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CIÊNCIAS CONTÁBEIS e ADMINISTRAÇÃO

MÓDULO A – FASE II – 2016 – NÚCLEO COMUM
GUIA DE ESTUDO – AULA 06
Nessa aula iremos trabalhar os seguintes temas:
6.1. Valor Presente Líquido (VPL)
6.2. Depreciação
6.3 Leasing
 Nesta aula iremos trabalhar os diversos conteúdos mencionados, sem a
utilização de calculadoras. E lembrem-se que também não serão
fornecidas as fórmulas nas provas: objetivas e discursivas.

O Valor Presente Líquido – Consiste em concentrar na data zero o valor

presente de todos os fluxos de caixa do investimento descontados pela TMA –
Taxa Mínima de Atratividade, evidenciando o Lucro do Projeto.
Em outras palavras:
Segundo Castanheira e Macedo (2010) “O VPL é utilizado para a análise de
fluxos de caixa e consiste no cálculo do valor presente de uma série de
pagamentos, ou recebimentos, ou depósitos, a uma determinada taxa de juro
conhecida).
Essas séries de pagamento ou recebimentos, podem ser de valores todos
iguais ou todos diferentes.
Deste valor presente deduzimos o valor inicial do fluxo de caixa (no ponto zero)
e assim obtemos o VPL.
Fórmula do VPL

Que dizer que: O VPL é igual a somatória dos Fluxos de Caixa dividido pelo
juro composto.
Detalhando a Fórmula temos
 2

Onde
M = é o valor do fluxo de Caixa
i = taxa de juro composto da operação financeira ou a taxa mínima de retorno
desejada no investimento.
n = tempo
C = Capital Aplicado
Representação na Linha do tempo.

Se o VPL > 0 (VPL Positivo) – significa que o projeto pode ser analisado
Se o VPL < 0 (VPL Negativo) – significa que o projeto deve ser rejeitado.
Na análise de decisão do projeto, o resultado do VPL, é subjetivo,
porque para uma empresa, por exemplo, um VPL de R$ 100,00 pode ser muito
baixo, porém para outra empresa pode ser atrativo.
Por isso dissemos que o VPL positivo pode ser analisado, e não
necessariamente implementado.

No livro base da disciplina, tem um exemplo de cálculo de VPL com uma série
de valores todos diferentes.
Vamos demonstrar outro exemplo aqui:
Exercício Resolvido
Exemplo 01
O administrador financeiro da Empresa Alfa, está considerando um
investimento que requer um desembolso inicial de R$ 25.000,00. Ele espera
entradas de Caixa de R$ 3.000,00 no fim do primeiro ano, R$ 6.000,00 no fim
do segundo e do terceiro ano, RR 10.000,00 no fim do quarto ano, R$ 8.000,00
no fim do quinto e R$ 7.000,00 no fim do sexto ano.
Considerando a taxa de retorno de 10% a.a., determine se o projeto é atrativo
para a empresa.
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Resolução
Primeiro vamos colocar as informações na linha do tempo.

Depois calculamos

OBSERVAÇÃO: É claro que aqui colocamos um exemplo de cálculo

extenso para que você possa entender o processo, mas nas provas e
Apol, os valores e tempo serão reduzidos para que se tenha tempo para o
cálculo. Valores com cálculo extenso poderá ser reduzido da seguinte
forma:
Vamos usar o mesmo exemplo de forma simplificada.
O administrador financeiro da Empresa Alfa, está considerando um
investimento que requer um desembolso inicial de R$ 25.000,00. Ele espera
entradas de Caixa de R$ 3.000,00 no fim do primeiro ano, R$ 6.000,00 no fim
do segundo e do terceiro ano, RR 10.000,00 no fim do quarto ano, R$ 8.000,00
no fim do quinto e R$ 7.000,00 no fim do sexto ano.
Considerando a taxa de retorno de 10% a.a., determine se o projeto é atrativo
para a empresa, SABENDO QUE OS FLUXOS DE CAIXA SOMAM 27942,66.
Aí fica simples
VPL = -25.000,00 + 27942,66
VPL = 2.942,66
Análise:
 4

