UNIVERSIDAD ESTATAL

PENNSULA DE SANTA ELENA

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

CARRERA DE ADMINISTRACION DE EMPRESAS
PARALELO 2/2

FINANZAS II

TEMA: PREGUNTAS DE FINANZAS

.

AUTOR/ A
BRYAN ANTONIO BALON TOMALA

DOCENTE:
ING.GIOCONDA RONQUILLO

LA LIBERTAD, FEBRERO DEL 2017

 PREGUNTAS DE FINANZAS II

9.1 QU ES EL COSTO DE CAPITAL?

El costo de capital, es decir, la tasa de rendimiento que los gerentes financieros usan
para evaluar todas las oportunidades posibles de inversin y determinar en cules de
ellas conviene invertir a nombre de los accionistas de la empresa.

9.2 QU PAPEL DESEMPEA EL COSTO DE CAPITAL EN LAS

DECISIONES DE INVERSIN A LARGO PLAZO DE LA EMPRESA? CMO
SE RELACIONA CON LA CAPACIDAD DE LA FIRMA PARA MAXIMIZAR
LA RIQUEZA DE LOS ACCIONISTAS?

El costo de capital acta como el vnculo principal entre las decisiones de inversin a
largo plazo y la riqueza de los dueos de la empresa determinada por el valor de
mercado de sus acciones, se relaciona porque est determinada por el valor de mercado
de sus acciones y los
gerentes fnancieros estn limitados ticamente para invertir solo en aquellos proyectos
que prometen exceder el costo de capital.

9.3 QU ES LA ESTRUCTURA DE CAPITAL DE LA EMPRESA?

Es la mezcla de deuda a largo plazo y capital patrimonial que puede variar

significativamente su valor al modificar el rendimiento y el riesgo. Cuanto mayor es el
monto de la deuda que emite una compaa, mayores son los costos del reembolso, y
esos costos se deben pagar independientemente de cmo se vendan los productos de la
empresa.

9.4 CULES SON LAS FUENTES TPICAS DISPONIBLES DE CAPITAL A

LARGO PLAZO DE UNA EMPRESA?

Deuda a largo plazo,

Acciones preferentes,
 Acciones comunes y
Ganancias retenidas.

9.5 QU SON LOS INGRESOS NETOS QUE SE OBTIENEN POR LA VENTA

DE UN BONO? QU SON LOS COSTOS DE FLOTACIN Y CMO
AFECTAN A LOS INGRESOS NETOS DE UN BONO?

Los ingresos netos obtenidos de la venta de un bono, son los fondos que la empresa
recibe como producto de la venta.

Los costos de flotacin son los costos totales de la emisin y venta de valores, reducen
los ingresos netos totales. Estos costos se aplican a todas las ofertas pblicas de valores
(deuda, acciones preferentes y acciones comunes) y tienen dos componentes:

1. Costos de colocacin (retribucin que obtienen los bancos de inversin por la venta
del valor) y;
2. Los costos administrativos (gastos del emisor, como los legales, contables y de
impresin).

9.6 QU MTODOS SE USAN PARA CALCULAR EL COSTO DE LA DEUDA

ANTES DE IMPUESTOS?

El costo de la deuda antes de impuestos se calcula por cualquiera de tres mtodos:

Cotizacin
Clculo o
Aproximacin

9.7 CMO SE CONVIERTE EL COSTO DE LA DEUDA ANTES DE

IMPUESTOS EN EL COSTO DESPUS DE IMPUESTOS?

Para calcular el costo neto de la deuda de la empresa, se deben tomar en cuenta los
ahorros fiscales generados por la deuda y obtener el costo de la deuda a largo plazo
despus de impuestos. El costo de la deuda despus de impuestos, ki, se obtiene
multiplicando el costo antes de impuestos, kd, por 1 menos la tasa impositiva T, como
se muestra en la siguiente ecuacin:
ki = kd * (1 - T)
9.8 CMO CALCULARA EL COSTO DE LAS ACCIONES PREFERENTES?

El costo de las acciones preferentes, kp , es la razn entre el dividendo de las acciones

preferentes y los ingresos netos de la empresa obtenidos por la venta de las acciones
preferentes. Los ingresos netos representan la cantidad de dinero que se recibir menos
cualquier costo de flotacin.

Mediante la siguiente ecuacin:

Ejemplo:

Duchess Corporation considera la emisin de acciones preferentes con un dividendo

anual del 10%, las cuales piensa vender en $87 cada una. El costo de la emisin y venta
de las acciones ser de $5 por accin. El primer paso para la obtencin del costo de las
acciones es calcular la cantidad en dlares del dividendo anual preferente, el cual es de
$8.70 (0.10 * $87). Los ingresos netos por accin obtenidos de la venta propuesta de las
acciones equivalen al precio de venta menos los costos de flotacin ($87 - $5 = $82). Si
sustituimos el dividendo anual Dp de $8.70 y los ingresos netos Np de $82 en la
ecuacin, obtenemos el costo de las acciones preferentes, que es del 10.6% ($8.70 /
$82).

