Licenciatura en Tecnología y Administración de Empresas

Universidad Galileo
Curso: Mercados de Capital
Licda: Heidy Carina Jumique Hernandez
Día: Sábado
Hora: 08:00 a 09:00 A. M.

INVESTIGACIÓN NO. 3
DETERMINAR LA FORMA DE OPERACIÓN DE LAS SOCIEDADES DE
INVERSIÓN Y DE LOS FONDOS DE PENSIÓN EN GUATEMALA, Y SU
REPERCUSIÓN EN LA ECONOMÍA NACIONAL.

Geraldine Evellyn Tobar Avalos

Carnet: 12182261
INTRODUCCIÓN ................................................................................................................................... 3
SOCIEDADES DE INVERSIÓN Y ............................................................................................................. 4
FONDOS DE PENSIONES ...................................................................................................................... 4
Sociedades de Inversión (Definición) .................................................................................................. 4
Tipos de Sociedades de Inversión ................................................................................................... 4
Tipos de Sociedades de Inversión ................................................................................................... 5
Tipos de Sociedades de Inversión-Contratos de Fondos de Inversión................................................ 5
Tipos de Sociedades de Inversión-Contratos de Fideicomiso de Inversión ....................................... 6
Estructura de una Sociedad de Inversión-Sociedades gestoras .......................................................... 6
Estructura de una Sociedad de Inversión............................................................................................ 7
Impuestos que afectan a las Sociedades de Inversión ........................................................................ 7
Reglamentación a que están afectas las Sociedades de Inversión ..................................................... 8
Fondos o Planes de Pensiones ............................................................................................................ 8
Tipos de Planes de Pensiones-Sistemas de ......................................................................................... 9
Capitalización Individual...................................................................................................................... 9
Inversiones de los Planes de Pensiones ............................................................................................ 10
Reglamentación a la que están afectos los Fondos de Pensiones .................................................... 11
Administración de los Fondos de Pensiones ..................................................................................... 11
Recursos para la jubilación, invalidez y ............................................................................................. 11
Sobrevivencia- Naturaleza de los Fondos ......................................................................................... 11
Recursos para la jubilación, invalidez y ............................................................................................. 11
sobrevivencia-Planes de Pensiones Públicos .................................................................................... 11
Recursos para la Jubilación, Invalidez y ............................................................................................ 12
Sobrevivencia-Planes de Pensiones Privados ................................................................................... 12
Seguridad Social ................................................................................................................................ 13
CONCLUSIÓN ..................................................................................................................................... 14
E-GRAFIA ........................................................................................................................................... 15
 INTRODUCCIÓN

La dignificación de todo ser humano, tiene como génesis “el trabajo” en cada una
de sus etapas y fases a lo largo de la vida. Por ende, el trabajo constituye un pilar
de la economía y por lo consiguiente una satisfacción para la persona, en el sentido
de generar valor agregado a la sociedad e influir en su núcleo familiar, proveyendo
las necesidades básicas, como son: alimentación, salud, vestuario y casa de
habitación entre otros. En este contexto es de singular importancia, poseer un plan
de pensión, de retiro o jubilación, al finalizar la vida económicamente activa, que
permita al trabajador contar con un sostén financiero, que le genere los recursos
financieros básicos para poder subsistir decorosamente dentro de su entorno
habitual.
 SOCIEDADES DE INVERSIÓN Y
FONDOS DE PENSIONES

Sociedades de Inversión

• Las sociedades de inversión son aquellas que tienen por objeto exclusivo la
inversión de sus recursos en valores tales como documentos, títulos o certificados,
acciones, títulos de crédito típicos o atípicos, que incorporen o representen, según
sea el caso, derechos de propiedad, de crédito o de participación. No garantizan los
rendimientos, pues los fondos corren riesgos.
• Si su escritura social lo permite expresamente, podrán además, invertir recursos
en cuentas de ahorro, certificados de depósito u otros instrumentos financieros de
inversión de alta o inmediata liquidez.
• Adoptan la forma de sociedad anónima de capital variable y su objeto social es la
captación de fondos del público para gestionarlos e invertirlos en activos financieros
en favor de los inversionistas. Su capital pagado mínimo inicial es de
50,000 unidades (el valor de la unidad fluctúa entre Q 10.00 y Q 100.00)
• Términos similares: Sociedades de Inversión, Compañías de Inversión, Fondos
Mutuos, Fondos de Inversión, Fideicomisos de Inversión.

