ANALISIS LEVERAGE DAN OPERATING LEVERAGE PADA PT.

HYUNDONG SUBANG

Tepi Peirisal, Dedi Suhardi, Endang Irawan

ABSTRAK
Analisis leverage merupakan analisis dalam penggunaan asset perusahaan serta proses
pendanaannya dengan tujuan memproyeksi atau memperkirakan tingkat profitabilitas yang akan
diterima. Untuk analisis operating leverage mempunyai tujuan meningkatkan keuangan stakeholders
dengan cara meningkatkan margin laba daripada biaya yang dikeluarkan atas proses tersebut.
Penelitian ini mengkombinasikan data kualitatif dan kuantitatif, dengan tujuan untuk mengungkapkan
makna yang terkandung didalam laporan keuangan perusahaan. Berdasarkan hasil analisis deskriptif
mengenai financial leverage dan operating leverage terlihat bahwa financial leverage selama 5 tahun
terakhir meningkat dan operating leverage dalam tahun 2010 dan 2011 mengalami penurunan.
Sedangkan rentabilitas perusahaan meningkat selama 2 tahun terakhir.
Kata kunci : leverage dan operating leverage

ABSTRACT
Leverage analysis is an analysis in the use of company assets and the funding process with the
aim to project or estimate the level of profitability will be accepted. For the analysis of operating
leverage has the goal of improving the financial stakeholders by increasing profit margins than the
costs incurred over the process. This research combines qualitative and quantitative data, in order to
express the meaning contained in the company's financial statements. Based on the results of the
descriptive analysis of the financial leverage and operating leverage that financial leverage seen over
the last 5 years increased and operating leverage in 2010 and 2011 declined. While the company's
increased profitability over the last 2 years.
Keywords: leverage and operating leverage

BAB I PENDAHULUAN Konsep operating dan financial

Leverage adalah bermanfaat untuk analisis,
1.1 Latar Belakang perencanaan dan pengendalian keuangan.
Setiap perusahaan membutuhkan Dalam manajemen keuangan, Leverage
dana dalam menunjang jalannya adalah penggunaan assets dan sumber dana
aktifitas perusahaan, baik itu perusahaan (sources of founds) oleh perusahaan yang
manufaktur ataupun perusahaan dagang dan memiliki biaya tetap (beban tetap) dengan
jasa. Dana dapat diperoleh dari pemilik maksud agar meningkatkan keuntungan
perusahaan maupun dari pihak luar potensial pemegang saham. Jika semua
perusahaan. Namun dalam pengelolaan unit biaya bersifat variabel, maka akan
usaha perusahaan, seringkali perusahaan memberikan kepastian bagi perusahaan
memerlukan tambahan dana dalam dalam menghasilkan laba. Tapi karena
memperluas unit usahanya. Oleh karena sebagai biaya perusahaan bersifat biaya
itulah salah satu cara yang dilakukan oleh tetap, maka untuk menghasilkan laba
perusahaan dalam memenuhi kebutuhan diperlukan tingkat penjualan minimum
dana adalah financial leverage dan tertentu.
operating leverage. Perusahaan menggunakan operating
dan financial leverage dengan tujuan agar
keuntungan yang diperoleh lebih besar
daripada biaya assets dan sumber dananya,
dengan demikian akan meningkatkan
keuangan pemegang saham. Sebaliknya