O VPL é positivo então o projeto é viável. Ele recupera o valor do investimento

que é de R$ 25.000,00 e ainda sobra 2.946,66.
Observação:
Na página 126 do seu livro base, há mais dois exercícios resolvidos passo a
passo, para que você possa entender o processo. Desta forma você possui
exemplos suficientes para o perfeito entendimento do processo, até aonde
vai nossos propósitos de aprendizagem, pois existem um estudo bem mais
aprofundado do VPL para a Avaliação de Investimentos.

6.2. Depreciação
6.2.1 Introdução
No estudo da contabilidade, a depreciação indica o quanto do valor de um ativo foi
utilizado. Para fins tributários, as empresas podem deduzir o custo dos ativos
tangíveis que compram como despesas de negócio, no entanto, as empresas
devem depreciar estes ativos de acordo com as regras da Receita Federal sobre
como e quando a dedução pode ser tomada com base no que o ativo é e quanto
tempo vai durar.
De acordo com Castanheira e Macedo (2010, p. 140) “ o que causa a
depreciação?
Os fatores são muitos. Entre eles, destacamos o envelhecimento do equipamento
não só pelo uso, mas, principalmente, pelo avanço tecnológico. Alguns setores,
como o da informática, estão sujeitos a uma rápida depreciação.
Como as definições sobre as depreciações, dentro das abordagens que requer a
disciplina de Matemática Financeira, está devidamente exposta no Capítulo 10 da
disciplina, vamos nos ater aqui na execução dos exercícios de aplicação.
6.2.2 DEPRECIAÇÃO PELO MÉTODO LINEAR
O método de depreciação linear é o método mais simples e mais utilizado.
Consiste apenas em dividir o total a depreciar pelo número de anos de vida útil
do bem.

: Depreciação Linear
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Onde:
DL = Depreciação Linear
C = valor de compra do bem
M = valor residual
n = é a vida útil do bem

Exercício de Aplicação Resolvido:

(KUHNEN, 2001). Calcular o valor da depreciação de uma máquina de R$

400.000,00, sabendo que a vida útil é de 5 anos, e o valor residual de R$
50.000,00.
Resolução
DL = ?
C = 400.000
M = 50.000
n = 5 anos
Aplicamos a fórmula

Para entendimento:
Demonstração do Plano de depreciação
Tempo n Valor de Depreciação = ano a ano Depreciação Acumulada Residual

0 0,00 0,00 R$ 400.000

1 R$ 70.000 R$ 70.000 R$ 330.000
2 R$ 70.000 R$ 140.000 R$ 260.000
3 R$ 70.000 R$ 210.000 R$ 190.000
4 R$ 70.000 R$ 280.000 R$ 120.000
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5 R$ 70.000 R$ 350.000 R$ 50.000

Observação
No livro base da disciplina na página 141 há mais dois modelos de cálculos
da Depreciação Linear. Acesse e verifique o passo a passo.

6.2.3 DEPRECIAÇÃO PELO MÉTODO DA TAXA CONSTANTE

O método de depreciação da taxa constante consiste em estabelecer uma taxa
constante de depreciação, a qual é calculada sobre o valor do bem no fim de
cada exercício.

: MÉTODO DA TAXA CONSTANTE

Onde:
i = Taxa constante
C = valor de compra do bem
M = valor residual
n = é a vida útil do bem

Exercício de Aplicação Resolvido:

(KUHNEN, 2001). Determinar a taxa constante e elaborar o plano de

depreciação de um bem adquirido por R$ 400.000,00, com vida útil de 5 anos e
valor residual de R$ 50.000,00.
Resolução
i=?
C = 400.000
M = 50.000
n = 5 anos
Aplicamos a fórmula
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Para entendimento:
Demonstração do Plano de depreciação
Tempo n Taxa fixa Valor da depreciação Depreciação Acumulada Residual

