NDICE

ndice

1 Antecedentes del sistema Dupont ................................................................................... 1

2 Concepto .............................................................................................................................. 2
3 Objetivos .............................................................................................................................. 3
4 Caractersticas .................................................................................................................... 4
5 Ventajas ............................................................................................................................... 4
6 Desventajas ......................................................................................................................... 4
7 Importancia .......................................................................................................................... 5
8 Caso Prctico ...................................................................................................................... 6
Conclusiones
 SISTEMA DUPONT

1 ANTECEDENTES DEL SISTEMA DUPONT

A fines del siglo XIX, durante una convencin de la Asociacin Americana de
Banqueros se present la ponencia para que todos los bancos asociados exigieran
como requisito previo al otorgamiento de un crdito, la presentacin de un balance
por parte de los solicitantes, con el objeto que las instituciones estuvieran en
condiciones de analizar dicho estado, y as se aseguraran de la recuperabilidad del
crdito. Se aprob dicha ponencia y poco despus era un requisito en todos los
bancos presentar el balance, aunque el estudio que se haca era muy emprico.

Ms tarde no slo exigan un balance, sino tambin los correspondientes a los tres
o cuatro ejercicios anteriores para compararlos; posteriormente exigan que se
anexar el estado de prdidas y ganancias para determinar el nivel de solvencia de
las empresas con el fin de predecir o evitar una posible quiebra, a travs de la
utilizacin de ratios, mtodos estadsticos y el anlisis financiero sobre los
componentes de solvencia, liquidez, rentabilidad, entre otros, ya que los datos que
este documento reporta permite determinar con mayor exactitud el desarrollo de la
administracin de la empresa que solicita el crdito.

Tambin el comercio y la industria notaron la utilidad de aplicar no slo el anlisis

de las cifras que reportan sus estados financieros, sino adems la interpretacin
que se obtiene, a partir de esa fecha poco a poco se desarroll la tcnica del anlisis
e interpretacin de estados financieros, aceptndose y aplicndose, no slo en
operaciones de crdito con los bancos, sino tambin para precisar fallas en la
administracin de los negocios, sean stos comerciales o industriales.

El sistema Dupont fue desarrollado por F. Donaldson Brown, un ingeniero tcnico

elctrico que se integr al departamento de tesorera de una compaa qumica
gigante en 1914. Algunos aos ms tarde, la compaa E.I. Dupont de Neumors &
Co adquiri el 23% de las acciones de la corporacin General Motors y dio a Brown
la tarea de clarificar las enredadas finanzas del fabricante de autos. ste era quizs
el primer gran esfuerzo de reingeniera en los E.E.U.U.

Mucho del crdito para la ascensin de General Motors pertenece luego a los
sistemas del planeamiento y control de Brown, segn Alfred Sloan, presidente
anterior del General Motors. El xito que sobrevino, lanz el modelo hacia su

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 preeminencia en todas las corporaciones importantes de los E.E.U.U. y sigui
siendo la forma dominante de anlisis financiero hasta los aos 70.

El ndice Dupont es una de las razones financieras de rentabilidad ms importantes

en el anlisis del desempeo econmico y operativo de una empresa, por medio de
tres componentes: rotacin de activos, margen de utilidad sobre ventas y
apalancamiento financiero.

2 CONCEPTO
El sistema Dupont es una de las razones financieras de rentabilidad ms
importantes en el anlisis del desempeo econmico y operativo de una empresa.

Su punto de partida se basa en el supuesto que el principal objetivo financiero de

las empresas no es maximizar las utilidades, sino el rendimiento sobre el capital
invertido, es decir, los retornos sobre la inversin, determinando as la llamada
relacin ROI (Return On Investment), que surge de la relacin entre la rentabilidad
sobre las ventas y la rotacin de la inversin total.

En principio, el sistema Dupont rene el margen neto de utilidades, la rotacin de

los activos totales de la empresa y de su apalancamiento financiero, estas tres
variables son las responsables del crecimiento econmico de una empresa, la cual
obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en las ventas, o de un
uso eficiente de sus activos fijos lo que supone una buena rotacin de estos, lo
mismo que el efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos financieros por el
uso de capital financiado para desarrollar sus operaciones.

