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ĞŵƉƌĞŐŽĐŽŵŽƐſƌŐĆŽƐĚĂĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽƉƷďůŝĐĂĚŝƌĞƚĂ͕ŝŶĚŝƌĞƚĂŽƵĨƵŶĚĂĐŝŽŶĂů;Ăƌƚ͘ϯϳ͕//͕ĚĂ
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Ϯϭ 

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Æ OBS.: Estabilidade decenal não existe mais, desde 1988.

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ϯϯ 

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ϯϰ 

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• dƌŝďƵŶĂŝƐZĞŐŝŽŶĂŝƐĚŽdƌĂďĂůŚŽʹƌƚ͘ϭϭϮ͕&
• dƌŝďƵŶĂů^ƵƉĞƌŝŽƌĚŽdƌĂďĂůŚŽ

o ^ĆŽWĂƵůŽĠĂƷŶŝĐĂƌĞŐŝĆŽƋƵĞƚĞŵϮdZdƐ͘
o :ƵƐƚŝĕĂĚŽdƌĂďĂůŚŽĠƵŵĂ:ƵƐƚŝĕĂ&ĞĚĞƌĂůƐƉĞĐŝĂůŝnjĂĚĂ͘
o ƉŽƐƐşǀĞůƋƵĞĂũƵƌŝƐĚŝĕĆŽĚĞƵŵĂǀĂƌĂĂďƌĂŶũĂƵŵĂŽƵŵĂŝƐĐŝĚĂĚĞƐ͘
o YƵĂŶĚŽ ŶĆŽ ŚĄ ǀĂƌĂ ƚƌĂďĂůŚŝƐƚĂ ŶĂ ƌĞŐŝĆŽ Ă ĐŽŵƉĞƚġŶĐŝĂ ƐĞƌĄ ĚĂ :ƵƐƚŝĕĂ ƐƚĂĚƵĂů͘
EĞƐƐĞƐĐĂƐŽƐ͕ŽƌĞĐƵƌƐŽĐĂďşǀĞůĐŽŶƚƌĂĂƐĞŶƚĞŶĕĂƐĞƌĄŽZĞĐƵƌƐŽKƌĚŝŶĄƌŝŽƉĂƌĂŽdZd͘

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ƚƵƌŵĂƐĞĐĂĚĂƚƵƌŵĂĐŽŶƐƚŝƚƵŝϯũƵşnjĞƐ͘
o ŝĚĠŝĂĠƋƵĞƚĞŶŚĂŵĚƵĂƐƚƵƌŵĂƐ͖
o ĞƐƐĞƐϱũƵşnjĞƐƐſϯĂƚƵĂŵĞŵĐĂĚĂƉƌŽĐĞƐƐŽ͖
o WƌĞƐŝĚĞŶƚĞƐſǀŽƚĂĞŵĐĂƐŽĚĞĞŵƉĂƚĞ͘

Æd^d͗Kd^dǀŽůƚŽƵĂƐĞƌĐŽŵƉŽƐƚŽƉŽƌϮϳŵŝŶŝƐƚƌŽƐ;ƚŽŐĂĚŽƐͿ͘
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o KƐ ŽƵƚƌŽƐ ϬϮ ƐĆŽ ſƌŐĆŽƐ ũƵůŐĂĚŽƌĞƐ͕ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĐŚĞŐĂ Ğ ƐĞƌĄ ƐŽƌƚĞĂĚŽ ƉĂƌĂ ǀĞƌ ƋƵĂů
ƚƵƌŵĂŝƌĄũƵůŐĂƌ͘

o ^ĞƌŝĂŵƵŵĂĞƐƉĠĐŝĞĚĞϬϮŝŶƐƚąŶĐŝĂƐĚĞŶƚƌŽĚŽd^d͕ĐŚĂŵĂĚŽƐĚĞ^/Ğ^͕ĂƚƵĂŵĞŵ
ĐŽŵƉĞƚġŶĐŝĂĚĞϰ͕ϯ͕ϮĞϭŝŶƐƚąŶĐŝĂ͘


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Ȍ”ƒœ ‘†ƒƒ–±”‹ƒ‘—ex ratione materiae ȋ”–ǤͳͳͶǡ Ȍ