0 00 0,00 0,00 R$ 400.000

1 34,0246% R$136.098,40 R$ 136.098,40 R$ 263.901,60
2 34,0246% R$ 89.791,46 R$ 225.889,86 R$ 174.110,14
3 34,0246% R$ 59.240,28 R$ 285.130,14 R$ 114.869,86
4 34,0246% R$ 39.084,01 R$ 324.214,15 R$ 75.785,85
5 34,0246% R$ 25.785,83 R$ 349.999,98 R$ 50.000,02

Observação
No livro base da disciplina na página 141 há mais dois modelos de cálculos
da Depreciação pelo Método da Taxa Constante.
Acesse e verifique o passo a passo.

6.2.2 DEPRECIAÇÃO PELO MÉTODO DE CAPITALIZAÇÃO.

Durante os anos de vida útil do bem, aplica-se o valor da depreciação que
passa a render juro. Ao término do tempo de depreciação, os juros somados aos
valores aplicados (depreciação total), mais os valores residuais deverão ser
suficientes para adquirir um bem novo, considerando o mesmo valor do bem
anterior.
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: MÉTODO DE CAPITALIZAÇÃO

Onde:
DC = Depreciação pelo Método de Capitalização
i = Taxa de mercado
C = valor de compra do bem
M = valor residual
n = é a vida útil do bem

Exercício de aplicação resolvido

Determinar a depreciação pelo Método de Capitalização de um bem adquirido
por R$ 40.000,00, com vida útil de 5 anos e valor residual de R$ 18.000,00,
considerando a taxa de 9% a.a.
Resolução
i=?
C = 40.000
M = 18.000
n = 5 anos
Aplicamos a fórmula
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Para entendimento:
Demonstração do Plano de depreciação
n Juros DC + JUROS ACUMULADOS Depreciação Valor Residual
Acumulado Total
s

0 00 0,00 0,00 40.000,00

1 00 3.676,03+0,00 = 3.676,03 3.676,03 36.323,97
2 330,84 3.676,03 + 330,84 = 4.006,87 7.682,90 32.317,10
3 691,46 3.676,03 + 691,46 = 4.367,49 12.050,39 27.949,61
4 1.084,54 3.676,03 + 1.084,54 = 4.760,57 16.810,96 23.189,04
5 1.512,99 3.676,03 + 1.512,99 = 5.189,02 21.999,98 18.000,02

Observe que a depreciação total somada ao valor da vida útil do bem é

igual ao valor do bem, quando novo.
Observação
O exemplo acima é o mesmo do livro base da página 145 e há mais um
modelo de cálculo da Depreciação pelo Método da Capitalização.
Acesse e verifique o passo a passo.

6.3 LEASING
6.3.1 Conceito:
Leasing é uma opção na qual é cedido um bem em troca de remuneração. A
diferença Leasing e aluguel é sutil. Enquanto no aluguel o cedente tem
intenção de conservar a propriedade do bem, findo o contrato, no Leasing
existe a intenção da transferência do bem.
É possível definir melhor Leasing como uma operação de empréstimo
vinculada à aquisição de um determinado bem, na qual o bem permanece de
prioridade do cedente até o final do contrato, quando então é transferido para o
"tomador do empréstimo" mediante o pagamento de um valor residual,
estimado no contrato.
De acordo com Castanheira e Macedo (2010, p. 150):
Leasing Operacional: quando a alocação envolve bens móveis, sujeitos a
grande obsolescência tecnológica. Nesse caso é comum que o contrato seja
feito por um período curto. Normalmente feito pelos próprios fabricantes.
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Observação
No livro base da disciplina, na página 150, o autor discorre sobre o leasing,
que aqui veremos apenas a aplicação de cálculos estudados nas aulas
anteriores, mais especificamente nos conteúdos de Rendas, onde
aprendemos a calcular, prestações de financiamentos com entrada e sem
entrada, com carência e sem carência, etc.
Portanto, neste conteúdo precisamos apenas conhecer os conceitos de
leasing e aplicar estes cálculos para cada tipo de financiamentos.
Viu a importância de sabermos primeiro os cálculos para depois
conhecermos onde podemos aplica-los?
Há também no livro, uma aplicação prática do exercício que você pode
verificar para compreender a sua utilização, e aplicar nos exercícios
propostos

EXERCÍCIOS PROPOSTOS
VALOR PRESENTE LÍQUIDO.

