Contenido

Introduccin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5

Sector real . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5

Sector fiscal. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13

Sector monetario y financiero. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15

Sector externo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

Conclusiones e implicaciones de poltica. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25

Bibliografa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
Diagnstico y perspectiva de la economa ecuatoriana en 2016
Introduccin
Desde el segundo semestre de 2014, el Ecuador
est enfrentando los efectos negativos de una ca-
da abrupta de los precios del petrleo, su principal
producto de exportacin. Esta situacin ha dete-
riorado la balanza de cuenta corriente, el resultado
de las cuentas fiscales, la liquidez de la economa,
la produccin y el empleo. La reduccin del precio
del petrleo se inscribe en un marco ms amplio de
deterioro de los precios de las materias primas en el
mercado global debido a una menor dinmica de la
economa mundial, particularmente de la China. La
mayor demanda internacional de materias primas y
energa de este pas estuvo detrs del boom de los
commodities durante gran parte de los aos 2000, el
cual benefici durante una dcada a Amrica Latina
y el Ecuador, que se convirtieron crecientemente en
sus proveedores. Esto cambi en los ltimos aos y
provoc la desaceleracin de las economas en la re-
gin y la emergencia de problemas macroeconmi-
cos. En ese marco, interesa saber cul fue el compor-
tamiento de largo plazo de la economa ecuatoriana
durante el boom y cmo est siendo afectada en la
nueva coyuntura adversa.
En el caso del Ecuador es necesario considerar la do-
larizacin oficial de la economa, que es un esquema
monetario que reduce los grados de libertad de la pol-
tica econmica al eliminar la poltica cambiaria y mo-
netaria. El Ecuador se dolariz oficialmente a inicios
del 2000 para enfrentar la profunda crisis bancaria y
de la moneda. El perodo de dolarizacin coincide
con el boom de precios del petrleo y tambin con la
depreciacin del dlar estadounidense a escala global,
aspectos que favorecieron la economa y encubrieron
el carcter restrictivo de este esquema monetario. As,
el objetivo general de este anlisis es contextualizar la
realidad ecuatoriana actual para analizar las especifi-
cidades de la crisis en el caso ecuatoriano y plantear
lineamientos de respuestas a la crisis en el marco de un
modelo econmico oficialmente dolarizado.
Para ello, se elabora un diagnstico descriptivo y gr-
fico de los principales indicadores de los sectores real,
fiscal, monetario y financiero, y externo de la econo-
ma. Se realiza un anlisis de las tendencias de largo
5
| Mauricio Len G.
plazo y se resaltan los cambios que la actual crisis est
generando en ellas.
El resto del documento se compone de cinco seccio-
nes. La primera describe los indicadores del sector
real, esto es, ingreso por habitante, crecimiento eco-
nmico, productividad laboral, inversin, salarios,
gasto social, desempleo, subempleo, distribucin del
ingreso y pobreza. La segunda seccin contiene los
indicadores del sector fiscal, particularmente el resul-
tado fiscal global y primario, los ingresos petroleros y
no petroleros, la formacin bruta de capital fijo del
Sector Pblico No Financiero y la deuda pblica. En
la tercera seccin se presentan indicadores del sector
monetario y financiero como oferta monetaria, saldos
de crdito de la banca privada y liquidez. La cuarta
seccin describe los indicadores del sector externo con
especial nfasis en los componentes de la cuenta co-
rriente de la balanza de pagos. Se presentan indicado-
res como el resultado de la cuenta corriente, remesas,
absorcin domstica, importaciones, exportaciones,
trminos de intercambio, tasas de inters internacio-
nales, comercio mundial, deuda externa. Adicional-
mente, se describe el resultado de la balanza comercial
petrolera y no petrolera, de la balanza comercial sec-
torial y de la exportaciones e importaciones de bienes
segn intensidad tecnolgica. La seccin culmina con
la presentacin de los ndices del tipo de cambio real
de Ecuador y EEUU. En la quinta seccin se concluye
y delinean opciones de poltica.
Sector real
Desde una perspectiva de largo plazo se observa
que la evolucin del ingreso por habitante de la
economa ecuatoriana est relacionada con la di-
nmica del precio del petrleo, con choques eco-
nmicos exgenos (tasas de inters internaciona-
les, precio del petrleo, crisis financiera) y choques
originados en fenmenos naturales (fenmeno de
El Nio, terremotos). En el grfico 1 se muestra
cmo los dos perodos histricos de aumento del
PIB per cpita coinciden con los booms petroleros:
el primero en la dcada de los setenta cuando el pas
empieza a exportar petrleo y se producen dos fuer-
tes elevaciones del precio en 1973 y 1979, y el se-
 Mauricio Len G. | Diagnstico y perspectiva de la economa ecuatoriana en 2016