• ƌƚ͘ϭϭϰ͕ŝŶĐŝƐŽƐ͗

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ϯϱ 

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ĂƉĞŶĂƐĂƌĞůĂĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞŐŽͿ͖
• //ʹĂĕƁĞƐƋƵĞĞŶǀŽůǀĂŵĞdžĞƌĐşĐŝŽĚŽĚŝƌĞŝƚŽĚĞŐƌĞǀĞ͖
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• /sʹD^͕,Ğ,ĂďĞĂƐĂƚĂ͖
• sʹĐŽŶĨůŝƚŽĚĞĐŽŵƉĞƚġŶĐŝĂ͖
• s/ Ͳ ŝŶĚĞŶŝnjĂĕĆŽ ĚĞĐŽƌƌĞŶƚĞ ĚĂ ƌĞůĂĕĆŽ ĚĞ ƚƌĂďĂůŚŽ͘ EĆŽ ĐŽŶĨƵŶĚŝƌ ĐŽŵ Ă ĂĕĆŽ
ƉƌŽƉŽƐƚĂƉĞƌĂŶƚĞŽ/E^^ĚŝƐĐƵƚŝŶĚŽďĞŶĞĨşĐŝŽƐ͖
• s// ʹ ĂĕƁĞƐ ƌĞĨĞƌĞŶƚĞƐ Ă ƉĞŶĂůŝĚĂĚĞƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĂƐ ŝŵƉŽƐƚĂƐ ĂŽƐ ĞŵƉƌĞŐĂĚŽƌĞƐ ƉŽƌ
ſƌŐĆŽƐĨŝƐĐĂůŝnjĂĚŽƌĞƐ;ZdͿ͖
• s///ͲĂĞdžĞĐƵĕĆŽ͕ĚĞŽĨşĐŝŽ͕ĚĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐƐŽĐŝĂŝƐƉƌĞǀŝƐƚĂƐŶŽĂƌƚ͘ϭϵϱ͕/͕Ă͕Ğ//͕Ğ
ƐĞƵƐĂĐƌĠƐĐŝŵŽƐůĞŐĂŝƐ͕ĚĞĐŽƌƌĞŶƚĞƐĚĂƐƐĞŶƚĞŶĕĂƐƋƵĞƉƌŽĨĞƌŝƌ;/E^^Ϳ͖
• /yʹĚĞŵĂŝƐĐŽŶƚƌŽǀĠƌƐŝĂƐĚĞĐŽƌƌĞŶƚĞƐĚĂƌĞůĂĕĆŽĚĞƚƌĂďĂůŚŽ


Ȍ‘’‡–²…‹ƒ‡”ƒœ ‘†‘Ž—‰ƒ”‘—ex ratione loci (”–Ǥ͸ͷͳǡȌ


• ZĞŐƌĂŐĞƌĂů͗ůŽĐĂůĚĂƉƌĞƐƚĂĕĆŽĚŽƐĞƌǀŝĕŽ͕ĂŝŶĚĂƋƵĞƚĞŶŚĂƐŝĚŽĐŽŶƚƌĂƚĂĚŽĞŵŽƵƚƌŽ
ůŽĐĂů
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o ΑϭǑĚŽĂƌƚ͘ϲϱϭʹĞŵƉƌĞŐĂĚŽǀŝĂũĂŶƚĞ͗
ƒ ĐŽŵƉĞƚġŶĐŝĂƐĞƌĄĚŽĨŽƌŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂŽƵĚĂĨŝůŝĂůĂƋƵĂůŽĞŵƉƌĞŐĂĚŽ
ĞƐƚŝǀĞƌ ƐƵďŽƌĚŝŶĂĚŽ Ğ ƉƌĞƐƚĞ ƐĞƌǀŝĕŽ͘ EĂ ĨĂůƚĂ ĚĞ ĐƵŵƵůĂƚŝǀŝĚĂĚĞ ĚĞ
ƌĞƋƵŝƐŝƚŽƐ͕ƐĞƌĄĐŽŵƉĞƚĞŶƚĞĂsĂƌĂĚŽdƌĂďĂůŚŽĚŽůŽĐĂůĚĞƌĞƐŝĚġŶĐŝĂ
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o ΑϮǑĚŽĂƌƚ͘ϲϱϭʹĞŵƉƌĞŐĂĚŽŶŽĞdžƚĞƌŝŽƌ͗
ƒ ƐƐĞƐ ĞŵƉƌĞŐĂĚŽƐ ƉŽĚĞŵ ƉƌŽƉŽƌ ĂĕĆŽ ƚĂŶƚŽ ŶŽ ƌĂƐŝů ĐŽŵŽ ŶŽ ůŽĐĂů
ĚĞ ƉƌĞƐƚĂĕĆŽ ĚĞ ƐĞƌǀŝĕŽ͘ EŽ ĐĂƐŽ ĚĞ ŽƉĕĆŽ ƉĞůĂ sĂƌĂ ĚŽ dƌĂďĂůŚŽ
ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ Ž ũƵůŐĂŵĞŶƚŽ ƐĞƌĄ ĨĞŝƚŽ ƉĞůĂƐ ƌĞŐƌĂƐ ĚŽ ƉĂşƐ ŽŶĚĞ ƚĞŶŚĂ
ƚƌĂďĂůŚĂĚŽ;ĞŶĆŽƉĞůĂƐƌĞŐƌĂƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐͿͲ^ƷŵƵůĂϮϬϳʹd^d͘
o ΑϯǑĚŽĂƌƚ͘ϲϱϭʹĞŵƉƌĞŐĂĚŽƌǀŝĂũĂŶƚĞ͗
ƒ dƌĂƚĂͲƐĞ ĚŽ ĨŽƌŽ ŽƉƚĂƚŝǀŽ͘ ^Ğ Ž ĞŵƉƌĞŐĂĚŽƌ ĨŽƌ ǀŝĂũĂŶƚĞ ;Ğdž͘ ĐŝƌĐŽͿ Ž
ĞŵƉƌĞŐĂĚŽ ƉŽĚĞƌĄ ŽƉƚĂƌ ƉŽƌ ĞŶƚƌĂƌ ĐŽŵ ĂĕĆŽ ŶŽ ůŽĐĂƌ ŽŶĚĞ ƚĞŶŚĂ
ƐŝĚŽ ĐŽŶƚƌĂƚĂĚŽ ŽƵ Ğŵ ƋƵĂůƋƵĞƌ ŽƵƚƌŽ ůŽĐĂů Yh dE, WZ^dK
^Zs/K͘
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o &ƵŶĐŝŽŶĄƌŝŽWƷďůŝĐŽĐĞůĞƚŝƐƚĂʹ:h^d/KdZ>,K͘

