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CICLO 2017-2
EP INGENIERÍA INDUSTRIAL
EXAMEN
1703-17501
FINAL FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS

Docente: CHAMBERGO GARCÍA, ALEJANDRO OSCAR Nota en letras:

Ciclo: 09 Módulo 01 Sección UDED


Código
Alumno: APELLIDO PATERNO A-M Alumno:
INDICACIONES PARA EL ALUMNO: Fecha:
 Evite el plagio. De presentarse el caso se anulará el examen y la calificación será cero (00).
 La redacción y ortografía serán tomadas en cuenta en la evaluación
 Resuelva el examen de 13 preguntas utilizando el software Excel. Adjuntando el archivo etiquetado
convenientemente, para poder calificar las respuestas, de lo contrario no será considerada
 Fíjese en el puntaje anotado en cada sección para dosificar su tiempo.
 De presentarse el caso que no se entienda alguna respuesta, ésta no será evaluada.

¡Éxitos!

PRIMERA PARTE. Seleccione la respuesta correcta (2 puntos)

1) Señale si es Verdadero o falso respecto a evaluación de un proyecto de inversión:

1. El método del costo anual equivalente sirve para comparar dos (V) (F)
proyectos con vidas iguales.
2. Cuando un costo ocurrirá independientemente de la realización de (V) (F)
un proyecto, este costo debe ser considerado como parte del
proyecto.
3. La Tasa Interna de Retorno (TIR) de un proyecto es aquella tasa (V) (F)
para la cual el Valor Presente Neto es cero.
4. Uno de los problemas de usar la TIR para evaluar proyectos es (V) (F)
que un proyecto puede tener más de una TIR.
5. Si la tasa de descuento de un proyecto es mayor que la TIR, (V) (F)
entonces dicho proyecto es conveniente.
6. Uno de los problemas de utilizar el Período de Recuperación (V) (F)
Descontado (PRD) para elegir entre dos proyectos es que no
estaríamos considerando los flujos iniciales.
7. El escudo fiscal es originado por los intereses de un préstamo (V) (F)
bancario.
8. Los escudos fiscales (EF) son todos aquellos gastos que, (V) (F)
registrados en el Estado de Resultados de la empresa, determinan
un menor pago de impuesto a la renta.

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SEGUNDA PARTE. Seleccione la respuesta correcta (4 puntos)

2) El capital social adecuado para abordar un nuevo proyecto empresarial


A. Debe ser igual o superior a las inversiones a realizar
B. Debe ser el mínimo que exija la ley de acuerdo con el tipo de Sociedad elegido
C. Debe ser la suma de las inversiones y los gastos de personal durante el primer año
D. Todas las opciones son correctas
E. Ninguna de las opciones

3) El ratio de apalancamiento de la deuda, actúa positivamente si:


A. La rentabilidad de la empresa es inferior al costo del capital
B. La rentabilidad de la empresa es superior al costo del capital
C. El ratio es superior a 2, en cualquier caso
D. La Rentabilidad financiera es inferior a la Rentabilidad económica
E. Todas las opciones son correctas

4) Si para un proyecto determinado, los inversionistas tienen dificultades para cubrir el Capital de
Trabajo total requerido; cuál de las siguientes estrategias será la más efectiva para mantener la
viabilidad financiera del proyecto
A. Aumentar los niveles de operación, es decir aumentar la proyección de las ventas
B. Replantear la estrategia comercial, buscando planear ventas de la mercancía a crédito
C. Aumentar los inventarios lo que más se pueda; para responder rápidamente a la demanda
D. Conseguir cobertura del 100% de financiación por parte de los proveedores
E. Ninguna de las opciones es una estrategia válida para reducir el Capital de trabajo

5) De las siguientes expresiones, seleccione la que mejor contesta la pregunta: ¿Por qué razón es
necesario contabilizar en el flujo de Caja las depreciaciones y amortizaciones de diferidos (Gastos
no desembolsables) siendo que estos no representan un flujo de efectivo?
A. Contabilizarlos permite visualizar los egresos causados con mayor claridad
B. Contabilizarlos permite conocer la estructura de costos del proyecto
C. Contabilizarlos es necesario para conocer con exactitud las utilidades o pérdidas
D. Contabilizarlos permite calcular los impuestos exactamente que si son un flujo de efectivo
E. No es necesario Contabilizarlos porque no son un flujo de efectivo

6) De las opciones siguientes, seleccione la que mejor describe los objetivos del estudio financiero
del proyecto
A. Contabilizar las cuentas, calcular las cuentas financieras y definir la estructura financiera
B. Calcular las inversiones, realizar calendarios de ingresos y egresos; y definir la estructura financiera
C. Calcular el precio del producto, calcular las cuentas financieras y definir la estructura financiera
D. Calcular costos y gastos, definir estrategia comercial y precios; y definir la estructura financiera
E. Contabilizar las cuentas, definir estrategia comercial y precios; y definir la estructura financiera