gundo en los aos 2000 cuando entra en operacin
el oleoducto de crudos pesados (OCP) y se produce
un nuevo incremento de los precios del petrleo.
Para el Ecuador, las dcadas de los 80 y 90 fueron
perdidas en trminos del mejoramiento del ingreso
por habitante, perodo que coincide con el deterioro
del precio del petrleo, la crisis de la deuda, polticas
de estabilizacin y ajuste y reformas neoliberales. El
Ecuador es estructuralmente vulnerable a las oscila-
ciones de los trminos de intercambio en el merca-
do mundial (grfico 2) y a los efectos de fenmenos
naturales.

Grfico 1

Evolucin del PIB per cpita (US$ constantes de 2005), choques externos y fenmenos naturales

Fuente: Banco Mundial (2016). Elaboracin propia.

Grfico 2

Evolucin del PIB per cpita y los trminos de intercambio (Px/Pm)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016b) y Banco Mundial (2016). Elaboracin propia. Nota: Px=precio de las exportaciones; Pm=precio
de las importaciones.

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Diagnstico y perspectiva de la economa ecuatoriana en 2016 | Mauricio Len G.

Durante los aos 2000, la economa ecuatoriana
creci por sobre la economa de EEUU y se redu-
jo la brecha relativa de productividad con ese pas
(grfico 3). Sin embargo, la productividad relativa
sigue estando muy por debajo de los niveles de ini-
cios de los 80 (grfico 4). Asimismo, si bien mejor la
productividad laboral desde 2007, an se mantienen
amplias brechas internas de productividad entre los
sectores econmicos (grfico 5). Es decir, coexiste una
gran brecha externa de productividad y extensas bre-
chas internas de productividad. Lo primero obedece a
la brecha tecnolgica y de innovacin y lo segundo a
la heterogeneidad estructural del aparato productivo.
En el muy largo plazo se observa la no convergencia
del PIB per cpita del Ecuador respecto del PIB per
cpita de los EEUU, a diferencia de pases como Co-
rea del Sur que s lo han logrado mediante la transfor-
macin de su estructura productiva (grfico 6).

Grfico 3

Tasas de crecimiento econmico

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a) y Banco Mundial (2016). Elaboracin propia.

Grfico 4

Productividad relativa Ecuador/EEUU

Fuente: CEPAL (2014).

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 Mauricio Len G. | Diagnstico y perspectiva de la economa ecuatoriana en 2016

Grfico 5

Ecuador: productividad laboral (US$ de 2007 por hora)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a) e INEC (2014). Elaboracin propia.

Grfico 6

PIB per cpita (US$ de 2005 por habitante)

Fuente: Banco Mundial (2016). Elaboracin propia.

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Diagnstico y perspectiva de la economa ecuatoriana en 2016 | Mauricio Len G.

El patrn de crecimiento de la economa ecuato- explicacin del crecimiento y en el primer lustro de

riana mud de uno basado primordialmente en las la dcada del 2000 el pas se volvi ms dependiente
exportaciones en los 90 a uno basado principal- de las importaciones, situacin levente revertida entre
mente en la demanda domstica en los 2000. Las 2007 y 2015 (grfico 7). Desde 2007 la inversin p-
exportaciones perdieron peso sistemticamente en la blica fue un motor del crecimiento (grfico 8).