1). Projetou-se que sua empresa irá gerar fluxos anuais de R$4.000,00 durante
os próximos 3 anos graças a um novo modelo de gestão, que exige
investimento inicial de R$10.000,00. Calcule o VPL do investimento
considerando que o custo de capital da empresa seja de 9% a.a. (valores
aproximados).

Sabendo que os fluxos de caixas gerados neste período somam o total de R$

10.125,18, qual será o VPL apurado?

2). Determinado projeto de investimento foi analisado com base em seu fluxo
de caixa mensal e apresentou o seguinte resultado:
VPL = R$345,00. O que significa este indicador?

3). Um equipamento encontra-se à venda por R$ 6.000,00. Estima-se que ela

proporcionará um fluxo anual de receitas no valor de R$ 800,00 por um período
de 3 anos.
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Sabendo que a taxa de juros é de 6% a.a, e que as somas dos fluxos de caixa
do período somam R$ 2.138,4094 determine o VPL da operação e comente o
resultado. (Para o cálculo, utilizar 04 casas após a vírgula).

4) Dado abaixo, o Fluxo de Caixa anuais para um determinado projeto em que

o custo de capital da empresa é de 14% a.a, determine o VPL do projeto,
sabendo que os fluxos de caixa somam no período o total de R$ 8.233,33.

5). Uma empresa pretende investir R$ 1.000,00 na automação de seus

sistemas e espera o seguinte fluxo de caixa.

Você acha o investimento é lucrativo? Justifique sua resposta.

6) Qual a diferença entre a TIR e o VPL?

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7) Verifique se este investimento é rentável, levando em consideração que a

TMA (Taxa Mínima de Atratividade) é de 12% a.a e a TIR calculada para esse
investimento é de 7,9308% a. a ?

8). Se uma empresa deseja a TMA = 20% ao ano, qual projeto deve ser
aprovado considerando a TIR calculada?

9) O que fazer quando um VPL for negativo? Essa possibilidade existe?

10). Um investimento financeiro realizado há exatamente um ano teve custo de

R$ 1.000. Hoje esse investimento está avaliado em R$ 1.440. Qual é a taxa de
retorno semestral, pelo regime de juros compostos?
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11) Tereza está analisando a possibilidade de comprar novos materiais para a

produção de seus artesanatos. O gasto inicial com a compra de matéria prima
deve ser de R$4.500,00 e o retorno com a venda dos produtos acabados deve
ser de R$7.000,00 daqui a dois anos. Considerando uma taxa mínima de
atratividade de 10% a.a., qual o VPL deste projeto?

Resposta: 1.285,12

12) Uma empresa poderá gerar fluxos anuais de R$7.000,00 durante os

próximos 3 anos graças a um novo sistema de montagem, que exige
investimento inicial de R$16.000,00. Calcule o VPL do investimento
considerando que o custo de capital da empresa seja de 9% a.a. e que a soma
dos fluxos de caixa é de R$ 17.719,06.

Resposta: 1.719,06

13) O dinheiro de Lucia está investido em uma aplicação financeira no banco A

que lhe rende juros de 1,2% a.m. Analisando novas propostas de investimento,
seu consultor financeiro informou que ela poderia retirar seu dinheiro do banco
A para aplicar em um projeto B com VPL de R$3.000,00 pelo mesmo nível de
risco. Analise se é viável ou não, aplicar no Projeto B.

