Aula O9: Do PAEG ao Milagre a

economia na 1 dcada militar

Pr - ANPEC 2011
Economia Brasileira

Amaury Gremaud
 Seqncia

O inicio dos militares e o PAEG (64 -67)

Estabilizao

Reformas

O Milagre Econmico
(Costa e Silva e Medici): 1967 1973

Caractersticas

Explicaes

problemas
O PAEG: ESTABILIZAO E
REFORMAS
O Estado Autoritrio

Debate sobre caracterstica do Estado Brasileiro
depois do golpe militar

Regime militar, Estado autoritrio

Militares tem posio decisiva mas no governam sem
a sociedade civil

golpe apoio: Lacerda, Ademar de Barros, Magalhes Pinto,
organismos como IBAD etc

Apoio declarado da grande propriedade e da classe
mdia tradicional

Apoio tcito: capital estrangeiro, UDN, entidades
representantes da Indstria (PSD ?)

Resistncia inicial limitada
 Projeto agrarista x Brasil Potencia

Dado apoio inicial pode-se esperar projeto agrarista,
anti massas urbanas
(pastorizao da economia)
Mas: Projeto das Foras Armadas outro
Brasil Potencia

Manteve propriedade e evitou ascenso das foras armadas

Diversificou fontes de dinamismo com ateno a agricultura e exportao
 Brasil Potencia: consolidar e ampliar diversificao do setor
industrial

Rapidamente rearticulao poltica

Setores modernos do empresariado nacional e multinacionais
 Sinal: casao de Lacerda em 1968
 Os Governos Militares e o PAEG

O Golpe militar impe de forma autoritria uma soluo para

a crise poltica.

O governo possui duas linhas de atuao:
 Poltica conjuntural de combate inflao (curto prazo)
 Reformas estruturais (longo prazo).

O controle inflacionrio e as formas de conviver com a
inflao eram vistos como pr-condies para a retomada do
desenvolvimento.

Castelo Branco lana o PAEG (Plano de Ao Econmica do
Governo),

ministros Roberto Campos e Octavio Gouva de Bulhes.
7
O diagnstico da inflao
 Excesso de demanda
 tendncia ao dficit pblico,
 elevado propenso consumir fruto de uma poltica
salarial frouxa em ambiente de pleno emprego
 falta de controle sobre a expanso do crdito.

No plano existe a idia de uma inconsistncia

distributiva por trs da inflao do perodo

Gastos do governo, salrios e investimentos

Propagado por meio de expanso monetria

Salrios frente na corrida de preos
Uma nova atitude frente inflao:
Os governantes do regime militar implementaram uma
forma peculiar de lidar com a inflao:

Adota-se uma atitude gradualista no combate
inflao. Deixa-se de lado os tratamentos de choque.

Metas (em %): 70 (64), 25 (66), 10 (67)

deve-se aprender a conviver com a inflao. Surge a
noo de correo monetria e indexao

Inflao um mal inevitvel do acelerado desenvolvimento

Combate a inflao deve estar sintonizado com poltica de
crescimento
a heterodoxia

Gradualismo

Convvio

correo monetria e indexao

Inconsistncia distributiva expanso monetria
sancionadora

Corrida de preos e inrcia ?

Necessidade de reforma vai alm da idia
simplista de polticas monetrias e fiscais rigorosas
como mecanismo de combate a inflao
As principais medidas estabilizadoras do PAEG:

i. Reduo do dficit pblico

Diminuio de gastos (subsidios) mas especialmente
aumento de arrecadao

aumento das tarifas pblicas - inflao corretiva

Novas formas de financiamento
 Duvidas sobre contabilizao mas: 4% (63) para 1% (66)
ii. Restrio do crdito e aperto monetrio
 So aparece mesmo em 66
 65 efeito entrada de capitais e BP (?)

aumento das taxas de juros,
 melhora dos mecanismos de controle
 Poltica salarial no Paeg

Circular 10 (65) do gabinete civil (vale ate 68)