Partiendo de la premisa de que la rentabilidad de la empresa depende de dos

factores como lo es el margen de utilidad en ventas, la rotacin de los activos y del
apalancamiento financiero, se puede entender que el sistema Dupont lo que hace
es identificar la forma como la empresa est obteniendo su rentabilidad, lo cual le
permite identificar sus puntos fuertes o dbiles.

Se calcula:

(Utilidad neta/Ventas)*(Ventas/Activo total)*(Multiplicador del capital)

Como se puede ver el primer factor corresponde a la primera variable el margen de

utilidad en ventas, el segundo factor corresponde a la rotacin de activos totales es
decir la eficiencia en la operacin de los activos y el tercer factor corresponde al

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 apalancamiento financiero. Los indicadores involucrados en el clculo se pueden
descomponer, si se quiere ver con mayor claridad de dnde surgen los aciertos o
las deficiencias.

De la formula anterior se desprende el siguiente esquema:

Costo de
ventas
Gasto de
Ventas
Utilidad ventas
Margen de neta Gastos de Gastos de
utilidad sobre
operacion admin.
ventas (%) Ventas
Gastos
financieros
Impuesto a la
renta
Rentabilidad sobre Efectivo y
la inversion equivalentes
Ventas
Razon de rotacion Activo Cuentas por
de activos (veces) Inversiones corriente cobrar
totales
Activo fijo Inventario
Multiplicador de Activo total
apalancamiento
financiero (veces) Capital de
trabajo

3 OBJETIVOS
Los empresarios o inversionistas se interesan en conocer cul es el rendimiento de
su empresa, negocio o inversin, y uno de los indicadores financieros que mejor
ayuda en esta tarea, es precisamente el ndice Dupont. Este sistema, integra y
combina los principales ratios con el fin de establecer una herramienta financiera
que permita medir la rentabilidad con que la empresa est utilizando sus activos, su
capital de trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento financiero).

Las tres variables antes mencionadas, son las responsables del crecimiento
econmico de una empresa, por medio de un buen margen de utilidad en las ventas,
el uso eficiente de sus activos fijos, lo que supone una buena rotacin de estos, y
el efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos financieros por el uso de capital
financiado para desarrollar sus operaciones.

Partiendo de la premisa, que la rentabilidad de la empresa depende de tres factores

como lo son el margen de utilidad en ventas, la rotacin de los activos y del
apalancamiento financiero, se puede entender que el sistema Dupont lo que hace

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 es identificar la forma como la empresa est obteniendo su rentabilidad, lo cual
permite identificar sus puntos fuertes o dbiles, as como tambin, tomar decisiones
pertinentes para corregir errores o aprovechar nuevas oportunidades.

4 CARACTERSTICAS

5 VENTAJAS
La mayor ventaja del anlisis Dupont es su simplicidad, ya que implica una
reduccin favorable de datos financieros a un solo indicador fcilmente medible
y comparable.
Resulta ideal para incorporarlo al cuadro de mando del negocio y para analizar
o simular las repercusiones de determinadas acciones de la empresa.
Por la claridad de los resultados que ofrece se puede vincular fcilmente a los
sistemas de remuneracin del personal que impliquen la consecucin de
determinados objetivos financieros de la empresa.

6 DESVENTAJAS

Para que el anlisis Dupont sea fiable es necesario disponer de datos de

contabilidad fiables y actualizados.

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 El modelo Dupont avisa que algo va mal, pero no informa las acciones a
seguir o qu cambiar, por lo cual es imprescindible que se utilice junto a otros
sistemas de control del negocio que aporten informacin detallada.