10
leverage juga meningkatkan variabilitas
(risko) keuntungan, karena jika perusahaan
ternyata mendapatkan keuntungan yang
lebih rendah dari biaya tetapnya maka
penggunaan leverage akan menurunkan
keuntungan pemegang saham.
Menurut Sutrisno (2003:230) bahwa
financial leverage terjadi akibat perusahaan
menggunakan sumber dana dari hutang yang
menyebabkan perusahaan harus
menanggung beban tetap. Financial
leverage mengukur pengaruh perubahan
keuntungan terhadap perubahan pendapatan
bagi pemegang saham. Sedangkan operating
leverage terjadi karena perusahaan dalam
beroperasi menggunakan aktiva tetap
sehingga harus menanggung biaya tetap.
Operating leverage mengukur perubahan
pendapatan atau penjualan terhadap
keuntungan operasi.
1.2 Rumusan Penelitian
Sesuai dengan uraian pada latar
belakang yang telah di kemukakan di atas,
maka rumusan masalah dalam penelitian ini
adalah: " Apakah financial leverage dan
operating leverage mempunyai pengaruh
terhadap rentabilitas perusahaan pada PT.
Hyundong Subang?."
1.3 Tujuan Penelitian
Adapun tujuan yang ingin dicapai
dari penelitian ini adalah :“Untuk
mengetahui dan menganalisis pengaruh
finansial leverage dan operating leverage
terhadap rentabilitas perusahaan pada PT.
Hyundong Subang.”
1.4 Jenis dan Sumber Data
1.4.1 Jenis Data
Adapun jenis data yang digunakan
dalam penulisan ini adalah :
a) Data kualitatif, yaitu data yang diperoleh
dari perusahaan berupa data tertulis,
seperti gambaran umum perusahaan dan
struktur organisasi.
11
b) Data kuantitatif, yaitu data yang
diperoleh dari perusahaan berupa angka-
angka yang dapat dihitung seperti nilai
pendapatan dan data lainnya yang dapat
mendukung pembahasan.
1.4.2 Sumber Data
Sedangkan sumber data yang akan
dianalisis adalah :
1) Data primer yaitu data yang diperoleh
dengan mengadakan pengamatan serta
wawancara secara langsung dengan
pimpinan perusahaan dan karyawan
yang ada kaitannya dengan masalah
yang akan dibahas.
2) Data sekunder yaitu data yang diperoleh
dengan mengumpulkan dokumen-
dokumen serta sumber-sumber lainnya
yang berupa informasi laporan keuangan
pada PT. Hyundong Subang.
1.5 Teknik Pengumpulan Data
Dalam rangka memperoleh sejumlah
data yang dibutuhkan, maka penulis
melakukan penelitian ke perusahaan dengan
menggunakan metode :
1. Observasi (pengamatan lansung),
yaitu pengumpulan data yang dilakukan
dengan cara mengadakan pengamatan
langsung yang berkaitan dengan
aktivitas perusahaan.
2. Interview (wawancara), yakni suatu
cara pengumpulan data dengan
mengadakan tanyajawab yang berkaitan
dengan obyek penelitian atau juga
melihat materi-materi wawancara
dengan responden yang berkaitan yang
dianggap mampu memberikan data atau
informasi yang akurat.
3. Dokumentasi, yaitu mengumpulkan
data yang dapat dijadikan sebagai bahan
penelitian yang berasal dari arsip-arsip
yang dimiliki oleh perusahaan yang
dianggap mampu memberikan data yang
signifikasi dengan masalah yang akan
diteliti.