14) O fluxo de caixa projetado de uma campanha é o seguinte: um desembolso

inicial de R$ 2.000,00 mais duas prestações mensais de R$ 500,00. O retorno
esperado do investimento em função do aumento do fluxo de clientes é de R$
1.500,00 mensais durante 3 meses, a contar da data 1. Considerando o custo
de oportunidade de 1,5% a.m. calcule o vpl do projeto, e a soma dos fluxos de
caixa é de R$ 3.390,35.
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16). Considerando um projeto da empresa Caju Maduro com investimento

inicial de 1.500, fluxos de entrada de caixa de 450, 650 e 750, sabendo que o
custo de capital é de 10% a.m, e que o tempo que a empresa estipulou para
recuperar o investimento é de 3 meses e que a soma dos fluxos de caixa é de
R$ 1.509,77, calcule o valor presente líquido (VPL) do projeto.

Determine qual o valor presente líquido de um investimento, cujo fluxo de caixa

mensal está representado abaixo, considerando uma taxa de desconto de
1,5% a.m. e que a soma dos fluxos de caixa é de R$ 32.008,98.
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EXERCÍCIOS PROPOSTOS

DEPRECIAÇÃO

1) O que é depreciação?

2). Uma máquina foi comprada por R$ 55.000 e vendida por 10.000.
Considerando depreciação linear de 9.000 ao ano, qual foi a vida útil dessa
máquina?

3). Para a mesma máquina do exercício anterior, após o cálculo do tempo,

determine a taxa de depreciação pelo método da taxa constante.

4). Uma empresa comprou uma impressora, que tem uma vida útil de 5 anos,
por R$ 12.000,00. Depois de vários eventos de falha, ao longo de 6 meses, a
empresa decidiu comprar um novo equipamento. Usando o método da
depreciação linear e considerando que a empresa esperava um valor residual
de R$ 2.000,00 após o fim da vida útil, qual é a depreciação acumulada, em
reais, após esses 6 meses?

5) A Cia. Gama S/A adquiriu uma máquina por R$ 250.000,00. Como a

máquina deverá ser utilizada em regime de três turnos, o valor da depreciação
anual pelo método linear, em reais, deverá ser de quanto?

EXERCÍCIOS PROPOSTOS

LEASING

1) Defina leasing. Qual sua principal característica?

2) É feito um contrato de leasing para a compra de um computador, no prazo
de 24 meses. O valor do bem é de 4.800,00 e o valor residual é de 480,00.
Considerando que a taxa de arrendamento é de 0,8945% ao mês. Qual será o
valor a ser financiado? Considere (1+i)n = 1,2369

3) Resolva o exercício 03 da página 161 do livro base.

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4) Um equipamento foi adquirido por uma empresa através do sistema de

leasing, sendo que, após 30 meses do contrato, não houve valor residual.
Sabendo que o valor do equipamento no momento da operação contratual
era de R$ 245.000,00 com a primeira mensalidade paga um mês após a
assinatura do contrato e que a taxa utilizada foi de 1,75% a.m., determine o
valor das prestações da operação.

5) Resolva o exercício 01 da página 161 do livro base.

INFORMAÇÕES IMPORTANTES
- Nas provas objetiva, discursiva e APOL, os exercícios que tiverem cálculos
que necessitem da calculadora por ser períodos longos ou por necessitar de
artifícios matemáticos como logaritmos e raiz, estes valores serão fornecidos
no problema, porém os exercícios propostos devem ser realizados para a sua
fixação, pois sem este conhecimento, será difícil saber utilizar as informações
dadas nos problemas.
Assim, não se atenha ao cálculo realizado pela Calculadora Financeira, pois
não será permitida a utilização de qualquer tipo de calculadora nas provas.
Tente resolver os exercícios mesmo que os valores sejam altos e você precise
do auxílio da calculadora, pois ao exercitar você compreenderá o
desenvolvimento e assim compreenderá os resultados.
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REFERÊNCIA BIBLIOGRÁFICA
CASTANHEIRA, N. P.; MACEDO, L. R. D. de; Matemática Financeira
Aplicada, 3ª ed.; Curitiba, Intersaberes, 2010.