Nombre de la asignatura: Administracin Financiera I

Parcial de estudio: Segundo

Introduccin
La informacin presentada en los estados financieros permite a los directores, gerentes, administradores
escoger adecuadas lneas de accin para su compaa.

En el presente parcial abordaremos algunos aspectos importantes como el flujo de efectivo, presupuesto
de entradas y salidas de efectivo, estados financieros preformas y el punto de equilibrio, lo cual ser
reforzado a travs de las actividades que usted desarrollar.

Asesora didctica 2.1.

Los estados financieros, como antes se mencion, son parmetros que permiten medir si la empresa
necesita financiamiento o no, y de hacerlo debe buscar costos financieros, los ms bajos posibles, a fin de
que los gastos financieros no afecten a la utilidad; en cambio, cuando existe exceso de liquidez deber
realizar inversiones productivas que le permita un crecimiento de la misma; esto se puede lograr con el
desarrollo de proyectos.

Estructura de fuentes de fondos (orgenes de fondos)

Aumento de pasivos. Todo incremento de pasivos representa fuente de fondos. La contratacin de

prstamos bancarios, as como el crdito de proveedores, constituyen, por lo general, la principal fuente
de fondos de la empresa.

En este grupo se deben considerar tambin los prstamos que otorgan los accionistas a plazos mayores a
un ao y la provisin para la jubilacin patronal, previo el ajuste especial que deber realizarse.

Aumento de capital social. La aportacin real de los socios o accionistas en dinero o en especies es una
tpica fuente de fondos. La emisin de acciones para incrementar el patrimonio estara dentro de este
grupo, siempre y cuando sea una emisin autorizada, suscrita y pagada.

Disminucin de activos. La reduccin de activos fijos no productivos, la recuperacin de cuentas y

documentos por cobrar, la venta de acciones y ttulos de otras empresas, etc. representan entradas de
efectivo para la empresa y contribuyen al incremento del capital de trabajo.

Estructura de usos de fondos (aplicaciones de fondos)

El incremento de activo. Se puede dar por la compra de inventarios o de activos fijos para la ampliacin
de la empresa, la inversin en acciones de otras empresas, la adquisicin de valores negociables
temporales o con el carcter de permanente, etc.

Reduccin de pasivos. En esta clasificacin tenemos cancelacin de obligaciones bancarias y de

proveedores, retencin de bonos, devolucin de prstamos de los accionistas, se incluye el capital de los
accionistas etc. (Van Horne, James C., Fundamentos de administracin financiera, decimotercera
edicin, 2010).

Estructura del Estado de cambios en la posicin financiera o Estado de fuentes y usos de fondos

Debe contar con los siguientes elementos:

1. Balance General referente a dos periodos

2. Balance de Resultado del ltimo periodo
3. Notas aclaratorias sobre depreciacin, amortizacin, provisiones, pago de dividendos, construcciones
en curso, etc.

2
Nombre de la asignatura: Administracin Financiera I
Parcial de estudio: Segundo

Asesora didctica 2.2.

En Administracin Financiera, la informacin que se encuentra en el Estado de flujo de fondos (fuentes y
usos) es prioritaria, porque a travs de este estado podemos detectar cambios en la situacin financiera de
una empresa de un periodo a otro, generalmente del ao que finaliza con el ao anterior de las cuentas del
Balance General y del Estado de Resultados.

El Estado de flujo de efectivo se elabora al trmino de un ejercicio econmico, con el propsito de

evaluar la liquidez y solvencia de la empresa.

La informacin de los flujos de efectivo de una empresa es til porque proporciona la informacin a los
usuarios de los estados financieros, adems sirve de base para evaluar las habilidades de la empresa para
generar efectivo y sus equivalentes, as como para identificar las necesidades de la empresa en la
utilizacin de dicho flujo de efectivo.

Los flujos de efectivos se clasifican en actividades operativas y actividades de inversin y financiamiento.

La informacin histrica del flujo de efectivo se usa con frecuencia como indicador del monto,
oportunidad e incertidumbre de los flujos futuros de efectivo. Adems es til para verificar la exactitud de
las evaluaciones pasadas de flujos futuros de efectivo y para examinar la relacin entre las utilidades y el
flujo de efectivo neto y el impacto de los precios cambiantes (Bravo, Mercedes, Contabilidad general,
pp. 210 -211).