BAB II KAJIAN PUSTAKA
2.1.1 Pengertian Financial Leverage
Suatu perusahaan dalam
menjalankan usahanya sejalan dengan
pengembangan yang dialami, selalu
membutuhkan tambahan modal. Pada saat
perusahaan didirikan, pemilik bisa
menentukan sumber modal apa yang
dipakai, apakah semuanya bersumber dari
modal saham biasa atau perlu ada hutang
jangka panjang. Setiap keputusan yang
diambil tentang sumber modal selalu ada
dampaknya. Misalnya bila sumber modal
saham biasa ada kewajiban membayar
dividen dan keputusan-keputusan kebijakan
atau pengelolaan dari pemegang saham
perlu diperhatikan. Bila sumber modal dari
saham prefern ada kewajiban membayar
dividen yang harus diprioritaskan demikian
pula dalam keadaan perusahaan dilikuidasi
maka pemegang saham prefern akan
didahulukan peningkatan nilai sahamnya.
Jika sumber modal berasal dari hutang
jangka panjang ada kewajiban membayar
bunga dan pengembalian hutang pada saat
jatuh tempo.
Leverage keuangan menurut
Syamsuddin (2002:152) adalah : ”Leverage
adalah suatu ukuran yang menunjukkan
sampai sejauh mana hutang dan saham
prefern digunakan dalam struktur modal
perusahaan”. Leverage perusahaan akan
mempengaruhi laba per lembar saham,
tingkat risiko dan harga saham. Nilai
perusahaan yang tidak mempunyai hutang
untuk pertama kali akan naik pada saat
kebutuhan akan tambahan modal dipenuhi
oleh hutang dan nilai tersebut kemudian
akan mencapai puncaknya dan akhirnya
nilai itu akan menurun setelah penggunaan
hutang berlebihan.
Financial leverage menurut Martono
dan Harjito (2008:301), mengemukakan
bahwa : ” Financial Leverage merupakan
12
penggunaan dana dengan beban tetap
dengan harapan atas penggunaan dana
tersebut akan memperbesar pendapatan per
lembar saham (earning per share, EPS) ”.
Masalah financial leverage baru timbul
setelah perusahaan menggunakan dana
dengan beban tetap, seperti halnya masalah
operating leverage baru timbul setelah
perusahaan dalam operasinya mempunyai
biaya tetap. Perusahaan yang menggunakan
dana dengan beban tetap dikatakan
menghasilkan leverage yang
menguntungkan (favorable financial
leverage) atau efek yang positif kalau
pendapatan yang diterima dari penggunaan
dana tersebut lebih besar daripada beban
tetap dari penggunaan dana itu.
Martono dan Harjito (2008:311)
mengemukakan bahwa : ” Degree of
financial leverage mempunyai implikasi
terhadap earning per share perusahaan ”.
Untuk perusahaan yang mempunyai DFL
yang tinggi, perubahan EBIT (Earning
Before Interest and Taxes) akan
menyebabkan perubahan EPS yang tinggi.
Sama seperti degree of operating leverage
(DOL). DFL seperti bermakna dua, jika
EBIT meningkat, EPS akan meningkat
secara signifikan, sebaliknya jika EBIT
turun, EPS juga akan turun secara
signifikan.
2.1.2 Rasio-rasio Financial Leverage
Didalam manajemen keuangan
umumnya dikenal dua macam leverage,
yaitu leverage operasi (operating leverage)
dan leverage keuangan (financial leverage).
Penggunaan kedua leverage ini dengan
tujuan agar keuntungan yang diperoleh lebih
besar dari pada biaya asset dan sumber
dananya. Dengan demikian, penggunaan
leverage akan meningkatkan keuntungan
bagi pemegang saham. Sebaliknya leverage
juga dapat meningkatkan resiko kerugian.
Jika perusahaan mendapat keuntungan yang
lebih rendah dibandingkan dengan biaya
tetapnya maka penggunaan leverage akan
menurunkan keuntungan pemegang saham.
Adapun jenis-jenis rasio financial
leverage yaitu :
1. Time Interest Earned Ratio (TIER)
2. Fixed Charge Coverage Ratio
3. Debt ratio
2.1.3 Pengertian Operating Leverage
Operating leverage menurut Hanafi
(2004:329) bisa diartikan sebagai seberapa
besar perusahaan menggunakan beban tetap
operasional. Beban tetap operasional
biasanya berasal dari biaya depresiasi, biaya
produksi dan pemasaran yang bersifat tetap
(misalnya gaji bulanan karyawan). Sebagai
kebalikannya adalah beban (biaya) variabel
operasional. Contoh biaya variabel
operasional adalah biaya tenaga kerja yang
dibayar berdasarkan produk yang dihasilkan
(misalnya karyawan harian perusahaan
rokok, dibayar Rp.100,00 untuk setiap rokok
yang dilinting). Komposisi biaya
tetap/variabel yang berbeda mempunyai
implikasi yang berbeda terhadap risiko dan
keuntungan yang diharapkan oleh
perusahaan.
Perusahaan yang menggunakan biaya
tetap dalam proporsi yang tinggi (relatif
terhadap biaya variabel) dikatakan
menggunakan operating leverage yang
tinggi. Dengan kata lain, degree of operating
leverage (DOL) untuk perusahaan tersebut
tinggi. Perubahan penjualan yang kecil akan
mengakibatkan perubahan pendapatan yang
tinggi (lebih sensitive). Jika perusahaan
mempunyai degree of operating leverage
(DOL) yang tinggi, tingkat penjualan yang
tinggi akan menghasilkan pendapatan yang
tinggi. Tetapi sebaliknya, jika tingkat
penjualan turun secara signifikan,
perusahaan tersebut akan mengalami
kerugian. Dengan demikian DOL
diibaratkan seperti pisau dengan dua mata
bisa membawa manfaat, sebaliknya bisa
juga merugikan.
13
Adapun kegunaan dari operating
leverage adalah leverage operasi dapat
mengukur perubahan pendapatan atau
penjualan terhadap keuntungan operasi
perusahaan. Dilihat dari kegunaan operating
leverage, dapat disimpulkan bahwa
perusahaan dapat mengetahui perubahan
laba operasi sebagai akibat perubahan
penjualan, sehingga perusahaan dapat
mengetahui keuntungan operasi perusahaan.
BAB III HASIL PENELITIAN
3.1 Analisis Financial Leverage
3.1.1.1 Degree of Financial Leverage
Berdasarkan data perkembangan
EBIT, EPS dan pendapatan termin proyek
maka akan dilakukan perhitungan DFL
untuk tahun 2007 s/d 2011 yaitu sebagai
berikut :
1) Tahun 2007
Besarnya DFL untuk tahun 2007 dapat
ditentukan sebagai berikut :
% 𝑝𝑒𝑟𝑢𝑏𝑎ℎ𝑎𝑛 𝑑𝑎𝑙𝑎𝑚 𝐸𝑃𝑆
𝐷𝐹𝐿 =
% 𝑃𝑒𝑟𝑢𝑏𝑎ℎ𝑎𝑛 𝑑𝑎𝑙𝑎𝑚 𝐸𝐵𝐼𝑇
36,57
𝐷𝐹𝐿 = = 1,67 𝑥
21,83
Dari hasil perhitungan DFL yang
menunjukkan bahwa setiap perubahan
EBIT sebesar 1% maka laba perlembar
saham akan berubah naik sebesar 1,67 x
1%.
2) Tahun 2008
Besarnya DFL untuk tahun 2008 dapat
ditentukan sebagai berikut :
23,13
𝐷𝐹𝐿 = = 1,25 𝑥
18,49
Dari hasil perhitungan DFL yang
menunjukkan bahwa setiap perubahan
EBIT sebesar 1% akan meningkatkan
laba bersih perlembar saham (EPS)
sebesar 1,25 x 1%.
3) Tahun 2009 2011 1,46
Besarnya DFL untuk tahun 2009 dapat Rata-rata 1,31
ditentukan sebagai berikut : (mean)
20,10 Sumber : Hasil olahan data, 2013
𝐷𝐹𝐿 = = 0,97 𝑥
20,68
Tabel diatas yakni hasil perhitungan
Dari hasil perhitungan DFL yang DFL untuk tahun 2007 – 2011 yang
menunjukkan bahwa setiap perubahan menunjukkan bahwa rata-rata DFL yang
EBIT sebesar 1% akan menyebabkan dicapai oleh perusahaan sebesar 1,31 x
laba bersih perlembar saham meningkat pertahun.
sebesar 0,97 x 1%. 3.1.1.2 Analisis Degree of Total Leverage
(DTL)
4) Tahun 2010 Dari hasil perhitungan diatas, dapat
Besarnya DFL untuk tahun 2010 dapat disajikan perhitungan leverage total untuk
ditentukan sebagai berikut : tahun 2008 – 2012 yaitu sebagai berikut :
−20,12 1. Tahun 2008
𝐷𝐹𝐿 = = 1,21 𝑥 Besarnya DTL untuk tahun 2008 yang
16,69
dapat dihitung sebagai berikut :
Dari hasil perhitungan DFL yang
menunjukkan bahwa setiap perubahan 36,57
𝐷𝑇𝐿 = = 1,67 𝑥
EBIT sebesar 1% akan menyebabkan 21,92
laba perlembar saham turun sebesar 1,21
x 1%. Dari hasil perhitungan DTL dapat
5) Tahun 2011 diartikan bahwa bila perubahan
Besarnya DFL untuk tahun 2011 dapat (naik/turun) pendapatan termin proyek
ditentukan sebagai berikut : sebesar 1% maka EPS akan
berubah/naik sebesar 1,67 x 1%.
−19,14
𝐷𝐹𝐿 = = 1,46 𝑥
−13,13 2. Tahun 2009
Besarnya DTL untuk tahun 2009 dapat
Dari hasil perhitungan DFL yang dihitung sebagai berikut :
menunjukkan bahwa setiap perubahan
EBIT sebesar 1% akan mengakibatkan 23,13
𝐷𝑇𝐿 = = 1,97 𝑥
laba perlembar saham turun sebesar 1,46 11,76
x 1%.
Dalam hubungannya dengan uraian 3. Tahun 2010
tersebut diatas, dapat disajikan pada tabel Besarnya DTL untuk tahun 2010 dapat
yaitu sebagai berikut : dihitung sebagai berikut :
Tabel 4.4 Hasil Perhitungan DFL Tahun
2007-2011 20,10
Hasil Perhitungan DFL 𝐷𝑇𝐿 = = 1,29 𝑥
Tahun 15,59
(Dalam kali)
2007 1,67 4. Tahun 2011
2008 1,25 Besarnya DTL untuk tahun 2011 dapat
2009 0,97 dihitung sebagai berikut :
2010 1,21

