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X Fundamentos de Economia

entre Economia e Direito. Nos quatro capitulos seguintes desenvolvemos os principais con-
ceitos e temas ligados aarea da teoria microecon6mica: introdw;:ao a Microeconomia (Capi-
tulo 4), demanda, oferta e equilibria de mercado (Capitulo 5), produc;:ao e custos (Capitulo 6)
a
e estruturas de me rca do (Capitulo 7). 0 restante do livro e dedicado teoria e politica macro-
econ6mica. No Capitulo 8, apresentamos os principais fundamentos da Macroeconomia. A
seguir, no Capitulo 9, analisamos o ramo da Macroeconomia conhecido como contabilidade
social, e sao apresentados os principais agregados macroecon6micos. A d~terminac;:ao da
rend a e do produto nacional encontram-se nos Capitulos 10 (mercado de bens e servic;:os)
e 11 (lado monetifrio). 0 Capitulo 12"encerra o modelo macroecon6mico basico, incluindo
o setor externo da economia. 0 Capitulo 13 detalha mais a questao inflacionaria, eo Capi-
tulo 14, na mesma linha, especifica um pouco mais o papel do setor publico na atividade
econ6mica. Final mente, no Capitulo 15, sao apresentadas noc;:6es fundamentais acerca do Sumario
crescimento e desenvolvimento econ6mico.
Fundamentos de Economia traz ainda um glossario com mais de 270 verbetes; uma bi-
bliografia basica, com autores nacionais e estrangeiros; e um indice analitico, que inclui nao
Capitulo 1 - lntroduc;:ao aEronomia
somente termos especificos de teoria econ6mica, mas tambem remissao a temas atuais tra-
tados neste livro. ..:::
1.1 lntroduc;:ao .......................................................................................................................... /
Gostariamos de registrar nossos agradecimentos aos professores doutores Roberto Luis 1.2 Conceito de Economia ................................................................................................................................L

Troster e Antonio Lanzana, da Universidade de Sao Paulo, que apresentaram sugest6es va- L---
fi
1.2.1 Os problemas econ6micos fundamentais ..................................................................... 3
liosas para este trabalho. Beneficiamo-nos tambem da colaborac;:ao do bacharel em Direito 1.3 Sistemas econ6micos ...................................................................................................................................3
Joao Henrique Guidugli. Agradecemos ainda a Maria Estela de Souza e Celia Regina Caval- ~ 1.4 Curva de possibilidades de produc;:ao (ou curva de transformac;:ao) .............................. 5
cante, responsaveis pela digitac;:ao do texto original, e a Marcelo Vauttmann Abud por suas
1.4.1 Custo de oportunidade ..............................................................................................................6
importantes sugest6es.
1.4.2 Deslocamentos da curva de possibilidades de produc;:ao
Os erros porventura contidos neste livro sao de exclusiva responsabilidade dos autores.
1.5 Funcionamento de uma economia de mercado: fluxos rea is e monetarios ............. 8

Marco Antonio Sandoval de Vasconcellos 1.5.1 Bens de capital, bens de consumo, bens intermediarios e fatores de
Manuel Enriquez Garcia ~ produc;:ao ............................................................................................................................................. 10
\1
1.6 Argumentos positivos versus argumentos normativos ........................................................... 10

1.7 lnter-relac;:ao da Economia com outras areas do conhecimento ...................................... 11

1.7.1 Economia, Fisica e Biologia ...................................................................................................... 1


...-
::~
1.7.2 Economia, Matematica e Estatistica ................................................................................... 12
~~ 1.7.3 Economia e Politica ....................................................................................................................... 13
~ 1.7.4 Economia e Hist6ria ...................................................................................................................... 14
~
1.7.5 Economia e Geografia ................................................................................................................. 14
1.7.6 Economia, Moral, Justic;:a e Filosofia .................................................................................... 14
1.8 Divisao do estudo econ6mico ................................................................................................................ 15

Quest6es para revisao ............................................................................................................................................. 15

J XI
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XII Fundamentos de Economia


Sumario XIII

Capitulo 2 - Evolw;ao do Pensamento Econ6mico: Breve Retrospecto


5.1.1 Breve hist6rico..................................................................................................................................45
2.1 lntroduc;:ao ...........................................................:::........................................................................................... 17 5.1.2 Utilidade total e utilidade margina/ ............................:..................................................... ..46
2.2 Precursores da teoria econ6mica ........................................................................................................ 18 5.2 Demanda de mercado .................................................................................................................................46
2.2.1 5.2.1 Conceito .............................................................................................................................................46
Antig0idade .................................................................................................................................... 18
2.2.2 Mercantilismo ................................................................................................................................... 18 5.2.2 Relac;:ao entre quantidade procurada e prec;:o do bern: a lei geral da
2.2.3 Fisiocracia ............................................................................................................................................ 18 demanda .................................................................................................................................
2.2.4 Os c/assicos .......................................:................................................................................................ 19 5.2.3 Outras variaveis que afetarn a demanda de urn bem .............................................49
2.3 A teori~assica ........................................................................................................................................22 5.2.4 Distinc;:ao entre demanda e quantidade demandada ..............:::= .................. .49

2.4 A teoria keynesiana ........................................................................................................................................22 5.3 Oferta de mercado .........................................................................................................................................51

2.5 0 perfodo recente ...........................................................................................................................................24 5.3.1 Oferta e quantidade ofertada ................................................................................................. 52


5.4 Equilibria de mercado ..................................................................................................................................53
2.6 Abordagens alternativas .............................................................................................................................24
5.4.1 A lei da oferta e da procura: tendencia ao equilibrio ............................................... 53
Questoes para revisao .............................................................................................................................................26
5.4.2 Deslocamento das curvas de demanda e oferta ....................................................... 55
Capitulo 3 - Economia e Direito 5.5 lnterferencia do governo no equilibria de mercado ................................................................ 55
3.1 lntroduc;:ao ...........................................................................................................................................................29 5.5.1 Estabe/ecimenta de impostos ............................................................................................... 56
3.2 0 Oireito e a teoria dos mercados: defesa do consumidor e da concorrencia ......... 30 5.5.2 Polftica de prec;:os mfnimos na agricultura ..................................................................... 57
5.5.3 Tabelamento .....................................................................................................................................53
3.3 Arcabouc;:o jurfdico das polfticas macroecon6micas ................................................................ 33
5.6 Conceito de elasticidade ............................................................................................................................58
3.4 0 Estado promovendo o bem-estar da sociedade .................................................................... 34
5.6.1 Elasticidade-prec;:o da demanda ........................................................................................... 53
Quest6es para revisao .............................................................................................................................................35
5.6.2 Elasticidade-renda da dewanda ........................................................................................... 63
Capitulo 4 -lntrodu~ao aMicroeconomia 5.6.3 Elasticidade-prec;:o cruzada da demanda ........................................................................ 64
4.1 Conceito ................................................................................................................................................................37 5.6.4 Elasticidade-prec;:o da oferta ....................................................................................................64
Apendice .........................................................................................................................................................................65
4.2 Pressupostos basicos da analise microecon6mica ..................................................................... 38
Determinac;:ao do prec;:o e quantidade de equilfbrio ................................................................ 65
4.2.1 A hip6tese coeteris paribus ................................................................................................... 38
4.2.2 Pape/ dos prec;:os relativos ........................................................................................................ 39 Exemplo numerico.........................................................................................................................................66

4.2.3 Objetivos da empresa .................................................................................................................39 Quest6es para revisao .............................................................................................................................................67

4.3 Aplicac;:6es ~a lise microecon6mica ............................................................................................40 Capitulo 6- Produ~ao e Custos


4.4 Divisao dti.est_udo microecon6mico ...................................................................................................41 1- Teoria da Produc;:ao ..........................................,................................................................................................69
4.4.1 Analise da demanda .....................................................................................................................41 6.1 lntroduc;:ao ..................................~ ........................................................................................................................69
4.4.2
4.4.3
Analise da oferta .............................................................................................................................41
Analise das estruturas de rnercado .....................................................................................41
~

6.2 Conceitos basicos da teoria da produc;:ao ........................................................................................ 70

6.2.1 Prod uc;:ao .............................................................................................................................................70


4.4.4 Teoria do equilibria gera/ ...........................................................................................................42
6.2.2 Func;:ao de produc;:ao ....................................................................................................................70
Quest6es para revisao .............................................................................................................................................43
6.2.3 Fatores fixos e fatores variaveis de produc;:ao- curto e Iongo prazos ........... 71
Capitulo 5- Demanda, Oferta e Equilibria de Mercado 6.3 Analise de curto prazo .................................................................................................................................72

5.1 lntroduc;:ao ...........................................................................................................................................................45 6.3.1 Conceitos de produto total, produtividade mediae produtividade
marginal ..............................................................................................................................................................72
!! Sumario XV
XIV Fundamentos de Economia ~

6.3.2 Lei dos rendimentos decrescentes ...................................................................


6.4 Analise de longo.prazo ................... ::::~.: ........... :.............:...............::......................................................... 77
!
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Capitulo 8 -lntrodu<;ao aMacroeconomia
8.1 lntrodur;ao .................................................................................................................................. 107

6.4.1 Economias de escala ou rendimentos de escala ........................................................ 77 108


8.2 Objetivos de polftica macroeconomica
II -Custos de Produ<;ao ......................................................................................................................................79 8.2.1 Alto nfvel de emprego ................................................................................................................ 109
6.5 lntrodur;ao ........................................................................................................................................................... 8.2.2 Estabilidade de prer;os ................................................................................................................ 109
6.6 Custos totais de produr;ao .........................................................................................................................80 8.2.3 Distribuir;ao eqGitativa de renda .......................................................................................... 10

8.2.4 Crescimento econ6mico ................................................................= ............................... 111


6.6.1 Custos de curto prazo .................................................................................................................80
8.2.5 Dilemas de polftica economica: inter-relar;oes e conflitos de objetivos ..... 111
6.6.2 Custos de Iongo prazo ................................................................................................................84
8.3 lnstrumentos de polftica macroeconomica ................................................................................... 112
6.7 Diferenr;as entre a visao economica e a vi sao contabil-financeira dos custos de
produr;ao ..........................................................................................................................................................85 8.3.1 Polftica fiscal ...................................................................................................................................... 112
8.3.2 Polftica moneta ria .......................................................................................................................... 113
6.7 .1 Custos de oportunidade versus custos contabeis .....................................................86
8.3.3 Polfticas cambial e comercial. ................................................................................................. 114
6.7.2 Custos privados e custos sociais: as externalidades ou economias
8.3.4 Polftica de rendas ........................................................................................................................... 114
externas ................................................................................................................................................87
8.4 Estrutura de analise macroecon6mica ............................................................................................... 114
6.7.3 Custos versus despesas ...............................................................................................................87
Ill- Maximizar;ao dos Lucros ............................................................................................................................89 8.4.1 Mercado de bens' e servir;os .................................................................................................... 115

6.8 Maximizar;ao do Iuera total. .....................................................................................................................89 8.4.2 Mercado de trabalho ................................................................................................................... 116
8.4.3 Mercado monetario ...................................................................................................................... 116
6.9 Conceitos de lucro normal e lucro extraordinario ..................................................................... 91
8.4.4 Mercado de tftulos ........................................................................................................................ 117
6.1 0 0 conceito de break-even point ............................................................................................................
8.4.5 Mercado de divisas ........................................................................................................................ 117
Questoes para revisao .............................................................................................................................................92 Questoes para revisao .....................::::.................................................................................................................... 118

Capitulo 7- Estruturas de Mercado


Capitulo 9- Contabilidade Social
7.1 lntrodur;ao .......................................................................................................................................................... 9.1 lntrodur;ao .......................................................................................................................................................... 21
7.2 Concorrencia pura ou perfeita ................................................................................................................96 9.1.1 Sistemas de contabilidade social ......................................................................................... 122
7.3 Monop61io ...........................................................................................................................................................97 9.1.2 Sistema de contas nacionais ................................................................................................... 122
7.4 Oligop61io ........................................................................................................................................................... 9.1.3 Matriz de relar;6es intersetoriais (ou matriz insumo-produto ou matriz de
7.5 Concorrencia monopolfstica .................................................................................................................... 100 Leontief) .............................................................................................................................................. 12.2
9.2 Princfpios basi cos das contas nacionais ............................................................................................ 123
7.6 Estruturas do mercado de fatores de produr;ao .......................................................................... 101
9.3 Economia a dois setores: famflias e empresas ............................................................................... 124
7.6.1 Concorrencia perfeita no mercado de fatores ............................................................. 102
7.6.2 Monop61io no mercado de fatores ..................................................................................... 102 9.3.1 0 fluxo circular de renda: analise da 6tica do produto, da despesa
7.6.3 Oligop61io no mercado de fatores ...................................................................................... 102 e da renda ............................................................................................................................................. 124
7.6.4 Monopsonio (monop61io na compra de insumos) .................................................. 102 9.3.2 Formar;ao de capital: poupanr;a, investimento e deprecia<;:ao .......................... 129
7.6.5 Oligopsonio (oligop61io na compra de insumos) ...................................................... 102 9.4 Economia a tres setores: agregados relacionados ao setor publico ................................ 131
7.6.6 Monop61io bilatera1 ...................................................................................................................... 102 9.4.1 Receita fiscal do governo .......................................................................................................... 131
7.7 Grau de concentrar;ao economica no Brasil .................................................................................. 103 9.4.2 Gastos do governo ........................................................................................................................ 131
7.8 A ar;ao governamental e os abusos do poder economico nos mercados .................. 103 9.4.3 Superavit ou deficit publico .................................................................................................... 132
Quest6es para revisao ............................................................................................................................................. 105
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XVI Fundamentos de Economia ~


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Sumario XVII
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\I

9.4.4 Renda nacional a custo de fatores e produto nacional a pre<;:os de 10.4.2 Poupan<;:a agregada ...................................................................................................................... 159
mercado .............................................................................c•••••••••••••••••••c••••••••••••••••••••••••••••• c•• ;•••• c....... 132 10.4.3 lnvestimento agregado .............................................................................................................. 159
9.4.5 Renda pessoal disponfvel.......................................................................................................... 133 10.5 Vazamentos e lnje<;:oes de Renda Nacional .................................................................................... 160
9.4.6 Carga tributaria bruta e lfquida .............................................................................................. 134 10.6 0 multiplicador keynesiano de gastos ............................................................................................... 161
9.5 Economia a quatro setores: agregados relacionados ao setor externo ........................ 134
10.7 Polftica fiscal, infla<;:ao e desemprego ................................................................................................. 163
9.5.1 Exporta<;:oes e irnporta<;:oes ..................................................................................................... 134
10.7.1 Economia corn desemprego de recursos ....................................................................... 163
9.5.2 Produto interno bruto, produto nacional bruto e renda lfquida do exterior .. 134 10.7.2 Econornia com infla<;:ao .............................................................................................................. 164
9.5.3 Exerdcio de fixat;:ao de conceitos ........................................................................................ 135 !·J Apendice A. ..................................................................................................................................................... .'.............. 165
9.6 PIB nominal e PIB real. ................................................................................................................................... 136
Determina<;:ao da rend a nacional de equilfbrio: analise algebrica ................................... 165
9.6.1 PIB nominal ou moneta rio ....................................................................................................... 37
Exercfcio proposto .......................................................................................................................................... 167
9.6.2 PIB rea1 ................................................................................................................................................... 137
r.~ Apendice ..................................................................................................................................................................... 168
9.6.3 Exercfcio sabre defla<;:ao ............................................................................................................ 138 li
9.7 0 PIB como rnedida do bem-estar....................................................................................................... 141 ~ 0 multiplicador keynesiano de gastos ............................................................................................... 168

9.8 PIB em d61ares ................................................................................................................................................... 143


Apendice ......................................................................................................................................................................... 144
Numeros-fndices......................................................................................................................................................... 144
I
t-1
IJ
~
Questoes para revisao ............................................................................................................................................. 169

Capitulo 11 - Determinac;:aoQfa Renda e do Produto Nacional: 0 Lado Monetario


11 .1 Conceito de moeda ............................................................................... ............. ....... ......... ............ .171

Conceito de numero-fndice ..................................................................................................................... 144 11.2 Fun<;:oes e tipos de rnoeda ........................................................................................................................ 173

fndices de pre<;:os ...........................................................................................................................................-144 11.2.1 Tipos de moeda .............................................................................................................................. 173


lnterpreta<;:ao de uma serie de um nurnero-fndice ................................................................... 147 11.3 Oferta de moeda ............................................................................................................................................. 173
Exemplo de atualizat;:ao de urna dfvida ............................................................................................ 147 11.3.1 Conceito de meios de pagamento ..................................................................................... 174
Questoes para revisao ............................................................................................................................................. 149 11.3.2 Oferta de moeda pelo Banco Central................................................................................ 176
11.3.3 Oferta de moeda pelos ban cos comerciais. 0 multiplicador monetario .... 178
Capitulo 10- Determinac;:ao da Renda e do Produto Nacional: 0 Mercado de 11.4 Demanda de moeda ..................................................................................................................................... 181
Bens e Servic;:os
11.5 0 papel das taxas de juros ......................................................................................................................... 182
10.1 lntrodut;:ao ...........................................................................................................................................................151
11.5.1 Taxa de juros nominal e taxa de juros real. ..................................................................... 183
10.2 Hip6teses do modelo basi co ................................................................................................................... 152 11.6 Moeda, nfvel de atividade e infla<;:ao: interliga<;:ao entre o Iado real eo lado
10.2.1 Economia com desemprego de recursos (subemprego) ..................................... 152 monetario da economia ............................................................................................................................. 184
10.2.2 Nfvel geral de pret;:os constante .....:..................................................................................... 153 11.6.1 Teoria quantitativa da moeda ................................................................................................ 184
10.2.3 Curto prazo ........................................................................................................................................ 153 11.6.2 Maeda e polfticas de expansao do nfvel de atividade ............................................ 186
10.2.4 Oferta agregada potencial fixada a curto prazo ......................................................... 153 11.6.3 A relat;:ao entre a oferta moneta ria eo processo inflacionario .......................... 187
10.2.5 Princfpio da demanda efetiva ................................................................................................. 154 11.6.4 Efic3cia das polfticas moneta ria e fisca1.. .......................................................................... 188
10.3 0 equilfbrio rnacroecon6mico ................................................................................................................ 155 11.7 0 sistema financeiro ...................................................................................................................................... 189

10.3.1 Analise grafica .................................................................................................................................. 155 11.7.1 Segmentos do sistema financeiro ....................................................................................... 190
11.8 lndicadores do comportamento monetario no Brasi1 ............................................................. 192
10.4 Comportamento dos agregados macroecon6micos no mercado de bens e
servi<;:os .................................................................................................................................................................. 157 Apendice ......................................................................................................................................................................... 194

10.4.1 Consumo agregado ...................................................................................................................... 158 A base jurfdica do Sistema Financeiro Naciona1........................................................................... 194
Questoes para revisao ............................................................................................................................................. 196
XVIII Fundamentos de Economia Sumario XIX

Capitulo 12- 0 Setor Externo .. 14.3 As fun<;:6es econ6micas do setor publico ..........,...........................................................,.... = ..... ,. 235

12.1 lntrodu<;:ao .......................................................................................................................................... 99 14.3.1 Fun<;:ao alocativa ............................................................................................................................. 235

12.2 Fundamentos do comercio internacional: a teoria das vantagens comparativas .. 199 14.3.2 Fun<;:ao distributiva ........................................................................................................................ 236
14.3.3 Fun<;:ao estabilizadora .................................................................................................................. 237
12.3 Determina<;:ao da taxa de cambio ......................................................................................................... 202
14.4 Estrutura tributaria .......................................................................................................................................... 237
12.3.1 Conceito ...............................................................................................................................................202
14.4.1 Princfpios da tributa<;:ao ............................................................................................................. 237
12.3.2 Taxa de cambio e infla<;:ao ........................................................................................................ 203
14.4.2 Os tributos e sua classifica<;:ao ................................................................................................ 239
12.4 Polfticas externas ................................................................... = ............................................................... 205
14.4.3 Efeitos sobre a atividade econ6mica ................................................................................. 241
12.4.1 Polftica cambial ................................................................................................................................205
14.5 Deficit publico: conceitos e formas de financiamento ............................................................ 241
12.4.2 Polftica comercial ...........................................................................................................................207
14.5.1 Financiamerito do deficit .......................................................................................................... 243
12.5 Fatores deterrninantes do comportamento das exporta<;:oes e importa<;:6es .......... 208
14.5.2 Uma obserVa<;:ao sobre deficit publico e infla<;:ao ..................................................... 243
12.5.1Exporta<;:6es .........................................................................................................................................208
14.6 Aspectos institucionais do or<;:amento publico. Princfpios or<;:amentarios ................. 244
12.5.21mporta<;:6es.........................................................................................................................................209
12.6 A estrutura do balan<;:o de pagamentos ...........................................................................................209 14.6.1 Or<;:amento publico .......................................................................................................................244
14.6.2 Princfpios or~amentarios ........-................................................................................................... 245
12.6.1 Exercfcio .....................................................................................................,........................................... 212
14.6.3 Or<;:amento publico no Bra.si\ .................................................................................................. 246
12.7 0 balan<;:o de pagamentos no Brasi\ ...................................................................................................213
14.6.4 A Lei de Responsabilidade Fiscal .......................................................................................... 247
12.8 Organismos internacionais ........................................................................................................................214
Apendice .........................................................................................................................................................................248
12.8.1 Fundo Monetario lnternacional (FMI) ................................................................................ 215
Dispendio e receita publica: classifica<;:ao segundo categorias ......................................... 248
12.8.2 Banco Mundial .................................................................................................................................216
Classifica<;:ao da despesa (dispendio) ................................................................................ 248
12.8.3 Organiza<;:ao Mundial do Comerdo (OMC) .................................................................... 216
Classifica<;:ao da receita ...........................................................................,::....................~ ............ 250
Apendice .........................................................................................................................................................................217
Questoes para revisao ....................................................................................................:"' ..................................... 252
Principais.lan<;:arnentos contabeis do balan<;:o de pagamentos ........................................ 217
Questoes para revisao .............................................................................................................................................220 Capitulo 15- Crescimento e Desenvolvimento Econ6mico
15.1 Crescimento e desenvolvirnento .......................................................................................................... 255
Capitulo 13 -lnfla<;ao
15.2 Fontes de crescirnento .................................................................................................................................256
13.1 Conceito de infla<;:ao......................................................................................................................................223
15.2.1 Capital humano ...............................................................................................................................256
13.2 lnfla<;:ao de demanda ....................................................................................................................................224
15.2.2 Capital ffsico .......................................................................................................................................257
13.3 lnfla<;:ao de custos ...........................................................................................................................................224
15.3 Financiamento do desenvolvimento econ6mico ...................................................................... 258
13.4 lnfla<;:ao inercial .................................................................................................................................................225
15.4 Urn modelo de crescimento econ6mico ......................................................................................... 259
13.5 Efeitos provocados por taxas elevadas de infla<;:ao .................................................................... 225
15.5 Estagios de desenvolvimento ..................................................................................................................260
13.6 A polftica econ6mica brasileira de cornbate a infla<;:ao...........................................................227 15.6 A internacionaliza<;:ao da economia: o processo de globaliza<;:ao .................................... 261
13.6.1 A corrente estruturalista............................................................................................................. 230
Questoes para revisao ...............................;.............................................................................................................263
Questoes para revisao .............................................................................................................................................231

Capitulo 14-0 Setor Publico


14.1 lntrodu<;:ao ...........................................................................................................................................................233
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~:~: :~i: ~: : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : ~:~
fndice analltico .....................,.................................................................................................. 289
14.2 0 crescimento da participa<;:ao do setor publico na atividade econ6mica ................ 233
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2 Fundamentos de Economia
lntrodu~ao aEconomia 3

Esses temas,ja rotineiros em nosso dia-a-dia, sao discutidos pelos cidadaos comuns, que, com 1.2.1 Os problemas economicos fundamentais
altas doses de empirismo, tem opinioes formadas sabre as medidas que o Estado deve adotar. Um
estudante de Economia, de Direito ou de outra area pode vir a ocupar um cargo de responsabili- Da escassez dos recursos ou fatores de produ<;ao, associada as necessidades ilimitadas do
dade em uma empresa ou na propria administra<;ao publicae necessitara de conhecimentos teo- homem, originam-se os chamados problemas econ6micos fundamentais: 0 que e quanta
rims mais s61idos para poder analisar os problemas econ6micos que nos rodeiam diariamente. produzir? Como produzir? Para quem produzir?
0 objetivo do estudo da Ciencia Econ6mica e analisar os problemas econ6micos e
formular solu<;6es para resolve-los, de forma a melhorar nossa qualidade de vida. ~ o que e quanta produzir: dada a escassez de recursos de produ<;ao, a sociedade
tera de escolher, dentro do leque de possibilidades de produ<;ao, quais produtos
serao produzidos e as respectivas quantidades a serem fabricadas;

1.2 Conceito de Economia ~ como produzir: a sociedade tera de escolher ainda quais recursos de produ<;ao
serao utilizados para a produ<;ao de bens e servi<;os, dado o nfvel tecnologico exis-
A palavra economia deriva do grego oikonomfa (de 6ikos, casa; nomos, lei), que significa . tente. A concorrencia entre os diferentes produtores acaba decidindo como serao
a administra<;ao de uma casa, ou do Estado, e pode ser assim definida: produzidos os bens e servi<;os. Os produtores escolherao, entre os metodos mais
Economia e a ciencia social que estuda como o individuo e a sociedade decidem (esco- eficientes, aquele que tiver o menor custo de produ<;ao possfvel;
lhem) empregar recursos produtivos escassos na produ<;ao de bens e servi<;os, de modo a ~ para quem produzir: a s.ociedade tera tambem de decidir como seus membros
distribuf-los entre as varias pessoas e grupos da sociedade, a fim de satisfazer as necessidades
participarao da distribui<;ao dos resultados de sua produ<;ao. A distribui<;ao da
humanas.
renda dependera nao so da oferta e da demanda nos mercados de servi<;os pro-
Essa defini<;ao contem varios conceitos importantes, que sao a base eo objeto do estudo
dutivos, ou seja, da determina<;ao dos salarios, das rendas da terra, dos juros e
da Ciencia Econ6mica:
dos beneffcios do capital, mas tambem da reparti<;ao inicial da propriedade e da
~ escolha; maneira como ela se transmite par heran<;a.
~ escassez;
0 modo como as sociedades resolvem os problemas econ6micos fundamentais de-
~ necessidades;
pende da forma da organiza<;ao econ6mica do pafs, ou seja, do sistema econ6mico de
~ recursos;
cada na<;ao.
~ produ<;ao;
~ distribui<;ao.

Em qualquer sociedade, os recursos produtivos ou fatores de produ<;ao (mao-de-


1.3 Sistemas economicos
obra, terra, materias-primas, dentre outros) sao limitados. Por outro lado, as necessidades
humanas sao ilimitadas e sempre se renovam, por for<;a do proprio crescimento popula-
Um sistema economico pode ser definido como a forma polftica, social e econ6mica
cional e do continuo desejo de eleva<;ao do padrao de vida. lndependentemente do grau
pela qual esta organizada uma sociedade. t urn particular sistema de organiza<;ao da
de desenvolvimento do pafs, nenhum deles dis poe de todos os recursos necessarios para
produ<;ao, distribui<;ao e consumo de todos os bens e servi<;os que as pessoas utilizam
satisfazer todas as necessidades da coletividade.
buscando uma melhoria no padrao de vida e bem-estar.
Tem-se, entao, um problema de escassez: recursos limitados contrapondo-se a necessida-
Os elementos basicos de um sistema economico sao:
des humanas ilimitadas.
Em fun<;ao da escassez de recursos, toda sociedade tem de escolher entre alternativas ~ estoque de recursos produtivos ou fatores de prodw;:ao: aqui se incluem os recursos
de produ<;ao e de distribui<;ao dos resultados da atividade produtiva entre os varios gru- humanos (trabalho e capacidade empresarial), o capital, a terra, as reservas natura is e a
pos da sociedade. Essa e a questao central do estudo da Economia: como alocar recursos teen alogia;
produtivos limitados, de forma a atender ao maximo as necessidades humanas. ~ complexo de unidades de prodw;:ao: constitufdo pelas empresas;
. .-:··:·.'"· .... ,.,·>.or.'

4 Fundamentos de Economia

..,. conjunto de instituir;oes polfticas, jurfdicas, economicas e sociais: que sao a base da
I
'.

~
lntrodu<;ao a Economia

1.4 Curva de possibilidades de produ~ao ( ou curva de


5

arganiza<;:ao da sociedade.
~ transforma~ao)
Os sistemas econ6micos podem ser classificados em:
Acurva (ou fronteira) de possibilidades de produr;ao (CPP) expressa a capacidade maxi-
..,. sistema capitalista, ou economia de mercado. Eregido pel as for<;:as de mercado, pre- ma de produ<;:ao da sociedade, supondo plena emprego dos recursos ou fa to res de produ<;:ao
dominando a livre iniciativa e a propriedade privada dos fatores de produ<;:ao; de que se dispoe em dado momenta do tempo. Trata-se de urn conceito te6rico com o qual

..,. sistema socialista, ou economia centralizada, ou ainda economia planificada. Nes- a


se ilustra como a escassez de recursos impoe um limite capacidade produtiva de uma socie-
dade, que tera de fazer escolhas entre diferentes alternativas de produ<;:ao.
se sistema crs-questoes economicas fundamentais sao resolvidas por urn 6rgao cen-
Devido a escassez de recursos, a produ<;:ao total de urn pais tern urn limite maximo, uma
tral de planejamento, predominando a propriedade publica dos fatores de produ<;:ao,
produr;ao potencial ou produto de pleno emprego, quando todos os recursos disponiveis
chamados nessas economias de meios de produr;tio, englobando os bens de capital,
estao empregados (todos os trabalhadores que querem trabalhar estao empregados, nao ha
terra, predios, bancos, materias-primas'.
capacidade ociosa).
Os paises organizam-se segundo esses dais sistemas, ou alguma forma intermediaria entre eles. Suponhamos uma economia que s6 produza maquinas (bens de capital) e alimentos (bens
Pelo menos ate o inicio do seculo XX, prevalecia nas economias ocidentais o sistema de de consumo) e que as alternativas de produ<;:ao de ambos sejam as seguintes:
concorrencia pura, em que nao havia a interven<;:ao do Estado na atividade economica. Era a
filosofia do Liberalismo, que sera discutida mais adiante. Tabela 1.1: Possibilidades de produ~ao
Principalmente a partir de 1930, passaram a predominar os sistemas de economia mista,
no qual ainda prevalecem as for<;:as de mercado, mas com a atua<;:ao do Estado, tanto na alo-
ca<;:ao e distribui<;:ao de recursos como na propria produ<;:ao de bens e servi<;:os, nas areas de
infra-estrutura, energia, saneamento e telecomunicar;oes.
Em economias de mercado, a maioria dos pre<;:os dos bens, servi<;:os e salarios e deter-
minada predominantemente pelo mecanismo de pre<;:os, que atua par meio da oferta e da
demanda dos fatares de produ<;:ao. Nas economias centralizadas, essas questoes sao deci-
didas por urn 6rgao central de planejamento, a partir de urn levantamento dos recursos de
produ<;:ao disponiveis e das necessidades do pais. Ou seja, grande parte dos pre<;:os dos bens
e servi<;:os, salarios, cotas de produ<;:ao e de recursos e calculada nos computadores desse Na primeira alternativa (A), todos os fatores de produ<;:ao seriam alocados para a produ<;:ao
6rgao, e nao pela oferta e demanda no mercado. de maquinas; na ultima (E), seriam alocados somente para a produ<;:ao de alimentos; e nas
Ap6s o fim da chamada "Cortina de ferro'; ao final dos anos 1980, mesmo as economias alternativas intermediarias (8, C e D), os fatares de produ<;:ao seriam distribuidos na produ<;:ao
guiadas par governos comunistas, como Russia e China, tern aberto cada vez mais espa<;:o de urn e de outro bern (veja a Figura 1.1 ).
para atua<;:ao da iniciativa privada, caracterizando urn "socialismo de mercado": regime politi- A curva ABCDE indica todas as possibilidades de produ<;:ao potencial de maquinas e de ali-
co comunista, com economia de mercado. mentos nessa economia hipotetica. Qualquer ponto sabre a curva significa que a economia ira
a
operar no pleno emprego, ou seja, plena capacidade, utilizando todos os fatores de produr;ao
disponiveis.
'• No ponto F (au em qualquer outro ponto interno acurva), quando a economia esta produ-
. zindo 10 mil maquinas e 30 toneladas de alimentos, dizemos que se esta operand a com capaci-
dade ociosa ou com desemprego. Ou seja, os fatares de produ<;:ao estao sendo subutilizados.
Nao pertencem ao Estado pequenas atividades comerciais e artesanais, que, com os meios de sobrevivencia, 0 ponto G representa uma combina<;:ao impossivel de produ<;:ao (25 mil maquinas e
como roupas, autom6veis e m6veis pertencem aos indivfduos (mas com pre<;os fixados pelo governo). Existe
tambem liberdade para escolha de profissao (ou seja, ha mobilidade de mao-de-obra). SO toneladas de alimentos), uma vez que os fatores de produ<;:ao e a tecnologia de que a
6 Fundamentos de Economia lntrodu~ao aEconomia 7

r ~igura 1.1: C~rva (~~fr;t~ira) d.e possibilidades de produ~ao. . . -- -:I Figura 1.2: Curva de possibilidades de produ~ao/custos de oportunidade crescentes.l
----------------------------------·--·-·--······-..--·--- ·---- I
· Alimentos
(toneladas) Alimentos
I {toneladas)
70' E

60
Acrescimos iguais
na produ~;ao de
alimentos ...
r I
20
I
10 'A
5 10 15 20 25 Maquinas

~
(milhares) Maquinas
... levam a quedas cada vez maiores {milhares)
na produ~;ao de maquinas
economia disp6e seriam insuficientes para obter essas quantidades de bens. Esse ponto
ultrapassa a capacidade de produt;ao potencial ou de plena emprego dessa economia.
1.4.2 Deslocamentos da curva de possibilidades de produejoo

1.4.1 Custo de oportunidade 0 deslocamento da CPP para a direita indica que o pais esta crescendo. lsso pode ocorrer
fundamental mente tanto em funt;ao do aumento da quantidade ffsica de fatores de produ-
A transferencia dos fatores de produt;ao de !:!_rn bern X para produzir urn bern Yimplica urn t;ao como em funt;ao do melhor aproveitamento dos recursos ja existentes, o que pode ocor-
custo de oportunidade, que e igual ao sacrificio de se deixar de produzir parte do bern X para rer com o progresso tecnol6gico, maior eficiencia produtiva e organizacional das empresas e
se produzir mais do bern Y. 0 custo de oportunidade tam berne chamado de custo alternati- melhoria no grau de qualificat;ao da mao-de-obra. Desse modo, a expansao dos recursos de
vo, por representar o custo da produt;ao alternativa sacrificada. Por exemplo, na Figura 1.1, para produt;ao e os avant;os tecnol6gicos, que caracterizam o crescimento econ6mico, mudam a
aumentar a produt;ao de alimentos de 30 para 47,5 toneladas (passar do ponto 8 para o C), o curva de possibilidades de produt;ao para cima e para a direita, permitindo que a economia
custo de oportunidade em termos de maquinas e igual a 5 mil, que e a quantidade sacrificada obtenha maiores quantidades de ambos os bens.
desse bern para se produzirem mais 17,5 toneladas de alimentos.
Ede se esperar que os custos de oportunidade sejam crescentes, uma vez que, quando Figura 1.3: Crescimento economico.
aumentamos a produt;ao de determinado bern, os fatores de produt;ao transferidos dos ou-
tros produtos se tornam cad a vez menos aptos para a nova finalidade, ou seja, a transferencia
Alimentos
vai ficando cada vez mais dificil e onerosa, e o grau de sacrificio vai aumentando. lsto e, os {toneladas)
fa to res de produt;ao sao especializados em determinadas lin has de produt;ao, e nao sao com-
pletamente adaptaveis a outros usos.
Esse fato justifica o formato c6ncavo da curva de possibilidades de produt;ao: acrescimos
iguais na produt;ao dos alimentos implicam decrescimos cada vez maiores na produt;ao de
maquinas, como mostra a Figura 1.22 •
Maquinas
;~i
{mil hares)
Se os custos de oportunidade fossem constantes, a CPP seria uma reta; se fossem decrescemes, a CPP seria con- ij
vexa em rela~ao aorigem.
Fundamentos de Economia lntrodu~ao a Economia 9
8

1.5 Funcionamento de uma economia de mercado: fluxos


~===~-~-~--~
Figura 1.5: Ruxo monet6rio da economia.

reais e monetarios
Para entender o funcionamento do sistema econ6mico, vamos supor uma economia de
me rca do que nao tenha interferencia do govern a nem transa~oes como exterior (economia
fechada). Os agentes econ6micos sao as famflias (unidades familiares) e as empresas (uni-
.
CFamiliaQ
~---------------------- - Pagamento dos bens e servi<;:os

I
Empresas
'
'-------------------- Remunera<;:iio dos fatores de produ<;:iio -------------'
...
I

dades produtoras). As famflias sao proprietarias dos fatores de produ~ao e OS fornecem as Unindo os fluxos real e moneta rio da economia, temos o chamado fluxo circular de renda
unidades de produ~ao (empresas) no mercado dos fatores de produ~ao. As empresas, pela (veja a Figura 1.6).
combina~ao dos fa to res de produ~ao, produzem bens e servi~os e os fornecem as famflias no
mercado de bens e servi~os. Figura 1.6: Ruxo circular de renda.
- - - - - - - - - - - ---------
A esse fluxo de fatores de produ~ao, bens e servi~os denominamos fluxo real da economia
3
.

Figura 1.4: Fluxo real da economia. Demanda de 0 que e quanto produzir


Oferta de
bens e servi<;:os bens e servi<;:os
ens e servi~os
I
Demand a ~I Mercado de b 1 Oferta

$ Oferta
s [!ffipresas

I
Demanda
I
Oferta de
Como produzir ~

Demanda de
I ~I Mercado de fatores de produ~ao ~~------' servi<;:os dos servi<;:os dos
fatores de fatores de
produ<;:iio produ<;:iio

Como pode ser observado na Figura 1.4, famflias e empresas exercem um duplo pa- Para quem produzir
pel. No mercado de bens e servi~os, as famflias demandam bens e servi~os, enquanto
as empresas os oferecem; no mercado de fatores de produ~ao, as famflias oferecem os
servi~os dos fatores de produ~ao (que sao de sua propriedade), enquanto as empresas

Mercado de fatores de produ<;:iio

Fluxo monetiirio (bens e servi<;:os dos fatores de produ<;:ao)


os demandam. Fluxo real (bens e servi<;:os dos fatores de produ<;:iio)
No entanto, o fluxo real da economia s6 se torna possfvel com a presen~a da moeda, ·---~---------~------·-· -------------------·-·-·

que e utilizada para remunerar os fatores de produ~ao e para o pagamento dos bens e
Em cada um dos mercados atuam conjuntamente as for~as da oferta e da demanda,
servi~os.
determinando o pre~o. Assim, no mercado de bens e servi~os formam-se os pre~os dos
Desse modo, para lela mente ao fluxo real, temos um fluxo monetario da economia (veja
bens e servi~os, enquanto no mercado de fatores de produ~ao sao determinados os pre-
a Figura 1.5).
~os dos fatores de produ~ao (sa Iarios, juros, alugueis, Iueras, royalties, dentre outros).
Esse fluxo, tambem chamado de fluxo basico, e o que se estabelece entre famflias
e empresas. 0 fluxo completo incorpora o setor publico, adicionando-se o efeito dos
impastos e dos gastos publicos ao fluxo anterior, bem como o setor externo, que inclui
Um fluxo e definido ao Iongo de um dado periodo de tempo (ano, mes etc.). Diferencia-se do conceito de esto-
que, que e definido num dado momento do tempo, e nao ao Iongo de um periodo. Em Economia, essa diferen- todas as transa~oes com mercadorias, servi~os eo movimento financeiro como resto do
cia~ao e particularmente importante: por exemplo, o conceito de deficit publico e um fluxo (mensal, trimestral,
mundo.
anual), enquanto a divida publicae um estoque acumulado, ate um dado momento.
10 Fundamentos de Economia lntrodu~ao a Economia 11

1.5.1 Bens de capital, bens de consume, bens intermediaries e fatores de referem-se a proposic;:oes objetivas, tipo seA, entiio B. Por exemplo, se o prec;:o da gasolina
produ«jOO aumehtar em relac;:ao a todos cis outros prec;:os, entao a quantidade que as pessoas irao com-
prar de gasolina caira. E uma analise do que e.
Os bens de capital sao utilizados na fabricac;:ao de outros bens, mas nao se desgastam to-
Desse ponto de vista, a Economia se aproxima da Fisica e da Qufmica, que sao cien-
tal mente no processo produtivo. Eo caso, por exemplo, de maquinas, equipamentos e insta-
cias consideradas virtual mente isentas de juizo de valor. Em Economia, entretanto, defron-
lac;:oes. Sao usual mente classiticados no ativo tixo das empresas, e uma de suas caracteristicas
tamo-nos com um problema diferente. Ela trata do comportamento de pessoas, e nao de
e contribuir para a melhoria da produtividade da mao-de-obra.
moleculas, como na Quimica. Frequentemente nossos valores interferem na analise do fato
Os bens de consumo destinam-se diretamente ao atendimento das necessidades huma-
econ6mico.
nas. De acordo com sua durabilidade, podem ser classiticados como duraveis (por exemplo,
Nesse sentido, detinimos tambem argumentos normativos, relativos a uma analise que
geladeiras, fogoes, autom6veis) ou como nao-duraveis (alimentos, produtos de limpeza).
contem, explfcita ou implicitamente, um juizo de valor sabre alguma medida econ6mica.
Os bens intermediaries sao transformados ou agregados na produc;:ao de outros bens e sao
Por exemplo, na afirmac;:ao "o prec;:o da gasolina nao deve subir" expressamos uma opiniao
consumidos total mente no processo produtivo (insumos, materias-primas e componentes). Dife-
ou juizo de valor, ou seja, see uma coisa boa ou md. E uma analise do que deveria ser.
renciam-se dos bens tina is, que sao vendidos para consumo ou utilizac;:ao final. Os bens de capi-
tal, como nao sao "consumidos" no processo produtivo, sao bens tina is, e nao intermediaries. Suponha, por exemplo, que desejemos uma melhoria na distribuic;:ao de renda do pais

Os fatores de produc;:ao, chamados recursos de produc;:ao da economia, sao constituidos (argumento normative). E um julgamento de valor em que acreditamos. 0 administrador de

pelos recursos humanos (trabalho e capacidade empresarial), terra, capital e tecnologia. polftica econ6mica (policymaker) dis poe de algumas opc;:oes para alcanc;:ar esse objetivo (au-
A cada fator de produc;:ao corresponde uma remunerac;:ao ao seu proprietario, conforme mentar sa Iarios, com bater a inflac;:~o, criar empregos). A Economia Positiva ajudara a escolher
o quadro a seguir: o instrumento de polftica econ6mica mais adequado. Sea economia estiver proxima da plena
----, capacidade de produc;:ao, aumentos de salarios, por encarecerem o custo da mao-de-obra,
~adro 1.1: Fator de prod~~ao e tipo de remun~;;~e.~------ I
amelhoria na distribuic;:ao

ID~$iil
podem gerar desemprego; isso e 0 contrario do desejado quanta
e
de rend a. Esse um argumento positivo, indicando que aumentos salariais, nessas circunstan-
cias, nao constituem CfTJOiftica mais adequada.

I
1. 7 lnter-rela~ao da Economia com outras areas do
I conhecimento
1 Capacidade empresarial 1 Luera 11
J Em bora a Economia tenha seu nucleo de analise e seu objeto bem detinidos, ela tem in-
tercorrencias com outras ciencias. Alina I, todas estudam a mesma realidade e, evidentemente,
As famflias sao as proprietarias dos fatores de produc;:ao. Inclusive, como se observa, em
ha muitos pontos de contato.
Economia considera-se o Iuera tambem como remunerac;:ao a um fator de produc;:ao, repre-
Nesta sec;:ao, tentaremos estabelecer relac;:oes entre a Economia e outras areas do conhe-
sentado pel a capacidade empresarial ou gerencial dos proprietaries da empresa. As empresas
vend em bens e servic;:os no mercado, eo resultado de suas atividades (lucro/prejuizo) perten- cimento. As inter-relac;:oes entre Economia e Direito serao discutidas com mais profundidade
no Capitulo 3.
ce a seus proprietaries (unidades familiares).

1.6 Argumentos positives versus argumentos normativos 1.7.1 Economia, Fisico e Biologia

A Economia e uma ciencia social e utiliza fundamentalmente uma analise positiva, que 0 inicio do estudo sistematico da Economia coincidiu com os grandes avanc;:os da tecnica
deve explicar os fatos da realidade. Os argumentos positives nao envolvem juizo de valor, e e das cil2ncias fisicas e biol6gicas nos seculos XVIII e XIX.
~(:'~'~,c:'

12 Fundamentos de Economia lntroduc;ao a Economia 13

A construc;:ao do nucleo cientifico inicial da Economia comec;:ou a partir das chamadas leis probabilisticas. Na relac;:ao vista anteriormente (C = f(RN)), conhecendo o valor da renda
concepc;:6es organicistas (biol6gicas) e mecanicistas (fisicas). Segundo o grupo organicista, naciohal num daoo ana, nao obteillos ovalor exat() do consumo, mas sim uma estimativa
a Economia se com porta ria como um 6rgao vivo. Dai utilizarem-se termos como 6rgaos, fun- aproximada. Em bora a renda seja a variavel mais importante, o consumo nao depende s6 da
c;:oes, circulac;:ao e fluxos na teo ria econ6mica. Ja para o grupo mecanicista, as leis da Econo- renda nacional, mas de outros fatores (como condic;:oes de credito, juros, patrim6nio).
mia se comportariam como determinadas leis da Ffsica. Dai advem termos como equilibria, Sea Economia tivesse relac;:oes matematicas, tudo seria previsivel. No entanto, "nao existe
estatica, dina mica, acelerac;:ao, velocidade, forc;:as e outros. no rnundo econ6mico regularidades como C = 2nr, equivalencia entre massa e energia, leis
Como passar do tempo, predominou uma concepc;:ao humanistica, que coloca em plano de Newton. Na Economia, o 'atomo' aprende, pensa, reage, projeta, finge. Imagine como seria
superior os m6veis psicol6gicos da atividade humana. Afinal, a Economia repousa ·sabre os a Ffsica e a Quimica se o atomo aprendesse: aquelas belas regularidades desapareceriam. Os
atos humanos, e e par excelencia uma ciencia social. atomos pensantes logo se agrupariam em classes para defender seus interesses: teriamos
uma 'Fisica dos atomos proletarios: 'Fisica dos atomos burgueses' e outros" 5 .
Contudo, a Economia apresenta muitas regularidades, que podem ser estimadas estatis-
1.7.2 Economia, Matematica e Estatfstica ticamente, tais como:

Apesar de ser uma ciencia social, a Economia e limitada pelo meio fisico, dado que os .. o consumo nacional depende diretamente da renda nacional;
recursos sao escassos, e se ocupa de quantidades ffsicas e das relac;:6es entre essas quantida-
.. a quantidade demandada de um bem tem uma relac;:ao inversamente proporcional
des, como a que se estabelece entre a produc;:ao de bens e servic;:os e os fatores de produc;:ao
com seu prec;:o, tudo o mais con stante;
utilizados no processo produtivo.
.. as exportac;:oes e as importac;:oes dependem da taxa de cambia.
Dai surge a necessidade da utilizac;:ao da Matematica e da Estatistica como ferramentas
para estabelecer relac;:oes entre variaveis econ6micas.
A area da Economia que esta voltada para a quantificac;:ao dos mode lose a Econometria,
A Matematica torna possivel escrever de forma resurnida importantes conceitos e re-
que combina Teo ria Econ6mica, Matematica e Estatistica.
lac;:oes de Economia e permite analises econ6micas na forma de modelos analfticos, com
Lembremo-nos, porem, de que a Matematica e a Estatistica sao instrumentos, ferra-
poucas variaveis estrategicas, que resumern os aspectos essenciais da questao ern estudo•.
mentas de analise necessarias para testar as proposic;:oes te6ricas com os dados da reali-
Tomemos como exernplo uma irnportante relac;:ao econ6mica:
dade. Perm item colocar a prova as hip6teses da teoria econ6mica, mas sao meios, e nao
"0 consumo nacional esta diretamente relacionado com a renda nacional':
fins em si mesmas. A questao da tecnica nos deve auxiliar, mas nao predominar, quando
Essa relac;:ao pode ser representada da seguinte forma:
tratamos de fatos econ6micos, pais esses sempre envolvem decis6es que afetam relac;:oes
C = f (RN) e LlC >0 humanas.
MN
A primeira expressao diz que o consumo (Q e urna func;:ao (f) da renda nacional (RN). A
segunda informa que, dada uma variac;:ao na renda nacional (t:,RN), terernos uma variac;:ao 1.7.3 Economia e Polftica

diretamente proporcional (na mesma direc;:ao) do consumo agregado (60.