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o Ɛ ĂĕƁĞƐ ĚĞ ĚĂŶŽ ŵŽƌĂů ŽƵ ŵĂƚĞƌŝĂů͕ ĚĞĐŽƌƌĞŶƚĞƐ ĚŽ ĂĐŝĚĞŶƚĞ ĚĞ ƚƌĂďĂůŚŽ ƐĆŽ ĚĞ
ĐŽŵƉĞƚġŶĐŝĂĚĂ:h^d/KdZ>,K͘

o ƌƚ͘ϲϰϯ͕Ϯ͕>dʹ&ŽŝZZK'K͕ƉŽƌƋƵĞWZKE&/'hZZƐĞĠŽƵŶĆŽĂĐŝĚĞŶƚĞĚĞ
ƚƌĂďĂůŚŽĂĐŽŵƉĞƚġŶĐŝĂƐĞƌĄĚĂ:h^d/KDhD

o ĞƉŽŝƐ ĚĞ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂĚŽ Ġ :h^d/ K dZ>,K͕ ƉŽƌƋƵĞ Ă ĂĕĆŽ Ġ ĐŽŶƚƌĂ Ž
ĞŵƉƌĞŐĂĚŽƌ͘

^ŝŶĚŝĐĂƚŽƐ
o Ɛ ĚĞŵĂŶĚĂƐ ĞŶƚƌĞ ƐŝŶĚŝĐĂƚŽƐ Ğ ĞŵƉƌĞŐĂĚŽƐ͖ ƐŝŶĚŝĐĂƚŽƐ Ğ ĞŵƉƌĞŐĂĚŽƌĞƐ Ğ ĞŶƚƌĞ
ƐŝŶĚŝĐĂƚŽƐƐĆŽĚĞĐŽŵƉĞƚġŶĐŝĂĚĂ:d͘

o ŽŶǀĞŶĕĆŽĚĞϭϵϴϳʹƐŝŶĚŝĐĂƚŽƐŽďƌĞǀŝǀĞĚĞĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ͘

o ŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽƐŝŶĚŝĐĂůĠŽďƌŝŐĂƚſƌŝĂ͕ĐŽŵƉƵůƐſƌŝĂ͕ƚĞŵƋƉĂŐĂƌ͘



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o KƉĞĚŝĚŽĚŽĚŝƐƐşĚŝŽ/E/s/h>ÆĠW^^K>͖

o WĞĚŝĚŽĚŽĚŝƐƐşĚŝŽK>d/sKÆĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽĂƵŵĂd'KZ/͘