14
 −20,12 aktivitas operasional perusahaan, di mana
𝐷𝑇𝐿 = = −1,77 𝑥 tanpa aspek permodalan maka perusahaan
11,37
tidak akan dapat melakukan aktivitasnya
5. Tahun 2012 sesuai dengan yang direncanakan.
Besarnya DTL untuk tahun 2012 dapat Agar aspek permodalan dapat
dihitung sebagai berikut : digunakan sesuai dengan yang diharapkan
maka perusahaan perlu menetapkan struktur
−19,14 modal. Struktur modal adalah perimbangan
𝐷𝑇𝐿 = = −2,87 𝑥 antara modal sendiri dengan modal
6,68
pinjaman yang digunakan dalam
Berdasarkan hasil perhitungan DTL membelanjai setiap aktivitas operasional
untuk tahun 2008-2012 yang dapat dilihat perusahaan.
pada tabel 4.5 yaitu sebagai berikut : Aspek permodalan yang menjadi
Tabel 4.5 Analisis Financial Leverage tahun titik pokok dalam penelitian ini adalah
2008-2012 Degree Operating Leverage (DOL) yaitu
Financial Leverage perbandingan perubahan EBIT dengan
Tahun penjualan.
DFL (kali) DTL (kali) Dalam kaitannya dengan uraian
2008 1,67 1,67 tersebut di atas, maka akan disajikan
2009 1,25 1,97 perhitungan DOL sebagai berikut :
2010 0,97 1,29 1. Tahun 2008
2011 1,21 -1,77 Besarnya Degree Operating Leverage
2012 1,46 -2,87 (DOL) untuk tahun 2008 dapat dihitung
Rata-rata 1,31 0,06 sebagai berikut :
Sumber : Hasil olahan data, 2013
Tabel diatas yakni hasil perhitungan 21,83
𝐷𝑂𝐿 = =1𝑥
DFL dan DTL menunjukkan bahwa DFL 21,92
untuk setiap tahun meningkat, dimana rata-
rata peningkatan DFL pertahun sebesar 1,31 Dari hasil perhitungan DOL yang
X. Sedangkan DTL untuk tahun 2008-20010 menunjukkan bahwa setiap perubahan
meningkat, namun dalam tahun (naik/turun) 1% dalam pendapatan
2011-2012 menurun sebab EBIT meningkat termin proyek akan mempengaruhi
dalam 2 tahun terakhir. EBIT sebesar 1 x 1%.
2. Tahun 2009
3.1.2 Analisis Degree Operating Besarnya Degree Operating Leverage
Leverage (DOL) (DOL) untuk tahun 2009 dapat dihitung
Salah satu upaya yang dilakukan sebagai berikut :
oleh setiap perusahaan dalam pengelolaan 18,49
𝐷𝑂𝐿 = = 1,57 𝑥
aktivitas usahanya adalah dengan mengelola 11,76
aktivitasnya secara efisien dan efektif, Dari hasil perhitungan DOL yang
sehingga dengan mengelola aktivitasnya menunjukkan bahwa setiap perubahan
secara efisien dan efektif maka salah satu (naik/turun) dalam pendapatan termin
faktor yang perlu diperhatikan oleh akan mempengaruhi EBIT sebesar 1,57
perusahaan adalah aspek permodalan. Aspek x 1%.
permodalan dalam perusahaan sangat
berpengaruh dalam membelanjai setiap 3. Tahun 2010