Substitui processo de negociao salarial

Anuidade

Reestabelecer salario real mdio dos ultimos 24 meses

Acrescido de:
 Taxa de produtividade
 Metade da inflao programada
 leva ao arrocho salarial
 Problema da media com inflao em ascendencia
 Ambiente autoritario:
 Pouca capacidade de presso dos sindicatos e outras
organizaes
 Lei de greves e intervenes
Salrio mnimo real
A inflao reduziu-se
Este resultado se deve em grande parte prpria retrao nas taxas
de crescimento econmico
 Stop and go no PAEG

 Quebras principalmente em pequenas e mdias empresas

 reduo menor que a planejada

P R O D U T O E IN F L A O : 1 9 6 4 - 1 9 6 8 .
C re s c im e n to
C re s c im e n to d o T a x a d e In fla o
Ano d a P ro d u o
P IB (% ) (IG P -D I) (% )
In d u s tria l (% )
1964 3 ,4 5 ,0 9 1 ,8
1965 2 ,4 -4 ,7 6 5 ,7
1966 6 ,7 1 1 ,7 4 1 ,3
1967 4 ,2 2 ,2 3 0 ,4
1968 9 ,8 1 4 ,2 2 2 ,0
F o n te : A b re u (1 9 9 0 )
* IP C -R J
As falhas institucionais

Fico da moeda estvel na legislao econmica

Desordem tributria

Desordem oramentria e propenso ao dficit

Lacunas do sistema financeiro

Precariedade no controle da moeda

Inflao x lei da usura

Focos de atrito da legislao trabalhista

Reforma bsica

Introduo da correo monetria

Acaba repercutindo em todas as reformas

4357 (64) cria a ORTN

Depois se espalha:
 Tributao
 Cadernetas de poupana, letras imobiliarias, SFH
 Alugueis
 FGTS
 Servios de utilidade publica
 Cambio (68)
 Salrios (?)
Reformas institucionais do incio dos
governos militares

As principais reformas institudas pelo

PAEG foram:
A. Reforma tributria.
B. Reforma monetria-financeira.
C. Reforma Trabalhista
D. Reforma do setor externo.
 A Reforma Tributria
Os principais elementos desta reforma foram:
i. introduo da correo monetria no sistema tributrio.
ii. Transformao dos impostos em cascata em impostos sobre
valor adicionado, como o IPI e o ICM.
iii. Introduo de uma srie de incentivos fiscais
iv. redefinio do espao tributrio entre as diversas esferas do
governo.
Unio - IPI, IR, impostos nicos, IE/II, ITR.
Estados - ICM.
Municpios - ISS e IPTU.
 diminuio da autonomia de Estados e muncpios
 Foram criados os fundos de transferncia intergovernamentais:
os Fundo de Participao dos Estados e o dos Municpios
 A Reforma Tributria

Ainda quanto questo da arrecadao, devem-se
destacar:
i. o surgimento de vrios fundos parafiscais, como o FGTS e
o PIS (importantes fontes de poupana compulsria).
ii. a chamada inflao corretiva, uma poltica de realismo
tarifrio.

Principais conseqncias da reforma tributria:
 Aumento da arrecadao;
 Centralizao da arrecadao e das decises de poltica
tributria
 Crtica: sistema injusto
 CARGA TRIBUTARIA BRUTA GLOBAL NO PS-GUERRA: 1947 a 2004(P)

37%

35%

33%

31%

29%
Em % do PIB

27%

25%

23%

21%

19%

17%

15%

13%
1947 1949 1951 1953 1955 1957 1959 1961 1963 1965 1967 1969 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003
20 Anos
A Reforma Monetria Financeira (1)

Objetivos:

criar condies de conduo independente da poltica
monetria e direcionar os recursos s atividades
econmicas

Esta reforma divide-se em 3 grupos de medidas

Instituio da correo monetria (taxas de juros
positivas) e da ORTN
busca-se desenvolver o mercado de ttulos pblicos e
novos instrumento de financiamento no inflacionrios
do dficit pblico
A Reforma Monetria Financeira (2)

2. criao do CMN e do Bacen

CMN: rgo normativo da poltica monetria
Bacen: rgo executor da poltica monetria, fiscalizador
do sistema financeiro
Procurava-se criar condies de independncia da poltica
monetria, mas vrios problemas permaneciam
a. ingerncia poltica na atuao do Bacen.
b. Conta Movimento, permitia ao BB expandir sem limites suas
operaes de crdito.
c.Oramento Monetrio que passou a receber vrios gastos de
origem fiscal, com a criao de vrios fundos e programas
 A Reforma Monetria Financeira (3)