A Economia e a politica sao areas bastante interligadas.
Como as relac;:oes econ6rnicas nao sao exatas, mas probabilfsticas, recorre-se aEstatisti-
A politica fixa as instituic;:oes sabre as quais se desenvolverao as atividades econ6micas.
ca. Par exemplo,
C=2nr Nesse sentido, a atividade econ6mica se subordina aestrutura e ao regime politico do pais (se
e um regime democratico ciu autoritario). As prioridades de politica econ6mica (crescimento,
(em que C = comprimento da circunferencia, n = letra grega pier= raio) e uma relac;:ao mate-
distribuic;:ao de renda, estabilizac;:ao) sao determinadas pelo poder politico.
matica exata qualquer que seja o comprimento da circunferencia. Em Economia tratamos de
Entretanto, por outro lado, a estrutura politica se encontra muitas vezes subordinada ao
poder econ6mico. Citemos apenas alguns exemplos:
Modelos tambem podem ter formula~ao verbal, como as experiencias hist6ricas para fundamentar a analise
econ6mica. Extrafdo de Deltim Netto, A. Moscou, Freiburg e Brasflia: ensaios. Rio de Janeiro: Top books, 1994.
14 Fundamentos de Economia lntroduc;:ao a Economia 15

~ polftica do 'cafe com Ieite", antes de 1930, quando Minas Gerais e Sao Paulo domina- Divisao do estudo economico
vam o cenario politico do pais;
~ poder econ6mico dos latifundiarios; A analise econ6mica, para fins metodol6gicos e didaticos, e normalmente dividida em
~ poder dos oligop61ios e monop61ios; quatro areas de estudo:
~ poder das corporac;:oes estatais; · Microeconomia ou teoria de formac;:ao de prec;:os. Examina a formac;:ao de prec;:os em
~ poder do sistema financeiro. mercados espedficos, ou seja, como consumidores e empresas interagem no mercado e
como decidem os prec;:os e a quantidade para satisfazer a ambos simultaneamente. Essa parte
desenvolvida nos Capitulos 4 a 7.
1.7.4 Economia e Hist6ria Macroeconomia. Estuda a determinac;:ao e o comportamento dos grandes agregados na-
donais, como o produto interno bruto (PI B), investimento agregado, a poupanc;:a agregada, o ni-
A pesquisa hist6rica e extremamente util e necessaria para a Economia, pais facilita a geral de prec;:os, entre outros. Seu enfoque e basicamente de curta prazo (au conjuntural).
compreensao do presentee ajuda nas previsoes. As guerras e revoluc;:oes, par exemplo, alte- A teo ria macroecon6mica sera discutida nos Capitulos 8 a 11, 13 e 14.
raram o comportamento e a evoluc;:ao da Economia. Economia internacional. Analisa as relac;:oes economicas entre residentes e nao residen-
Par outro lado, tambem os fatos econ6micos afetam o desenrolar da Hist6ria. Alguns . s do pais, as quais envoi vern transac;:oes com bens e servic;:os e transac;:oes financeiras.
importantes periodos hist6ricos sao associados a fatores econ6micos, como os ciclos do ouro Os principais aspectos das relac;:oes de um pais com o resto do mundo serao abordados
e da cana-de-ac;:ucar no Brasil, e a Revoluc;:ao Industrial, a quebrada Balsa de Nova York (1929), Capitulo 12.
a crise do petr61eo, que alteraram profundamente a hist6ria mundial. Em ultima analise, as Desenvolvimento econ6mico. Preocupa-se com a melhoria do padrao de vida da co-
pr6prias guerras e revoluc;:oes sao permeadas par motivac;:oes econ6micas. "letiVidade ao Iongo do tempo. 0 enfoque e tambem macroeconomico, mas centrado em
estruturais e de Iongo prazo (como progresso tecnol6gico, estrategias de cresci-
No Capitulo 15, apresentaremos as noc;:oes basicas que envolvem essa parte da teoria
1.7.5 Economia e Geografia

A Geografia nao eo simples registro de acidentes geograficos e eli maticos. Ela nos permite
avaliar fatores muito uteis aanalise econ6mica, como as condic;:oes geoecon6micas dos mer-
para revisao
cados, a concentrac;:ao espacial dos fa to res produtivos, a localizac;:ao de empresas e a compo-
sic;:ao setorial da atividade econ6mica. Par que os problemas econ6micos fundamentais (o que, quanta, como e para quem
Atualmente, algumas areas de estudo econ6mico estao relacionadas diretamente com a produzir) originam-se da escassez de recursos de produc;:ao?
Geografia, como a economia regional, a economia urbana, as teorias de localizac;:ao indus- 2. 0 que mostra a curva de possibilidades de produc;:ao ou curva de transformac;:ao?
trial e a demografia econ6mica. 3. Explique a razao do formato da curva de possibilidades de produc;:ao.llustre graficamente.
4. Analisando-se uma economia de mercado, observa-se que os fluxos real e monetario
conjuntamente formam o fluxo circular da renda. Explique como esse sistema funciona.
1.7.6 Economia, Moral, Justi~a e Filosofia s. Conceitue: bens de capital, bens de consumo, bens intermediarios e fatores de produc;:ao.
0 que vern a ser argumentos positivos e argumentos normativos? Exemplifique.
Antes da Revoluc;:ao Industrial, no seculo XVIII, aatividade econ6mica era vista como parte inte-
Qual a importancia.da Matematica e da Estatistica para estudos econ6micos? Exempli-
grante da Filosofia, Morale Etica. A Economia era orientada par princfpios mora is e de justic;:a. Nao
fique.
existia ainda um estudo sistematico das leis econ6micas, e predominavam princfpios como a lei da
usura, o conceito de prec;:o justa (discutidos, dentre outros fil6sofos, par Santo Tomas de Aquino).
Ainda hoje, as enciclicas papa is refletem a aplicac;:ao da filosofia morale crista as relac;:oes
economicas entre homens e nac;:oes.
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1
__,._ __________
I I
------- ~ -
-~ ---~ --- - --- - -' - - - '
Fundamentos de Economia Evolu~ao do Pensamento Econ6mico: Breve Retrospecto

Precursores da. teo ria econiimica entre eles. Apesar de os trabalhos dos fisiocratas estarem permeados de considerac;:oo
eticas, foi grande sua contribuic;:ao a analise econ6mica. 0 Tableau Economique do dr.
2.2.1 Antigiiidade Quesnay foi aperfeic;:oado e transformou-se no sistema de circulac;:ao monetaria input-
output criado no seculo XX (anos 1940) pelo economista russo, naturalizado norte-ame-
Na Grecia Antiga, as primeiras referencias conhecidas a Economia aparecem no trabalho rica no, Wassily Leontief, da Universidade de Harvard.
de Arist6teles (384-322 a.C.), que aparentemente foi quem cunhou o termo economia (oiko- Na verdade, a fisiocracia surgiu como reac;:ao ao mercantilismo. A fisiocracia sugeria
nomfa) em seus estudos sobre aspectos de administrac;:ao privada e sobre financ;:as publicas. que era desnecessaria a regulamentac;:ao governamental, pois a lei da natureza era su-
Tambem encontramos algLimas considerac;:oes de ordem econ6mica nos escritos de Platao prema, e tudo o que fosse contra ela seria derrotado. A func;:ao do soberano era servir de
(427-347 a.C.) e de Xenofonte (440-335 a.C.). intermediario para que as leis da natureza fossem cumpridas.
Roma nao deixou nenhum escrito notavel na area de Economia. Nos seculos seguintes, Para os fisiocratas, a riqueza consistia em bens produzidos com a ajuda da natureza
ate a epoca dos descobrimentos, encontramos poucos trabalhos de destaque, mas que nao (fisiocracia significa "regras da natureza") em atividades econ6micas como a lavoura, a
apresentam um padrao homogeneo e estao permeados de questoes referentes a justic;:a e pesca e a minerac;:ao. Portanto, encorajava-se a agricultura e exigia-se que as pessoas
moral. A ja citada lei da usura, a moralidade em relac;:ao a juros altos e o que deveria ser um empenhadas no comercio e nas financ;:as fossem reduzidas ao menor numero possfvel.
lucro justo sao os exemplos mais conhecidos. Em um mundo constantemente ameac;:ado pela falta de alimentos, com excesso de re-
gulamentac;:ao e intervenc;:ao gdvernamental, uma economia com significative desenvol-
vimento comercial e financeiro nao se ajustava as necessidades da expansao econ6mica.
2.2.2 Mercantilismo 56 a terra tinha capacidade de multiplicar a riqueza.
Como observamos no primeiro capitulo, os organicistas (fisiocratas) associaram con-
A partir do seculo XVI observa-se o nascimento da primeira escola econ6mica: o mercan-
ceitos da Medicina a Economia (alias, Quesnay era medico): circulac;:ao, fluxos, 6rgaos,
tilismo. Apesar de nao representar um con junto tecnico homogeneo, o mercantilismo tinha
func;:oes.
algumas preocupac;:oes explfcitas sobre a acumulac;:ao de riquezas de uma nac;:ao. Continha
alguns princfpios de como fomentar o comercio exterior e entesourar riquezas. 0 acumulo
de meta is adquire grande import<'mcia, e aparecem relatos mais elaborados sobre a moeda. 2.2.4 Os cl6ssicos
Considerava-se que o governo de um pafs seria mais forte e poderoso quanto maior fosse seu
estoque de metais preciosos. Com isso, a polftica mercantilista acabou estimulando guerras, Adam Smith (1723-1790)
exacerbou o nacionalismo e manteve a poderosa e constante presenc;:a do Estado em assun- Considerado o precursor da moderna teoria econ6mica, colocada como um conjunto
tos econ6micos. cientffico sistematizado, com um corpo te6rico proprio, Smith ja era um renomado professor
quando publicou sua obra A riqueza das na~oes, em 1776. 0 livro e um tratado muito abran-
gente sobre questoes econ6micas que vao desde as leis do mercado e aspectos monetarios

2.2.3 Fisiocracia ate a distribuic;:ao do rendimento da terra, concluindo com um conjunto de recomendac;:6es
polfticas.
No seculo XVIII, uma escola de pensamento francesa, a fisiocracia, elaborou alguns Em sua visao harmonica do mundo real, Smith entendia que a atuac;:ao da livre concor-
trabalhos importantes. Os fisiocratas sustentavam que a terra era a unica fonte de riqueza rencia, sem qualquer interferencia, leva ria a sociedade ao crescimento econ6mico, como que
e que havia uma ordem natural que fazia com que o universo fosse regido por leis natu- guiada por uma "mao invisfvel". Adam Smith advogava a ideia de que todos os agentes, em
rais, absolutas, imutaveis e universais, desejadas pela Providencia Divina para a felicidade sua busca de lucrar o maximo, acabam promovendo o bem-estar de toda a comunidade. E
dos homens. 0 trabalho de maior destaque foi o do dr. Franc;:ois Quesnay, autor da obra como se uma mao invisfvel orientasse todas as decis6es da economia, sem necessidade da
Tableau Economique, o primeiro a dividir a economia em setores, mostrando a relac;:ao atuac;:ao do Estado. A defesa do mercado como regulador das decisoes econ6micas de uma
20 Fundamentos de Economia Evolw;:ao do Pensamento Econ6mico: Breve Retrospecto 21

nar;:ao traria muitos beneffcios para a coletividade, independentemente da ar;:ao do Estado. E John Stuart Mill (1806-1873)
o prindpio do liberalismo. John Stuart Mill foi o sintetizador do pensamento classico. Seu trabalho foi o principal
Seus argumentos baseavam-se na livre iniciativa, no /aissez-faire. Considerava-se que a texto utilizado para o ensino de Economia no fim do perfodo classico e no infcio do perfo-
causa da riqueza das nar;:oes e o trabalho humano (a chamada teoria do valor-trabalho) e do neoclassico. Sua obra consolida o exposto por seus antecessores, e avanr;:a ao incorporar

que um dos fatores decisivos para aumentar a produr;:ao e a divisao de trabalho, isto e, OS
mais elementos institucionais e ao definir melhor as restrir;:oes, vantagens e funcionamento

trabalhadores deveriam especializar-se em algumas tarefas. A aplicar;:ao desse princfpio pro- de uma economia de mercado.

moveu um aumento da destreza pessoal, economia de tempo e condir;:oes favoraveis para o


Jean-Baptiste Say (1768-1832)
· · aperfeir;:oamento e invento de novas maquinas e tecnicas.
0 economista frances Jean-Baptiste Say retomou a obra de Adam Smith, ampliando-a. Su-
A ideia de Smith era clara. A produtividade decorre da divisao de trabalho, e essa, por sua bordinou o problema das trocas de mercadorias a sua produr;:ao, e popularizou a cham ada lei
vez, decorre da tendencia inata da troca, que, finalmente, e estimulada pela ampliar;:ao dos de Say:"a oferta cria sua propria procura·; ou seja, o aumento da produr;:ao transformar-se-ia
mercados. Assim, e necessaria ampliar os mercados e as iniciativas privadas para que a produ- em renda dos trabalhadores e empresarios, que seria gasta na compra de outras mercadorias
tividade e a riqueza sejam incrementadas. e servir;:os. A lei de Say e um dos pilares da macroeconomia classica, e s6 foi contestada em
Para Adam Smith, o papel do Estado na economia deveria corresponder apenas aprote- meados .do secu lo XX.
r;:ao da sociedade contra eventuais ataques e a criar;:ao e amanutenr;:ao de obras e institui-
r;:oes necessarias, mas nao aintervenr;:ao nas leis de mercado e, consequentemente, na pratica Thomas Malthus (1766-183"4)

econ6mica. Malthus foi o primeiro economista a sistematizar uma teoria geral sobre a popular;:ao. Ao
assinalar que o crescimento da popular;:ao dependia rig ida mente da oferta de alimentos, Mal-
David Ricardo (1772-1823} thus deu apoio ateo ria dos sa Iarios de subsistencia.
David Ricardo e outro expoente do perfodo classico. Partindo das ideias de Smith, desen- Para Malthus, a causa de todos os males da sociedade residia no excesso populacional:

volveu alguns modelos economicos com grande potencial analftico. Aprimora a tese de que enquanto a popular;:ao crescia em progressao geometrica, a produr;:ao de alimentos seguia
em progressao aritmetica. Assim, o potencial de crescimento da popular;:ao excederia em
todos os custos se reduzem a custos do trabalho e mostra como a acumular;:ao do capital,
muito o potencial da terra na produr;:ao de alimentos.
acompanhada de aumentos populacionais, provoca uma elevar;:ao da rend ada terra. Sua ana-
A capacidade de crescimento da popular;:ao e dada pelo instinto de reprodur;:ao, mas en-
lise de distribuir;:ao do rendimento da terra foi um trabalho seminal de muitas das ideias do
contra um conjunto de obstaculos que a limitam: a miseria, o vlcio e a contenr;:ao moral, que
chamado perfodo neoclassico.
atuam sobre a mortalidade e a natalidade. Em funr;:ao disso, Malthus advogou o adiamento de
Ricardo tambem desenvolveu estudos sobre o comercio internacional. Analisou por que
casamentos, a limitar;:ao voluntaria de nascimentos nas famflias pobres, e aceitava as guerras
as nar;:oes negociam entre si, see melhor para elas comerciarem e quais produtos devem ser
como uma solur;:ao para interromper o crescimento populacional.
comercializados. A resposta dada por Ricardo a essas questoes constitui importante contri-
Malthus nao previu o ritmo eo impacto do progresso tecnol6gico na agricultura, nem as
buir;:ao a teoria do comercio internacional, chamada de teoria das vantagens comparativas
tecnicas de controle da natalidade que se seguiriam.
(veja o item 12.2). 0 comercio entre pafses dependeria das dotar;:oes relativas de fatores de A partir da contribuir;:ao dos economistas classicos, a Economia passou a ter um corpo
produr;:ao. Ricardo, a partir de algumas generalizar;:oes e usando poucas variaveis estrategicas, te6rico proprio e a desenvolver um instrumental de analise especffico para as questoes
produziu varios dos mais expressivos modelos de toda a hist6ria da ciencia econ6mica, desses econ6micas.
derivando importantes implicar;:oes politicas. Apesar de ainda existirem muitas aplicar;:oes normativas no pensamento classico, seu
A maioria dos estudiosos considera que os estudos de Ricardo deram origem a duas cor- tema central pertence aciencia positiva, situando-se o interesse primordial na analise abs-
rentes antag6nicas: a corrente neoclassica, por suas abstrar;:oes simplificadoras, e a corrente trata das relar;:oes econ6micas, com a finalidade de descobrir leis gerais e regularidades
a
marxista, pel a enfase dada questao distributiva e aos aspectos sociais na repartir;:ao da ren- do comportamento econ6mico. Os pressupostos mora is e as consequencias sociais dessas
da da terra. '· ··· -_ .. _. ·....•. ·. ;, " _.,_ .. - atividades ja nao eram mais realr;:ad~scomo no·perfod0 anterior.
22 Fundamentos de Economia Evolu~ao do Pensamento Econ6mico: Breve Retrospecto 23

2.3 A teoria neoclassica Keynes ocupou a catedra que havia sido de Alfred Marshall na Universidade de Cambrid-
ge. Academico respeitado, Keynes tinha tambem preocupa~oes com as ·1mplica~6es praticas
0 perfodo neoclassico teve infcio na decada de 1870 e desenvo/veu-se ate as primeiras deca- da teoria econ6mica.
das do secu/o XX. Nesse perfodo, privilegiam-se os aspectos microecon6micos da teoria, pois a Para entender o impacto da obra de Keynes, e necessaria considerar sua epoca. Na decada
cren~a na economia de mercado e em sua capacidade auto-regu/adora fez com que os te6ricos de 1930, a economia mundia/ atravessava uma crise que ticou conhecida como a Grande De-
econ6micos nao se preocupassem tanto com a polftica eo planejamento macroecon6mico. pressao. A realidade econ6mica dos principais pafses capitalistas era critica naquele momenta.
Os neoclassicos sedimentaram o raciocfnio matematico exp/fcito inaugurado por Ricardo, 0 desemprego na lnglaterra e em outros pafses da Europa era muito grande. Nos Estados Uni-
procurando isolar os fatos econ6micos de outros aspectos da realid~ocial. dos, ap6s a quebra da Bolsa de Valores de Nova York em 1929, o numero de desempregados
assumiu propor~oes e/evadfssimas.
Alfred Marshall (1842-1924) A teoria econ6mica vigente acreditava que. se tratava de urn problema temporario, apesar
Urn grande destaque dessa corrente foi Alfred Marshall. Seu livro, Princfpios de economia, de a crise estar durando alguns anos. A teoria geral de Keynes consegue mostrar que a combi-
publicado em 1890, serviu como obra basica ate a metade do seculo XX. Outros te6ricos na~ao das politicas econ6micas adotadas ate entao nao funcionava adequadamente naquele
importantes foram: William Jevons, Leon Wa/ras, Eugene Bohm-Bawerk, Joseph Alois Schum- novo contexto econ6mico, e aponta para soluc;:6es que poderiam tirar o mundo da recessao.
peter, Vilfredo Pareto, Arthur Pigou e Francis Edgeworth. Segundo o pensamento keynesiano, urn dos principais fatores responsave/ pelo volume
Nesse periodo, a formalizac;:ao da analise econ6mica (principal mente a Microeconomia) evoluiu de emprego e o nivel de produc;:ao nacional de uma economia, determinado, por sua vez,
muito. 0 comportamento do consumidor e analisado em profundidade. 0 desejo do consumidor pela demanda agregada ou efetiva. Ou seja, sua teoria inverte o sentido da lei de Say (a
de maxi mizar sua utilidade (satisfac;:ao no consumo) e o do produtor de maxi mizar seu lucro sao a oferta cria sua propria procura) ao destacar o papel da demanda agregada de bens e servi~os
base para a elabora~ao de urn sotisticado aparato te6rico. Com o estudo de func;:oes ou curvas de sobre o nivel de emprego.
utilidade (que pretendem medir o grau de satisfac;:ao do consumidor) e de produc;:ao, considerando Para Keynes, numa economia em recessao, nao existem forc;:as de auto-ajustamento, por
restri~oes de fatores e restri~6es orc;:amentarias, e possivel deduzir o equilibria de mercado. Como isso se torna necessaria a intervenc;:ao do Estado por meio de urna politica de gastos publicos.
sua analise fundamenta-se em con~itos marginais, como receitas e custos marginais, que serao Tal posicionamento te6rico significa o tim da crenc;:a no /aissez-faire como regu/ador dos flu-
discutidos no Capitulo 6 -, essa corrente te6rica e tambem chamada de teoria marginalista. xos real e moneta rio da economia e e chamado principia da demanda efetiva.
A analise margina/ista e muito rica e variada. Alguns economistas privilegiaram alguns Os argumentos de Keynes influenciaram muito a politica econ6mica dos paises capitalis-
aspectos, como a interac;:ao de muitos mercados simultaneamente - o equilibria gera/ de tas. De modo geral, essas polfticas apresentaram resultados positives nos anos que se segui-
Walras e urn caso -, enquanto outros privilegiaram aspectos de equilfbrio parcial, usando ram aSegunda Guerra Mundial.
urn instrumental gratico- a caixa de Edgeworth, por exemplo. Nesse perfodo, houve desenvolvimento expressivo da teoria econ6mica. Por urn /ado, in-
Apesar de as questoes microecon6micas ocuparem o centro dos estudos econ6micos, hou- corporaram-se os modelos por meio do instrumental estatistico e matematico, que ajudou
ve uma produ~ao rica em outros aspectos da teoria econ6mica, como a teoria do desenvolvi- a formalizar ainda mais a ciencia econ6mica. Por outro, alguns economistas trabalharam na
mento econ6mico de Schumpeter e a teoria do capital e dos juros de Bohm-Bawerk. Deve-se esteira de pesquisa aberta pe/a obra de Keynes. Debates te6ricos sobre aspectos de seu tra-
destacar tam bern a analise monetaria, com a criac;:ao da teoria quantitativa da moeda, que balho duram ate hoje, destacando-se tres grupos: os monetaristas, os tiscalistas e os p6s-key-
relaciona a quantidade de dinheiro com os niveis gerais de atividade econ6mica e de pre~os. nesianos. Apesar de nenhum de/ester um pensamento homogeneo e todos terem pequenas
divergencias intern as, e passive/ fazer algumas generaliza~6es.
a
Os monetaristas estao associados Universidade de Chicago e tern como economista de
2.4 A teoria kevnesiana maior destaque Milton Friedman. De maneira geral, privilegiam o controle da moeda e urn
baixo grau de intervenc;:ao do Estado.
A era keynesiana iniciou-se com a pub/icac;:ao da Teoria gera/ do emprego, dos juros e da Os fiscalistas ou keynesianos tern expoentes como James Tobin (1918-2002), da Univer-
moeda, de John Maynard Keynes (1883-1946), em 1936. Muitos autores descrevem a contri- sidade de Yale, e Paul Anthony Samuelson, de Harvard eMIT. Em geral, recomendam o uso de
bui~ao de Keynes como a revoluc;:ao keynesiana, tamanho o impacto de sua obra. polfticas fiscais ativas e acentuado grau de interven~ao do Estado.
; ..
~-·

24 Fundamentos de Economia Evoluc;ao do Pensamento Economico: Breve Retrospecto 25

Os p6s-keynesianos tem explorado outras implicac;:6es da obra de Keynes, e pode-se as- poradas. 0 espectro de crfticos e muito amplo e disperso e, evidentemente, heterogeneo.
sociar a esse grupo a ecoi'ITimrsta Joan Robinson (1903~ 1983), cujas ideias eram atinadas com Destacamo:S os marxistas e os ihstitucionalistas. Em am bas as escolas, critica-se a abor-
as de Keynes. Os p6s-keynesianos realizaram uma releitura da obra de Keynes, procurando dagem pragmatica da ciencia econ6mica e propoe-se um enfoque analftico, em que a
mostrar que ele nao negligenciou o papel da moeda e da polftica monetaria. Enfatizam o Economia interage com os fatos hist6ricos e sociais. A analise das questoes econ6micas
papel da especulac;:ao financeira e, como Keynes, defend em um papel ativo do Estado na con- sem a observac;:ao dos fatores hist6ricos e sociais leva, segundo essas escolas, a uma vi sao
duc;:ao da atividade econ6mica. Alem de Joan Robinson, outros economistas dessa corrente distorcida da realidade.
sao Hyman Minsky (1919-1996), Paul Davison e Alessandro Vercelli. Os marxistas tem como pilar de seu trabalho a obra 0 capital, de Karl Marx (1818-1883),
Cabe destacar que, apesar das diferenc;:as entre as varias correntes, ha consenso quanta economista alemao que desenvolveu quase todo seu trabatho com Friedrich Engels (1820-
aos pontos fundamentais da teoria, uma vez que todas sao baseadas no trabalho de Keynes. 1895) na lnglaterra, na segunda metade do seculo XIX. 0 marxismo desenvolve uma teoria
do valor-trabalho, e consegue analisar muitos aspectos da economia com seu referencial
te6rico. A apropriac;:ao do excedente produtivo (a mais-valia) pode explicar o processo de
2.5 0 perfodo recente acumulac;:ao e a evoluc;:ao das relac;:oes entre classes sociais.
Para Marx, o capital aparece com a burguesia, considerada uma classe social que se desen-
A teoria econ6mica vem apresentando algumas transformac;:oes, principal mente a partir
volve ap6s o desaparecimento do sistema feudal e que sea propria dos meios de produc;:ao. A
dos anos 1970, ap6s as duas crises do petr61eo. Tres caracterfsticas marcam esse perfodo. Pri-
outra classe social, o proletariado, e obrigada a vender sua forc;:a de trabalho, dada a impossi-
meiro, existe uma consciencia maier das limitac;:oes e possibilidades de aplicac;:oes da teoria.
0 segundo ponto diz respeito ao avanc;:o no conteudo empfrico da economia. Finalmente, bilidade de produzir o necessaria para sob reviver.
observamos uma consolidac;:ao das contribuic;:oes dos perfodos anteriores. 0 conceito da mais-valia utilizado por Marx refere-se a diferenc;:a entre o valor das mer-
0 desenvolvimento da informatica permitiu um processamento de informac;:6es em volu- cadorias que os trabalhadores produzem em dado perfodo de tempo e o valor da forc;:a de
me e precisao sem precedentes. A teo ria econ6mica passou a ter um conteudo empfrico que trabalho vendida aos empregadores capitalistas, que a contratam. Os Iueras, juros e alugueis
Ihe conferiu maier aplicac;:ao pratica. Par um Iado, isso permite um aprimoramento constante (rendimentos de propriedades) representam a expressao da mais-valia. Assim sendo, o valor
da teoria existente; por outro, abre novas frentes te6ricas importantes. que excede o valor da ferc;:a de trabalho e que vai para as maos do capitalista e definido por
Atualmente, a analise econ6mica engloba quase todos os aspectos da vida humana, eo Marx como mais-valia. Ela pode ser considerada o valor extra que o trabalhador cria, alem do
impacto desses estudos na melhoria do padrao de vida e do bem-estar da sociedade e con- valor pago por sua forc;:a de trabalho.
sideravel. 0 controle eo planejamento macroecon6mico perm item antecipar muitos proble- Marx foi influenciado pelos movimentos socialistas ut6picos, por Hegel e pela teoria do va-
mas, e evitar algumas flutuac;:oes desnecessarias na economia. lor-trabalho de Ricardo. Acreditava no trabalho como determinante do valor, tal como Adam
A teoria econ6mica caminha em muitas direc;:oes. Um exemplo e a area de financ;:as em- Smith e David Ricardo, mas era hostil ao capitalismo competitive e a livre concorrencia, pais
presariais. Ate alguns anos atras, a teoria de financ;:as era basicamente descritiva, com baixo afirmava que a classe trabalhadora era explorada pelos capitalistas.
conteudo empfrico. A incorporac;:ao de algumas tecnicas econometricas, conceitos de equili- Marx enfatizou muito o aspecto politico de seu trabalho, que teve impacto fmpar nao s6
bria de mercados e hip6teses sabre o comportamento dos agentes econ6micos acabou por na ciencia econ6mica como em outras areas do conhecimento:
revoluciona-la. Essa revoluc;:ao se fez sentir tambem nos mercados financeiros, com o desen- As contribuic;:oes dos economistas da linha marxista para a teoria econ6mica foram muitas
volvimento dos chamados mercados futuros e de derivativos2 . e variadas. Entretanto, a maioria ocorreu amargem dos grandes centros de estudos ociden-
tais, por razoes polfticas. Consequentemente, a produc;:ao te6rica foi pouco divulgada. Um
exemplo eo trabalho de Michal Kalecki (1899-1970), economista polones que antecipou uma
2.6 Abordagens alternativas analise parecida com ada teo ria geral de Keynes. Contudo, o reconheciinento de seu trabalho
inovador s6 ocorreu muito tempo depois de 1933, quando publicou pela primeira vez seu
A teoria econ6mica tem recebido muitas crfticas e abordagens alternativas. Muitas
Esbo~o de uma teoria do ciclo economico.
das crfticas foram e sao absorvidas, e algumas abordagens alternativas foram e sao incor-
Os institucionalistas, que tem como grandes expoentes os norte-americanos Thorn stein
Veblen (1857-1929) e John Kenneth Galbraith (1917-2007), dirigem suas crfticas ao alto grau
Os mercados serao analisados no item 11.7.
26 Fundamentos de Economia

de abstra<;:ao da teoria econ6mica e ao fato de ela nao incorporar em sua analise as institui-
<;:oes sociais---,- dal o nome de institucionalistas.
Rejeitam o pressuposto neoclassico de que o comportamento humano, na esfera econ6-
mica, seja racionalmente dirigido e resulte do calculo de ganhos e perdas marginais. Cons ide-
ram que as decisoes econ6micas das pessoas refletem muito mais as influencias das institui-
<;:6es dominantes e do desenvolvimento tecnol6gico.
A partir de 1969 foi institufdo o Premio Nobel de Economia e consolidou-se a importim-
cia da teoria econ6mica como corpo cientffico proprio. Os primeiros ganhadores foram Rag-
nar Frisch (1895-1973) e Jan Tinbergen (1903-1994). Alias, os econometristas e economistas
que trouxeram contribui<;:ao empfrica ao conhecimento econ6mico tern constitufdo a grande
maioria dos agraciados como Nobel de Economia.

Questoes para revisao

1. Em que consistia a riqueza para os mercantilistas e para os fisiocratas?


2. Quem foi o mais destacado dos economistas classicos? Quais suas principais ideias?
3. 0 que diz a teoria das vantagens comparativas? Quem foi seu autor?
4. Qual a principal diferen<;:a entre a lei de Say eo principia keynesiano da demanda efetiva?
5. Explique sucintamente as principais diferen<;:as entre monetaristas, fiscalistas, p6s-key-
nesianos, marxistas e institucionalistas.
30 Fundamentos de Economia Economia e Direito 31

3.2 0 Direito e a teQria dos mercados: defesa do que nao se refletem nos prec;:os de mercado. As externalidades dao a base econ6mica
para a criac;:ao de leis antipoluic;:ao, de restric;:6es quanto ao uso da terra, de protec;:ao
consumidor e da concorrencia
ambiental etc.
Quando se estuda a teoria dos mercados, que e parte da Microeconomia, dois enfoques Por seu lado, se os agentes econ6micos possuem falhas de informa~tao, ou seja, nao tem
sao encontrados: de um lado, no econ6mico, analisa-se o comportamento dos produtores informac;:ao completa a respeito de determinado bem ou servic;:o, eles nao tomarao decis6es
e dos consumidores quanto a suas decis6es de produzir e de consumir; de outro, no jurfdico, corretas quando forem ao mercado desejando adquiri-lo. A analise da chamada "Assimetria
o foco reside nos agentes das rela~t6es de consumo- consumidor e fornecedor -,send~ de informa~t6es" e um dos campos mais estudados na moderna teoria econ6mica. E como
que, conforme o C6digo Brasileiro de Defesa do Consumidor, os direitos do consumidor colo- meio de proteger os consumidores, justifica-se a ac;:ao governamental, com a regulamentac;:ao
cam-se perante os deveres do fornecedor de bens e servic;:os. da comercializac;:ao de bens e servic;:os, por exemplo: estabelecendo-se normas quanto aos
Quando se estuda o estabelecimento comercial e o papel do empresario, novamente, prazos de validade de produtos; ou, no caso da seguranc;:a do motorista, exigindo-se o uso do
duas vis6es emergem da analise: a econ6mica e a jurfdica. A vi sao econ6mica ressalta o pa- cinto de seguranc;:a etc.
pel do administrador na organizac;:ao dos fatores de produc;:ao - capital, trabalho, terra e Ja o exercfcio do poder de monop61io caracteriza-se quando um produtor (ou grupo de
tecnologia -, combinando-os de modo a minimizar seus custos ou maximizar seu lucro. produtores) au menta unilateralmente os prec;:os (ou reduz a quantidade), ou diminui a quali-
A jurfdica, extra fda do Direito Comercial, apresenta varias concepc;:6es, que enfatizam que o dade ou a variedade de produtos ou servic;:os, com a finalidade de aumentar os lucros.
estabelecimento comercial e um sujeito de direito distinto do comerciante, com seu patrim6- 'I:
~
Em resposta a essas falhas de mercado, normas jurfdicas possibilitaram que a atuac;:ao
nio elevado acategoria de pessoa jurfdica, com a capacidade de adquirir e exercer direitos e do governo na economia fosse cada vez mais abrangente. Pouco a pouco, a sociedade foi
obrigac;:6es. i vivenciando a mao visfvel do governo como forma de aumentar a eficiencia econ6mica. Sua
!I:
Consumidores e produtores/fornecedores encontram-se nos mais variados mercados. atuac;:ao se faz por meio de leis, as chamadas leis de defesa da concorrencia, que regulam
Adam Smith', analisando os mercados, descobriu uma propriedade notavel: o princfpio da tanto as estruturas de mercado, como a conduta das empresas.
mao invisfvel, pelo qual cada indivfduo, ao atuar na busca apenas de seu bem-estar particular, Historicamente, o controle de monop61ios e oligop61ios surgiu nos Estados Unidos, no
realiza o que e mais conveniente para o conjunto da sociedade. Assim, em mercados compe- final do seculo XIX. Naquele perfodo, empresas de pequeno porte passaram a ser absorvidas
titivos, nao concentrados em poucas empresas dominantes, o sistema de prec;:os permite que por outras maiores, que passaram a limitar a oferta e a encarecer os prec;:os dos bens e ser-
\IE•
se extraia a maxima quantidade de bens e servic;:os uteis do conjunto de recursos disponfveis vic;:os. Paralelamente, maquiagens nos balanc;:os permitiram colocar no mercado ac;:6es com
na sociedade, conduzindo a economia a uma eficiente alocac;:ao dos recursos. prec;:os bem acima do valor real dessas empresas. Devido a esses fatos, em 1890, foi votada
Ele ficou impressionado com a ordem econ6mica estabelecida pelos mercados e preco- a lei Sherman contra os trusts, que proibiu a formac;:ao de monop61ios, tanto no comercio
:1.-; como na industria. E, em 1914, com o Clayton Act, tratou-se de definir mais concretamente
nizou que qualquer interfen§ncia governamental na livre concorrencia seria prejudicial, tanto
para compradores como para vendedores de mercadorias ou servic;:os. :~ quais condutas seriam consideradas ilfcitas. Final mente, em 1950, a lei Celler-Kefauver proi-
Segundo essa vi sao do sistema econ6mico, o Estado deveria intervir o menos possfvel no biu as fus6es de empresas por meio da compra de ativos, se fosse verificado que essas fus6es
funcionarriento dos mercados, porque estes livre mente resolveriam da maneira mais eficiente fl reduziriam a concorrencia.
;~
possfvel os problemas econ6micos basicos da sociedade: o que, como e para quem produzir. 0 Brasil, desde os anos 1960, possui legislac;:ao em defesa da concorrencia. Contudo, esse
Contudo, quando o Estado deveria intervir na economia? Ajustificativa econ6nik:a para a conjunto de normas, ate meados dos anos 1990, tinha sido pouco eficaz, devido aos altos
intervenc;:ao govern amental nos mercados se ap6ia no fato de que no mundoreal observam- a
nfveis de protec;:ao industria nacional e aos elevados Indices de inflac;:ao. Em consequencia, o
se desvios em relac;:ao ao modelo ideal preconizado por Smith, isto e, existem as chamadas Estado brasileiro fez, durante muitos anos, a opc;:ao pelos controles de prec;:os.
imperfeic;:6es de mercado: externalidades, informac;:ao imperfeita e poder de monop61io. Mudanc;:a expressiva ocorreu, todavia, a partir da Constitui~tao Federal de 19882• Nela en-
As externalidades ou economias externas se observam quando a produc;:ao ou o con su- contram-se os princfpios basi cos da atuac;:ao do Estado na economia, a sujeic;:ao do sistema
mode um bem acarreta efeitos positivos ou negativos sobre outros indivfduos ou empresas, econ6mico ao Estado sob a forma de protec;:ao contra o abuso do poder econ6mico e, na

Confira a se~ao 2.2.4. Artigos 173 e 174 da Magna Carta.


.•''-!~::·.·-:

Economia e Direito 33
32 Fundamentos de Economia

forma da lei, as fun<;:6es de fiscaliza<;:ao, incentivo e planejamento, sendo este determinante 3.3 Arcabou~o jurfdico das polfticas. macroeconomicas
para o setor publico e indicativa para osetorprivado.
As polfticas moneta ria, de credito, cambial e de comercio exterior sao de competencia da
A partir dessa base legal, foi promulgada a Lei nQ 8.884, de 11 de junho de 19943 , que
Uniao. Esse ente federal tern a competencia para emitir moeda e para legislar sobre o sistema
criou o Sistema Brasileiro de Defesa da Concorrencia (SBDC), formado pelos tres 6rgaos
monetario e de medidas, tftulos e garantias de metais; sobre a polftica de credito, cambio,
encarregados da defesa da concorrencia no Pafs: a Secretaria de Direito Econ6mico (SDE),
seguros e transferencias de valores; e sobre o comercio exterior. No entanto, cabe ao Congres-
do Ministerio da Justi<;:a, a Secreta ria de Acompanhamento Econ6mico (SEAE), do Ministerio
so Nacional, com a san<;:ao do Presidente da Republica, dispor sobre moeda, seus limites de
da Fazenda, eo Conselho Administrativo de Defesa Econ6mica (CADE), autarquia vinculada
emissao e montante da dfvida mobiliaria federal 4 . __
ao Ministerio da Justi<;:a, que possuem diferentes fun<;:6es: o CADE tem um poder decis6rio
A polftica fiscal (arrecada<;:ao e despesas publicas) e de competencia das tres entidades da fe-
sobre os processos par ele julgados, enquanto as secretarias apresentam um carater mais
dera<;:ao: Uniao, Estados e Municfpios. No tocante as receitas, a Constitui<;:ao Federal de 1988 trata
instrutor do processo.
dos princfpios gerais; das limita<;:6es do poder de tributar; das competencias para instituir impas-
0 Conselho Administrativo de Defesa Econ6mica- CADE foi criado em 1962 e transfor-
tos da Uniao, Estados, Distrito Federal e Municfpios, alem da reparti<;:ao das receitas tributariass.
mado em autarquia vinculada ao Ministerio da Justi<;:a em 1994. Tem por finalidade orientar,
0 papel da despesa do governo ganha destaque especial quando se estuda o papel do
fiscalizar, prevenir e apurar abusos de poder econ6mico. 0 CADE e, assim, a ultima instancia,
Estado na gera<;:ao de renda, produ<;:ao e emprego. Como veremos ao Iongo do livro, o gover-
na esfera administrativa, responsavel pela decisao final sobre a materia concorrencial. no, por meio de gastos em investimentos- obras de infra-estrutura, hidroeletricas, rodovias,
0 CADE baseia suas decis6es na lei antitruste de 1994, que regulamenta os acordos de dentre outros -, gera um aumento da demanda agregada, com importantes reflexes sobre
uniao e coopera<;:ao entre as empresas. Esta lei tambem julga os 'atos de coopera<;:ao: quando a produ<;:ao, o emprego e a renda nacional.
a jun<;:ao representa mais de 20% do mercado. Ap6s receber os pareceres das duas secretarias 0 processo de globaliza<;:ao, caracterizado pela integra<;:ao econ6mica internacional, fun-
(SEAE e SDE), o CADE tem a tarefa de julgar os processos, desempenhando tres papeis prin- damenta-se primordial mente sobre as bases econ6micas e jurfdicas. Especial mente no Brasil,
cipais: preventivo, repressive e educativo. Em todas essas fun<;:6es, o CADE tem par principal esse fato deve-se a grande regulac;:ao dos mercados e ao intenso uso de bases contratuais
objetivo zelar pela conduta concorrencial, impedindo praticas que violem a essen cia compe- como forma de organizar, viabilizar e proteger a produ<;:ao, especialmente ap6s a abertura
titiva do mercado. comercial adotada a partir dos anos 1990. -
Esses 6rgaos do sistema atuam em duas frentes: a primeira, no controle das estruturas de Justamente nesse momenta em que pafses em desenvolvimento come<;:am a passar
mercado; a segunda, procurando coibir condutas ou praticas anticoncorrenciais. por reformas, tanto institucionais quanto econ6micas, faz-se necessaria a existencia de um
0 controle das estruturas de mercado diz respeito aos atos que resultem em qualquer poder judiciario forte e bem definido, que garanta o bom funcionamento da economia.
forma de concentra<;:ao econ6mica, seja por fus6es ou por incorpora<;:6es de empresas, pela No caso brasileiro, em particular com as privatizac;:oes, o fim dos controles de pre<;:os, e a
constitui<;:ao de sociedade para exercer o controle de empresas ou qualquer forma de agrupa- abertura comercial, muitas das transa<;:6es que antes eram realizadas dentro do aparelho
mento societario, que implique participa<;:ao da empresa, ou grupo de empresas. estatal passaram a ser realizadas por meio dos mecanismos de mercado. Como processo
0 controle de condutas, por seu turno, consiste na apura<;:ao de praticas anticoncor- de privatiza<;:6es e concessoes ocorrido no Brasil nos anos 1990, trouxeram a necessidade
renciais de empresas que detem poder. de mercado; por exemplo: a fixac;:ao de pre<;:os de de criar 6rgaos especiais de regula<;:ao, devido as especificidades de cada setor, tais como
revenda, as vendas casadas, os acordos de exclusividade, a carteliza<;:ao de mercados e os transportes, energia eletrica, telecomunicac;:oes, antes monop61ios do Estado.
pre<;:os predat6rios. Como sao setores estrategicos fortemente concentrados, a principal fun<;:ao desses 6r-
Como se pode notar, e de extrema importimcia a ac;:ao governamental para a polftica de gaos e verificar o cumprimento dos contratos de concessao, e as metas acordadas com as
defesa da concorrencia. Por meio dela, busca-se coibir e reprimir abusos no mercado: con- empresas entrantes, em sua maioria multinacionais 6•
correncia des leal, utilizac;:ao indevida das inven<;:6es, de signos distintivos, marcas e nomes co-
Artigo 48 da Constitui~ao Federal de 1988.
mercia is, tudo que possa induzir o consumidor a erro, causando-lhe prejufzos. Enfim, a defesa Artigos 145 a 162 da Constitui~ao Federal de 1988.
As principais agendas reguladoras sao: Aneel (Agencia Nacional de Energia Eletrica), autarquia vinculada ao Minis-
da concorrencia implica necessaria mente a defesa do bem-estar publico. terio de Minas e Energia, Anatel (Agencia Nacional de Telecomunica~6es), autarquia vinculada ao Ministerio das Co-
munica~6es, ANP (Agencia Nacional do Petr61eo), autarquia vincula ao Ministerio de Minas e Energia, ANS (Agencia
Nacional da Saude), autarquia vinculada ao Ministerio da Saude, Susep (Superintendencia de Seguros Privados),
A Lei n• 10.149, de 21 de dezembro de 2000, alterou e acrescentou dispositivos a Lei n• 8.884/94. 6rgao do Ministerio da Saude, e Anac (Agencia Nacional de Avia~o Civil), vinculada ao Ministerio da Defesa.
34 Fundamentos de Economia Economia e Direito 35

Sem urn poder judiciario essencialmente forte e bern definido, seria tarefa ardua e ine- Paragrafo unico. Easse<:Jurado a todos o livre exercfcio de qualquer atividade
ficiente a garantia dos direitos de prcipriedade e 0 cumprimerito dos contratos dentro do econ6mica, independentemente de autorizac;:ao de 6rgaos publicos, salvo nos casos
cenario econ6mico. previstos em lei".

Epossfvel ainda observar a ligac;:ao entre Economia e Direito quando se analisam os prin-
3.4 0 Estado promovendo o bem-estar da sociedade cfpios gerais da atividade econ6mica; da polftica urbana, agricola e fundiaria; o Sistema Fi-
nanceiro Nacional; as polfticas monetaria, de credito, cambial e de comercio exterior. Nunca e
A ac;:ao do Estado, quer do ponto de vista econ6mico, quer jurfdico, sup6e-se que esteja demais repetir que a fundamentac;:ao jurfdica para essas polfticas encontra-se na Constituic;:ao,
voltada para o bem-estar da populac;:ao, e eo Direito que estabelece as norm as que regulam em que se definem as competencias "econ6micas" das varias esferas de governo.
as relac;:6es entre indivfduos, grupos, e mesmo entre governos, indivfduos e organizac;:6es Por outro Ia do, os governos tam bern tem tentado criar normas jurfdicas que protejam a
internacionais. fauna, a Aora e os mananciais, bem como o meio ambiente de maneira geral, no qual se in sere
Segundo John Locke', urn dos expoentes do liberalismo, os indivfduos, por um acordo, o Protocol a de Quioto e a regulamentac;:ao do mercad() do carbo no.
teriam colocado parte de seus direitos natura is sob controle de urn governo parlamentar, limi- Assim, as normas jurfdicas buscam, em ultima analise, regular as atividades econ6micas,
tado em suas competencias e responsavel perante o povo. Assim, de mane ira voluntaria e una- no senti do de tornar os mercados mais eficientes (func;:ao alocativa) e buscar rnelhor qual ida-
nime, os homens decidiram entrar num acordo para criar uma sociedade civil cuja finalidade de de vida para a populac;:ao como um todo (func;:ao distributiva).
a a
fosse promover e ampliar OS direitos natura is do homem Vida, liberdade e propriedade. a
Em parte baseando-se nesses princfpios, as normas constitucionais brasileiras foram cria-
das com a preocupac;:ao de promover o bem-estar da coletividade, e encontram-se na Cons- Ouestoes para revisao
tituic;:ao Federal de 1988, nos capftulos relacionados com a tributac;:ao, as financ;:as public;as e
1. 0 objetivo das empresas e maximizar os Iueras. As normas jurfdicas, entretanto, tem
os orc;:amentos anuais.
por fim proteger a sociedade de abusos e delimitam o campo de atuac;:ao das empre-
Em ultima instancia, para a atuac;:ao do Estado brasileiro na economia, buscou-se o que
sas. Voce acha que a Lei n2 8.884/94 tern essa finalidade?
esta previsto no artigo 170 da Constituic;:ao de 1988:
2. 0 que vern a ser lei antitruste?
"A ordem econ6mica, fundada na valorizac;:ao do trabalho humano e na livre inicia- 3. Qual6rgao tern a competencia para executar a polftica moneta ria, de credito, cambial
tiva, tern por fim assegurar a todos existencia digna, conforme os ditames da justic;:a social, e de comercio exterior? Qual o fundamento legal?
observados os seguintes princfpios: 4. Exponha brevemente quais as justificativas economicas para a intervenc;:ao governa-
mental nos mercados.
1. soberania nacional; 5. Descreva o Sistema Brasileiro de Defesa do Consumidor eo papel de cada 6rgao com-
II. propriedade privada;
ponente dele.
Ill. func;:ao social da propriedade;
IV. livre concorrencia;
V. defesa do consumidor;
VI. defesa do meio ambiente;
VII. reduc;:ao das desigualdades regionais e sociais;
VIII. busca do pleno emprego;
IX. tratamento favorecido para as empresas de pequeno porte constitufdas sob as leis
brasileiras e que ten ham sua sede e administrac;:ao no Pafs.

Segundo tratado sabre o Govemo Civil. Rio de Janeiro: Vozes, 2006.


;IF.
38 Fundamentos de Economia lntrodu~ao a Microeconomia 39

A abordagem econ6mica se diferencia da contabil mesmo quando sao tratados os custos e produtores- nesse particular mercado, independentemente de outros fatores, que estao
de produ<;:ao, pois o economista analisa nao s6 os custos efetivamente incorridos, mas tam- em outros mercados, poderem influencia-los.
bern aqueles decorrentes das oportunidades sacrificadas, ou seja, dos custos de oportunida- Sabemos, por exemplo, que a procura de uma mercadoria e normalmente mais afetada
de ou implfcitos. Como detalharemos mais adiante, os custos de produ<;:ao do ponto de vista por seu pre<;:o e pela renda dos consumidores. Para analisar o efeito do pre<;:o sobre a procura,
econ6mico nao sao apenas os gastos ou desembolsos financeiros incorridos pela empresa supomos que a renda permanece constante (coeteris paribus); da mesma forma, para avaliar a
(custos explfcitos), mas incluem tambem quanta as empresas gastariam se tivessem de aIugar rela<;:ao entre a procura e a rend ados consumidores, supomos que o pre<;:o da mercadoria nao
ou comprar no mercado os insumos que sao de sua propriedade (custos implfcitos). varia. Temos, assim, o efeito "puro" ou "lfquido" de cada uma dessas variaveis sobre a procura.
Os agentes da demanda- os consumidores- sao aqueles que se dirigem ao mercado
como intuito de adquirir um con junto de bens ou servi<;:os que lhes maximize sua fun<;:ao uti-
4.2.2 Popel dos pre~os relativos
li dade. No Direito, utilizou-se a conceitua<;:ao econ6mica para se definir consumidor: pessoa
natural ou jurfdica que no mercado adquire bens ou contrata servi<;:os como destinatario final, Na analise microecon6mica, sao mais relevantes OS pre<;os relatives, isto e, OS
visando atender a uma necessidade propria. pre<;:os de um bern em rela<;:ao aos demais, do que os pre<;:os absolutes (isolados) das
A conceitua<;:ao de empresa, entretanto, possui duas visoes: a economica e a jurfdica. Do "£I mercadorias.
.,1:'
ponto de vista econ6mico, empresa ou estabelecimento comercial e a combina<;:ao realizada lj Por exemplo, se o pre<;:o do guarana cair em 10%, mas tambem o pre<;:o da soda cair em 10%,
1'
pelo empresario dos fatores de produ<;:ao: capital, trabalho, terrae tecnologia, de tal modo orga- j
nada deve acontecer com a demand<;~ (procura) dos dois bens (supondo que as demais variaveis
nizados para se obter o maior volume possfvel de produ<;:ao ou de servi<;:os ao me nor custo. permaneceram constantes). Agora, tudo o mais permanecendo con stante, se cair apenas o pre<;:o
Na doutrina jurfdica, reconhece-se o estabelecimento como uma universalidade de direi"
to, incluindo-se na atividade econ6mica um complexo de rela<;:6es jurfdicas entre o empresa-
I!:·' do guarana, permanecendo inalterado o pre<;:o da soda, deve-se esperar um aumento na quan-
tidade procurada de guarana, e uma queda na de soda. Em bora nao tenha havido altera<;:ao no
rio e a empresa'. 0 empresario e, assim, o sujeito da atividade economica, eo objeto e cons-
titufdo pelo estabelecimento, que eo complexo de bens corp6reos e incorp6reos utilizados . pre<;:o absoluto da soda, seu pre<;:o relativo aumentou, quando comparado como do guarana.

I;
i

no processo de produ<;:ao. A empresa, nesse contexto, eo complexo de rela<;:6es jul'idicas que "' ~

unem o sujeito ao objeto da atividade econ6mica 2. i


' 4.2.3 Objetivos da empresa

4.2 Pressupostos basicos do analise microeconomica


I~ l A grande questao na Microeconomia, que inclusive e a origem das diferentes correntes

.I .,
de abordagem, reside na hip6tese adotada quanta aos objetivos da empresa produtora de
bens e servi<;:os.
4.2.1 A hip6tese coeteris paribus

Para analisar um mercado espedfico, a Microeconomia se vale da hip6tese de que tudo o


·. A analise tradicional sup6e o princfpio da racionalidade, segundo o qual o empresario
sempre busca a maximiza<;:ao do lucro total, otimizando a utiliza<;:ao dos recursos de que dis-

.i.
mais permanece constante (em latim, coeteris paribus). 0 foco de estudo e dirigido apenas poe'- Essa corrente enfatiza conceitos como receita marginal, custo marginal e produtividade
aquele mercado, analisando-se o papel que a oferta e a demanda nele exercem, supondo que marginal em Iugar de conceitos de media (receita media, custo medio e produtividade me-

outras variaveis interfiram muito pouco, ou que nao interfiram de maneira absoluta. ,: dia), daf ser chamada de marginalista. Como veremos no Capitulo 6, a maximiza<;:ao do Iuera

Adotando-se essa hip6tese, torna-se possfvel o estudo de determinado mercado, sele- ·-:~:' da empresa ocorre quando a receita marginal iguala-se ao custo marginal.

cionando-se apenas as variaveis que influenciam os agentes economicos - consumidores .,;{\ As correntes alternativas consideram que o objetivo do empresario nao seria a maxi-
{' ·miza<;:ao do lucro, mas fatores como aumento da participa<;:ao nas vendas do mercado, ou
:::f:··'
·-,-

No Brasil, a lei reconhece o estabelecimento como uma universalidade de fato e nao de direito. 0 principia da racionalidade (que sup6e urn homooeconomicus, isto e, urn homem econ6mico) eaplicado ex-
t de se notar que, no C6digo Brasileiro de Defesa do Consumidor, em vez de serem utilizados termos como "in- tensamente na teoria microecon6mica tradicional. Por esse principia, os erhpresarios tentam sempre maximizar
dustrial", "comerciante", "banqueiro" etc., ou genericamente "empresario", preferiu-se "fornecedor", na realidade Iueras, estando condicionados pelos custos de produ~ao; os consumid()res procuram maximizar sua satisfa~ao
o responsavel, nas rela~6es de consumo (rela~6es juridicas), pela coloca~ao de produtos e servi~os a disposi~ao (ou utilidade) no consumo de bens e servi~os (limitados por sua rend a e.pelos pre~os das mercadorias); os traba-
do consumidor. lhadores procuram maximizar lazer etc. i/
!
Fundamentos de Economia
lntroduc;ao a Microeconomia 41
40

maximizac:;:ao da margem sabre os custos de produc:;:ao, independentemente da demanda .,.. avaliac:;:ao de projetos de investimentos publicos;
-~··

de mercado. .,.. efeitos de impastos sabre mercadosespecfficos;


Geralmente, nos cursos de Economia, a abordagem marginalista com poe a teoria microe- .,.. politica de subsidies (nos prec:;:os de produtos como trigo e Ieite, ou na compra de
con6mica propria mente dita, pelo que e chamada de teoria tradicional, enquanto as demais insumos como maquinas, fertilizantes);
abordagens sao usual mente analisadas nas disciplinas denominadas Teoria da Organizac:;:ao .,.. fixac:;:ao de prec:;:os minimos na agricultura;

Industrial ou Economia Industrial. .,.. fixac:;:ao do salario minima;


.,.. controle de prec:;:os;
.,.. politica salarial;
.,.. polftica de tarifas publicas (agua, luz e outras);
4.3 Aplica~oes da analise microeconomica
.,.. politica de prec:;:os publicos (como petr6leo, ac:;:o);
A analise microeconomica, ou teoria dos prec:;:os, como parte da ciencia econ6mica, preo- .,.. leis antitruste (controle de Iueras de monop6lios e oligop61ios).
cupa-se em explicar como se determina o prec:;:o dos bens e servic:;:os, bem como dos fatores
de produc:;:ao. 0 instrumental microecon6mico procura responder, tambem, a questoes apa- Como se observa, sao decis6es necessarias ao planejamento estrategico das empresas e a
rentemente trivia is; par exemplo, par que, quando o prec:;:o de um bem se eleva, a quantidade politica e a programac:;:ao econ6mica do setor publico.
demand ada desse bem deve cair, coeteris paribus?
Entretanto, deve-se salientar que, sea teoria microecon6mica nao e um manual de tecni-
cas para a tomada de decisoes do dia-a-dia, mesmo assim ela representa uma ferramenta util 4.4 Divisao do estudo microeconomico
para estabelecer polfticas e estrategias, dentro de um horizonte de planejamento, tanto para
A teoria microecon6mica consiste nos seguintes t6picos:
empresas como para polfticas econ6micas.
Para as empresas, a analise microecon6mica pode subsidiar as seguintes decis6es:
4.4.1 Analise da demanda
.,.. politica de prec:;:os da empresa;
.,.. previsoes de demanda e faturamento; A teoria da demanda ou procura de uma mercadoria ou servic:;:o divide-seem teoria do
.,.. previs6es de custos de produc:;:ao; consumidor (demanda individual) e teoria da demanda de mercado .
... decis6es 6timas de produc:;:ao (escolha da melhor alternativa de produc:;:ao, isto e, ;.,
da melhor cornbinac:;:ao de fatores de produc:;:ao, e do tamanho (escala) 6tirna de
4.4.2 Analise da oferta
operac:;:ao);
.,.. avaliac:;:ao e elaborac:;:ao de projetos de investimentos (analise custo-beneficio da corn- A teoria da oferta de um bem ou servic:;:o tambem subdivide-se em oferta da firma in-
pra de equipamentos, arnpliac:;:ao da empresa); dividual e oferta de mercado. Dentro da analise da oferta da firma sao abordadas a teoria
.,.. politica de propaganda e publicidade (como as preferencias dos consumidores po- da produc:;:ao, que analisa as relac:;:oes entre quantidades fisicas do produto e os fatores de
dem afetar a procura do produto); produc:;:ao, e a teoria dos custos de produc:;:ao, que incorpora, alem das quantidades fisicas,
.,.. localizac:;:ao da ernpresa (sea empresa deve situar-se pr6xirna aos centres consumido- os prec:;:os dos insumos.
res ou aos centres fornecedores de insumos);
.,.. diferenciac:;:ao de mercados (possibilidades de prec:;:os diferenciados, em diferentes
mercados consumidores do mesmo produto). 4.4.3 Analise das estruturas de mercado

Em relac:;:ao apolitica economica, a teoria microecon6mica pode contribuir na analise e A partir da demanda e da oferta de mercado, sao determinados o prec:;:o e a quantidade de
tomada de decis6es das seguintes questoes: equilibria de um dado bern ou servic:;:o. 0 prec:;:o e a quantidade, entretanto, dependerao da
42 Fundamentos de Economia lntrodu~ao a Microeconomia 43

particular forma ou estrutura desse mercado, ou seja, se ele e competitive, com muitas empre- fissionais de Direito e de humanidades em geral conceitos basicos de Economia, que deem
sas produzindo um dado produto, ou concentrado em poucas ou em uma unica empresa. subsfdios para s~ atuac;ao no dia-a-dia e urn melhor entendimento das principais quest6es
Na analise das estruturas de mercado, avaliam-se os efeitos da oferta e da demanda, tanto econ6micas de nosso tempo, essas teorias nao serao discutidas aqui, pois nao costumam ser
no mercado de bens e servic;os como no mercado de fatores de produc;ao. As estruturas do abordadas nos cursos introdut6rios de Economia, sendo normal mente ministradas ao final da
mercado de bens e servic;os sao: disciplina de teoria microecon6mica.

a) concorrencia perfeita;
b) concorrencia imperfeita ou monopolfstica; Questoes para revisao
c) monop61io;
1. Qual o papel dos prec;os relatives na analise microecon6mica?
d) oligop61io.
2. 0 estabelecimento comercial pode ser conceituado de duas 6ticas: a econ6mica e a
As estruturas do mercado de fatores de prodw;ao sao: jurfdica. Explique cada uma delas.
3. No raciocfnio econ6mico, qual a importancia da hip6tese do coeteris paribus?
a) concorrencia perfeita;
4. Qual o principal campo de atuac;ao da teoria microecon6mica?
b) concorrencia imperfeita;
5. Como se divide o estudo microecon6mico?
c) monops6nio;
d) oligops6nio.

No mercado de fatores de produc;ao, a procura de fatores produtivos echamada de deman-


da derivada, uma vez que a demanda por insumos (mao-de-obra, capital) esta condicionada a
(ou derivada da) procura pelo produto final da empresa no mercado de bens e servic;os.