Las actividades operativas. En el flujo de efectivo, son consideradas aquellas actividades que producen
ingresos y que no corresponden a la inversin ni al financiamiento.

Las actividades de inversin. Forman parte las adquisiciones y enajenacin de activos a largo plazo y
otras inversiones no incluidas en los equivalentes de efectivo.

Las actividades de financiamiento. Se consideran a las actividades que dan por resultado cambios en el
tamao y composicin del capital contable y prstamos de la empresa.

Existen dos mtodos para realizar el flujo de efectivo: el mtodo directo y el mtodo indirecto.

Mtodo directo. En este se registran las principales clases de ingresos brutos en efectivo y pagos brutos
en efectivo.

Mtodo indirecto. Es el mtodo por el cual la utilidad o prdida neta es ajustada por diferimiento o
acumulacin de los ingresos o pagos en efectivo por las operaciones y partidas de ingresos o gastos
asociados con los flujos de efectivo por inversin o financiamiento de pagos en efectivo.

Asesora didctica 2.3

Van Horne James y Wachowicz John en su texto Fundamentos de administracin financiera tratan temas
de gran importancia como: estado de fuentes y usos de fondos. Reconoce ganancias y dividendos, la
depreciacin y el cambio bruto en los activos fijos. Anlisis del estado de fuentes y usos de fondos.
Implicaciones del anlisis del estado de fondos. Estado contable de flujo de efectivo. Anlisis del estado
de flujo de efectivo e implicaciones del anlisis del estado de flujo de efectivo.

El pronstico del flujo de efectivo, en el cual considera el presupuesto de entradas y salidas, el que para
su elaboracin se debe realizar un pronstico de ventas, cobros y otras entradas de efectivo, se incluyen
los gastos, adems en este tema se analizan los estados financieros pro forma, estados que estiman el
futuro de las cuentas en una empresa. Estas informaciones permiten a los directores financieros realizar
planeaciones cercanas a la realidad, contando con recursos econmicos, humanos y materiales para el
mejor funcionamiento de la organizacin. Con el propsito de profundizar estos temas es importante que
estudie el captulo 7, pginas 170-190 y resuelva los problemas de autoevaluacin, pginas 195 y 196; la
solucin a los problemas de autoevaluacin est en las pginas 200-202 del texto gua.

3
Nombre de la asignatura: Administracin Financiera I
Parcial de estudio: Segundo

Asesora didctica 2.4

El punto de equilibrio es analizado entre el costo-volumen-utilidad (CVU). El anlisis de estos
elementos permite al administrador financiero tomar decisiones acertadas. Esta tcnica posibilita
relacionar los ingresos totales y los costos totales; segn los niveles de produccin, se obtendrn
utilidades o prdidas, como consecuencia de cambios generados en los costos fijos, costos variables
(Curso prctico de anlisis financiero de Juan Lara, pp. 131-135).

El captulo 16 del texto de Van Horne y Wachowicz Fundamentos de administracin financiera trata un
tema de gran importancia para la empresa, este es el anlisis de equilibrio, definido como una tcnica que
estudia la relacin de costos fijos y costos variables, las utilidades y el volumen de ventas.

El punto de equilibrio est dado por la igualdad entre el ingreso total y el costo total cuya utilidad es igual
a cero.

UAII=P(Q)-V(Q)-CF
UAII=Q(P-V)-CF

Donde UAII = Utilidad antes de intereses e impuestos (ganancia operativa)

P = Precio unitario (precio de venta)

V = Costos variables unitarios
(P-V) = Contribucin marginal por unidad
Q = Cantidad (de unidades) producida o vendida
CF = Costos fijos
CV = Costo variable
CV = V(Q)
CT = CV+ CF
UT = IT-CT

UT = Utilidad total (utilidad en operacin)

IT = Ingreso total (ingreso en operacin)
IT = PxQ
CT = Costo total (costo en operacin)

El punto de equilibrio QPE = CF/(P-V)

QPE = Cantidad en equilibrio

VPE = CF + CVPE

Donde VPE = Ingreso en el punto de equilibrio de ventas

CVPE = Costos variables totales en el punto de equilibrio

VPE =CF/[1-(CV/V)]

El grfico punto de equilibrio lo puede ver en la figura 16.1, pgina 422, del texto gua.