15
 Besarnya Degree Operating Leverage Besarnya DOL
Tahun
(DOL) untuk tahun 2010 dapat dihitung (Dalam Kali)
sebagai berikut : 2008 1,0
2009 1,57
20,68 2010 1,33
𝐷𝑂𝐿 = = 1,33 𝑥
15,59 2011 -1,47
2012 -1,96
Dari hasil perhitungan mengenai DOL Rata-rata 0,09
yang dapat diartikan bahwa setiap Sumber : Hasil olahan data, 2013
perubahan (naik/turun) dalam
pendapatan termin proyek akan Tabel diatas yakni hasil perhitungan
mempengaruhi EBIT sebesar 1,33 x 1%. DOL untuk tahun 2008 – 2012 menunjukkan
bahwa rata-rata DOL yang dicapai oleh
4. Tahun 2011 perusahaan sebesar rata-rata
Besarnya Degree Operating Leverage pertahun sebesar 0,09 kali. Hal ini dapat
(DOL) untuk tahun 2011 dapat dihitung dilihat bahwa untuk tahun 2008-2010
sebagai berikut : meningkat namun tahun 2011-2012
menurun yang disebabkan karena adanya
−16,69 peningkatan EBIT khususnya tahun 2010-
𝐷𝑂𝐿 = = −1,47 𝑥
11,37 2011.

