Investimento = R$ 800
Investimento = R$ 800
O retorno percentual :
Investimento = R$ 900
Investimento = R$ 800
Juros = R$ 48,81
Investimento = R$ 900
Fonte: Notas de Aula do Prof. Claudio Cunha
Profa. Patricia Maria Bortolon
Retorno Acumulado Exemplo 2 (cont.)
Digamos que o investidor espera mais e vende a NTN-F por R$ 941,19.
Ele teve, desde o recebimento dos juros, um retorno de:
r2 = (941,19 896,19) / 896,19 = 5%
Pagamento Final =
Venda = R$ 896,19
= R$ 1.000
Juros
r1 r2
Investimento = R$ 900
Valor de Mercado =
=R$ 1.070
Dividendos = R$ 50
Investimento = R$ 1.000
Venda = R$ 1.123,50
Dividendos
r1 r2
Investimento = R$ 1.000
Exemplo:
Digamos que, pelo preo atual de mercado, uma NTN-F
dar ao comprador um retorno total (incluindo os juros)
de 30% at o seu vencimento daqui a exatamente 2
anos.
Ento o yield desta NTN-F de 14% = (1+30%)1/2.
Note que o retorno acumulado de 2 anos com retorno de
14% ao anos 30% = (1+14%) x (1+14%).
Regular $1,09
Ruim $1,06
Regular $1,09 9%
Ruim $1,06 6%
Regular $1,09 9%
Ruim $1,06 6%
12% 9% 6%
Retorno Mdio 9%
3
Fonte: Elton, Gruber et al Moderna Teoria de Carteiras e Anlise de Investimentos
Profa. Patricia Maria Bortolon
Retorno Mdio
1 1 1
Retorno Mdio 12% 9% 6% 9%
3 3 3
Onde:
i = indica o ativo
j = indica os estados da natureza
K = a quantidade de estados da natureza possveis
2
2
K Rij Ri
i
j 1 K
Regular 9 10 10 10 Mdia 10
M 3 4 19 4 Pequena 4
Retorno
Mdio
Varincia
Desvio
Padro
M 3 (3-9)2 = 4 19 4 Pequena 4
36
Retorno 9 10 10 10 10
Mdio
Varincia (36+0+36)
/3 =24
Desvio 4,90
Padro
Regular 9 10 10 10 Mdia 10
M 3 4 19 4 Pequena 4
Retorno 9 10 10 10 10
Mdio
Varincia 24 24 54 24 24
Responda:
1 Qual o ativo de maior risco?
2 Entre os ativos 2 e 3 qual voc escolheria?
3 Os ativos 1, 2 e 5 tm mesma varincia, qual voc escolheria?
Fonte: Elton, Gruber et al Moderna Teoria de Carteiras e Anlise de Investimentos
Profa. Patricia Maria Bortolon
Comparando Disperses
Suas respostas, se voc for racional e avesso ao
risco, mostram que para um mesmo nvel de risco
voc escolher sempre o ativo de maior retorno...
... e para o mesmo nvel de retorno voc escolher
sempre o ativo de menor risco.
Mas, e se voc combinar ativos? O que acontece
com a disperso = varincia = desvio padro =
risco?
Os resultados
no variam!!! Risco igual a
Varincia =zero!!!
zero!!