3. reforma do sistema financeiro e do mercado de capitais,

baseado no modelo financeiro norte-americano caracterizado
pela especializao e segmentao do mercado

vincula formas de captao a formas de aplicao por meio
de uma instituio especializada em cada segmento

Bancos Comerciais, Financeiras , entidades de poupana e
meprestimo, bancos de invetimento
 criao do SFH (Sistema Financeiro da Habitao) e do BNH (Banco
Nacional da Habitao).
 objetivo: eliminar dficit habitacional atribudo falta de financiamento
 Criao do SNCR crdito agricola
Reforma trabalhista

Lei salarial

Criao do FGTS em substituio a estabilidades

1970 - PIS
 A Reforma do Setor Externo

estimular o desenvolvimento evitando as presses sobre o
Balano de Pagamentos.

Melhorar o comrcio externo e atrair o capital estrangeiro.

Comrcio externo.

Exportaes: incentivos fiscais e modernizao dos rgos
ligados ao comrcio internacional (CACEX e CPA).

Importaes: eliminar os limites quantitativos

Unificao do sistema cambial e adoo do sistema de
minidesvalorizaes (1968)

Atrao do capital estrangeiro:

Renegociao da dvida externa e Acordo de Garantias para o
capital estrangeiro.

Lei 4131 e resoluo 63
Reformas um balano

Reestruturao do Estado

Amplia capacidade de interveno
 Politica monetaria e fiscal (incentivos)

Amplia financiamento do Estado
 Receitas
 Fundos para fiscais
 Divida pblica
 Captao externa

Desenvolvimentismo

Estado

Crdito para expanso do consumo

Diferena promoo das exportaes
 Reaproximao com capital externo (acordo com EUA e reformas)

Concentrador

Autoritarismo, poltica salarial, incentivos e acesso a capital, reforma
tributaria etc
 REFORMAS DO PAEG
27

CONTENO DA INFLAO

RECONSTRUO DO PADRO DE
FINANCIAMENTO

MAIOR CAPACIDADE DE INTERVENO DO
ESTADO

 BASES PARA UM NOVO CICLO DE CRESCIMENTO

O MILAGRE
 CARACTERSTICAS DO MILAGRE
29

CRESCIMENTO ACELERADO

INFLAO EM QUEDA

AUSNCIA DE ESTRANGULAMENTO EXTERNO

NINGUM SEGURA ESTE PAS!

PRA FRENTE BRASIL

BRASIL, AME-O OU DEIXE-O

PROJETO BRASIL GRANDE POTNCIA

30

Perodo 1968-73:

maiores taxas de crescimento do produto brasileiro na
histria recente
 taxa mdia acima de 10% a.a.
31
 PIB TOTAL
32

800.000.000

700.000.000

600.000.000
R$ Bilhes

500.000.000

400.000.000

300.000.000

200.000.000

100.000.000
1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973
Evoluo do PIB Total 377.160.414.122.453.464.500.624.557.409.623.966.711.126.
 PRODUTO: INDUSTRIAL, AGRCOLA E
33
SERVIOS
18
% Variao ano anterior

16
14
12
10
8
6
4
2
0
1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973
Produto Industrial 2,2 14,2 11,2 11,9 11,9 14 16,6
Produto Agrcola 5,7 1,4 6 5,6 10,2 4 0
Produto de Servios 4,6 9,9 9,5 10,5 11,5 12,1 13,4
 FORMAO BRUTA DE CAPITAL E DVIDA
34
INTERNA FEDERAL
25,00

20,00
% do PIB

15,00

10,00

5,00

0,00
1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973
Formao Bruta de Capital 16,20 18,70 19,10 18,80 19,60 20,20 21,40
Dvida Interna Federal 3,80 3,30 3,20 4,40 5,90 7,50 4,30
35

Perodo 1968-73:

maiores taxas de crescimento do produto brasileiro na
histria recente
 taxa mdia acima de 10% a.a.