Dari hasil perhitungan mengenai DOL 3.1.3 Analisis Rentabilitas

yang dapat diartikan bahwa setiap Rentabilitas perusahaan
perubahan (naik/turun) dalam menunjukkan perbandingan antara laba
pendapatan termin proyek akan dengan modal dalam aktivitas perusahaan
mempengaruhi EBIT sebesar -1,47 x sebagai perusahaan general kontraktor. Oleh
1%. karena itulah untuk melihat bagaimana
5. Tahun 2012 perkembangan rentabilitas modal selama
Besarnya Degree Operating Leverage lima tahun terakhir maka diperlukan analisis
(DOL) untuk tahun 2012 dapat dihitung rentabilitas. Dalam kaitannya dengan uraian
sebagai berikut : tersebut di atas, maka rentabilitas modal
sendiri dapat ditentukan melalui perhitungan
−13,12 dibawah ini :
𝐷𝑂𝐿 = = −1,96 𝑥
6.68 1. Rentabilitas Ekonomi
Rentabilitas ekonomi adalah analisis
Dari perhitungan tersebut diatas yang digunakan untuk mengukur
menunjukkan bahwa setiap perubahan efisiensi penggunaan modal di dalam
(naik/turun) dalam pendapatan termin perusahaan dengan menggunakan
proyek akan mempengaruhi EBIT rumus :
sebesar 1,96 x 1%. Dalam hubungannya 𝐸𝐵𝐼𝑇
dengan uraian tersebut diatas maka akan = 𝑥 100%
𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎
disajikan melaui tabel 4.6 yaitu sebagai
berikut : Berdasarkan formulasi tersebut di atas,
maka besarnya rentabilitas ekonomis
Tabel 4.6 Hasil Perhitungan DOL tahun selama tahun 2008 s/d 2012 dapat dilihat
2008-2012 melalui perhitungan dibawah ini :

