Administración financiera

El ambiente financiero:

Mtro. Juan Manuel López Rivera

Importancia de los mercados
financieros

Los mercados financieros son el ámbito en el

que las personas y las organizaciones que
desean dinero en préstamo se contactan con
aquellas que tienen sobrantes de fondos.

Los mercados de activos financieros
negocian acciones, bonos, hipotecas y otros
derechos sobre activos reales con respecto
a la distribución de los flujos futuros de
efectivo
Los Mercados financieros

un mercado financiero es un mecanismo

que permite a los agentes económicos el
intercambio de activos por valores
(securities) o materias primas (commodities).

Son “mecanismos” mediante los cuales
entran en contacto prestamistas y los
prestatarios
PARTICIPANTES EN LOS MERCADOS
FINANCIEROS

Inversionistas

Empresas

Intermediarios financieros

Gobierno
LOS INVERSIONISTAS
 Características de los activos
financieros

La primera característica que un inversor

analiza es la rentabilidad.

La tasa de rentabilidad de un activo es el
ingreso recibido durante el periodo expresado
como porcentaje del precio pagado por el
activo.
 Características de los activos
financieros

La segunda característica importante de un

activo, es el potencial de generar ganancias
de capital.

Así la rentabilidad total de una empresa
comprende el crecimiento de los ingresos y del
capital.
 Características de los activos financieros

El riesgo es la posibilidad de sufrir pérdidas en

un activo. Esta es la tercer característica más
importante en la que un inversionista debe
fijarse.

Existe una relación directa entre riesgo y
rentabilidad, es decir que a mayor riesgo de un
activo, mayor es la potencial rentabilidad
esperada, pues así compensa al inversor.
 Características de los activos financieros

La cuarta característica importante que un

inversor debe tener en consideración es la
liquidez, que es la facilidad con que un activo
puede ser convertido en efectivo en caso de
ser necesario.

Generalmente existe una relación inversa con
la rentabilidad, pues conforme sea mayor la
liquidez de un activo, menor será su
rentabilidad.
 Características de los activos financieros

La liquidez y el valor de un activo se ven

afectados por el tiempo, siendo el valor
temporal la quinta característica más
importante que debe estudiarse.

A mayor plazo tendrá que ofrecerse al
inversionista un mayor rendimiento, pues no
podrá disponer de su dinero por un tiempo más
prolongado.
 Diversificación de carteras

El conjunto de activos que un inversor posee es

conocido como su cartera.

La relación entre riesgo y rentabilidad se puede
reducir a través de la combinación con otros
activos con diferentes niveles de riesgo y
rentabilidad al del resto de activos que ya
componen la cartera.
 Protección y especulación

Los individuos pueden ser aversos al

riesgo, en cuyo caso buscan protección o
cobertura.

Por otra parte se encuentra el
especulador, que es quien está dispuesto
a exponerse al riesgo.
 Los activos financieros y el tipo de interés

Un activo financiero posee un cierto

rendimiento o rentabilidad nominal.

Es importante tomar en cuenta que su
verdadero rendimiento es su rentabilidad
real, la cual es la rentabilidad nominal
menos la tasa de inflación esperada.
 Los mercados: precios y tasas de interés

La tasa de interés es la remuneración exigida por

la cesión temporal o el uso del dinero:

Tasa de interés activa: Es el precio que un
individuo paga por un crédito o por el uso del
dinero (no es en sí el precio del dinero).

Tasa de interés pasiva: Es el rendimiento por
retener un instrumento financiero en vez de dinero.
 La tasa de interés y el precio de los
bonos

Existe una relación

inversa entre la
tasa de interés y el
precio de los bonos
Los activos financieros y el tipo de interés

Los distintos agentes económicos acumulan

riqueza, la cual está determinada por su
situación patrimonial, es decir, por la relación
entre sus activos y sus pasivos.

Una adecuada gestión de su cartera de
activos mejora esa situación patrimonial, y
permite incrementar el nivel de riqueza.
 Los activos financieros y el tipo de interés

En un modelo simple se supone la existencia de sólo dos

activos: el dinero y los bonos.

Se busca entonces la mejor combinación entre rentabilidad,
liquidez y riesgo.

Para acumular riqueza los agentes ahorran (sacrifican parte de
su consumo presente en pro de su consumo futuro).