Taxa de inflao relativamente controlada
 INFLAO
36

30

25

20

15

10

0
1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973
Evoluo da Inflao 25,02 25,5 19,31 19,27 19,48 15,73 15,53
37

Perodo 1968-73:

maiores taxas de crescimento do produto brasileiro na
histria recente
 taxa mdia acima de 10% a.a.

Taxa de inflao relativamente controlada

Problemas de balano de pagamentos pequenos
 IMPORTAES X EXPORTAES
38

7.000,0

6.000,0

5.000,0
U$ milhes

4.000,0

3.000,0

2.000,0

1.000,0

0,0
1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973
Evoluo da Importaes 1.441,0 1.855,0 1.933,0 2.507,0 3.245,0 4.235,0 6.192,2
Evoluo das Exportaes 1.654,0 1.881,0 2.311,0 2.739,0 2.904,0 3.991,0 6.199,2
 BALANA COMERCIAL
39

400,00
300,00
200,00
U$ Milhes

100,00
0,00
-100,00
-200,00
-300,00
-400,00
1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973
Evoluo da Balana
Comercial 212,77 26,24 317,92 232,02 -343,53 -241,12 6,96
 SERVIOS FATORES
40

0
-100
-200
U$ Milhes

-300
-400
-500
-600
-700
-800
1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973
Servios Fatores -257 -228 -263 -353 -420 -520 -712
41
42
 DVIDA EXTERNA
43

14.000,0

12.000,0

10.000,0
U$ Bilhes

8.000,0

6.000,0

4.000,0

2.000,0

0,0
1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973
Evoluo da Dvida 3.281,0 3.780,0 4.403,3 5.295,2 6.621,6 9.521,0 12.571,
 As principais fontes de crescimento
44

i. retomada do investimento pblico em infra-estrutura e

das empresas estatais;
 FATORES DO CRESCIMENTO
45

INVESTIMENTO DAS EMPRESAS ESTATAIS

INVESTIMENTO EM INFRA-ESTRUTURA
 PONTE RIO-NITERI
46
 As principais fontes de crescimento
47

i. retomada do investimento pblico em infra-estrutura e

das empresas estatais;
ii. demanda por bens durveis expanso do crdito ao
consumidor;
 CARACTERSTICAS
48
DO MILAGRE

LIDERANA DO SETOR DE BENS DE CONSUMO
DURVEIS
 As principais fontes de crescimento
49

i. retomada do investimento pblico em infra-estrutura e

das empresas estatais;
ii. demanda por bens durveis expanso do crdito ao
consumidor;

construo civil - aumento dos investimentos pblicos e pela
expanso do crdito do SFH;
iii. crescimento das exportaes
 FATORES DO CRESCIMENTO
50

LADO EXTERNO

Crescimento das exportaes

Crescimento da economia
internacional e do comrcio mundial

Melhora nos termos de troca

Financiamento s exportaes: befiex/finex

Incentivos fiscais

Minidesvalorizaes

Diversificao das exportaes

Multinacionais, produtos manufaturados

Global trader
 As principais fontes de crescimento
51

i. retomada do investimento pblico em infra-estrutura e das

empresas estatais;
ii. demanda por bens durveis expanso do crdito ao
consumidor;

construo civil - aumento dos investimentos pblicos e pela
expanso do crdito do SFH;
crescimento das exportaes - expanso do comrcio
iii.
mundial, melhora nos termos de troca e incentivos fiscais
Quanto aos demais setores econmicos:
i. bens de consumo e agricultura - desempenhos mais modestos.
ii. setor de bens de capital duas fases:
1 : at 1970 - com menor crescimento - ocupao de capacidade ociosa
2 : 1971/73 - a Formao Bruta de Capital Fixo supera os 20% do PIB.
 Esta performance foi decorrncia
52

reformas institucionais anteriores,

capacidade ociosa na indstria

crescimento da economia mundial.

mudana no diagnstico da inflao:

inflao de custos (PED)
afrouxam-se as polticas
de conteno da demanda
(monetria, fiscal e creditcia).
Inflao de custos

Inflao componente de demanda resolvido

Ataque reduo de custos

Salrios

Juros
 Justifica reverso da segmentao - conglomerao
 Poltica monetaria expansionista
 Seletividade no compulsrio barganha por juros
 Dedues e remunerao
 Tetos (definio de juros bsicos)

Poltica de controle de preos
 CIP controle de reajuste

Problema final de perodo

Inflao de custos ?

