masiva (MIENM):
Pagars
Letras de cambio
Facturas
Importante: En el MIENM la negociacin es de valores NO
inscritos. Todos estos valores deben estar registrados en
una institucin de compensacin y liquidacin de valores

2.7. ANALISIS DE LA LEY DE TITULOS DE VALORES

La Nueva Ley de Ttulos Valores" Ley 27287 brinda una versin amplia de
los diferentes conceptos encontrados y reglas fundamentales que hacen
posible que los ttulos valores cumplan su funcin, teniendo derechos de
exigir el pago de la prestacin contenida en el ttulo. Permitiendo entender
los diferentes valores especficos como son: letra de cambio, el pagare, la
factura conformada, el cheque, certificado bancario de moneda extranjera
 y de moneda nacional. Teniendo considerable importancia no solo para
esta prestigiosa casa de estudios sino tambin a la comunidad en general,
ya que el titulo valor sirve a la persona natural como tambin a las
personas jurdica. Las tcnicas utilizadas para la recopilacin de datos
fueron fuentes primarias: libros especficos y la ley de ttulos valores. El
presente trabajo se divide en II Pares la primera parte se refiere a las
reglas generales aplicables a los ttulos valores, la segunda parte est
referida a los ttulos valores especficos. La conclusin arriba luego de la
investigacin y estudio de la ley permitiendo identificar todos los requisitos
formales y derechos que tiene cada tipo de ttulo valor. (AGUILAR
CHUQUIZUTA,2013)

Siendo la principal caracterstica de los ttulos valores el estar destinados

a la circulacin. Reglas bsicas, conocidos como los principios
cambiarlos. Estos son:
Incorporacin
Literalidad
Formalidad
Circulacin
2.7.1. Requisitos formales esenciales de los ttulos valores
Estos requisitos formales esenciales pueden ser de carcter general, es
decir comunes a todos los ttulos valores, como la inclusin del importe, la
firma de los intervinientes, etc., o de carcter particular, es decir,
especficos a cada ttulo valor, como la indicacin "cheque de pago
diferido" para este tipo especial de cheque [, o la denominacin de pagar
para dicho ttulo valor

2.7.2. Desmaterializacin de los ttulos valores

Lo ms frecuente es que los ttulos valores se representen a travs de
soportes materiales (como ocurre con la letra de cambio, el cheque, el
pagar, la factura conformada, etc.); tambin pueden representarse
mediante anotaciones en cuenta, lo cual implica su previa
desmaterializacin (como sucede con las acciones de una sociedad
annima abierta, los bonos, los papeles comerciales, por ejemplo.
 Clasificacin de los ttulos valores
Clasificacin de los ttulos valores es aquella que los distingue en:
al portador
a la orden y
nominativos.

2.7.3. Ttulos valores al portador

El ttulo valor al portador es aqul en el que el tenedor acredita la
titularidad de) ttulo con su simple posesin. En otras palabras, un ttulo
valor ser al portador cuando en l no sea necesario que figure e] nombre
de EU tomador o beneficiario, es decir, cuando carece de la indicacin
expresa de a quien se va hacer e) pago del imponer sealado en el ttulo,
porque se considerar que dicho rol lo asumir quien simplemente posea
o detente el ttulo valor. Por lo tanto, el deudor estar obligado a pagar el
importe estipulado en el ttulo valor a quien lo detente o posea. Ahora bien.
Esta clase de ttulos valores deben contener la clusula "al portador", pues
ser mediante esta estipulacin que se podr calificar al poseedor del
ttulo como su legtimo beneficiario. (ULISES MONTOYA, 2001)

2.7.4. Ttulos valores a la orden

Ttulo valor a la orden es aquel que se caracteriza por llevar insera la
clusula "a la orden", en la cual se seala el nombre del tomador o
beneficiario del ttulo valor. Debe tenerse presente que esta es la nota
caracterstica de los ttulos valores a la orden, en tal grado que, de no
poseer esta clusula, e) ttulo no podra ser considerado como uno a la
orden. Algunos ttulos valores slo pueden emitirse a la orden, como es el
caso de la letra de cambio, la factura conformada, el certificado de
depsito, el warrante y el ttulo de crdito hipotecario negociable. En estos
casos particulares es posible omitir la clusula "a la orden", pues se
entiende que estos ttulos valores se emiten necesariamente a la orden
de alguna persona.