Es importante que refuerce sus conocimientos estudiando el captulo 16 de la pgina 420 a la 427 del
texto gua el cual trata temas como: el apalancamiento operativo, anlisis del punto de equilibrio, grado
de apalancamiento operativo (GAO), GAO y el punto de equilibrio y el GAO y riesgo del negocio, puntos
clave de aprendizaje, problemas de autoevaluacin, pgina 443; las soluciones a los problemas para
autoevaluacin constan en la pgina 446 del texto gua.

ANEXO: Ejemplo de flujo de efectivo

4
Nombre de la asignatura: Administracin Financiera I
Parcial de estudio: Segundo

MODELO PARA EL FLUJO DE EFECTIVO

Introduzca los datos solamente en las celdas con fondo plomo
EMPRESA: TIPO CA. LTDA.
Dlares

EMPRESA: LATINOAMERICANA S.A.

Dlares
METODO
FLUJO DE EFECTIVO INDIRECTO
2013
A. FLUJO POR ACTIVIDADES DE OPERACIN
Utilidad neta despus de Impuestos y Participaciones 43.600
(+) Depreciaciones y amortizaciones 28.000
Recursos provenientes de las operaciones:
(+) Disminucin de cuentas por cobrar a clientes
(-) Aumento de cuentas por cobrar a clientes (11.000)
(+) Disminucin de otras cuentas por cobrar
(-) Aumento de otras cuentas por cobrar
(+) Disminucin de inventarios 5.000
(-) Aumento de inventarios
(+) Disminucin de gastos pagados por anticipado
(-) Aumento de gastos pagados por anticipado (1.000)
(+) Aumento de cuentas por pagar a proveedores 3.000
(-) Disminucin de cuentas por pagar a proveedores
(+) Aumento de otras cuentas por pagar
(-) Disminucin de otras cuentas por pagar
(+) Aumento de gastos acumulados por pagar
(-) Disminucin de gastos acumulados por pagar (4.000)
Efectivo generado por las operaciones 63.600

B. FLUJO POR ACTIVIDADES DE INVERSIN

(+) Disminucin de activos fijos
(-) Aumento de activos fijos (38.400)
(+) Disminucin de acciones de otras empresas
(-) Aumento de acciones de otras empresas
(+) Disminucin de certificados de inversin a largo plazo
(-) Aumento de certificados de inversin a largo plazo
Efectivo provisto (usado) por actividades de inversin (38.400)

C. FLUJO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO

(+) Aumento de capital social (Emisin y venta de acciones propias) 11.000
(-) Disminucin de capital social (Recompra de acciones propias)
(+) Aumento emisin de obligaciones (Venta de bonos)
(-) Disminucin de emisin de obligaciones (Cancelacin de bonos)
(+) Aumento de prstamos a corto plazo
(-) Disminucin de prstamos a corto plazo (10.000)
(+) Aumento de prstamos a largo plazo 15.000
(-) Disminucin de prstamos a largo plazo
(-) Dividendos pagados (28.200)

5
Nombre de la asignatura: Administracin Financiera I
Parcial de estudio: Segundo

Efectivo provisto (usado) por actividades de financiamiento (12.200)

Incremento neto de efectivo y equivalentes de efectivo (A+B+C) 13.000

Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ao 47.000
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del ao 60.000

Verificacin: Este resultado debe ser igual a incremento neto de efectivo. 13.000

Diferencia: Este resultado debe ser igual a cero. 0

Actividades de aprendizaje
Actividad de aprendizaje 2.1.
Elabora e interpreta un informe del estado de fuentes y uso de fondos, con el fin de
determinar los cambios que se han operado en los estados financieros.
Resultados de
aprendizaje
Calcula e interpreta mediante el anlisis horizontal y el vertical con el propsito de elaborar
informes.

Estado de fuentes y usos

Contenidos
Estado de flujo de efectivo

1. Considere los siguientes cambios al problema de autoevaluacin de la pgina 195, numeral 1,

literal a) Balance General de la empresa Dana Stallings, INc.: (Van Horne J., Wachowicz J.,
2010): efectivo $40,000, ao 2013 y $55,000, ao 2014; cuentas por cobrar $280,000, ao
2013 y $440,000, ao 2014. Prstamos bancarios $85,000, ao 2013, $170,000, ao 2014 (los
valores del problema estn dados en miles de dlares).

Al cambiar las cifras de los estados se descuadran. Debe utilizar su criterio contable para
asumir los cambios necesarios para cuadrar los balances y poder continuar con el resto de la
actividad.

