Ross, Westerfield y Jaffe (2012).

Finanzas corporativas
Capítulo 3: Análisis de estados financieros y modelos financieros

PRUFROCK CORPORATION
Balance general al 31 de diciembre de
2009 y 2010
(en millones)

ACTIVO 2009 2010 Variación Variación %

ACTIVO CIRCULANTE
Efectivo 84 98 14 16.67
Cuentas por cobrar 165 188 23 13.94
Inventarios 393 422 29 7.38
TOTAL 642 708 66 10.28
Activos fijos
Planta y equipo, neto 2731 2880 149 5.46
TOTAL DEL ACTIVO 3373 3588 215 6.37
PASIVO Y CAPITAL CONTABLE
PASIVO CIRCULANTE
Cuentas por pagar 312 344 32 10.26
Documentos por pagar 231 196 -35 -15.15
TOTAL 543 540 -3 -0.55
Deuda a largo plazo 531 457 -74 -13.94
Capital contable
Acciones comunes y superávit pagado 500 550 50 10.00
Utilidades retenidas 1799 2041 242 13.45
TOTAL 2299 2591 292 12.70
TOTAL DEL PASIVO Y CAPITAL CONTABLE 3373 3588 215 6.37

PRUFROCK CORPORATION
Estado de resultados de 2010
(en millones)
Ventas 2311
Costo de los bienes vendidos 1344
Depreciación 276
Utilidad antes de intereses e impuestos 691
Intereses pagados 141
Utilidad gravable 550
Impuestos (34%) 187
Utilidad neta 363
Dividendos 121
Adición a las utilidades retenidas 242
 ESTADOS FINANCIEROS ESTANDARIZADOS

MÉTODO DE LOS PORCENTAJES

PRUFROCK CORPORATION
Balance general al 31 de diciembre de 2009 y 2010
(en millones)
ACTIVO 2009 2010
ACTIVO CIRCULANTE
Efectivo 2.49 2.73
Cuentas por cobrar 4.89 5.24
Inventarios 11.65 11.76
TOTAL 19.03 19.73
Activos fijos
Planta y equipo, neto 80.97 80.27
TOTAL DEL ACTIVO 100.00 100.00
PASIVO Y CAPITAL CONTABLE
PASIVO CIRCULANTE
Cuentas por pagar 9.25 9.59
Documentos por pagar 6.85 5.46
TOTAL 16.10 15.05
Deuda a largo plazo 15.74 12.74
Capital contable
Acciones comunes y superávit
pagado 14.82 15.33
Utilidades retenidas 53.34 56.88
TOTAL 68.16 72.21
TOTAL DEL PASIVO Y CAPITAL CONTABLE 100.00 100.00

PRUFROCK CORPORATION
Estado de resultados de 2010
(en millones)
Ventas 100
Costo de los bienes vendidos 58.16
Depreciación 11.94
Utilidad antes de intereses e impuestos 29.90
Intereses pagados 6.10
Utilidad gravable 23.80
Impuestos (34%) 8.09
Utilidad neta 15.71
Dividendos 5.24
Adición a las utilidades retenidas 10.47
RATIOS FINANCIEROS
1. Medidas de liquidez o solvencia a corto plazo
*Razón circulante=Activo circulante/Pasivo circulante
*Razón rápida=(Activo circulante-Inventario)/Pasivo circulante
*Razón de efectivo=Efectivo/Pasivo circulante
2. Medidas de solvencia a largo plazo
*Razón de deuda total=(Activos totales-Capital total)/Activos totales
NOTA: El capital social incluye las acciones preferentes (si las hay),
caso contrario se usará como denominador (Pasivo circulante+Deuda a L/P)
*Razón deuda a capital=Deuda total/Capital total
*Multiplicador del capital=Activos totales/Capital total
NOTA: Reemplazando y operando se tiene
Multiplicador del capital=1+Razón deuda a capital
*Razón de las veces que se ha ganado el interés (TIE)=UAII/Interés
*Razón de cobertura de efectivo=(UAII+Depreciación y amortización)/Interés
*Otras medidas: Deuda que devenga intereses/UAIIDA=(Documentos por pagar+Deuda a largo
plazo)/UAIIDA
3. Medidas de administración o rotación de activos
*Rotación del inventario=Costos de los bienes vendidos/Inventario
*Días de ventas en el inventario=365/Rotación del inventario
*Rotación de cuentas por cobrar=Ventas/Cuentas por cobrar
*Días de ventas en cuentas por cobrar=365/Rotación de las cuentas por cobrar
*Rotación de los activos totales=Ventas/Activos totales
4. Medidas de rentabilidad
*Margen de utilidad=Utilidad neta/Ventas
*Margen UAIIDA=UAIIDA/Ventas
*Rendimiento sobre los activos=Utilidad neta/Activos totales
*Rendimiento sobre el capital=Utilidad neta/Capital total
5. Medidas del valor de mercado
*UPA=Utilidad neta/Acciones en circulación
*Razón precio a utilidades P/U=Precio por acción/Utilidades por acción
*Razón de valor de mercado a valor en libros=Valor de mercado por acción/Valor en libros por
acción
NOTA: Valor en libros por acción=Capital total/Acciones en circulación
*Capitalización de mercado (bursátil)=Precio por acción*Acciones en circulación
*Valor de la empresa (VE)=Capitalización de mercado+Valor de mercado de la deuda que
devenga intereses-Efectivo
*Múltiplos del VE=VE/UAIIDA
RATIOS FINANCIEROS DE PRUFROCK CORPORATION (2010)

1. Medidas de liquidez o solvencia a corto plazo

Razón circulante 1.31
Razón rápida 0.53
Razón de efectivo 0.18
2. Medidas de solvencia a largo
plazo
Razón de deuda total 0.28
Razón deuda a capital 0.38
Multiplicador del capital 1.38
TIE 4.90
Razón de cobertura de efectivo 6.86
Otra medida 0.68
3. Medidas de administración o rotación de activos
Rotación del inventario 3.18
Días de ventas en el inventario 114.61
Rotación de cuentas por cobrar 12.29
Días de ventas de cuentas por
cobrar 29.69
Rotación de los activos totales 0.64
4. Medidas de rentabilidad
Margen de utilidad 0.16
Margen UAIIDA 0.42
Rendimiento sobre los activos 0.10
Rendimiento sobre el capital 0.14