Grfico 7

Descomposicin de Chenery del crecimiento econmico

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b). Elaboracin propia.

Grfico 8

Formacin bruta de capital fijo (% del PIB)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a). Elaboracin propia.

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 Mauricio Len G. | Diagnstico y perspectiva de la economa ecuatoriana en 2016

En el perodo 2007-2015 los salarios aumentaron
por sobre la productividad laboral y creci el com-
ponente social del salario a travs del aumento del
gasto social en educacin, salud y bienestar social
(grficos 9 y 10). Mejor la distribucin funcional del
ingreso a favor de los trabajadores (grfico 11) y se re-
dujo la desigualdad personal del consumo per cpita
(grfico 12). El desempleo y el subempleo urbanos
disminuyeron durante el perodo, pero han repunta-
do durante los ltimos dos aos (grficos 13 y 14). La
combinacin de un mayor crecimiento, polticas redis-
tributivas y las mejoras en el mercado laboral contribu-
y a la reduccin de la pobreza (grfico 15). Entre 2006
y 2015 la pobreza por consumo cay en 12,5 puntos
porcentuales, de los cuales 7,1 se explican por el efec-
to redistribucin y 5,4 por el efecto crecimiento. No
obstante, se observa una reversin de la importancia
macroeconmica del gasto social en los aos recientes.

Grfico 9

Salarios reales y productividad (ndice: 2007=100)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016c) e INEC (2014). Elaboracin propia.

Grfico 10

Gasto social (% del PIB)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b). Elaboracin propia.

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Diagnstico y perspectiva de la economa ecuatoriana en 2016 | Mauricio Len G.

Grfico 11

Distribucin funcional del ingreso (% del VAB)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016c). Elaboracin propia.

Grfico 12

Coeficiente de Gini del consumo per cpita

Fuente: INEC (2014b), Encuestas de condiciones de vida. Elaboracin propia.

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 Mauricio Len G. | Diagnstico y perspectiva de la economa ecuatoriana en 2016

Grfico 13

Tasa de desempleo urbana

Fuente: INEC (2014a). Elaboracin propia.

Grfico 14

Tasa de subempleo urbana

Fuente: INEC (2014a). Elaboracin propia.

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Diagnstico y perspectiva de la economa ecuatoriana en 2016 | Mauricio Len G.

Grfico 15

Porcentaje de pobreza de consumo

75,1
66,8
63,0 61,5
52,2
47,3
44,8
39,4 36,4 38,3
28,7 25,8
23,0 24,9
15,5

1995 1998 1999 2006 2014

Pas Urbano Rural

Fuente: INEC (2014b). Elaboracin propia.

Sector fiscal

El modelo econmico cambi de uno basado en

supervit fiscales entre 2000 y 2008 a uno basado
en mayor gasto pblico y dficits a partir de 2009
(grfico 16). En los aos 2000 aumentaron tanto los
ingresos fiscales no petroleros como los ingresos pe-
troleros. Desde 2007 aument el gasto corriente y
la formacin bruta de capital fijo del sector pblico
no financiero. Esta ltima ha tenido un comporta-
miento pro-cclico y ha sido la variable de ajuste fis-
cal en los aos recientes como respuesta a la cada
de los ingresos petroleros (grfico 17). A lo largo de
los 2000 disminuy el peso de la deuda pblica en
relacin al tamao de la economa, pero se ha veni-
do incrementando en los ltimos aos, acercndose
paulatinamente al lmite de 40% del PIB fijado en el
Cdigo Orgnico de Planificacin y Finanzas Pbli-
cas (grfico 18).

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 Mauricio Len G. | Diagnstico y perspectiva de la economa ecuatoriana en 2016

Grfico 16

Resultado fiscal (% del PIB)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b). Elaboracin propia.

Grfico 17

Ingresos y gastos del Sector Pblico No Financiero (% del PIB)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b). Elaboracin propia.