4.4.4 Teoria do equilibria geral

A analise do equilfbrio geral leva em conta as inter-relac;oes entre todos os mercados,


diferentemente da analise de equilibria parcial. que analisa um mercado isoladamente, sem
considerar suas inter-relac;6es com os demais. Ou seja, procura-se analisar se o comporta-
mento independente de cad a agente econ6mico conduz todos a uma posic;ao de equilfbrio
global, em bora todos sejam, na realidade; interdependentes.
A teoria do bem-estar, ou welfare economics, estuda como alcanc;ar soluc;6es social men-
te eficientes para o problema da alocac;ao e distribuic;ao dos recursos, ou seja, encontrar a
"alocac;ao 6tima dos recursos".
Hade se destacar que no estudo microecon6mico um dos t6picos consiste na analise das
imperfeic;oes de mercado, em que se analisam situac;6es nas quais os prec;os nao sao deter-
minados isoladamente em cada mercado.
Na realidade, tanto a teo ria do equilibria geral e do bem-estar como a teo ria do consu-
midor sao fundamentalmente abstratas, utilizando-se, com freqOencia, modelos matematicos
de razoavel grau de dificuldade. Como o objetivo deste livro efornecer aos estudantes e pro-
46 Fundamentos de Economia Demanda, Oferta e Equilibria de Mercado 47
Iii
.'~
A teoria do valor-trabalho considera que o valor de um bem se forma do lado da ofer- preferencia do indivfduo. Para estudar-se a influencia isolada dessas variaveis utiliza-se a ,.,I
ta, par meio dos custos do trabalho incorporados ao bem. Os custos de produc;:ao eram re- hip6tese do coeteris paribus, ou seja, cohsidera-se cada uma dessas variaveis afetando sepa- :I
·:1
presentados basicamente pelo fator mao-de-obra, em que a terra era praticamente gratuita radamente as decis6es do consumidor. '.l
(abundante) eo capital pouco significativo. Pela teoria do valor-trabalho, o valor do bem sur-
ge da relac;:ao social entre homens, dependendo do tempo produtivo (em horas) que eles 5.2.2 Relac;ao entre quantidade procurada e prec;o do bem: a lei geral da demanda
incorporam na produc;:ao de mercadorias. Nesse sentido, a teo ria do valor-trabalho e objetiva
(depende de custos de produc;:ao). Ha uma relac;:ao inversamente proporcional entre a quantidade procurada e o prec;:o do
A teoria do valor-utilidade veio complementar a teoria do valor-trabalho, pais nao era bem, coeteris paribus. Ea chamac:ta:iei geral da demanda.
mais possfvel predizer o comportamento dos prec;:os dos bens apenas com base nos custos Essa relac;:ao quantidade procurada/prec;:o do bem pode ser representada por uma escala
da mao-de-obra (ou mesmo custos em geral) sem considerar o Iado da demanda (padrao de de procura (veja a Tabela 5.1), curva de procura ou func;:ao demanda.
gostos, habitos, renda, e outros).
Alem disso, a teoria do valor-utilidade permitiu distinguir o valor de uso do valor de troca
Tabela 5.1: Escalade procura ii
!I
de um bem. 0 valor de usa e a utilidade que ele representa para o consumidor. 0 valor de ill
I;;
troca se forma pelo prec;:o no mercado, pelo encontro da oferta e da demanda do bem. :(
'll
A teo ria da demanda, objeto deste capitulo, baseia-se na teoria do valor-utilidade. i(l
~ !I
•fiI
d
5.1.2 Utilidade total e utilidade marginal H
l'li
Ao final do seculo passado, alguns economistas elaboraram o conceito de utilidade mar-
Outra forma de apresentar essas diversas alternativas e pela curva de procura (veja a Fi- Ill
ginal e dele derivaram a curva da demanda e suas propriedades. Tem-se que a utilidade total
~ura 5.1 ). Para tanto, trac;:amos um grafico com do is eixos, colocando no eixo vertical os varios
'l.
tende a aumentar quanta maior a quantidade consumida do bem ou servic;:o. Entretanto, a
utilidade marginal, que e a satisfac;:ao adicional (na margem) obtida pelo consumo de mais
prec;:os P, e no horizontal as quantidades demandadas Q. Assim: J!
II
~--------·----~-------------····----- --~-----~---------l
uma unidade do bem, e decrescente, porque o consumidor vai perdendo a capacidade de
Figura 5.1: Curva de procura do bem X'.
percepc;:ao da utilidade proporcionada por mais uma unidade do bem, chegando asaturac;:ao. - - - - - - - - ---·----·-----·----- ir
0 chamado paradoxa da agua e do diamante ilustra a importancia do conceito de utili-
p i
! i~
ij
dade marginal. Por que a agua, mais necessaria, e tao barata, eo diamante, superfluo, tem pre- 10,00 II:
jli
c;:o tao elevado? Ocorre que a agua tem grande utilidade total, mas baixa utilidade marginal
8,00
·,:i
(e abundante), enquanto o diamante, por ser escasso, tem grande utilidade marginal.
6,00

4,00
5.2 Demanda de mercado
2,00
5.2.1 Conceito

2.0 00 4.0 00 6.0 00 8.0 00 10.0 00 12.0 00 14.0 00


A demanda au procura pode ser definida como a quantidade de certo bem ou servic;:o Q

que os consumidores desejam adquirir em determinado perfodo de tempo.


A procura depende de variaveis que intluenciam a escolha do consumidor. Sao elas: o Apenas por questao de simplifica~ao, vamos supor que a rela~ao entre a quantidade procurada e o pre~o de
uma dada mercadoria ou servi~o seja do tipo linear. Na realidade, essa rela~&o pode assumir outras fun~6es
prec;:o do bem au servic;:o; o prec;:o dos outros bens, a renda do consumidor e o gosto ou matematicas, como potencia, exponencial.
48 Fundamentos de Economia Demanda, Oferta e Equilibria de Mercado 49

Os economistas supoem que a curva ou a escala de procura revela as preferencias dos 5.2.3 Outras varic.'iveis que afetam a demanda de um bem
~-

consumidores, sob a hip6tese de que estao maximizando sua utilidade, au grau de satisfac;:ao
no consumo daquele produto. Ou seja, subjacente a curva ha toda uma teoria de valor, que Efetivamente, a procura de uma mercadoria nao e influenciada apenas por seu prec;:o.
envolve, como vimos, os fundamentos psico16gicos do consumidor 2. Existe uma serie de outras variaveis que tambem afetam a procura.
A curva de procura inclina-se de cima para baixo, no sentido da esquerda para a direita, Para a maioria dos produtos, a procura sera tambem afetada pela renda dos consumido-
refletindo o fato de que a quantidade procurada de determinado produto varia inversamente res, pelo prec;:o dos bens substitutes (ou concorrentes), pelo prec;:o dos bens complementares
com relac;:ao a seu prec;:o, coeteris paribus. e pelas preferencias ou habitos dos consumidores.
Matematicamente, a relac;:ao entre a quantidade demandada e o prec;:o de um bem ou Sea renda dos consumidores au menta e a demanda do produto tambem, temos um bem

I' servic;:o pode ser expressa pel a chamada func;:ao demanda ou equa<;:ao da demanda: normal. Existe tambem uma classe de bens que sao chamados bens inferiores, cuja demanda va-
ria em sentido inverso as variac;:oes da renda; por exemplo, se o consumidorficar mais rico, diminui-
Qd=f(P)
ra o consumo de carne de segunda e aumentara o consumo de carne de primeira. Analogamente,
em que: tem-se a categoria de bens superiores ou de luxo: se o consumidor fica mais rico:demandara
Qd = quantidade procurada de determinado bern ou servi<;o, num dado perfodo de tempo; mais produtos de maior qualidade. Temos ainda o caso de bens de con sumo saciado, quando a
demanda do bem nao e influenciada pela renda dos consumidores (como arroz, farinha, sal).
P = pre<;o do bem ou servi<;o.
A demand a de um bem ou servic;:o tambem pode ser influenciada pelos pre<;:os de outros
A expressao Qd = f(P) significa que a quantidade demandada Qd e uma func;:ao f do pre- bens e servic;:os. Quando ha uma relac;:ao direta entre prec;:o de um bem e quantidade de ou-
c;:o P, isto e, depende do prec;:o P. tro, coeteris paribus, eles sao chamados de bens substitutes ou concorrentes, ou ainda suce-
A curva de demanda e negativamente inclinada devido ao efeito conjunto de do is fatores: daneos. Por exemplo, um aumento no prec;:o da carne deve elevar a demanda de peixe, tudo
o efeito substituic;:ao eo efeito rend a. Se o prec;:o de um bem au menta, a queda da quantidade o mais constante. Quando ha uma relac;:ao inversa entre o prec;:o de um bem e a demanda de
demandada sera provocada por esses do is efeitos somados: outro, eles sao chamados de bens complementares (por exemplo, quantidade de autom6-
veis e prec;:o da gasolina, quantidade de camisas sociais e prec;:o das gravatas).
a) efeito substitui<;:ao: se um bem X possui um bem substitute Y, ou seja, outro bem similar Final mente, a demanda de um bem ou servic;:o tambem sofre a influencia dos habitos e
que satisfac;:a a mesma necessidade, quando o prec;:o do bem X au menta, coeteris paribus, preferencias dos consumidores. Os gastos em publicidade e propaganda objetivam justa-
o consumidor passa a adquirir o bem substitute (o bem Y), reduzindo assim a demanda mente aumentar a procura de bens e servic;:os influenciando preferencias e habitos.
do bem X. Exemplo: se o prec;:o da caixa de f6sforos subir demasiadamente, os consumi- Alem das variaveis anteriores, que se aplicam aoestudo da procura pela maior parte dos
dores passarao a demandar isqueiros, reduzindo assim sua demanda porf6sforo; bens, alguns produtos sao afetados por fatores mais especfficos, como efeitos sazonais e lo-
b) efeito renda: quando au menta o prec;:o de um bem X, tudo o mais constante (renda calizac;:ao do consumidor, ou fatores mais gerais, como condic;:oes de credito, perspectivas da
do consumidor e prec;:os de outros bens estando constantes), o consumidor perde economia, congelamentos ou tabelamentos de prec;:os e sa Iarios.
poder aquisitivo, e a demanda por esse produto (X) diminui. Assim, em bora seu salario Podemos, entao, resumir as principais variaveis que afetam a demanda de determinado
monetario nao tenha sofrido nenhuma alterac;:ao, seu salario "real", em termos de po- bem ou servic;:o:
der de compra, foi corrofdo 3.
Demanda do bern X= f (pre<;o de X, pre<;os dos bens substitutos do bern X, prec;o dos bens
Essa parte da analise microecon6mica e denominada teoria do consumidor. Como observamos anteriormente, ela e complementares ao bern X, renda dos consumidores, preferencias
relativamente abstrata, inclusive com razoavel grau de formaliza<;ao matematica e nao costuma ser aprofundada em dos consumidores)
curses introdut6rios de Economia.
a
Existe uma exce<;ao lei da demanda - o bern de Giffen. Essa situa<;ao, pouco provavel de ocorrer na pratica,
conhecida como paradoxa de Giffen, acontece quando ha uma rela<;ao direta entre pre<;o e quantidade procu-
rada do bern (curva de demanda positivamente inclinada). Como exemplo, suponha que as pessoas consumam '5.2.4 Distin"ao entre demanda e quantidade demandada
grande quantidade de um produto e que ocorra uma queda no pre<;o desse bem. Como aumento relative de
seu poder aquisitivo, as pessoas, em vez de gastar mais nesse produto, do qual ja estao enfastiadas, reduzem seu
a
consume, demandando outros- ou seja, a queda de pre<;o desse bem leva queda em seu consume, o que Embora tendam a ser utilizados como sin6nimos, esses termos tem significados dife-
contraria a lei da demanda. rentes. Por demanda entende-se toda a escala ou curva que relaciona os possfveis prec;:os a
so Fundamentos de Economia Demanda, Oferta e Equilibria de Mercado 51

determinadas quantidades. Por quantidade demandada devemos compreender um ponto Dessa forma, movimentos da quan!j9ade demand ada ocorrem ao Iongo da propria curva,
especffico da curva relacionando um pre<;o a uma quantidade. devido a mudanr;:as no prer;:o do bem. Quando a curva de procura se desloca (em virtude de
Na Figura 5.2, a demanda corresponde a reta indicada pela letra D;ja a quantidade procu- variar;:6es da renda ou de outras variaveis, que nao o pre<;o do bem), temos uma mudanr;:a na
e
rada relacionada ao prer;:o P0 Q0 . Caso o prer;:o do bem aumentasse para P,, have ria uma di- demanda (e nao na quantidade demandada).
minuir;:ao na quantidade demandada, nao na demanda. Ou seja, as alterar;:6es da quantidade
demandada ocorrem ao Iongo da propria curva de demanda (reta D).
5.3 Oferta de mercado
---1
Figura 5:2:1'lltera~ao na quantidade demandada.
- -----·-·-------·------- ..... --
-------------------~-----------------·- Pode-se conceituar oferta como as varias quantidades que os produtores desejam ofe-
p recer ao mercado em determinado perfodo de tempo. Da mesma maneira que a demanda,
I
a oferta depende de varios fatores; dentre eles, de seu proprio prer;:o, do prer;:o (custo) dos
8
P. fatores de produr;:ao e das metas ou objetivos dos empresarios.
Diferentemente da funr;:ao demanda, a funr;:ao oferta mostra uma correlar;:ao direta entre
P.0 f------L----"-A
-~
!I
quantidade ofertada e nivel de pre<;:os, coeteris paribus. t a chamada lei geral da oferta.
I •

D I
I Podemos expressar uma escala de oferta de um bem X: dada uma serie de pre<;os, quais

II
!
i
l--------
a, a, a _j seriam as quantidades ofertadas a cad a pre<;o:

Tabela 5.2: Escalade oferta


------------·-----·------------·1

Suponhamos que agora a curva da procura inicial (veja a Figura 5.3) fosse a reta indicada ~""""'"W~ti!Y~
~.$~~~!~~~~~~
pela letra D0 . Sendo o bem normal, caso houvesse um aumento na renda dos consumidores,
coeteris paribus, a curva da procura D0 iria se deslocar para a direita, o que estaria indicando que,
aos mesmos prer;:os, por exemplo, P0, o consumidor estaria disposto a adquirir maiores quanti-
dades do bem, passando de Q 0 para Q2" A nova curva de demanda e representada pela reta D,.

Figura 5.3: Altera~ao na demanda.


--------------------------------------- - - - - - - - - -
p Essa escala pode ser expressa graficamente:

Figura 5.4: Curva de oferta do bern X.


P,
12,00

10,00

l.---
8,00

a, a. a. a, Q 6,00

4,00

2,00

2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 12.000 14.000


;..~~-::~":,-

52 Fundamentos de Economia Demanda, Oferta e Equilfbrio de Mercado 53

Matematicamente, a fun<;:ao ou equac;ao da oferta e dada pel a expressao:

Qo=f(P)
Figura 5.5: Altera\aoda quantidade ofertada e do oferta.
---
(a) Aumento na quantidade ofertada
-------- =l
em que: p. 0
I

Q 0 = quantidade ofertada de um bem ou servi~o, num dado perfodo;


P, r---------------:
~'
P = pre~o do bem ou servi~o.
-------- '
I

A relac;ao direta entre a quantidade ofertada de um bem e o prec;o desse ibem deve-se Po I 1
:

ao fato de que, coeteris paribus, um aumento do prec;o de mercado estimula as empresas a '
'
'
elevar a produc;ao; novas empresas serao atrafdas, aumentando a quantidade ofertada do a, a
Do
produto. (b) Diminui<;:ao da oferta (c) Aumento da oferta

:.:/~~ :.:/~0
Alem do prec;o do bem, a oferta de um bem ou servic;o e afetada pelos custos dos fatores
de produc;ao (materias-primas, salarios, prec;o da terra), por alterac;6es tecnol6gicas e pelo
aumento do numero de empresas no mercado.
Parece clara que a relac;ao entre a oferta eo custo dos fatores de produc;ao seja inversa-
mente proporcional. Por exemplo, um aumento dos sa Iarios ou do custo das materias-primas ' '
' '
deve provocar, coeteris paribus, uma retrac;ao da oferta do produto. ' '
a, a., a a., a, a
A relac;ao entre a oferta e nfvel de conhecimento tecnol6gico e diretamente propor- :<•)

cional, dado que melhorias tecnol6gicas promovem melhorias da produtividade no uso tl'
"~ ;j

dos fatores de produc;ao e, portanto, aumento da oferta. Da mesma forma, ha uma relac;ao
l•; Por outro Iado, uma diminuic;ao no prec;o dos insumos, ou uma melhoria tecnol6gica em
ll! sua utilizac;ao, ou ainda um aumento no numero de empresas no mercado, conduz a um
~;
direta entre a oferta de um bem ou servic;o eo numero de empresas of~rtantes do pro-
aumento da oferta, dados os mesmos prec;os praticados, deslocando-se, desse modo, a curva
l.•••~
duto no setor.
de oferta para a direita (diagrama c).

Oferta do bem X= f (pre~o de X, custos dos fatores de produ~iio, nfve/ de conhecimento


5.4 Equilibria de mercado
tecno/6gico, numero de empresas no mercado)
Jl: 5.4.1 A lei da oferta e da procura: tendencia ao equilibria

~W-;
A interac;ao das curvas de demanda e de oferta determina o prec;o e a quantidade de
5.3.1 Oferta e quantidade ofertada equilibria de um bem ou servic;o em um dado mercado.
Seja a Tabela 5.3 representativa da oferta e da demanda do bem X:
Como no caso da demanda, tambem devemos distinguir entre a oferta e a quantidade
ofertada de um bem. A oferta refere-se a escala (ou toda a curva), enquanto a quantidade
ofertada diz respeito a um ponto espedfico da curva de oferta. Assim, um aumento no
prec;o do bem provoca um aumento da quantidade ofertada, coeteris paribus (movimento
ao Iongo da curva- diagrama a), enquanto uma alterac;ao nas outras variaveis (como nos
custos de produc;ao ou no nfvel tecnol6gico) desloca a oferta (isto e, a curva de oferta).
Por exemplo, um aumento no custo das materias-primas provoca uma queda na oferta:
manti do o mesmo prec;o P0 (isto e, coeteris paribus), as empresas sao obrigadas a diminuir a
produc;ao (diagrama b).
:ir·. ,..,,.
54 Fundamentos de Economia Demanda, Oferta e Equilfbrio de Mercado 55

Como se observa na Tabela 5.3, existe equilibria entreoferta e demanda do bern X quan- 5.4.2 Deslocamento das curvas de demanda e oferta
do o prec;:o e igual a 6,00 unidades monetarias. .
Graficamente: Como vimos, existem varios fatores que podem provocar deslocamento das curvas de
oferta e demanda, com evidentes mudanc;:as do ponto de equilibria. Suponhamos, por exem-
··-~-,

Figura 5.6: Equilibria de mercado. ' plo, que o mercado do bern X (urn bern normal, nao inferior) esteja em equilibria. 0 prec;:o de
--·----------·-----------------
equilibria inicial e P0 e a quantidade, Q0 (ponto A).

8,00
Figura 5.7: Deslocamento do ponto de equilibria.
Pre9o
do bem X
---I
6,00 0

4,00
' '
---~----.---
P,
2,00
D
;fl
P,
2.ooo 4.ooo s.ooo s.ooo 1o.ooo 12.ooo 14ooo a
D, o,

Na intersecc;:ao das curvas de oferta e demanda (ponto E), teremos o prec;:o e a quantidade
de equilibria, isto e, o prec;:o e a quantidade que atendem as aspirac;:oes dos consumidores e
dos produtores simultaneamente4 .
: ;
_j

i
0, 01 Quantidade
do bem X

Se,por hip6tese, os consumidores obtem urn aumento de renda real (aumento de poder
I

1
I
Se a quantidade ofertada se encontrar abaixo daquela de equilibria E (A, por exemplo), I aquisitivo), coeteris paribus, a demanda do bern X, aos mesmos prec;:os anteriores, sera maiar.
teremos uma situac;:ao de escassez do produto. Havera uma competic;:ao entre os consumido-
res, pais as quantidades procuradas serao maiares que as ofertadas. Farmar-se-ao filas, o que
;
i
lsso significa urn deslocamento da curva de demanda para a direita, para 0 1• Assim, ao prec;:o

-~.-., P0 teremos inicialmente urn excesso de demanda, que provocara urn au men to de prec;:os ate
forc;:ara a elevac;:ao dos prec;:os, ate atingir-se o equilibria (ponto E), quando as filas cessarao. ~ ~
que o excesso de demanda acabe.

!~~-~i
Analogamente, sea quantidade ofertada se encontrar acima do ponto de equilibria E (8,
0 novo equilibria se dare\ ao prec;:o P1 e quantidade Q, (ponto 8).
par exemplo), havera um excesso ou excedente de produc;:ao, urn acumulo de estoques nao
~ ~ Da mesma forma, urn deslocamento da curva de oferta afetara a quantidade de mercado
programado do produto, o que provocara uma competic;:ao entre os produtores, conduzindo ~ i
I eo prec;:o de equilibria. Suponha, para exemplificar, que haja uma diminuic;:ao dos prec;:os das
a uma reduc;:ao dos prec;:os, ate que se atinja o ponto de equilibria E.
materias-primas usadas na produc;:ao do bern X. ConseqOentemente, a curva de oferta do
Como se observa, quando ha competic;:ao tanto de consumidores como de ofertantes, ha
bern X se deslocara para a direita, e, par raciocinio ana logo ao anterior, o prec;:o de equilibria
uma tend en cia natural no mercado para se chegar a uma situac;:ao de equilibria estacionario
- sem filas e sem estoques nao desejados pe\as empresas. se tornara menor e a quantidade maior. 0 leitor podera, como exercicio, construir o grafico
Desse modo, se nao ha obstaculos para a livre movimentac;:ao dos prec;:os, ou seja, se o para esse caso.

sistema e de concorrencia pura ou perfeita, sera observada essa tendencia natural de o prec;:o
e a quanti dade atingirem determinado nivel desejado tanto pelos consumidores como pelos
5.5 lnterferencia do governo no equilibria de mercado
ofertantes. Para que isso ocorra, e necessaria que nao haja interferencia nem do governo nern
de forc;:as oligop61icas, que tern poder de afetar o prec;:o de mercado.
0 governo intervem na formac;:ao de prec;:os de mercado quando fixa impastos, da subsi-
dios, estabelece os criterios de reajuste do salario minima, fixa prec;:os minimos para produtos
No Apendice, demonstramos algebricamente como sao determinados o pre~o e a quantidade de equilibrio. agrfcolas, decreta tabelamentos ou, ainda, congela prec;:os e salarios.
.. ',,• •'.'••'

56 Fundamentos de Economia Demanda, Oferta e Equilfbrio de Mercado 57

5.5.1 Estobelecimento de impastos titivo ou concorrencial o mercaao, maior a parcela do impasto paga pelos produtores, pois eles
nao poderaoaumeiltar 0 prer;:odo produto para nele embutir 0 tributo. 0 mesrilo ocorrera se
Em bora seja tratado nos capitulos de Macroeconomia o papel do governo por meio dos
as consumidores dispuserem de varios substitutos para esse bern. Por outro !ado, quanta mais
instrumentos da politica tributaria, e interessante observar 0 enfoque microeconomico da
concentrado o mercado- ou seja, com poucas empresas -, maior o grau de transferencia do
tributar;:ao, que ressalta a questao da incidencia do tributo. Sabemos que quem recolhe a
impasto para os consumidores finais, que contribuirao com maior parcela do impasto.
totalidade do tributo e a empresa, mas isso nao quer dizer que e ela quem efetivamente 0 Ha uma diferenr;:a entre o conceito jurfdico e o conceito economico de incidencia. Do
paga. Assim, saber sobre quem recai efetivamente o onus do tributo euma questao da maior
ponto de vista legal, a incidencia refere-se a quem recolhe o impasto aos cofres publicos; do
importancia na analise dos mercados.
ponto de vista economico, diz respeito a quem area efetivamente como onus. Normal mente
Os tributos podem ser impastos, taxas ou contribuir;:6es de melhoria. Os impastos divi-
as impastos indiretos sao recolhidos pelas empresas, mas elas repassam parte do impasto,
dem-se em:
aumentando o prer;:o do produto e, assim, onerando o consumidor final.

11> impastos indiretos: impastos incidentes sobre o consumo ou sabre as vendas. Exem-
plos: Impasto sabre Circular;:ao de Mercadorias e Servir;:os (ICMS), Impasto sabre Pro- 5.5.2 Politico de preCjOS mlnimos no ogricultura
dutos lndustrializados (IPI);
impastos diretos: impastos incidentes sabre a renda e o patrimonio. Exemplos: Im- Trata-se de uma polftica que visa dar uma garantia de prer;:os ao produtor agricola, com
11>
it' o prop6sito de protege-lo das tlutuar;:6es dos prer;:os no mercado, ou seja, ajud;:l-lo diante de
pasto de Renda (IR) e l.mposto Predial e Territorial Urbano (IPTU).

·,
uma possivel queda acentuada de prer;:os e consequentemente da renda agricola. 0 governo,
Entre os impastos indiretos destacamos: antes do inicio do plantio, garante urn prer;:o que ele pagara ap6s a colheita do produto. Se,
por ocasiao da colheita, os prer;:os de mercado forem superiores aos prer;:os minimos, o agri-
11> imposto espedfico: o valor do impasto e fixo, independentemente do valor da ;i

1
cultor preferira vende-la no mercado. Contudo, se os prer;:os minimos forem superiores aos
unidade vendida. Exemplo: para cada carro vendido, recolhe-se, a tftulo de impas-
' prer;:os de mercado, o produtor preferira vender sua produr;:ao para o governo ao prer;:o ante-
to, R$ 5.000 ao governo (esse valor e fixo e independe do valor do autom6vel); : riormente fixado. Nesse caso, como prer;:o minima acima do prer;:o de equilibria de mercado,
11> impasto ad valorem: e urn percentual (alfquota) aplicado sobre o valor da venda. ~

havera urn excedente de prod uta adquirido pelo governo, que sera utilizado como estoque
Exemplo: supondo a alfquota do IPI sobre autom6veis de 10%, se o valor do autom6vel
for de R$ 50.000, o valor do IPI sera de R$ 5.000; se seu valor aumentar para R$ 60.000,
II'
~
regulador em momentos subsequentes.
Graficamente:
o valor do !PI sera de R$ 6.000. Assim, como se pode notar, a aliquota permanece inal-
terada em 10%, enquanto o valor do impasto varia como prer;:o do autom6vel. Figura 5.8 Fixa~ao do pre~o mfnimo.
p
11
No Brasil, ha poucos impastos espedficos, sendo a quase totalidade dos impastos inci- ' 0
dentes sobre o consumo do genero ad valorem.
No ato do recolhimento, urn au men to de impastos representa urn aumento de custos
Pmln
de produr;:ao para a empresa. Se ela quiser continuar vendendo as mesmas quantidades an-
teriores, tera de elevar o prer;:o de seu produto, ou seja, procurara repassar o impasto para o Subsidio

consumidor. Caso contra rio, tera de reduzir seu volume de produr;:ao. Peons r------------r---
A proporr;:ao do impasto paga por produtores e consumidores e a cJ;Jamada incidencia
tributaria, que mostra sabre quem recai efetivamente o onus do impasto.
0 produtor procurara repassar a totalidade do impasto ao consumidor. Entretanto, a margem
D
de manobra de repassa-lo dependera do grau de sensibilidade desse a alterar;:6es do prer;:o do
a; a. Q
bern. Eessa sensibilidade (ou elasticidade) dependera do tipo de mercado. Quanta mais compe-
58 Fundamentos de Economia
Demanda, Oferta e Equilfbrio de Mercado
59

Nesse caso, o governo pode adotar dais tipos alternativos de polfticas: Podemos expressar simbolicamente tal conceito da seguinte forma:
. -~··

a) comprar o excedente (00 menos O'J ao prec;:o rnfnirno Pmrn (pelftica de cempras); Epa= variat;ao percentual em Qd
b) pagar subsfdio no prec;:o (pelftica de subsidies): o governo deixa os produtores co- variat;ao percentual em P
locarem no rnercado toda a produc;:ao 0 0, o que provocara grande queda no prec;:o Como a correlac;:ao entre prec;:o e quantidade demandada e inversa, ou seja, a uma alte-
pago pelos consurnidores (Peons). Os produtores receberao Pmrn' eo governo bancara a rac;:ao positiva de prec;:os correspondera uma variac;:ao negativa da quantidade demandada,
diferenc;:a (Pmrn- Peon,). o valor encontrado da elasticidade-prec;:o da demanda sera negative. Para evitar problemas
como sinal, o valor da elasticidade normalmente e colocado em modulo.
Evidentemente, o governo optara pela polftica menos onerosa.
Suponhamos, par exemplo, os seguintes dados:

5.5.3 Tabelamento P0 = prec;:o inicial = $ 20,00


P, = prec;:o final=$ 16,00
Refere-se a intervenc;:ao do govern a no sistema de prec;:os de mercado visando coibir abu-
Q0 = quantidade demandada, ao prec;:o Q0 = 30
sos par parte dos vendedores, controlar prec;:os de bens de primeira necessidade ou, entao,
0, =quanti dade demandada, ao prec;:o 0, = 39
refrear o processo inflacionario, como foi adotado no Brasil (Pianos Cruzado, Bresser), quando
A variac;:ao percentual do prec;:o edada par:
se aplicou o congelarnento de prec;:os e salarios.

Pl-PQ = -4 =-0,2 ou-20%


,,
5.6 Conceito de elasticidade p0 20 I Ji"
!:

Cada produto tern urna sensibilidade especffica com relac;:ao as variac;:6es dos prec;:os e A variac;:ao percentual da quantidade demandada e dada par:
da rend a. Essa sensibilidade ou reac;:ao pode ser medida por meio do conceito de elasticida-
de. <i_enericamente, a elasticidade reflete o grau de reac;:ao ou sensibilidade de uma variavel 0 1- 0 0 = ~ = 0,3 ou 30%
quando ocorrem alterac;:6es em outra variavel, coeteris paribus. 00 30

Trata-se de urn conceito econ6mico que pode ser objeto de calculo a partir de dados do 0 valor da elasticidade-prec;:o da demanda e dado par:
mundo real, permitindo-se, desse modo, o confronto das proposic;:6es da teoria econ6mica
com os dados da realidade. f D -
_ variat;ao percentua/ de 0 d _
-
+ 30% _
- -1 ,5 ou
IE I-
0
- 1,5
P variat;ao percentual de P -20% P
0 conceito de elasticidade representa uma informac;:ao bastante util tanto para as empre-
sas como para a administrac;:ao publica. Nas empresas, a previsao de vendas e de extrema Significa que, dada uma queda de 20% no prec;:o, a quantidade demandada aumenta em
import~mcia, pais permite uma estimativa da reac;:ao dos consumidores em face das alterac;:6es
1,5 vez os 20%, ou seja, 30%. Trata-se de urn produto cuja demanda tern grande sensibilida-
nos prec;:os da empresa, dos concorrentes e em seus sa Iarios. Para o planejamento macroeco-
de a variac;:6es do prec;:o. lsso nos remete aos conceitos de demanda elastica, inelastica e de
n6mico, a elasticidade e de igual importancia, pais pode-se prever, par exemplo, qual seria o
elasticidade unitaria.
imp acto de uma desvalorizac;:ao cambial sabre o saldo da balanc;:a comercial, ou qual a sensibi-
lidade dos investimentes privados a alterac;:6es na tributac;:ao ou na taxa de juros.
11>- Demanda elastica: a variac;:ao da quantidade demandada supera a variac;:ao do prec;:o, ou

5.6.1 Elasticidade-pre~o da demanda lfpol > 1

No exemplo anterior: EP0 = -1 ,5, ou, em modulo IEpol= 1,5.


a) Cenceito
Os consumidores desse produto tern grande reac;:ao ou resposta, nas quantidades, a even-
t a res pasta relativa da quantidade demandada de urn bern X as variac;:6es de seu prec;:o, tuais variac;:6es de prec;:os. Em caso de aumentos de prec;:os, diminui drasticamente o con su-
ou, de outra forma, e a variac;:ao percentual na quantidade procurada do bern X em relac;:ao a mo; quando ha quedas do prec;:o de mercado, aumenta o consumo em uma vez e meia a
uma variac;:ao percentual em seu prec;:o, coeteris paribus. variac;:ao do prec;:o.
;-:~''?-::::· ... '
!_"•

~--;­
60 Fundamentos de Economia
l· Demanda, Oferta e Equilibria de Mercado 61
l•'

~ Demanda inelastica: ocorre quando uma varia<;:ao percentual no pre<;:o provoca uma va- ~ importancia do bem, quanto a seu gasto, no or<;:amento do consumidor: quanta
ria<;:ao percentual relativamente menor nas quantidades procuradas, coeteris paribus, ou maior 0 gasto referente a determinado bem (maior pondera<;:ao) em rela<;:ao ao gasto
total (or<;:amento) do consumidor, mais sensfvel torna-se o consumidor a altera<;:6es
lfpol < 1
em seu pre<;:o (au seja, a demanda e mais elastica). Par exemplo, a elasticidade-pre<;:o
Exemplo:
da demanda de carne ten de a ser mais elevada que a de f6sforos, ja que o consumidor
EP0 = - 0,5 OU lfpol = 0,5 gasta uma parcel a maior de seu or<;:amento com carne do que com f6sforos.
Nesse caso, uma redu<;:ao, suponhamos, de 10% nos pre<;:os provoca um au menta de 5%
nas quantidades procuradas. Os consumidores desse produto reagem pouco a varia<;:6es dos c) Formas de cd/cula:-efusticidade num ponto especffico, ou no ponto media
pre<;:os, isto e, possuem baixa sensibilidade ao que acontece com os pre<;:os de mercado.

~ Demanda de elasticidade-pre<;:o unitaria: as varia<;:6es percentuais no pre<;:o e na


l
''
!
i

l
_;
~ elasticidade num ponto espedfico: quando calculamos a elasticidade apenas para
um dado pre<;:o e quantidade, como no exemplo anterior;
quantidade sao de mesma magnitude, porem em sentido inverso, ou seja: I·
~
~:
'
~ elasticidade no ponto medio (ou no areo): em vez de utilizar apenas um ponto, con-
sideram-se as medias de pre<;:os e de quantidades em um dado trecho da demanda.
EP0 = - 1 OU lfpol = 1
Observa-se que o conceito de elasticidade fornece um numero puro, pais independe
I
i;
Basta substituir, na formula anterior, P0 e Q0 pelas medias entre P0 e P1 e entre Q0 e Qr
Chamando de P01 o pre<;:o medio e de 0 01 a quantidade media, e retomando o exem-
das unidades de medida consideradas, ja que se refere a uma razao entre duas percentagens plo da pagina 59, tem-se:
(varia<;:ao percentual da quantidade sabre varia<;:ao percentual do pre<;:o). Par exemplo, e indi-
L1Qd 9
ferente sea quantidade esta expressa em qui los ou toneladas, ja que a varia<;:ao percentual e a
media de Q0 e Q1 34,5 0,26
mesma, em bora as varia<;:6es absolutas sejam diferentes (a varia<;:ao percentual de 5 toneladas EpD _ _ ___,.:__---'--- = - - = - - - = - 1'18
L1P -4 022
sabre 10 tone Iadas e igual avaria<;:ao percentual de 5.000 quilos sabre 10.000 quilos, ou seja,
media de P0 e P1 18
50%). Essa caracterfstica nos permite comparar a elasticidade entre produtos e setores dife-
rentes (algodao x a<;:o, alimentos x manufaturados, dentre outros.).
Nesse exemplo, tem-se que a demanda e elastica entre os pre<;:os R$ 20,00 e
R$ 16,00 (a quantidade demandada varia 1,18 vezes a varia<;:ao de pre<;:os do produto em
b) Fatores que influenciam o grau de elasticidade-prer;o da demanda
sentido oposto).
Afinal, 0 que faz com que alguns bens ten ham demanda elastica ou inelastica, isto e, que
fatores explicam os valores obtidos para a elasticidade-pre<;:o .da demanda? d) Relar;iio entre receita total do produtor eo grau de e/asticidade

A receita total do produtor, que equivale ao gasto total dos consumidores, para uma dada
~ existencia de bens substitutos: quanta mais substitutes houver para um bem, mais
elastica sera sua demanda, pais pequenas varia<;:6es em seu pre<;:o, para cima por
mercadoria e igual aquantidade vend ida vezes seu pre<;:o unitario de venda.
exemplo, farao com que o consumidor passe a adquirir seu substituto, provocando RT=PxQ
queda em sua demanda mais que proporcional avaria<;:ao do pre<;:o. em que:

RT = receita total;
Nesse senti do, quanta mais ampla a defini<;:ao do bem, menor a elasticidade. Ou seja, a elas-
P = pre<;:o unitario;
ticidade-pre<;:o da demanda de guarana sera maior que a de refrigerantes em geral, pais existem
mais substitutos para o guarana do que para refrigerantes em geral. Na mesma linha, a elasticida-
9= quantidade vend ida.
de-pre<;:o da procura da pasta de dente de mental e maior que a de pastas de dente em geral. Dada uma varia<;:ao no pre<;:o do produto, o que acontecera com a receita total do pro-
dutor? Tal respostCI depend era da rea<;:ao dos consumidores, isto e, do grau de elasticidade-
~ essencialidade do bem: se o bem e essencial, sua demanda sera pouco sensfvel a pre<;:o da demanda.
varia<;:ao de pre<;:o; tera, portanto, demanda inelastica; Podem ocorrer tres possibilidades:
62 Fundamentos de Economia Demanda, Oferta e Equilibria de Mercado 63

.,. demand a elastica: a reduc;:ao no prec;:o ~bern tendera a aumentar a receita total, pois .,. quanto mais elastica for a demanda do bern, menor sera a proporc;:ao do imposto repas-
o aumento percentual na quantidade vendida sera maior do que a redu<;:ao percen- sada ao consumidor e maior a parcel a paga pelo produtor. Mercados com urn numero
tual do prec;:o (trata-se de urn mercado em que os consumidores tern demanda bas- bastante grande de empresas produtoras costumam apresentar esse comportamento.
tante sensfvel a prec;:os). Da mesma forma, urn aumento de pre<;:o provocara redu<;:ao
da receita total;
.,. demanda inelastica: o raciodnio e in verso- aumento de pre<;:o provoca au men to da 5.6.2 Elasticidade-renda da demanda
receita total, e reduc;:ao de prec;:o provoca diminui<;:ao da receita total;
.,. demanda de elasticidade unitaria: aumento ou reduc;:ao no prec;:o nao afetam a recei- 0 coeficiente de elasticidade-renda da demanda (ER) mede a varia<;:ao -percentual da
quantidade da mercadoria comprada resultante de uma varia<;:ao percentual na renda do i·~r
ta total, ja que o percentual de variac;:ao no prec;:o corresponde a igual percentual de
variac;:ao na quantidade (em sentido contrario). consumidor, coeteris paribus.
~-
'

variar;ao percentua/ na quantidade demandada


II,,
lsso explica, por exemplo, o que ocorre com mercados agrfcolas. Via de regra, a demanda
E ---~~--------~------------­
:,I
··.I'·
i!
R - variar;ao percentual na renda do consumidor
por alimentos e inelastica, dada sua essencialidade. Ou seja, a variac;:ao da quantidade e in- ill
ferior a variac;:ao de prec;:o. Assim, se a produc;:ao for reduzida, ela sera compensada por uma
variac;:ao de prec;:os proporcionalmente mais elevada, o que representara urn aumento de seu
!: Sea elasticidade-renda da demanda (EJ e negativa, o bern e inferior, ou seja, aumentos
de renda levam a quedas no consumo desse bern, coeteris paribus.

I
1
faturamento. lsso explica por que, muitas vezes, o produtor agrfcola prefere ate destruir parte ' Sea elasticidade-renda da demarida (EJ e positiva, mas menor que 1, o bern e normal, isto
de sua produc;:ao para manter os prec;:os. 11 e, aumentos de renda levam a aumentos menos que proporcionais no consumo.
Evidentemente essa possibilidade tern urn limite, pais poder-se-ia imaginar que, sempre :~ Sea elasticidade-renda da demanda (ER) e positiva e maior que 1' 0 berne superior ou de
que a demanda e inelastica, e vantajOSO aumentar OS pre<;:OS do produto, de forma indefinida. ii luxo, ou seja, aumentos na renda dos consumidores levam a urn aumento mais que propor-
Entretanto, vimos que urn dos fatores que determinam o valor da elasticidade-prec;:o eo peso cional no consumo do bern. Par exemplo: ER = 1,5 -urn au menta da rend a do consumidor
do bern no orc;:amento do consumidor. Entao, quando se eleva o prec;:o de mercado, o gasto de, digamos, 10% levara a urn aumento do cOTJsumo desse bern de 15%, coeteris paribus.
com o bern au menta, eo consumidor passa a ser cad a vez mais sensfvel as variac;:oes de pre- I~ i;
~
t oportuno salientar que essa distin<;:ao nao tern muito significado para os consumidores
mais pobres, para os quais praticamente nao existem bens inferiores.
<;:os desse produto, tornando a demanda cada vez mais elastica.
~

r
i
Esse exemplo revela outro ponto: quanto maior o pre<;:o do bern, maior a elasticidade- Produtos mais sofisticados, como eletr6nicos e autom6veis, apresentam elasticidade-
prec;:o da demanda. Ou seja, a elasticidade-pre<;:o varia ao Iongo de uma mesma curva de ·ll!
! ;
renda da demanda superior a dos produtos basicos, como alimentos, que tern urn limite
demand a. fisiol6gico a seu consumo. Ou seja, se houver aumento da renda dos consumidores, eles nao
lit
'
~
consumirao muito mais arroz, feijao, ac;:ucar do que ja consomem, mas certamente gastarao
e) lncidencia tributaria e elasticidade-prer;o da demanda em bens de con sumo duraveis, como TV, autom6vel, microcomputador.
Vimos que o recolhimento de impostos aos cofres publicos e feito pelas empresas; en-
tretanto, isso nao significa que ela efetivamente pagara a totalidade do imposto, pais pode
repassar parte do onus para o consumidor final, via aumento de prec;:os de seus produtos.
I
..
.

r-
l.
·~
1
Esse conceito e muito utilizado para ilustrar uma questao bastante discutida na literatura eco-
n6mica denominada deteriorac;:ao dos termos de troca no comercio internacional. Estudos
empfricos mostram que os pafses desenvolvidos tendem a exportar bens manufaturados, de
Parece claro que: elasticidade-renda elevada (eletr6nicos, autom6veis), enquanto os pafses mais pobres e tendem
a exportar produtos basicos ou commodities (alimentos, materias-primas), de elasticidade-renda
.,. quanto mais inelastica for a demanda do bern, maior sera a proporc;:ao do imposto relativamente mais baixa, e importar bens manufaturados. Como desenvolvimento da econo-
repassada ao consumidor e menor a parcel a paga pelo produtor. 0 consumidor nao mia mundial, eo consequente aumento da renda mundial, a tendencia e ocorrer urn aumento
tern muitas condi<;:oes de diminuir o consumo do bern, provavelmente porque tern relativamente maior no comercio de manufaturados (alta elasticidade-renda), beneficiando as
poucos produtos substitutes ou sucedaneos. Trata-se de uma caracterfstica mais co- exporta<;:oes dos pafses mais ricos, o que tenderia a gerar deficits cada vez maiores na balanc;:a
mum em mercados em que a produc;:ao esta concentrada em poucas empresas; comercial (exporta<;:oes menos importac;:oes) dos pafses pobres.
64 Fundamentos de Economia

5.6.3 Elasticidade-preCjo cruzado da demanda

A elasticidade-pre<;:o cruzada da demand a medea mudan<;:a percentual na quantidade de-


mandada do bem x quando se modifica percentualmente o pre<;:o de outro bem. Desse modo,
a elasticidade-pre<;:o cruzada da demanda (E,) medea variac;ao percentual na quantidade pro-
a
curada do bem x com rela<;:ao varia<;:ao percentual no pre<;:o do bem y, coeteris paribus.

variG<;ao percentua/ na quantidade demandada de um bem x


E =--~----------~----------------------
!<}' variG<;ao percentual no pre~o de um bem y

Sex e y forem bens substitutes, Exy sera positiva: um aumento no pre<;:o do guarana deve
provocar uma elevac;ao do consumo de soda, coeteris paribus.
Sex e y forem bens complementares, Exy sera negativa: um aumento no pre<;:o da camisa Apendice
sociallevara a uma queda na demand a de gravatas, coeteris paribus.

5.6.4 Elasticidade-preCjO da oferta DeterminaflaO do preflO e quantidade de equilibria


0 mesmo raciocfnio utilizado para a demanda tambem se aplica a oferta, observando-se,
no entanto, que o resultado da elasticidade sera positivo, pois a correla<;:ao entre pre<;:o e
Dadas as equac;oes representativas da demanda e da oferta, o pre<;:o e a quantidade /
de equilfbrio serao determinados na intersecc;ao dessas duas curvas. Suponhamos, por
quantidade ofertada e direta. Quanto maior o pre<;:o, maior a quantidade que o empresario simplificac;ao, que ambas sejam lineares, ou retas, e que dependam apenas do pre<;:o,
estara disposto a ofertar, coeteris paribus. assim:
· varia~ao percentua/ da quantidade ofertada
E = --'------'--------'------- D, =a- bP,
po varia~ao percentua/ do pre~o do bem
0, = c + dP,

Como na demanda, a elasticidade-pre<;:o da oferta tambem pode ser calculada num pon- em que:
to especffico, ou no ponto medio.
D, = quantidade demandada do bem x
As elasticidades da oferta sao menos difundidas que as da demanda. A elasticidade-pre<;:o
0, = quantidade ofertada do bem x
da oferta mais freqUentemente estudada e ados produtos agrfcolas, sendo inclusive aponta-
P, = pre<;:o do bem x
da como a principal causa da infla<;:ao, de acordo com a chamada corrente estruturalista.
a= intercepto da func;ao demanda
Segundo essa tese, em pafses em via de desenvolvimento, a elasticidade da oferta de pro-
c = intercepto da func;ao oferta
dutos agrfcolas seria inelastica, pouco sensfvel a varia<;:6es de pre<;:os. lsso se deve aestrutura
b = declividade da fun<;:ao demanda
fundiaria na agricultura, pouco voltada a estfmulos dados pela demanda (e, portanto, de pre-
d = declividade da fun<;:ao oferta
<;:os). De um lado ha latifundios que estao mais preocupados com a especulac;ao com terras
do que com produtividade; e, de outro, existem os minifundios, que praticam uma agricultura Como era de esperar, pela lei da procura, a declividade da fun<;:ao demanda e negativa
apenas para sua subsistencia, nao produzindo para o mercado. Assim, a produ<;:ao agricola (-b), evidenciando uma reta negativamente inclinada, e, pela lei da oferta, a declividade
seria inelastica a estfmulos de pre<;:os. da func;ao oferta e positiva (+d) (reta positivamente inclinada).

J 65 \
66 Fundamentos de Economia Demanda, Oferta e Equilibria de Mercado 67

Exemplo numerico
Questoes para revisao
Suponhamos que, estatisticamente, foram calculadas as fun<;:6es oferta e demanda do
bem x, assim: 1. Conceitue a fun<;:ao demanda. Que diferen<;:as ha entre demanda e quantidade de-
mandada?
D = 300- BP
X X
2. Para muitos produtos, tanto seus pre<;:os como as vendas tem aumentado. lsso signifi-
0 =48+ lOP
X X
ca que a lei geral da demanda nao funciona na pratica? Justifique.
0 pre<;:o e a quantidade do bem x que equilibram o rnercado sao calculados fazendo-se: 3. Conceitue a fun<;:ao oferta. De que variaveis depende a oferta de uma mercadoria?
DX =0X 4. Por que o governo costuma estabelecer pre<;:os mfnimos (garantidos) para os produtos
agrfcolas? Quais as polfticas que pode adotar?
Portanto:
s. Sobre a elasticidade-pre<;:o da demanda:
300 - BPX = 48 + lOPX a) Quais os fatores que influenciam a elasticidade-pre<;:o da demanda?
252 = 18PX b) Por que a elasticidade-pre<;:o da demanda de sale proxima de zero?
252 c) Por que, quando a demanda e inelastica, aumentos do pre<;:o do produto devem
pO =--=14
X 18 elevar a receita total dos vendedores?
6. Supondo uma demanda eslastica, um aumento de um impasto sabre vendas incidira
Para determinar Q~, basta substituir P~ = 14 na fun<;:ao oferta ou na fun<;:ao demanda (em
mais sobre consumidores ou vendedores? Justifique.
equilibria, o resultado tem de ser identico).
7. Defina: elasticidade-renda, elasticidade-pre<;:o cruzada da demanda e elasticidade-pre-
Q~ =48 + 10 (14) = 188 <;:o da oferta.
p~ = 14,00
0
QX = 188

Exerclcio proposto

Sao dad as as seguintes fun<;:6es de demanda e oferta de certa mercadoria:

DX = 300- PX - 2Py - R
0=100+5P
X X

em que Px e Ox sao o pre<;:o e a quantidade; P1 o pre<;:o de outro produto, igual a$ 10,00; e R,


a renda dos consumidores, igual a $ 100,00.
Calcular:

a) 0 pre<;:o e a quantidade de equilfbrio da mercadoria x.


b) Os bens x e y sao substitutos ou complementares? Por que?
c) Classifique o bem x de acordo com a renda dos consumidores. Justifique a resposta.
d) Supondo que haja um au men to de 10% na renda dos consumidores, calcular o novo
ponto de equilfbrio.
70 Fundamentos de Economia Produc;:ao e Custos 71

-
Este capitulo esta dividido em tres partes. Na Parte I, apresentamos a teoria da produ<;ao.
.
Em segUida, na Parte II; dfscutimos os conceitos re/ativos aos custos de produ<;ao. Na Parte
A fun<;ao de produ<;ao assim definida ad mite sempre que o empresario esteja utilizando
a maneira mais eficiente de combinar os fatores e, consequentemente, obter a maior quan-
Ill, mostramos qual o nfve/ de produ<;ao ideal para a firma maximizar seus Iueras dentro do tidade produzida do produto. A melhor tecnologia de produ<;ao e, na realidade, mais uma
modelo tradicional. questao de engenharia do que de economia.
t possfvel representar a fun<;ao de produ<;ao, analiticamente, da seguinte maneira:
q = f(x,, x2' xy ... , xj
6.2 Conceitos b6sicos da teoria da produ~ao em que:
q e a quantidade produzida do bern ou servi<;o, em determinado perfodo de tempo;
6.2.1 Produ'<ao
x, x, x, ..., x identificam as quantidades utilizadas de diversos fatores de produ<;ao;
1 2 3 n
t o processo de transforma<;ao dos fatores adquiridos pela empresa em produtos para f indica que q depende de x{ \' xl' ..., x", ou seja, e uma fun<;ao da quantidade de insumos
a venda no mercado. 0 conceito de produ<;ao nao se refere apenas aos bens ffsicos e ma-
utilizados.
teria is, mas tambem a servi<;os, como transportes, atividades financeiras, comercio e outras
Para efeitos didaticos, costuma-se considera-la uma fun<;ao de apenas duas variaveis:
atividades.
No processo de produ<;ao, diferentes insumos ou fatores de produ<;ao sao combinadas, q = f(N, K)
de forma a produzir o bern ou servi<;o final. As formas como esses insumos sao combinadas
em que:
constituem os chamados processes ou metodos de produ<;:ao, que pod em ser intensivos em
mao-de-obra (utiliz~m mais mao-de-obra em rela<;ao a outros insumos), intensivos em capital N= a quantidade utilizada de mao-de-obra;
ou intensivos em terra. K =a quantidade utilizada de capital.
Se, a partir da combina<;ao de fatores, for possfvel produzir um unico produto (ou output), Sup6e-se que todas as variaveis (q, N, K) sao expressas num fluxo no tempo, isto e, consi-
teremos um processo de produ<;:ao simples; se for pos~fvel produzir mais de urn produto, deradas ao Iongo de um dado perfodo de tempo (produ<;ao me~l, produ<;ao anual etc.), e
teremos urn processo de produ<;:ao multiplo, ou produ<;:ao multipla. que o nfvel tecnol6gico esta dado'.
A escolha do metoda ou processo de produ<;ao depende de sua eficiencia. 0 conceito de
eficiencia pode ser enfocado do ponto de vista tecnico ou tecnol6gico, ou do ponto de vista
econ6mico. 6.2.3 fatores fixos e fatores variciveis de produ'<ao ~ curto e Iongo prazos
Um metoda e tecnicamente eficiente (eficiencia tecnica ou tecno/6gica) quando, com-
parado com outros metodos, utiliza me nor quantidade de insumos para produzir uma quan- ~ fatores de produ<;ao variaveis sao aqueles cujas quantidades utilizadas variam quan-
tidade equivalente do produto. A eficiencia econ6mica esta associada ao metoda de produ- do o volume de produ<;ao se altera. Por exemplo: quando aumenta a produ<;ao, sao
<;ao mais barato (isto e, os custos de produ<;ao sao menores) relativamente a outros metod as, necessarios mais trabalhadores e maior quantidade de materias-primas;
para produzir uma mesma quantidade do produto. ~ fatores de produ<;ao fixos sao aqueles cujas quantidades nao mudam quando a quan-
tidade do produto varia. Par exemplo: as instala<;6es da empresa e a tecnologia, que
sao fatores que s6 sao a/terados no Iongo prazo.
6.2.2 fun'<ao de produ'<ao
A analise microecon6mica considera dais tipos de rela<;6es entre a quantidade produzida

0 empresario, ao decidir o que, como e quanta produzir, com base nas respostas do mer- e a quantidade utilizada dos fatores:
cado consumidor, modificara a quantidade utilizada dos fatores, para com isso variar a quan-
tidade produzida do produto. A fun<;:ao de produ<;ao e a rela<;ao que mostra a quantidade
Ha uma diferenc;:a entre nivel de tecnologia e metodo ou processo de prodU<;ao. 0 nivel de tecnologia e o
ffsica obtida do produto a partir da quantidade ffsica utilizada dos fatores de produ<;ao em "estado da arte~ o conhecimento tecnol6gico global, enquanto urn metoda de produc;:ao e a escolha de uma
determinado perfodo de tempo. particular combinac;:ao de fatores, com a tecnologia conhecida e disponivel.

