CAPÍTULO 1

FINANZAS Y EL ENTORNO

UNA VISIÓN EXTERNA

LOS MERCADOS

Profesor Jaime Marchant García 1

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 NOTA IMPORTANTE

Este material de apoyo no constituye un apunte sobre la materia

que permita la aprobación de la asignatura, sólo representa un hilo
conductor, que contiene un índice de los capítulos que el profesor
profundizará en cada sesión.

Por lo tanto, deberá necesariamente, ser complementado con el

libro del profesor o cualquier texto de la bibliografía y artículos de
internet, diarios y revistas más la propia investigación de las
materias, la asistencia y la participación activa en clases.

Dr. Jaime Marchant García

Profesor
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 ÍNDICE DE MATERIAS

A.- Introducción.

B.- Definición del entorno.

C.- Desarrollo Económico.

D.- Los sistemas del entorno.

E.- El Banco Central.

F.- El mercado y sus elementos

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 A.- INTRODUCCIÓN

Todos enfrentamos un entorno (nicho, y medio

ambiente), en que, a partir de, cómo lo percibamos
y como lo podamos comprender, podremos
subsistir en el.

Toda persona natural o jurídica está obligada a

tener una congruencia con el medio ( a coderivar –
Maturana) es decir, a seguirlo y a cambiar en una
relación activa.

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 B.- DEFINICIÓN DE ENTORNO

El entorno para un sistema es todo aquello que

está fuera de el y puede ser un nicho o entorno
inmediato, un ambiente donde se sitúa el nicho y
un medio donde ese ambiente está inserto.

( Se habla de medio ambiente, en general)

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 C.- DESARROLLO ECONÓMICO

Cualquiera que sea el lugar donde habite, siempre

estará inserto en un proceso llamado “desarrollo
económico”.

Desarrollo económico es un proceso sostenido y

gradual de crecimiento de la economía , que se
mide por el nivel de vida o de bienestar que
alcanza el país .

El crecimiento es una medida del bienestar de la

población de un país o región económica y del
éxito de las políticas económicas.

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 CRECIMIENTO ECONÓMICO

El concepto de crecimiento económico se refiere al

incremento porcentual del producto interno bruto de
una economía en un período de tiempo.

Implícitamente, se supone que un elevado

crecimiento económico es beneficioso para el
bienestar de la población, de donde se constituye
un resultado deseado por las autoridades políticas
y por la población de un país.

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 FINANCIAMIENTO DEL
CRECIMIENTO ECONÓMICO

IMPUESTOS
INV. Y REMESAS DEL
COMEX Y AHORRO EXTERIOR
INTERNO PRESTAMOS EXTERNOS

POLITICAS Riesgo país Fomento

Tributarias

POLITICAS Monetarias, cambiarias Del Estado De los Privados

y crediticias
POLITICAS Retorno y
tributación
Costo de capital v/s
Rendimiento

Estabilidad del nivel general de precios.

( Inflación)

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 D.- LOS SISTEMAS DEL ENTORNO

SISTEMA ECONÓMICO

Se define como un conjunto de elementos y normas jurídicas

que regulan la forma en que un país aplica sus políticas
económicas, monetarias y fiscales
Principales instrumentos: Políticas : monetaria, fiscal, de
fomento, cambiaria, comercial, de reserva y de la cuenta de
capitales.

SISTEMA FINANCIERO

Se define como un conjunto de elementos, mercados,

instituciones, instrumentos, normas y regulaciones que
participan en la intermediación de bienes y servicios de
carácter intangibles.
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 SISTEMA BANCARIO

Se define como un conjunto de elementos, mercados,

instituciones específicas, instrumentos, normas y regulaciones
que participan en la intermediación de bienes y servicios

Este sistema, tiene un marco jurídico establecido en un

Decreto con Fuerza de Ley ( DFL) N° 3 del año 1997, que
también es llamada “Ley General de Bancos”.

Con la Ley General de Bancos, se pretende que el sistema

bancario cumpla dentro de sus objetivos, promover la
estabilidad del sistema de pagos y de transacciones en la
economía.

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 E.- BANCO CENTRAL DE CHILE

Es la principal Institución reguladora del sistema bancario

chileno, siendo un organismo autónomo y de rango
constitucional, responsable de las políticas monetarias,
cambiarias y crediticias

Creado en virtud del decreto Ley Nº 486 del 21 de agosto de

1925, promulgado bajo el gobierno de don Arturo Alessandri
Palma. Se rige por su propia Ley Orgánica N’ 18.840 de
Octubre 1989.

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 F.- LOS MERCADOS

Lugar físico o abstracto donde converge la voluntad de

oferentes y demandantes de bienes y servicios y de todo
aquello que permita satisfacer sus necesidades.

Mercados Internos Mercados Externos

Mercado financiero Mercado monetario

Mercado de capitales Mercado interbancario

Mercado bancario Mercados formal e informal

Mercados cambiario

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 LOS MERCADOS FINANCIEROS

Lugar físico en el cual o mecanismo a través del cual, se

produce un intercambio de activos financieros o intangibles y
se determinan sus precios.

Si existe acuerdo de precio y condiciones nace una “

operación financiera”

1.- Acreedor 2.- Deudor

Intermediario

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 TIPOS DE MERCADOS FINANCIEROS

1.- Mercados 2.- Mercado

Financieros de Financieros de
activos instrumentos
tradicionales derivados

El sistema financiero parte de la existencia de unidades

con excedentes y otras deficitarias de liquidez.