Tipos de Sociedades de Inversión

• Sociedades de inversión abiertas

• Sociedades de inversión cerradas
• Contratos de fondos de inversión
• Contratos de fideicomiso de inversión
Tipos de Sociedades de Inversión

• Sociedades de inversión abiertas: son las que tienen la obligación, según lo

establecido en su escritura pública, de recomprar las acciones representativas de

su capital social o de amortizarlas con activos financieros integrantes de su

patrimonio.
• Sociedades de inversión cerradas: son las que tienen prohibido recomprar las
acciones representativas de su capital social.

Tipos de Sociedades de Inversión-Contratos

de Fondos de Inversión

• Contratos de fondos de inversión: son contratos por medio de los cuales un

agente recibe dinero de terceras personas con el objeto de invertirlo por cuenta de
éstas, de manera sistemática y profesional, en valores inscritos para oferta pública
y al vencimiento, durante el plazo pactado o la terminación del contrato, según sus
propias disposiciones, se obliga condicional o incondicionalmente, a devolver el
capital recibido con sus frutos, cargando una comisión cuyo monto y características
se definen en el propio contrato. Ni el dinero recibido por el agente, ni los valores
que con él adquiera por cuenta de los inversores se mezcla con su patrimonio, ni
puede emplearlos sino para los fines expresamente indicados en el contrato. Los
fondos o los valores recibidos deberán contabilizarse debidamente, separados de
las cuentas propias del agente. Para que los contratos de fondos de inversión
puedan surtir sus efectos deberán inscribirse en el Registro del Mercado de Valores
y Mercancías.
 Tipos de Sociedades de Inversión-Contratos
de Fideicomiso de Inversión

• Contratos de fideicomiso de inversión: son contratos en los que los bancos y

las sociedades financieras privadas pueden convenir y delegar su función como
fiduciarios en ciertas sociedades de inversión. El fiduciario delegado, en este caso
la sociedad de inversión de que se trate, podrá realizar todas las actividades propias
de un fiduciario y será junto con la entidad delegante, solidariamente responsable
por su actuación.

• Tanto los bancos y las sociedades financieras privadas, como los fiduciarios
delegados, podrán fungir como fiduciarios de fideicomisos constituidos para la
inversión en valores que se encuentren en oferta pública.

Estructura de una Sociedad de Inversión-

Sociedades gestoras
• La escritura social podrá disponer que la administración de la sociedad de
inversión se encomiende, por decisión de la asamblea general ordinaria de
accionistas, o por la del órgano de administración, a una sociedad gestora, fijándose
con precisión, en cualquier caso, sus emolumentos o la forma de determinarlos. El
órgano social que corresponda podrá, en cualquier tiempo, revocar la designación
que se hubiere hecho y la sociedad gestora responderá ante la sociedad en la forma
que dispone la ley. Se entiende por sociedad gestora, aquella sociedad anónima
cuyo único objeto social es la administración de los fondos de las sociedades de
inversión.
 Estructura de una Sociedad de Inversión

• Asamblea General de Accionistas

• Consejo de Administración
• Consejero financiero responsable de la Administración de la cartera (Sociedad
administradora de los fondos)
• Estructura de distribución y ventas Objetivos y naturaleza de las Sociedades de
Inversión
• Dar acceso a los pequeños y medianos inversionistas al mercado de valores.
• Ofrecer una amplia gama de opciones de inversión para los ahorrantes (reducción
del riesgo vía la diversificación).
• Fortalecer el mercado de valores al facilitar la presencia de un mayor número de
participantes.
• Canalizar los recursos de los inversionistas para participar en el financiamiento del
sector productivo del país.
• Lograr costos más bajos de contratación y de procesamiento de la información.
• Administrar profesionalmente las carteras de inversiones.
• Dotar de liquidez al sistema financiero.

Impuestos que afectan a las Sociedades de

Inversión

• Las distribuciones de utilidades están afectas al impuesto sobre la renta al nivel

del inversionista, y no al nivel del fondo.
– Impuesto sobre Utilidades Ordinarias
– Impuesto sobre Ganancias de Capital
• Exención del Impuesto del Timbre y Papel Sellado y del Impuesto al Valor
Agregado.
 Reglamentación a que están afectas las
Sociedades de Inversión

• Las Sociedades de Inversión, están afectas principalmente a:

Decreto 34-96 Ley del Mercado de Valores y Mercancías, Capítulo II,
Sociedades de Inversión, Capítulo III, Del Contrato de Fondo de Inversión,
Capítulo IV, del Contrato de Fideicomiso de Inversión, Capítulo V, del
Contrato de Suscripción de Valores, etc.
• La Vigilancia y Fiscalización la lleva a cabo el Registro del Mercado de Valores y
Mercancías.
• Código de Comercio, en lo aplicable.