Se solicita que realice lo siguiente:

Elabore el nuevo Balance General de la empresa Dana Stallings.

Planteamiento de
las actividades Elabore el Estado de fuentes y Usos de fondos tabla 7.1, considerando direccin del
cambio y cambios de fuentes y usos de fondos (ver modelo pgina 172, tabla 7.1).

De los cambios obtenidos en el Estado de fuentes y Usos de fondos:

Elabore la tabla 7.2 de Fuentes y Usos bsicos (ver pgina 173, tabla 7.2).

Realice el ajuste respectivo, considere los valores obtenidos en el ajuste y desarrolle la

tabla 7.3 del Estado de fuentes y Usos de fondos (ver pgina 175, tabla 7.3).

Elabore en forma concreta el informe del Estado de flujo de efectivo, mtodo indirecto
(ver pgina 178, tabla 7.5). El informe debe contener: encabezado, antecedentes, anlisis
situacional financiero, conclusiones y recomendaciones, dirigido al gerente.

2. Del problema de la pgina 197, n. 2 de la empresa Svoboda Corporation del Balance

6
Nombre de la asignatura: Administracin Financiera I
Parcial de estudio: Segundo

General comparativo de los aos 2013 y 2014 del texto gua, considere los siguientes
cambios: Efectivo 1.5 millones en 2013 y 5.5 millones en 2014; el Estado de Prdida y
Ganancia (Balance de Resultado) no sufre ningn cambio. Desarrolle las siguientes
actividades:

a) Elabore el nuevo Balance General de la empresa Svoboda Corporation.

b) Haga el Estado de fuentes y Usos de fondos, tabla 7.1, considerando la direccin del
cambio y cambios fuentes y usos de fondos (ver modelo pgina 172, tabla 7.1).

De los cambios obtenidos en el Estado de fuentes y Usos de fondos:

a) Elabore la tabla 7.2 de Fuentes y Usos bsicos (ver pgina 173, tabla 7.2).

b) Realice el ajuste respectivo, considere los valores obtenidos en el ajuste y realice la

tabla 7.3 del Estado de fuentes y Usos de fondos (ver pgina 175, tabla 7.3).

c) Elabore en forma concreta el informe del Estado de flujo de efectivo mtodo indirecto
(ver pgina 178, tabla 7.5). El informe debe contener: encabezado, antecedentes,
anlisis situacional financiero, conclusiones y recomendaciones, dirigido al gerente.

1.

Orientacin Para desarrollar esta actividad de aprendizaje, lea detenidamente el captulo VII del texto gua de
didctica (Van Horne J., Wachowicz J., 2010).

Criterio de
Control terico: comprensin y anlisis
evaluacin

Actividad de aprendizaje 2.2.

Resultado de Identifica las ventajas que tiene el flujo de efectivo para el administrador financiero, con el
aprendizaje fin de utilizar la informacin respectiva en la planificacin estratgica de la empresa.

Contenido Elaboracin de informes de anlisis financiero

Con la informacin de los estados financieros de la empresa de la actividad 2.1: Dana Stallings,
Planteamiento de prepare un informe respecto a las actividades operativas, inversin y financiamiento. El citado
la actividad informe debe contener los siguientes puntos: encabezado, antecedentes, anlisis financiero,
conclusiones y recomendaciones.

Para desarrollar esta actividad de aprendizaje, lea detenidamente el captulo VII del texto gua.

Revise otro de los procesos de cmo elaborar el flujo de efectivo que se encuentra al final de la
Orientaciones
asesora didctica.
didcticas
Para realizar el informe, centre su anlisis en las actividades de operacin, inversin y
financiamiento.

Criterio de
Aplicacin prctica y anlisis.
evaluacin

7
Nombre de la asignatura: Administracin Financiera I
Parcial de estudio: Segundo

Actividad de aprendizaje 2.3.

Estructura el estado de flujo de efectivo por dos mtodos, con el fin de determinar la
contribucin que han tenido las cuentas relacionadas con el efectivo.
Resultados de
aprendizaje
Realiza el presupuesto de entradas y salidas de efectivo, con el fin de determinar el dficit o
supervit y los prstamos adicionales que requiere la empresa.