16
a. Tahun 2008
Besarnya rentabilitas ekonomi = 20,15%
selama tahun 2008 dapat ditentukan
sebagai berikut : 2. Rentabilitas Modal Sendiri
Rentabilitas modal sendiri yaitu suatu
2.763.196.380 analisis untuk mengetahui kemampuan
= 𝑥 100%
13.713.133.340 perusahaan dengan modal sendiri yang
bekerja di dalamnya untuk menghasilkan
= 20,15% keuntungan dengan rumus :

b. Tahun 2009 𝐸𝐴𝑇

= 𝑗𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑚𝑜𝑑𝑎𝑙 𝑠𝑒𝑛𝑑𝑖𝑟𝑖 𝑥 100%
Besarnya rentabilitas ekonomi
selama tahun 2009 dapat ditentukan
sebagai berikut : Adapun besarnya rentabilitas
modal sendiri selama tahun 2007 s/d
3.274.122.545 tahun 2011 dapat dilihat melalui
= 𝑥 100% perhitungan dibawah ini :
14.732.837.330
a. Tahun 2008
= 22,22% Besarnya rentabilitas modal sendiri
selama tahun 2008 dapat ditentukan
c. Tahun 2010 sebagai berikut :
Besarnya rentabilitas ekonomi
1.743.310.675
selama tahun 2010 dapat ditentukan = 𝑥 100%
sebagai berikut : 5.271.570.775

3.951.090.170 = 33,07%
= 𝑥 100%
15.800.303.275
b. Tahun 2009
= 25,01% Besarnya rentabilitas modal sendiri
selama tahun 2009 dapat ditentukan
d. Tahun 2011 sebagai berikut :
Besarnya rentabilitas ekonomi
2.146.497.715
selama tahun 2011 dapat ditentukan = 𝑥 100%
sebagai berikut : 5.774.619.215

3.291.627.950 = 37,17%
= 𝑥 100%
15.504.745.620
c. Tahun 2010
= 21,23% Besarnya rentabilitas modal sendiri
selama tahun 2010 dapat ditentukan
e. Tahun 2012 sebagai berikut :
2.609.223.730
Besarnya rentabilitas ekonomi = 𝑥 100%
selama tahun 2012 dapat ditentukan : 6.466.871.180

2.859.763.040 = 40,35%
= 𝑥 100%
14.192.372.400

17
 d. Tahun 2011
Besarnya rentabilitas modal sendiri BAB IV PENUTUP
selama tahun 2011 dapat ditentukan
sebagai berikut : 4.1 Kesimpulan
Berdasarkan analisis dan
2.084.133.720 pembahasan yang telah diuraikan
= 𝑥 100% sebelumnya mengenai leverage ratio, maka
6.041.781.170
penulis menyimpulkan keseluruhan hasil
= 34,50% analisis sebagai berikut :
1. Berdasarkan hasil analisis deskriptif
e. Tahun 2012 mengenai financial leverage dan
Besarnya rentabilitas modal sendiri operating leverage terlihat bahwa
selama tahun 2012 dapat ditentukan financial leverage selama 5 tahun
sebagai berikut : terakhir meningkat dan operating
1.685.230.380 leverage dalam tahun 2010 dan 2011
= 𝑥 100% mengalami penurunan. Sedangkan
5.753.922.080
rentabilitas perusahaan meningkat
= 29,29% selama 2 tahun terakhir.
2. Dari hasil analisis regresi, secara parsial
dapat diketahui bahwa financial
Untuk lebih jelasnya dapat disajikan leverage berpengaruh negatif dan
hasil perhitungan rentabilitas perusahaan signifikan terhadap rentabilitas
untuk dapat dilihat pada tabel berikut ini : perusahaan, sedangkan operating
Tabel 4.7 PT. Hyundong Subang leverage berpengaruh positif dan
Hasil Perhitungan Rentabilitas signifikan terhadap rentabilitas
Perusahaan Tahun 2007-2011 perusahaan. Kemudian secara bersama-
Rata-rata sama (simultan) financial leverage dan
Rentabilit Rentabilit operating leverage berpengaruh
Rentabilit
Tahu as as Modal signifikan terhadap rentabilitas
as
n Ekonomi Sendiri perusahaan.
Perusahaa
(%) (%)
n (%)
2008 20,15 33,07 26,61 4.2 Saran
2009 22,22 37,17 29,70 Setelah diberikan kesimpulan dari
2010 25,01 40,35 32,68 hasil analisis maka selanjutnya penulis
akan memberikan saran yang mungkin dapat
2011 21,23 34,50 27,86
berguna bagi perusahaan yaitu sebagai
2012 20,15 29,29 24,72
berikut :
Sumber : Hasil olahan data, 2013
1. Untuk menjamin kontinuitas perusahaan,
Berdasarkan tabel 4.7 yakni hasil
maka sebaiknya perusahaan
pertumbuhan rentabilitas perusahaan yang
meningkatkan modal sendiri, hal ini
menunjukkan bahwa untuk tahun 2007-2009
dimaksudkan untuk mengurangi beban
mengalami kenaikan yang disebabkan
bunga yang harus ditanggung oleh
karena laba operasional meningkat
perusahaan.
sedangkan dalam tahun 2010 s/d 2011
2. Perusahaan perlu mengurangi
mengalami penurunan yang disebabkan
penggunaan modal pinjaman, sehingga
karena laba usaha perusahaan mengalami
dapat meningkatkan laba operasional
penurunan.
yang dicapai oleh perusahaan.