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 MERCADOS FINANCIEROS DE
ACTIVOS TRADICIONALES

Han sido concebidos como medio de canalización de

recursos desde ahorradores hacia inversores.

Mercado de depósitos ( Inversiones)

Mercado de renta variable ( Acciones)

Mercado de divisas ( US$, Euros etc.)

Mercado de renta fija ( Bonos)

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 MERCADOS FINANCIEROS DE
INSTRUMENTOS DERIVADOS

Creados para trasmitir riesgos entre sus participantes, riesgos

de mercado, de interés y de tipo de cambio.

Mercado de Forwards.

Mercado Swaps.

Mercados de Futuros.

Mercados de Opciones.

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 FUNCIONES DE LOS
MERCADOS FINANCIEROS

Los mercados financieros proporcionan las

siguientes funciones económicas:

1.- Colocan en contacto a los agentes económicos.

2.- Fija los precios de los instrumentos.

3.- Reduce los plazos y los costos de intermediación.

4.- Proporciona un mecanismo para que el inversionista

venda sus activos financieros, es decir proporciona
liquidez.

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 ELEMENTOS BÁSICOS DE ANÁLISIS
PARA OPERAR EN EL MERCADO

En toda operación financiera que se realice en el mercado ya

sea monetario o de capitales, participan personas naturales o
jurídicas que tienen objetivos financieros diferentes y están
dispuestos a asumir un riesgo en función de lograr estos
objetivos.

Esta personas naturales o jurídicas se someten a las

disposiciones comerciales y legales vigentes, las cuales
esperan que queden reflejadas en un instrumento plenamente
válido que rija la condición de las partes. Deberes y
obligaciones.

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Finalmente un tercer elemento, dice relación con el precio que
cada una de las partes está dispuesto a asumir y que se
obtiene al conciliar los objetivos financieros y el nivel de
riesgo que cada una de las partes está dispuesto a aceptar.

1.- LAS PERSONAS.

2.- LOS INSTRUMENTOS.

3.- EL PRECIO.

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 1.- LAS PERSONAS

A. COLOCADOR ( ACTIVO).

Es aquella persona natural o jurídica que está invirtiendo en

el mercado. Por lo tanto toma una decisión de inversión y
espera por ella, una “tasa de rentabilidad” o retorno sobre si
inversión.

B.- CAPTADOR (PASIVO)

Es aquella persona natural o jurídica que está recibiendo una

suma de dinero con el objeto de financiar una necesidad de
fondos. Por toma una decisión de financiación y se
compromete a pagar tasa de costo de fondos

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C.- INTERMEDIARO

Es aquella persona natural o jurídica que junta al oferente y

demandante de fondos cobrando una comisión por ello.

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2.- LOS INSTRUMENTOS

A.- INSTRUMENTO PÚBLICO

Es público cuando es autorizado con las solemnidades

legales, por un funcionario competente sea funcionario del
registro civil, notario o un documento que emana de un
organismo del Estado.

B.- INSTRUMENTO PRIVADO

Es privado cuando es otorgado sin formalidades o no hay

intervención de la autoridad.

No tiene valor probatorio sino en virtud del reconocimiento que

de el, haga el deudor o por declaración del juez.

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3.- EL PRECIO

A. INTERÉS

Es precio de una operación financiera medido en términos

monetarios. Es una función del capital inicial, de la tasa de
interés y del período de tiempo. Su régimen de calculo podrá
ser lineal o compuesto (no lineal) dependiendo de la
capitalización de los intereses.

B. TASA DE INTERÉS

Es precio de una operación financiera medido en términos

porcentuales base cien. Es una función de la liquidez; del
costo de oportunidad de los fondos; del servicio prestado, del
riesgo y de la inflación.

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 ANEXO

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 Mercado de Forwards

Son acuerdos individuales entre dos partes en función de su

aversión al riesgo, cuyo objetivo es inmunizar al activo
subyacente (moneda nacional, extranjera, UF., Monto afecto a
una tasa de interés, volumen de algún commodity) ante
cambios indeseados de precio, es decir, un activo que se
deprecie o un pasivo que se aprecie.

La liquidación es por intercambio físico a un precio forwards o

bien por compensación entre el precio pactado y el precio
Forwards.

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 Mercado Swaps

Cobertura de riesgo financiero en la cual interviene un Banco.

En Chile son de Divisas y de tasas de interés.
Es el intercambio de flujos de dinero derivados de la
aplicación de tasas de interés o conversión de moneda.

En la aplicación de tasas de interés el demandante se

compromete a pagar flujos de caja iguales a una tasa de
interés fija y como compensación recibirá flujos de caja a una
tasa de interés variable, sobre un mismo monto, donde al
inicio ambos valores presentes son similares.

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 Mercados de Futuros

Son contratos estandarizados. Se originan por medio de un

corredor de la Bolsa de Valores, donde interviene un cliente del
corredor y la cámara de compensación de la Bolsa de valores
mediante un sistema o red computacional donde se calzan
posiciones en forma automática.

(Ver Ley 18045 de Mercado de Valores)

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 Mercados de Opciones

Instrumentos de cobertura de riesgo financiero. Contrato

estandarizado en la cual una persona natural o jurídica tiene
el derecho de compra (Call) o de Venta (Putt) previo pago de
un precio, llamado prima de la opción.

El emisor de una opción es el lanzador es decir quien vende

la opción de compra (Call) o de una Venta (Putt) y el corredor
de la Bolsa es quien produce el calce entre titular del emisor.

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 FIN

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