Contenido Pronsticos financieros

1. Del problema de autoevaluacin que se encuentra en las pginas 195 y 196, numeral 2, cuya
solucin se encuentra en las pginas 200 y 201, captulo 7, del texto gua, considere los
siguientes cambios del balance general de Rodrguez Malting Company:

El prstamo es cancelado, la compaa solo cobra el 8% de sus ventas en el mes en que

vende y el 15% en el segundo mes despus de la venta. Los gastos administrativos de venta,
impuestos y otros se estima que se reducen a 65 mil dlares del mes de enero a marzo. Con
la informacin proporcionada:

a. Elabore el presupuesto de entradas y salidas (ingresos menos egresos), ver solucin a los
problemas de autoevaluacin p. 201, literal a) del texto gua.

b. Identifique en qu meses se ha alcanzado dficit y en cules supervit en el presupuesto.

c. Elabore tres estrategias que permitan solucionar el problema del dficit y optimizar
recursos en caso de obtener supervit.

2. De los resultados obtenidos en el problema 1 de esta actividad de aprendizaje antes

mencionado:

Elabore un cuadro que le permita determinar la cantidad de prstamo bancario adicional

necesario para mantener un saldo de efectivo de 50 mil dlares todo el tiempo (ver p. 201,
Planteamiento de literal b) del texto gua).
las actividades
3. Con la siguiente informacin, elabore el presupuesto de entradas y salidas, para los meses de
enero, febrero, marzo, abril, mayo y junio de 2014 para la Empresa Sudamericana S.A. en
miles de dlares.

Noviembre 750, diciembre 800, ao 2013, enero 900 y febrero 990, marzo 1000, abril 1200,
mayo 1500 y junio 1800 (en miles dlares), generalmente la empresa cobra el 40% en los
meses de: enero (mes de la venta), febrero, marzo, abril, mayo y junio.

El 40% se cobra un mes antes de la venta y el 20% dos meses antes de la

venta, estas son ventas a crdito.

Generalmente, la empresa compra materia prima y esto lo hace un mes antes

de la venta y representa el 60% en enero, febrero, marzo, abril, mayo y junio.

El pago de mano de obra es de enero 60, febrero 70, marzo 90, abril 100,
mayo 110 y junio 130 en miles de dlares y otros gastos son de 10 mil
dlares en cada mes.

Informacin adicional: Esta empresa tiene que pagar $200 mil dlares de un
prstamo bancario. Con la informacin del numeral 3 de esta actividad de

8
Nombre de la asignatura: Administracin Financiera I
Parcial de estudio: Segundo

aprendizaje, elabore lo siguiente:

El presupuesto de entradas y salidas de efectivo para los meses de enero,

febrero, marzo, abril y mayo.
Realice un informe dirigido al gerente de la Empresa Sudamericana S.A., el citado informe
debe contener los siguientes puntos: encabezado, antecedentes, anlisis situacional
financiero, conclusiones y recomendaciones.

Orientacin Le recomiendo leer el captulo 16 del texto gua y los problemas de autoevaluacin y de solucin
didctica a los problemas (Van Horne J., Wachowicz J., 2010).

Criterios de
Aplicacin prctica y anlisis.
evaluacin

Actividad de aprendizaje 2.4.

Elabora estados financieros pro forma: Balance General y Estado de Resultados, con el fin
de proveer informacin necesaria para la toma de decisiones.
Resultados de
aprendizaje Determina el punto de equilibrio a fin de recomendar la maximizacin de los beneficios.

Aprende acerca del valor econmico agregado (EVA).

Punto de equilibrio
Contenidos Grado de apalancamiento operativo
Valor econmico agregado

1. En la informacin que usted encontrar en el texto gua, en la pgina 443, problemas para
autoevaluacin, numeral 1, Empresa Stallings Specialty Paint Company considere los
siguientes cambios: los costos fijos en operacin son de 1.5 millones de dlares al ao, los
costos variables de operacin son de 1.20 por cada media pinta de pintura producida. Conteste
las siguientes preguntas:

a. Cul es el punto de equilibrio operativo anual en trmino de medias pintas (QPE) y

cul el punto de equilibrio en ventas (VPE)?

b. Si los costos variables de operacin disminuyen a 1.10 por media pinta, cul es el
punto de equilibrio (QPE)?

c. Si los costos fijos aumentan a 2.5 millones de dlares, cul es el efecto en el punto de
equilibrio (QPE)?

d. Con cuntas unidades se alcanza la ganancia si consideramos el literal b) (considere

Planteamiento de un aumento del 10% de las unidades encontradas en el literal b)?
las actividades
e. En cunto asciende la venta en dlares si consideramos el literal b) un aumento del
10% de las unidades? (Ver solucionario problema de autoevaluacin, pgina 446).