• EŽƐƵŵĂƌşƐƐŝŵŽÆϬϮƚĞƐƚĞŵƵŶŚĂƐĞŵĂƵĚŝġŶĐŝĂ͕ƚĂŶƚŽĨĂnjƐŝŵƉůĞƐŽƵƉůƷƌŝŵŽ͘

• EŽŽƌĚŝŶĄƌŝŽ;ĂĐŝŵĂĚĞϰϬƐĂůĄƌŝŽƐŵşŶŝŵŽƐͿƐĆŽϬϯƚĞƐƚĞŵƵŶŚĂƐ͘

• Dh/dK/DWKZdEd͊͊͊ʹ‹–‘•—ƒ”À••‹‘Ͳʹ–‡•–‡—Šƒ•’ƒ”ƒ…ƒ†ƒ’ƒ”–‡ǡ ‘
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• ^ŝŵƉůĞƐʹKĐŽƌƌĞƋƵĂŶĚŽƚĞŵƐſƵŵƌĞĐůĂŵĂŶƚĞ͘
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o ͞ĂƐŽŽĞŵƉƌĞŐĂĚŽĞƐƚĄǀĞůĐŽŵĞƚĂĂůŐƵŵĂĨĂůƚĂŐƌĂǀĞĞŶƐĞũĂĚĂĚĂƌƵƉƚƵƌĂĐŽŶƚƌĂƚƵĂů
ƉŽƌũƵƐƚĂĐĂƵƐĂ͕ŶĆŽƉŽĚĞƌĄŚĂǀĞƌĚĞŵŝƐƐĆŽŝŵĞĚŝĂƚĂ͕ĚĞƐĚĞƋƵĞĞůĞƚĞŶŚĂĂĚƋƵŝƌŝĚŽ
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ĞŵƉƌĞŐĂĚŽƌ ĚĞǀĞƌĄ ƐƵƐƉĞŶĚĞƌ Ž ĞŵƉƌĞŐĂĚŽ Ğ͕ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ϯϬ ĚŝĂƐ ;WZK
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o ĂĚĂƉĂƌƚĞ͕ĞŵĂƵĚŝġŶĐŝĂ͕ƉŽĚĞƌĄĐŽŶƚĂƌĐŽŵĂŽŝƚŝǀĂĚĞĂƚĠϲƚĞƐƚĞŵƵŶŚĂƐ͘

o ϯϬĚŝĂƐĚĂƐƵƐƉĞŶƐĆŽĚŽĞŵƉƌĞŐĂĚŽĞŶĆŽĚĂ&>d'Zs͘
o dŽĚŽƐŽƐĚŝƐƐşĚŝŽƐʹKDWdE/KZ/'/EZ/^sZ^dZ>,K͘

o džĐĞĕĆŽ͗ YƵĂŶĚŽ ĞdžƚƌĂǀĂƐĂƌ Ă ĐŽŵƉĞƚġŶĐŝĂ ĚĞ Ϭϭ dZd͕ Ă ĐŽŵƉĞƚġŶĐŝĂ
ŽƌŝŐŝŶĄƌŝĂĚŽƐĚŝƐƐşĚŝŽƐĐŽůĞƚŝǀŽƐƉĂƐƐĂĂƐĞƌĚŽd^d͘Dh/dK/DWKZdEd͊͊͊

^ĞƉĞƌĚĞƌZhZ^K /ƌĄƉĂƌĂdZd ϮǐŝŶƐƚąŶĐŝĂ
^ĞƉĞƌĚĞƌĚĞŶŽǀŽ /ƌĄƉĂƌĂd^d ϯǐŝŶƐƚĂŶĐŝĂͲdhZD^
^ĞƉĞƌĚĞƌĚĞŶŽǀŽ /ƌĄƉĂƌĂ^/ ϰǐŝŶƐƚĂŶĐŝĂ
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o sŝĂKZZ/K͘EĆŽŚĄĐŝƚĂĕĆŽƉĞƐƐŽĂů͘


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o ƵĚŝġŶĐŝĂhEʹƐĞŵƉƌĞƷŶŝĐĂ͕ĚĞǀŝĚŽĂŽWƌŝŶĐşƉŝŽĚĂŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽ͘

o ƉƌĞƐĞŶĕĂĚĂƐƉĂƌƚĞƐŶĂĂƵĚŝġŶĐŝĂĠŽďƌŝŐĂƚſƌŝĂ͘

o KWƌĂnjŽƉĂƌĂƉƌĞƉĂƌĂƌĂĚĞĨĞƐĂŶĂ:d;ůĞƌĂƌƚ͘ϴϰϭ͕>dͿƚĞŵƋƵĞƌĞĐĞďĞƌĂŶŽƚŝĨŝĐĂĕĆŽϱ
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o /ŶŝĐŝĂůʹKĐŽƌƌĞĂƚĞŶƚĂƚŝǀĂĚĞĐŽŶĐŝůŝĂĕĆŽ͕ĞŶĆŽŚĂǀĞŶĚŽŽƌĞĐůĂŵĂĚŽĞŶƚƌĞŐĂ
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o /ŶƐƚƌƵĕĆŽʹKŶĚĞŚĄŽĐŽůŚŝŵĞŶƚŽĚĞƚŽĚĂƐĂƐƉƌŽǀĂƐ͕ĂƐƉĂƌƚĞƐƐĂĞŵĐŝĞŶƚĞĚĂ
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ΑϱǑ(VETADO)
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ΑϮǑ(VETADO)
ΑϯǑƐƉĂƌƚĞƐƐĞƌĆŽŝŶƚŝŵĂĚĂƐĚĂƐĞŶƚĞŶĕĂŶĂƉƌſƉƌŝĂĂƵĚŝġŶĐŝĂĞŵƋƵĞƉƌŽůĂƚĂĚĂ͘