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Diagnstico y perspectiva de la economa ecuatoriana en 2016
Grfico 18
Deuda pblica (% del PIB)
Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b). Elaboracin propia.
Sector monetario y financiero
Luego de la crisis bancaria de finales de los 90,
el financiamiento o crdito y la profundizacin
financiera (crdito ms depsitos) de la banca pri-
vada aumentaron sostenidamente en un marco de
mayor regulacin y control (grfico 19). Sin embar-
go, se observa un deterioro en el ao 2015 por efectos
de una menor liquidez en la economa derivada de la
cada del precio del petrleo. En los 2000 se incre-
ment tambin la oferta monetaria en sus distintos
componentes: base monetaria (BM), M1 y M2 (gr-
fico 20). En una economa oficialmente dolarizada el
Banco Central no puede ejercer la funcin de presta-
mista de ltima instancia. En su reemplazo se crearon
15
| Mauricio Len G.
los fondos de liquidez y el seguro de depsitos que
se financian con aportes de las propias instituciones
financieras. Con la expedicin de la Ley de Seguridad
Financiera en 2008 y un incremento de las tasas de
aporte en 2012, aument de manera importante el
patrimonio de estos fondos que se manejan a travs
de fideicomisos administrados por la Corporacin del
Seguro de Depsitos, Fondo de Liquidez y Fondo de
Seguros Privados (COSEDE). Los recursos acumu-
lados constituyen una reserva de liquidez para hacer
frente a potenciales necesidades de liquidez y devo-
lucin de depsitos de las instituciones financieras.
La cobertura de depsitos que permiten estos fondos
aument desde 2008, pero se merm en los dos lti-
mos aos (grfico 21).
 Mauricio Len G. | Diagnstico y perspectiva de la economa ecuatoriana en 2016

Grfico 19

Saldos de los Bancos Privados (% del PIB)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b). Elaboracin propia. Nota: Financiamiento=crdito; Profundizacin financiera=crdito
ms captaciones.

Grfico 20

Oferta monetaria (% del PIB)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b). Elaboracin propia.

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Diagnstico y perspectiva de la economa ecuatoriana en 2016 | Mauricio Len G.

Grfico 21

Base monetaria restringida, Fondo de Liquidez y Seguro de Depsitos

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b) y COSEDE (2016). Elaboracin propia.

Sector externo posiciones deficitarias. Entre 2001 y 2006 mejor el

resultado en la cuenta corriente en trminos nominales
En la dcada de los 2000 se observa un cambio en mientras entre 2007 y 2015 se empeor. En trminos
el modelo econmico desde posiciones superavitarias reales, hay un deterioro continuo de la balanza comercial
en la cuenta corriente de la balanza de pagos hacia de bienes y servicios a lo largo del perodo (grfico 22).

Grfico 22

Dficit en cuenta corriente y en la balanza de bienes y servicios (% del PIB)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b). Elaboracin propia. Nota: Cta. Cte.=Cuenta corriente; BdP=Balanza de Pagos;
ByS=bienes y servicios; CN=cuentas nacionales.

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 Mauricio Len G. | Diagnstico y perspectiva de la economa ecuatoriana en 2016

Las tendencias negativas sobre el resultado de la
cuenta corriente entre el perodo 2000-2006 y el pe-
rodo 2007-2015 provinieron de la cada de las reme-
sas, el aumento de la absorcin domstica (consumo
e inversin), la mayor dependencia de las importa-
ciones y la menor penetracin de las exportaciones
en el volumen de comercio mundial (grficos 23, 24,
25 y 26). Las tendencias positivas fueron la mejora de los
trminos de intercambio, la reduccin de las tasas de in-
ters internacional, una menor carga de la deuda externa
y un efecto positivo del comercio mundial, aunque este
ltimo se merm de manera importante luego de la crisis
financiera mundial de 2008 (grficos 27, 28, 29 y 30). El
deterioro del resultado de la balanza de cuenta corriente
se debe al efecto neto superior de los factores que ope-
raron en contra sobre los factores que operaron a favor.

Grfico 23

Transferencias corrientes (% del PIB)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b). Elaboracin propia. Nota: el principal rubro de las transferencias corrientes de la balanza
de pagos est constituido por las remesas.