Fondos o Planes de Pensiones

• Son fondos de ahorro-inversión, creados para cubrir contingencias determinadas.

Su liquidez es baja.
• Son fondos establecidos para el eventual pago de beneficios de jubilación o retiro
por vejez, sobrevivencia, viudez, invalidez, etc.
• Pertenecen a la categoría “Intermediarios Financieros”, pues captan fondos de sus
agremiados, los que invierten usualmente en activos financieros, y con los
beneficios que generan dichos activos cubren sus costos de operación y pagan las
prestaciones establecidas a los miembros que tienen derecho a ellas. Usualmente
son administrados por “Juntas Administradoras”
• Los Fondos o Planes pueden ser: planes corporativos o planes privados, planes
públicos o planes individuales.
• Jubilación: es el acto por el que un trabajador pasa de un estatus activo a un
estatus pasivo o de inactividad laboral al haber alcanzado la edad máxima para
trabajar (usualmente 65 años) y proceder a obtener una prestación monetaria por el
resto de su vida, a la que usualmente se le llama Pensión.

• Depósitos de Ahorro programados: son planes de ahorro que permiten

programar los ahorros a futuro, operados por ciertos bancos del sistema, diseñados
para formar fondos para la jubilación.
• Sistema de Reparto: Es un sistema que se caracteriza por incluir cotizaciones
indefinidas y beneficios definidos.
• El monto de las pensiones se relaciona con las características del plan al que
pertenezca el afiliado y el cumplimiento de ciertos requisitos que dan derecho a una
pensión previamente definida.
• Los trabajadores activos financian a los trabajadores pasivos.
• Pertenece a la seguridad social y se le denomina “Plan de seguro solidario para la
vejez”.
• Sistema de Capitalización Individual: Es un sistema de ahorro personal para la
vejez.
• El sistema de capitalización se apoya en un mecanismo de ahorro individual en
cuentas personales para la jubilación.
• Bajo el sistema los trabajadores aportan mensualmente un porcentaje de su sueldo
a una cuenta individual de ahorro que es de su propiedad, administrada por una
empresa privada que invierte tales recursos en diversos activos financieros, con el
fin de incrementar el monto acumulado por el trabajador a través de los intereses
que devenga la cuenta individual de ahorro.
• El sistema opera a nivel de empleo, asociación o en forma individual.

Tipos de Planes de Pensiones-Sistemas de

Capitalización Individual

• Planes de Aportación o Contribución definida

• Planes de Beneficios definidos
• Planes Híbridos o Mixtos

• Planes de aportación o contribución definida: son planes en los que desde su

inicio se establecen las aportaciones que harán al mismo los patrocinadores o
promotores y los partícipes. El monto de las prestaciones no se conoce hasta la
fecha que se produce la contingencia (jubilación, fallecimiento o invalidez).
• Planes de prestación o beneficio definido: son planes en los que se conoce
en forma anticipada los montos de las prestaciones que va a recibir el partícipe o
sus beneficiarios.
El monto de las aportaciones necesarias para llegar a cubrir las prestaciones, no se
conocen, por lo que se definen como aportaciones variables.
• Planes híbridos o mixtos: reúnen características de ambos tipos de planes
descritos anteriormente.

Inversiones de los Planes de Pensiones

• En términos generales las aportaciones recibidas por los Planes de Pensiones se

integran a Fondos de Pensiones específicos, gestionados por entidades
especializadas para obtener la máxima rentabilidad posible, asumiendo los riesgos
convenidos con los titulares.
• Las principales inversiones de los Fondos de Pensiones se efectúan en activos
financieros de largo plazo, emitidos por el Estado.
• Los beneficios generados por los Fondos de Pensiones sirven para dar
cumplimiento a los Planes de Pensiones establecidos.
 Reglamentación a la que están afectos los
Fondos de Pensiones
• En Guatemala no existe una ley específica que reglamente la operatoria de los
planes y fondos de pensiones. Únicamente existen normas específicas para el
funcionamiento de los diferentes planes y fondos que operan en el país.

Entre las diferentes normas específicas, podemos citar algunas:

• Ley Orgánica del Instituto Guatemalteco de Seguridad Social, Decreto No.

295.
• Código de Comercio, en lo aplicable.
• Ley de Bancos y Grupos Financieros, Decreto 19-2002, en lo aplicable.

Administración de los Fondos de Pensiones

• Por el patrocinador o promotor del plan

• Por empresas especializadas
• Por ambos, el patrocinador y empresas especializadas.