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o ƉĞŶĂƐŽƐŵďĂƌŐŽƐĚĞĞĐůĂƌĂĕĆŽƐĆŽϱĚŝĂƐʹW͘

o ZĞĐƵƌƐŽydZKZ/EZ/KÆϭϱĚŝĂƐ

o KƐƌĞĐƵƌƐŽƐƚƌĂďĂůŚŝƐƚĂƐƐĆŽƌĞĐĞďŝĚŽƐŶŽĞĨĞŝƚŽĚĞǀŽůƵƚŝǀŽ͘

ZĞĐƵƌƐŽKƌĚŝŶĄƌŝŽ

  Ƶŵ ŵĞŝŽ ĚĞ ŝŵƉƵŐŶĂƌ ĚĞĐŝƐƁĞƐ ĚĞĨŝŶŝƚŝǀĂƐ ƉƌŽĨĞƌŝĚĂƐ ƉĞůĂƐ sZ^ 
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ZĞƐĐŝƐſƌŝĂƐ͕ ŵĂŶĚĂĚŽ ĚĞ ^ĞŐƵƌĂŶĕĂ Ğ ,ĂďĞĂƐ ŽƌƉƵƐ͕ ĐƵŵƉƌŝŶĚŽ͕
ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ĂĨƵŶĕĆŽĚĞĂƐƐĞŐƵƌĂƌŽĚƵƉůŽŐƌĂƵĚĞũƵƌŝƐĚŝĕĆŽ͘
WƌĞǀŝƐĆŽůĞŐĂů Zd͘ϴϵϱ͕>d
ĂͿ ŽŶƚƌĂƐĞŶƚĞŶĕĂƐ͕ĚĞĐŝƐƁĞƐƚĞƌŵŝŶĂƚŝǀĂƐĞĚĞĨŝŶŝƚŝǀĂƐ;ĞdžƚŝŶŐƵĞŵŽ

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 ďͿ ŽŶƚƌĂĚĞĐŝƐƁĞƐĚĞĐŽŵƉĞƚġŶĐŝĂŽƌŝŐŝŶĄƌŝĂͲĂĕĆŽƌĞƐĐŝƐſƌŝĂ͕ĚŝƐƐşĚŝŽƐ
ĐŽůĞƚŝǀŽƐ͕ŚĂďĞĂƐĐŽƌƉƵƐ͕ŵĂŶĚĂĚŽĚĞƐĞŐƵƌĂŶĕĂĞŵĞĚŝĚĂƐ

ĐĂƵƚĞůĂƌĞƐ͘dž͘ũƵŝnjŽƵZŶŽdZd͕ĐĂďĞZKƉĂƌĂŽd^d͘
ĂďŝŵĞŶƚŽ ĐͿ YƵĂŶĚŽĠĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽyKKDWdE/Z>d/s;ƋƵĞĠ
ĂĐŽůŚŝĚĂͿƋƵĞŽƐƵƚŽƐĨŽƌĂŵƌĞŵĞƚŝĚŽƐƉĂƌĂdƌŝďƵŶĂůĚŝǀĞƌƐŽ͘
WƌĂnjŽ ϬϴĚŝĂƐ͘ͲKďƐ͗͘&EWj>/сĚŽďƌŽ͊