,"·.. •; •. •.. v;
Fundamentos de Economia
Produ~ao e Custos 73
72

1. na fun<;:ao de produ<;:ao, quando alguns fatores sao considerados fixos e outros varia- b) produtividade media do capital:

veis, identifita-seo qi.Je a teoria denomina uma situa<;:ao de curta prazo. Ou seja, curta quantidade
PMek = __:_ ____ de..:.._
produto
___
prazo e o perfodo de tempo em que pelo menos um fator de produ<;:ao se mantem numero de mdquinas
fixo. Nesse sentido, o curta prazo para uma siderurgica sera maior que o curta prazo
~ produtividade marginal do fator: e a rela<;:ao entre as varia<;:oes do produto total e
para uma padaria, ja que as instala<;:oes de uma siderurgica demandam mais tempo
as varia<;:6es da quantidade utilizada do fator. Ou seja, e a varia<;:ao do produto total
para serem alteradas do que as instala<;:6es de uma padaria;
quando ocorre uma varia<;:ao no fa tor de produ<;:ao.
2. quando todos os fatores da fun<;:ao de produ<;:ao sao considerados variaveis, identifica-
se uma situa<;:ao de lorTgU"pTazo. a) produtividade marginal da mao-de-obra:

A seguir desenvolvemos a teoria da produ<;:ao de acordo com as duas situa<;:6es acima: variar;ao de produto
PMgn = acresomo
' . de 7unt.dade de mao-
- de-o bra
curta e Iongo prazos.

b) produtividade marginal do capital:


6.3 Analise de curta prazo variar;ao de produto
PMgk = -----=----=------
acrescimo de 7unidade de capital
Tomemos uma fun<;:ao de produ<;:ao simplificada, ou seja, com apenas dois fatores (um
fixo e outro variavel): Especificamente no caso da agricultura, pode-se definir tambem a produtividade do fator

q=f(N,K) terra (area cultivada). Tem-se entao:

c) produtividade media da terra:


em que:
quantidade produzida
q = quantidade; PMe = -'-----'----
t area cultivada
- N = mao-de-obra (fator variavel);
K=capital (fator fixo). d) produtividade marginal da terra:
A curta prazo, a quantidade produzida depende somente de uma varia<;:ao da quantidade variar;ao do produto
utilizada do fator variavel, isto e, de uma varia<;:ao da quantidade de mao-de-obra. Podemos, PMgt = acrescimo de 7unidade de area cultivada
entao, expressar a fun<;:ao de produ<;:ao simplesmente como:

q = f(N) 6.3.2 Lei dos rendimentos decrescentes

Um dos conceitos mais conhecidos entre os economistas, dentro da teoria da produ<;:ao,


6.3.1 Conceitos de produto total, produtividade media e produtividade marginal
eo da lei ou prindpio dos rendimentos decrescentes, que pode ser assim enunciado: ele-
vando-se a quantidade do fator variavel, permanecendo fixa a quantidade dos demais fa to res,
~ produto total: e a quantidade do produto que se obtem da utiliza<;:ao do fator variavel,
a produ<;:ao inicialmente aumentara a taxas crescentes; a seguir, depois de certa quantidade
mantendo-se fixa a quantidad~ dos demais fatores;
~ produtividade media do fator: e 0 resultado do quociente da quantidade total produ- utilizada do fatorvariavel, continuara a crescer, mas a taxas decrescentes (ou seja, com acresci-

zida pel a quantidade utilizada desse fator. Tem-se entao: mos cad a vez menores); continuando o incremento da utiliza<;:ao do fator variavel, a produ<;:ao
total chegara a um maximo, para depois decrescer.
a) produtividade media da mao-de-obra:
Considerando-se dois fatores- terra (fixo) e mao-de-obra (variavel) -, se varias combi-
quantidade de produto na<;:6es de terrae mao-de-obra forem utilizadas para produzir, digamos, arroz, e sea quan-
PMen
numero de traba/hadores tidade de terra for mantida con stante, os aumentos da produ<;:ao dependerao do aumento
74 Fundamentos de Economia Produc;ao e Custos 75

da mao-de-obra utilizada na lavoura. Nesse caso, a produ<;:ao de arroz aumentara ate certo Tais rela<;:6es perm item tra<;:ar os graficos das Figuras 6.1 e 6.2:
ponto e depois decrescera, isto e, a inaior quantidade de homens paratrabalhar, associada a ---~

I
Figura 6.1: Produto total.
area con stante de terra, fara com que a produ<;:ao cres<;:a inicialmente a taxas crescentes. Ap6s
Produto total
I
urn determinado ponto, porem, continuara crescendo a taxas decrescentes ate atingir urn ma-
(toneladas)
ximo, e depois passe a decrescer. Ou seja, o numero de trabalhadores au menta como aumen-
to da produ<;:ao, mas terao dificuldades cada vez maiores para utilizar as ferramentas eo espa<;:o 45

disponivel, que sao fixos. Como a propor<;:ao entre os fatores fixo e variavel vai se alterando, 40 Produto
total
quando aumenta a produ<;:ao, essa lei tambem e chamada de lei das propor<;:6es variaveis. 35
A Tabela 6.1 ilustra os conceitos acima definidos: 30
25
20

15

10

5 Numero de
trabalhadores
2 3 4 5 6 7 8 9 (mil hares)

Figura 6.2: Produtividades media e marginal.

Produtividades media
e marginal da mao-de-obra
(toneladas)

10
"' ....
Produtividade media da
5 , mao-de-obra (PMenl
' .... ....
2 3 4 5
A Tabela 6.1 foi construida colocando-se arbitrariamente numeros para as tres primeiras
Produtividade
colunas. Os valores das duas ultimas colunas decorrem das anteriores. -5 marginal da mao-de-obra
(PMgnl
Verifica-se que, de inicio, podem ocorrer rendimentos crescentes, isto e, os acrescimos de ·-·.. l

utiliza<;:ao do fator variavel provocam incrementos na produ<;:ao. A partir da quarta unidade de


mao-de-obra incluida no processo produtiv~, come<;:am a surgir os rendimentos decrescentes. Para melhor vizualiza<;:ao, as figuras anteriores podern ser aproximadas por curvas contf-
A oitava unidade, associ ada a 10 unidades do fator fixo terra, maximiza o produto (44 tonela- nuas, como nas Figuras 6.3 e 6.4, a seguir:
das). A produtividade marginal dessa oitava unidade e nula. Dai por diante, cada unidade do
fator variavel mao-de-obra, associada as 10 unidades do fator fixo terra, passara a ser ineficien-
te, ou seja, sua produtividade marginal torna-se negativa.
:~
76 Fundamentos de Economia Produ~ao e Custos 77
rl

Figura 6.3: Produto total. A lei dos rendimentos decrescentes e tipicamente urn fen6meno de curto prazo, com
: pelci me nos urn insumo fixo. Se, no exemplo anterior, a quantidade de terra tambem fosse
I
Produto total
(toneladas) variavel (por exemplo, passasse de 10 para 15 alqueires), o produto total teria um com porta- I
1· ..
menta completamente diferente. Se isso ocorrer, sairemos de uma analise de curto prazo e
45
entraremos na analise de Iongo prazo, pois tambem o fa tor capital variara, nao existindo mais
40
fatores fixos de produ<;:ao.
PT
35 Na pratica, para uma firma individual, nao e facil imaginar que urn empresario racional
30 perm ita que a situa<;:ao chegue ao ponto de o produto marginal ser neg.atilm. Antes que isso
25 ocorra, ele por certo procurara investir em novas instala<;:oes, ou comprar mais maquinas.
Para determinado setor produtivo, existe um exemplo classico na literatura econ6mica de-
20
nominado desemprego disfar<;:ado, que pode ser verificado em agriculturas de subsistencia,
15
em pafses subdesenvolvidos. Sao agriculturas nao voltadas ao mercado (por exemplo, as ro<;:as),
10
com famflias muito numerosas, de sorte que a retirada de parte dessa popula<;:ao do campo
5 nao provocaria queda do produto agricola (ou seja, a produtividade marginal na mao-de-obra
Numero de
trabalhadores enula). A transferencia desse tipo de mao-de-obra para as regioes urbanas, em bora em ativida- f
2 3 4 5 6 7 8 9 (milhares) I
des de pouca qualifica<;:ao eleva o produto urbana, e pode ser urn dos primeiros requisitos para
que urn pafs inicie um processo de industrializa<;:ao e de crescimento econ6mico. "Ill
Figura 6.4: Produtividades mediae marginal.

Produtividades media
e marginal da miio-de-obra
6.4 Analise de Iongo prazo
j
(toneladas)

A hip6tese de que todos os fatores sao variaveis caracteriza a analise de Iongo prazo.
10

~·PM•,
A fun<;:ao de produ<;:ao simplificada, considerando a participa<;:ao de apenas dois fatores de

5
produ<;:ao, e representada da seguint!= forma:
q =f(N, K)
' Numero de
0 z 3 4 5 6 7 8 9
trabalhadores A suposi<;:ao de que todos os fa tares de produ<;:ao variam, inclusive o tamanho da em pre-
' (milhares)
\ sa, da origem aos conceitos de economias ou deseconomias de escala.
-5 \ PMgn

6.4.1 Economias de escala ou rendimentos de escala


Como pode ser observado, a curva do produto inicialmente sobe a taxas crescentes, de-
pais a taxas decrescentes, ate atingir seu maximo; em seguida, decresce. As curvas de produti- Os rendimentos de escala ou economias de escala representam a resposta da quantidade
vidade mediae marginal sao construfdas a partir da ~urva do produto totaF. 0 formato dessas produzida a uma varia<;:ao da quantidade utilizada de todos os fatores de produ<;:ao, ou seja,
curvas deve-se alei dos rendimentos decrescentes. quando a empresa au menta seu tamanho.
Os rendimentos de escala podem ser:
Como se observa, a produtividade marginal (PmgJ corta a produtividade media (Pme,) no maximo da Pmr,. lsso e
intuitive: sea Pmg, > Pme,, significa que a media esta crescendo (a produtividade do trabalhador adicional maior e a) rendimentos crescentes de escala (ou economias de escala): ocorrem quando a va-
do que a produtividade media anterior; se Pmg, < Pme,, a adi~ao de mais trabalhadores reduzira a Pme,. Portanto, e
ria<;:ao na quantidade do produto total rna is do que proporcional avaria<;:ao da quan-
quando Pmg, = Pme,, eo maximo da Pme,.
78 Fundamentos de Economia

tidade utilizada dos fatores de prodU<;:ao. Por exemplo, aumentando-se a utilizac;:ao


dos fatores em 10%, o produto cresce 20%. Equivale a dizer que a produtividade dos
fatores aumentou.

Pode-se apontar como causas geradoras dos rendimentos crescentes de escala 3 :

~ maior especializac;:ao no trabalho, quando a empresa cresce;


~ a existencia de indivisibilidades entre os fatores de produc;:ao (par exemplo, numa side-
rurgica, como nao existe"meio forno"; quando se adquire mais um forno, deve ocorrer
grande aumento na produc;:ao).

b) rendimentos constantes de escala: acontecem quando a variac;:ao do produto total e


proporcional avariac;:ao da quantidade utilizada dos fatores de produc;:ao. Aumentando-
se a utilizac;:ao dos fatores em 10%, o produto tambem au menta em 10%;
II ~ CusTos DE PRoou«;f.io
c) rendimentos decrescentes de escala (ou deseconomias de escala): aparecem quan-
do a variac;:ao do produto e menos do que proporcional a variac;:ao na utilizac;:ao dos
fatores. Por exemplo, aumenta-se a utilizac;:ao dos fatores em 10% e o produto cresce
em 5%. Houve, nesse caso, uma queda na produtividade dos fatores.
6.5 lntrodu~ao ~!111:1
A causa geradora dos rendimentos decrescentes de escala reside no fato de o poder de
0 objetivo basico de uma firma e a maximizac;:ao de seus resultados quando da rea-
decisao e a capacidade gerencial e administrativa serem "indivisfveis e incapazes de au men-
lizac;:ao de sua atividade produtiva. Assim sendo, ela procurara sempre obter a maxima
tar"; ou seja, pode ocorrer uma descentralizac;:ao nas decis6es que fac;:a com que o aumento
produc;:ao possfvel em face da utilizac;:ao de certa combinac;:ao de fatores.
de produc;:ao obtido nao compense o inv~stimento feito na ampliac;:ao da empresa.
A otimizac;:ao dos resultados da firma podera ser conseguida quando for possfvel al-
canc;:ar um dos dois objetivos seguintes:
IIliiII
!
a) maxi mizar a produc;:ao para um dado custo total; ou
b) minimizar o custo total para um dado nfvel de produc;:ao.
II

Em qualquer uma das situac;:6es, a firma estara maximizando ou otimizando seus resulta-
dos. Estara, pois, em uma situac;:ao que a teoria econ6mica denomina equilfbrio da firma. ,,\j
II
Uma observac;:ao e importante: nas turvas de custos que veremos a seguir, sao consi-
derados tambem os custos de oportunidade, que sao custos implfcitos, e nao apenas os
111

custos contabeis, que sao explfcitos, pois envolvem desembolso moneta rio. Por exemplo, I'
e considerada nas curvas de custos, no sentido econ6mico, uma estimativa do aluguel que ' 'Ill
uma firma, que possui predio proprio, eventual mente ganharia se resolvesse aluga-lo, bem
como uma estimativa da remunerac;:ao que o empresario poderia obter em outro neg6cio. ',lil
Ao final deste t6pico discutiremos um pouco mais detalhadamente essa questao.
Estas sao economias de escala do ponto de vista tecnol6gico (economias de escala tecnicas). Existem tambem
economias de escala pecuni<1rias: maior a empresa, compra urn maior volume de insumos, e pode obter redu-
~ao"nos pre~os unitarios do insumo.

J 79
\
80 Fundamentos de.Economia ProdU<;ao e Custos 81

6.6 Custos totais de produ~ao custos Medias e Marginais


,. custo total media (UMe ou CMe): e obtido par meio do quociente entre o,custo total
Conhecidos os pre<;:os dos fatores, e sempre possfvel determinar o custo total de produ- e a quantidade produzida:
<;:ao 6timo para cada nfvel de produ<;:ao. Assim, define-se custo total de produ<;:ao como o
a custo total (em$)
total das despesas realizadas pel a firma com a utiliza<;:ao da combina<;:ao mais economica dos UMe == CMe
q total produzido
fatores, por meio da qual e obtida determinada quantidade do produto.
4
Os custos totais de produ<;:ao (en sao divididos em custos variaveis totais (cvn e custos ou seja, eo custo por unidade produzida, tambem chamado custo unitario •

fixos totais (CFT): ,. custo variavel media (CVMe): eo quociente entre o custo variavel total e a quantidade

U==CVT+CFT produzida:
CVT custo vari6vel total
CVMe
,. custos variaveis totais (Cvn: parcela dos custos totais que depende da produ<;:ao, e q total produzido
por isso mud a com a varia<;:ao do volume de produ<;:ao. Representam as despesas reali-
zadas com os fatores variaveis de produ<;:ao. Por exemplo: folha de pagamentos, gastos ,. custo fixo medio (CFMe): eo quociente entre o custo fixo total e a quantidade produzida:
com materias-primas. Na contabilidade privada, sao chamados de custos diretos; CFT custo fixo total
CFMe == - - == - - - - - -
,. custos fixos totais (CFT): correspondem aparcela dos custos totais que independe da pro- q total produzido
du<;:ao. Sao decorrentes dos gastos com os fat ores fixos de produ<;:ao. Par exemplo: alugueis,
,. custo marginal (CMg): e dado pel a varia<;:ao do custo total em resposta a uma varia<;:ao
ilumina<;:ao. Na contabilidade empresarial, sao tambem chamados de custos indiretos.
da quantidade produzida:
Como na teoria da produ<;:ao, a analise dos custos de produ<;:ao tambem e dividida em L\a varia<;ao do custo total
CMg == - - == - - - - ' - - - - - - -
curto e Iongo prazos: Ll q acrescimo de 7unidade na produ<;ao

Como o custo fixo total nao se modifica com as varia<;:6es da produ<;:ao, no curto prazo, o
,. custos totais- de curto prazo: sao caracterizados pelo fato de serem compostos por
parcelas de custos fixos e de custos variaveis; custo marginal e determinado apenas pela varia<;:ao do custo variavel total.

,. custos totais de Iongo prazo: sao formados unicamente por custos variaveis. Ou seja, Formato das Curvas de Custos: a Lei dos Custos Crescentes
no Iongo prazo, nao existem fatores fixos de produ<;:ao, inclusive a planta ou tamanho Para verificar o formato das curvas de custos, vamos utilizar os dados da Tabela 6.2.
da empresa (normal mente considerado fa tor fixo no curto prazo).

6.6.1 Custos de curto prazo

Suponhamos que uma firma realize sua produ<;:ao por meio da utiliza<;:ao de fatores fixos e
variaveis. Consideremos, a titulo de exemplo, a existencia de apenas um fatorfixo, identificado
pelo tamanho ou dimensao da firma, e de um fator variavel: mao-de-obra.
Assim, essa firma s6 pod era aumentar ou diminuir sua produ<;:ao por meio da utiliza<;:ao do
fator mao-de-obra, uma vez que seu tamanho e constante, nao podendo ser aumentado ou
diminufdo em curto prazo.
Como o custo fixo total permanece inalterado, o custo total de curto prazo variara apenas
em decorrencia de modifica<;:6es no custo variavel total. Interessante observar que, enquanto os economistas utilizam o termo "custo variavel media", no ambiente das
empresas, utiliza-se mais o termo"custo unitario".
82 Fundamentos de Economia Produ~ao e Custos 83

Figura 6.6: Curvas de custos medias e marginais.

Custos medios e marginais


(R$ por produto por dial

16

14

12

10
Custo marginal (CMg)
8

6 Custo medio (CMe)


4 Custo variavel
medio (CVMe)
2 Custo fixo
··;--T-"j""j medio (CFMe)
0 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 Produto
por dia

As figuras 6.5 e 6.6 pod em ser aproximadas pel as figuras 6.7 e 6.8:

Figura 6. 7: Curvas de custos totais.

Custos totais
A partir dos dados da Tabela 6.2, podem-se construir curvas de custos das Figuras 6.5 e 6.6: (R$/dia)

50
Figura 6.5: Curvas de custos totais.
40
Custos totais
(R$/dia)
30 variavel
55
total
50 (CVT)
20
45
40
35 10 r :.7
--= Custo fixo total
30 o (CFT) Produto
25 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 por dia
20
15
1
~
o
cz=: 1 1 1
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
1
Cust~6~total
1 1 1 Produto
por dia
84 Fundamentos de Economia Produ~ao e Custos 85

Figura 6.8: Curvas de custos medias emarginais. ------~- --1 05 custos totais correspondem aos custos variaveis, uma vez que nao existem custos fixos no
-~-----~---~~--~----------·-------------------- ----------~------
Iongo prazo.
Custos medias e marginais
Eimportante saber que o comportamento do custo total e do custo media de Iongo pra-
(R$ por produto por dial !
zo esta intima mente relacionado ao tamanho ou dimensao da planta escolhida para operar
16
em Iongo prazo.
14
Tomando como exemplo a curva de custo media de Iongo prazo (CMeL), ela tam bern tera
12 urn formato em U, como o custo media de curta prazo, devido a existencia de rendimentos
10 ou economias de escala, pois o tamanho da empresa esta variando em cada ponto da curva.
8 Na Figura 6.9, ate o ponto A, o aumento da produc;:ao da empresa leva a uma diminuic;:ao
Custo media (CMe) do custo media (existem ganhos de produtividade), revelando a existencia de rendimentos
6
crescentes ou economias de escala. Ap6s esse ponto, o custo medio de Iongo prazo tende a
4
crescer, revelando rendimentos decrescentes ou deseconomias de escala.
2
Custo fixo
I I I 1 J 1 I I I
----------media
! ! !
(CFMe)
0 1 2 ;j
- 4- 5 6 7 8 9 10 11 Produto
Figura 6. 9: Custo medio de Iongo prazo.
---------- --------------------
por dia CMeL

CMeL
Como podemos observar nas Figuras anteriores, com o aumento do volume produzido,
os custos totais, com excec;:ao dos custos fixos, s6 podem crescer. Os custos mediae marginal,
entretanto, pod em ser decrescentes em certa etapa do processo de produc;:ao.
0 custo variavel medio, o custo total mediae o custo marginal tern todos o formato em U:
primeiro decrescem, para depois crescerem. lsso porque, no infcio do processo de produc;:ao,
a empresa trabalha com reservas de capacidade (muito capital e pouca mao-de-obra). Assim,
o custo total cresce menos que a produc;:ao, fazendo com que os custos media e marginal
q* q
decresc;:am (o "denominador" cresce mais que o "numerador"). (escala 6tima)
Ap6s certo nfvel de produto, o custo total passa a crescer mais que o aumento da produ-
c;:ao, e os custos mediae marginal passam a ser crescentes. Observa-se que, como o custo fixo
media tende a zero, quando au menta o volume de produc;:ao, o custo total media tende, no Dessa forma, o formato em U da curva de custo medio de Iongo prazo deve-se as econo-
limite, a se igualar ao custo variavel. Final mente, tem-se que a curva do custo marginal corta mias de escala, com todos os fatores de produc;:ao variando, incluindo o proprio tamanho ou
as curvas do custo medio e variavel no ponto mfnimo dessas duas5 . escala da empresa, enquantooformato emU do custo media de curta prazo deve-se a lei dos
Essa e a chamada lei dos custos crescentes, que no fun doe a lei dos rendimentos decres- custos crescentes (lei dos rendimentos decrescentes), que supoe urn fator fixo de produc;:ao.
centes, da teoria da produc;:ao, aplicada a teoria dos custos da produc;:ao.

6.6.2 Custos de Iongo prazo


6. 7 Diferen«ias entre a vi sao economica e a vi sao
Conforme observado, uma situac;:ao de Iongo prazo caracteriza-se pelo fato de todos os contabil-financeira dos custos de produ«iao _
fatores de produc;:ao serem variaveis, inclusive o tamanho ou dimensao da empresa. Ou seja,
Existem muitas diferenc;:as entre a 6tica utilizada pelo economista e a utilizada nas empre-
lntuitivamente, se o custo marginal (adicional) superar o media, o custo media crescera; se o custo adicional for
sas, por contadores e administradores. Em lin has gerais, pode-se dizer que a vi sao econ6mica
menor que o media, o custo media diminuira. Portanto, o custo marginal passa pelo ponto minima do custo
media (tanto total, como variavel). e mais global, olhando mais o mercado (o ambiente externo da ernpresa), enquanto na 6tica
86 Fundamentos de Economia Produc;:ao e Custos 87

contabil-financeira e especffica, centrando-se mais no detalhamento dos gastos da empresa 6.7.2 Cu~os privados e custos sociais: as externalidades ou economias externas
especffica.
As principais diferen~as estao nos seguintes conceitos: As externalidades (ou economias externas) podem ser definidas como as altera~6es de
custos e beneffcios para a sociedade derivadas da produ~ao das empresas, ou tambem como
~ custos de oportunidade e custos contabeis; as altera~6es de custos e receitas da empresa devidas a fatores externos.
~ externalidades (custos privados e custos sociais); Temos uma externalidade positiva (ou economia externa) quando uma unidade econ6-
~ custos e despesas. mica cria beneffcios para outras, sem receber pagamento por isso. Por exemplo, uma empresa
treina a mao-de-obra, que acaba, ap6s o treinamento, transferindo-se para outra empresa; a
beleza do jardim do vizinho, que valoriza sua casa; uma nova estrada; os comerciantes de um
6.7.1 Custos de oportunidade versus custos contabeis
mesmo ramo que se localizam na mesma regiao.
Temos uma externalidade negativa (ou deseconomia externa) quando uma unidade
Custos contabeis sao os norma/mente conhecidos na contabilidade privada, ou seja, sao
econ6mica cria custos para outras, sem pagar por isso. Por exemplo, polui~ao e congestio-
custos explfcitos, que sempre envolvem um dispendio moneta rio. Eo gasto efetivo, explfcito,
namento causados por autom6veis, caminh6es e 6nibus; uma industria que polui um rio e
na compra ou aluguel de insumos, contabilizado no balan~o da empresa.
Custos de oportunidade sao custos implfcitos, relativos aos insumos que pertencem a imp6e custos aatividade pesqueira; a constru~ao de uma barragem etc.
0 conceito de externalidade revela a diferen~a entre custos privados e custos sociais. E
empresa e que nao envo/vem desembolso monetario. Esses custos sao estimados a partir do
particularmente importante para a avalia~ao social e avalia~ao privada de projetos de inves-
que poderia ser ganho no melhor uso alternativo (por isso sao tambem chamados custos
alternativos ou custos implfcitos). timentos. Por exemplo, numa obra publica, como a constru~ao de estradas, para a construtora
(ou seja, da 6tica privada), importa os custos efetivos, como mao-de-obra, materiais. Ja da
Embora os custos de oportunidade nao sejam contabilizados no balan~o das empresas,
6tica social, devem-se avaliar quais as externalidades provocadas pelo empreendimento, que
trata-se de um conceito uti/ para a tomada de decis6es empresariais. Os exemplos a seguir
ilustram a sua utilidade: poderao ser positivas (aumento do emprego, do comercio na regiao) ou negativas (polui~ao
do meio ambiente). 111

Como foi visto no Capitulo 3, as externalidades dao a base econ6mica para a cria~ao de !
a) o capital que permanece parado no caixa da empresa: o custo de oportunidade eo que
leis antipolui~ao, protet;:ao ambienta/, dentre outras, podendo ser incorporadas (internali-
a empresa poderia estar ganhando se aplicasse esse capital no mercado financeiro;
zadas) com a aplica~ao adequada de taxas ou impastos sobre a fonte causadora. No Brasil,
b) quando a empresa tem predio proprio, ela deve imputar um custo de oportunidade
exige-se, em toda obra publica, o Relat6rio de lmpacto Ambienta/ (Rima), que incorpora a
correspondente ao que ganharia se alugasse um im6vel e utilizasse o valor correspon-
avalia~ao social do projeto (as externalidades positivas e negativas).
dente ao do predio em outra aplica~ao (outro neg6cio, mercado financeiro);
c) quanto os proprietaries ou acionistas ganhariam se aplicassem em outra atividade. Eo
custo de oportunidade do capital;
6.7.3 Custos versus despesas
d) qual o menor salario que a empresa deveria pagar aos assa/ariados para mante-Jos
empregados, ou seja, correspondente ao sa/ario potencial em outra atividade. Trata-se Na teoria microecon6mica tradicional, nao e feita uma distin~ao rigorosa entre os concei-
do custo de oportunidade da mao-de-obra. tos de custos e despesas, como e feito na Contabilidade.
A defini~ao contabil coloca que custos sao os gastos associados ao processo de fabri-
Para o economista, as curvas de custos das firmas devem considerar, a/em dos custos con- ca~ao de produtos, enquanto despesas sao associadas ao exercfcio social e alocadas para o
tabeis, os custos de oportunidade, pois assim estariam refletindo os custos de todos os fatores resultado geral do perfodo (como despesas financeiras, comerciais e administrativas).
de produ~ao envolvidos numa dada atividade, inclusive a capacidade ou talento empresarial. Os custos sao norma/mente divididos em custos diretos (que correspondem aos custos
Como todos os recursos produtivos sao limitados, o conceito de custo de oportunidade per- variaveis) e custos indiretos (que se referem aos custos fixos).
mite captar a verdadeira escassez relativa do recurso utilizado. Ou seja, qual o custo para a Os custos diretos sao ossa Iarios da mao-de-obra direta, custo das materias-primas e com-
sociedade da aloca~ao de recursos (o custo social). ponentes, e gastos correntes com o estoque de capital, tais como energia, manuten~ao e
88 Fundamentos de Economia

reparac;:ao. Os custos indiretos referem-se aos sa Iarios da administrac;:ao, aluguel do pn§dio, de-
preciac;:ao do equipamento e das instalac;:oes, retorno sabre capital fixo e provisao para risco. I
Na grande maioria dos manuais de Economia, o conceito de custo fixo engloba tambem
[I:
as despesas financeiras, comerciais e administrativas. A excec;:ao esta dentro do campo dacha-
mada teoria da organizac;:ao industrial, que e um desenvolvimento relativamente recente da
teoria microecon6mica, em que as definic;:oes de custos e despesas sao tratadas com mais pre-
cisao, pelo fato de essa teoria ter muita proximidade com os conceitos contabeis e financeiros
6
utilizados pelas empresas .

Ill .,. MAXIMIZA~Ao oos LueRas

6.8 MaximizafiaO do Iuera total

A teoria microecon6mica tradicional (tambem chamada teoria neoclassica ou ~I


teoria marginalista) parte da premissa de que as empresas tem como objetivo maior
a maximizac;:ao de lucros, seja no curta ou no Iongo prazos. Define-se Iuera total como a
diferenc;:a entre as receitas de vendas da empresa e seus custos totais de produc;:ao. Assim:
LT=RT -CT

em que:

LT = Iuera total;
RT = receita total de vendas;
a= custo total de produc;:ao.
A empresa, desejando maximizar seus Iueras, escolhera o nfvel de prodU<;:ao para o
qual a diferenc;:a positiva entre RTe a seja a maior possfvel (maxima).
Define-se como receita marginal (RMg) o acrescimo da receita total da empresa quando
essa vende uma unidade adicional de seu produto. Custo marginal (CMg), como vimos, e o
acrescimo do custo total de produr;:ao da empresa quando essa produz uma unidade adicional
de seu produto.
Pode-se demonstrar que a empresa maximizara seu Iuera num nfvel de produr;:ao tal
que a receita marginal da ultima unidade produzida seja igual ao custo marginal dessa
ultima unidade produzida:

Um resumo da teoria da organiza~ao industrial pode ser encontrado em EQUIPE DE PROFESSORES DA USP. Ma- RMg=CMg
nual de economia. 4. ed. Sao Paulo: Sara iva, 2003. Capitulo 9.

J 89 \
90 Fundamentos de Economia Produ<;ao e Custos 91

0 raciocfnio da maximizac;:ao eo seguinte: suponhamos que a empresa esteja num ponto para o nivel de produc;:ao de 8 unidades, quando RMg = CMg, tem-se o Iuera maximo no
de produc;:ao em que a receita marginal supera o custo marginal (RMg > CMg). Nesse caso, o valor de R$ 5,00.
empresario tera interesse em aumentar a produc;:ao, porque cada unidade adicional fabricada
aumenta seus Iueras, ja que sua receita marginal e maior que o custo marginal.
Suponhamos agora um outro nivel de produc;:ao: RMg < CMg. Nesse caso, o empresario 6. 9 Conceitos de lucro normal e lucro extraordinario
tera interesse em diminuir a produc;:ao, pois cada unidade adicional que deixa de ser fabricada
aumenta seus Iueras, uma vez que seu custo marginal e maior que a receita marginal. Em Como vimos no item 6.7.1, os economistas consideram os chamados custos de oportu-
consequencia, o empresario fabricara a quantidade de seu produto no ponto em que RMg = nidade nas curvas de custos. Mostramos que, dentre os custos de oportunidade, um dos
7
CMg, pois desse modo seu Iuera total sera maximo . mais significativos e representado pelo custo de oportunidade do capital, que seria o ganho
A Tabela 6.3 exemplifica esses conceitos. alternative que os proprietaries ou acionistas aufeririam se empregassem o capital em outra
atividade ou aplicac;:ao. 0 custo de oportunidade do capital e tambem chamado de Iuera
normal.
0 Iuera normal eo valor que mantem o pro prieta rio numa dada atividade: se o Iuera fosse
mais baixo, o empresario sairia desse mercado, aplicando em outro neg6cio, ou no mercado
financeiro.
0 que exceder o Iuera normal e ·chamado de lucro extraordinario ou Iuera extra, tambem
denominado lucro economico. 0 Iuera calculado na Tabela 6.3 eo Iuera extraordinario, pois
os custos ja incluem o Iuera normal.
Existem, desse modo, tres conceitos diferentes de Iuera:

~ Iuera contabil: diferenc;:a entre a receita e os custos efetivamente incorridos (custos


contabeis, explicitos);
~ Iuera normal: custo de oportunidade do capital;
~ Iuera extraordinario (ou Iuera extra ou Iuera economical: diferenc;:a entre a receita e
o total dos custos contabeis e custos de oportunidade.

6.10 0 conceito de break-even point

Outra diferenc;:a entre o enfoque contabil e o enfoque econ6mico e o conceito de break-


even point ou ponto de equilibria. Esse ponto representa o nivel de produc;:ao em que a receita
total e igual ao custo total (Iuera total zero), e a partir do qual a empresa passa a gerar Iueras.
Trata-se de um conceito mais utilizado pel as empresas e que nao considera os custos de opor-
tunidade, mas apenas os custos contabeis, explfcitos, que envolvem desembolso financeiro.
Rigorosamente, podem existir duas situa~6es em que RMg = CMg: uma na qual o custo marginal edecrescente;
outra quando o custo marginal e crescente. Se RMg = CMg, mas CMg e decrescente, epossfvel que o au menta . Por essa razao, e pouco citado na literatura economica, que sempre considera os custos de
da produ~ao ainda leve a um Iuera maior, se a receita superar o custo marginal. Entao, a empresa nao estava
maximizando o Iuera, mesmo com RMg = CMg. 0 Iuera s6 sera maximizado se, quando RMg = CMg, o custo oportunidade.
da produ~ao adicional (CMg) for crescente, e maior que a RMg, pais um au menta da produ~ao provocaria uma
diminui~ao do Iuera. Usando a terminologia matematica, a igualdade entre RMg e CMg e uma condi<;ao neces-
saria, mas nao suficiente, para que a empresa opere como nfvel de produ<;ao que maximize seus Iueras.
92 Fundamentos de Economia

Questoes para revisao

1. Defina produto, insumos e fun<;:ao de produ<;:ao.


2. Explique o significado da lei dos rendimentos decrescentes.
3. Defina produto total, produto marginal e produto media. Mostre as principais rela<;:6es
entre esses conceitos.
4. Explique por que a maximiza<;:ao doslucros ocorre no ponto em que a receita marginal
se iguala ao custo marginal.
5. Mostre as diferen<;:as entre a visao econ6mica e a contabil-financeira dos custos de
produ<;:ao.
6. Explique as diferen<;:as entre os conceitos de Iuera contabil, Iuera normal e lucro ex-
traordinario.
7. Conceitue break-even point, e diga qual conceito de Iuera e levado em considera<;:ao.
96 Fundamentos de Economia Estruturas de Mercado 97

Especificamente para o caso de estruturas oligopolistas de mercado, veremos que existe


Figura 7.1: Concorrencia perfeita:
uma \roria alterhativa, que pressupoe que a empresa maximiza o mark-up, que e a margem
(a) Oferta do (b)
entre a receita e os custos diretos (au variaveis) de produ~ao. p mercado P
Oferta da
empresa

7.2 Concorrencia pura ou perfeita

A concorrencia.pw:a ou concorrencia perfeita e um tipo de mercado em que ha grande 1',_


da empresa
numero de vendedores (empresas), de tal sorte que uma empresa, isoladamente, nao afeta
Demanda de
a oferta do mercado nem, consequentemente, o pre~o de equilfbrio. 0 grande numero de
mercado
empresas nesse mercado faz com que elas sejam apenas tomadoras de pre~os, ou price-
takers.
Do Q
Equilibria de mercado Equilibria da empresa
Nesse tipo de mercado, devem prevalecer as seguintes premissas:

~ mercado atomizado, composto de grande numero de empresas, como se fossem A curva da demanda, do ponto de vista da empresa perfeitamente competitiva, tem a
"aromas"; configura~ao de uma reta (grafico b), mostrando o pre~o estabelecido pel as for~as de me rca-

~ produtos homogeneos: nao existe diferencia~ao entre produtos ofertados pelas em- do (grafico a), e todas as firmas componentes desse mercado tornam-se tomadoras de pre~o.
presas concorrentes; Nenhuma firma isoladamente tem condi~oes de alterar o pre<;:o ou praticar pre<;:o superior ao

~ nao existem barreiras para o ingresso de empresas no mercado; estabelecido no mercado. Ela possui uma pequena participa<;:ao no mercado (e um "atomo")

~ transparencia do mercado: todas as informa<;:6es sabre Iueras, pre~os etc. sao conhe- e sua atua<;:ao nao influenciara o pre<;:o de mercado par nao dispor de quantidade suficiente
cidas par todos os participantes do mercado. para tanto. Contudo, a esse pre<;:o dado pelo mercado, ela podera vender quanta puder, limi-
tada apenas par sua estrutura de custos.
Uma caracterfstica do mercado em concorrencia perfeita e que, no Iongo prazo, nao exis- Como o pre<;:o e fixado, a receita adicional (marginal) tambem e fixada e igual ao pre<;:o. As-
tem Iueras extras ou extraordinarios (em que as receitas superam os custos), mas apenas sim, em concorrencia perfeita, a condi~ao na qual a empresa maximiza Iuera, vista no capftulo
os chamados Iueras normais, que representam a remunera~ao implfcita do empresario (seu anterior, RMg = CMg, pode ser dada par P = CMg.
custo de oportunidade).
Em concorrencia perfeita, como o mercado e transparente, se existirem Iueras extraordi-
narios a curta prazo, isso atraira novas firmas para o mercado, pais tambem nao ha barreiras 7.3 Monop61io
ao acesso. Como au menta da oferta de mercado (devido ao au menta no numero de empre-
sas), os pre<;:os de mercado tenderao a cair, e consequentemente tambem os Iueras extras 0 mercado monopolista caracteriza-se par apresentar condi<;:6es diametralmente

que tendem a zero. Existirao apenas Iueras norma is, implfcitos nos custos, quando entao cessa opostas as da concorrencia perfeita. Nele existe um unico empresario (empresa) dominan-
o ingresso de novas empresas nesse mercado. do inteiramente a oferta, de um Iado, e todos os consumidores, de outro. Nao ha, portanto,
Deve-se salientar que, na realidade, nao existe o mercado tipicamente de concorrencia perfeita, concorrencia, nem produto substituto ou concorrente. Nesse caso, ou os consumidores se
sendo talvez o mercado de produtos hortifrutigranjeiros o exemplo mais proximo a esse modelo. submetem as condi<;:6es impostas pelo vendedor, ou simplesmente deixarao de consumir
A Figura 7.1 representa a situa~ao de uma empresa operando em um mercado de con- o produto.
correncia perfeita. Nessa estrutura de mercado, a cuNa da demanda da empresa e a propria cuNa da demanda
do mercado como um todo. Ao ser exclusiva no mercado, a empresa monopolista determina o
pre~o de equilibria, de acordo com sua capacidade de produ~ao: se ela aumentar a oferta, o pre~o
98 Fundamentos de Economia Estruturas de Mercado 99

de mercado diminuira; se reduzir a oferta, o prec;:o aumentara. Assim, enquanto em concorrencia Existe, ainda, o monop61io institucional ou estatal em setores considerados estrategicos
perfeita a demanda para a firma e dada; e e uma reta para lela ao eixo das quantidades, em mono- ou de seguranc;:a nacional (por exemplo, energia, comunicac;:6es e petr6leo). lsso ocorreu e
polio a firma defronta com uma curva de demanda negativamente inclinada, como na Figura 7.2. ainda ocorre com muitos desses setores no Brasil e no mundo.
Dada a existencia de barreiras a entrada de novas empresas, os lucros extraordinarios
devem persistir tambem no Iongo prazo em mercados monopolizados, diferentemente do
Figura 7.2: Monop6lio.
que ocorre em concorrencia perfeita, quando no Iongo prazo s6 existirao Iueras norma is.
p

7.4 Oligop61io

e
0 oligop61io um tipo de estrutura normal mente caracterizada porum pequeno numero de
Demanda de mercado empresas que dominam a oferta de mercado. Ele pode ser definido como um mercado em que
{= Demanda da firma
ha pequeno numero de empresas, como a industria automobilfstica, ou entao em que ha grande
monopolista)
numero de empresas, mas poucas dominam o mercado, como na industria de bebidas.

Q
0 setor produtivo brasileiro e alta mente oligopolizado, sendo possfvel encontrarinumeros
exemplos: montadoras de vefculos, setorde cosmeticos, industria de papel, industria de bebi-
das, industria qufmica, industria farmaceutica, dentre outras.
Como vimos no item sobre elasticidades, quando nao existirem bens concorrentes ou No oligop6lio, tanto as quantidades ofertadas como os prec;:os sao fixados entre as em-
substitutes, como acontece no mercado monopolista, a demanda de mercado tende a ser presas por meio de conluios ou carteis. 0 cartel e uma organizac;:ao (formal ou informal) de
inelastica. Entao, quando o prec;:o se elevar, havera uma queda relativamente pequena no produtores dentro de um setor que determina a polftica de prec;:os para todas as empresas
consumo da mercadoria, o que redunQara em aumento da receita total da empresa (o au- que a ela pertencem. Elas costumam adotar uma polftica de prec;:os comum, agindo como
menta do prec;:o supera proporcionalmente a queda no consumo). Contudo, isso nao significa monopolistas (a chamada soluc;:ao de monop61io). Elas podem fazer uma concorrencia ex-
que o monopolista podera aumentar os prec;:os indefinidamente: se o prec;:o se elevar em tra-prec;:o em termos de propaganda, publicidade, promoc;:6es, etc.
demasia, pesara muito no orc;:amento dos consumidores, que tenderao a consumir menos Nos oligop61ios, ha empresas lfderes que, via de regra, fixam o prec;:o, respeitando as es-
do produto. Em outras palavras, a demanda deixara de ser inelastica, e passara a ser elastica truturas de custos das demais, e ha empresas satelites que seguem as regras ditadas pelas
(quando, en tao, a queda no consumo supera o aumento do prec;:o). lfderes. Esse e um modelo chamado de lideranc;:a de prec;:os. Como exemplo, no Brasil, pode-
Para que existam monop6lios, deve haver barreiras que praticamente impec;:am a entrada se citar a industria de bebidas.
de novas firmas no mercado. Essas barreiras aentrada podem advir das seguintes tondic;:6es: t possfvel caracterizar tambem tanto oligop61ios com produtos diferenciados (como a in-
dustria automobilfstica) como oligop61ios com produtos homogeneos (alumfnio, cimento).
~ monop6lio puro ou natural: ocorre quando o mercado, por caracterfsticas pr6prias, Quanta aos objetivos da empresa oligopolista, a teoria microecon6mica tem duas cor-
exige elevado volume de capital. As empresas ja instaladas ope ram com grandes plan- rentes principals: a teoria marginalista ou neoclassica, pel a qual o oligopolista maximiza Iueras,
tas industriais, com elevadas economias de escala e custos unitarios bastante baixos, vista no capitulo anterior, e a teoria da organizac;:ao industrial, na qual o objetivo principal 1
o que possibilita a cobranc;:a de prec;:os relativamente baixos por seu produto, o que do oligopolista e maxi mizar mark-up, que e igual a:
acaba sendo uma grande barreira para a entrada de novos concorrentes; Mark-up= Receita de vendas- Custos diretos (ou variciveis)
~ patentes: enquanto a patente nao cai em domfnio publico, a empresa e a unica que
detem a tecnologia apropriada para produzir aquele determinado bern; A teoria da organizac;:ao industrial discute ainda outros provaveis objetivos, tais como: maximizac;:ao ou manuten-
<;ao da participac;:ao no mercado; diferen.;:as entre as metas desejadas pelos acionistas e o comportamento do
~ controle de materias-primas basicas: por exemplo, o controle das minas de bauxita
executive responsavel, que normalmente e contratado e quer maxi mizar seu prestfgio no mercado; diferenc;:as
pelas empresas produtoras de alumfnio. entre objetivos de curto e de Iongo praza das empresas etc. Ver EQUIPE DE PROFESSORES DA USP. Manual de
economia. 4. ed. Sao Paulo: Sara iva, 2003. Capitulo 9.
100 Fundamentos de Economia Estruturas de Mercado 101

0 pre~o cobrado pel a empresa, no modelo de mark-up, e calculado da seguinte forma: Como em concorrencia perfeita, nao ha barreiras ao acesso de empresas no mercado. As-
:~ . .·

sim, Iueras extraordinarios a cu.rto prazo atrairao novas empresas, e, a Iongo prazo, s6 existirao
p=(l +m)C
lucros normais.
em que: 0 Quadro 7.1 resume as principais diferen~as entre as estruturas do mercado de bens e
p == pre~o do produto; servi~os.

C == custo direto unitario (que corresponde, na teoria marginalista, ao custo variavel medio);
Quodro 7.1: Principais caracterfsticas das estruturas basic as de mercado
m ==taxa de mark-up, que e uma porcentagem sobre os custos diretos.

A taxa de mark-up deve ser fixada de tal forma a cobrir, alem dos custos diretos, os custos
fixos, e atender a certa taxa de rentabilidade desejada pelos acionistas da empresa. 0 con-
ceito de mark-up corresponde aproximadamente ao conceito de margem de contribui~ao
utilizado na contabilidade privada, com a diferen~a de que esse ultimo e calculado para cada
linha de produto, enquanto o conceito de mark-up e mais geral, normalmente fixado pelos
acionistas para os neg6cios globais da empresa.
A teoria do mark-up repousa na constata~ao empfrica de que as empresas, ao fixar seu
pre~o de vend a, nao conseguem prever adequadamente a demanda por seu produto e, par-
3. Quanta ao controle
das empresas sabre
I
Nao ha
possibilidades de
As empresas tem
grande poder para
Em bora
dificultado pela
Pouca margem de
manobra, devido
tanto, suas receitas, mas conhecem muito bem seus custos. Como elas tem poder monopo- os pre~os manobras pelas manter pre~os interdependencia aexistencia
empresas. relativamente entre as de substitutes
lfstico, pod em, entao, fixar os pre~os numa base mais objetiva, nos seus custos, dependendo
elevados, sobretudo empresas, pr6ximos. \'11:
menos da demanda prevista de mercado. Difere assim da teoria marginalista, segundo a quando nao ha essas tendem a
qual a empresa, para fixar seu pre~o no lucro maximo, precisa prever tambem as receitas (o interven~6es formar cartels
restritivas do controlando
que envolve ter razoavel poder para prever a demanda por seu produto), para igualar suas ill'II
governo (leis 'J!I.
receitas marginais aos custos marginais.

,II

7.5 Concorrencia monopolfstica

A concorrencia monopolfstica e uma estrutura de me rca do intermediaria entre a concor-


rencia perfeita e o monop61io, mas que nao se confunde com o oligop61io, pelas seguintes
caracterfsticas:

~ numero relativamente grande de empresas com certo poder concorrencial, porem de ingresso na acesso de novas
industria empresas.
com segmentos de mercados e produtos diferenciados, seja por caracterfsticas ffsicas,
embalagem, seja pela presta~ao de servi~os complementares (p6s-venda);
~ margem de manobra para fixa~ao dos pre~os nao muito ampla, uma vez que exis- 7.6 Estruturas do mercado de fatores de produ~ao
tem produtos substitutes no mercado.
Ate aqui foram identificadas as estruturas de mercados de bens e servi~os. 0 mercado de fato-
Essas caracterfsticas acabam dando urn pequeno poder monopolista sobre o pre~o do res de produ~ao- mao-de-obra, capital, terrae tecnologia- tambem apresenta diferentes estru-
produto, embora o mercado seja competitive (daf o nome concorrencia monopolfstica, que turas. Como o mercado de fatores depende da demanda de insumos pelos setores produtores de
e aparentemente contradit6rio). bens e servi~os, ou seja, deriva do mercado do produto, a demanda por esses fatores e chamada
102 Fundamentos de Economia Estruturas de Mercado 103

de demanda derivada. Par exemplo, como a demanda de autopec;:as deriva da dema~a de auto- Nesses casos, a determinac;:ao dos prec;:os de mercado dependera nao so de fatores eco-
m6veis, se houver reduc;:ao dademanc:la de autom6veis, caira tambem a demanda por autopec;:as. n6micos, mas do poder de barganha de ambos: o monopsonista tentando pagar o prec;:o
As estruturas no mercado de fatores sao resumidas a seguir. mais baixo (usando a forc;:a de ser o unico comprador), eo monopolista tentando vender por
um prec;:o mais elevado (usando o poder de ser o unico fornecedor).
7.6.1 Concorrencia perfeito no mercado de fatores

A concorrencia perfeita no mercado de fatores corresponde ao mercado cuja oferta do 7.7 Grau de concentra~ao economica no Brasil
fator de produc;:ao (por exemplo, mao-de-obra nao especializada) e abundante, o que torna
o prec;:o desse fator constante. Os ofertantes ou fornecedores, como sao em grande numero, Uma medida comumente utilizada para verificar o grau de concentrac;:ao econ6mica e
nao tern condic;:6es de obter prec;:os mais elevados par seus servic;:os. calcular a proporc;:ao do valor do faturamento das quatro maiores empresas de cada ramo
de atividade sobre o total faturado no ramo respective. Em termos percentuais, quanto mais
7.6.2 Monop61io no mercodo de fotores proximo de 100%, maior o grau de concentrac;:ao do setor (as quatro maiores respondem com
a quase totalidade do faturamento); quanto mais proximo de 0%, menor o grau de concentra-
Quando ha urn monopolista na venda de insumos.
c;:ao (e, portanto, maior o grau de concorrencia) do setor.
7.6.3 Oligop61io no mercodo de fotores A Tabela 7.1 (na pagina seguinte) apresenta esse indicador de concentrac;:ao econ6mica para
os ramos da industria e do comercio em 1990. Observa-se que os setores mais concentrados na-
Ocorre quando poucas empresas produzem urn determinado insumo (oligopolio na ven- quela data eram ac;:os pianos (1 00%), material de transporte (94%), fumo (91 %), amianto e gesso
da do insumo). (88%) e cerveja (86%). Os setores mais competitivos sao fiac;:ao e tecelagem (209-6), petroqufmica
(43%) e confecc;:6es (46%).
7.6.4 Monopsonio (monop61io na compra de insumos)

0 monopsonio ou monopolio na compra de insumos compreende uma forma de me rca-


dona qual ha somente um comprador para muitos vendedores dos servic;:os dos insumos. to · 7.8 A a~ao governamental e os abusos do poder
caso da empresa que se instala em determinada cidade do interior e, por sera unica, torna-se
demandante exclusiva da mao-de-obra locale das cidades proximas, tendo para si a total ida-
economico nos mercados
de da oferta de mao-de-obra.
Como vimos no Capitulo 3, o Brasil possui, desde os anos 1960, extensa legislac;:ao que procura
coibir os abusos do poder econ6mico em defesa da concorn?ncia e da protec;:ao aos consumidores.
7.6.5 Oligopsonio (oligop61io no compra de insumos)
Dentro do chamado Sistema Brasileiro de Defesa da Concorrencia, o Conselho Administra-
0 oligopsonio ou oligopolio na compra de insumos eo mercado em que ha poucos com- tive de Direito Econ6mico (Cade), a Secretaria de Desenvolvimento Econ6mico (SDE) e a Se-
pradores negociando com muitos vendedores. Por exemplo: a industria de latidnios, pois em cretaria de Acompanhamento Econ6mico (SEAE) sao os 6rgaos que tern par objetivo julgar os
cad a cidade existem dois ou tres laticinios que adquirem a maior parte do Ieite dos inumeros processes administrativos relatives a abusos do poder econ6mico, bern como analisar fus6es
produtores rurais locais. A industria automobilfstica, alem de oligopolista no mercado de bens de empresas que podem criar situac;:6es de monop61io ou maior dominic de mercado. Quando
e servic;:os, tam berne oligopsonista na compra de autopec;:as. se prova que a limitac;:ao da concorrencia nao propicia ganhos aos consumidores em termos de
. me nares prec;:os ou produtos tecnologicamente mais avanc;:ados, o Cade pode determinar que
7.6.6 Monop61io bilateral o neg6cio seja desfeito.

0 monopolio bilateral ocorre quando um monopsonista, na compra do fator de produc;:ao,


defronta com urn monopolista na venda desse fator. Por exemplo, so a empresa A compra um tipo
de ac;:o que e produzido apenas pela siderurgica 8. A empresa A e monopsonista, porque so ela
compra esse tipo de ac;:o, e a siderurgica 8 e monopolista, porque so ela vende esse tipo de ac;:o.
104 Fundamentos de Economia Estruturas de Mercado
105

---~-- --------~-~-----------------------------·-----1

Tabela 7.1: Grou de concentro~ao no industria e comercio por setores


----- ----------
(Faturamento das quatro maio res empresas, sobre o faturamento total de cada setor)
Setor industrial

1. Alimentos I 54
~ A<;ucar e alcool 4 51
~ Moinhos 4 59
~ Frigorfficos 4 53 ~ Constru<;ao pesada
~ Conservas 4 74
.• 6 grupo que segu_e einexpressivo.
~ Monop61ro absoluto.
0 4" e 52 estao bem pr6ximos.

3. Eletroeletr6nico I 66
~ Eletrodomesticos 4 60
~ Equipamentos para I 4 I 72
constru<;ao
~ Condutores eletricos 4 81
~ Computadores I 2* I 64

Questoes para revisao

1. Caracterize o mercado concorrencial. Que regra o empresario segue para maximizar


seus lucros?
2. Diferencie lucro normal de lucro extraordinario.
3. Confronte o monop61io com o oligop61io. Mostre as caracterfsticas de cada estrutura
e
de mercado eo modo como o prec;:o fixado em cada uma de las.
4. Quais as estruturas do mercado de fatores? Como elas se caracterizam?
5. 0 que vema ser o monop61io bilateral?