2. La Empresa El Triunfo dispone de la siguiente informacin:

El precio del producto S es de $5 dlares, el costo variable unitario es de $4 dlares, costo

9
Nombre de la asignatura: Administracin Financiera I
Parcial de estudio: Segundo

fijo $100, unidades (Q): 100, 120, 150, 160, 190, 250.

Desarrolle lo siguiente:

a. Elabore un cuadro de ingresos y costos operativos, utilidades de operacin

(UAII=utilidad antes de intereses e impuestos), GAO (Grado de apalancamiento
operativo). Revise la pgina 421, tabla 16.1 del texto gua o puede investigar en el
texto de Besley Scott y Brigham Eugene, Fundamentos de administracin financiera,
McGraw Hill.

b. Calcule la cantidad de equilibrio (QPE) y ventas en dlares en equilibrio (VPE).

c. Grafique ingresos y costos operativos, determine el punto de equilibrio e interprete.

d. Determine con cuntas unidades se alcanza la mxima utilidad o ganancia.

3. Elabore un cuadro completo de costos e ingresos de la Empresa El Triunfo, numeral 2,

considerando si los costos variables unitarios operativos disminuyeron a $3 dlares. Calcule
los costos operativos, ingresos operativos, ganancias operativas y GAO. Grafique e intrprete.

4. Investigue sobre el tema Valor econmico agregado (EVA) y redacte un resumen indicando
su significado, forma de clculo, aplicacin y beneficios dentro del anlisis financiero.

Le recomiendo leer el captulo 16 del texto gua y los problemas de autoevaluacin y de solucin
a los problemas.
Orientaciones
didcticas Para el tema EVA puede consultar el documento de Rodrguez Contreras, C. (Marzo de 2009).
Valor econmico agregado. Pyme(179), 28-31. Recuperado en agosto de 2016, de
http://www.casia-creaciones.mx/ifile/Pyme%202009/Marzo%20179/Pyme179p28-31.pdf

Criterios de
Aplicacin prctica y anlisis.
evaluacin

Formato de
Archivo de Word de Microsoft Office, no comprimido.
entrega

Enve las actividades de aprendizaje a travs de la plataforma, mediante la seccin Contenidos,

en un archivo cuyo nombre debe ser:
Enviar a
Formato: G#.Apellido.Apellido.Nombre.Asignatura

Enve sus preguntas o dudas a travs de la plataforma: utilice la seccin Foro de Inquietudes o
Preguntas o dudas
Enviar correo y marque el nombre de su tutor.

Puntaje por actividad

Actividades de aprendizaje

Puntaje
Actividad de aprendizaje 2.1. 5
Actividad de aprendizaje 2.2. 5

10
Nombre de la asignatura: Administracin Financiera I
Parcial de estudio: Segundo
Actividad de aprendizaje 2.3. 5
Actividad de aprendizaje 2.4. 5
Suman 20

En caso de que para el examen sea estrictamente

necesaria la consulta de tablas, frmulas, esquemas o
grficos, estos sern incluidos como parte del examen
o en un anexo.

El examen ser sin consulta.

El tutor de la asignatura

11
Nombre de la asignatura: Administracin Financiera I
Parcial de estudio: Segundo

Texto base:

Van Horne J., Wachowicz J. (2010). Fundamentos de Administracin Financiera. Mxico: Pearson.

Web grafa: https://catedrafinancierags.files.wordpress.com/2014/09/fundamentos-de-administracion-

financiera-13-van-horne.pdf

Referencias
Brigham E., Houston J. (2009). Fundamentos de Administracin Financiera. Mexico: Patria.
Ortiz, H. (2011). Finanzas Bsicas para no financieros (Revisada ed.). Bogot: Cengage.
Rodrguez Contreras, C. (Marzo de 2009). Valor Econmico Agregado. Pyme(179), 28-31. Recuperado el
Agosto de 2016, de http://www.casia-
creaciones.mx/ifile/Pyme%202009/Marzo%20179/Pyme179p28-31.pdf
Superintendencia de Compaas. (2016). Estados Financierso. Quito.
Zapata, P. (2009). Contabilidad General. Bogot: McGraw Hill.

12