&ŽƌŵĂ WĞƚŝĕĆŽĚŝƌŝŐŝĚĂĂŽ:ƵŝnjĚĂsĂƌĂͬWƌĞƐŝĚĞŶƚĞĚŽdZd;ĂĕĆŽƌĞƐĐŝƐſƌŝĂͿ͘
ZĂnjƁĞƐ͘

WƌĞƉĂƌŽ ƵƚŽƌʹ^ĞĂƐĞŶƚĞŶĕĂK>,ƚŽĚŽƐŽƐƉĞĚŝĚŽƐƉŽƐƚƵůĂĚŽƐƉĞůŽĂƵƚŽƌEK
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ƌĞĐƵƌƐĂů͕ ƉĂŐŽ ŶŽ ĂƚŽ ĚĂ ĚĞǀĞƌĄ ƌĞĐŽůŚĞƌ ĂƐ h^d^ ĚĞ Ϯй ƐŽď Ž ǀĂůŽƌ ĚĂĚŽ Ă ĐĂƵƐĂ  ĂƌďŝƚƌĂĚŽ  ƉĞůŽ
ŝŶƚĞƌƉŽƐŝĕĆŽ ĚŽ ƌĞĐƵƌƐŽ͕ ũƵŝnj͕^ƋƵĞŶĆŽĞƐƚĞũĂůŝƚŝŐĂŶĚŽƐŽďŽďĞŶĞĨşĐŝŽĚĂ:'͘
ƉŽŝƐ ƚĞƌĆŽ ƋƵĞ ƐĞƌ
ĐŽŵƉƌŽǀĂĚŽƐ͘ 
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 ǀĂůŽƌĚĂƐĐƵƐƚĂƐĂƌďŝƚƌĂĚŽƐƉĞůŽũƵŝnjĞĚŽĚĞƉſƐŝƚŽƌĞĐƵƌƐĂů͘
ƵƐġŶĐŝĂ ƉƌĞƉĂƌŽ ŝŵƉůŝĐĂ
ŶĂ ĚĞƐĞƌĕĆŽ ĚŽ ƌĞĐƵƌƐŽ͕
ŽƵ ƐĞũĂ͕ ƐĞƵ ŶĆŽ
ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ

 dKK^ŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐƚƌĂďĂůŚŝƐƚĂƐƚĞŵĞĨĞŝƚŽƐsK>hd/sK^;ŶĆŽĞdžŝƐƚĞĞĨĞŝƚŽ
ƐƵƐƉĞŶƐŝǀŽŶŽWƌŽĐdƌͿ͘
ĨĞŝƚŽƐ
• KƐƌĞĐƵƌƐŽƐƚƌĂďĂůŚŝƐƚĂƐEKWK^^hDĞĨĞŝƚŽ^h^WE^/sK͕ƐĂůǀŽŽZK
ŽďƚŝĚŽĂƚƌĂǀĠƐĚĞD/hd>Z/EKD/ED/^^1/KK>d/sK͘
  Ă ĂŶĄůŝƐĞ ƋƵĞ Ž ũƵŝnj ͞Ă ƋƵŽ͟ ;ƋƵĞ ƉƌŽĨĞƌŝƵ Ă ĚĞĐŝƐĆŽ ĚŽ ZK͕
ǀĞƌŝĨŝĐĂŶĚŽ ŽƐ ƉƌĞƐƐƵƉŽƐƚŽƐ ĞdžƚƌşŶƐĞĐŽƐ ŽƵ ŽďũĞƚŝǀŽƐ ʹ ĐĂďŝŵĞŶƚŽ͕
 ƚĞŵƉĞƐƚŝǀŝĚĂĚĞ͕ƉƌĞƉĂƌŽ͕ƉƌĞǀŝƐĆŽůĞŐĂůĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽͿ͘
 
:ƵşnjŽ WƌĞĞŶĐŚŝĚŽ ŽƐ ƌĞƋƵŝƐŝƚŽƐ͕ ŝŶƚŝŵĂ ƉĂƌƚĞ ĐŽŶƚƌĄƌŝĂ ƉĂƌĂ ƋƵĞƌĞŶĚŽ
ĚĞ ƌĞƐƉŽŶĚĞƌŽƌĞĐƵƌƐŽŶŽƉƌĂnjŽĚĞϴĚŝĂƐ͘&ĂnjĞŶĚĂWƷďůŝĐĂƚĂŵďĠŵƚĞŵ
ŽŵĞƐŵŽƉƌĂnjŽ͊
ĂĚŵŝƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ
ĨĞŝƚŽŽũƵşnjŽĚĞĂĚŵŝƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞƉĞůŽũƵŝnjĚĞϭǑŐƌĂƵĐŽŵŽĚĞϮǑŐƌĂƵ͘

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d^d͕ϭǑ:ƵşnjŽĚĞĂĚŵŝƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞWƌĞƐŝĚĞŶƚĞd^d͘
ϮǑ:ƵşnjŽĚĞĚŵŝƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞDŝŶŝƐƚƌŽZĞůĂƚŽƌĚŽd^d͘


ZĞĐƵƌƐŽĚĞZĞǀŝƐƚĂ

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o ſďǀŝŽƋƵĞĐĂďĞ
WƌĞǀŝƐĆŽůĞŐĂů ƌƚ͘ϴϵϲ͕Ğϴϵϲ>d

 ĂďĞZZƉĂƌĂĂdƵƌŵĂĚŽd^d
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ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů͕ƉĞůŽdZd͘
ĂďŝŵĞŶƚŽ

