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Castro García Miguel, 14321110, IEM, Formación y evaluación de proyectos

“Valor actual neto”, “Taza interna de retorno”,


04/09/17

Tasa interna de retorno (TIR)

La tasa interna de retorno o TIR, es aquella tasa que hace el VAN igual a cero. La
TIR mide la rentabilidad como un porcentaje, que se calcula sobre los saldos no
recuperados en cada período. Muestra el porcentaje de rentabilidad promedio por
período.

La tasa interna de retorno TIR, complementa casi siempre la información


proporcionada por el VAN. Independientemente de los resultados de la TIR que se
obtenga, éste deberá confrontarse con la tasa de descuento del proyecto.

La regla de la TIR, que indica qué decisión tomar, es:

1. Si la TIR es mayor que la tasa de descuento se debe aceptar.


2. Si la TIR es igual a la tasa de descuento, se debe ser indiferente.
3. Si la TIR es menor que la tasa de descuento se debe rechazar.

En forma similar al VAN se puede expresar la formulación matemática de la TIR


así:

Fórmula general de la TIR:

Como se aprecia de la formula, este criterio es equivalente a hacer el VAN igual a


cero y determinar la tasa que le permite al flujo actualizado ser cero.

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Representación grafíca de la TIR.

El TIR será el punto donde esa inversión cruce el eje de abscisas, que es el lugar
donde el VAN es igual a cero:

Ejemplo.

Con una inversión de UM 12,000 se espera un retorno de cinco cuotas iguales de


UM 3,000. Calcular la tasa descuento de esta operación que permita obtener
exactamente lo esperado.

Solución
INVo = 12,000; C = 3,000; t = n = 5; TIR = ?

Si se emplea Excel, se puede obtener:

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Respuesta
La tasa de descuento que permite obtener un flujo constante de UM 6,000 durante
cinco años es 6.40%.

Esto indica que el proyecto está en condiciones de darle al inversionista un retorno


de 6.40% en cada período, sobre los saldos de inversión no pagados.

No obstante, hay algunos problemas de la TIR: TIR positivas e iguales para


proyectos con VAN positivos y negativos, pueden arrojar más de una tasa de
interés y la dificultad para señalar cuál proyecto es mejor entre varios excluyentes.

Inconvenientes de la Tasa interna de la TIR.

Es muy útil para evaluar proyectos de inversión ya que nos dice la rentabilidad de
dicho proyecto, sin embargo, tiene algunos inconvenientes:

1. Hipótesis de reinversión de los flujos intermedios de caja: supone que


los flujos netos de caja positivos son reinvertidos a “r” y que los flujos netos
de caja negativos son financiados a “r”.
2. La inconsistencia de la TIR: no garantiza asignar una rentabilidad a todos
los proyectos de inversión y existen soluciones (resultados) matemáticos
que no tienen sentido económico: proyectos con varias r reales y positivas,
proyectos con ninguna r con sentido económico.