2.7.5. Ttulos valores nominativos

 Ttulo valor nominativo es aquel que se expide a favor de una persona
determinada, quien asume la calidad de titular (tomador o beneficiario) de
dicho ttulo valor. Se diferencia de los ttulos valores a la orden porque los
nominativos no llevan la clusula "a la orden"; sin embargo, e) hecho de
que el ttulo valor nominativo por error lleve esa clusula, no) o convierte
en ttulo a la orden. (NUEZ, 2016)

III. BIBLIOGRAFIA

BOLSA DE VALORAES DE LIMA. (1995). Obtenido de BOLSA DE VALORES DE

LIMA: www.bvl.com.pe
CANESSA C., R. (21 de NOVIEMBRE de 2010). TECNICAS DE TRADING. Obtenido
de ACCIONES, MERCADO DE VALORES, MERCADOS FINANCIEROS:
https://www.tecnicasdetrading.com/2010/11/historia-mercado-de-valores.html
CARBAJAL, L. R. (31 de 12 de 2016). SUPERINTENDENCIA DE MERCADOO DE
VALORES. Obtenido de SUPERINTENDENCIA DE MERCADOO DE
VALORES: www.smv.gob.pe
CASTILLO, N. (13 de 02 de 2017). LOS AGENTES DE BOLSA, SAB, ENTRAN EN
LUCHA POR SOBREVIVIR. EL COMERCIO, pg. 1.
CONDEZO FERNANDEZ, O. (08 de SETIEMBRE de 2013). SCRIB. Obtenido de
INTRODUCCION AL MERCADO DE VALORES:
 https://es.scribd.com/document/279482208/Introduccion-Al-Mercado-de-
Valores
CORDOVA, D. (25 de JUNIO de 2013). DERECHO BURSATIL DUED. Obtenido de
http://derechobursatildued.blogspot.pe/2013/01/historia-de-cavali.html
DORREJO, E. (14 de NOVIEMBRE de 2013). LA IMPORTANCIA DEL MERCADO
DE VALORES. DIARIO LIBRE.
GARRIDO, J. (09 de DICIEMBRE de 2010). PERU 21. CUATRO PASOS PARA
INVERTIR EN LA BOLSA.
NUEZ, E. (06 de SETIEMBRE de 2016). SlideShare. Obtenido de QUE TIPO DE
VALORES O INSTRUMENTOS FINANCIEROS SE NEGOCIAN EN LA
BVL: https://es.slideshare.net/EstefaniNuez2/qu-tipo-de-valores-o-instrumentos-
financieros-se-negocian-en-la-bvl
ORTIZ GONZALES, J. (2015). MERCADO DE VALORES.
ROCA, L. (7 de JUNIO de 2005). LA SITUACION ACTUAL DEL DEPOSITO Y
CUSTODIA DE VALOES EN EL PERU. Obtenido de
file:///C:/Users/user/Downloads/ICLV.pdf
RODRIGUEZ APAZA, J., & HERNANDEZ LOLI, N. (2017). INSTITUTO DE
COMPENSACION Y LIQUIDACION DE VALORES. Obtenido de
https://es.scribd.com/document/270199824/Instituto-de-Compensacion-y-
Liquidacion-de-Valores-CAVALI
ULISES MONTOYA, M. (2001). ShidleShare. Obtenido de
https://es.slideshare.net/angelloferraricordero/anlisis-artculos-11-al-20-ttulos-
valores
VIJIL QUIJANO, J. (17 de MAYO de 2013). MERCADO DE VALORES PERUANO.
Obtenido de MERCADO DE VALORES PERUANO:
http://www.monografias.com/trabajos82/mercado-valores-peruano/mercado-
valores-peruano2.shtml
VINAROS, A. (29 de ABRIL de 2013). ECONOMIA. Obtenido de MERCADO
PRIMARIO Y SECUNDARIO: http://economiaes.com/bolsa/primario-
secundariomercado.html