.
=

= . = . %

9.9 EN QU PREMISA SOBRE EL VALOR DE LAS ACCIONES SE BASA EL

MODELO DE VALUACIN DE CRECIMIENTO CONSTANTE (DE GORDON)
QUE SE USA PARA MEDIR EL COSTO DE CAPITAL DE LAS ACCIONES
COMUNES, KS?
Supone que el valor de una accin es igual al valor presente de todos los dividendos
futuros (los cuales crecern a una tasa constante) que esa accin generar durante un
tiempo infinito.

9.10 EN QU SE DIFERENCIA EL MODELO DE VALUACIN DE

CRECIMIENTO CONSTANTE DEL MODELO DE FIJACIN DE PRECIOS
DE ACTIVOS DE CAPITAL PARA CALCULAR EL COSTO DE LAS
ACCIONES COMUNES?

Una de las diferencias de la tcnica del MPAC es que se difiere del modelo de valuacin
de crecimiento constante en que considera directamente el riesgo de la empresa,
reflejado por el coeficiente beta, en el clculo del rendimiento requerido o costo de
capital de las acciones comunes.
El modelo de crecimiento constante no considera el riesgo; usa el precio de mercado,
P0, como un reflejo de la preferencia riesgo-rendimiento esperado de los inversionistas
en el mercado. Las tcnicas de valuacin de crecimiento constante y el MPAC para
calcular ks son tericamente iguales; sin embargo, en la prctica, los clculos de los dos
mtodos no siempre coinciden.
Los dos mtodos pueden arrojar estimaciones diferentes porque requieren (como
entradas) estimaciones de cantidades diferentes, como son la tasa de crecimiento
esperado de dividendos o el coeficiente beta de la empresa.

9.11 POR QU EL COSTO DE FINANCIAMIENTO DE UN PROYECTO CON

GANANCIAS RETENIDAS ES MENOR QUE EL COSTO DE
FINANCIAMIENTO CON UNA NUEVA EMISIN DE ACCIONES
COMUNES?
Los ingresos netos obtenidos de la venta de nuevas acciones comunes,Nn, sern
menores que el precio actual de mercado, P0. Por lo tanto, el costo de las nuevas
emisiones, kn, siempre ser mayor que el costo de las emisiones existentes, ks, el cual
es igual al costo de las ganancias retenidas, kr. El costo de las nuevas acciones
comunes es normalmente mayor que cualquier otro costo de financiamiento a largo
plazo.

9.12 QU ES EL COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO (CCPP) Y

CMO SE CALCULA?

El costo de capital promedio ponderado (CCPP), refleja el costo fufuro promedio

esperado del costo de capital a largo plazo.

El clculo de costo de capital promedio ponderado (CCPP) se multiplica el costo

especifico de cada forma de financiamiento por su proporcin en la estructura de capital
de la empresa, y se sumam los valores ponderados. El costo de capital promedio
ponderado, ka, se expresa como una ecuacin de la siguiente manera:

= ( ) + ( ) + ( )

9.13 CUL ES LA RELACIN ENTRE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL

OBJETIVO DE LA EMPRESA Y EL COSTO DE CAPITAL PROMEDIO
PONDERADO (CCPP)?

La estructura de capital, es la mezcla especfica de deuda a largo plazo que

la empresa utiliza para financiar sus operaciones y el costo de capital promedio
ponderado refleja el costo futuro promedio esperado del costo de capital a largo plazo.

9.14 DESCRIBA LA LGICA SUBYACENTE EN EL USO DE LAS

PONDERACIONES OBJETIVO PARA CALCULAR EL CCPP Y COMPARE
ESTE MTODO CON EL USO DE LAS PONDERACIONES HISTRICAS.
CUL ES EL ESQUEMA DE PONDERACIN PREFERIDO?

Las ponderaciones objetivo se basan en valor en libros o del valor de mercado que
reflejan las proporciones deseadas de la estructura de capital.

Las empresas que usan ponderaciones objetivo establecen estas proporciones con base
en la estructura de capital ptima que desean lograr. Cuando uno considera la
naturaleza aproximada del clculo del costo de capital promedio ponderado, la seleccin
de ponderaciones podra no ser decisiva.
En cambio las ponderaciones histricas son ponderaciones del valor en libros o del
valor de mercado que se basan en las proporciones reales de la estructura de capital y el
esquema de ponderacin preferido es el de las proporciones objetivos del valor de
mercado.