Continua
108 Fundamentos de Economia lntrodw;ao a Macroeconomia 109

Entretanto, em bora exista um aparente contraste, nao ha conflito entre a Micro e a Macroeco- Alguns textos colocam tambem como meta o equilfbrio no balanc;:o de pagamentos, ou
nomia, uma vez que o conjunto da economia e a soma de seusmercados individuais. Adiferen<;:a ··· equilibria externo, mas esse nab representa um objetivo em si mesmo, mas sim um meio, um
e primordialmente uma questao de enfase, de enfoque. Ao estudar a determina<;:ao de pre<;:os instrumento que depende da orienta<;:ao geral da polftica econ6mica determinada pelo gover-
num dado setor, na Microeconomia consideram-se constantes os pre<;:os dos outros setores (a no sobre as metas ja assinaladas.lsso posto, segue-se uma visao geral dessas quest6es. :il~
!{
hip6tese de coeteris paribus). Na Macroeconomia, estuda-se o nivel geral de pre<;:os, ignorando-
tl~
se as mudan<;:as de pre<;:os relatives dos bens dos diferentes setores.
8.2.1 Alto nfvel de emprego
A teoria macroecon6mica propriamente dita preocupa-se mais com aspectos de curto
prazo. Especificamente, trata de quest6es como o desemprego, que aparece sempre que a Pode-se dizer que as discuss6es sobre desemprego, a partir dos anos 1930, permitiram om-
!'
economia esta trabalhando abaixo de seu maximo de produ<;:ao, e da estabiliza<;:ao do nivel aprofundamento da analise macroecon6mica. Eo livro de John Maynard Keynes, Teoria gera/
geral de pre<;:os. Em outras palavras, a analise de curto prazo avalia fundamentalmente ques- i.,
do emprego, dosjuros e da moeda, de 1936, forneceu aos governantes os instrumentos neces- !•
,,1
t6es conjunturais, como desemprego e infla<;:ao. saries para que a economia recuperasse seu nivel de emprego potencial ao Iongo do tempo. ,,
I'

A parte da teoria econ6mica que estuda quest6es de Iongo prazo e denominada teoria Deve-se salientar que antes da crise mundial dos anos 1930, o desemprego nao preocupava a !::
I
do desenvolvimento e crescimento economico. Ana lisa tambem os grandes agregados, mas maioria dos ecQ.IW!'fiistas, pelo menos nos pafses capitalistas. lsso porque predominava o pensa- iii
com um enfoque um pouco diferenciado, preocupando-se com a trajet6ria de Iongo prazo mento liberal, que acreditava que os mercados, sem interferencia do Estado, conduziriam a eco- .,~ ~
da economia. A teoria do desenvolvimento e crescimento econ6mico dedica-se fundamen- nomia ao pleno emprego de seus recursos, ou a seu produto potencial: mil hoes de consumidores !i
:.I!
tal mente as quest6es estruturais, que nao eilvolvem apenas a utiliza<;:ao de instrumentos de e mil hares de empresas, como que guiados por uma 'mao invisfvel'; determinariam os prec;:os e a !'

politica econ6mica, mas tambem a fatores instltucionais, sociais, tecnol6gicos, como qualifi- produc;:ao de equilfbrio, e, desse modo, nao haveria problemas de desempenho.
IH:,,
:_ :i

·:li
ca<;:ao da mao-de-obra, progresso tecnol6gico, qualidade de vida da popula<;:ao, distribui<;:ao De fato, desde a Revoluc;:ao Industrial, em fins do seculo XVIII, ate o infcio do seculo XX, o 'I·''[I'
mundo econ6mico parece ter funcionado mais ou menos assim. Entretanto, a evolu<;:ao da il![
de renda etc. :!:1
economia mundial trouxe em seu bojo novas variaveis, como o surgimento dos sindicatos :I;;
Em resumo, a teoria macroecon6mica tradicional trata fundamental mente das quest6es
do desemprego e da infla<;:ao, consideradas como problemas de curto prazo ou conjunturais, de trabalhadores, os grupos econ6micos e o desenvolvi~ento do mercado de capitais e do li'
enquanto as teorias de desenvolvimento e crescimento incorporam quest6es estruturais, que comercio internacional, de sorte a complicar e trazer incertezas sobre o funcionamento da I:
.. ,::
envolvem politicas cujos efeitos demandam um periodo maior de tempo para apresentarem economia. A nao interferencia do governo levou a quebra da Bolsa de Nova York em 1929, e
uma crise de desemprego atingiu todos os paises do mundo ocidental nos anos seguintes.
resultados, pois exigem mudan<;:as profundas na estrutura econ6mica e institucional do pais.
Com a contribuic;:ao de Keynes, contudo, fincaram-se as bases da moderna teoria ma-
:.. ~·
croecon6mica, e da intervenc;:ao do Estado na economia de mercado. Na verdade, Keynes
praticamente inaugurou a seguinte discussao macroecon6mica, que perdura ate hoje: qual
8.2 Objetivos de polftica macroeconomica deve ser o grau de intervenc;:ao do Estado na economia e em que medida ele deve ser produ-
tor de bens ou servic;:os. A corrente dos economistas Iibera is (hoje neoliberais) prega que, na '11:
Sao os seguintes os objetivos de politica macroecon6mica:
economia, o goVerno deva cuidar apenas da politica monetaria e deixar a produc;:ao de bens
,.. alto nivel de emprego; e servic;:os para o setor privado, enquanto outras correntes apregoam maior grau de atuac;:ao
,.. estabilidade de pre<;:os; do Estado na atividade econ6mica (keynesianos, desenvolvimentistas, socialistas, etc.).
,.. distribui<;:ao de renda social mente justa;
,.. crescimento econ6mico. ) 8.2.2 Estabilidade de preejos

As quest6es relativas ao emprego e a infla<;:ao sao consideradas conjunturais, de curto Define-se infla<;:ao como o aumento continuo e generalizado no nivel geral de prec;:os.
prazo.·E a preocupa<;:ao central das chamadas polfticas de estabilizac;:ao. As quest6es relativas Por que a inflac;:ao e um problema? Como sera mostrado nos pr6ximos capftulos, a inflac;:ao
ao crescimento econ6mico e a distribui<;:ao de renda envolvem aspectos tambem estruturais, acarreta distorc;:6es, principalmente sobre a distribuic;:ao da renda, sobre as expectativas dos
que sao predominantemente de Iongo prazo. agentes econ6micos e sabre o balanc;:o de pagamentos.
110 Fundamentos de Economia lntroduc;:ao a Macroeconomia 111

Costuma-se aceitar que um pouco de infla<;:ao fa<;:a parte dos ajustes de uma sociedade 8.2.4 Crescimento economico
dinamica, em crescimento. Efetivamente, a experieriC:ia historica mostra que existem algumas
Se existe desemprego e capacidade ociosa, pode-se aumentar o produto nacional por
condi<;:6es inflacionarias que sao inerentes ao proprio processo de crescimento econ6mico.
meio de polfticas economicas que est"1mulem a atividade produtiva. No entanto, feito isso, ha
As tentativas dos pafses em via de desenvolvimento de alcan<;:ar estagios mais avan<;:ados de
crescimento econ6mico dificilmente se realizam sem que tambem ocorram, concomitante-
um limite aquantidade que se pode produzir com a tecnologia e os recursos disponfveis.
Aumentar o produto alem desse limite exigira:
mente, eleva<;:6es no nfvel geral de pre<;:os.
Mesmo em pafses mais desenvolvidos, o controle da infla<;:ao tambem e uma preocupa<;:ao
a) ou um aumento nos recursos disponfveis;
sempre presente, dado que, quanto maior o nfvel de atividade econ6mica, a utiliza<;:ao dos
b) ou um avan<;:o tecnologico, ou seja, melhoria tecnologica, novas maneiras de organi-
recursos produtivos ten de a atingir sua capacidade maxima, gerando tensoes inflacionarias.
zar a produ<;:ao, qualifica<;:ao da mao-de-obra.

Quando se fala em crescimento econ6mico, estamos nos referindo ao crescimento da


8.2.3 DistribuiejctO eqOitativa de renda
renda nacional per capita, ou seja, em colocar adisposi<;:ao da coletividade uma quantidade
de mercadorias e servi<;:os que supere o crescimento populacional. A renda per capita e con-
A economia brasileira cresceu razoavelmente entre o fim dos anos 1960 e a maior parte
da decada de 1970. Apesar disso, veri~ uma disparidade muito acentuada de nfvel de siderada um razoavel indicador- o mais operacional -para se aferir a melhoria do padrao
de vida da popula<;:ao, embora apresente falhas (os pafses arabes tem as maiores rendas per
renda, tanto entre diferentes grupos socioecon6micos como entre as regioes brasileiras. Tal
capita no mundo, mas nao o melhor padrao de vida em rela<;:ao a outros pafses com renda
situa<;:ao fere, evidentemente, o sentido de eqOidade ou justi<;:a social.
per capita elevada).
No Brasil, os crfticos do "milagre econ6mico" argumentam que a concentra<;:ao de rend a
no pafs piorou entre os anos 1967 e 1973 devido a uma polftica deliberada do governo de
primeiro crescer para depois distribuir (a chamada teoria do bolo).
8.2.5 Pilemas de polftica economica: inter-relaejoes e conflitos de objetivos
A posi<;:ao oficial era de que certo aumento na concentra<;:ao de renda seria inerente ao
proprio desenvolvimento capitalista, dadas as transforma<;:6es estruturais que ocorrem nesse 0 crescimento econ6mico pode facilitar a solu<;:ao de problemas relativos apobreza, pois
processo: exodo rural, com trabalhadores de baixa qualifica<;:ao, aumento da propor<;:ao de os conflitos sociais sobre a divisao do bolo produtivo podem ser abrandados quando ele au-
jovens, entre outros. menta. Nesse sentido, poder-se-ia aumentar a renda dos pobres sem diminuir ados ricos.
Em pafses que tiveram um crescimento bastante rapido, principalmente apos a 2• guer- Entretanto, no Brasil e em outros pafses em desenvolvimento, as metas de crescimento
ra mundial, como Brasil, Chile, Mexico, Coreia do Sui, gerou-se um aumento abrupto da • e eqOidade distributiva tem-se mostrado conflitantes, fundamentalmente devido ao fator

demanda por mao-de-obra qualificada, que, por ser escassa, obtem ganhos extras relativa- educacional, com a maioria da mao-de-obra com baixa qualifica<;:ao e, portanto, com baixos

mente aos trabalhadores me nos qualificados (que tambem tiveram ganhos nesse processo, rendimentos.
mas menores que os mais qualificados). Assim, a falta de qualifica<;:ao da mao-de-obra teria Outro conflito gerado por polfticas econ6micas pode ser observado entre as metas de

sido o principal determinante da piora distributiva nesses pafses. redu<;:ao de desemprego e a estabilidade de pre<;:os. Efato que, quando o desemprego di-
minui e a economia aproxima-se da plena utiliza<;:ao de recursos, passam a ocorrer pressoes
Deve ser observado que, em bora tenha ocorrido no Brasil uma concentra<;:ao de ren-
por aumentos de pre<;:os, principalmente nos setores fornecedores de insumos basicos (a<;:o,
d a naquele perfodo, o padrao de vida de toda a popula<;:ao melhorou, o que e aparen-
embalagens, materias-primas), o que explica o freqOente controle do crescimento do con-
temente contraditorio. 0 que ocorreu e que a renda media por habitante (renda per
sumo pelas autoridades para nao provocar infla<;:ao. Por outro !ado, observa-se que, numa
capita) de todas as classes aumentou, mas a renda das classes mais ricas aumentou
situa<;:ao recessiva (desemprego elevado), as taxas de infla<;:ao tendem a ceder, uma vez que
proporcionalmente mais que a renda das classes mais pobres. A renda dos pobres au-
as empresas estarao mais voltadas a desovar seus estoques acumulados e os sindicatos de
mentou, melhorou seu padrao de vida no perfodo, mas a participa<;:ao deles na renda
trabalhadores nao estarao tao preocupados em obter salarios mais elevados, mas sim com a
do pafs diminuiu.
manuten<;:ao do emprego. Essa tend en cia a uma rela<;:ao inversa entre infla<;:ao e desemprego
112 Fundamentos de Economia lntrodu~ao aMacroeconomia 113

e denominada na literatura econ6mica trade-off entre inflac;:ao e desemprego, que e um Para uma politica que vise melhorar a distribuic;:ao de renda, esses instrumentos devem
reflexo de uma tendencia cfclica da economia, alternando perfodos de maiorprosperidade ser utilizados de forma seletiva, em beneficio dos grupos me nos favorecidos: Por exemplo,
com outros mais recessivos. impastos progressivos, gastos do governo em regioes mais atrasadas etc.
Outro exemplo bastante claro desses dilemas de polftica econ6mica ocorreu no Plano Toda politica tributaria deve obedecer a um princfpio constitucional, chamado princfpio
Real, a partir de 1994: a meta de reduc;:ao da inflac;:ao e de estabilizac;:ao de prec;:os foi plena- da anterioridade (antes conhecido como prindpio da anualidade), segundo o qual a imple-
mente atingida (de taxas de inflac;:ao de cerca de 50% mensais passou-se a taxas em torno mentac;:ao de uma medida s6 pode ocorrer a partir do ano seguinte ao de sua aprovac;:ao pelo

de 5% a 6% ao ano). Entre os instrumentos utilizados, recorreu-se a valorizac;:ao da moeda Congresso Nacional. Como consta do art. 150, inciso Ill, b, da Constituic;:ao Federal de 1988, e
vedado as autoridades publicas cobrar tributos no mesmo exercfcio financeiro em que tenha
nacional perante o d61ar, o que promoveu um aumento das importa<;Des e da concorren-
sido publicada a lei que os instituiu ou aumentou.
cia dos produtos estrangeiros com os nacionais e o consequente barateamento dos prec;:os
internos. Entretanto, houve uma reduc;:ao do ritmo das exportac;:oes (os produtos brasileiros
fica ram mais caros em relac;:ao ao d61ar), a balanc;:a comercial tornou-se deficitaria e aumentou 8.3.2 Politico monetario
a vulnerabilidade externa da economia brasileira.
Refere-se a atuac;:ao do governo sobre a quantidade de moeda e titulos publicos existen-
Decidir qual o objetivo prioritario e tarefa que pertence-maiS'il'O ambito do poder politico.
tes na economia. Como veremos no Capitulo 11, os instrumentos disponiveis para tal sao:
Cabe aos economistas apresentar os custos e os beneficios de cada alternativa de politica
econ6mica, mas a decisao final sobre qual caminho percorrer pertence aos politicos.
~ emissoes;
~ reservas compuls6rias (percentual sobre os depositos que os bancos comerciais
devem colocar a disposic;:ao do Banco Central);
8.3 lnstrumentos de polftica macroeconomica ~ open market(compra e venda de titulos publicos);
~ redescontos (emprestimos do Banco Central aos bancos comerciais);
A polftica macroecon6mica envolve a atuac;:ao do governo sobre a capacidade produtiva
~ regulamentac;:ao sabre credito e taxa de juros.
(oferta agregada) e as despesas planejadas (demanda agregada), com o objetivo de permitir
que a economia opere a pleno emprego, com baixas taxas de inflac;:ao, com distribuic;:ao de
Assim, par exemplo, se o objetivo foro controle da inflac;:ao, a medida apropriada de po-
renda justa, e cresc;:a de forma continua e sustentavel.
lftica moneta ria seria diminuir o estoque monetario da economia (par exemplo, aumento da
Os principals instrumentos para atingir tais objetivos sao as polfticas fiscal, monetaria, taxa de juros, aumento das reservas compuls6rias, ou venda de titulos no open market). Se
cambial e comercial, e de rendas. a meta foro crescimento econ6mico, seria o inverso: reduc;:ao da taxa de juros e da taxa de
compuls6rio, compra de titulos no open market.
As politicas monetaria e fiscal representam meios alternativos diferentes para as mesmas
8.3.1 Politico fiscal
finalidades. A politica econ6mica deve ser executada por meio de uma combinac;:ao adequa-
da de instrumentos fiscais e monetarios.
Refere-se a todos os instrumentos de que o governo dis poe para arrecadar tributos (polf-
Pode-se dizer que a polftica fiscal tem mais eficacia quando o objetivo e uma melhoria na
tica tributaria) e controlar suas despesas (polftica de gastos). A politica tributaria, alem influir
distribuic;:ao de renda, tanto na taxac;:ao as rendas mais altas como pelo aumento dos gastos
sobre o nivel de tributac;:ao, e utilizada, par meio da manipulac;:ao da estrutura e aliquotas de
do governo com destinac;:ao a setores menos favorecidos. A polftica monetaria e mais difusa
impastos, para estimular (ou inibir) os gastos de con sumo do setor privado.
no tocante a questao distributiva.
Se o objetivo da polftica econ6mica for reduzir a taxa de inflac;:ao, as medidas fiscais nor-
Uma vantagem frequentemente apontada da politica monet<lria sobre a fiscal e que a primeira
malmente adotadas sao a diminuic;:ao de gastos publicos e/ou o aumento da carga tributaria pode ser implementada logo ap6s sua aprovac;:ao, dado que depende apenas de decisoes diretas
(o que inibe o consumo). Logo, essas medidas vi sam diminuir os gastos da coletividade. das autoridades monetarias, enquanto o processo de implementac;:ao de politicas fiscais e muito
Se o objetivo for maior crescimento e emprego, os instrumentos fiscais sao os mesmos, Iento, pois depende de votac;:ao no Congresso, e deve obedecer ao princfpio da anterioridade,
mas em sentido inverso, para elevar a demanda agregada. aumentando a defasagem entre a tomada de decisao e a implementac;:ao das medidas fiscais.
114 Fundamentos de Economia lntrodu~ao a Macroeconomia 115

8.3.3 Politicos cambial e comercial ~ me rca d. o de bens e. servic;:os } , d .


. parte rea 1" a econom1a
~ mercado de trabalho ·
Sao polfticas que atuam sobre as variaveis relacionadas ao setor externo da economia.
~ mercado monetario }
A polftica cambial refere-se aatuac;:ao do governo sobre a taxa de carnbio. As autoridades "' mercado de tftulos parte "moneta ria" da economia
monetarias pod em fixar a taxa de cambio (regime de taxas fixas de cambio) ou permitir que ela 1> mercado de divisas
seja flexfvel e determinada pelo mercado de divisas (regime de taxas flutuantes de cambio).
A polftica comercial diz respeito aos instrumentos de incentivos as exportac;:6es e/ou ao As variaveis ou agregados macroecon6micos sao determinados pelo encontro da oferta e
estfmulo e desestfmulo as importa<;:6es, ou seja, refere-se a estfmulos fiscais (credito-premio da demanda em cada urn desses mercados.
do ICMS, IPI etc.) e creditfcios (taxas de juros subsidiadas) as exporta<;:6es e ao controle das A seguir apresentamos urn esbo<;:o da estrutura basica do modelo macroecon6mico. Nos
importac;:6es (via tarifas e barreiras quantitativas sobre importa<;:6es). pr6ximos capftulos, essa estrutura, bern como as variaveis macroecon6micas determinadas,

No Brasil, as decis6es de politica cambial sao de alc;:ada do Conselho Moneta rio Nacional, sera discutida com mais detalhes.

enquanto a polftica comercial e cornandada pelos Ministros do Planejamento, da Industria e


Comercio e Agricultura, corn apoio do Ministerio das Rela<;:6es Exte~ 8.4.1 Mercado de bens e serviejos

A ideia basica seria a de idealizarmos a economia como se ela teoricamente produzisse


apenas urn unico bern, que seria o~tido pela agregac;:ao dos diversos bens produzidos. Esse
8.3.4 Polftica de rendas
mercado determina o nfvel de produc;:ao agregada, bern como o nfvel geral de prec;:os.
A politica de rendas refere-se a intervenc;:ao direta do governo na formac;:ao de renda A determinac;:ao do nfvel geral de prec;:os e do nfvel agregado de produc;:ao esta con-
(sa Iarios, alugueis), como controle e congelamento de pre<;:os. dicionada pela evoluc;:ao do nfvel de demanda e oferta agregadas de bens e servic;:os.
Alguns tipos de controle exercidos pelas autoridades econ6micas podem ser considera- A demanda agregada depende fundamentalmente da evoluc;:ao da demanda dos quatro

dos dentro do ambito das politicas monetaria, fiscal ou cambial. Por exemplo, o controle ~s grandes setores ou agentes macroecon6micos:

taxas de juros e da taxa de cambio. Entretanto, os controles sobre prec;:os e sa Iarios situam-se 1> consumidores;
em categoria propria de polftica econ6mica. A caracterfstica especial e que, nesses controles, 1> empresas;
os prec;:os sao congelados e os agentes econ6micos nao podem responder as influencias 1> governo;
econ6micas normais do mercado. 1> setor externo.
Normal mente esses controles sao utilizados como polftica de com bate a inflac;:ao. No Bra-
sil, a fixac;:ao da polftica salarial, o salario mfnimo, a atuac;:ao do Conselho lnterministerial de Por outro Iado, a oferta ou produc;:ao agregada depende da evoluc;:ao do nfvel de emprego

Prec;:os (CIP), depois da Secretaria Especial de Abastecimento e Prec;:os (Seap), e os congela- e da capacidade instalada na economia.
A condi<;:ao de equilibria do mercado e dada por:
mentos de prec;:os e salarios nos pianos econ6micos (Cruzado, Bresser, Verao, Collar) situaram-
se no contexto depoliticas antiinflacionarias. Oferta agregada de bens e servil;os = Demanda agregada de bens e servic;os

As variaveis determinadas nesse mercado sao as seguintes:

8.4 Estrutura de analise macroeconomica• 1> nfvel de renda e produto nacional;


1> nfvel de prec;:os;
Tradicionalmente, a estrutura basica do modelo macroecon6mico comp6e-se de cinco 1> consumo agregado;
mercados: 1> poupan<;:a agregada;
~ investimentos agregados;
1> exportac;:6es totais;
Neste t6pico, os autores beneficiaram-se da colabora~ao do Prof. Carlos Antonio Luque, titular da FEA-USP. 1> importac;:6es totais.
116 Fundamentos de Economia lntrodu~ao a Macroeconomia 117

8.4.2 Mercado de trabalho 8.4.4 Mercado de tftulos

Assim como no mercado de bens e servic;:os nao se levam em conta os diferentes tipos 0 mercado de titulos e incluido no modelo macroecon6mico basico para que seja ana-
de bens produzidos pela economia, nesse me rca do nao se distinguem os diferentes tipos de lisado o papel de agentes econ6micos superavitarios e deficitarios, e como interagem. Os
trabalho. Admite-se a existencia de um unico tipo de mao-de-obra, independentemente de agentes econ6micos superavitarios, que possuem um nivel de gastos inferior a seu volume
caracteristicas como grau de qualificac;:ao, escolaridade, sexo ·etc. Esse mercado determina a de renda, podem efetuar emprestimos para os agentes econ6micos deficitarios (aqueles que
taxa de sa Iarios eo nivel geral de emprego. possuem nivel de gastos superior a seu nivel de renda).
A demanda ou procura de mao-de-obra depende de do is fatores basi cos: da taxa de sal a- De maneira semelhante aos mercados de bens e servic;:os e ao mercado de trabalho, nao
rio real (ou custo efetivo da mao-de-obra para as empresas) e do nivel de produc;:ao desejado se considera a existencia de diferentes tipos de titulos; ao contrario, supoe-se que exista um
pel as empresas. A oferta de mao-de-obra de pen de do salario real (custo efetivo da cesta basi- titulo-padrao. Normal mente utiliza-se o titulo publico federal como exemplo.
ca de consumo para os trabalhadores) e da evoluc;:ao da populac;:ao economicamente ativa. · A condic;:ao de equilibria nesse mercado e dada por:
A condic;:ao de equilibria nesse mercado e dada por:
Oferta de tftu/os = Demanda de tftu/os
Oferta de mcio-de-obra = Demanda de mcio-de-o)Jra~
e a variavel determinada nesse mercado eo prec;:o dos titulos.
As variaveis determinadas sao: Normalmente os mercados monetario e de titulos sao analisados conjuntamente, que
pod em genericamente ser chamados de me rca do financeiro, dada sua grande interdepen-
~ nivel de emprego;
dencia. Na verdade, a taxa de juros e determinada por esses dois mercados.
~ taxa de salarios monetarios.

Em conjunto como mercado de bens e servic;:os, que determina a taxa de inflac;:ao, o mercado
de trabalho determina tamberri o salario real, isto e, o salario moneta rio, descontada a inflac;:ao. 8.4.5 Mercado de divisas

Como a economia mantem transac;:oes com o resto do mundo, existem mercados dedi-
8.4.3 Mercado monetario visas ou de moeda estrangeira. A oferta de divisas depende das exportac;:oes e da entrada de
capita is financeiros, enquanto a demanda de divisas e determinada pelo volume de importa-
Dado que todas as transac;:oes da economia sao efetuadas com a utilizac;:ao de moeda,
c;:oes e saida de capital financeiro.
admite-se tambem a existencia de um mercado monetario. Nesse mercado, supoe-se a exis-
Assim, a condic;:ao de equilibria nesse mercado e dada por:
tencia de uma demanda de moeda (em func;:ao da necessidade de transac;:oes dos agentes
econ6micos, ou seja, da necessidade de liquidez) e de uma oferta de moeda, determinada Oferta de divisas = Demanda de divisas
2
pelo Banco Central e pela atuac;:ao dos bancos comerciais. A demanda e a oferta de moeda sendo que a variavel determinada nesse mercado e a taxa de cambio.
determinam a taxa de juros. 0 Banco Central pode interferir no mercado de divisas fixando antecipadamente a taxa de
A condic;:ao de equilibria e dada por: cambio (regime de taxas de cambia fixas) ou deixando a taxa flutuar (regime de taxas de
Oferta de moeda = Demanda de moeda cambia flutuantes ou flexfveis), mas praticamente determinando a taxa de equilibria, pois
ele atua tanto na compra como na venda de divisas (o que e chamado de "flutuac;:ao suja': ou
As variaveis determinadas nesse mercado sao:
dirty floating).
~ taxa de juros; Na analise macroecon6mica, os gastas do governo e a oferta de moeda sao ex6genos, isto
~ estoque de moeda (meios de pagamentos). e, nao sao determinados nesses mercados, mas sim de forma aut6noma pelas autoridades.
Dizemos que sao variaveis determinadas institucionalmente,ja que dependem do tipo de
No Brasil, as principals normas e decis6es de polftica monetaria sao feitas pelo Conselho Monet<lrio Nacional politica econ6mica adotado pelas autoridades. Por exemplo, sea meta for a estabilizac;:ao da
(CMN). Como o Banco Centrale o 6rgao executor dessas polfticas, implicitamente estamos tambem nos referin-
doaoCMN. taxa de inflac;:ao, deve ocorrer uma diminuic;:ao tanto nos gastos do governo como na oferta
118 Fundamentos de Economia

de moeda; se o objetivo for desenvolvimentista, devem ser adotadas polfticas de expansao


moneta ria e degastos p(Jblicos. Elas vao condicionar o comportamento de todos os demais
agregados, mas nao sao determinadas por eles.
0 mercado de capitais ffsicos esta embutido no mercado de bens e servi<;os por meio
dos investimentos (gastos com a forma<;ao de capital) e da poupan<;a (financiamento da for-
ma<;ao de capital). 0 mercado de capitais financeiros eestudado como mercado moneta rio
e de tftulos.
--A analise que se segue nos pr6ximos capftulos acompanha a maior parte da literatura
contemporanea, que se baseia na obra Teoria gera/ do emprego, dos juros e da moeda, do
economista ingles John Maynard Keynes, cuja preocupa<;ao principal eram as quest6es con-
junturais, de curto prazo, e em particular a questao do desemprego. Ao final do livro dis-
cutiremos alguns aspectos relacionados ao crescimento e desenvolvimento econ6mico de
Iongo prazo. ~

Questoes para revisao

1. Conceitue e aponte as principais diferen<;as entre os enfoques da Macroeconomia e da


Microeconomia.
2. Sintetize os objetivos de polftica econ6mica.
3. Pollticas de estabiliza<;ao da infla<;ao nao sao compatfveis com melhoria no grau de
distribui<;ao de renda. Voce concorda? Justifique sua resposta.
4. Comente a questao da compatibilidade (ou nao) entre as metas de melhoria no grau
de distribui<;ao de renda e a busca do crescimento econ6mico, a luz da experiencia
brasi\eira no perfodo do "milagre econ6mico':
5. Resuma os instrumentos de polftica econ6mica.
6. Qual ea condi<;ao de equilibria e quais sao as variaveis macroecon6micas determinadas:
a) no mercado de bens e servi<;os;
b) no mercado monetario;
c) no mercado de tftulos;
d) no merca.do de trabalho;
e) no mercado de divisas.
122 Fundamentos de Economia Contabilidade Social 123

9 .1.1 Sistemas de contabilidade social 9.2 Princfpios basi cos das contas nacionais .!'
Os agregados macroecon6micos, que serao definidos neste capitulo, sao determinados Alguns prindpios basi cos devem ser observados no levantamento e medic;:ao dos agrega-
a partir de um sistema contilbil que trata o pars como se ele fosse uma grande empresa que dos macroecon6micos, a saber:
produz um produto unico, 0 produto nacional bruto, que e 0 agregado de tudo 0 que e pro-
duzido nessa economia. ,.. consideram-se apenas as transac;:oes com bens e servic;os finais, nao sendo compu-
Existem dois sistemas principais de contabilidade social, adotados na quase totalidade tadas as transac;:oes com bens e servic;:os intermediarios (materias-primas, compo-
dos pafses: o sistema de contas nacionais e a matriz de relac;:oes intersetoriais. A Organizac;:ao nentes). Os custos de produc;:ao refefeffi--Se, entao, apenas a remunerac;:ao aos fatores
aas Nac;:oes Unidas (ONU) apresenta mode/os e manuais desses sistemas, que orientam os de produc;:ao (sa Iarios, juros, alugueis e lucros), nao sendo considerados os custos de
institutos de pesquisas na medic;:ao dos agregados nacionais. materias-primas e demais produtos intermediarios';
,.. mede-se apenas a produc;ao corrente do proprio perfodo. Assim, nao e levado em

~
conta o valor de transac;:oes com bens produzidos em perfodos anteriores (autom6-
9.1.2 Sistema de contas nacionais veis, maquinas, im6veis usados, por exemplo). Entretanto, como as atividades econ6-
micas compoem-se tambem do setor de servic;:os, a atividade co mercia/ e um servic;:o
Assim como na contabilidade privada, o sistema de contas nacionais utiliza o metodo
corrente. Entao, considera-se a remunerac;:ao do vendedor (mesmo que de um produ-
tradicional das partidas dobradas, discriminando as transac;:oes dos grandes agentes (seto-
to de segunda mao) como parte do produto corrente, mas nao o valor do objeto de
res) macroecon6micos: famflias, empresas, governo e setor externo, cada um representado
transac;:ao (o produto em si);
por uma conta espedfica. 1 Nesse sistema, medem-se apenas as transac;:oes com bens e ser-
,.. as transac;:oes referem-se a um fluxo, ou seja, sao definidas ao Iongo de certo perfodo
vic;:os finais, e nao as transac;:oes com insumos ou materias-primas, utilizados na produc;:ao
de tempo. Norma/mente, considera-se o ano, embora existam tambem estimativas
dos bens finais.
trimestrais, como no Brasil, mas que sao amostras parciais;
,.. a moeda e neutra, no sentido de ser considerada apenas como unidade de medida, ou
seja, um padrao para permitir a agregac;:ao de bens e servic;:os fisicamente diferentes, e
9.1.3 Matriz de relaejoes intersetoriais (ou matriz insumo-produto ou 111atriz de
instrumento de troca;
leontief)
,.. nao sao considerados os valores das transac;:oes puramente financeiras, dado que essas
nao representam diretamente acrescimos do produto real da economia. Esses agre-
Diferentemente do sistema de contas nacionais, a matriz de Leontief inclui as transac;:oes
gados (depositos e emprestimos bancarios, transac;:oes na Bolsa de Valores) sao consi-
intermediarias, permitindo analisar tambem relac;:oes econ6micas entre os varios setores de
derados transferencias financeiras entre aplicadores e tomadores•. Nessa mesma linha
atividade (o que cada setor gasta eo que vende para outros setores).
de raciocinio, as taxas de juros e a taxa de cambio tambem nao sao apresentadas no
Essa matriz fornece informac;:oes mais completas, por incluir tambem as transac;:oes in-
sistema de contabilidade social. Ou seja, a contabilidade social preocupa-se apenas em
tersetoriais. Entretanto, ela exige dados mais detalhados, que s6 sao obtidos nos censos
mensurar os agregados reais, que representam diretamente alterac;:oes da renda e da
econ6micos, elaborados norma/mente com intervalos de cinco anos.
Assim, por questoes operacionais, o sistema de contas nacionais e o mais adota- riqueza.

do no mundo todo, permitindo obter mais rapidamente estimativas anuais dos agrega-
dos macroecon6micos. Os conceitos apresentados neste capitulo baseiam-se nesse
sistema 2 • Tudo que e vendido diretamente a familias, governo e setor externo e considerado bern ou servic;:o final. Assim,
tambem sao considerados bens tina is a reposic;:ao de pe~as, exporta~6es de materias-primas, bern como os esto-
ques de materias-primas e componentes que nao chegaram a ser utilizados na elabora~ao de outros produtos.
N. da R.: Por exemplo, os impastos pagos pelas empresas sao considerados debiws para as empresas e credito Deve ficar claro que nao sao computados os montantes dessas transa~6es financeiras como parte da formac;ao
para o governo. Os salaries representam debito para empresas e governo, e credito para as familias. do produto e da renda nacionais. Entretanto, a remunerac;ao dos corretores da Balsa de Valores, os salarios e os
Para mais informa~6es sabre a estrutura contabil do sistema de contas nacionals e da matriz insumo-produto, ver Iueras gerados pelas atividades financeiras sao computados, ja que representam gera~ao de renda oriunda da
PAULANI, L.; BRAGA, M. B., A nova contabilidade social. Sao Paulo: Saraiva, 2006. atividade de prestac;ao de servi~os pelo setor financeiro da economia.

-;•,1,,·r
124 Fundamentos de Economia Contabilidade Social 125

9.3 Economia a dois set ores: familias e empresas T~ela 9.2: Empresa B ~ produ~ao de farinha de trigo

Seguindo a metodologia tradicionalmente adotada na teoria macroecon6mica, partire- (em$)

mos inicialmente de algumas hip6teses simplificadoras. Primeiro, serao considerados apenas ~~~~?i\t?J;?f-;~;,~~~:t·"\;'b,.e#>g?a~~~: · • ~;-~; ~:;':;Fi\'}J;\?~ .•...·~· :<:_',_\~ll~~¢it~~J , "<ix·:',"i;<s,~;l
dois agentes: empresas e famflias (economia a dois setores). A seguir serao introduzidas as Compra de trigo da empresa A 140 I Vendas de farinha de trigo para a
variaveis relativas do setor publico (economia a tres setores), e, final mente, agrega-se o setor Salarios so empresa C 245
externo (economia a quatro setores). Juros 10
Alugueis 15
Lucros 30 105
9.3.1 0 fluxo circular de renda: analise do 6tica do produto, do despesa e do renda

A analise macroecon6mica trata da formac;:ao e distribuic;:ao do produto e da renda gera-


dos pel a atividade econ6mica a partir de um fluxo continuo que se estabelece entre os cha- Tabela 9.3: Empresa C ~ produ~oo de paes
mados agentes macroeconomicos: famflias, empresas, governo e setor externo. Esse fluxo
(fluxo circular de renda) precisa ser periodicamente quantificado, para se avaliar o desempe-
nho da economia no perfodo.
0 resultado da atividade economica do pafs pode ser medido de tres 6ticas: pelo lado da Compra de farinha de trigo IVendas de paes para os
produc;:ao e venda de bens e servic;:os finais na economia (6tica do produto e 6tica da despe- da empresa B 245 consumidores finais 390

sa), e tambem pela renda gerada no processo de produc;:ao (6tica da renda), que vema sera Sa Iarios 60

remunerac;:ao dos fatores de produc;:ao (salarios, juros, alugueis e lucros). As analises das 6ticas Juras 20

do produto e da despesa sao medidas no mercado de bens e servic;:os, enquanto a da renda Alugueis 30

e medida no mercado de fatores de produc;:ao. Lucros 35 145

Para entender melhor os conceitos dos agregados macroecon6micos, vamos supor uma
economia em que s6 existam tn2s empresas. A empresa A produz trigo, sen do que o total de
sua produc;:ao e vendido para a empresa B, que produz a farinha de trigo. 0 total de farinha de Consideremos, inicialmente, apenas o balancete da empresa A. Do lado esquerdo
trigo produzido pela empresa Be vendido para a empresa C, que produz o pao e vende aos da Tabela 9.1 encontram-se relacionadas as despesas necessarias para a produc;:ao de
consumidores finais. $ 140 de trigo. Por simplificac;:ao, e supondo que s6 existam as tres empresas citadas, o setor
Suponhamos que os balancetes das tres empresas sejam os seguintes: trigo nao tem despesas com a compra de materias-primas. Assim, a despesa da empresa A
($ 140) e apenas o que ela gasta como pagamento ou remunerac;:ao dos fatores de produc;:ao:
Tabela 9.1: Empresa A~ produ~oo de trigo
~ salario, que e a remunerac;:ao do trabalho: $ 80;
(em$)
~ juros, que remuneram o capital:$ 30;
~ aluguel da terra:$ 20;
Sa Iarios 80 ~ lucro: $ 10.
Juros 30
Vendas de trigo para a empresa B 140
Alugueis 20 0 lucro e interpretado nas contas nacionais como a remunerac;:ao da capacidade empre-
Lucros 10 sarial, ou gerencial, obtida da diferenc;:a entre a receita da venda ($ 140) eo pagamento dos
demais fatores (80 + 30 + 20 = $ 130). Como ja foi mostrado na parte de microeconomia, ha
uma diferenc;:a entre a interpretac;:ao econ6mica e a contabil, pois, para os economistas, o lucro
126 Fundamentos de Economia Contabilidade Social
127

e uma parcela dos custos de produ<;:ao das empresas, que remuneram seus proprietarios ou Despesa Nacional
acionistas. Na vi sao contabil. e apenas a diferen<;:a entre as receitas e as despesas, e nao e inter-
Despesa nacional (DN) eo gasto dos agentes econ6micos como produto nacional. Reve-
pretado como custo.
la quais sao os setores compradores do produto nacional.
Consolidando as informa<;:oes das tres empresas, vamos introduzir os conceitos de pro-
No exemplo anterior, bastante simplificado, a despesa nacional e composta apenas pelos
duto nacional, despesa nacional e renda nacional, e mostrar que, embora sejam conceitos
gastos das famflias com bens de consume (C), isto e:
diferentes, levarao ao mesmo resultado numerico 5 .
DN=C
Produto Nacional
que e igual acompra de pao, S390. Ou seja, e urn valor identico ao produto nacional, mas me-
Produto nacional (PN) e o valor de todos os bens e servi<;:os finais, medidos a pre<;:os de
dido pela6tica de quem compra (6tica da despesa), enquanto o produto nacional e medido
mercado, produzidos num dado perfodo de tempo:
da 6tica de quem produz e vende (6tica da produ<;:ao).

PN=f.p.·q. A formula rna is completa, que inclui os demais agentes de despesa (empresa, governo e
I= 1 I I

em que: setor externo), que discutiremos adiante, e a seguinte:

PN = produto nacional; DN=C +I+G +(X -M)

P; = pre<;:o unitario dos bens e servi<;:os tina is; em que:


q; = quantidades produzidas dos bens e servi<;:os tina is;
C = despesas das famflias com bens de consumo;
r. = sfmbolo de somat6rio, ou soma;
I= despesas das empresas com investimentos;
i = bens e servi<;:os finais.
G = despesas do governo;
X- M = despesas lfquidas do setor externo (sendo X= exporta<;:oes eM= importa<;:6es).
PN=psacasdefeijQo · qmcasdefeijiJo + ... + Paurom6veis · qautom6veis + ... + Prarifasde6nibus · qtanlasde(jnibus
lsso significa que o produto nacional e vendido para os quatro agentes de despesa: consu-
midores, empresas, governo e setor externo (esteem termos de saldo lfquido, ja que estamos
Setar primdria Setor secunda rio Setar terciario
interessados nas despesas como nosso produto, o que exclui as despesas com importa<;:6est
(agricultura, (industria, extra<;:ao (servi<;:OS, comercio,
pecuaria, pesca, mineral) transportes,
Renda Nacional
extra<;:ao vegetal) comunica<;:ao)
Renda nacional (RN) e a soma dos rendimentos pagos aos fatores de produ<;:ao no perfodo:

RN =Sa/arias+ Juras+ Alugueis +Lueras


No exemplo anterior, o produto nacional e determinado apenas pela vend a de paes, que RN=w+j+a +I
e o unico bern final correspondendo a S 390. Entao, nesse modelo basico, a economia s6
em que w =wages= salario.
produz bens de consumo (C), e
Se somarmos todos os pagamentos de salarios, juros, alugueis e lucros das tres empresas
PN=C
do exemplo anterior, chegaremos novamente ao valor de S 390.

Rigorosamente, a identidade deveria ocorrer entre o produto nacional e a despesa com o produto nacional (PN =
C + I + G + )(), independentemente das importa<;6es. Ocorre que as estatfsticas dos quatro itens de despesa nao
permitem excluir o componente importado; entretanto, como existe a estatistica do valor global das importa<;6es,
Considerando apenas a empresa A, as vendas de trigo representam o produto final, ou consumo final. Quando se basta exclui-lo par seu total, permitindo a identidade entre produto nacional e despesa nacional. Seas importa<;6es
consideram as tres empresas, o trigo e um produto intermediario, eo pao passa a ser o produto final. Na pratica, (M) forem passadas para o lado direito da identidade, tem-se o conceito de oferta global (soma do produto nacio-
o trigo pode ser tambem um bern final, desde que vendido diretamente ao consumidor, para usa final. nal com as importac;:oes), que representa o total de mercadorias e servi<;os colocados adisposic;:ao da coletividade.
128 Fundamentos de Economia Contabilidade Social
129

Observe, final mente, a identidade basica das contas nacionais:

Produto nacional =Despesa nacional =Renda nacional


ou:
PN=DN=RN

No exemplo, consolidando as tres empresas, tem-se que:


PN=DN=RN=$ 390

lsso ocorre porque, como os bens intermediarios acabam se anulando (vend a de empresa
a empresa), tudo o que a empresa recebe (PN = DN) 7 ela gasta na remunerac;:ao aos fatores
de produc;:ao (RN), que inclui o lucro dos empresarios, igualando o fluxo do produto eo fluxo Como dificilmente se disp6e de informac;:6es tao detalhadas como as da Tabela 9.5 (no
dos rendimentos. Brasil, ha dados de sa Iarios apenas em anos de Censo), em termos praticos o valor adicionado
Essas sao as tres 6ticas de medic;:ao do resultado da atividade econ6mica de um pafs num e medido por diferenc;:a, como na Tabela 9.4, ou seja:
dado perfodo. Em termos operacionais, entretanto, a forma mais pratica utilizada pelos esta- Valor adicionado =Valor bruto da prodw;ao (receita de vendas)-
tfsticos e a do valor adicionado, que veremos a seguir. Compra de bens e servi~os intermedidrios

Valor Adicionodo A vantagem e que o valor adicionado pode ser obtido a partir de notas fiscais, ja que to-
Valor adicionado (ou valor agregado) eo valor que se adiciona ao produto em cad a esta- das essas transac;:6es sao realizadas entre empresas (vendas de bens finais e intermediarios),
gio de produc;:ao, ou seja, e a renda adicionada por cada setor produtivo. Somando o valor adi- e c6pias dessas notas sao enviadas aos 6rgaos de arrecadac;:ao. De outra forma, para obter a
cionado em cad a estagio de produc;:ao, chegaremos ao produto final da economia. Na Tabela renda nacional, seria necessaria medi-la somando todas as declarac;:6es de impasto de renda
9.4, o valor adicionado e calculado por diferenc;:a (valor das vendas menos os custos dos bens do pafs, que e menos seguro do que a obtida por notas fiscais.
intermediarios). Na Tabela 9.5, o valor adicionado e calculado diretamente pelo somat6rio_da
remunerac;:ao dos fatores de produc;:ao, alocados nos tres estagios da produc;:~o do pao (trigo,
farinha de trigo e pao), o que da, evidentemente, o mesmo resultado. 9.3.2 forma~ao de capital: poupon~a, investimento e deprecia~ao

Tabela 9.4 Ate agora, foram consideradas apenas transac;:6es com bens de consumo corrente. Admi-
tamos, ainda dentro do modelo de uma economia a dois setores, que as famflias nao gastam
toda sua renda em bens de consumo (elas tambem poupam para o futuro), e as empresas
nao produzem apenas bens de consumo, mas tambem bens de capital, que aumentarao a
capacidade produtiva da economia. lsso introduz os conceitos de poupanc;:a, investimento e
EmpresaA depreciac;:ao, em nfvel agregado.
·Trigo I 140 I 0 I 140
EmpresaB Pouponc;o Agregodo (S)"
• Farinha de trigo I 245 I 140 I 105
EmpresaC
Ea parcela da renda nacional (RN) que nao e consumida no perfodo, isto e:
• Pao I 390 I 245 I 145 S=RN-C

em que C e o consumo agregado. Ou seja, de toda a rend a recebida pelas famflias, na for-
ma de sa Iarios, juros, alugueis e Iueras, a parcela que nao for gasta em consumo num dado
Como nesse modelo basico nao ha ainda forma~ao de estoques, tudo que as empresas produzem (PN), ven-
dem(DN). 5 =saving em ingles.
130 Fundamentos de Economia Contabilidade Social
131

perfodo e a poupan<;a agregada, nao importando 0 que sera feito posteriormente com ela .reposi<;ao. 0 conceito de depreciac;:ao lntrod~z uma diferencia<;ao entre investimento bruto
(se ficara em baixo do colchao, se sera aplicada, se sera transformada em investimentos etc.). e investimento lfquido, que e dada pela deprecia<;ao:
Poupan<;a eo ato de nao consumir no perfodo, deixando-a para consumo futuro.
lnvestimento lfquido = lnvestimento bruto- Depreciar;iio

lnvestimento Agregado (I) Da mesma forma, pode-se distinguir o produto nacionallfquido (PNL) e o produto na-
cional bruto (PNB), assim:
t o gasto com bens que foram produzidos, mas nao foram consumidos no perfodo, e
que aumentam a capacidade produtiva da economia nos perfodos seguintes. 0 investimento Produto nacionallfquido =Produto nacional bruto- Depreciar;iio
(tambem chamado de taxa de acumulac;:ao do capital) e composto pelo investimento em
bens de capital (maquinas e im6veis) e pel a variac;:ao de estoques9 de produtos que nao fa-
ram consumidos (ou seja, diferen<;a entre o infcio eo fim do perfodo). Os bens de capital sao
9.4 Economia a tres setores: agregados relacionados ao
chamados, nas contas nacionais, de formac;:ao bruta de capital fixo.
Tem-se, entao, que:
setor publico

lnvestimento total= lnvestimentos em bens de capital+ Variar;iio de estoques Vamos adicionar ao nosso modelo, que continha apenas famflias e empresas, o setor publico.

Deve ser observado que o investimento agregado e urn conceito que envolve produtos
0 setor publico e considerado em suas tres esferas: Uniao, Estados e Municfpios. Com sua
inclusao, introduzimos os conceitos de receita fiscal e gastos publicos.
ffsicos. Assim, "investir em ac;:oes': por exemplo, nao e urn investimento no senti do econ6mi-
co. Trata-se de uma transferencia financeira, que nao aumentou a capacidade produtiva da
economia. Entretanto, quando a empresa utiliza esse recurso ou parte dele para a compra de
9.4.1 Receita fiscal do governo
equipamentos, por exemplo, af, sim, tem-se caracterizado um investimento no sentido ma-
croecon6mico (a compra do equipamento, nao a transa<;ao na Bolsa de Valores).
A receita ou arrecada<;ao fiscal d~overno constitui-se das seguintes receitas:
Alem disso, o investimento em ativos de segunda mao (maquinas, equipamentos,
~ impostos indiretos: incidem sobre transac;:oes com bens e servi<;os. Por exemplo: IPI,
im6veis) nao entra no investimento agregado, pois, no fundo, constitui uma transferencia ICMS;
de ativos que se compensa: alguem "desinvestiu". Esse bem ja foi computado como inves-
~ impostos diretos: incidem sobre as pessoas ffsicas e jurfdicas. Por exemplo: impasto
timento no passado. de renda;
Com a introdu<;ao do lnvestimento (1), o produto nacional (PN) fica ~ contribuic;:oes a previdencia social (de empregados e empregadores);
PN=C+I ~ outras receitas: taxas, multas, pedagios, alugueis.

(ou seja, as empresas produzem bens de consumo (C) e bens de capital (1)).

9.4.2 Gastos do governo


Depreciac;ao

to desgaste do equipamento de capital da economia num dado perfodo. Nas contas nacionais, sao considerados tres tipos de gastos do governo:

Sabe-se que, no processo de produ<;ao, as maquinas e os equipamentos sofrem desgas-


tes, tornando-se obsoletos, de forma que precisam ser repostos, para garantir a manuten<;ao ~ gastos dos ministerios e autarquias, cujas receitas provem de dotac;:oes or<;amenta-

da capacidade produtiva. A deprecia<;ao e justamente a parte do produto que se destina a tal rias. Como os servi<;os do governo Uusti<;a, educa<;ao, planejamento) nao tem pre<;o
de venda de mercado, o produto gerado pelo governo e medido por suas despesas
correntes ou de custeio (salarios, compras de materia is para a manuten<;ao da maqui-
Os estoques sao vistas nas contas nacionais como bens que foram produzidos num periodo, mas nao foram
consumidos, ficando para o periodo seguinte; ou seja, aumentam a capacidade produtiva no periodo seguinte, na administrativa) e despesas de capital (aquisic;:ao de equipamentos, construc;:ao de
representando entao investimento. estradas, hospitais, escolas, prisoes);


Contabilidade Social
132 Fundamentos de Economia 133

.,. gastos das empresas publicas e sociedades de economia mista: como suas receitas essencial para a populac;:ao, o governo, em alguns casas, subsidia o prec;:o do produto, fa-

advem da venda de bens e servic;:os no mercado, atuando como empresas privadas, zenda coin que o pre~o pelOqual o prod Lito e vendido seja inferior a seu custo de produ-

elas sao consideradas, nas contas nacionais, dentro do setor de produc;:ao, junto com c;:ao. Por exemplo, o governo concede subsfdios ao produtor de trigo para que esse tenha

empresas privadas, e nao como govern a. Por exemplo: Petro bras, USP, Eletrobras; condic;:ao de vende-lo abaixo do custo de produc;:ao, sem sofrer prejufzo, pois o diferencial

.,. gastos com transferencias e subsfdios: sao considerados nas contas nacionais como entre o prec;:o de mercado eo prec;:o do produto e coberto pelo governo .

transferencias (normalmente, donativos, pensoes e subsfdios), nao sao computados Com isso, torna-se necessaria distinguir os conceitos de custo de fatores e prec;:os de

como parte da renda nacional, pois representam apenas uma transferencia financeira mercado. Custo de fatores e o que a empresa paga aos fatores de produc;:ao, sa Iarios,

do setor publico ao setor privado, nao ocorrendo qualquer aumento da produc;:ao car- juros, alugueis e Iueras, enquanto prec;:o de mercado, que eo prec;:o final pago na venda,

rente. Por exemplo: aposentadorias e balsas de estudo, que nao sao fatores de produ- adiciona ao custo de fatores de produc;:ao os impastos indiretos (ICMS e IPI) e subtrai os
subsfdios.
c;:ao do perfodo corrente.
Assim, partindo, par exemplo, da RNL (ou PNL) a custo de fatores para se chegar ao PNL a
prec;:os de mercado, tem-se 12:

9.4.3 Superavit ou deficit publico PNL a pret;os de mercado == RNL a custo de fatores +Impastos indiretos- Subsfdios

Se o total da arrecadac;:ao superar o total dos gastos publicos nas varias esferas de gover- ou:

no, tem-se um superavit das contas publicas, caso contrario, tem-se um deficit (tambem PNLpm == RNLcf +Impastos indiretos- Subsfdios
chamado de necessidades de financiamento do setor publico).
Evidentemente, a mesma diferenc;:a vale em termos brutos, nao s6 lfquidos: sese parte, por
Excluindo-se os juros da dfvida publica, interna e externa, tem-se o conceito de supe-
exemplo, da RNBcfem vez da RNLcf, chega-se ao PNBpm, ao se soma rem impastos indiretos
ravit ou deficit prima rio ou fiscal. Quando sao inclufdos os juros nominais sabre a dfvida,
e subtrafrem os subsfdios.
tem-se o conceito de superavit ou deficit total ou nominal. Se forem considerados apenas
Apenas os impastos indiretos, e nao os diretos, sao relevantes nessa diferenciac;:ao. lsso
os juros rea is (excluindo a taxa de inflac;:ao e a variac;:ao cambial), tem-se o conceito de su-
porque os impastos diretos nao representam uma diferenc;:a entre o custo de fatores para a
peravit ou deficit operacionaP 0 .
empresa eo prec;:o final de mercado, ja que nao sao as empresas que pagam. mas os proprie-
Nos acordos firmados com o Fundo Monetario lnternacional (FMI), o conceito relevante
taries dos fatores de produc;:ao. Ou seja, incidira sabre sa Iarios, juros, alugueis e Iueras. Nao e
e o fiscal ou primario. Para o FMI, um pals que apresenta superavit primario, mesmo que
custo para a empresa, mas para os proprietaries dos fatores de produc;:ao.
apresente deficit nominal ou total, esta com suas contas relativamente equilibradas e revela
condic;:oes de honrar seus compromissos futuros, ganhando mais eredibilidade para negociar
sua dfvida externa, com juros menores e prazos maiores''·
9.4.5 Renda pessoal disponfvel

Esse conceito procura medir quanta da renda gerada no processo econ6mico fica em poder
9.4.4 Renda nacional a custo de fatores e produto nacional a pre«jos de mercado
das famflias. Partindo da renda nacional lfquida a custo de fatores, que e a soma dos sa Iarios,
juros, alugueis e Iueras e ja descontada a depreciac;:ao, e preciso deduzir os Iueras retidos (nao
0 prec;:o de mercado de um produto normal mente esta acima do valor remunerado aos
distribufdos) pelas empresas para reinvestimentos, pois, apesar de essa parcela da renda seen-
fatores de produc;:ao utilizados. lsso porque em seu prec;:o estao incorporados os impastos
contrar de posse das empresas, nao e transferida de imediato as famflias. Devem-se deduzir
indiretos cobrados pelo governo (ICMS, IPI e outros.). Alem disso, quando o produto e
ainda os impastos diretos e as contribuic;:oes previdenciarias pagas pel as famflias e empresas ao

10 No Capitulo 14, sobre o setor publico, aprofundamos um poucci mais esses conceitos e seu comportamento
para o caso brasileiro no perfodo recente.
12
Por conven~ao, costuma-se associar aos pre~os de mercado o produto; e ao custo de fatores, a renda. Assim, quan-
11 t interessante ressaltar que o conceito de deficit ou superavit representa um fluxo, expresso ao Iongo de de-· do passamos de custo de fatores para pre~os de mercado, tambem passamos do conceito de renda para o de
terminado perfodo de tempo (ano, trimestre, mes), enquanto o conceito de dfvida publicae o saldo (estoque) produto. Contudo, muitos textos consideram isso uma conven~ao de pouca import1mcia. t comum encontrarmos
na literatura os conceitos de renda nacional a pre~os de mercado e produto nacional a custo de fatores.
acumulado ate determinado instante do tempo.
134 Fundamentos de Economia Contabilidade Social
135

governo. Finalmente, tem-se de deduzir as demais receitas correntes do governo e adicionar as Entretanto, para produzir o PIB, utilizamos fatores de produc;:ao que pertencem a nao-
~-·

transferencias correntes do governo as familias, como aposentadorias, balsas de estudo. residentes, cuja remunera~ao e remetida a seus proprietaries no exterior, na forma de juros,
Tem-se, entao: Iueras e royalties. Os juros representam o pagamento pela utilizac;:ao do capital moneta rio

Renda pessoal disponfvel = RNLcf- Lueras retidos -Impastos diretos- Contribuic;oes


extern a (isto e, da dfvida external; as remessas de Iueras sao a remunerac;:ao pelo capital ffsico
de propriedade das empresas estrangeiras instaladas no pafs; e os royalties representam o
previdencidrias- Outras receitas correntes do governo + Transferencias do governo as famflias
pagamento pela utilizac;:ao da tecnologia estrangeira. Tambem existem residentes que pos-
Ou seja, a renda pessoal disponfvel mede quanta "so bra" para as familias decidirem gastar suem fatores de produc;:ao fora do pafs e recebem, portanto, renda do exterior (extrac;:ao de
na compra de bens e servi<;os ou, entao, poupar. petrol eo pel a Petrobras, grandes construtoras brasileiras no exterior etc.).
Somando ao PIB a renda recebida do exterior e subtraindo a renda enviada ao exterior,
tem-se o produto nacional bruto (PNB), que e a renda que efetivamente pertence aos resi-
9.4.6 Carga tribut6ria bruta e liquida
dentes do pafs.
A carga tributaria bruta e o total da arrecadac;:ao fiscal do governo (impastos diretos e indire- Tem-se entao:
tos e outras receitas do governo, como taxas, multas e alugueis). No entanto, parte desses tributos PN8 = P/8 +Renda recebida do exterior- Renda enviada ao exterior
retorna ao setor privado na forma de transferencias e subsfdios. Ao se deduzirem da carga tributa- A diferenc;:a entre a renda recebida e a renda enviada ao exterior e chamada de renda 'I',
:[i
ria bruta os subsfdios e as transferencias do setor privado, chega-se a carga tributaria lfquida: lfquida do exterior (RLE). Tem-se entao:

Carga tributdria lfquida = Carga tributdria bruta- Transferencias e PN8 = P/8 + RLE
subsfdios do govemo ao setor privado
No Brasil, como a renda enviada supera a renda recebida, a diferenc;:a e chamada de rend a
· lfquida enviada ao exterior. Entao, o PIB e maior que o PNB, o que significa que utilizamos
mais os servic;:os dos fatores de produc;:ao estrangeiros do que eles utilizam os nossos.
9.5 Economi~ a quatro setores: agregados relacionados
ao setor externo
9.5.3 Exercicio de fixa(jCiO de conceitos
Final mente, o esquema da contabilidade social fica completo quando se considera a eco-
nomia "aberta" ao exterior. Com isso, definem-se os conceitos de exportac;:ao, importac;:ao e ren- Suponhamos que sejam dados, em bilhoes de rea is:
da lfquida do exterior, e introduz-se uma diferenc;:a entre produto interno e produto nacional.
.,.. renda interna bruta, a custo de fatores (sa Iarios + juros + alugueis + Iueras) (RIBcf) = 500
.,.. impastos diretos = 50

9 .5.1 Exporta(joes e importa(joes .,.. impastos indiretos 60


.,.. subsfdios do governo as empresas privadas 5
As exportac;:6es representam as compras pelos estrangeiros, de mercadorias produzidas .... transferencias do governo as familias (aposentadorias e balsas de estudo) 8
pelas empresas que pertencem a nosso pafs. As importac;:oes representam as despesas que .,.. renda enviada ao exterior (juros, Iueras, royalties) 3
n6s fazemos com produtos estrangeiros. .,.. renda recebida do exterior (Iueras) 1
.,.. depreciac;:ao de ativos fixos 25

9.5.2 Produto interno bruto, produto nacional bruto e renda lfquida do exterior Calcular:

0 produto interno bruto (PI B) eo somat6rio de todos os bens e servic;:os finais produzidos a) Produto interno bruto a prec;:os de mercado (PI8pm).
dentro do territ6rio nacional num dado perfodo, valorizados a prec;:o de mercado, sem levar em b) Produto nacional bruto a prec;:os de mercado (PN8pm).
considerac;:ao se os fatores de produc;:ao sao de propriedade de residentes ou nao-residentes. c) Produto nacionallfquido a prec;:os de mercado (PNLpm).
136 Fundamentos de Economia Contabilidade Social
137

d) Carga tributaria bruta. transformando valores nominais em valores reais ou deflacionados. Daf surge a diferen~a
e) carga tributaria lfquida. entre PIB nominal e PIB real.