Grfico 24

Absorcin domstica (% del PIB real)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b). Elaboracin propia. Nota: la absorcin domstica es igual a la sumatoria del consumo de
los hogares, el consumo del gobierno y la inversin.

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Diagnstico y perspectiva de la economa ecuatoriana en 2016 | Mauricio Len G.

Grfico 25

Importaciones (% de la absorcin domstica a precios reales)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b). Elaboracin propia.

Grfico 26

Exportaciones (% del volumen del comercio mundial)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b) y Banco Mundial (2016). Elaboracin propia.

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 Mauricio Len G. | Diagnstico y perspectiva de la economa ecuatoriana en 2016

Grfico 27

Trminos de intercambio (2007=1)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b). Elaboracin propia.

Grfico 28

Tasas de inters internacionales

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b). Elaboracin propia.

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Diagnstico y perspectiva de la economa ecuatoriana en 2016 | Mauricio Len G.

Grfico 29

Saldo de la deuda externa a inicios de perodo (% del PIB)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b). Elaboracin propia.

Grfico 30

Exportaciones mundiales y razn respecto al PIB de Ecuador, precios reales

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b) y Banco Mundial (2016). Elaboracin propia. Nota: XRdM=exportaciones mundiales

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 Mauricio Len G. | Diagnstico y perspectiva de la economa ecuatoriana en 2016

La dependencia del petrleo de la economa ecua-
toriana se observa en el hecho de que el supervit
de la balanza comercial petrolera tiende a com-
pensar el dficit de la balanza comercial no petro-
lera. En los ltimos aos, el deterioro de la balanza
petrolera debi ser compensado por una reduccin
de dficit no petrolero mediante la restriccin de
importaciones con medidas como las salvaguardias
arancelarias y las cuotas de importacin (grfico 31).
Asimismo, se observa que los sectores agricultura y
minera tienen supervits comerciales, mientras que
el sector manufacturero es crecientemente deficita-
rio. Esto se debe a la poca intensidad tecnolgica del
aparato productivo (grfico 32). En efecto, el pas
exporta mayoritariamente productos primarios y ba-
sados en recursos naturales, al tiempo que importa
mayoritariamente bienes de mediana y alta tecnolo-
ga (grfico 33). En los ltimos aos la apreciacin
del dlar en el Ecuador y a escala global pone mayor
presin sobre el dficit comercial al encarecer las ex-
portaciones y abaratar las importaciones en relacin
con los principales socios comerciales (grfico 34).
La dolarizacin oficial coincidi y se favoreci du-
rante buena parte de su vigencia de la depreciacin
del dlar a nivel mundial, tendencia que se revirti
recientemente (grfico 35).

Grfico 31

Balanza comercial petrolera y no petrolera (% del PIB)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b). Elaboracin propia.

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Diagnstico y perspectiva de la economa ecuatoriana en 2016 | Mauricio Len G.

Grfico 32

Balanza comercial sectorial (USD millones)

Fuente: CEPAL (2014).

Grfico 33

Estructura de las exportaciones e importaciones de bienes segn intensidad tecnolgica

Fuente: Banco Central (2016a; 2016b) y Vicepresidencia (2014)

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 Mauricio Len G. | Diagnstico y perspectiva de la economa ecuatoriana en 2016

Grfico 34

ndice de tipo de cambio real efectivo (Base: 2007=100)

Fuente: Banco Central del Ecuador (2016a; 2016b). Elaboracin propia. Nota: en este ndice una disminucin significa apreciacin y un
aumento depreciacin.

Grfico 35

Real Trade Weighted U.S. Dollar Index: Broad, Index Mar 1973=100

Fuente: FRED (2016), Federal Reserve Bank of St. Louis. Elaboracin propia. Nota: en este ndice una disminucin significa depreciacin y
un aumento apreciacin.

