UNIVERSIDAD DE CUENCA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS

FINANZAS INTERNACIONALES lI

PROFESOR:

ECO. ROBERTO MACHUCA

INTENGRANTES:

VERONICA MOGROVEJO

BYSMARK TORO

ANDRES BANEGAS

NATALY IDROVO

CURSO:

EC-07-01

PERIODO:

SEPTIEMBRE – FEBRERO 2017

1. La siguiente tabla muestra los tipos de interés y los tipos de cambio para el dólar americano
y la peseta. El tipo de cambio al contado es de 125 pts./$. Complete los datos que faltan
sabiendo que los tipos de interés han sido calculados a interés compuesto anualmente:

3 meses 6 meses 1 año

Tipo de interés efectivo de los Eurodolares 11,25% 12,00% 10,59%

Tipo de interés efectivo de las Europesetas 19,25% 5,11% 19,75%

Pesetas a plazo por dólar 127,4316 117,3125 135,36

Prima de descuento sobre la peseta 7,19% -6,15% 8,28%

3 meses

3
1 + 19,25% ( )
𝑇𝐶𝑓(3 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠) = 125 ∗ 12 = 127,4316
3
1 + 11,25% ( )
12

19,25% − 11,25%
𝑃𝑟𝑖𝑚𝑎 = = 7,19%
1 + 11,25%

6 meses

𝑋 − 125
𝐶𝑎𝑙𝑐𝑢𝑙𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝐹𝑜𝑤𝑎𝑟𝑑 = −6,15%
125

𝑋 − 125 = −7,6875

𝑋 = 117,3125

𝑌 − 12%
𝐶𝑎𝑙𝑐𝑢𝑙𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠 = −6,15%
1 + 12%

𝑌 − 12%
= −6,15%
1,12

𝑌 − 12% = −0,06888

𝑌 = 5,11%

1 año

135,36 − 125
𝑃𝑟𝑖𝑚𝑎 = = 8,28%
125

19,75% − 𝑋
𝐶𝑎𝑙𝑐𝑢𝑙𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠 = 8,28%
1+𝑋
 19,75% − 𝑋 = 8,28% + 8,28%𝑋

11,47% = 1,0828𝑋

𝑋 = 10,59%

2. El tipo de interés de libre riesgo a tres meses en los EE.UU es del 8% nominal anual, mientras
que en Suiza es del 3% nominal anual. Teniendo en cuenta que el tipo de cambio es de
o,66$/Fs.

a) calcular el tipo de cambio a un plazo de tres meses según la paridad de los tipos de interés

𝑇𝑟𝑎𝑛𝑠𝑓𝑜𝑟𝑚𝑎𝑛𝑑𝑜 𝑎 𝑡𝑖𝑝𝑜 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑡𝑎𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝐸𝐸𝑈𝑈 𝑐𝑜𝑚𝑜 𝑒𝑛 𝑆𝑢𝑖𝑧𝑎:

(𝐸𝐸𝑈𝑈): 8% 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙

0.08/12 = 0,0066 ∗ 3

0,02 ∗ 100

𝑡𝑖𝑝𝑜 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑙 $ = 2%

(𝑆𝑢𝑖𝑧𝑎): 3% 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙

0.03/12 = 0,0025 ∗ 3

0,0075 ∗ 100

𝑡𝑖𝑝𝑜 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑙 𝐹𝑠 = 0.75%

𝐶𝑎𝑙𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑑𝑜 𝑡𝑖𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑎 𝑢𝑛 𝑝𝑙𝑎𝑧𝑜 𝑑𝑒 𝑡𝑟𝑒𝑠 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠:

𝑇𝑓 = 0,7$/𝐹𝑠 ∗ ((1 + 0,02)/(1 + 0,0075))

𝑇𝑓 = 0,7087$/𝐹𝑠

b) si dicho tipo de cambio a plazo fuese de 0,68$/Fs, describa como se pueden obtener
beneficios a través de un proceso de arbitraje tanto en dólares como en francos suizos.

Pido prestado un millón de franco suizos al 0,75% trimestral cambio los francos suizos por
1000000 𝐹𝑠 ∗ 0,7$/𝐹𝑠 = 700000$ invierto los dólares al 2% trimestral.

𝑈𝑛 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑒 𝑑𝑒𝑠𝑝𝑢é𝑠:

𝑅𝑒𝑐𝑢𝑝𝑒𝑟𝑜 𝑚𝑖 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛: 700000$ ∗ 1,02 = 714000$

𝐶𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑙𝑜𝑠 𝑑ó𝑙𝑎𝑟𝑒𝑠 𝑝𝑜𝑟: 714000/0,68$/𝐹𝑠 = 1050000𝐹𝑠

𝐷𝑒𝑣𝑢𝑒𝑙𝑣𝑜 𝑒𝑙 𝑚𝑖𝑙𝑙ó𝑛 𝑑𝑒 𝐹𝑟𝑎𝑛𝑐𝑜𝑠 𝑠𝑢𝑖𝑧𝑜𝑠 𝑚á𝑠 7500 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠 = 1007500

𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜: 1050000𝐹𝑠 − 1007500𝐹𝑠 = 42500𝐹𝑠

3. Si el tipo de cambio al contado peseta-marco es de 80.835 pst/DM y el tipo de cambio a un
plazo de 6 meses es de 82.35 pst/DM. ¿Cuál es la relación entre las tasas de inflación esperadas
en España y Alemania para el próximo año?