7 IMPORTANCIA
Permite conocer si existe saturacin o capacidad ociosa en las inversiones
siendo de mucha utilidad porque es fcil de computar e interpretar.
El anlisis Dupont resulta muy prctico en la actividad comercial porque aporta
un indicador simple y claro sobre la evolucin del negocio, a partir de una serie
de datos financieros bsicos como los ingresos, gastos y beneficios.
Se puede comparar los resultados de la empresa con otras, estudiar posibles
contextos y demostrar fcilmente los impactos que logran determinadas
decisiones.
Es uno de los indicadores financieros que ayuda a conocer cul es la
rentabilidad de la empresa, negocio o inversin determinando que tan rentable
ha sido, para analizar ciertas medidas y cambios en un cierto plazo.
El margen de utilidad indica que tanto de cada venta es ganancia. La eficiencia
en la utilizacin de los activos, seala, precisamente eso: que tan eficiente ha
sido la empresa en administrar sus recursos.
Es una herramienta para ensear cmo se pueden obtener mejores resultados,
adems ayuda a convencer a la administracin sobre las tareas a efectuar para
profesionalizar las funciones y mejorar el desempeo, se convierte en una
excelente tcnica para efectuar anlisis utilizando el estado de resultados y el
balance general.

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8 CASO PRCTICO

ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA

AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2016
( EN MILES DE NUEVOS SOLES )

CUENTA 2016

Activos
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 179,996
Cuentas por Cobrar Comerciales Terceros 615,662
Inventarios 699,250
Total Activos Corrientes 1,494,908
Activos No Corrientes
Propiedades, Planta y Equipo (neto) 19,482
Total Activos No Corrientes 19,482
TOTAL DE ACTIVOS 1,514,390
Pasivos Corrientes
Obligaciones Financieras 100,154
Cuentas por Pagar Comerciales Terceros 495,109
Otras Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 297,315
Otras Cuentas por Pagar 12,885
Total Pasivos Corrientes 905,463
Total Pasivos 905,463
Patrimonio
Capital Social 817,495
Reserva Legal 12,574
Resultados Acumulados - 242,134
Utilidad del ejercicio 20,991
Total Patrimonio 608,927
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1,514,390

ESTADO DE RESULTADOS
AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2016
( EN MILES DE NUEVOS SOLES )
CUENTA 2016

Ingresos de actividades ordinarias 1,887,249.15

(-) Costo de ventas 1,427,627.83
Total costo de ventas 459,621.32
Gastos de Administracin 210,360.94
Gastos de Ventas y Distribucin 148,349.78
Utilidad Operativa 100,910.60
Gastos Financieros 44,968.36
Resultado antes de Impuesto a las Ganancias 55,942.24
Gasto por Impuesto a las Ganancias 34,950.97
Ganancia (Prdida) Neta del Ejercicio 20,991.27

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 Calculo del margen de utilidad sobre las ventas:

Cos to de venta s
Venta s +
Uti l i da d Neta Ga s tos de venta s
Ma rgen de uti l i da d / -
s obre venta s % +
Venta s Ga s tos de opera ci n Ga s tos de a dmi n.
+
Ga s tos fi na nci eros
+
Impues to a l a renta

Calculo de rotacin de activos:

Efecti vo y equi va l entes

Venta s +
Ra zon de
rota ci on de / Acti vo Cuenta s por cobra r
a cti vo (veces ) Corri ente
Invers i ones
+ +
Tota l es
Acti vo fi jo Inventa ri o

179,996
1,887,249.15 +
1.25 / 1,494,908 615,662
1,514,390 + +
19,482 699,250

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 Calculo del apalancamiento financiero:

Activo Total
Multiplicador de
apalancamiento /
financiero Capital de trabajo

1,514,390
2.57 /
589,445

Como paso final, se obtiene el ndice Dupont, este ratio se obtiene de multiplicar los tres
factores anteriormente expuestos:

Rentabilidad sobre la inversin:

Margen de utilidad sobre ventas % * Razon de rotacion de activo (veces) * Multiplicador de apalancamiento financiero
1.11 % * 1.25 * 2.57
3.56%

Para el ao 2016, el ndice Dupont, da una rentabilidad del 3.56%, se concluye que el
rendimiento ms importante fue debido al multiplicador del apalancamiento financiero,
como se puede ver en el clculo independiente del tercer factor de la frmula Dupont.

8
CONCLUSIONES