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7) De las siguientes expresiones, seleccione la que mejor expresa la diferencia entre el flujo de caja
del inversionista y el flujo de caja del proyecto:
A. El flujo de caja del inversionista no considera el efecto de la financiación; en cambio, el Flujo de caja
del proyecto si considera este efecto
B. La diferencia es que el flujo de caja del proyecto solo considera el pago de los intereses; en cambio
el flujo de caja del inversionista considera todo el efecto
C. La diferencia es que el flujo de caja del proyecto no considera el efecto de la financiación; en cambio
el flujo de caja del inversionista considera todo el efecto financiero
D. La diferencia es que el flujo de caja del inversionista solo considera el pago de los intereses; en
cambio el flujo de caja del proyecto considera todo el efecto
E. Todas las opciones son correctas

8) El flujo de caja económico en nuestro modelo:


A. Asume financiamiento; y, TIRE mayor o igual a WACC; y, Incluye los ingresos extraordinarios en el
último año del periodo de evaluación por la “venta” de los activos y demás compras del periodo de
inversión así como la recuperación del capital de trabajo.
B. Incluye los ingresos extraordinarios en el último año del periodo de evaluación por la “venta” de los
activos y demás compras del periodo de inversión así como la recuperación del capital de trabajo.
C. Incluye algunas veces la depreciación y amortización.
D. TIRE mayor o igual a WACC.
E. Asume financiamiento.

9) Respecto al cálculo del COK mediante el método CAPM se puede decir:


A. El CAPM ajustado con la tasa del riego país refleja apropiadamente el cok de un inversionista para
cualquier proyecto en ese país.
B. El beta obtenido de un sector económico en USA que pertenezca a l mismo rubro que al de mi
emprendimiento en el modelo CAPM se puede usar para un proyecto local.
C. El CAPM ajustado con la tasa de riesgo país solo refleja apropiadamente el riesgo de un inversionista
para proyectos “world class” o de clase mundial para proyectos en el país analizado.
D. El CAPM refleja apropiadamente el cok de cualquier proyecto.
E. Ninguna de las opciones

TERCERA PARTE: Desarrollo (14 puntos)

10) Usted se encuentra evaluando un proyecto de inversión que tiene un horizonte de evaluación de 3
años y presenta 3 posibles escenarios:

Escenarios Probabilidad de Inversión FCL anual


ocurrencia (igual para los 3 años)
Pesimista 10% 10,000 5,000
Probable 80% 9,000 10,000
Optimista 10% 9,000 14,000

Determine el Valor Neto Esperado del proyecto si se sabe que el beta del sector es de 1.18, la
tasa de interés de los bonos del tesoro es 4.5%, la prima por riesgo de mercado es de 7.5%, la
empresa mantiene una estructura deuda capital de 2.85, el costo de su deuda es de 11% y
enfrenta una tasa impositiva del 28%.

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11) Usted está estudiando dos proyectos. Ambos requieren una inversión inicial de US$ 100,000, cien
por ciento destinada a la compra de activos fijos. El proyecto A durará seis años y tiene flujos de
caja futuros netos de US$ 41 500 anuales. El proyecto B durará cinco años y tiene flujos de caja
futuros netos de US$ 43 800 anuales. El COK de estos proyectos es del 12%. Asumir que los activos
se deprecian en seis y cinco años respectivamente. ¿Qué proyecto elegiría Ud.? Sustente su
respuesta.

12) Se desea construir una unidad de producción de amoníaco con una capacidad de 100,000
toneladas por año, por lo cual se estima lo siguiente:
 La inversión inicial en maquinaria será US$ 60 millones
 La vida útil del proyecto es 6 años
 La depreciación será lineal durante toda la vida útil del proyecto
 El precio de venta del amoniaco es US$ 350 por tonelada
 Los gastos de explotación, incluyendo la materia prima, son US$150 por tonelada.
 El costo de oportunidad de capital de la empresa es 15%
 La tasa de impuesto a la renta es 30%
Se solicita lo siguiente:
Determinar si es conveniente invertir en la máquina a través del flujo de caja libre y el VPN.

13) Avianca, empresa colombiana de transporte aéreo, está evaluando dos proyectos distintos, se
cuenta con la siguiente información: Retorno de activo libre de riesgo: 5%, la rentabilidad de
mercado: 9%, el beta del mercado 1.26. La estructura del capital es la siguiente: 40% de deuda con
un retorno esperado de 7.5% y 60% capital propio. La tasa de impuestos es del 30% y el Riesgo
País Colombia equivale a 154 puntos básicos. ¿Cuál de las dos opciones le conviene elegir a
Avianca? Sustente su respuesta

FLUJOS DE CAJA DE LIBRE DISPONIBILIDAD (USD millones)

Inversión Año 5
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
Inicial
Proyecto A 25 0 0 16 18 18

Proyecto B 25 8 10 12 12 12

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