Recursos para la jubilación, invalidez y

Sobrevivencia- Naturaleza de los Fondos

• Planes de Pensiones Públicos

• Planes de Pensiones Privados
• Planes de Jubilación

Recursos para la jubilación, invalidez y

sobrevivencia-Planes de Pensiones Públicos

• Planes de Pensiones Públicos: se rigen por el sistema de reparto, el cual

establece que los posibles pensionados o sobrevivientes reciben una prestación
que varía en función de las aportaciones globales de la población activa, y no de las
aportaciones personales. Se denominan también: Planes de seguro solidario para
la vejez.

• Los cambios en la pirámide poblacional, con un fuerte descenso de la natalidad y

un aumento progresivo de la esperanza de vida, estimula el crecimiento de los
pensionados, lo cual genera un fuerte aumento en los desembolsos por pensiones,
lo que hace que se generen dudas sobre la sostenibilidad del sistema público de
pensiones.
• Lo indicado anteriormente debe estimular la búsqueda de vías alternas para que
los futuros jubilados y sobrevivientes mantengan niveles de vida dignos una vez que
alcancen la edad de jubilación.

Recursos para la Jubilación, Invalidez y

Sobrevivencia-Planes de Pensiones Privados

• Planes de Pensiones Privados: Se rigen por el sistema de capitalización

individual. Las aportaciones que efectúan los titulares (futuros beneficiarios), se
constituyen por medio de depósitos de ahorro a largo plazo, las cuales constituyen
un patrimonio. Los planes pueden ser de aportación definida o de prestación
definida.
• Las aportaciones se integran a un Fondo de Pensiones, gestionado por una
entidad especializada para obtener la máxima rentabilidad posible, asumiendo los
riesgos convenidos con los titulares. Los beneficios generados por el Fondo servirán
para dar cumplimiento a los Planes de Pensiones. Son un complemento a los Planes
de Pensiones Públicos.
• Los Planes de Pensiones privados pueden ser:
• Planes individuales: Son contratados voluntariamente por los interesados con las
entidades financieras respectivas,
• Planes asociados: Son promovidos por asociaciones, gremios, sindicatos.

• Planes de empleo: Son promovidos por cualquier empresa o entidad, y permiten

que los empleados cumplidas las condiciones establecidas, participen en los planes.
En estos planes los partícipes y la empresa o entidad patrocinadora efectúan
aportaciones periódicas, con el fin de que, cumplidas las condiciones los titulares o
sus beneficiarios hagan uso de las prestaciones establecidas.
• Planes de Jubilación: son seguros de vida que combinan prestaciones de ahorro
y riesgo, y se diferencian principalmente en la liquidez y el tratamiento fiscal.
• Son planes que permiten ahorrar un patrimonio del que podrá disponer el titular en
el momento de su jubilación.
Estos planes brindan protección en caso de fallecimiento y ofrecen la posibilidad de
contratar otras coberturas adicionales como accidentes, invalidez, enfermedades
graves, seguros dotales y servicios funerarios.

Seguridad Social

• Es un plan de pensiones público definido como un beneficio para la jubilación,

invalidez y sobrevivencia, soportado por cuotas laborales y patronales que pagan
tanto patronos como empleados.
• Especificaciones:
– Sistema de reparto
– Fondos de valores (inversión en valores del tesoro)
– Ingresos basados en las cuotas laborales y patronales pagados por trabajadores
y empleadores.
• El índice de afiliados tiende a reducirse.
 CONCLUSIÓN

El sistema de pensiones de reparto vigente en Guatemala, si bien ha colaborado en

dotar de una pensión a las personas jubiladas, ha evidenciado problemas
financieros que han provocado que se incremente el número de aportes y se alargue
aún más la edad para jubilarse, lo cual genera desventajas en dicho modelo, las
cuales pueden dar lugar al desincentivo de las personas que hoy aportan a dicho
régimen, conociendo las limitantes que el mismo ha evidenciado. El Instituto
Guatemalteco de Seguridad Social, cubre actualmente las necesidades de las
personas jubiladas o pensionadas, no obstante, en el mercado aparecieron
productos de carácter privado, similares a los fondos de pensiones, que retomaron
el nombre de “cuentas de ahorro futuro programado”, las cuales abren el camino a
una posible reforma en materia de régimen de pensiones de carácter privado,
pudiendo ser un mecanismo complementario al requerimiento del sector en su
conjunto y dotando a la población en general de otra opción para cotizar durante
sus años productivos y poder contar con recursos al momento de retirarse o
jubilarse.
 E-GRAFIA
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