18
DAFTAR PUSTAKA data laporan keuangan PT. Semen
Tonasa Kab. Pangkep periode 2000
Alma, Buchari, 2000, Pengantar Bisnis, – 2004
cetakan ketujuh, penerbit : Alfabeta,
Bandung Riyanto, Bambang, 2001, Dasar-Dasar
Pembelanjaan Perusahaan, edisi
Faqih Nabhan ( 2001 ) Pengaruh leverage keempat, cetakan keenam, Penerbit :
keuangan terhadap retur saham, BPFE, Yogyakarta.
pertumbuhan penjualan dan laba
operasi perusahaan go public yang Sinuraya, Murthada, 2008, Teori
terdaftar di Bursa Efek Jakarta Manajemen Keuangan, edisi
kedua, Penerbit : Fakultas Ekonomi,
Hanafi Manduh, 2004, Analisis Laporan Universitas Indonesia, Jakarta.
Keuangan, edisi revisi, cetakan
pertama, Penerbit : UPP AMP Sjahrial, Dermawan, 2009, Kumpulan
YKPN, Jakarta Pembahasan, Soal-soal
Manajemen Keungan, edisi kedua,
Husnan Suad dan Enny Pudjiastuti, 2004, Penerbit : Mitra Wacana Media,
Dasar-Dasar Manajemen Jakarta
Keuangan, edisi pertama, cetakan
pertama, edisi pertama, cetakan Sartono, Agus 2001, Manajemen
pertama, Penerbit : UPP AMP Keuangan Teori dan Aplikasi,
YKPN, Yogyakarta edisi keempat, cetakan pertama,
Penerbit : BPFE, Yogyakarta
Jaidin Ali ( 2007 ), Leverage keuangan
juga, Ali Jaidin meliti mengenai Sutrisno, 2003, Manajemen Keuangan,
analisis Leverage Keuangan pada Teori, Konsep dan Aplikasi, edisi
PT. Sepatu BATA, dalam pertama, cetakan ketiga, Penerbit :
penelitian ini Ali Jaidin Ekonisia, Yogyakarta
menggunakan data laporan
keuangan PT. Sepatu BATA tahun Syamsuddin, Lukman, 2002, Manajemen
1999 – 2000. Keuangan Perusahaan, edisi Baru,
cetakan ketujuh, Penerbit : Rajawali
Martono dan Agus Harjito, 2008, Pers, Jakarta.
Manajemen Keuangan, edisi
pertama, cetakan ketujuh, Penerbit : Warsono, 2003, Manajemen Keuangan
Ekonesia, Yogyakarta Perusahaan, edisi ketiga, cetakan
pertama, jilid satu, Penerbit : Bayu
Munawir, S. 2007, Analisa Laporan Media, Malang
Keuangan, edisi ketujuh, Penerbit :
BPFE, Yogyakarta Yamit, Zulian, 2001, Manajemen
Keuangan, edisi pertama, cetakan
Nur Asida ( 2006 ), Leverage keuangan ketiga, Penerbit : Ekonisia,
terhadap laba atas modal sendiri Yogyakarta
(ROE) pada PT. Semen Tonasa.
Penelitian tersebut menggunakan

19