(82,34 − 80,835)
= 0,01862
80,835

= 0,01862 ∗ 100

= 1,862%

𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑓𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑒𝑠𝑝𝑒𝑟𝑎𝑑𝑎 𝑝𝑎𝑟𝑎 𝑙𝑜𝑠 6 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠

La tasa de inflación esperada en España y Alemania para el próximo año es

= 1,862% ∗ 2

= 3,72%

Por medio de la teoría de las expectativas, se dice que cuando se da un aumento del tipo de
cambio para el siguiente año, aquello permite aplicar la paridad del poder adquisitivo
simplificada y de esta manera se puede determinar que el aumento del tipo de cambio es igual
a la diferencia de las tasas de inflación esperadas entre España y Alemania.

4. Florida Airlines espera recibir 10 millones de marcos alemanes dentro de un año, de un tour
operador germano. Florida desea cubrir su riesgo de cambio. El tipo de cambio al contado
actual es de 0.60$/DM, siendo el tipo de cambio a un plazo de un año 0.58$/DM:

a) ¿Cuántos dólares esperaría recibir Florida si no cubre su posición?

Por la teoría de las expectativas:

𝑇𝑡 − 𝑇𝑜 𝑇𝐹 − 𝑇𝑜
=
𝑇𝑜 𝑇𝑜

𝑇𝑡 − 0,60 0,58 − 0,60

=
0,60 0,60

𝑇𝑡 = 0,58

10000000 ∗ 0,58 = $5800000

Recibiría 5.800.000 dólares

b) Supóngase que transcurrido un año, el tipo de cambio al contado es de 0,56$/DM.

¿Cuánto le habría ahorrado la cobertura a la compañía aérea?

Sin cobertura:

10000000 ∗ 0,56 = $5600000

Con cobertura:

10000000 ∗ 0,58 = $5800000

$5800000 − $5600000 = $200000

Le haría ahorrado 200.000 dólares.

c) Si los tipos de interés a un año son del 10% en los EEUU y en Alemania, ¿Qué método
de cobertura recomendaría?
𝑖𝐵 ∗= ((1 ∗ 𝑖𝐵 ) ∗ 𝑇𝐹 − 𝑇0 ))/𝑇0
𝑖𝐵 ∗= ((1 ∗ 0.1) ∗ 0.58 − 0.6))/0.6
𝑖𝐵 ∗= 0.0633333
𝑖𝐹 = (𝑇𝐹 − 𝑇𝑂 )/𝑇𝑂
0.58 − 0.6
𝑖𝐹 = = −0.33333333
0.6

Pido 10m de marcos alemanes y cambia a dólares

10000000 ∗ 0.60 = $6000000
Invierto en Alemania
$6000000 ∗ (1 ∗ 0.063333333) = $63800000
Pero paga con descuento
$63800000 ∗ (1 − 0.03333333) = $6167333.33
Y dentro de un año devuelvo
$6167333.33 ∗ 0.6 =· 10278888.88 𝐷𝑀
Pero lo que recibo es
10000000 ∗ 0.60 = $6000000
$6000000
= 10344827.59 𝐷𝑀
0.58
10344827.59 𝐷𝑀 > 10278888.88 𝐷𝑀
Se recomienda un contrato Foward a un año.

d) Si los tipos de interés a un año son del 10% en los EEUU y del 14% en Alemania, ¿Qué
método de cobertura recomendaría?

𝑖𝐴 − 𝑖𝐵 0.10 − 0.14
𝑖𝐹 = = = −0.035087719
1 ∗ 𝑖𝐵 1.14

𝑇𝐹 = 𝑇𝑂 ∗ (1 + 𝑖𝐹 ) = 0.6 ∗ (1 − 0.036363636) = 0.578947

0.58 > 0.578947

No le conviene un contrato foward, sino pedir prestado e invertir en Alemania.

5. En Enero del año t los índices generales de precios de los países A y B eran respectivamente
de 125 y 120. A final del año habían alcanzado los valores de 147 y 165 respectivamente. Si la
teoría de la paridad del poder adquisitivo se cumpliera ¿Cuál debería ser el tipo de cambio
entre las divisas de ambos países a finales de dicho año, si le valor del mismo en enero era de
3,41 unidades de B por cada unidad de A?