Respostas:
9.6.1 PIB nominal ou monet6rio
a) Pl8pm = Rl8cf + Impastos indiretos- subsfdios
= 500 + 60-5 0 PIB nominal ou moneta rio eo PIB medido a pre~os correntes, do proprio ano:
=555
Pl8 2005 =I P2oos G2oos
b) PN8pm = Pl8pm +Renda lfquida do exterior (RLE)
Pl8 T006 =I P2oo6 q2oo6
como:
Pl8 2007 = IP2oo1 q2oo1
RLE = Renda recebida do exterior- Renda enviada ao exterior Quando comparamos os valores do PIB nominal ou monetario entre os tres anos, nao
Tem-se: sabemos diferenciar qual parcela deve-se ao aumento de pre~os {p) equal deve-se ada quan-
RLE= 1-3=-2 tidade ffsica (q).
En tao:
PN8pm =555-2 =553
9.6.2 PIB real
c) PNLpm = PN8pm - Deprecia~iio
= 553-25 Para medir o crescimento do produto ffsico (q), temos de supor que os pre~os mantive-
= 528 ram-se constantes entre os tres anos. 0 PIB real eo PIB medido a pre~os constantes de um
d) Cargo tributdria bruta = Impastos indiretos + Impastos diretos + Outras receitas do dado ano qualquer, chamado ano-base. Os prec;:os ficam fixados nesse ano, como sea infla~ao
governo fosse zerada a partir de entao. Por exemplo, se tomarmos 2005 como ano-base teremos:
= 60 +50+ 0 Pl8 real 2005 =I P2oos q2oos
= 110
Pl8 real2006 =I P2oos q2oo6
e) Cargo tributdria lfquida = Cargo tributdria bruta- (Transferencias + Subsfdios) PIB real2007 =I P2oos q2oo1
= 110- (8 + 5)
Como se observa, so as quantidades variaram, enquanto os pre~os permaneceram fixados
= 97
em 2005, como sea infla~ao fosse zero desde entao. Nota-se tambem que no ano-base 2005
Para medir a carga fiscal costuma-se utilizar como indicador a carga tributaria bruta ou o PIB real eo nominal sao iguais.
lfquida como percentagem do Pl8pm. Sao os chamados fndice da carga tributaria bruta Assim, quando se compara o PIB real nos varios anos, tem-se o crescimento real, ou da
(ICTB) ou lfquida (ICTL): produ~ao ffsica e de servic;:os,livre do efeito da infla~ao.
Para transformar uma serie nominal em uma serie real e preciso deflacionar a serie nomi-
8 _ Cargo tributdria .bruta x 100 = ..!J.Q. x 100 = 19,82%
IG - P/Bpm 555 nal.lsso pode serfeito para qualquer serie monetaria (salarios, impastos, custos de produ~ao,
faturamento da empresa, depositos etc.). Para tanto, e necessaria encontrar um fndice de
_ Cargo tributdria lfquida x 1OO = .2Z... x 100 = 17.48%
IGL - P/Bpm 555 pre~os (deflator) que represente o crescimento da infla~ao no perfodo.
No caso do PIB, aplicamos a formula:

9.6 PIB nominal e PIB real PIBreal= PIBnominal x100


fndice geral de pre~os
Ate o momenta lidamos com valores nominais ou monetarios, a pre~os correntes do Como o numerador esta "inflacionado'; parece claro que, dividindo-o justamente pelo
perfodo. Quando comparamos esses valores em perfodos diferentes, eles incorporam o au- fndice de pre~os, estamos tirando esse componente do PIB monetario, restando apenas a
menta da infla~ao. Para tirarmos o efeito da infla~ao, precisamos desinflacionar esses val ores, componente real (q).
138 Fundamentos de Economia Contabilidade Social
139

A Tabela 9.6 ilustra esses conceitos. Apresenta, ainda, o PIB per capita, que e o PIB total
dividido pela popular;ao do pais (PIB por habitante). -

L. IVIQI)-U I ouu 103 ,~

l&l~~ttf&~~~l.J]ti}~ffij~~i~~ .¥JJ.~:~~~~t~m~~1~itt~!~l~t_t l~~1~~1~~~~~~~~W2~~i~i~~~:~~~~{~Zti~;;_~~F


660 108

Para obter a serie do faturamento real, a prer;os constantes de janeiro, basta dividir a co lu-
na 1 pel a col una 2 e multiplicar por 100. Obtem-se:

Cabem duas observar;oes quando da deflar;ao de uma serie:


~ --:.:.r,v~"'~I ;;f!·~?,..~.A-!~.f.;· ~'-"t:•:-Y.-_:-.;~ ':"' -~~:1
*Deflator lmplicito de Renda= obtido a partir da divisao do PIB nominal pelo PIB real. Corresponde aproximada- 11>- escolha do indice deflator: o indice a ser utilizado deve representar o crescimento dos
mente as varia<;6es do fndice Geral de Pre<;os (IGP).
Fonte: IBGE. prer;os do setor. Assim, para deflacionar uma serie agricola, utiliza-se como deflator o in-
dice de prer;os agricolas; numa serie do setor metalurgico, utiliza-se o indice de prer;os
9.6.3 Exercfcio sobre defla~Cio do setor metalurgico. Nessa linha de raciodnio, para deflacionar o PIB, utiliza-se o indice
geral de prer;os (IGP); para saber a evolur;ao do salario real, que reflete a variar;ao do
Suponha que uma empresa hipotetica apresente informar;oes sabre o faturamento men-
poder aquisitivo dos trabalhadores, utiliza-se o indice de prer;os ao consumidor (I PC);
sal (col una 1 da Tabela 9.7) e queira saber qual a evolur;ao do faturamento real a prer;os cons-
tantes de um dado mes, dig amos, janeiro. Para tanto, precisa deflacionar o faturamento nomi- 11>- mudanr;a da base de comparar;ao do fndice de prer;os: no exercicio 9.6.3, desejava-se

nal (a prer;os correntes dos respectivos meses), o que requer o conhecimento de um indice obter o faturamento real a prer;os de janeiro. Ese quisermos o faturamento a prer;os de
de prer;os, divulgado pelas institui<;:6es especializadas, como IBGE, FIPE, Dieese e Fundar;ao marr;o, por exemplo? Basta fazer uma "regrade 3"para cada mes, dando o valor 100 para
Getulio Vargas (coluna 2 da Tabela 9.7). o mes de marr;o, e dividindo toda a serie anterior pelo valor domes de marr;o, com base
em janeiro (ou seja, 103), assim:
140 Fundamentos de Economia Contabilidade Social
141

Janeiro 100:x Dada a necessidade de utiliza<;:ao de Indices de pre<;:os para atualizar val ores de demandas
103:100 jutfdicas,apresentamos no Apendice uma discussao mais detalhada sabre eles, incluindo al-
Fevereiro 102 :x guns exemplos praticos.
103:100
Mar<;:o 100,0
Abril 105:x
9.7 0 PIB como medida do bem-estar
103:100
____Maio 108:x
Muitos economistas argumentam que o PIB nao mede adequadamente o bem-estar da
103:100
coletividade, isto e, nao reflete as condi<;:6es econ6micas e sociais de um pafs. Ou seja:
e obtem-se uma nova serie para o fndice, o que nos permite calcular o faturamento a pre<;:os
~ nao registra a economia informal 13;
de mar<;:o, como mostrado na Tabela 9.9:
~ nao considera os custos sociais derivados do crescimento econ6mico, tais como polui-
Tabela 9.9: Faturamento real~ mudan~a de base
<;:ao, congestionamentos, piora do meio ambiente etc.;
~ nao considera diferen<;:as na distribui<;:ao de renda entre os varios grupos da sociedade.

Dentro da discussao da adequa~ao (ou nao) do PIB como medida de bem-estar, e inte-
ressante observar que as Na<;:6es Unidas calculam periodicamente um fndice de desenvol-
vimento humano (IDH), que, alem de um indicador econ6mico (PIB per capita), inclui dois
indicadores sociais: um fndice de expectativa de vida e um fndice de educa<;:ao. Euma media
aritmetica desses tres indicadores, e varia de 0 a 1: quanta mais proximo de 1, maior o padrao
de desenvolvimento humano do pafs.
0 fndice de expectativa de vida (a nos de esperan<;:a de vida ao nascer) indicaria indiretamen-
te as condi<;:6es de saude e saneamento do pafs. 0 fndice de educa<;:ao e uma media ponderada,
Einteressante observar que a altera<;:ao domes-base afeta o valor (em R$) do faturamento composta pel a taxa de alfabetiza<;:ao de adultos (dais ter<;:os do fndice) e pela taxa de escolarida-
real, mas nao afeta a varia<;:ao percentual (ou taxa de crescimento) mes a mes. Tanto com e
de bruta (um ter<;:o), que a parcela da popula<;:ao em idade escolar que esta estudando.
base em janeiro como em mar<;:o (ou qualquer outro mes), as taxas entre um mes e outro sao Ha na<;:6es com diferen<;:as notaveis entre o indicador socioecon6mico (IDH) eo puramen-
calculadas pela expressao: te econ6mico (PI B), principalmente os pafses arabes, que apresentam alta renda per capita,
mes de referencia ) mas padrao social relativamente baixo. Em 2005, de um total de 177 pafses, 79 apresentavam
(
-------1 X 100
mes anterior posi<;:ao IDH men or do que sua posi<;:ao PIB per capita, enquanto 98 tin ham posi<;:ao IDH maior

e as taxas serao: do que sua posi<;:ao PIB per capita. Contudo, no geral, ha uma razoavel correla<;:ao do PIB per
capita com o grau de desenvolvimento social de um pafs. Se os pafses forem classificados
Tabela 9.10: Taxa de crescimento do faturamento
em 10 grupos, o Brasil, par exemplo, localiza-se no quarto grupo (pafses de desenvolvimento
&i0;~g1dl~;,~0Yi-!d~~~o~iP:el~ghf@!:t%).2:d~;J: ':i:'~~';' media), tanto em termos de rend a per capita como pelo IDH.
Janeiro ~ Desconhecida*
ti£~1~~~~;~~,1~~@~iif~1-~t~JtqJE~~}~{~~~;)i¥~iti§~ ~~~)1!\~t~1M~l~~-0~1e11l~~~§.tTh~fJ~ifl~~.. /
~~ 1~
Abril
A economia informal ea desobediencia civil as atividades formals de mercado, como a sonega~ao fiscal, o nao-
13

• 0 exemplo nao apresenta o mes de dezembro do ano anterior. . registro de empregados, o"caixa 2" etc., e nao se refere a atividades ilegais (quando essas sao inclufdas, tem-se a
chamada economia subterranea ou economia submersa).
142 Fundamentos de Economia Contabilidade Social
143

As Tabelas 9.11 e 9.12 mostram os dados para o Brasil. de calorias e proteinas per capita, para que se tenha uma avalia<;ao mais completa da real
r-·----· ... "-----~------------

condi<;ao socioecon6mica de um pais.


, Tabela9.11: IDHBrasil ___ ____ _ ]

IDH BRASIL- 2005 - I


I 9.8 PIB em d61ares
~E~!a_n5aj~ vi?aa_s
~1~f§!~J!l~~!r~WM
1xa de escolaridade br Para compara<;6es internacionais, utilizamos o PIB em d6\ares, mas nao os d6\ares corren-
l~~k~I!~-mt&~!Ji~ tes, que sao muito afetados pe\a politica cambial de cada pais.
/assificac;iio Par exemplo, em janeiro de 1999, o PIB brasi\eiro era de aproximadamente R$ 900 bilh6es,
l~11\llfll'i~j ':;:
que equivalia a cerca de US$ 750 bilh6es (o d61ar era cotado a R$ 1,20). Houve um au menta
Classificac;iio da taxa de cambia para R$ 1,80, o que reduziu o PIB do Brasil para US$ 500 bilh6es.
Fonte: PNUD- Programa das Na~oes Unidas para o Desenvolvimento- Relat6rio 2007-8 (www. undp.org.brl:__j
Em bora tenha cafdo o poder de compra dos brasileiros na compra de produtos impor-
tados, isso nao significou que o Brasil ficou 50% mais pobre (a renda interna, salarios, Iueras,
Tabela 9.12: IDH Brasil- 1975-2004 l alugueis nao cairam em 50%).
Para sanar esse problema, a ONU criou, para compara<;6es internacionais, o conceito de
d61ar PPP -purchasing power parity, ou paridade do poder de compra, que toma como
valor de referencia os pre<;os dos produtos dos Estados Unidos, assim:

P/BPPP = :L uss.
Bras// P EUA q"'"'
PIBPPP =:Lpuss.q
Mb:lco EUA Mt:<~<o

ou seja, tomam-se as quantidades produzidas em cada pais, mas nao a pre<;os desses produ-
tos do pais em do lares (d6\ar corrente), mas aos pre<;os dos Estados Unidos.
Como o proprio nome diz, esse procedimento sup6e que o d6\ar tenha o mesmo poder
de compra em todos os paises. Para esse calcu\o, considera-se uma cesta de produtos homo-
genea, consumida em todos os pafses.
Fonte: Relat6rio de Desenvolvimento Humano, PNUD, varios anos. - _________ _j
I De acordo com as Na<;6es Unidas 14, em 2005, o Brasil apresentou um PIB de 796,1 bilh6es
1
de dol ares correntes, colocando-se em 1OQ Iugar, e um P\B de US$ 1.566,3 bilh6es, em do lares
0 Brasil est<\ um pouco mais bem posicionado em termos de PIB per capita (conceito "eco-
PPP, co\ocando-se em 9Q Iugar na economia mundial. Outro exemp\o e a China, que e a 4"
n6mico"), do que pe\o IDH (conceito"s6cio-econ6mico"), mas em 2005 atingiu pe\a primeira
economia em d6\ares correntes (US$ 2.234,3 bilh6es), e passa para o 2Q posto em termos PPP
vez o "status" de pais com Alto Desenvolvimento Econ6mico, como sao classificados os parses
(US$ 8.814,9 bilh6es). Significa que, nesses dais pafses, a moeda naciona\ esta desvalorizada
com IDH igual ou acima de 0,800. Antes, era classificado como pais com Desenvolvimento
perante o d6\ar (o d6\ar compra mais produtos no Brasil e na China que nos Estados Unidos).
Econ6mico Medio (IDH entre 0,500 e 0.799). Abaixo de 0.499, estao os paises com Desenvo\-
vimento Humano Baixo.
Pode-se concluir que, apesar de algumas limita~6es, a medida do PIB e um indicador uti\
tanto para compara~6es internacionais como para medir o crescimento do pais ao Iongo ·•i
I
dos anos, captando o grau de desenvolvimento social e econ6mico. Entretanto, e sempre
oportuno considerar tambem outros indicadores, como grau de distribui~ao de renda, anal-
fabetismo, mortalidade infantil, expectativa de vida, leitos hospitalares per capita, consumo
14
PNUD- Relat6rio de Desenvolvimento Humano 2007-8.
-,:.· !,,,' . . .

Contabilidade Social
145

Suponha tres bens na economia e a respectiva varia~ao de pre<;:os entre do is meses:


----~----·------~---~----·---·-·------·-------

No conjunto, quanta variou a taxa de infla<;:ao? Evidentemente, nao podemos calcular


uma media aritmetica, pais os tres bens tem pesos diferentes. Calculamos, en tao, uma media
Apendice aritmetica ponderada:

Media aritmetica ponderada = 0,1 x 0,3 + 0,1 x 0,6 + 1 x 0,1 =


= 0,03 + 0,06 + 0,1 = 0,19 ou 19%

Esse exemplo revela que, para calcular um numero-lndice, sao necessaries tres componentes:
Numeros-lndices
Conceito de numero-fndice a) a varia~ao de pre~os no perlodo;
b) a import2mcia relativa (ou peso relativo) de cada produto ou servi<;:o no or~amento
Numero-lndice e uma estatlstica da varia~ao de um conjunto composto por bens mensa! do consumidor; -
fisicamente diferentes. c) a formula de calculo.
Nao have ria dificuldades se fosse o caso de conhecer a varia~ao de pre~os de um uni-
co bem. A necessidade da constru~ao de Indices aparece quando e preciso saber a varia- A forma como as institui<;:6es de pesquisa determinam esses componentes e o que pro-
<;:ao conjunta de bens que sao fisicamente diferentes e/ou que variam a taxas· diferentes. voca algumas diferen<;:as entre os Indices. Apresentamos, na Tabela 9.14, um resumo dos prin-
Existem Indices de pre~os e Indices de quantidade. Os indices de pre~os sao ma·ls cipais Indices de pre<;:os no Brasil.
difundidos, dada sua utilidade para deflacionar (tirar o efeito da infla~ao) ou inflacionar A necessidade de se dispor de um lndice de infla~ao nos primeiros dias do mes, para rea-
informa<;:6es monetarias e para o acompanhamento da taxa de infla<;:ao. Os Indices de juste de contratos financeiros, salarios etc., levou acria~ao de indices cujo perfodo de coleta
quantidade (ou de quantum) sao uteis para determinar a varia<;:ao flsica de series com- de pre<;:os nao e do dia 1Q ao ultimo dia domes (que s6 sao divulgados cerca de 10 dias ap6s
pastas por produtos diferentes (por exemplo, o produto real). o levantamento das informa<;6es), o que gera um fato curiosa. Por exemplo, o IGP eo IGP-M s6
se diferenciam justa mente no perfodo de coleta (o IGP-M e levantado do dia 21 de um mesa
20 do outro, eo IGP corresponde ao mes completo). Sea infla~ao for crescente nos ultimos 10
Indices de preejos
dias do mes (digamos abril), a infla<;:ao de abril medida pelo IGP sera maior que a infla~ao de
Existem Indices de pre<;:os por atacado (industria e agricultura) e lndice de pre~os de abril medida pelo IGP-M,ja que o IGP captou a infla~ao desse final de mes, eo !GP-M nao.
varejo (consumidor e constru<;:ao civil). Ate agora estivemos considerando como principal Notamos que os indices diferem tambem na regia a considerada. Por exemplo, o IPC-Fipe
base de referenda os Indices de pre~os ao consumidor (I PC), tambem chamados indices refere-se apenas ao Municipio de Sao Paulo, o IPC-Dieese cobre a Regiao Metropolitana de
de custo de vida (ICV). Sao Paulo, enquanto os demais Indices sao mais abrangentes, considerando dez capita is mais
o Distrito Federal.

I 144 \
146 Fundamentos de Economia Contabilidade Social 147

renda da amostra fara com que os pesos relatives dos itens componentes do indice sejam
significativamente diferentes. Por exemplo, o item "alimenta<;:ao" tem peso maior nos indices
que incluem mais classes com renda menor.

lnterpretac;ao de uma serie de urn numero-fndice

As series de indices divulgados tem sempre um mes-base (ou ano) igual a 100. Todos os
demais valores da serie devem ser comparados como valor do mes-base.
Suponhamos uma serie de um indice hipotetico, com base em janeiro:

Tabela 9.15: fndice de prec;os

• t uma composi~ao de tres subindices: lndice de Pre~os por Atacado (60%), lndice de Pre~os ao Consumi-
dor (30%) e lndice Nacional do Custo da Constru~ao Civil (1 0%).
Assim, os pre<;:os cresceram 20% em fevereiro, o que e a taxa de infla<;:ao domes.
Divulga previas de 10 em 10 dias.
Divulgado semanalmente, considera varia~oes quadrissemanais. Agora, em mar<;:o, o valor do indice (138) indica que os pre<;:os cresceram 38% em rela<;:ao
Pesquisa tambem para familias com renda de 1 a 3 salaries mfnimos e de 1 a 5 salaries mini mos.
a janeiro, mas nao indica a taxa de infla<;:ao de mar<;:o, que deve ser calculada sabre 0 mes
Indices: lnstituic;:6es anterior (fevereiro) da seguinte forma:
IPCA IBGE
!ndice de Prec;:os ao Consumidor Amplo lnstituto Brasileiro de Geografia e Estatfstica
~- 1 = 0,15 ou 15%, em valores percentuais
120
IGP-DI FGV
lndice Geral de Prec;:os, Disponibilidade lnterna Fundac;:ao Getulio Vargas A mesma interpreta<;:ao vale para os meses seguintes.
IGP-M Fipe Ou seja, o indice representa uma estimativa do nivel de pre<;:os do mes, e nao da taxa de
lndice Geral de Prec;:os do Mercado Fundac;:ao lnstituto de Pesquisas Econ6micas varia<;:ao. Normal mente as publica<;:oes especializadas trazem as duas series (a do indice e sua
ICV Dieese taxa devaria<;:ao).
Indice de Custo de Vida Departamento lntersindical de Estatfstica e
Estudos Socioecon6micos
Exemplo de atualizac;ao de uma dfvida
Outra diferencia<;:ao reside nas classes de renda consideradas, que e uma informa<;:ao ne-
No item 9.6.3, foi apresentado um exemplo de como deflacionar, ou seja, retirar o efei-
cessaria para o G31culo da importancia relativa dos bens e servi<;:os no or<;:amento do consu-
to da infla<;:ao de uma serie expressa em valores correntes, que e a utiliza<;:ao mais usual de
midor. Assim, par exemplo, o IN PC considera, em sua amostra, os pre<;:os dos bens e servi<;:os
numeros-indices. Embora existam tabelas de atualiza<;:ao de dividas, julgamos interessante
relevantes para familias que tem renda de 1 a 8 minimos, enquanto o IPCA (!PC amplo) con-
apresentar alguns exemplos.
sidera familias com renda de 1 a 40 salaries minimos. Obviamente, a escolha das classes de
·.· (•''i''2,)1·'
148 Fundamentos de Economia Contabilidade Social
149

Exemplo 1 b) esse valor e somado a divida inicial de R$ 50.000,00, gerando o valor de