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Diagnstico y perspectiva de la economa ecuatoriana en 2016
Conclusiones e implicaciones
de poltica
El anlisis del sector real muestra que la economa del
Ecuador es vulnerable a choques econmicos externos
como el alza de las tasas de inters internacionales a
inicios de los 80 o las cadas de los precios del petrleo,
as como a choques originados en fenmenos naturales
como terremotos o el fenmeno de El Nio. Se ob-
serva tambin que en el largo plazo el crecimiento del
ingreso por habitante est relacionado con la evolucin
de los trminos de intercambio, si bien este no es el
nico factor explicativo. Durante los 2000, se redujo
la brecha de productividad relativa con EEUU pero en
el largo plazo la no convergencia del PIB per cpita
del Ecuador hacia los niveles de ese pas es la norma,
a diferencia de lo logrado por pases como Corea del
Sur que era ms pobre que Ecuador en los aos 50 del
siglo pasado. El patrn de crecimiento econmico del
Ecuador en las ltimas dcadas cambi de uno basa-
do en las exportaciones a uno basado en la demanda
domstica, particularmente empujado por la inversin
pblica entre 2007 y 2015. En este perodo aument la
productividad laboral pero se mantienen amplias bre-
chas sectoriales internas. Tambin subieron los salarios
y el gasto social, se redujo la pobreza y se mejor tanto
la distribucin funcional como la distribucin personal
del ingreso. Sin embargo, en el marco de la coyuntura
reciente se observa el deterioro de los indicadores del
mercado laboral. En efecto, el ltimo ao hay un re-
punte del desempleo y subempleo en el rea urbana.
En el sector fiscal se observa que en los aos 2000 se
pas de un modelo econmico basado en supervits
a uno basado en dficits fiscales. En el perodo 2007-
2015, el gasto pblico presenta un comportamiento
pro-cclico, con la inversin actuando como variable de
ajuste. En los aos ms recientes se observa un repunte
del peso de la deuda pblica, en un marco de mayo-
res dificultades de acceso a financiamiento externo. Si
bien se sita an por debajo del lmite del 40% del PIB
establecido en el Cdigo Orgnico de Planificacin y
Finanzas Pblicas, el margen se acorta y el peso de la
deuda se ver agravado por la recesin econmica. De
hecho, en el ao 2015 el PIB nominal disminuy, si-
tuacin que presiona al alza la carga relativa de la deuda.
25
| Mauricio Len G.
En el sector monetario y financiero se tiene que duran-
te los aos 2000 aumentaron sostenidamente la oferta
monetaria, el crdito y los depsitos, con una cada de
estos dos ltimos en el 2015, afectados por la menor
liquidez de la economa provocada por la cada de los
precios del petrleo. En los 2000 se observa tambin
un aumento importante de la liquidez disponible para
cubrir obligaciones de corto plazo. Este incremento se
debi en especial a la acumulacin de recursos en el
Fondo de Liquidez y en el Seguro de Depsitos, ins-
trumentos que cumplen la funcin de prestamista de
ltima instancia en lugar del Banco Central que perdi
esta posibilidad al dolarizarse oficialmente la economa.
En el sector externo se observa que durante los aos
2000 cambi el modelo econmico de uno que busca-
ba mantener supervits en cuenta corriente a uno defi-
citario. Este perodo se benefici del mejoramiento de
los trminos de intercambio, la reduccin de las tasas
de inters internacionales, la disminucin de la carga
de la deuda externa y la dinmica del comercio mun-
dial, aunque esta ltima se ralentiz luego de la crisis
financiera global de 2008. Las remesas contribuyeron a
mejorar el resultado de la cuenta corriente hasta 2007
y luego a empeorarlo a raz de la crisis mundial. La
mayor absorcin domstica (consumo e inversin) pre-
sion tambin al deterioro de la cuenta corriente. A lo
largo de los 2000, el pas se volvi ms dependiente de
las importaciones y sus exportaciones perdieron parti-
cipacin en el comercio mundial. A esto se agrega, que
no se ha logrado superar la dependencia estructural del