147 − 125
𝐼𝑛𝑓𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑒𝑛 𝑒𝑙 𝑝𝑎í𝑠 𝐴: 𝑝𝐴 = = 0,176 = 17,6%
125

165 − 120
𝐼𝑛𝑓𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑒𝑛 𝑒𝑙 𝑝𝑎í𝑠 𝐵: 𝑝𝐵 = = 0,375 = 37,5%
120

0,375 − 0,176
𝐴𝑢𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝑡𝑖𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜: 𝑇𝐶𝐵 = = 0,1692 = 16,92%
𝐴 1 + 0,176

𝑁𝑢𝑒𝑣𝑜 𝑡𝑖𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜: 𝑇𝐶 = 3,41 ∗ (1 + 0,1692 ) = 3,9869

6. Calcular el tipo de cambio a un plazo de dos meses del florín holandés con relación al yen
sabiendo que: 100 yenes= 131pts; que 1fl=72pts; que el tipo de interés de los euroyenes a dos
meses es del 5,25% nominal anual, mientras que el del euroflorin es de 6,125% nominal anual.

𝑖𝐴 − 𝑖𝐵 0,06125 − 0,0525
𝑖𝐹 = = = 0,008314
1 + 𝑖𝐵 1 + 0,0525
𝑇𝐹 = 1,820(1 + 0,008314) = 1,84

7. Un exportador español vende 250.000 marcos en el mercado a plazos a tres meses. En el

momento de efectuar dicha venta los tipos de cambio comprador-vendedor del marco al
contado son iguales a 60,04 - 60,18 pts, el tipo de interés a tres meses de los euro-marcos es
de 5,125% - 5,250%, y el tipo de interés a tres meses en España es del 8,625 & 8,75%.

a) ¿Cuál es el valor del tipo de cambio calculado por el banco de inversión?

𝑖𝐴 − 𝑖𝐵 0,08625 − 0,05125
𝑇𝐶𝐴/𝐵 = = = 0,03329
1 + 𝑖𝐵 1 + 0,05125

𝐴𝑗𝑢𝑠𝑡𝑒 𝐶𝑎𝑚𝑏𝑖𝑎𝑟𝑖𝑜 = 60,04 ∗ 0,03329 = 1,99895

𝑇𝐶 = 60,04 + 1,99895

𝑇𝐶 = 62,03895

b) ¿Qué suma recibiría el exportador español por la venta a plazo de sus marcos haciendo
abstracción de los costes de transacción?

𝑖𝐴 − 𝑖𝐵 0,0875 − 0,05250
𝑇𝐶𝐴/𝐵 = = = 0,03325
1 + 𝑖𝐵 1 + 0,05250

𝐴𝑗𝑢𝑠𝑡𝑒 𝐶𝑎𝑚𝑏𝑖𝑎𝑟𝑖𝑜 = 60,18 ∗ 0,03329 = 2,001235

 𝑇𝐶 = 60,18 + 2,001235
𝑇𝐶 = 62,18125

250000 ∗ (1 + 0,03325) = 258313,5392

258313,5392 − 250000 = 8313,5392 𝑝𝑡𝑠.
El exportador español recibiría la suma de 8313,5392 pts. por la venta a plazo de sus marcos.

8. Los tipos de cambio al contado de diferentes divisas son:

$
= 6.0632 − 6.0772 𝐹𝐹
𝐹𝐹

𝐿𝐸
= 9.8120 − 9.8300 𝐹𝐹
𝐹𝐹

𝐿𝐸/𝐷𝑀 = 2.9520 − 2.9523 𝐷𝑀

a) Calcular los tipos de cambio al contado del marco con relación al franco francés y del
dólar con respecto a la libra esterlina.

1𝐷𝑀
𝐷𝑀 2,9520𝐿𝐸
𝑇𝐶 = = 3,3241 𝐷𝑀/𝐹𝐹
𝐹𝐹 1𝐹𝐹
9,8129𝐿𝐸

9,8120𝐿𝐸/𝐹𝐹 𝐿𝐸 1
= 1,6183 = = 0.6179$/𝐿𝐸
6,0632$/𝐹𝐹 $ 1.6183

b) Calcular los tipos de cambio aun plazo de tres meses del marco con relación al franco francés
y del dólar con relación de la libra esterlina sabiendo que los tipos de interés a tres meses son:

𝑭𝑭 = 𝟕. 𝟖𝟏𝟐𝟓 − 𝟕. 𝟗𝟑𝟕𝟓
$ = 𝟔. 𝟓𝟎𝟎 − 𝟔. 𝟔𝟐𝟓𝟎
𝑫𝑴 = 𝟑. 𝟕𝟓𝟎𝟎 − 𝟑. 𝟖𝟕𝟓𝟎
𝑳𝑬 = 𝟗. 𝟖𝟕𝟓𝟎 − 𝟏𝟎. 𝟎𝟎𝟎

Para el tipo de cambio a plazo de los marcos con respecto al franco francés.

7,8125 − 3.7500
𝑖𝐹 = = 0.8552 ∗ 4 = 3.4210%
3.7500

𝑇𝐹 = 3,3241 𝐷𝑀/𝐹𝐹(1 + 0.03421) = 3.4378𝐷𝑀/𝐹𝐹

7,8125 − 6.500
𝑖𝐹 = = 0.2019 ∗ 4 = 8.07%
6.500

𝑇𝐹 = 0.6179$/𝐿𝐸(1 + 0.08076) = 1.1169$/𝐿𝐸