Controle de preos (excessivo?)
 O incio do elevado endividamento
externo
54

Assistiu-se neste perodo primeira onda de forte

endividamento externo.

A dvida externa, no perodo, cresceu em torno de US$ 9 bilhes
Problema: sobre endividamento e endividamento interno

Estmulo ao endividamento externo brasileiro:
 Elevada demanda por crdito,
 taxas de juros internas elevadas (reforma de 64/66),
 grande liquidez no sistema financeiro internacional
(Euromercado) e
 ausncia de mecanismos de financiamento de longo prazo na
economia brasileira, exceto as linhas oficiais.

Principais tomadores de recursos externos,

nesta fase: setor privado
55
 Participao do setor pblico na
economia
56

Outro ponto que merece destaque nesse perodo a

elevada participao e interveno do setor pblico na
economia:
i. o Estado controlava os principais preos da economia cmbio,
salrio, juros, tarifas e uma poltica de preos administrados via
CIP.
ii. o Estado respondia pela maior parte das decises de
investimento: investimentos da administrao pblica, empresas
estatais, captao de recursos financeiros como fundos de
poupana compulsria, ttulos pblicos, cadernetas de poupana
etc.
 A modernizao agrcola
57

Aps o movimento militar de 1964, buscou-se promover a

modernizao agrcola do pas, com o crescimento da
produtividade do setor.
Dentro do arcabouo institucional criado, destacam-se:
i. o Sistema Nacional de Crdito Rural (SNCR): busca propiciar aos
agricultores linhas de crdito acessveis e baratas.
ii. as polticas de garantias de preos mnimos (PGPM) com dois mecanismos
bsicos:
a. AGF (Aquisio do Governo Federal) so compras feitas pelo governo de
produtos com preos prefixados visa estocar e vender em momentos de
escassez do produto no mercado;
b. EGF (Emprstimo do Governo Federal) que financia a estocagem do produto
pelo agricultor.
 Caractersticas da modernizao agrcola

58

i. aumento do grau de mecanizao e quimificao das

fazendas - aumento de produtividade no setor.
ii. aumento na produo, no incio, de bens exportveis (soja e
laranja), e depois tambm de produtos destinados ao
mercado domstico (cana-de-acar - lcool).
iii. expanso da fronteira agrcola na direo da regio
Centro-Oeste. A rea cultivada passou de 29 milhes de ha,
em 1960, para 50 milhes em 1980.
iv. crescimento da agroindstria; maior interligao entre o
setor agrcola, seus fornecedores e consumidores
v. aumento da concentrao fundiria e da utilizao de mo-
de-obra temporria (bia fria): modernizao dolorosa
 Concentrao da Renda
59

Principal crtica ao Milagre:

Acentuou a concentrao de renda.
 DISTRIBUIO DE RENDA NO BRASIL:
1960 E 1970
PERCEN % DA RENDA CRESC. REAL
TIL 1960 1970 ENTRE 1960 E 1970
TOTAL 100,00 100,00 36,89%
40 - 11,57 10,00 18,33%
20 13,81 10,81 7,74%
40 + 74,62 79,19 46,23%

10 - 1,17 1,11 28,00%

10 + 39,66 47,79 66,87%

GINI 0,4999 0,5484

EUA 0,378 0,359 60
 Langoni e seus crticos
61

Responsabilidade pelo aumento da concentrao de

renda:

Langoni: males do crescimento

desequilbrios tpicos (reversveis)

 especialmente: educao x mercado de trabalho

Crticos: Autoritarismo e poltica econmica:
1) inflao
2) represso aos sindicatos e poltica salarial
3) reformas concentradoras

Teoria do Bolo (?)
 Principais Problemas
62

Despropores inter e intra-setoriais do crescimento

A) agricultura
B) bens de produo e intermedirios
Coeficiente de importao de produtos industriais:
1965: 7,2%
1972: 15,2%
Final do perodo desequilbrios
Inflao
Balana de pagamentos