petrleo y de la tecnologa externa. La economa del
Ecuador, al estar dolarizada carece de la posibilidad de
ajustar su tipo de cambio para enfrentar choques adver-
sos y corregir los desequilibrios en la balanza comercial.
En aos recientes se observa la apreciacin del tipo de
cambio real, lo que afecta el equilibrio macroeconmi-
co y la diversificacin de exportaciones.
Las presiones hacia un mayor dficit en cuenta co-
rriente en la actual coyuntura podran venir de las si-
guientes fuentes:
Mayor deterioro o estancamiento de los trminos
de intercambio; no se espera significativos aumen-
tos del precio del petrleo.
 Mauricio Len G. | Diagnstico y perspectiva de la economa ecuatoriana en 2016
Mayores intereses por la creciente deuda y obli-
gaciones externas para financiar el dficit fiscal,
alto riesgo pas y aumento de la tasa de inters en
EEUU.
Lenta dinmica del comercio mundial.
Creciente carga de la deuda agravada por la rece-
sin econmica.
Menores remesas, que podra compensarse si la
economa de EEUU se sigue recuperando.
Menores exportaciones y mayores importaciones
por la apreciacin del tipo de cambio.
Las tendencias que reduciran el dficit en cuenta co-
rriente seran:
Menor absorcin domstica por la cada del gasto
pblico, inversin privada y consumo.
Reduccin de las importaciones por la prolonga-
cin de las medidas arancelarias, cuotas y licencias.
Dada la actual estructura productiva, una tasa de cre-
cimiento econmico alta para reducir la pobreza ten-
der a generar desequilibrios en la cuenta corriente
(crecimiento restringido por la balanza de pagos o por
la disponibilidad de divisas).
Buena parte del perodo de dolarizacin coincidi con
una depreciacin a escala mundial del dlar estadouni-
dense y el boom de precios del petrleo, lo que ocult
su carcter restrictivo y aument la autonoma relativa
del gobierno respecto de instituciones globales neoli-
berales. Estas tendencias se han revertido en aos re-
cientes poniendo en aprietos a la economa ecuatoria-
na. La cada marcada de los trminos de intercambio,
por la reduccin del precio del petrleo, en ausencia
de mecanismos de financiamiento externos e internos,
implicar un marcado ajuste real del sector externo y
de la demanda domstica, especialmente del gasto p-
blico. Hay que considerar que, a diferencia de la cada
transitoria del precio del petrleo en el 2009, esta vez
se trata de una reduccin duradera, lo que inducir a
un ajuste de la economa a las nuevas condiciones.
26
Frente a ello, como lineamientos de poltica pblica
de corto plazo para la discusin se pueden considerar
los siguientes:
Evitar que el costo del ajuste caiga en los sectores
ms pobres y medios, promover el empleo (mi-
pymes y EPS) y dinamizar la proteccin social.
Canalizar el ahorro interno hacia la inversin me-
diante el aumento de la carga impositiva directa de
ingresos y riqueza, el combate de la evasin fiscal,
la reduccin del gasto tributario y los subsidios, y
la regulacin del poder de mercado.
Impulsar el dinero electrnico y rol contra-cclico
de la banca pblica.
Acceder y negociar la deuda externa en trminos
ms favorables para suavizar los recortes de gasto
pblico en el tiempo.
Lograr mayor eficiencia del gasto pblico, priori-
zar intervenciones costo-efectivas e inversiones de
mayor efecto empleo.
Incrementar el componente nacional de la contra-
tacin pblica.
Iniciar rpidamente la reconstruccin y reactiva-
cin productiva de las zonas afectadas por el te-
rremoto del 16 de abril, lo que tendr un efecto
multiplicador sobre el resto de la economa.
Restringir importaciones y la salida de divisas.
Incentivar a los productos de exportacin y am-
pliar sus mercados.
En el mediano y largo plazos:
Impulsar la produccin y exportaciones que incor-
poran mayor tecnologa, a la vez que se sustituyen
importaciones selectivamente y se generan mayo-
res encadenamientos productivos (cambio de la
matriz productiva).
Contar con instrumentos de contingencia (fondos,
seguros, crditos) para enfrentar la vulnerabilidad
estructural de la economa.