a
R$ 51.098,22, que corresponde divida atualizada. -
I
Suponhamos que em 10/2/2001 A. ingressou em juizo pedindo a tutela jurisdicional para I
cobrar divida de B., representada por nota promiss6ria, com vencimento em 31/1/2001, no
Em atualizac;:6es de valores muito antigos, dois pontos devem ser observados. Primeiro,
valor de R$ 50.000,00. 0 juiz prolatou sentenc;:a em 31/10/2001, condenando B. a pagar a divi-
tamar cuidado com as constantes alterac;:oes do valor da moeda nacional. Por exemplo, em
da atualizada em 24 horas. Qual o valor que A. deve receber?
ac;:oes judicia is com inicio anterior aimplantac;:ao do Plano Real, em 1Q de julho de 1994, os va-
Para atualizar o valor da divida, e usual tomar-se o IGP-DI (fndice Geral de Prec;:os - Dis-
lores em cruzeiros reais, para passar para rea is, tem de ser divididos por 2.750. Segundo, tomar
ponibilidade lnterna), calculado pela FGV=_RJ, publicado na Revista Conjuntura Economica e
cuidado ainda ao utilizar numeros diferentes de uma mesma revista, pois podem ter bases
reproduzido a seguir:
diferentes, mesmo se tratando de um s6 indice. Por exemplo, a Fundac;:ao Getulio Vargas, que
Tabela 9.16: IGP-DI publica a revista Conjuntura Economica, altera o mes-base de comparac;:ao de seus indices a
cada dois anos. Nesse caso, a atualizac;:ao deve ser feita por eta pas, tantas quantas forem as
Base: agosto de 2001 = 100
alterac;:6es ocorridas.
:JJ\*!l\4l{1f~~:i,,~t\)J~.~~~lr~~~J~~~!~ii{~~~~~~~~k~f£~J~fJQ)~?~~~~~~~l{l~~
Janeiro/2001 I 93,5694
lff~JI[~jt.~~:~lfll~l~ll\~~l~lt~~~i~~fu~fl&~f-li:lflji~~~~~ Questoes para revisao
Marc;:o/2001 I 94,6404
~~~~~~~ll~~~~r~tl]!l~tl~n~~~~~~~~t~n~r~~~~~~i~~~il~~~~r~~~~~ 1. Mostre como opera o fluxo circular de rend a e como surge a identidade entre as tres
6ticas de medic;:ao do resultado da atividade econ6mica de um pais, conforme a con-
tabilidade social.
2. Sobre o setor de formac;:ao de capital, na contabilidade social:
a) Defina poupanc;:a agregada e investimento agregado, e mostre a identidade entre
ambos.
b) Quais os componentes do investimento agregado? A compra de ac;:oes constitui
um investimento no sentido macroecon6mico?
c) Defina depreciac;:ao de ativos fixos, investimento bruto e investimento liquido.
Deve-se levar em conta a inflac;:ao de fevereiro de 2001, pois o titulo de credito teve seu 3. Com relac;:ao ao setor governo:
vencimento em 31/1/2001, e tambem a inflac;:ao domes de outubro, uma vez que a sentenc;:a a) Em que se constituem a receita fiscal e os gastos do governo, na contabilidade
condenat6ria foi prolatada em 31/10/2001. social?
Tem-se que a inflac;:ao acumulada de fevereiro a outubro de 2001 foi: b) Defina produto nacional a prec;:os de mercado e rend a nacional a custo de fatores.
c) Defina carga tributaria bruta e carga tributaria liquida.
101,0407 -1 = 0,021964 ou 2,1964% 4. Quanto ao setor externo, na contabilidade social:
98,8757
a) Defina renda liquida ao exterior, produto nacional bruto (PNB) e produto interno
isto e, o indice apurado em outubro dividido pelo indice calculado em janeiro. 0 resultado bruto (PI B).
dessa divisao menos a unidade indica a taxa de inflac;:ao do periodo fevereiro a outubro de b) No Brasil. a rend a enviada supera a renda recebida do exterior. Qual o maior: o PNB
2001. ou o PIB?
Com a taxa de inflac;:ao acumulada eo valor da divida em 31/10/2001, calcula-se o valor s. Conceitue PIB real. PIB nominal e deflac;:ao.
atual da divida fazendo-se OS seguintes calculos:

a) R$ 50.000,00 vezes 2,31964% = R$1.098,22;


152 Fundamentos de Economia Determinac;ao da Renda e do Produto Nacional: 0 Mercado de Bens e Servi~os 153

Desde entao, o grande paradigma da teoria macroecon6mica tem sido a questao do grau 10.2.2 Nlvel geral de presos constante
de interven¢ao do Estado na atividade econ6mica, que e provavelmente o maior divisor entre
as correntes de pensamento econ6mico (neoliberais ou monetaristas, fiscalistas ou keynesia- Como a economia esta em desemprego, nao ha raz6es para as empresas elevarem os
nos, estruturalistas e marxistas, entre outros), como veremos mais adiante. prec;os de seus produtos, num eventual aumento da demanda. Ou seja, sup6e-se que as em-
e
Essa parte do estudo econ6mico denominada teoria de determinac;ao do equilibria da presas, quando estimuladas por um aumento de demanda por seus produtos, procurarao
renda nacional, ou model a keynesiano basico, que se divide em !ado real (mercado de bens elevar sua produ<;:ao, e nao os prec;os, porque estao com capacidade ociosa, e existem muitos
e servic;os e mercado de trabalho) e lado monetario (mercado monetario e de tftulos). Neste trabalhadores disponiveis, a custos relativamente baixos.
capitulo discutiremos o 1000-real; no proximo, o lado monetario. Em decorrencia dessa hipotese tem-se que todas as variaveis monetarias do modelo que
Antes de prosseguir, entretanto, e oportuno destacar nova mente a diferenc;a entre a abor- veremos a seguir sao, ao mesmo tempo, variaveis rea is, pais os prec;os estao fixados.
dagem da contabilidade social e a utilizada na teoria macroecon6mica.
A contabilidade social trabalha com informac;oes efetivas, rea is, que ja se realizaram. Comes-
10.2.3 Curto prazo
ses dados, sao calculados os val ores do produto nacional, do consumo, do investimento e dos de-
mais agregados macroecon6micos. Ja a Macroeconomia preocupa-se em formular proposic;oes
0 modele basi co ana lisa a teoria de determina<;:ao da rend a no curta prazo, ou seja, ana lisa
de polftica econ6mica para atuar sabre os valores previstos ou planejados das variaveis globais.
o papel das polfticas macroecon6micas na estabilizac;ao do nfvel de atividade e emprego, e
Em outras palavras: a contabilidade social trabalha com valores ex post (apos ocorrerem),
do nfvel de prec;os. Como vimos na teoria da produc;ao, em Economia o curta prazo e defi-
enquanto a teoria macroecon6mica Iida com val ores ex ante (antecipados, antes de ocorre-
nido como o perfodo em que pelo menos um fator de produc;ao permanece constante. Su-
rem). Quando se fala em consume, poupanc;a, investimento, na contabiliqade social, sao os
p6e-se que o estoque de fatores de produc;ao (como mao-de-obra, capital e tecnologia) nao
valores realizados (ex post); para a teoria macroecon6mica, sao os planejados (ex ante).
se altera no curta prazo: o que se modifica e apenas o grau de utilizac;ao desse estoque. Por
exemplo, pode existir um "estoque" de 80 mil hoes de trabalhadores disponfveis, mas 10% nao
estao empregados. 0 objetivo fundamental da politica econ6mica nesse modelo e a cria<;:ao
10.2 Hip6teses do modelo basico
de empregos para esses 10% de trabalhadores desempregados.
10.2.1 Economia com desemprego de recursos (subemprego)

0 modelo macroecon6mico basico foi criado por Keynes a partir da crise dos anos 1930, 10.2.4 Oferto ogregoda potencial fixada a curto prozo
perfodo em que a taxa de desemprego alcanc;ou val ores elevados nao so nos Estados Unidos,
mas tambem em todos os pafses da Europa Ocidental. 0 model a keynesiano sup6e a existen- A oferta agregada de bens e servic;os (OA) eo valor total da produc;ao de bens e servi<;:os fi-
cia dedesemprego, ou seja, que a economia esteja em equilibria abaixo do plena emprego, a
nais colocados disposi<;:aoda coletividade num dado periodo. Eo proprio produto real, ou PI B. A
produzindo abaixo de seu potencial: as empresas estao com capacidade ociosa e uma parcela oferta agregada varia em fun<;:ao da disponibilidade de fatores de produ<;:ao: mao-de-obra (for<;:a
da for<;:a de trabalho esta desempregada 1. de trabalho ou popula<;:ao economicamente ativa), estoque de capital e nivel de tecnologia.
E interessante distinguir oferta agregada potencial e oferta agregada efetiva ou real. A ofer-
Existem varias defini~oes e tipos de desemprego na literatura econ6mica. Neste capitulo, utilizamos o conceito ta agregada potencial refere-se a produc;ao maxima da economia, quando os fatores de pro-
de desemprego keynesiano, que se refere ainsuficiencia de demanda agregada em rela~ao aprodu~ao (oferta)
de plena emprego. . duc;ao estao plena mente empregados (toda a popula<;:ao economicamente ativa esta em pre-
Ha outras defini~6es: gada, nao ha capacidade ociosa, a tecnologia disponivel esta sendo plena mente utilizada).
.. desemprego estrutural ou tecnol6gico: o desenvolvimento tecnol6gico do capitalismo leva ao desemprego de
trabalhadores, paise capital intensive e marginaliza amao-de-obra. t tambem chamadode desemprego marxista
A oferta agregada efetiva refere-se a produ<;:ao que esta sendo efetivamente colocada no
("os trabalhadores devem formar um exercito de reserva, tamar o poder e impor a ditadura do proletariado'); mercado, o que pode ocorrer sem q_ue os fatores de produ<;:ao estejam sendo plena mente em-
.. desemprego friccional: ocorre devido amobilidade transit6ria da mao-de-obra. Porexemplo, trabalhador que • .:
a
vern do interior para a capital procura de emprego. t tambem chamado de taxa natural de desemprego;
pregados. Ou seja, a produ<;:ao pode atender ademanda desejada pelo mercado, mesmo apre-
.. desemprego disfarc;ado: quando a produtividade marginal da mao-de-obra e zero. Por exemplo, numa sentando capacidade ociosa, desemprego de mao-de-obra etc. Evidentemente, a oferta agre-
agricultura de subsistencia, a transferencia de trabalhadores do campo para as cidades praticamente nao
diminui a produ~ao agricola. a
gada efetiva sera igual potencial quando os recursos estiverem plena mente empregados.
154 Fundamentos de Economia Determinac;ao da Renda e do Produto Nacional; 0 Mercado de Bens e Servi~os
155

Como a teoria keynesiana supoe curta prazo e, portanto, fatores fixos de produ<;ao, a ofer-
10.3 0 equilibrio macroeconomico
ta agregada potencial permanece constante no curta prazo. A oferta agregada potencial s6
se altera se houver altera<;oes na quantidade fisica de fatores de produ<;ao ou no nivel de As observa<;oes anteriores revelam que existe uma diferen<;a entre produto ou renda de
tecnologia. Contudo, a produ<;ao efetiva (oferta agregada efetiva) pode estar abaixo do plena equilibria e produto de plena emprego.
emprego, e pode ser alterada em fun<;ao de mudan<;as na demanda do mercado. Vimos que a renda de plena emprego ocorre quando todos os recursos produtivos dis-
poniveis estao empregados e a economia esta produzindo com plena capacidade.
A renda de equilibria ou renda efetiva e determinada quando a oferta agregada iguala
10.2.5 Principia do demanda efetiva
a demanda agregada de bens e servi<;os. lsso pode ocorrer abaixo do plena emprego, signi-
. ficando que a produ<;ao agregada, apesar de abaixo de sua capacidade potencial, atende as
A demanda ou procura agregada de bens e servi<;os (DA) e a soma dos gastos planejados
dos quatro agentes macroeconomicos: despesas das familias com bens de con sumo (C), gas-
necessidades da demanda. Euma situa<;ao tipicamente keynesiana, com equilibria macroe-
con6mico com desemprego, ou equilibria abaixo do plena emprego.
tos das empresas com investimentos ({), gastos do governo (G) e despesas liquidas do setor
extern a (X- M), isto e: Desse modo, o objetivo da politica econ6mica, no modelo keynesiano, e encontrar o equi-
libria a plena emprego, ou seja, fazer o equilibria entre oferta e demand a agregadas coincidir
DA = C +I+ G +(X- M) com a rend a ou produto de plena emprego.
lembrando que X sao as exporta<;6es eM, as importa<;oes. Como a oferta agregada e fixada no curta prazo, a politica econ6mica deve se concentrar
Uma vez que a oferta agregada potencial nao se altera no curta prazo, dados os estoques em elevar a demanda agregada, por meio de instrumentos que proporcionem aumento dos
de fatores de produ<;ao, as altera<;6es do nivel de equilibria da rend a e do produto nacional gastos em consumo, investimento, gastos do governo, eleva<;ao das exporta<;oes acima das
devem-se exclusivamente as varia<;6es da demanda agregada de bens e servi<;os, em ou- importa<;oes etc.
tras palavras: as flutua<;oes da demand a agregada sao as responsaveis pelas varia<;oes do pro-
duto e da rend a nacional no curta prazo. Esse eo chamado principia da demanda efetiva 2 .
10.3.1 Analise grc.'ifica
Assim, numa situa<;ao de desemprego de recursos, a politica econ6mica deve procurar
elevar a demanda agregada, o que permitiria as empresas recuperar sua produ<;ao potencial A situa<;ao de equilibria macroecon6mico pode ser ilustrada porum diagrama. Na analise
e restabelecer os niveis de renda e emprego. Em bora a eleva<;ao da demanda agregada possa microecon6mica, e usual utilizar um diagrama com pre<;o e quantidade de uma ou mais fir-
se dar por meio de politicas que estimulem o consumo, o investimento privado e as expor- mas nos eixos cartesianos; na teoria macroecon6mica, os val ores sao agregados: nivel geral de
ta<;oes, Keynes enfatizava o papel dos gastos do governo para que a economia saisse mais pre<;os e produto real, como na Figura 10.1.
rapidamente da crise de desemprego.
Defato, a demanda agregada (global) e real mente mais sensivel, e responde mais rapidamente Figura 10.1: Oferta e demanda agregadas.
aos instrumentos de politica econ6mica. Ja a resposta da oferta (produ<;ao) agregada e mais lenta,
Nivel geral Oferta agregada
pais depende da disponibilidade de recursos, da infra-estrutura, ambiente de neg6cios, etc3 • de prec;:os de bens e servic;:os
(OA)
0 principia da demanda efetiva, que prioriza o papel da demanda agregada na condu~ao de politicas macroe-
conomicas, inverteu completamente a cren~a que prevalecia ate entao, segundo a qual "a oferta cria sua propria
procura·: a chamada lei de Say. Como vimos no Capitulo 2, segundo o frances Jean-Baptiste Say, a produ~ao
das empresas transformar-se-ia automaticamente em renda dos trabalhadores e capitalistas, que seria gasta na
compra de bens e servi~os. Ele tinha como suposi~ao que as pessoas nao especulavam com a moeda, por isso
s61hes restava gastar a renda que recebiam. De fato, quando foi criado esse conceito, praticamente nao existia o
Demanda agregada

I
mercado de capita is, e tudo o que as pessoas recebiam, elas gastavam.
de bens e servic;:os
0 modelo keynesiano nofundo e um modelo que enfatiza fundamental mente o papel da demanda agregada. A (DA)
oferta agregada ficou relativamente negligenciada pela teoria macroecon6mica ate a ocorrencia da crise do pe-
tr61eo em 1973, que popularizou a expressao "choque de oferta~ 0 au menta dos pre~os do petr61eo, ao elevar ·'
os custos de produc;ao, provocou uma retra~ao nas atividades economicas e a consequente escassez da oferta ' - - - - - - - - - - - - - - - - - - + R e n d a (Produto)
de bens e servic;os em muitos paises. Nacional Real
156 Fundamentos de Economia Determina<;ao da Renda e do Produto Nacional: 0 Mercado de Bens e Servi<;os 157

A curva de demanda agregada e negativamente inc/inada (como na Microeconomia), re- Simplificando a analise, vamos considerar apenas as duas situac;:oes extremas - econo-
velando umarelac;:ao inversa entre produto (renda) reale nfvel geral de prec;:os, pols como: mia com desen1prego de recursos e com plena emprego de recursos. De acordo com as
Produto nominal (moneta rio) hipoteses do modelo basico, a economia encontra-se numa situac;:ao de equilfbrio com de-
Produto real = - - - - - - - - - - semprego na posic;:ao 0 na Figura 10.3.
Nfvel geral de prer;os
- -- -------~

supondo o produto nominal dado, se o nfvel de prec;:os se eleva, o produto real se reduz (in- Figura 10.3: Equilfbrio macroecon6mico.
versamente: se os prec;:os caem, o produto real se eleva). Nfvel geral
Ja o formato da curva de oferta agregada depende da hipotese sobre o nfvel de produto de pre~os I
corrente da economia:

Ill> economia com desemprego de recursos (trecho horizontal nas Figuras 10.1 e 10.2): si-
tuac;:ao em que as empresas estao operando com capacidade ociosa. Se houver algum
estfmulo de demanda (DA 0 para DA), as empresas preocupar-se-ao em aumentar a
produc;:ao e as vendas (RN0 para RN), e nao seus prec;:os (que permanecem constantes
emP0 );
DAo ' DA, Renda
Ill> economia com pleno emprego de recursos (trecho vertical): situac;:ao em que as em- ' - - - - - - - - - ' - - - - - - ' - - - - - - - - - + nacional
presas operam com capacidade maxima. Qualquer aumento de demanda (DA3 para Renda de Renda real
equilibria de plena
DA4) provocara apenas aumento do nfvel geral de prec;:os (P3 para P4). A produc;:ao entre OA e DA emprego
nao pode ser aumentada no curto prazo, pois nao ha recursos ou fatores de produc;:ao (no ponto 0)

disponfveis, por estarem plena mente utilizados;


Ill> economia com alguns setores em desemprego e outros em pleno emprego (trecho 0 objetivo da polftica econ6mica e elevar a demanda agregada ate o ponto 1, quando a
intermediario na Figura 10.2). Aumentos da demanda geram aumentos tanto no pro- economia estara em equilfbrio de pleno emprego. Nesse ponto, a renda nacional de equilf-
duto quanto no nfvel de prec;:os. brio e a propria renda de pie no emprego, ou seja, a oferta agregada efetiva e a propria oferta
agregada potencial de pleno emprego.
Figura 10.2 No Apendice A deste capitulo, apresentamos a determinac;:ao da renda nacional de equi-
lfbrio na forma algebrica.
Nfvel geral Nfvel geral Ainda neste capitulo, exploraremos com maior detalhamento os instrumentos de polfti-
de pre~os de pre~os
OA OA ca fiscal mais adequados para levar a economia ao equilfbrio de pleno emprego. Nos capf-
tulos seguintes, verificaremos os demais instrumentos. Contudo, antes, cabe explorar mais

P,
detidamente as variaveis componentes da demanda agregada, em especial o consumo, a
poupanc;:a eo investimento agregados.
p3

P0 1 \ '•~ DA,
DA3 10.4 Comportamento dos agregados macroeconomicos no
1 -· -o ; -~, ~
Renda
nacional Renda mercado de bens e servi~os
nacional
real RNPJeno emprego real
Para a atuac;:ao eficaz das polfticas macroecon6micas, torna-se necessaria tentar estabe-
lecer relac;:oes funcionais, de causa e efeito, entre os grandes agregados, isto e, que fatores
158 Fundamentos de Economia Determina~ao da Renda e do Produto Nacional: 0 Mercado de Bens e Servi~os
159

afetam seu comportamento. Ao conseguir estabelecer essas relac;:6es, as autoridades econ6- 10.4.2 Poupan<ia agregada
micas poderao ter melhor vi sao de como agir sabre as variaveis agregadas e aplicar-lhes as
instrumentos de politica econ6mica. A poupanc;:a e a parte residual da renda nacional disponfvel, ou seja, a parcela da renda
Essas relac;:6es entre variaveis macroecon6micas devem ser relativamente estaveis e regu- nacional que nao e gasta em bens de consumo. Ela pode ser assim expressa:
lares, isto e, ser validas tanto na expansao como na recessao econ6mica, de forma a permitir
S=f(RND)
as autoridades maior margem de previsibilidade para seu comportamento.
em que:

S = poupanc;a agregada;
10.4.1 Consumo agregado RND = renda naciona/ disponfvel.

0 consumo global de um pais e influenciado por uma serie de fatores, tais como: renda Define-se tambem a propensao marginal a poupar, que e a relac;:ao entre a variac;:ao da
nacional, estoque de riqueza ou patrim6nio, taxa de juros de mercado, disponibilidade de poupanc;:a e a variac;:ao da renda disponivel. Assim como a propensao marginal a consumir, a
credito, expectativas sabre a rend a futura e rentabilidade das aplicac;:6es financeiras. propensao marginal a poupar tambem guard a uma relac;:ao diretamente proporcional com a
Os estudos empfricos (estatfsticos) mostram, entretanto, que as decis6es de consumo da variac;:ao da renda nacional disponfvel.

coletividade sao influenciadas fundamental mente pela renda nacional disponivel, que pode No exemplo anterior, a propensao marginal a poupar e igual a 0,2, significando que, de cad a

ser definida como a renda nacional deduzidos os impastos. A rend a disponfvel e a parcela da acrescimo da renda, as famflias no agregado destinam 20% a poupanc;:a e 80% ao con sumo.

renda que os consumidores podem gastar (ou poupar) livremente. Ha uma relac;:ao direta- A partir de series estatisticas de consumo, poupanc;:a e renda nacional disponivel, e pas-

mente proporcional entre a renda disponivel eo consumo da coletividade. sive! calcular essas relac;:6es, que sao de grande utilidade para a politica e a programac;:ao
Epassive! expressar essa relac;:ao assim: econ6mica. Os estudos revelam que os paises mais pobres apresentam propensao marginal
a poupar menor (e propensao a consumir maior) que os pafses desenvolvidos. Ou seja, a po-
C=!(RND)
pulac;:ao dos paises mais pobres tendem a gastar, no conjunto, a quase totalidade da renda
em que: gerada em bens de consumo, com pequena margem para poupanc;:a.

=
C consumo agregado;
RND = renda naciona/ disponfvel.
10.4.31nvestimento agregado
Um conceito importante, criado par Keynes, eo de propensao marginal a consumir, que
e a variac;:ao esperada no consumo decorrente de uma variac;:ao na rend a disponivel. Ou seja, lnvestimento eo acrescimo ao estoque de capital que leva ao crescimento da capacidade
e a propensao que a coletividade tem ao con sumo, dada uma variac;:ao na renda: produtiva (construc;:6es, instalac;:6es, maquinas, dentre outros). Na teoria macroecon6mica, ele
pode ser interpretado sob dois angulos: no curta prazo e no Iongo prazo.
Propensao marginal Variac;ao no consumo agregado L\C
a consumir No curta prazo, o investimento e vista pelo Ia dodos gastos necessarios para a ampliac;:ao
Variac;ao na renda nacional disponfve/ L\RND
da capacidade produtiva: Ja a produc;:ao ou oferta agregada serao afetadas so mente no Iongo
Par exemplo, uma propensao marginal a consumir igual a 0,8 indica que, dado um au- prazo, uma vez que sempre decorre certo perfodo de tempo entre os gastos incorridos para
menta na rend a nacional disponivel de$ 100 milh6es, o consumo aumentara em 0,8 de$ 100 ampliac;:ao da capacidade produtiva e o aumento efetivo da quantidade produzida (isto e,
milh6es, isto e, $ 80 milh6es4 • ate a maturac;:ao do investimento). Ou seja, no curta prazo o investimento afeta apenas a
demanda agregada.
0 investimento e a principal variavel para explicar o crescimento da rend a nacional de um
pafs. Entretanto, apresenta grande instabilidade, pais seu comportamento e de diffcil previ-
Existe tambem o conceito de propensao media a consumir, que eo nfvel (nao a varia~ao) de consumo sobre o sao, par depender de fatores nao apenas econ6micos, mas tam bern das expectativas quanta
nivel de renda disponfvel. A propensao marginal a consumir refere-se avaria~ao (a "margem") do consumo, dada
uma varia~ao na renda. ao futuro, ambiente de neg6cios, etc.
160 Fundamentos de Economia Determina~ao da Renda e do Produto Nacional: 0 Mercado de Bens e Servi~os
161

Em linhas gerais, pode-se dizer que o investimento agregado e determinado por dois Ocorrem vazamentos de renda quando parcela da renda recebida pelas famflias (sa Iarios,
fatores basi cos: a taxa de rentabilidade esperada e a taxa de juros de mercado. juros, aluguel e Iueras), nao e gasta com as empresas nacionais. Eo que acontece com a pou-
A taxa de rentabilidade esperada ou taxa de retorno e calculada a partir da estimativa do re- panc;:a agregada, os impastos pagos ao governo e as importac;:6es:
torno lfquido esperado pel a aquisi<;:ao do bern de capital. Esses valores sao calculados, em mate-
Vazamentos = Poupam;a Agregada +Total de Impastos+ lmportac;oes
matica financeira, pelo valor presente ou valor atual dos retornos futuros (ou seja, da renda espe-
rada ao Iongo da vida uti I do capital ffsico, descontam-se a taxa de intlac;:ao futura e os custos de Por outro lado, as injec;:oes de renda sao todos os recursos que sao injetados no tluxo
manutenc;:ao e depreciac;:ao previstos). A taxa de rentabilidade esperada e tambem chamada, na basico, e que nao e originado da venda de bens de consumo as famflias no perfodo. Eo caso
literatura econ6mica, de eficiencia marginaraocapital 5• Quanta maior a rentabilidade esperada dos novas investimentos, gastos publicos e exportac;:6es:
dos projetos, maiores serao as invers6es das empresas na ampliac;:ao da capacidade produtiva•. lnjec;oes = lnvestimento Agregado + Gastos Pub/icos + Exportac;oes
0 investimento tern uma relac;:ao inversamente proporcional com as taxas de juros de
Portanto, quando:
mercado. Se a empresa ja disp6e de capital proprio, a taxa de juros representara quanta a
empresa ganharia se, em vez de investir em suas instalac;:6es, aplicasse o dinheiro no mercado lnjec;oes > Vazamentos---+ a renda nacional estd crescendo
financeiro. Sea empresa precisa tamar emprestado, por exemplo, para comprar equipamen- lnjec;oes < Vazamentos ~a renda nacional estd em queda
tos ou ampliar suas instalac;:6es, a taxa de juros de mercado representa para ela o custo do
lnjec;oes = Vazamentos ~a renda nacional estd em equilfbrio 7
emprestimo. Nas duas situac;:6es, quanta maior a taxa de juros de mercado, menores os
investimentos em bens de capital.
Para a tomada de decis6es sabre as despesas de investimento, o empresario compara, 10.6 0 multiplicador kevnesiano de gastos
en tao, as duas taxas:
Urn dos principais conceitos criados por Keynes foi o do multiplicador de despesas ou
11> se a taxa de retorno superar a taxa de juros de mercado, ele investira na compra de gastos. Ele mostra que, se uma economia estiver com recursos desempregados, urn au men-
ben.s de capital;
ta na demanda agregada provocara urn aumento da renda nacional mais que proporcional
11> sea taxa de retorno for inferior a taxa de juros de mercado, ele nao investira, preferindo ao aumento da demanda. lsso ocorre porque, numa economia em desemprego, abaixo de
direcionar seus recursos em aplicac;:6es financeiras. seu produto potencial, qualquer injec;:ao de despesas, seja por gastos com consumo, seja por
. investimento ou por exportac;:6es, mas principal mente pelas despesas do governo, provoca
A demanda de investimentos tambem pode ser afetada pela disponibilidade de fundos
urn efeito multiplicador nos varios setores da economia. 0 aumento de renda de urn setor
de Iongo prazo, o que depende, em ultima analise, do desenvolvimento do mercado finan-
significara que os assalariados e empresarios desse setor gastarao sua renda em outros setores
ceiro e de capita is do pafs.
(por exemplo, com alimentac;:ao, vestuario e lazer), que, por sua vez, gastarao com outros bens
e servic;:os, e assim continuamente.
Suponhamos que o governo resolva gastar, por exemplo, $ 100 mil hoes em estradas, has-
10.5 Vazamentos e lnje~oes de Renda Nacional
pita is e escolas. Ele contratara construtoras, que aumentarao a produc;:ao da construc;:ao civil
Considerando que o fluxo basico de renda e o que se estabelece entre famflias (proprie- ~esse valor. lsso se transformara em renda dos trabalhadores e capitalistas do setor de cons-
taries dos fatores de produc;:ao) e empresas (unidades produtoras), o nfvel de renda nacional truc;:ao civil, que, por sua vez, gastarao com, digamos, alimentos e vestuario.
dependera de vazamentos e injec;:6es nesse tluxo. , Esses gastos dependerao das propens6es marginais a consumir e a poupar. Supondo a '1i
i'

~
propensao a consumir igual a 0,8 e a propensao a poupar igual a 0,2, os trabalhadores e i
::
';:
Rigorosamente, a eficiencia marginal do capital e a taxa de desconto que iguala o valor presente do fluxo de capitalistas da construc;:ao civil gastarao $ 80 mil hoes com alimentos e vestuario, poupando
rendas liquidas esperadas na compra de um bem de capital a seu pre~o de custo (ou de aquisi~ao). ii.lj1
1

Estamos nos referindo basicamente ao investimento em bens de capital (m~quinas, equipamentos, instala~6es)
$ 20 mil hoes. A produc;:ao de alimentos e vestuario elevar-se-a em $ 80 mil hoes, e sera trans-
'
das empresas. Existem tambem os investimentos em moradias, que dependem das condi~6es de financiamen-
to e das taxas de juros de mercado, e os investimentos em estoques, que dependem tambem das taxas dejuros Portanto, o equilibria da Renda Nacional pode ser definido tanto quanta a oferta agregada e igual ademanda
e das oscila~6es de mercado. agregada de bens e servi~os, como em termos da igualdade entre vazamentos e inje~6es.
'·-'1.'..;:!!;1
···.!;
162 Fundamentos de Economia Determina~ao da Renda e do Produto Nacional: 0 Mercado de Bens e Servi~os
163

formada em rend a (sa Iarios, lucros) dos trabalhadores e empresarios dos setores de alimentos 10.7 Polftica fiscal, infla~ao e desemprego
e vestuario. Com a propensao a consumir agregada de 0,8, esses, por sua vez, gastarao $ 64
milh6es (80% de S 80 mil hoes) com, digamos, lazer. 0 setor de lazer recebera urn incremento Nesta se<;ao, veremos como podem ser aplicados os instrumentos de politica fiscal para redu-
de renda deS 64 mil hoes, eo processo continuara. Evidentemente, tende a se encerrar, pois a zir infla<;ao e desemprego. Trataremos de polftica fiscal pura, que e a aplica<;ao de polfticas tribu-
propensao a poupar lim ita esse mecanismo: em cada etapa, ·vazam" 20% da rend a adicional. tarias ou de gastos publicos independente de polfticas monetarias, ou seja, nao nos preocupare-
Ao final desse processo ocorrera urn acrescimo da renda e produto nacionais muito supe- mos com as implica<;6es monetarias dessas polfticas (o que s6 sera feito no proximo capftulo).
rior ao gasto inicial de S 100 mil hoes.
Como se observa, essa multiplica<;ao dependera das propens6es marginais a consumir e
a poupar: quanto maior a propensao a consumir da coletividade, maio res os gastos com bens 10.7.1 Economia com desemprego de recursos
e servi<;os, em cad a etapa, e maior o efeito multiplicador; maior a propensao a poupar, me nor
Como ja observamos, o modelo macroecon6mico basico, ou keynesiano, preocupa-se
o multiplicador.
mais com a questao do desemprego de recursos, quando a economia esta operando abaixo
0 multiplicador keynesiano (k) costuma ser expresso genericamente como:
de seu potencial, ou pleno emprego.
k = !1RN = varim;ao da renda nacional Essa situa<;ao tambem e denominada hiato deflacionario, que e a insuficiencia da deman-
!1DA varim;ao da demanda agregada da agregada em rela<;ao a produ<;ao de plena emprego. A questao basica, nesse caso, e como

Os mais conhecidos sao o multiplicador dos gastos de investimentos (kl) eo de gastos de tirar a economia do desemprego.

governo (kG), iguais a: Lembrando que a produ<;ao agregada potencial, de pleno emprego, nao se altera no cur-
to prazo, a polftica econ6mica deve recair sobre os elementos da demanda agregada, que
k, !1RN
=- - = _ _variac;ao da renda nacional
_.:....________ _ precisara ser elevada, para que todo o produto potencial da economia possa ser comprado.
!11 variac;ao dos gastos de investimentos
lsso pode ser feito com os seguintes instrumentos de polftica fiscal:
!1RN variac;ao da renda nqfional
kG = ------= ------------------~-----
a} aumento dos gastos publicos;
!1G variac;ao dos gastos do governo
b) diminui<;ao da carga tributaria, estimulando as despesas de consumo e de investimento;
Se, no exemplo anterior, o multiplicador fosse igual a 5, o aumento inicial de gastos do governo c) subsfdios e estfmulos as exporta<;6es, que elevam a demanda do setor externo pela
de$ 100 mil hoes leva ria a urn aumento da renda nacional de$ 500 milh6es (5 x 100 milh6es). produ<;ao interna;
Entretanto, deve-se observar que: d) tarifas e barreiras as importa<;6es, que protegem a produ<;ao nacional da concorrencia
externa.
a) o multiplicador tambem tern urn efeito perverso: se os gastos cafrem em S 100
milh6es, a renda caira num multiplo de S 100 milh6es (no exemplo anterior, 0 governo pode tam bern aumentar a dernanda agregada e manter o or<;amento publico
S 500 rriilh6es). Os multiplicadores de tributos e de importa<;6es sao negativos, ja que equilibrado. Mostra-se, pelo charnado teorema do on;amento equilibrado, que, numa situa-
representam vazamentos do fluxo de rend a; <;ao de desemprego, se os gastos publicos forem elevados no mesmo montante da arrecada-
b) supoe-se que a economia esteja operando abaixo de seu potencial, ou seja, com de- <;:ao fiscal, a renda nacional aumentara nesse mesmo montante. lsso ocorre devido a diferen<;a
semprego. Em todas as eta pas do processo, os setores sempre responderao ao estfmu- exercida pelos gastos publicos e pelos impastos sobre a demand a agregada. Urn au men to nos
lo de recursos com aumentos de prodU<;:ao. Parece claro que, se os setores estivessem gastos, por exemplo, de S 100 mil hoes aumenta imediatamente a demanda agregada nesse
operando a plena capacidade, uma inje<;:ao adicional de recursos s61evaria ao aumen- montante, enquanto urn aumento de impastos nesse mesmo valor nao reduz a demanda
to de pre<;os, nao do produto, podendo detonar urn processo inflacionario. agregada emS 100 mil hoes, porque os consumidores nao reduzirao seu consumo nesse valor,
pois parte do imposto sera pago com sua poupan<;:a, e nao pela redu<;ao do consumo.
No Apendice B deste capftulo, mostramos como o multiplicador keynesiano e determina- Supondo uma propensao marginal a consumir igual a 0,8, o consumo agregado diminuira
do algebricamente. em S 80 milh6es, e nao em S 100 mil hoes. Ou seja, urn aumento nos gastos do governo no
164 Fundamentos de Economia

mesmo valor dos impastos ($ 100 milh6es) ainda permitira um aumento da demanda agre-
gada e da renda nacional em $ 20 niilhoes num pr-;;:;;eiro momenta. Se levarmos em consi-
dera~ao o efeito multiplicador nos momentos seguintes, prova-se8 que o aumento da renda
nacional chega aos S 100 milhoes, ou seja:

Au men to dos gastos pub/icos =Au men to da tributa~iio =Au menta da renda
nacional = $ 100 milhOes

10.7.2 Economia com infla~ao

Embora o arcabou~o te6rico criado por Keynes esteja baseado em uma situa~ao de de-
semprego, ele pode ser aplicado, mutatis mutandi, para uma conjuntura inflacionaria.
Apendice A
0 hiato inflacionario ocorre quando a demanda agregada de bens e servi~os supera a ca-
pacidade produtiva da economia. Ou seja, a procura agregada esta muito aquecida, e a oferta Determina~ao da renda nacional de equilibria: analise
de bens e servi~os nao tem condi~oes de acompanha-la, o que leva a eleva~ao dos pre~os. algebrica
Trata-se de um diagn6stico de inflac;:ao de demanda.
0 modelo macroecon6mico basi co, ou modelo keynesiano, pode ser formalizado ma-
Nesse caso, os instrumentos de politica fiscal seriam: tematicamente como segue.
A renda nacional de equilibrio (RN) e determinada pelo encontro da oferta agregada
~
a) diminui~ao dos gastos publicos; (OA) com a demanda agregada de bens e servic;os (OA):
b) eleva~ao da carga tributaria sobre bens de consumo, desestimulando os gastos em
OA=DA
consumo;
c) eleva~ao das importa~oes, pela redu~ao das tarifas e barreiras, o que aumentaria o A oferta agregada eo proprio produto ou renda nacional:
grau de abertura da economia para produtos estrangeiros, acirrando a competitivida-
OA=RN
de, inibindo eleva~oes de pre~os internos.
e a demanda agregada e dada por:
0 aumento da carga tributaria deve sempre preservar, na medida do possivel, os investi-
DA =C +I+G+ (X -M)
mentos e as exporta~6es, mesmo numa conjuntura inflacionaria, sob o risco de comprometer
a produc;ao futura e de perder mercados ja conquistados. em que C e a despesa com bens de consumo, /, os gastos das empresas com investimen-
Ressalte-se que essas medidas antiinflacionarias devem ser aplicadas dentro de um tos, G, os gastos do governo, X, as exportac;oes eM, as importac;oes agregadas.
diagn6stico de inflac;ao de demanda. Se houver inflac;:ao de custos, isso significa que a pro-. A condi~ao de equilfbrio, isto e, o valor daRN que equilibra a oferta e demanda agre-
du~ao esta abaixo do pleno emprego, pois, como veremos mais tarde, a inflac;:ao de custos, gadas, e determinada a partir da igualdade:
ou de oferta, deve-se ao aumento dos custos de produ~ao, que retrai a produc;ao agregada.
RN = C +I+ G +(X- M)
Nesse caso, politicas de contenc;:ao da demanda agregada apenas rebaixarao ainda mais o
nivel de produ~ao, aprofundando a crise de desemprego. Um exemplo numerico mostra como aRNe determinada.
No capitulo seguinte, discutiremos como os instrumentos de politica moneta ria podem Suponhamos uma economia a dois setores (sem governo e setor externo) e que a
ser utilizados para debelar inflac;ao e desemprego. E, no Capitulo 12, veremos os instrumentos estimativa da relac;ao entre consumo e renda seja dada pe/a equac;ao:
de politica comercial e cambial dentro desses mesmos objetivos. C= IO+O,BRND

Essa prova pode ser encontrada, por exemplo, em VASCONCELLOS, M. A S. Economia micro e macro. 3. ed. Sao em que RND e a renda nacional disponivel (renda nacional menos o total dos tributos).
Paulo: Atlas, 2004.

I ·16s \
.:~;

166 Fundamentos de Economia Determina~ao da Renda e do Produto Nacional: 0 Mercado de Bens e Servi~os 167

Note que a fun<;ao de consumo C e uma rela<;ao crescente, com inclina<;ao igual a 0,8, e
intercepto igual a 10. £xerclcio proposto
Suponhamos ainda que o investimento seja igual a 5 e, apenas para simplificar, nao de-
Dados:
penda de varia<;oes da rend a nacional.
Vimos que a condi<;ao de equilibria e igual a: fun<;ao con sumo agregado: C = 30 + 0,7 RND
investimento agregado: /=30
OA=DA
gastos do governo: G=50
j• li ou
tributa<;ao: T=50
RN=C +I+ G + (X-M) exporta<;oes agregadas: X= 15
Substituindo importa<;oes agregadas: M=10
C= 10+0,8RND Calcular os valores de equilibria da renda nacional, do consumo e da poupan<;a agregadas.
e
1=5

na condi<;ao de equilibria, e lembrando que, por simplifica<;ao, G = 0, X = 0, M= 0 e


T = 0 (com o que a rend a nacional disponfvel RND = RN- T torna-se igual a renda nacional
RNJ, segue que:

RN= 10+0,8RN+5
RN= 15 + 0,8 RN

lsolando RN no primeiro termo, vem:

RN-O,BRN= 15

0,2 Rf\{5' 15
RN=-
0,2

ou

RN = 75

Essa seria, entao, a renda nacional de equilfbrio. Ou seja, a renda efetiva da economia, que
equilibra a oferta e a demanda agregadas de bens e servi<;os.
Substituindo na fun<;ao consumo o valor RN = 75 = RND, tem-se C = 70.
0 valor da poupan<;a agregada tambem pode ser obtido:

S=RND-C= 75 -70=5

Essa RN de equilfbrio nao necessariamente corresponde a renda ou produ<;ao de pleno


emprego. Lembremos que a caracterfstica principal do modelo basico e justa mente supor a
economia operando abaixo do pleno emprego, o que diferencia a renda de equilfbrio (entre
a oferta e a demanda agregadas) da renda de pleno emprego.

•o1
lnil!1~
;','
Determina~ao da Renda e do Produto Nacional: 0 Mercado de Bens e Servi~os 169

k =L1RN =~=5
!11 2

. ·~
Prova-se matematicamente9 que o multiplicador keynesiano de gastos eo inverso da pro-
pen sao marginal a poupar, ou
\
.I

.,'I
I •... ~:
k = ----------
1 propensiio marginal a poupar

k = .
1
1 - propensao marginal a consumir

No exemplo anterior, pode-se comprovar que:


Apendice B
k=
I
- - - = --= 5
0 multiplicador kevnesiano de gastos 1 -1,08 0,2

Por essa razao, um aumento de investimentos de apenas 2 levou a um aumento da renda


Para exemplificar como opera o multiplicador keynesiano, suponhamos, no exercfcio
nacional de 10 (2 x 5).
do Apendice A, um aumento de 2 nos gastos de investimento (6/ = 2). Assim, o investi-
Os multiplicadores dos demais elementos da demanda agregada (/, G, X, M) tem a mesma
"l·i mento inicial dado passa de um nivel/0 = 5 para um nivel/1 = 7.
formula, com a diferen<;:a de que o multiplicador das importa<;:oes tem um sinal negativo, pois
llil~:--­
;.&~~11
Agora, determinemos o equilibria da renda (quando a oferta agregada e igual ade- representa um vazamento de renda para o exterior, e nao para a compra da produ<;:ao nacional.

H'
manda agregada), para uma economia a dois setores (sem governo e sem o setor exter-
I
I no), supondo que para um invest_Lmento igual a 5, a RN seja 75, e sabendo que a estima-
tiva da rela<;:ao entre consumo e renda edada pela equa<;:ao: · Questoes para revisao
C= 70+0,8RND
1. Qual a diferen<;:a fundamental entre a abordagem da contabilidade social e ada teo ria
em que: macroecon6mica?
RND ea rend a nacional disponivel. isto e, renda nacional menos o total de tributos. 2. Defina oferta agregada e demanda agregada de bens e servi<;:os. Quais hip6teses sao
En tao: feitas para esses conceitos no modelo keynesiano basico?
3. Do que depende a demanda de investimentos em bens de capital?
OA=DA 4. Explique, usando um exemplo, como opera o multiplicador keynesiano de gastos.
Como estamos supondo economia a dois setores, segue que
5. Coloque-se na posi<;:ao de uma autoridade governamental e de um exemplo de uma
RN=C+I medida de politica fiscal para cada um dos casas a seguir:
RN = 10 + 0,8 RN + 7 a) desemprego de recursos produtivos;
RN= 17 + 0,8 RN b) infla<;:ao de demanda;
RN=85 c) desigualdade na distribui<;:ao entre classes de rend a.

Observe que um acrescimo dos gastos de investimento de 2 (6/= 2) elevou a renda


nacional de 75 para 85 (6RN = 10); ou seja, houve um efeito multiplicador igual a 5,
pois:

VerVASCONCELLOS, 2006.

,,,d / 168 \
....... ...... .
.

..,,1
:._
',•;,.·~··'•'· '.

172 Fundamentos de Economia Determina~ao da Renda e do Produto Nacional: 0 Lado Moneta rio
173
!
Os meta is preciosos passaram a assumir a funr;:ao de moeda por diversas raz6es: sao limi-
11.2 FunCioes e tipos de moeda
tados na natureza, possuem durabilidadee resistE>ne'ia, sao divisfveis em peso etc. Para exercer
o controle sobre os meta is em circular;:ao, foi imp/antada a "cunhagem" da moeda pelos go- As funr;:oes da moeda no sistema economico sao fundamental mente as seguintes:
vernantes, o que deu origem a atual moeda metalica.
0 papel-moeda de hoje teve origem na moeda-papel. As pessoas de posse de ouro, por 11> instrumento ou meio de trocas: porter aceitar;:ao geral, serve para intermediar o fluxo
questao de seguranr;:a, guardavam-no em casas especializadas (embriao do atua/ sistema de bens, servir;:os e fatores de produr;:ao da economia;
bancario), onde ourives - pessoas que trabalhavam o ouro e a prata - emitiam certifica- 11> denominador comum moneta rio: possibilita que sejam expresses em unidades mo-
dos d.e depositos dos metais. Ao adquirir bens e servir;:os, as pessoas podiam, entao, fazer netarias os val ores de todos os bens e servir;:os produzidos pelo sistema economico. E
os pagamentos com esses certificados, ja que, por serem transferfveis, o novo detentor do um padrao de medida;
titulo poderia retirar o montante correspondente de metal como ourives. Como o deposita rio 11> reserva de valor: a posse da moeda representa liquidez imediata para quem a possui.
do metal merecia a confianr;:a de todos, esses certificados foram ganhando livre circular;:ao, Assim, pode ser acumulada para a aquisir;:ao de um bern ou servir;:o no futuro. Claro
passando a ter aceitar;:ao geral, porque possufam /astro e podiam ser convertidos a qualquer esta que o requisite basico para que a moeda funcione como reserva de valor e sua
in stante em ouro. Ao Iongo do tempo, entretanto, o lastro tornou-se menor que 100%, pois o estabilidade diante dos prer;:os dos bens e servir;:os, ja que a inflar;:ao corroi o poder de
ourives, percebendo que sempre permanecia em sua firma determinado montante de meta is compra da moeda, e a deflar;:ao (queda de prer;:os) a valoriza.

preciosos que nao eram utilizados, passou a emitir moeda-papel em proveito proprio, sem
nenhum /astro.
11.2.1 Tipos de moeda
Mais tarde, a partir do secu/o XVII, surgiram os bancos comerciais privados. Esses ban-
cos comer;:aram a emitir notas ou recibos bancarios que passaram a circular como moeda,
Existem tres tipos de moeda:
dando origem ao papel-moeda. Alguns desses bancos receberam o privilegio do monopolio
da emissao de notas bancarias, sendo esse monopolio a origem de muitos bancos centrais, 11> moedas metalicas: emitidas pelo Banco Central, constituem pequena parcel ada ofer-
como o Banco da lnglaterra, fundado em 1694 porum grupo de banqueiros privados para ta monetaria e visam facilitar as operar;:oes de pequeno valor e/ou como unidade mo-
financiar os deficits da Coroa. neta ria fracionada (troco);
Posteriormente, o Estado passou a monopolizar a emissao de papel-moeda lastreado em 11> papel-moeda: tambem emitido pelo Banco Central, representa parcela significativa da
ouro (padrao-ouro). 0 ouro, contudo, e um metal com reservas limitadas na natureza, e o quantidade de dinheiro em poder do publico;
padrao-ouro passou a apresentar um obstaculo a expansao das economias nacionais e do 11> moeda escritural ou bancaria: e representada pelos depositos a vista (depositos em
comercio internacional, ao impor um limite a oferta monetaria, uma vez que a capacidade conta corrente) nos bancos comerciais (e a moeda contabil, escriturada nos bancos
de emitir moeda estava vinculada a quantidade de ouro existente. Dessa forma, a partir de comerciais).
1920, o padrao-ouro foi abandonado, e a emissao de moeda passou a ser livre, ou a criteria
das autoridades monetarias de cada pais. Assim, a moeda passou a ser aceita por forr;:a de lei, 0 papel-moeda e as moedas metalicas em poder do publico (famflias e empresas) sao
denominando-se moeda de curso forc;:ado ou moeda fiduciaria (de fiducia, confianr;:a), nao denominados moedas manuais.
sendo lastreada em metais preciosos.
Um ultimo esforr;:o da manutenr;:ao de um regime de moeda lastreada foi o Acordo de
Bretton Woods (1944), pelo qual o dolar norte-americana respeitava uma regra de padr-ao- 11.3 Oferta de moeda
ouro, e as demais moedas tinham suas paridades fixadas em relar;:ao ao proprio dolar. Em
1971, com a suspensao da.conversibilidade do dolar em ouro, quase todas as moedas nacio- Como qualquer mercadoria, a moeda tem seu prer;:o e quantidade determinados pela

nais do mundo passaram a serfiduciarias. oferta e demanda. A oferta de moeda eo suprimento de moeda para atender as necessida-
des da coletividade. Veremos que a moeda pode ser ofertada pel as autoridades monetarias e
pelos bancos comerciais.
174 Fundamentos de Economia
Determina~ao da Renda e do Produto Nacional: 0 Lade Moneta rio
175

11.3.1 Conceito de meios de pogomento de poupanc;:a, os depositos a prazo e alguns tftulos privados, como letras de cambio e letras
imobiliarias.
A oferta de moeda tambem e chamada de meios de pagamento.
Os meios de pagamento no conceito M1 tambem sao chamados de ativos ou haveres
a
Os meios de pagamento constituem o total de moeda disposic;:ao do setor privado nao
monetarios. Os demais ativos financeiros, que rendem juros, sao chamados de ativos ou ha-
bancario, de liquidez imediata, ou seja, que pode ser utilizada imediatamente para efetuar
veres nao monetarios.
transac;:oes. A liquidez da moeda e a capacidade que ela tern de ser urn ativo prontamente
disponfvel e ace ito para as mais diversas transac;:oes.
Monetizac;ao e Desmonetizac;ao do Economia
Os meios de pagamento em sua forma tradicional sao dados pela soma da moeda em po-
der do publico mais os depositos avista nos ban cos comerciais. Ou seja, pela soma da moeda Em processos inflacionarios intensos normalmente ocorre a chamada desmonetizac;:ao
manual e da moeda escritural. da economia, isto e, diminuic;:ao da quantidade de moeda sobre o total de ativos financeiros,
em decorrencia do fato de as pessoas procurarem defender-se da inflac;:ao com aplicac;:oes
Meios de pagamento =moeda em poder do publico
financeiras que rendem juros.
+ dep6sitos d vista nos bancos comerciais
A monetizac;:ao eo processo inverso: com inflac;:ao baixa, as pessoas mantem mais moeda
Os meios de pagamento representam, entao, quanto a coletividade tern de moeda "ffsica" que nao rende juros em relac;:ao aos demais ativos financeiros.
(metalica e papel) com o publico ou no cofre das empresas somado a quanto ela tern em 0 grau de monetizac;:ao ou desmonetizac;:ao pode ser medido pela razao M7
conta corrente nos bancos. M4
Enfim, e a moeda que nao esta rendendo juros, aquela que nao esta aplicada em contas quando M1 aumenta em relac;:ao a M4, ha monetizac;:ao; quando M1 cai relativamente a M4,
ou ativos remunerados. ocorre a desmonetizac;:ao.
Note, tambem, que o conceito econ6mico de moeda e representado apen as pela moeda Observando aTabela 11.2, nota-se como o grau de monetizac;:ao manteve-se relativamen-
que esta com o setor privado nao bancario, ou seja, excluem-se a moeda que esta com os te con stante no perfodo de 1995 a 2006, com M1 representando aproximadamente 11% do
proprios bancos comerciais e a que esta com as autoridades monetarias. Nesse sentido, os total dos ativos financeiros (M4).
depositos avista ou em conta corrente nao sao dinheiro dos bancos, mas dinheiro que per-
tence ao publico nao bancario. 0 dinheiro que pertence aos bancos sao seus encaixes (caixa Criac;ao e Destruic;ao de Maeda (ou de Meios de Pagamento)
dos bancos comerciais) e suas reservas (quanto os ban cos comerciais mantem depositado no
Ocorre criac;:ao de moeda quando ha aumento do volume de meios de pagamento; inver-
Banco Central).
samente, a destruic;:ao de moeda ocorre quando se faz uma reduc;:ao dos meios de pagamen-
Tambem nao sao considerados, na definic;:ao tradicional de meios de pagamento, as ca-
to. Alguns exemplos ilustram esses fatos:
dernetas de poupanc;:a e os depositos a prazo nos bancos comerciais (captados via certifi-
cados de depositos bancarios - COBs), por duas razoes: nao sao de liquidez imediata e sao
~ o aumento dos emprestimos ao setor privado e criac;:ao de moeda, pois os bancos
remunerados, isto e, rend em juros.
comerciais tiram-na de suas reservas e a em pres tam ao publico;
Os meios de pagamento, conceituados como moeda de liquidez imediata, que nao ren-
~ o resgate de urn emprestimo no banco e destruic;:ao de moeda, reduzem-se os meios
d em juros, tambem sao chamados, na literatura mais especffica, de M1. Para alguns objetivos,
de pagamento, ja que saem do publico e retornam ao caixa dos bancos;
os economistas incluem como moeda a chamada quase-moeda 1 - ativo que tern alta li-
quidez (em bora nao tao imediata) e que rende juros, como os tftulos publicos, as cadernetas
~ a
quando o depositante retira deposito vista eo coloca em deposito a prazo, ocorre
destruic;:ao de moeda, pois os depositos a prazo nao sao meios de pagamento, dado
que nao sao de liquidez imediata, e rendem juros.
A inclusao da quase-moeda origina outras defini~6es de moeda. Sabendo-se que MI ; moeda em poder do
a
publico+ depositos vista nos bancos comerciais, podemos tambem conceituar:
M2; M1 +depositos de poupan~a + titulos privados (depositos a prazo, letras cambiais, hipotecarias e
Ja com o saque de urn cheque no balcao do banco nao ha nem criac;:ao nem destruic;:ao
imobiliarias); de meios de pagamento, pais simplesmente houve uma transferencia de depositos a vista
M3 ; M2 + fundos de rend a fixa + opera~6es compromissadas com titulos federais;
M4; M3 + titulos publicos federais, estaduais e municipals. (moeda escritural) para moeda em poder do publico (moeda manual).
., :.-.

176

11.3.2 Oferta de moeda pelo Banco Central


Fundamentos de Economia Determinac;:ao da Renda e do Prod uta Nacional: 0 Lado Moneta rio

Monetaria do Banco Central, e o orgao responsavel pela fixac;ao da taxa de juros


177
'l
I
Selic 4 ;
0 Banco Central e o orgao responsavel pela politica monetaria e cambial do pais, que ~ execuc;ao da polftica cambial e administra<;:ao do cambio: controle das operac;oes
tern como objetivo regular o montante de moeda, credito, taxas de juros e cambia, de forma com moeda estrangeira e capitals financeiros externos. Uma das mais importantes
compativel como nivel de atividade econ6mica eo equilibria do balan<;:o de pagamentos. Ou rnissoes do Banco Centrale a defesa da moeda nacional;
seja, o Banco Central deve procurar manter a liquidez da economia, atendendo as necessida- ~ fiscalizac;ao das instituic;oes financeiras.
des de transa<;:6es do sistema econ6mico 2.
Compete ao Banco Central do Brasil (Bacen) cumprir e fazer cumprir as disposi<;:6es que Para exercer essas func;oes, o Banco Central utiliza os instrumentos de polftica moneta ria.
lhe sao atribuidas pela legisla<;:ao em vigore as normas expedidas pelo Conselho Moneta rio
lnstrumentos de Politico Monet6ria
Nacional (CMN). 0 CMN eo Bacen desempenham o papel de autoridade moneta ria. A Lei n2
4.595, de 31/12/1964, que criou os do is orgaos, deu ao CMN as principals func;oes decisorias As alterac;oes de politica moneta ria, sejam em func;ao dos objetivos rna is gerais de poli-
e ao Bacen as func;oes executivas de supervisao e fiscalizac;ao bancaria, cabendo-lhe cumprir tica econ6mica, sejam para corre<;:6es de eventuais desvios na expansao ou contrac;ao dos
e fazer cumprir as decisoes do CMN. meios de pagamento com rela<;:ao a programac;ao monetaria, sao feitas por meio dos se-
Func;oes classicas do Banco Central: guintes instrumentos:

~ execuc;ao da polftica moneta ria: a principal atribui<;:ao de urn Banco Central eo con- ~ controle das emissoes: o Banco Central controla, por for<;:a de lei, o volume de moeda
trole da oferta de moeda e credito; manual da economia, cabendo a ele as determinac;oes das necessidades de novas
~ banco emissor: cabe a autoridade monetaria de urn pais a fun<;:ao de emitir o papel- emissoes e respectivos volumes;
moeda e a moeda metalica; ~ depositos compuls6rios ou reservas obrigat6rias: os bancos comerciais, alem de pos-
~ banco dos bancos: o fluxo de caixa dos bancos tanto pode apresentar insuficiencia de suirem os chamados encaixes tecnicos (o caixa dos bancos comerciais), sao obrigados

recursos como excesso. No primeiro caso, precisam ser socorridos, e quem o faz e o a depositar no Banco Central urn percentual determinado por esse sobre os depositos

Banco Central. No segundo caso, os bancos, para nao deixarem seus recursos ociosos, a vista. Basta o Banco Central aumentar ou diminuir o percentual do deposito compul-
s6rio para influir no volume ofertado de emprestimos bancarios (e, portanto, na criac;ao
depositam-nos no Banco Central. Alem disso, ha a necessidade de transferencia de
de depositos ou moeda escritural). AI em de uma conta de depositos compuls6rios, os
fundos entre os bancos comerciais, como resultado positivo ou negativo da camara
ban cos comerciais mantem no Banco Central uma conta de depositos voluntaries (ou
de compensac;ao de cheques e outros papeis, o que e feito par meio de suas contas
reservas livres), em que sao lan<;:ados os cheques de compensac;ao entre os bancos;
no Banco Central. No Brasil, a camara de compensac;ao de cheques e outros papeis foi
~ operac;oes com mercado aberto (open market): consistem na compra e venda de titulos
delegada ao Banco do Brasil, sob supervisao do Bacen;
publicos ou obrigac;oes pelo governo. 0 Banco Central mantem uma carteira de titulos
~ banco do governo: cabe ao Banco Central receber depositos do governo e Ihe conce-
para realizar operac;oes reguladoras da oferta monetaria. Quando o governo coloca seus
der creditos. Muitos hoje questionam essa func;ao, devido a eventual utiliza<;:ao abusiva
tftulos para o publico, o efeito eo de reduzir os meios de pagamento ("enxuga" os meios
do Banco Central pelo governo para o financiamento de deficits publicos 3;
de pagamento), ja que parte da moeda em poder do publico retorna ao governo como
~ controle e regulamenta<;:ao da oferta de moeda, que e uma func;ao normativa:
pagamento desses titulos. Ao contra rio, quando o governo compra os titulos, efetua pa-
regula a moeda e credito do sistema econ6mico. 0 Copom - Comite de Politica
gamento em moeda a seus portadores, o que aumenta a oferta de moeda (os meios de
pagamento). Essas operac;oes afetam e sao afetadas pelas remunera<;:6es oferecidas por
No Brasil, cabe ao Congresso Nacional, com a sanc;:ao do Presidente da Republica, dispor sabre limites de emissao esses titulos, que e a taxa de juros basica da economia (no Brasil, a taxa Selic): para vender
monetaria e montante da dfvida mobilia ria federal, conforme o art. 48 da Constituic;:ao Federal.
Essa questao do financiamento inflaciom\rio das necessidades do governo e uma das preocupac;:6es principais de
os titulos publicos, o Banco Central normal mente deve elevar a taxa de juros;
varios defensores, no rnundo, da independencia do Banco Central. Esse cuidado tambem existe no Brasil, o que explica
a vedac;:iio constitucional de o "Banco Central conceder, direta ou indiretamente, emprestimos ao Tesouro Nacional e Selic- Servil;o Especial de Liquidac;:ao e Custodia. 0 Copom reune-se a cada 45 dias, e, alem de fixar a taxa de
a qualquer orgao ou entidade que nao seja instituic;:iio financeira"(art. 164, § 1°). Nao obstante, o mesmo artigo consti- juros Selic, indica a tendencia da taxa de juros no perfado que antecede a proxima reuniao. Sabre o Copom, veja
tucional determ·lna que"as disponibilidades de caixa da Uniao serao depositadas no Banco Central" (art 164, § 3"). mais no Capitulo 13, topico 13.6.
Determina~ao da Renda e do Produto Nacional: 0 Lado Monetario
178 Fundamentos de Economia 179
I!
~ operac;:6es de redesconto: englobam a liberac;:ao de recursos pelo Banco Central aos nao sao autorizadas a manter depositos, apenas transferindo dinheiro de ernprestadores para toma-
bancos comerciais, que podem ser emprestimos ou redesconto de t[tulos. Existem OS dores, nao criando moeda (meios de pagamento) adicional com essas operac;:6es.
redescontos de liquidez, que sao emprestimos para os bancos comerciais cobrirem 0 efeito de criac;:ao multi pia de deposito avista e, portanto, de meios de pagamento pode
eventual debito na compensac;:ao de cheques, e os redescontos especiais ou seleti- ser visualizado na Tabela 11.1; sup6e-se que:
vos, que sao emprestimos autorizados pelo Banco Central visando beneficiar setores
a) a emissao prima ria da moeda pelo Banco Centrale de$ 100.000, sendo essa quantida-
espedficos. Por exemplo, para estimular a compra de maquinas agrlcolas, o Banco
Central abre uma linha especial de credito, pela qual os bancos comerciais emprestam de de moeda entregue ao publico;
b) as pessoas depositam todo-e-dinheiro nos bancos comerciais para movimenta-lo por
(descontam) aos produtores rurais e redescontam o titulo no Banco Central. A mudan-
c;:a na taxa cobrada pelas autoridades monetarias influi no sentido de aumentar ou meio de cheques (por simplificac;:ao, estamos supondo por enquanto que, nesse pro-

diminuir o credito concedido aos bancos comerciais. cesso, o publico nao retem essa moeda adicional;
c) os ban cos precisam manter em reservas tecnicas, compulsorias e voluntarias 40% dos
Alem desses instrumentos tlpicos da polltica econ6mica, o Banco Central pode afetar o depositos;
fluxo de moeda pela regulamentac;:ao da moeda e do credito, por exemplo, contingencian- d) os bancos retem apen as o necessaria para cobrir as reservas e emprestarao os recursos
do o credito, fixando a taxa de juros, os limites de prazos para o credito ao consumidor etc. remanescentes.

Tabela 11.1: 0 efeito de cria~oo multipla do deposito a vista


11.3.3 Oferta de moeda pelos bancos comerciais. 0 multiplicador monetario

Os bancos comerciais tam bern podem aumentar os meios de pagamento (isto e, au men-
tar a oferta de moeda) com a multiplicac;:ao da moeda escritural ou depositos avista.
Urn deposito a vista ou em conta corrente num banco comercial representa urn fundo
disponlvel, que pode ser movimentado a qualquer instante pelo titular da conta corrente por
meio de cheque. No entanto, existe urn fluxo continuo de depositos e saques, de tal forma
a
que o banco nao precisa manter a totalidade dos recursos captados de depositos vista para c 36.000 14.400 21.600

fazer frente aos pagamentos dos cheques emitidos pelos correntistas. Dessa forma, o banco ,~J.~ 0 21.600 8.640 12.960

precisa guardar em seus cofres apenas a parte dos depositos avista que Ihe perm ita cobrir as -....:{ E 12.960 5.184 7.776
reservas tecnicas ou de caixa (para pagamento dos cheques) e os depositos compulsorios e ::{~~' Demais bancos 19.440 7.776 11.664
somados
voluntaries (cheques de compensac;:ao), podendo emprestar o restante a seus clientes, pois
dis poe de uma carta-patente que Ihe permite fazer isso.
0 cliente que tomou o dinheiro emprestado faz urn deposito a vista no mesmo ou em
outro banco. Desse novo deposito, o banco retem o montante de reservas que cubra as re- Como observado, a oferta inicial de moeda manual de ate $ 100.000 transformou-se em
servas tecnicas, bern como o deposito compulsorio eo deposito voluntario no Banco Central, a
uma oferta total de moeda escritural (depositos vista) de $ 250.000.
eo restante torna a emprestar para outro cliente, que, por sua vez, faz novo deposito avista, 0 efeito multiplicador da moeda escritural e dado por uma progressao geometrica de-
e assirn sucessivamente. crescente. De uma forma mais simples, ele e dado pelo inverso da porcentagem da reserva
Note que apenas os bancos comerciais, dentre os intermediaries financeiros privados, podem bancaria, ou:
1
m=-
efetuar emprestimos com suas obrigac;:oes, isto e, depositos avista. Os chamados intermediaries r
financeiros nao bancarios, como as financeiras, bancos de investimentos, apenas transferem recur-
sos de aplicadores para tomadores, e suas obrigac;:6es nao sao consideradas meios de pagarnento. em que:

Ou seja, apenas os ban cos comerciais podem criar oferta de moeda, porterem carta-patente que m = efeito multiplicador moneta rio;
lhes perrnite emprestar os depositos do publico, enquanto as instituic;:6es financeiras nao bancarias r =taxa ou percentagem de reserva dos bancos comerciais sabre os depositos avista.
. __ :_.~_.:,:..,

180 Fundamentos de Economia Determina<;ao da Renda e do Produto Nacional: 0 Lado Moneta rio
181 ·;~'·l·:
Multiplicador da Base Monetaria Ressaltamos que o multiplicador monetario nao tem nenhuma rela<;:ao com o multiplica-
'i
:!!
dor keynesiano de gastosvisto no capitulo anterior. 0 multiplicador monetario se refere ao
0 multiplicador do exemplo anterior esta bastante simplificado, uma vez que nao consi-
mecanismo de multiplica<;:ao de moeda (meios de pagamento), enquanto o multiplicador
dera o efeito da reten~ao de moeda em poder do publico no mecanismo de multiplica~ao.
keynesiano diz respeito ao efeito dos gastos sobre o nfvel de rend a (nao na moeda), refletindo
Quanto mais o publico (pessoas fisicas e empresas nao financeiras) retem, menos deposita
um efeito na produ<;:ao real de bens e servi<;:os.
nos ban cos, e me nor a multiplica~ao monetaria.
Observando as Tabelas 11.2 e 11.3, verificamos que houve uma eleva<;:ao do multiplica-
A formula do multiplicador mais conhecida e a do multiplicador da base monetilria. A
dor da base moneta ria a partir da implementa<;:ao do Plano Real, em julho de 1994: de um
base moneta ria e a soma da moeda em poder do publico e das reservas bancarias (tecnicas,
valor de 1,21 em 1994, situa-se atualmente em torno de 1,4. lsso ocorreu porque uma das
compulsorias e voluntarias). Epraticamente o total da moeda emitida, excluindo apenas a
principais medidas na fase inicial do Plano foi o aumento da taxa de reservas compulsorias
moeda que permaneceu como Banco Central. Assim, do que foi emitido, uma parte esta em
(1 00% sobre todo o volume de depositos que excedesse o sal dodos depositos avista em
maos do publico enos cofres das empresas, e a outra esta em poder de bancos comerciais (ou
30 de junho de 1994). Passada essa primeira fase, como objetivo de estimular o nivel de
em seu caixa, ou, entao, depositado no Banco Central, asua ordem). atividade, a taxa de reservas compulsorias vem se reduzindo, e desde 2000 e de 45% dos
Chamando:
depositos a vista dos bancos comerciais, elevando a disponibilidade dos bancos para efe-
P =sal do da moeda em poder do publico; tuarem emprestimos ao publico.
R =total das reservas bancarias;
0 = saldo dos depositos avista;
M = sal do dos meios de pagamento = P + 0; 11.4 Demanda de moeda
8 = saldo da base moneta ria= P + R;
A demanda ou procura de moeda pela coletividade corresponde aquantidade de moe-
e sabendo que os meios de pagamento sao um multiplo da base monetaria (pois os deposi- da que o setor privado nao bancario retem, em media, seja com o publico, seja no cofre das
tos avista superam o total de reservas bancarias), tem-se: empresas, e em depositos avista nos bancos comerciais.
M=mB 0 que faz com que pessoas e empresas retenham dinheiro que nao rende juros, em vez de

0 multiplicador da base moneta ria e dado pela formula: utiliza-lo na compra de tftulos, imoveis etc.? lsto e, quais os motivos ou raz6es para a demanda
de moeda per se?
M
m=- Sao tres as raz6es pelas quais se retem moeda:
8

Ha uma rela~ao inversa entre o multiplicador e as taxas de reten<;:ao de moeda pelo pu-
.,.. demanda de moeda para transa<;:6es: as pessoas e empresas precisam de dinheiro
blico e de reservas bancarias. A decisao do publico de reter mais moeda em seu poder, nao para suas transa<;:6es do dia-a-dia, para alimenta<;:ao, transporte, aluguel etc.;
depositando nos bancos comerciais, bem como o aumento da taxa de reservas requeridas .,.. demanda de moeda por precaU<;:ao: o publico e as empresas precisam ter certa reser-
pelos bancos comerciais (um aumento no compulsorio), diminui a quantidade disponivel de va monetaria para fazer face a pagamentos imprevistos ou atrasos em recebimentos
recursos na rede bancaria para os bancos emprestarem 5 . esperados;
.,.. demanda de moeda por especula<;:ao (ou por portfolio): dentro de sua carteira de
Prova-se (verVASCONCELLOS, 2006) que o multiplicador da base moneta ria pode tambem ser calculado a partir aplica<;:6es (portfolio), os investidores devem deixar uma "cesta" para a moeda, obser-
das taxas de reten<;ao do publico e da taxa de reservas bancarias. Assim: m = ~, em que c e a percenta- vando o comportamento da rentabilidade dos varios titulos, para fazer algum novo
(c+r)
gem de moeda manual sobre os depositos avista, ere a taxa de reservas bancarias sobre os depositos avista. neg6cio. Ou seja, a moeda, embora nao apresente rendimentos, tem a vantagem de
No Brasil, a formula utilizada pelo Banco Central, que leva aos mesmos resultados da anterior, e: ter liquidez imediata, e pode viabilizar novas aplica<;:6es.
1
m = , em que C e a percentagem da moeda retida pelo publico sobre M1; De a percenta-