ĂďĞ ĐŽŶƚƌĂ ĚĞĐŝƐĆŽ ĚŽ dZd ƋƵĞ ũƵůŐĂ Ž ƌĞĐƵƌƐŽ ŽƌĚŝŶĄƌŝŽ͕ ƉŽŝƐ Ă ƉĂƌƚĞ
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ƌĞĐƵƌƐŽĚĞƌĞǀŝƐƚĂ͘
WƌĂnjŽ ϬϴĚŝĂƐ͘

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 WĂƌĂĂdƵƌŵĂĚŽd^d͘
 
 KZZĠŝŶƚĞƌƉŽƐƚŽŶŽdƌŝďƵŶĂůƋƵĞƉƌŽĨĞƌŝƵĂĚĞĐŝƐĆŽŽƌŝŐŝŶĄƌŝĂ͕ŶĞƐƚĞ
ŵĞƐŵŽdƌŝďƵŶĂůĠĨĞŝƚŽŽ:ƵşnjŽĚĞĂĚŵŝƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ͕ĞĚĞƐƚĂĚĞĐŝƐĆŽĚŽ

ƚƌŝďƵŶĂůƋƵĞŶĆŽƌĞĐĞďĞŽZZĐĂďĞ/ĚŝƌŝŐŝĚŽĂŽWƌĞƐŝĚĞŶƚĞĚŽdZdƉĂƌĂ
&ŽƌŵĂ ƋƵĞĞƐƚĞƌĞŵĞƚĂĂŽd^d͘

KWƌĞƐŝĚĞŶƚĞĚŽdZdŶĆŽƉŽĚĞŶĞŐĂƌƐĞŐƵŝŵĞŶƚŽĂŽ/͘^ĞƉƌŽǀŝĚŽŽ/
ũƵůŐĂŽƌĞĐƵƌƐŽƋƵĞŚĂǀŝĂƐŝĚŽƚƌĂŶĐĂĚŽ

 :ƵůŐĂĚŽƉĞůŽd^d
 ZZĠĚŽƚĂĚŽĚĞĞĨĞŝƚŽsK>hd/sK͕ƐĞƌĄĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽĂŽWƌĞƐŝĚĞŶƚĞĚŽ
dƌŝďƵŶĂůƌĞĐŽƌƌŝĚŽ͕ƋƵĞƉŽĚĞƌĄƌĞĐĞďĞƌŽƵĚĞŶĞŐĂƌ͕ĐŽŵĚĞĐŝƐĆŽ

ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂĚĂ͘
:ƵůŐĂĚŽ - EĆŽǀĂŝĚŝƌĞƚŽƉĂƌĂŽd^dƚĞŵƋƵĞƉĞƌĐŽƌƌĞƌƚŽĚĂƐĂƐǀŝĂƐ
ƌĞĐƵƌƐĂŝƐ͘
WƌĞƉĂƌŽ dĞŵĐƵƐƚĂƐĞĚĞƉſƐŝƚŽƌĞĐƵƌƐĂů͕ƐĞĂŝŶĚĂĞdžŝƐƚŝƌ͘

ĨĞŝƚŽ ZĞĐĞďŝĚŽŶŽĞĨĞŝƚŽĚĞǀŽůƵƚŝǀŽ

 /ŶƚƌşŶƐĞĐŽƐŽƵƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ͗
 ĂͿ sŝŽůĂĕĆŽĂ&ʹǀŝŽůĂĕĆŽƚĞŵƋƵĞƐĞƌĚŝƌĞƚĂ͕ŶĆŽƐĞĂĚŵŝƚĞĂŽĨĞŶƐĂĚĞ
ŵĂŶĞŝƌĂŽďůşƋƵĂŽƵƌĞĨůĞdžĂ͘
 ďͿ sŝŽůĂĕĆŽĂůĞŝʹsŝŽůĂĕĆŽĂƋƵĂůƋƵĞƌĨŽŶƚĞŶŽƌŵĂƚŝǀĂ͘
ĐͿ ŝǀĞƌŐġŶĐŝĂũƵƌŝƐƉƌƵĚġŶĐŝĂʹƚĞŵƋƵĞĚĞŵŽŶƐƚƌĂƌƋƵĞƵŵƚƌŝďƵŶĂůĞƐƚĄũƵůŐĂŶĚŽ
WƌĞƐƐƵƉŽƐƚŽƐ ĂŵĞƐŵĂŵĂƚĠƌŝĂĚĞĨŽƌŵĂĚŝĨĞƌĞŶƚĞƋƵĞŽƵƚƌŽ;ƚĞŵƋƵĞƐĞƌƚƌŝďƵŶĂůĚŝǀĞƌŐĞŶƚĞͿ
dž͘dZdϵǐƌĞŐŝĆŽĐŽŵŽƵƚƌŽdƌŝďƵŶĂůƌĞŐŝŽŶĂů


džƚƌşŶƐĞĐŽƐŽƵŐĞŶĠƌŝĐŽƐ
- WƌĞƉĂƌŽ;ĐƵƐƚĂƐĞĚĞƉſƐŝƚŽƌĞĐƵƌƐĂůͿ
- dĞŵƉĞƐƚŝǀŝĚĂĚĞ
- ĂƉĂĐŝĚĂĚĞƉŽƐƚƵůĂƚſƌŝĂ