La riqueza global de una economía es la suma de todos los
activos en los que los ahorros se transforman.
 Los activos financieros y el tipo de interés

En este sencillo modelo la riqueza se presenta como

los activos dinero (Ms) y los bonos emitidos por
empresas y el gobierno (Bs).

La gestión de la riqueza consiste en determinar la
demanda de dinero (Md) y la demanda de bonos (Bd)
que se desea tener en un determinado momento.
Ms + Bs = Md + Bd
 Los activos financieros y el tipo de interés

El mercado de dinero y el mercado de bonos se

ajustan de manera conjunta

En equilibrio no existe deseo de modificar la
composición de las carteras:
Ms = Md
Bs = Bd
Md + Bd = Ms + Bs
El mercado de dinero: Tasa de interés de
equilibrio

El mercado monetario encuentra su punto de

equilibrio cuando Ms = Md.

Si la tasa de interés (r) es alta, entonces Ms
> Md

El costo del dinero es alto y el precio de los
bonos es bajo, lo cual hará disminuir los
saldos de efectivo y aumentar la tenencia de
activos rentables.
El mercado de dinero: Tasa de interés de
equilibrio
 Oferta y demanda de Fondos prestables

De acuerdo con este enfoque las tasas de interés se

determinan por la oferta y la demanda de crédito o
fondos prestables.

Las fuentes principales de fondos prestables son el
ahorro y los incrementos en la oferta monetaria.

Las tasas de interés varían de un instrumento a otro,
según su riesgo y otras características.
Oferta y demanda de Fondos prestables
Importancia de las tasas de interés

Las tasas de interés juegan un papel muy

importante en las economías

Regulan el flujo de fondos entre ahorradores
y deudores.

Determinan las cantidades efectivas de
fondos prestables y las cantidades de
instrumentos financieros que se comerciarán
en los mercados financieros.
 Importancia de las tasas de interés

Las altas tasas de interés:

disminuyen la competencia entre empresas

afectan la capacidad de los individuos para
alcanzar mayor bienestar

perjudican la salud financiera de los bancos y
los intermediarios por el incremento del riesgo
de carteras vencidas.
Algunas tasas de interés de importancia:
Prime Rate (Tipo de interés preferente)

Es la tasa preferencial que los mayores

bancos comerciales de Estados Unidos
aplican en sus créditos a las grandes
empresas, sirviendo como referencia
para determinar las tasas de interés de
otras operaciones.
Algunas tasas de interés de importancia:
LIBOR

London Interbanking offered rate

Es la tasa promedio de interés, día a
día, en el mercado interbancario de
Londres, que se paga por los créditos
que se conceden unos bancos a otros.
 LAS EMPRESAS

Presentación de la información

La principal fuente de información sobre
una empresa es su informe de gestión y sus
estados financieros:
– Estado de resultados o de Pérdidas y
Ganancias
– Balance General o de Situación
– Flujo de efectivo
Financiamiento
 Financiamiento

Desde la perspectiva de la empresa, los

mercados financieros existen para incrementar
sus capacidades monetarias a través de varios
instrumentos financieros.

Existen fuentes de recursos de corto plazo

Y también de largo plazo
 Financiamiento

La estructura de capital depende de los beneficios

relativos de financiarse vía deuda o fondos de capital.

La relación entre los dos elementos en la estructura
de capital de una empresa es la llamada razón de
apalancamiento.

La cual es calculada como la deuda total (a corto y
largo plazo) dividido entre los fondos propios.
Financiamiento

Para una empresa con un alto

apalancamiento financiero un incremento en
las tasas de interés puede tener un efecto
dramático, por los pagos necesarios para
satisfacer los intereses de su deuda.
 Financiamiento: Fondos propios

Este es el capital que permite a una empresa

afrontar el riesgo implícito en la actividad.

Estos fondos están limitados por los aportes de
los accionistas y las utilidades reinvertidas, y en
consecuencia, esto motiva a las empresas a
salir a vender sus acciones.
 Financiamiento: Deuda

Una alternativa al capital aportado por

accionistas como fuente de financiamiento es el
endeudamiento.