ŽŵƉƌŽǀĂĕĆŽ  ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ ƋƵĞ Ž ƌĞĐŽƌƌĞŶƚĞ ũƵŶƚĞ ĐſƉŝĂ ŽƵ ĐĞƌƚŝĚĆŽ ĂƵƚĞŶƚŝĐĂĚĂ ĚŽ
ĂĐſƌĚĆŽƉĂƌĂĚŝŐŵĂŽƵĐŝƚĞĂĨŽŶƚĞŽĨŝĐŝĂů͘
ĚĂ
dƌĂŶƐĐƌĞǀĂ ŶĂƐ ƌĂnjƁĞƐ ƌĞĐƵƌƐĂŝƐ  ĂƐ ĞŵĞŶĚĂƐ ĞͬŽƵ ƚƌĞĐŚŽƐ ĚŽƐ ĂĐſƌĚĆŽƐ
ĚŝǀĞƌŐġŶĐŝĂũƵƐƚŝĨŝĐĂĚŽƌĂ
ƚƌĂnjŝĚŽƐăĐŽŶĨŝŐƵƌĂĕĆŽĚŽĚŝƐƐşĚŝŽĚĞŵŽŶƐƚƌĂŶĚŽŽĐŽŶĨůŝƚŽĚĞƚĞƐĞƐ͘͘͘͘ʹ
ĚŽZZ ^ƷŵƵůĂd^dϯϯϳ͘

 /ŶƚĞƌƉƁĞ ĚĂƐ ĚĞĐŝƐƁĞƐ ƉƌŽĨĞƌŝĚĂƐ Ğŵ ŐƌĂƵ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽ ŽƌĚŝŶĄƌŝŽ͕ Ğŵ
ĚŝƐƐşĚŝŽ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů͕ ƉĞůŽ dZd  Ͳ   ZZ  ĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚŽ ĂŽ WƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĚŽ dZd

ƋƵĞ ĨĂƌĄ Ž :ƵşnjŽ ĚĞ ĂĚŵŝƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ƉƌĠǀŝŽ ;ƉƌĞƐƐƵƉŽƐƚŽƐ ŐĞŶĠƌŝĐŽƐ Ğ
 ĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ Ϳ Ͳ    ĞŶĐĂŵŝŶŚĂ ƉĂƌĂ Ž d^d ƋƵĞ ĨĂƌĄ Ž ϮǑ ũƵşnjŽ ĚĞ
 ĂĚŵŝƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ͘  YƵĂŶĚŽ ĐŝƚĂƌ Ž ĂĐſƌĚĆŽ ƉĂƌĂĚŝŐŵĂ ƚĞŵ ƋƵĞ
ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůŝnjĂƌ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ĐŽŵƉůĞƚĂ  Ͳ ^Ğ Ă ĚĞĐŝƐĆŽ ĚŽ d^d ĨŽŝ ƌĞĨŽƌŵĂĚĂ͕

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 ĚĞŝdžŽƵĚĞĞdžŝƐƚŝƌŶŽŵƵŶĚŽũƵƌşĚŝĐŽ;ŶĆŽƐĞƌǀĞĚĞƉĂƌĂĚŝŐŵĂƉĂƌĂŽƵƚƌĂͿ
 
 ĂďĞ ĐŽŶƚƌĂ ĚĞĐŝƐĆŽ ĚŽ dZd ƋƵĞ ũƵůŐĂ Ž ƌĞĐƵƌƐŽ ŽƌĚŝŶĄƌŝŽ͕ ƉŽŝƐ Ă ƉĂƌƚĞ
ŝŶĐŽŶĨŽƌŵĂĚĂĐŽŵĂĚĞĐŝƐĆŽŝŶƚĞƌƉƁĞZZƋƵĞƐĞƌĄũƵůŐĂĚŽŶŽd^d͘
WƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽ

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ZZZMRVHKHQULTXHD]HUHGREORJVSRWFRP_MRVHKHQULTXH#MRVHKHQULTXHFRPEU_ZZZWZLWWHUFRPMRVHKHQULTXH
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