Un crédito permite a una empresa desarrollar
sus proyectos de inversión sin tener que ceder
parte de su propiedad, y en consecuencia no
perder parte de las utilidades y el control de la
empresa.
LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS

Las instituciones financieras desempeñan tres

funciones básicas en los mercados financieros:
1. Distribución de activos a las carteras de los
inversionistas que desean poseerlos.
2. Creación de nuevos activos con la finalidad de
proporcionar fondos a los prestatarios.
3. Creación de nuevos mercados proporcionando
los medios por los que estos activos pueden ser
negociados fácilmente.
 LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS

Banco Central
Monetarios
Bancos comerciales
Fondos de inversión
Fondos de pensiones
Mutuales
Financieras
No monetarios
Aseguradoras
Cooperativas de ahorro y crédito
Etc.
 EL GOBIERNO: La regulación

La principal justificación de la regulación del gobierno es

que el mercado, por sí solo, no producirá en forma
eficiente o no lo hará al menor costo posible:
– Si un mercado no es competitivo o si podría dejar de
serlo en el futuro.
– Cuando “falla el mercado", es decir, si el mercado no
puede por sí mismo mantener todos los requerimientos
para una situación competitiva.
EL GOBIERNO

Funciones de la Regulación
1. Prevenir que los emisores de valores
defrauden a los inversionistas
encubriendo información relevante.
2. Promover la competencia y la
imparcialidad en el comercio de
valores financieros.
EL GOBIERNO

Funciones de la Regulación
3. Promover la estabilidad de las instituciones
financieras.
4. Restringir las actividades de empresas
extranjeras en los mercados e instituciones
domésticas.
5. Controlar el nivel de actividad económica.
 Cuatro formas generales de
reglamentación

1. Cumplimiento de la declaración de
información relevante.
2. Reglamentación del nivel de actividades
financieras por medio del control de la
oferta de dinero y del comercio en
mercados financieros.
Cuatro formas generales de
reglamentación

3. La restricción a las actividades de las

instituciones financieras y de su
manejo de activos y pasivos.
4. Reducción de la libertad de los
inversionistas extranjeros y de las
empresas de valores en los mercados
domésticos.
Política Económica

Es ejercicio deliberado de los poderes

legítimos del estado

mediante la manipulación de diversos
instrumentos

con el fin de alcanzar objetivos socio-
económicos previamente establecidos
Política Económica

Hay tres elementos básicos de la

política económica:
– El gobierno: entidad que lleva a cabo
la política económica
– Instrumentos: medios o formas de
actuar del gobierno
– Objetivos: fines que se desean
alcanzar
Política Económica: Objetivos

Crecimiento y desarrollo económico

Pleno empleo

Estabilidad de precios

Redistribución del ingreso y la riqueza

Equilibrio en la balanza de pagos
 Hacia dónde van los
Mercados Financieros
Hacia dónde van los Mercados Financieros

Avances tecnológicos impulsan el desarrollo de

los mercados.

Mercados financieros cada vez más

especializados.

Instrumentos más sofisticados.

Inversionistas cada vez “más educados”.

En México, el crecimiento de las Afores inyecta un

monto importante de recursos a los mercados.
 Hacia dónde van los Mercados Financieros

• Mayor información disponible Decisiones de calidad

• Regulación apegada a estándares internacionales.

• Ambiente político ha propiciado etapa de “aprendizaje”.

• La globalización continuará:
– Avances tecnológicos.
– Facilidad en el flujo de recursos.

• Continuarán las fusiones.

Necesidades de los Mercados
Financieros
Necesidades de los Mercados Financieros

Personas con “sentido común”.

Gente preparada, con empuje y con curiosidad intelectual, que

tenga hambre por descubrir cosas nuevas.

Profesionistas con habilidades técnicas.

Profesionistas con habilidades en el área de sistemas.

Gente trabajadora, y que esté dispuesta a aprender, aprender y

aprender, ya que en el mundo financiero, todo se mueve a una
velocidad increíble.

Profesionistas que entiendan las necesidades
cotidianas de los mexicanos y que les ayuden a
resolver sus necesidades financieras

Personas que entiendan como funcionan las
economías en el mundo y que piensen
“globalmente”.

Personas creativas y con ingenio para contribuir al
desarrollo de los mercados.
“Muchas veces los mercados...
... No son como se perciben”

Si reacomodan las 4 partes,

¿por qué sobra un cuadro?
Muchas Gracias