C+D(R1 +R2) As duas primeiras raz6es (transa<;:6es e precau<;:ao) dependem diretamente do nivel de
gem dos depositos avista sobre os meios de pagamento M1; R, ea taxa de encaixes (caixa dos bancos comer-
ciais) sobre os depositos a vista; e R2 e a taxa de reservas (voluntarias mais compulsorias) sobre os depositos a
renda. Ede esperar que, quanta maior a renda (seja das pessoas, seja a rend a nacional), maior
vista. 0 comportamento desses indicadores no Brasil pode ser observado nasTabelas 11.2 e 11.3. a necessidade de moeda para transa<;:6es e por precau<;:ao.
182 Fundamentos de Economia Determinac;ao da Renda e do Produto Nacional: 0 Lado Moneta rio
183

Considerando que a taxa de juros, para quem possui moeda, representa urn rendimento, 11.5.1 Tax a de juros nominal e taxa de ju~s real
isto e, quanto se ganha com aplica<;:6es financeiras, ha uma rela<;:ao inversa entre demanda
de moeda por especula<;:ao e taxa de juros. Quanto maior o rendimento dos tftulos (a taxa de As diferen<;:as entre as taxas de juros nominais e as taxas de juros reais merecem uma
juros), menor a quantidade de moeda que o aplicador retem em sua carteira, ja que e melhor aten<;:ao especial, pois elas tern implica<;:6es nas decis6es de investimento. As taxas de juros
utiliza-la na compra de ativos rentaveis. nominais constituem urn pagamento expresso em percentagem, mensa!, trimestral, anual
0 motivo especula<;:ao (e, portanto, a influencia da taxa de juros sobre a demanda de moe- etc., que urn tomador de emprestimos faz ao emprestador em troca do uso de determinada
da) foi outra contribui<;:ao de Keynes para a teoria macroecon6mica. Antes, na chamada teoria quantia de dinheiro. Se nao houver infla<;:ao no perfodo, a taxa de juros nominal sera igual a
classica e neoclass1ca, a demanda de moeda era associada apenas arenda nacional, ou seja, taxa dejuros real desse mesmo perfodo de tempo.
s6 eram considerados os motivos transa<;:ao e precau<;:ao para reter moeda. Contudo, quando ha infla<;:ao, torna-se importante distinguir a taxa de juros nominal da
taxa de juros real. Assim, enquanto a taxa de juros nominal mede o pre<;:o pago ao poupador
por suas decis6es de poupar, ou seja, de transferir o con sumo presente para o consumo futu-
ro, a taxa de juros real mede o retorno de uma aplica<;:ao em termos de quantidades de bens,
11.5 0 papel das taxas de juros
isto e, ja descontada a taxa de infla<;:ao.
A taxa de juros tern urn papel estrategico nas decis6es dos mais variados agentes econ6micos. A rela<;:ao entre a taxa nominal de juros, a taxa real e a infla<;:ao e dada pela equa<;:ao
Para as empresas, as decis6es dos empresarios quanto acompra de maquinas, equipamen- de Fisher:
tos, aumentos ou diminui<;:ao de estoques, de materias-primas ou de bens finais, e de montantes (1 +I)= (1 +r) (1 + rr)
de capital de giro serao determinadas nao s6 pelo nfvel atual, mas tambem pelas expectativas
em que:
quanto aos nfveis futuros das taxas de juros. Seas expectativas quanto atrajet6ria das taxas de
juros se tornarem pessimistas, os empresarios deverao manter nfveis baixos de estoques e mes- i =taxa nominal de juros;
mo de capital de giro no presente, uma vez que o custo de manuten<;:ao desses ativos podera r=taxa real dejuros;
ser extrema mente oneroso no futuro. 0 nfvel da taxa de juros tam bern vai afetar as decis6es de rr =taxa de infla<;:ao esperada.
investimento em bens de capital: seas taxas estiverem elevadas, isso inviabilizara muitos projetos Tem-se, entao, que:
de investimentos, e os empresarios optarao por aplicar seus recursos no mercado financeiro.
(1 +r) = (1+ i)
Os consumidores, por sua vez, exercerao urn maior poder de compra amedida que as taxas
(1+ n)
de juros diminufrem, eo contra rio, seas taxas de juros au menta rem. Desse modo, seas autori-
dades governamentais optarn por uma redu<;:ao do nfvel da demanda, a taxa de juros tern urn e: (1 + i)
importante papel. pois a determina<;:ao de seu patamar acabara por influenciar o volume de -1
(1 + n)
consumo, notadamente de bens de consumo duraveis, por parte das famflias. Alem de repre-
sentar urn aumento do custo do financiamento de bens de consumo, taxas de juros elevadas Como exemplo, vamos supor que a taxa de infla<;:ao esperada para o ano seja de
fazem com que as pessoas passem a preferir poupan<;:a a consumo, e dirigem sua renda nao 4,5%. Supondo ainda que o Copom fixe a taxa de juros Selic (nominal) em 12% para o
gasta para o mercado financeiro. ano•, qual sera a taxa real de juros? Aplicando-se a formula anterior, temos:
A fixa<;:ao da taxa de juros domestica, por outro Ia do, esta relacionada com a demand a (1 + 0,12) 1,12
de credito nos mercados financeiros internacionais. Se, por exemplo, tudo o mais constan- r= -1 = -- - 1 ~ 1,067- 1 = 0,067
(1 + 0,05) 1,05
te, a taxa de juros no Brasil se tornar relativamente mais elevada do que a taxa praticada
ou, em termos percentuais (0,067 x 100), a taxa real de juros e de 6.7% no ano.
nos Estados Unidos, havera maior demanda de credito externo por parte das empresas
~f.
brasileiras comparativamente a situa<;:ao anterior; o contra rio se observara sea taxa de ju-
.·~··
A Constituic;ao Federal de 1988, em seu art. 192, § 32 , diz que: "as taxas de juros rea is, nelas incluidas comiss6es
ros diminuir no mercado interno. 0 movimento de capita is financeiros internacionais esta, e quaisquer outras remunerac;6es direta ou indiretamente referidas aconcessao de credito, nao poderao ser su-
W<'.
~·. periores a doze per cento ao ano; a cobranc;a acima deste limite sera conceituada como crime de usura, punido,
de sse modo, condicionado aos diferenciais de taxas de juros entre os diversos pafses.

I
em todas as suas modalidades, nos termos que a lei determinar·.

I'$.?;
~~:
\~~«.~:]

184 Fundamentos de Economia Determinac;ao da Renda e do Produto Nacional: 0 Lade Moneta rio
185

11.6 Moeda, nfvel de atividade e infla~ao: interliga~ao lsso posto, a teo ria quantitativa da moeda, que mostra a correspondencia entre os fluxos

entre o lado real e o lado monetario da economia


e
real e moneta rio, dada pela expressao:

MV=Py
No capitulo anterior analisamos o mercado de bens e servi<;:os (lado real) e destacamos o
papel dos instrumentos fiscais (tributa<;:ao e gastos publicos) e sua aplica<;:ao no equaciona- em que:
mento de quest6es econ6micas como desemprego e infla<;:ao. Mostraremos agora como os
M = a quantidade de moeda na economia (manual + escritural), isto e, nas maos do publico
instrumentos de polftica monetaria podem ser utilizados na solu<;:ao dessas quest6es. A base
e das empresas e em depositos em conta corrente nos bancos comerciais;
para essa analise ea chamada teoria quantitativa da moeda, que passamos a discutir. V = velocidade-renda da moeda;
P = nfvel geral de pre<;:os;
y= nfvel de renda nacional real (que e igual ao PIB nominal, deflacionado pelo fndice geral
11.6.1 Teoria quantitativa da moeda de pre<;:os, ou seja, Y = PIB n~minal)

Existe uma rela<;:ao direta entre o volume de moeda no sistema econ6mico e o lado real 0 lado esquerdo da equa<;:ao (MV) e explicado a partir do fato de que a quantidade de
da economia, ou seja, ha uma correspondencia entre o total dos meios de pagamentos num moeda na economia depende da velocidade com que ela circula. 0 lado direito da equa<;:ao
sistema econ6mico eo valor global dos bens e servi<;:os transacionados. (Py) mostra que o valor total do PIB nominal sera igual aquantidade de bens e servi<;:os finais
Para entender como se da a correspondencia entre moeda, nfvel de atividade e infla<;:ao, (PIB real) produzida vezes o prec;:o dos bens e servic;:os finais transacionados no perfodo.
precisamos de um novo conceito, ode velocidade-renda da moeda. Evidentemente, os dois Iados da equac;:ao sao iguais, por definic;:ao: a quantidade de moe-
A velocidade-renda da moeda, tambem chamada de velocidade de circula<;:ao da e
da multiplicada pelo numero de vezes que ela circula, criando renda, igual ao valor da rend a
moeda, e o numero de vezes que o estoque de moeda passa de mao em mao, em certo (PI B) criada.
perfodo, gerando produ<;:ao e renda. Eo numero de giros da moeda, criando renda. t dada Usando o exemplo anterior, o saldo moneta rio de $ 100 bilhoes, multiplicando sua veloci-
pela expressao: dade-renda (5), sera igual ao proprio PIB moneta rio de $ 500 bilhoes.
P/8 nominal
v Existem varias teorias sobre os fatores que afetam a velocidade-renda da moeda. Na chama-
sa/do dos meios de pagamento (M) da teoria classica, supoe-se que seja constante no curto prazo, ja que depende de fatores que
Supondo um PIB nominal (ou PIB monetario, igual ao PIB real vezes o nfvel geral de pre<;:os) so atuam no Iongo prazo, tais como os habitos da coletividade (uso de cart6es de credito, de
igual a $ 500 bilh6es, e um saldo de meios de pagamento de$ 100 bilh6es: cheques) eo grau de verticaliza<;:ao da economia. 0 grau de verticalizac;:ao ocorre quando, por
exemplo, as empresas produtoras de bens finais resolvem tambem produzir alguns componen-
$ 500 bi/hc5es
v =
$ 100 bilhc5es
= 5 tes (por exemplo, a Ford, na compra da Philco). Evidentemente, a Ford nao precisa pagar a Phi leo
em moeda corrente, bastando apenas o registro contabil, o que dispensa o uso de numerario.
lsso significa que o estoque de moeda de $ 100 bilhoes girou cinco vezes no perfodo, Para Keynes, a velocidade-renda da moeda eafetada no curto prazo pel as taxas de juros.
criando $ 500 bilh6es de renda e produto (PI B). Cada unidade monetaria criou cinco unidades Com o aumento do nfvel das taxas de juros, as pessoas reterao menos moeda, e sua velocida-
de renda. de de giro aumentara (isto e, como o sal do M diminui e, a um dado PIB, V se eleva). As pessoas
Na Tabela 11.3, na ultima co luna, esta listado o comportamento da velocidade-renda da procuram livrar-se rapidamente da moeda que nao rende juros.
moeda a partir de janeiro de 1994. Observa-se uma grande mudan<;:a em seu valor a partir Outros economistas, principalmente os chamados monetaristas, consideram que a veloci-
de julho de 1994, quando a taxa de infla<;:ao caiu substancialmente, apos a implanta<;:ao do dade-renda da moeda eafetada tambem pel as expectativas de inflac;:ao futura: seas pessoas
Plano Real. lsso ocorreu porque as pessoas diminufram o giro da moeda, retendo mais moeda julgam que a inflac;:ao deve aumentar, elas procuram se livrar da moeda, que nao rende juros,
e
que nao rende juros (M7). Ou seja, como a velocidade a razao entre o PIB nominal e Ml, Ml e seu poder aquisitivo e corrofdo pela inflac;:ao. A velocidade de giro aumentaria, entao. A
aumentou mais que proporcionalmente em rela<;:ao ao PIB, o que corresponde a um aumento queda da velocidade-renda da moeda desde 1994 (ver item 11.8) foi em larga medida devido
do grau de monetiza<;:ao da economia. aqueda gradativa das taxas de infla<;:ao no perfodo.
186 Fundamentos de Economia Determina~ao da Renda e do Produto Nacional: 0 Lado Moneta rio
187

11.6.2 Maeda e polfticas de expansao do nfvel de atividade Por outro lado, precisamos conhecer a elasticidade dos investimentos em rela~ao as
taxas de juros, isto e, a sensibilidade ou resposta dos investimentos das empresas em rela~ao
Suponhamos que a economia esteja operando abaixo do plena emprego de sua produ- a taxa de juros de mercado, para verificar qual o impacto final sabre a demanda agregada e
~ao potencial. sabre o nivel de atividade e emprego.
Como vimos no capitulo anterior, a estrategia adequada, no curta prazo, e estimular a Eoportuno salientar que a expansao moneta ria deve levar ao aumento do nivel de rend a
demanda ou procura de bens e servi~os para que as empresas ten ham compradores para sua real y, mas tambem pode conduzir ao aumento de pre~os P. Apesar de um desemprego em
produ~ao. Vimos tambem que a politica fiscal de efeito mais rapido e o aumento dos gastos nivel agregado, alguns setores ou ramos de atividade podem estar operando a plena capa-
publicos. 0 governo deve prom over o estimulo ao consumo de bens e servi~os e aos investi- cidade. Nesses setores, o estimulo ao au men to da demanda agregada, por meio de politicas
mentos em bens de capital e na amplia~ao de empresas, reduzindo a carga tributaria. Ainda monetarias ou fiscais expansionistas, provocaria apenas aumento do nivel de pre~os, e nao
dentro da politica fiscal, as autoridades econ6micas devem criar estimulos as exporta~6es da produ~ao e emprego.
(como isen~6es fiscais, por exemplo).
Agora estamos interessados na contribui~ao da politica moneta ria para elevar o nivel de ati-
vidade e de emprego da economia no curta prazo. Evidentemente, trata-se de promover uma 11.6.3 A relat;ao entre a oferta monetaria e o processo inflacionario
politica moneta ria expansionista, o que pode ser feito utilizando-se varios instrumentos:
Vamos supor agora uma economia que esteja atravessando um processo inflacionario.
,. reduzir a taxa dejuros basica (no Brasil, a taxa dejuros Selic); Vejamos como os instrumentos de.politica moneta ria podem ser utilizados para debelar ou
,. aumentar as emiss6es de moeda, na exata medida das necessidades dos agentes eco- amenizar esse processo.
nomicos, para nao gerar infla~ao; Definimos no capitulo anterior o hiato inflacionario, que ocorre quando a demanda agre-
,. diminuir a taxa do compuls6rio, ou seja, diminuir o percentual dos depositos que os gada de bens e servi~os esta bastante aquecida e supera a capacidade produtiva da econo-
bancos comerciais devem reter a ordem do Banco Central, o que permitira elevar o mia, ou a oferta de pleno emprego. Euma tfpica infla~ao de demanda.
credito bancario; Em tese, como se trata de ~ma situa~ao em que a oferta agregada e escassa em rela~ao
,. recomprar titulos publicos no me rca do, ou seja, "trocar papel por moeda': o que eleva- a demanda, o ideal seria elevar a oferta, e nao diminuir a procura. Em termos de polftica mo-
ra a quantidade de moeda disponivel no mercado; netaria, a oferta pode ser elevada por maior disponibilidade de financiamento a produ~ao
,. diminuir a regulamenta~ao no mercado de credito, principal mente nos limites impas- e diminui~ao das taxas de juros, inclusive subsidiadas. Entretanto, a oferta agregada e rela-
tos aos prazos de emprestimos, ou no montante do credito direto ao consumidor etc. tivamente rigida no curta prazo, pois depende de recursos para ampliar as instala~6es da
empresa, disponibilidade de mao-de-obra e tecnologia, que requerem um prazo maior para
Tais medidas causarao impactos diretos sabre o nivel de produto e renda da economia. aquisi~ao e posterior matura~ao, quando a produ~ao se inicia.
Em termos da teoria quantitativa da moeda, e supondo que a velocidade-renda (V) eo nivel Assim, para obter resultados mais rapidos, a polftica antiinflacionaria deve centrar-se mais
de pre~os (P) nao se alterem, se tivermos um aumento, por exemplo, de 10% na oferta mone- no controle da demanda agregada. Os instrumentos recomendados de polftica monetaria
taria M. pode-se esperar um aumento de renda (e do emprego) da mesma magnitude, pois: seriam dirigidos no sentido de "enxugar" os meios de pagamento, tais como:

M v p y
a) aumento da taxa de juros basica (Selic);
(au menta 10%) {constante) (constante) (au menta 10%)
b) controle das emiss6es pelo Banco Central;
0 sentido geral de uma politica monetaria expansionista e esse. Evidentemente, na pra- c) venda de tftulos publicos, retirando moeda de circula~ao;
tica, nao existem em Economia proporcionalidades tao exatas. A expansao da moeda e do d) eleva~ao da taxa sabre as reservas compuls6rias, diminuindo a disponibilidade dos
credito deve diminuir a taxa de juros de mercado. Se for valid a a hip6tese de Keynes de que bancos comerciais de efetuar emprestimos ao setor privado;
existe uma demanda especulativa de moeda, parte da expansao monetaria ficara retida em e) altera~ao das normas e regulamenta~ao da concessao de creditos, diminuindo os pra-
maos dos especuladores, dependendo do nivel de taxas de juros, e nao sera utilizada imedia- zos ou aumentando as exigencias de contrapartida do comprador no credito direto ao
tamente para atividades produtivas. consumidor.

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188 Fundamentos de Economia Determinac;ao da Renda e do Produto Nacional: 0 Lado Moneta rio
189

Recorrendo nova mente ateoria quantitativa da moeda, supondo a velocidade-renda e a b) quanta maior a sensibilidade da demanda especulativa relativamente a taxa
renda real y constantes, no nfvel de plena emprego tem-se: de juros, menoraeficacia da polftica moneta ria: Supondo novamente uma polftica

M v p y monetaria expansionista, e a conseqOente queda dos juros, pode ocorrer que a maior
parte da moeda fique nas maos dos especuladores, ja que a rentabilidade dos tftulos
(queda) (constante) (queda) (constante)
esta baixa (juros baixos) e eles esperam que deva melhorar no futuro (par isso guar-
Medidas de controle da demanda agregada, sejam fiscais ou monetarias, s6 sao eficazes dam moeda para especulac;:ao). Keynes imaginou uma situac;:ao, inclusive, em que toda
sea inflac;:ao for de demanda. No caso de urn diagn6stico de inflac;:ao de custos em que existe moeda adicional iria para especulac;:ao. A essa situac;:ao ele denominou armadilha da
-----r~ma escassez de oferta devido aos altos custos de produc;:ao (a oferta encontra-se abaixo do liquidez, quando a polftica monetaria e total mente ineficaz (e a unica polftica econ6-
pleno emprego), apertos monetarios e fiscais aprofundam ainda mais o desemprego ja exis- mica adequada seria a polftica fiscal);
tente. Voltaremos a esse ponto no Capitulo 13. c) quanta maior o valor do multiplicador keynesiano de gastos, maior a eficacia da
polftica fiscal. Por exemplo, dada uma expansao dos gastos publicos, ou investimentos,
ou reduc;:ao da carga fiscal, o impacto sabre o nfvel de atividade e emprego seria mais
11.6.4 Eficacia das pollticas monetaria e fiscal poderoso quanta maior o efeito multiplicador.

A eficacia das polfticas moneta ria e fiscal pode ser avaliada a partir de sua velocidade de A questao da eficacia das polfticas monetarias e fiscais esta no cerne do debate entre os
implementac;:ao, pelo grau de intervenc;:ao na economia e pela importancia relativa das taxas fiscalistas ou ativistas, ou ainda keynesianos, e os monetaristas ou neoclassicos.
de juros e do multiplicador keynesian c. Os fiscalistas utilizam mais os instrumentos de polftica fiscal (que e mais intervencionista
Quanta avelocidade de implementac;:ao,ja pudemos observar que a polftica monetaria que a polftica moneta ria), e tambem enfatizam o papel do mecanisme multiplicador keyne-
e mais eficaz que a polftica fiscal, pois as decisoes das autoridades monetarias normalmente siano, que coloca em evidencia o papel da polftica fiscal no aumento do nfvel de renda. Ja os
sao aplicadas de imediato, enquanto as decisoes na area fiscal, de acordo com a Constituic;:ao monetaristas consideram que a polftica moneta ria interfere menos na estrutura econ6mica,
Federal, devem ser aprovadas pelo Poder Legislative, e s6 sao implementadas no exercfcio pais discrimina menos os setores, regioes e publico do que a polftica fiscal (por exemplo,
fiscal seguinte, devido ao princfpio da anterioridade. uma elevac;:ao das taxas de juros afeta praticamente todo mundo de maneira indistinta, en-
Quanta ao grau de intervenc;:ao na economia, a polftica fiscal e mais profunda que quanta um aumento na alfquota de um impasto, ou de gastos em determinada regiao, e
a polftica moneta ria. Uma altera<;:ao numa alfquota de impastos, a criac;:ao de novos im- mais discriminat6rio).
pastos, elevac;:ao dos gastos publicos, por exemplo, afeta muito mais o setor privado do
que qualquer polftica monetaria (que sempre deixa urn grau de liberdade para o setor
privado para tomada de decisoes).
11.7 0 sistema financeiro
A discussao da eficacia das polfticas econ6micas tambem depende do papel da taxa
de juros - em particular, na sensibilidade (elasticidade) dos investimentos privados e na Para avaliar o grau de desenvolvimento de determinado pafs, ha varios indicadores eco-
demanda de moeda especulativa em relac;:ao a taxa de juros- e do multiplicador keyne- n6micos. Urn deles, sem duvida alguma, e o tamanho e a diversificac;:ao de seu sistema fi-
siano, a saber: nanceiro. Urn sistema financeiro forte e bern diversificado e condic;:ao necessaria para atrair
poupanc;:as, sejam essas nacionais ou estrangeiras.
a) quanta maior a sensibilidade dos investimentos em rela<;:ao a taxa de juros, Como crescimento econ6mico, inumeros agentes vislumbram possibilidades de ganhos
maior a eficacia da polftica monetaria. Por exemplo, uma polftica monetaria ex- em determinados setores da produc;:ao. Pelo fato de nao possufrem os recursos necessaries
pansionista ten de a diminuir o custo do dinheiro (e, portanto, da taxa de juros). Se para montar seus neg6cios, buscam nos intermediaries financeiros os montantes requeridos
os investidores forem sensfveis a essa queda dos juros, tenderao a aumentar seus para poder iniciar o processo de produ<;:ao desejado.
investimentos, como conseqOente aumento da demanda agregada e do nfvel de Essa decisao, em bora seja hoje bastante corriqueira, levou muitos anos para se consolidar.
produto e renda; lsso porque ela pressupoe, de um !ado, a existencia de unidades econ6micas que apresen-
190 Fundamentos de Economia Determina~ao da Renda e do Prod uta Nacional: 0 Lado Moneta rio
191

tem balan~os com superavit, ou seja, que possuam gastos menores do que os rendimentos exemplo: fundos de curta prazo, open market, hot-money. certificados de depositos inter-
recebidos, e, de outro, que os agentes econ6micos contiem no papel exercido pelos interme- bancarios (CDis) etc.
diaries linanceiros.
A precondi~ao para o estabelecimento da intermedia~ao linanceira e a existencia, de um Mercado de Credito
lado, de agentes econ6micos superavitarios (poupadores) - dispostos a transformar suas
Nesse mercado, sao atendidas as necessidades de recursos de curta, de mediae de Iongo
disponibilidades monetarias em ativos linanceiros, sujeitando-se aos riscos de mercado, com
prazos, principal mente oriundas da demanda de credito para aquisi~ao de bens de consumo
o lim de obter retornos reais positivos - e, de outro, de agentes econ6micos delicitarios
duraveis e da demanda de capital de giro das empresas. A oferta, no mercado de credito,
(investidores)- com disposi~ao para linanciar seus deficits aos custos de mercado. Podemos
e determinada fundamental mente pelas institui~6es bancarias. Por exemplo: credito rapido,
entender o sistema linanceiro como sendo um fun do do qual as unidades delicitarias retiram
desconto de duplicatas, giro etc.
recursos, enquanto as superavitarias nele depositam.
Em linhas gerais, OS financiamentos de Iongo prazo (investimentos) sao atendidos por
Na verdade, o fato de haver agentes superavitarios implica a possibilidade de gera~ao de
institui~6es alicia is de credito, principalmente pelo Banco do Brasil e pelo Banco Nacional de
poupan~a. que e condi~ao necessaria para o crescimento econ6mico, em bora nao suliciente;
Desenvolvimento Econ6mico e Social (BNDES). Por exemplo: Finame.
ja a existencia de agentes delicitarios, cuja necessidade de obten~ao de recursos deriva de
sua vontade de incorrer em gastos com bens de capital. demarca a cria~ao de investimentos, Mercado de Capitais (Mercado de Valores Mobiliarios)
condi~ao suliciente para o crescimento econ6mico.
Esse segmento supre as exigeacias de recursos de media e de Iongo prazos, principal-
Assim, sem um sistema eliciente de intermedia~ao linanceira, o objetivo do crescimento
econ6mico e do aprimoramento das condi~6es de vida da sociedade fica comprometido,
mente com vistas arealiza~ao de investimentos em capital. Nesse me rca doe negociada gran-
de variedade de tftulos, desde os de endividamento de curta prazo (commercial papers) e
uma vez que passa a existir uma obstru~ao a indispensavel transforma~ao da poupan~a em
de Iongo prazo (debentures), passando por tftulos representatives do capital das empresas
investimentos produtivos.
(ac;:6es) e ate de outros ativos ou valores (mercadorias, parcerias em gado etc.)
Devemos entender por eliciencia do sistema linanceiro sua capacidade de viabilizar a rea-
Sao tfpicos desse mercado os chamados derivatives, ou seja, tftulos emitidos a partir de
liza~ao de linaAciamentos de curto, mediae Iongo prazos, sob condi~6es de minimiza~ao de
varia~6es no valor de outros tftulos, como op~6es, futuros etc.
riscos e de atendimento aos desejos e necessidades dos agentes superavitarios- que deter-
As negocia~6es nesse mercado podem ocorrer tanto nas Balsas de Valores, Mercadorias
minam a oferta de recursos- e dos agentes delicitarios- que materializam a demanda de
ou Futuros, como fora del as, tambem chamadas de mercado de balcao.
recursos.

Mercado Cambial

11. 7.1 Segmentos do sistema financeiro Nele, sao realizadas a compra e a venda de moeda estrangeira, para atender a diversas
finalidades, como a compra de cambia, para a importa~ao; a venda, por parte dos expor-
No que diz respeito a suas linalidades e as instituic;:oes que as praticam, as opera~6es do tadores; e venda/compra, para viagens e turismo. As opera~6es no mercado cambial sao
sistema tinanceiro podem ser agregadas em cinco grandes mercados: realizadas pelas institui~6es linanceiras - bancos e casas de cambia - autorizadas pelo
Banco Central.
Mercado Monetario

Nesse segmento, sao realizadas as opera~6es de curtfssimo prazo com a linalidade de Mercado de Seguros, Capitalizac;ao e Previdencia Privada
suprir as necessidades de caixa dos diversos agentes econ6micos, entre os quais se incluem Nesse mercado, sao coletados recursos financeiros ou poupan~as destinados a cobertura de
as institui~6es financeiras. finalidades especfficas, como a prote~ao a riscos (seguro), capitaliza~ao e obten~ao de aposenta-
A oferta de liquidez nesse mercado e afetada pelas opera~6es que sensibilizam as dorias e pens6es (previdencia privada). Em razao da importancia que tem na forma~ao de pou-
reservas bancarias que os bancos mantem no Banco Central, por meio de opera~6es panc;:as no Iongo prazo, essas institui~6es tambem sao chamadas de investidores institucionais.
de mercado aberto, para evitar flutua~6es muito acentuadas na liquidez bancaria. Por Ha, complementarmente a essa classilica~ao, duas outras:
.-· :~q.~-=~~

192 Fundamentos de Economia Determina~ao da Renda e do Produto Nacional: 0 Lado Monetario


193

Mercados Prim6rios e Secund6rios


rabela 11.3: Coeficientes de comportamento monet6rio- Brasil - 1994-2006
Os mercados primarios sao aqueles em que se realiza a primeira compra/venda de um
ativo recem-emitido; os mercados secundarios caracterizam-se por negociarem ativos finan-
ceiros ja negociados anteriormente.

Mercados a Vista, Futuros e de Op~oes


Os mercados avista negociam apenas ativos com pre<;:os avista; os mercados futuros nego-
ciam os prec;:os esperados de certos ativos e de mercadorias para certa data futura; os merca-
dos de opc;:6es negociam opc;:6es de compra/venda de determinados ativos em data futura.
No Apendice, analisamos um pouco mais a estrutura do Sistema Financeiro Nacional eo
papel dos principais agentes do sistema no pais.

11.8 lndicadores do comportamento monetc.lrio no Brasil

Tabela 11.2: Agregados monet6rios- Brasil- 1994-2006

Fonte: Banco Central do Brasil, www.bcb.gov.br.


(a): C =taxa de reten~ao da moeda pelo publico (media dos saldos diarios);
PMPP = papel-moeda em poder do publico (media dos saldos diaries);
Ml = meios de pagamento em poder do publico (media dos saldos diarios).
(b): 0 = preferencia do publico por depositos avista (OV).
(c): R, =taxa de encaixe em moeda corrente dos bancos comerciais sobre os depositos avista;
ex= caixa dos bancos comerciais (media dos saldos diarios).
(d): R2 =taxa de reservas dos bancos comerciais sabre os depositos avista;
RB = reservas obrigatorias e voluntarias dos bancos comerciais (media dos saldos diaries).
(e): K = multiplicador da base moneta ria;
8 =base monetaria (media dos saldos diarios).
·(f): V = velocidade-renda (ou de circula~ao) da moeda;
PIS = produto interno bruto a pre~os correntes.

Fonte: Banco Central do Brasil, www.bcb.gov.br.


(a) e (b): Saldos no final do ano.
(c): Rela~ao entre M 1 e M4.
Determina~ao da Renda e do Prod uta Nacional: 0 Lado Moneta rio
195

.~
,.. o Sistema Financeiroda Habitac;:ao, que, com a extinc;:ao do Banco Nacional da Ha-
bitac;:ao (criado em 1964), tern na Caixa Econ6mica Federal (CEF) seu 6rgao maximo,
estando, porem, atrelada as decis6es do Conselho Monetario Nacional;
,.. as caixas economicas e as sociedades de credito imobiliario (Lei n2 4.380, de
21/8/1964). As caixas econ6micas estaduais, conforme o art. 24 da Lei n2 4.595, foram
equiparadas a Caixa Econ6mica Federal;
,.. os bancos de desenvolvimento, sendo o BNDES a principal instituic;:ao financeira de
investimentos do governo federal, nos termos das Leis n2 1.628, de 20/6/1952, e n2
2.973, de 26/11/1956. 0 BNDES foi criado na decada de 1950, com o Banco do Nor-
deste do Brasil eo Banco da Amazonia. Antes dessa decada, tinha sido criado o Banco
de Desenvolvimento do Extremo-Sul. Mais tarde foram criados bancos estaduais de
Apendice desenvolvimento, para atuarem no fomento das atividades econ6micas do paise, em
particular, do Estado-sede;
A base juridica do Sistema Financeiro Nacional 7
,.. os bancos de investimento, que tiveram sua base legal estabelecida pela Lei n2
4.278/65, em seu art. 29, que estabeleceu a competencia ao Banco Central para auto-
0 Sistema Financeiro Nacional possui dois subsistemas: o normative, que engloba o
rizar a constituic;:ao de bancos de investirnento de natureza privada, cujas operac;:6es e
Conselho Monetario Nacional, o Banco Central do Brasil e a Comissao de Val ores Mobilia-
condic;:6es de funcionamento sao reguladas pelo Conselho Moneta rio Nacional.
rios, eo da intermedia~ao finance ira.
0 Conselho Monetario Nacional (CMN) eo 6rgao maximo do Sistema Financeiro Na-
Essas instituic;:6es foram criadas nas decadas de 1950 e 1960 para canalizar recursos de
cional e tern como finalidade formular a politica de moeda e credito, objetivando o pro-
medio e Iongo prazos para suprimento de capital fixo e de giro das empresas. Elas repassam
gresso econ6mico e social do pais (art. 22 da Lei n2 4.595, de 31 /12/1964).
recursos de instituic;:6es oficiais no pais, notadamente-programas especiais, tais como PIS, Fi-
0 Banco Central do Brasil, por meio de resolu~6es, circulares e instrU<;:6es, decorrentes
name etc., bern como repassam e avalizam emprestimos obtidos no exterior.
das decis6es do Conselho Monetario Nacional, fiscaliza, controla e regula a atuac;:ao dos
Ja as companhias de credito, financiamento e investimento comec;:aram a surgir espon-
intermediaries financeiros.
taneamente no p6s-guerra, em func;:ao da mudanc;:a observada na estrutura de produc;:ao do
A Comissao de Valores Mobiliarios (CVM) possui carater normativo. Sua principal atri-
pais, que se tornou mais complexa, notadamente ap6s a decada de 1960.
buic;:ao e fiscalizar as bolsas de valores e a emissao de valores mobiliarios negociados
Essa alterac;:ao na estrutura de produc;:ao teve de ser acompanhada de um sistema crediti-
nessas instituic;:6es, principal mente ac;:6es e debentures. Compete a CVM, de acordo com
cio adequado, em face dos novos prazos de produc;:ao e financiamento das vendas dos bens
a Lei n2 6.385, de 7/12/1976, art. 82 , regulamentar, com observancia da polftica defini-
de consumo duraveis, exigidos pelas novas condic;:6es de mercado. Ocorreu, porem, que a
da pelo CMN, as materias expressamente previstas nessa lei e na lei das sociedades por
estrutura de credito vigente nao poderia, de forma adequada, atender a esse novo tipo de
ac;:6es, e fiscalizar permanentemente as atividades e os servic;:os do mercado de valores
demanda de credito no mediae Iongo prazos. Ate meados da decada de 1990, o processo in-
mobiliarios.
flacionario atingia niveis bastante elevados, o que ocasionava, alem de outras consequencias,
No subsistema da intermediac;:ao financeira, existem instituic;:6es bancarias e nao ban-
serias distorc;:6es na aplicac;:ao dos recursos poupados pelas unidades com superavits.
carias. As primeiras sao constituidas pelos bancos comerciais e pelo Banco do Brasil, que
Desse modo, uma saida foi a expansao das financeiras. Muitas delas pertenciam a grupos
deixou de ser autoridade monetaria. Ja as nao bancarias sao:
financeiros que conseguiram se ajustar a demanda de credito, que exigia prazos mais dilata-
dos do que os proporcionados pelo sistema bancario de entao.

Para mais informa~6es sabre as institui~6es e as aspectos legais que reg em o Sistema Financeiro Nacional,
consultar o site do Banco Central, www.bcb.gov.br.

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J 194
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196 Fundamentos de Economia

Questoes para revisao


1. Sobre o conceito de moeda:
a) Defina moeda e suas fun~6es.
b) Defina moeda fiduciaria e moeda lastreada.
2. Com rela~ao aos meios de pagamento:
a) Conceitue meios de pagamento.
b) Defina M 1, M2, M3 e M4.
c) 0 que vem a ser monetiza~ao e desmonetiza<;:ao? Qual a rela~ao desses conceitos
com a taxa de infla~ao?
d) De dois exemplos de cria~ao e dois exemplos de destrui~ao de meios de pagamento.
e) 0 saque de um cheque representa cria~ao ou destrui~ao de meios de pagamento?
3. Sobre oferta e demanda de moeda:
a) Quais as fun~6es do Banco Central? Quais os instrumentos de que disp6e para
operar a polftica monetaria?
b) 0 que sao reservas ou depositos compuls6rios? Qual o efeito de um aumento da
taxa de reservas compuls6rias sobre a oferta de moeda?
c) Por que bancos de investimentos, financeiras e outros intermediaries financeiros nao
pod em afetar a oferta de moeda e os bancos comerciais tem essa prerrogativa?
d) Qual a diferen<;:a entre os conceitos de base monetaria e meios de pagamento?
e) 0 que vema ser o multiplicador moneta rio? De que parametros depende?
f) Quais as raz6es que levam a coletividade a demandar ou reter moeda? Quais variaveis
afetam essa decisao?
4. Supondo que o Copom fixe a taxa de juros Selic em 12,75%, a meta de infla<;:ao deci-
dida pelo Conselho Monetario Nacional (CMN) seja de 4,5% para o ano, determinar a
taxa real de juros para o perfodo.
5. Sobre a teoria quantitativa da moeda:
a) Defina teoria quantitativa da moeda.
b) Defina velocidade-renda da moeda. Qual seu comportamento no curto prazo, de
acordo com a teoria d3ssica e com a teoria keynesiana?
c) Como as expectativas de infla~ao futura podem afetar a velocidade-renda da moeda?
d) Supondo a velocidade-renda da moeda constante e uma economia com desem-
prego de recursos produtivos, mostre o efeito de uma polftica monetaria expansio-
nista sobre o nfvel geral de pre~os e a renda real da economia.
6. Coloque-se na posi<;:ao de uma autoridade monetaria e apresente dois instrumentos
de polftica monetaria para cada um dos objetivos a seguir:
a) expansao do nfvel de atividade;
b) polftica antiinflacionaria.
200 Fundamentos de Economia 0 Setor Externo
201

Esse princfpio sugere que cada pais deva se especializar na produc;:ao da mercadoria em Assim, por exemplo, sea relac;:ao de troca entre o vinho eo tecido for de 1 para 1, ambos
que e relativamente maiseficierite (ou que tenha um custo relativamerii:e menor). Essa sera, os paises sairaci beneficiados. A lnglaterra, produzindo autonomamente, gastara 120 horas
portanto, a mercadoria a ser exportada. Por outro lado, esse mesmo pais devera importar de trabalho para obter 1 unidade de vinho; com o comercio com Portugal, podera utilizar
bens cuja produc;:ao implicar um custo relativamente maior (cuja produc;:ao e relativamente apenas 100 horas de trabalho, produzir 1 unidade de tecido e troca-la por 1 unidade de vinho,
menos eficiente). Desse modo, explica-se a especializac;:ao dos paises na produc;:ao de bens poupando, portanto, 20 horas de trabalho, que poderiam ser utilizadas produzindo mais te-

diferentes, a partir da qual concretiza-se o processo de troca entre eles. cidos (obtendo, assim, maior nivel de consumo). 0 mesmo raciocfnio vale para Portugal: em

A teoria das vantagens comparativas foi formulada por David Ricardo em 1817. No exem- vez de gastar 90 horas produzindo 1 unidade de tecido, poderia usar apenas 80 produzindo
plo construido por esse autor, existem dois paises (lnglaterra e Portugal), dois produtos (teci- 1 unidade de vinho e troca-la no mercado internacionatpor 1 unidade de tecido, tambem

dos e vinho) e apenas um fator de produc;:ao (mao-de-obra). economizando 10 horas de trabalho.

A partir da utilizac;:ao do fator trabalho, obtem-se a produc;:ao dos bens mencionados, con- Desse modo, a lnglaterra devera se especializar na produc;:ao de tecidos, exportando-os

formeTabela 12.1: e importando vinho de Portugal, que se especializou em tal produc;:ao e passou a importar
tecidos. Conclui-se, portanto, que dada certa quantidade de recursos, um pais podera obter

Tabela 12.1: Quantidade de homens/hora para a produ<;ao de uma unidade de ganhos com o comercio internacional, produzindo aqueles bens que gerarem comparativa-

mercadoria mente mais vantagens relativas.


A teoria desenvolvida por Ricardo fornece uma explicac;:ao para os movimentos de mer-
cadorias no comercio internacional, a partir da oferta ou dos custos de produc;:ao existentes
nesses paises. Logo, os paises exportarao e se especializarao na produc;:ao dos bens cujo custo
for comparativamente menor em relac;:ao aqueles existentes, para os mesmos bens, nos de-
mais paises exportadores.
Uma limitac;:ao da teoria das vantagens comparativas e que e relativamente estatica, nao
Em termos absolutos, Portugal e mais produtivo na produc;:ao de ambas as mercadorias. levando em consider~ao a evoluc;:ao das estruturas da oferta e da demanda, bern como das
No entanto, em termos relativos, o custo de produc;:ao de tecidos em Portugal e maior relac;:oes de prec;:os entre produtos negociados no mercado internacional, a medida que as
que o da produc;:ao de vinho; e, na lnglaterra, o custo da produc;:ao de vinho e maior que o economias se desenvolvem e seu nivel de renda cresce. Utilizando o exemplo anterior, ame-
da produc;:ao de tecidos. Comparativamente, Portugal tern vantagem relativa na produc;:ao dida que crescessem o nivel de renda e o volume do comercio internacional, a demanda
de vinho, e a lnglaterra, na produc;:ao de tecidos. Segundo Ricardo, os dois paises obterao por tecidos cresceria mais que proporcionalmente a demanda por vinho, e ocorreria uma
beneffcios ao especializarem-se na produc;:ao da mercadoria em que possuem vantagem tendencia a deteriorac;:ao da relac;:ao de trocas entre Portugal e lnglaterra, favorecendo esse
comparativa, exportando-a, e importando o outro bem. Nao importa, aqui, o fato de que ultimo pais.
um pais possa ter vantagem absoluta em am bas as lin has de produc;:ao, como eo caso de Como vimos no Capitulo 5, no item 5.6.4, essa e uma critica desenvolvida pelos econo-
Portugal, nesse exemplo. mistas de vi sao estruturalista ou cepalina'. Segundo essa corrente, os produtos manufatu-

Os beneficios da especializac;:ao e do comercio podem ser observados ao se comparar a rados apresentam elasticidade-renda da demanda maior que um, e os produtos primarios,

situac;:ao sem e com comercio internacional. menor que um, significando que o crescimento da renda mundial provocaria um aumento

Sem comercio internacional, na lnglaterra sao necessarias 100 horas de trabalho para relativamente maior no comercio de manufaturados, acarretando uma tendencia cr6nica ao

a produc;:ao de 1 unidade de tecido e 120 horas para a produc;:ao de 1 unidade de vinho. deficit no balanc;:o de pagamentos dos paises exportadores de produtos basi cos ou primarios

Desse modo, 1 unidade de vinho deve custar 1,2 unidade de tecido (120/1 00). Por outro (justa mente os paises perifericos ou em via de desenvolvimento).

Iado, em Portugal, essa unidade de vinho custara 0,89 unidade de tecido (80/90). Se houver
a
Nome devido Cepal -Comissao Econ6mica para a America Latina e Caribe, organismo da ONU sediado no
comercio entre os paises, a lnglaterra podera importar 1 unidade de vinho porum prec;:o Chile, ber~o da corrente estruturalista, liderada pelo economista argentino Raul Prebisch (1901-1 98S). Em bora

inferior a 1,2 unidade de tecido, e Portugal pod era comprar mais que 0,89 unidade de teci-
e
tenha exercido maior influencia entre os anos 1950 e 1960 na America Latina, ainda representativa particu-
larmente no Brasil, sendo a linha predominante nas universidades publicas federais e estaduais, tendo como
do vendendo seu vinho. expoentes os economistas Maria da Concei~ao Tavares e Celso Furtado.
202 Fundamentos de Economia 0 Setor Externo
203

12.3 Determinac_;ao da taxa .de combio d61ares, s6 que valendo agora 1 10.000 rea is. lsso estimulara o exportador a vender mais,
aumentando a oferta dedivisas.
12.3.1 Conceito
Do Iado das importa<;:6es, a situa<;:ao se inverte, pois se os pre<;:os dos produtos importados
Quando dois parses mantem rela<;:6es econ6micas entre si, entram necessaria mente em se elevam, em moeda nacional (os importadores pagarao mais reais pelos mesmos d61ares
jogo duas moedas, exigindo que se fixe a rela<;:ao de troca entre ambas. A taxa de cambia e pagos antes nas importa<;:6es), havera um desestfmulo as importa<;:6es e, conseqOentemente,
a medida de conversao da moeda nacional em moeda de outros parses. Pode, tambem, ser uma queda na demanda por divisas.
definida como o pre<;:o da moeda estrangeira (divisa) em termos da moeda nacional. Assim, 1 Uma taxa de cambia sobrevalorizada (isto e, a moeda nacional encontra-se valorizada)
d61ar pode custar 1,80 rea is, 1 libra pode custar 2,50 rea is. surte efeito contrario tanto nas exporta<;:6es como nas importa<;:6es. Ha um desestfmulo as
A determina<;:ao da taxa de cambia pode ocorrer de dois modos: institucionalmente, pela exporta<;:6es e um estfmulo as importa<;:6es.
decisao das autoridades econ6micas com a fixa<;:ao peri6dica das taxas (taxas fixas de cilm-
bio), ou pelo funcionamento do mercado, no qual as taxas flutuam automaticamente em
decorrencia das press6es de oferta e demanda de divisas estrangeiras (taxas flutuantes ou 12.3.2 Taxa de cambia e inflaejOO
flexfveis).
A demanda de divisas e constitufda pelos importadores, que precisam delas para pagar
Para analisar as rela<;:6es entre cambia e infla<;:ao, inicialmente veremos como a polftica
cambial afeta as taxas de infla<;:ao, e depois inverteremos a questao, isto e, como a taxa de
suas compras no exterior, uma vez que a moeda nacional nao e aceita fora do pals, e tambem
infla<;:ao afeta o cambia.
pela sa fda de capita is financeiros, pagamentos de juros, remessas de Iueras, sa fda de turistas.
A oferta de divisas e realizada tanto pelos exportadores, que recebem moeda estrangeira
Valoriza~ao Cambial e lnfla~ao
em contrapartida a suas vendas, como pela entrada de capitais financeiros internacionais,
turistas etc. Como a divisa nao pode ser utilizada internamente, precisa ser convertida em Com uma valoriza<;:ao (aprecia<;:ao) cambial, a moeda nacional (real) fica mais forte relati-
moeda nacional. vamente as moedas estrangeiras. Os brasileiros passam a importar mais, e aumenta a com-
Uma taxa de cambia elevada significa que o pre<;:o da divisa estrangeira esta alto, ou peti<;:ao do produto importado com os produtos nacionais. Os empresarios brasifeiros sao
que a moeda nacional esta desvalorizada. Assim, a expressao desvaloriza<;:ao cambial indi- desestimulados a elevar o pre<;:o de seus produtos e obrigados a manter os pre<;:os em nfveis
ca que houve um aumento da taxa de cambia- maior numero de rea is por unidade de competitivos. Ou seja, a valoriza<;:ao cambial permite "ancorar" os pre<;:os internos e reduzir a
moeda estrangeira. A moeda nacional e desvalorizada, eo d61ar, por exemplo, valorizado. taxa de infla<;:ao (dar deriva o termo ancora cambial).
Por sua vez, valoriza<;:ao cambial significa moeda nacional mais forte, isto e, pagam-se A partir de 1994, no Plano Real, a valoriza<;:ao cambial foi urn instrumento bem-sucedi-
menos rea is por d61ar, por exemplo, e tem-se, em con sequencia, uma queda na taxa de do no sentido de controlar a infla<;:ao, que vinha apresentando dois digitos mensa is. Outro
cambio. Nesse caso, a moeda nacional foi valorizada, eo d61ar desvalorizado. Na literatura efeito positivo dessa polftica foi a eleva<;:ao dos indices de produtividade, devido a mo-
internacional, utilizam-se mais os termos aprecia<;:ao e deprecia<;:ao cambial, em vez de derniza<;:ao do parque produtivo nacional proporcionado pelas importa<;:6es de bens de
valoriza<;:ao e desvaloriza<;:ao. capital, o que levou a redu<;:ao de custos de produ<;:ao, e conseqOentemente dos pre<;:os,
A taxa de cambia esta intima mente relacionada com os pre<;:os dos produtos exporta- beneficiando os consumidores (produtos de melhor qualidade, a pre<;:os relativamente
dos e importados e, conseqOentemente, com o resultado da balan<;:a comercial do pals. mais baixos).
Se a taxa de cambia se encontrar em patamares elevados, estimulara as exporta<;:6es, Contudo, a politica de valoriza<;:ao cambial pode apresentar (como ocorreu no Brasil) al-
pois os exportadores passarao a receber mais reais pela mesma quantidade de divisas gumas desvantagens. Os setores nacionais que estiverem despreparados para a competi<;:ao :ii
';,,:1'
derivadas da exporta<;:ao; em conseqOencia, havera maior oferta de divisas. Por exem- externa podem sofrer grande queda em suas vendas, com o conseqOente aumento do de-
plo, suponhamos uma taxa de cambia de 2 reais por d61ar, e que o exportador vendia semprego nesses setores. Os exportadores tam bern sao prejudicados, porque, com a moeda ~(
!!!
1.000 unidades de seu produto a 50 d61ares cad a. Seu faturamento era de 50.000 d61ares, nacional valorizada, nossos produtos ficam relativamente mais caros para o comprador es- li~

trangeiro. Com importa<;:6es tendendo a crescer mais que as exporta<;:6es, pode ocorrer um
~
ou 100.000 rea is. Se o cambia for desvalorizado em 10%, a taxa de cambia sub ira para i:

2,20 rea is por d61ar e, vendendo as mesmas 1.000 unidades, recebera os mesmos 50.000 deficit na balan<;:a comercial, com a conseqOente saida de divisas do pais. Para manter suas

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204 Fundamentos de Economia 0 Setor Externo 205 -,
~I
!
reservas cambia is, o pais seve na contingencia de buscar recursos no exterior, aumentando Rigorosamente, para que ocorra a desvaloriza~ao real, nao basta a desvalorizac;:ao no-
sua depeAdencia ou vulnerabilidade externa 2 . minal superar a taxa de inflac;:ao interna. t necessaria tambem que a inflac;:ao interna seja
a
superior inflac;:ao internacional (externa). Por exemplo, uma desvaloriza~ao do euro (moeda
Desvaloriza~ao Cambial e lnfla~ao adotada em quase todos os paises da Comunidade Econ6mica Europeia), independente da

A desvaloriza~ao cambial tern efeito contrario ao descrito anteriormente: os produtos im- polftica cambial brasileira, diminui a competitividade de nossos produtos vis-a-vis os produ-

portados ficam mais caros, em termos de reais. Evidentemente, diminuirao as importa<;:6es tos europeus.

de muitos produtos, mas os produtos essenciais, como petr61eo, trigo, que o Brasil importa Portanto, para avaliar a competitividade dos produtos brasileiros no comercio exterior, o

muito, terao seu pre~o aumentado (em rea is, nao em d61ar), provocando aumento dos custos conceito relevante eo de cambia real, rtae-e-nominal.

de produ~ao, que serao repassados aos pre~os dos produtos finais, gerando infla~ao - a
chamada inflac;:ao de custos.
0 efeito da desvaloriza~ao cambial sobre a taxa de infla~ao e denominado pass-through. 12.4 Politicos externas

Efeito da Eleva~ao da lnfla~ao lnterna sabre a Taxa de Cambia A atuac;:ao do governo na area externa pode ocorrer por meio da politica cambial ou da
polftica comercial. A polftica cambial diz respeito a altera~6es na taxa de cambia, enquanto
Uma eleva~ao da taxa de infla~ao pode levar a um verdadeiro cfrculo vicioso. 0 aumento
a polftica comercial constitui-se de mecanismos que interferem no fluxo de mercadorias
da infla<;:ao interna em rela<;:ao a externa, isto e, da rela~ao entre pre~os internos e pre~os e servi~os.
externos, encarece os produtos nacionais relativamente aos estrangeiros, piorando o saldo
comercial do pais com o resto do mundo. Para recuperar as exporta~6es e inibir as importa-
~6es, o governo desvaloriza o cambia nominal. Embora desestimule, no geral, a compra de
:'';; 12.4.1 Polftica cambial
produtos importados, alguns produtos essenciais, como petr61eo, nao terao sua importa~ao
diminuida, mas apenas eleva~ao de seu pre~o, em moeda nacional. Jsso provocara elevac;:ao As polfticas cambia is dependem do tipo de regime cambial adotado pelo pals, como ve-
dos custos de produc;:ao, que serao repassados aos prec;:os tina is, e tem-se, entao, caracteriza- remos a seguir.
da uma inflac;:ao de custos. A rela~ao entre pre~os internos e prec;:os externos se eleva nova-
mente, eo cfrculo vicioso continua. Regime de Taxas Fixas de Cambia

0 Banco Central fixa antecipadamente a taxa de cambia com a qual o mercado deve
Valoriza~oo Reale Valoriza~ao Nominal do Cambia
operar. Pelas regras fixadas pelo sistema financeiro internacional, se um pais fixa sua taxa de
A valorizac;:ao real e igual a valoriza~ao nominal, menos a taxa de infla~ao do periodo. cambia, ele se obriga a disponibilizar as reservas para o mercado quando requisitadas (seja
Assim, sea taxa de cambia variar 20% no mes, mas a inflac;:ao alcan~ar tambem 20%, teremos pelos exportadores, turistas ou safdas de capital financeiro).
apenas uma desvaloriza~ao nominal (de 20%), mas nao desvalorizac;:ao real. 56 ocorrera 0 regime de cambia fixo foi adotado por paises com elevadas taxas de infla~ao (Ar-
desvaloriza~ao real se a desvalorizac;:ao nominal superar a taxa de infla~ao. Nesse caso, se gentina, Brasil) principalmente nos anos 1980 e 1990, uma vez que, fixado o valor da
o objetivo de politica econ6mica e melhorar o saldo da balanc;:a comercial, aumentando a moeda estrangeira, em termos da moeda do pais, o pre~o dos produtos importados nao
competitividade das exportac;:6es, e inibir a compra de produtos importados, o efeito seria se eleva com as varia~6es cambiais. Evidentemente que os produtos estrangeiros (por
nulo: o estimulo representado pela desvaloriza~ao nominal foi anulado pelo aumento dos exemplo, o petr6leo) podem se elevar no exterior (em d6lares), o que certamente impac-
pre~os internos. tara nos prec;:os dos paises importadores, mas isso nao esta relacionado com o regime
cambial desses pafses.
Uma critica frequente a politica de valoriza,ao cambial e a tendencia achamada "armadilha cambial~ Quando
o pais cresce, as importa,6es tendem a aumentar. Entretanto, o mesmo nao ocorre necessariamente com as A principal desvantagem do regime de cambia fixo deriva do fato de que, como o pafs
exporta,6es, que dependem mais do aumento da demanda externa e nao do crescimento da renda interna. que adota esse regime e obrigado, pelas regras internacionais, a disponibilizar suas reservas
Portanto, quanto mais o pais cresce, maior sua vulnerabilidade em rela,ao as economias dos outros pafses, o que
constitui uma restri,ao externa ao crescimento do pais, gerando uma verdadeira "armadilha". cambiais, essas ficam mais vulneraveis a elevac;:6es na demanda por moeda estrangeira, que
Iii'},
!~'·1·. 206 Fundamentos de Economia 0 Setor Externo
207
·I;·II'
pode ser ocasionada par ataques especulativos, pagamentos elevados de dividas externas 0 Quadro 12.1 sintetiza as principais diferent;:as entre os regimes de cambia fixo e cambia
(publicas e privadas). Quando esses ataques ocorrem, o pais, se mantiver o regime de cambia flutuante.
fixo, ve-se obrigado a manter elevadas taxas de juros, para evitar a said a de reservas, atraindo
capital financeiro internacional e desestimulando aplicat;:6es de residentes do pais em moeda Quadro 12.1: Regimes cambiais
ilj:
estrangeira. Ou seja, a politica monetaria fica completamente amarrada a questao cambial,
em vez de ser direcionada a outros objetivos de polftica econ6mica (par exemplo, uma redu-
t;:ao da taxa de juros para estimular o crescimento eo emprego). lsso explica par que houve ,. Banco Central fixa a taxa de ,. 0 mercado (oferta e
a gran.de elevat;:ao das taxas de juros no Brasil ap6s a crise asiatica de 1997, quando a taxa de cambia. demanda de divisas)
{'
juros nominal chegou a atingir os 45% anuais, a maior taxa do mundo (e ainda hoje, uma das ,. Banco Central e obrigado a determina a taxa de cambia.
Caracterfsticas
maiores do mundo). disponibilizar as reservas ,. Banco Central nao e
Dentro do regime de cambia fixo, tem-se o sistema de bandas cambia is. 0 Banco Central cambia is. obrigado a disponibilizar as
fixa os limites superior e inferior (uma banda) dentro dos quais a taxa de cambia pode flutuar. reservas cambia is.
Econsiderado cambia fixo, pais o limite de variat;:ao da taxa de cambia e fixado. Nesse caso, o
Banco Central e obrigado a disponibilizar suas reservas cambiais, quando requeridas.

Regime de Taxas Flutuantes ou Flexlveis de Cambia

A taxa de cambia e determinada pelo mercado de divisas, ou seja, pel a oferta e demanda
de moeda estrangeira. Diferentemente do sistema de cambia fixo, o Banco Central nao e ,. Reservas cambia is vul- ,. A taxa de cambia fica muito
obrigado a disponibilizar suas reservas cambiais. neraveis a ataques especu- dependente da volatilidade
A grande vantagem do regime de_cambia flutuante e justa mente a defesa das reservas lativos. do mercado financeiro
cambia is: o mercado fixa a taxa de cambia que desejar, pelo movimento da oferta e da de- ,. A polftica moneta ria (taxa nacional e internacional.
manda de divisas, e o Banco Central nao se obriga a mexer em suas reservas. Com isso, as Desvantagens
de juros) fica de pendente ,. Maior dificuldade de controle
autoridades podem direcionar os instrumentos de polftica monetaria, principalmente a taxa do volume de reservas das press6es inflacionarias,
de juros, para outros objetivos, como estimular o nfvel de atividades e do emprego. 0 prin- cambia is. devido as desvaloriza<;:6es
cipal problema desse sistema e que a taxa de cambia pode tornar-se muito volatil, sujeita
cambiais (pass-through).
as alterat;:6es do mercado financeiro nacional e internacional, inclusive especulativas. Pod em
ocorrer rapidamente grandes desvalorizat;:6es cambiais, que elevam os pret;:os dos produtos
importados, e conseqOentemente impactando sabre a taxa de inflat;:ao do pais. 12.4.2 Polltica comercial
Na verdade, mesmo dentro do regime de cambia flutuante, o Banco Central interfere in-
diretamente na determinat;:ao da taxa de cambia, par meio da compra e venda de divisas Dentre as politicas comerciais externas, podemos destacar as seguintes:
no mercado, mantendo-a dentro de nfveis que julga adequados, dependendo dos objetivos
gerais de polftica econ6mica. Par exemplo, seas autoridades econ6micas julgarem que a taxa ,. altera<;:6es das tarifas sabre importa<;:6es: se a polftica adotada visar proteger a pro-
de cambia esta muito elevada e pressionando as taxas de inflat;:ao, o Banco Central injeta dut;:ao interna, como no processo de substituil;:ao de importat;:6es adotado pela maior
d61ares no mercado (au menta a oferta de d61ares, diminuindo sua cotat;:ao); se considerarem parte dos pafses em desenvolvimento ate os anos 1970, isso normalmente e feito com
que a taxa esta muito baixa, eo objetivo for estimular as exportat;:6es, o Banco Central compra a eleva<;:ao do impasto de importa<;:ao e de outros tributos e taxas sabre os produtos
do lares no mercado, elevando sua cotat;:ao. Esse fato e cham ado de flutua<;:ao suja, ou dirty importados. No caso oposto, com a abertura comercial, ou liberaliza<;:ao das importa-
floating, e eo regime cambial adotado pela maioria dos pafses. <;:6es, as tarifas sabre produtos importados sao diminufdas;

1111

1
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208 Fundamentos de Economia 0 Setor Externo
209
im.
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.,.. regulamentac;:ao do comercio exterior: entraves burocraticos que dificultam as transa- .,.. subsldios e incentivos as exportac;:oes: subsidios e incentivos as exportac;:6es, sejam 'II
<;:6es como exterior, berricomo o estabelecimento de cotas ou proibi<;:6es as importa- de ordem fiscal (isenc;:6es de impastos), sejam de ordem financeira (taxas de juros
I
<;:6es de determinados produtos, representam barreiras qualitativas as importac;:6es. subsidiadas, disponibilidade de financiamentos), sempre representam urn fator de
estimulo as exportac;:6es.
As politicas comerciais estao sujeitas as normas estabelecidas pela Organizac;:ao Mundial
do Comercio (OMC), 6rgao que substituiu o Acordo Geral sabre Tarifas e Comercio (GAD
- General Agreement on Tariffs and Trade). A func;:ao desse 6rgao e tentar coibir politicas 12.5.21mportac;;oes
protecionistas e praticas de dumping, ou seja, que urn pais venda a prec;:os de mercado
inferiores a seus custos de produc;:ao, que e uma forma de aumentar a participac;:ao nos mer- Os principais fatores determinantes do comportamento das importac;:6es agregadas sao
cados mundiais 3
. os seguintes:

.,.. prec;:os externos em d61ares: se os prec;:os dos produtos importados se elevarem no


12.5 Fatores determinantes do comportamento das exterior em do lares, havera uma retrac;:ao das importac;:6es brasileiras;

exporta~oes e importa~oes .,.. prec;:os internos em rea is: urn aumento dos prec;:os dos produtos produzidos internamen-
te incentivara a compra dos similares no mercado externo, elevando as importac;:6es;
Para compreender melhor os meios de atuac;:ao da politica econ6mica, e interessante co- .,.. taxa de cambia (reais por d61ares): uma elevac;:ao da taxa de cambia (desvalorizac;:ao
nhecer quais os fatores que rna is influenciam as exporta<;:6es e as importa<;:6es. cambial) acarretara maior despesa aos importadores, pais pagarao mais reais pelos
mesmos produtos antes importados, os quais, embora mantenham seus prec;:os em
12.5.1 Exportac;;oes d61ares, exigirao rna is moeda nacional (real) por d61ar;
.,.. renda e produto nacional: enquanto as exportac;:6es sao rna is afetadas pelo que ocor-
Por simplificac;:ao, consideraremos como moeda estrange ira o d61ar. lsso posto, as exporta- re com a renda mundial, as importac;:6es estao mais relacionadas a renda nacional.
<;:6es agregadas sao influenciadas, coeteris paribus, pelas seguintes variaveis: Urn aumento da produ~ao e da renda nacional significa que o pais esta crescendo e
que demandara rna is produtos importados, seja na forma de materias-primas, bens de
.,.. prec;:os externos em d61ares: se os prec;:os dos produtos brasileiros se elevarem no capital, sejam bens de con sumo;
exterior, as exportac;:6es nacionais deverao se elevar; ... tarifas e barreiras as importac;:oes: a imposic;:ao de barreiras quantitativas (elevac;:ao
.,.. prec;:os internos em reais: uma elevac;:ao dos prec;:os internos de produtos export<jveis das tarifas sabre importac;:6es) ou qualitativas (proibi<;:ao da importa<;:ao de certos pro-
pode desestimular as exporta<;:6es e incentivar a venda no mercado interno; dutos, estabelecimento de cotas ou entraves burocraticos) ocasiona urn a inibi<;:ao nas
.,.. taxa de cambia (rea is por d61ares): urn aumento da taxa de cambia (isto e, uma desva- compras de produtos importados.
lorizac;:ao cambial) deve estimular as exportac;:6es, seja porque os exportadores brasilei-
ros receberao mais reais pelos mesmos d61ares anteriores, seja porque os compradores A partir das informac;:6es disponlveis sabre essas variaveis, torna-se possivel estabelecer
externos, com os mesmos d61ares anteriores, poderao comprar rna is produtos do Brasil; rela<;:6es estatisticas que perm item avaliar o efeito de cad a uma delas sabre o comportamen-
.,.. renda mundial: urn aumento da renda mundial certamente estimulara o comercio to das exportac;:6es e das importa<;:6es, direcionando as decis6es da polltica econ6mica em
internacional e, em conseqOencia, as exporta<;:6es brasileiras; relac;:ao ao setor externo da economia.

Um conceito relativamente recente e o de dumping social. A pratica de dumping, au seja, vender abaixo dos
custos de prodU<;:ao, e relativamente comum entre empresas dentro de um pais, mas e proibida no comercio in-
ternacional. Entretanto, alguns paises asiaticos (China, Vietna, Paquistao), como apresentam custos muito baixos 12.6 A estrutura do balan~o de pagamentos
de mao-de-obra, exportam produtos a pre~os extrema mente baixos, aniquilando a concorn2ncia em muitos se-
tores, particularmente nos que requerem baixo nivel de tecnologia, como tecidos, cal~ados, ferramentas caseiras, 0 balanc;:o de pagamentos e o registro estatistico-contabil de todas as transac;:6es econ6-
brinquedos, dentre outros. Rigorosamente, nao estao contrariando a OMC. dado que nao estao subsidiando suas micas realizadas entre os residentes de urn pais com os residentes dos demais paises.
exporta~oes, pois nao estao vendendo abaixo dos custos de produ~ao.
210 Fundamentos de Economia 0 Setor Externo
211

Desse modo, estao registradas no balan~o de pagamentos, por exemplo, to~s as expor- ~ balan~o de servi<;:os e rendas: registram-se todos os servi~os e rendas pagos e/ou
ta~oes e importa~oes do perfodo considerado: os fretes, os seguros, os emprestimos obtidos recebidos pelo Brasil, tais como: fretes, seguros, Iueras, j.uros, royalties e assistencia
no exterior. Ou seja, todas as transa~oes com mercadorias, servi~os e capitais ffsicos e finan- tecnica, viagens internacionais. Os servi~os que representam remunera~ao a fatores
ceiros entre o pafs eo resto do mundo. de produ~ao externos (juros, Iueras, royalties e assistencia tecnica) sao chamados de
A contabilidade dessas transa~oes segue as normas gerais de contabilidade geral, utilizan- servi~os de fatores, e e a propria renda lfquida do exterior (diferen~a entre o PIB e o
do-se o metoda das partidas dobradas. Todavia, no caso das transa~oes externas, nao existe PNB). Os servir;os de nao-fatores correspondem aos itens do balanr;o de servir;os que
propria mente uma conta Caixa, e, para contornar tal situa~ao, usa-se uma conta especial de- se referem a pagamentos as empresas estrangeiras pel a prestar;ao de servir;os de fre-
nominada Haveres e Obriga~oes no Exterior (HOE). 0 processo eo mesmo da contabilidade tes, seguros, transporte, viagens;
privada: quando ha ingresso de dinheiro na empresa debita-se na conta Caixa. Na contabiliza- ~ transferencias unilaterais correntes: tambem conhecidas como conta de donativos,
~ao do balan~o de pagamentos, quando isso acontece, debita-se na conta Haveres e Obriga-
registram as doa~oes interpafses. Os donativos podem ser em divisas (como os que os
~oes no Exterior. Quando ha sa fda de dinheiro, credita-se na HOE.
decassegui enviam do Japao ao Brasil) ou em mercadorias;
Exemplos: ~ balanr;o de transar;oes correntes: o somat6rio dos balanr;os comercial, de servir;os

Exporta~oes a vista: e de transferencias unilaterais resulta no saldo em conta corrente e/ou balanr;o de

C- Exporta~oes transa~6es correntes. Se o saldo do balan~o de transa~6es correntes for negativo, tem-se

0-HOE uma poupanr;a externa positiva, pois indica que o pafs aumentou seu endividamento
externo, em termos financeiros, mas absorveu bens e servi~os em termos rea is do ex-
Fretes pagos:
C-HOE terior. Se o balan~o de transa~oes correntes for positivo, isso indica que o Brasil enviou

0 - Fretes mais bens e servi~os para o exterior do que recebeu. Em termos rea is, e uma poupan-
r;a externa negativa;
A conta Haveres e Obriga~6es no Exterior apresenta tres tipos de transa~oes:
~ conta capital e financeira: nessa conta aparecem as transar;oes que pf9duzem varia-
~ divisas (moedas estrangeiras); r;oes no ativo e no passivo externos do pafs e que, portanto, modificam sua posir;ao
~ ouro monetario (no comercio internacional, e aceito como meio de pagamento); devedora ou eredora perante o resto do mundo. Essa conta era denominada anterior-
~ direitos especiais de saque (DES) (uma especie de "cheque especial" que os pafses mente de Movimento ou Balanr;o de Capita is. Af sao registradas:
tem no FMI, cujo limite varia inversamente com a renda per capita e a participa~ao no a) as contrapartidas financeiras das exportar;oes e importar;oes de mercadorias e ser-
comercio internacional). vir;os, excetuadas as que se referem a transferencias unilaterais;
b) as transar;oes financeiras puras, ou seja, como a~oes e cota-parte do capital das
t oportuno salientarque as contas do balan~o de pagamentos referem-se apenas ao fluxo
empresas, cotas de participa~ao governamental em organismos internacionais, tf-
em dado ano, e nao indicam o total de endividamento externo e de reservas intermediarias
tulos de outros pafses, emprestimos em moeda.
do pafs (que sao estoques). Entretanto, e possfvel saber a varia~ao da dfvida externa, que
pode ser obtida pela diferen~a entre a entrada de emprestimos e financiamentos, e os paga-
Cabe uma observa~ao sobre a rubrica Erros e Omissoes. t a diferen~a entre o saldo do
mentos efetuados (amortiza~6es e liquida~ao de atrasados comerciais). A varia~ao das reser-
balan~o de pagamentos eo financiamento do resultado, que surge quando se tenta compa-
vas internacionais, que sao as divisas estrangeiras, ouro e DES que estao em poder do Banco
tibilizar transa~oes ffsicas e financeiras e as varias fontes de informa~oes (Banco Central, De-
Central ou depositados no FMI, e dada pel a conta Haveres e Obriga~oes no Exterior.
partamento de Comercio Exterior, Receita Federal). Como o Banco Central tem maior controle
0 balan<;:o de pagamentos apresenta as seguintes subdivisoes:
sabre o item Financiamento do Resultado, supoe-se seu saldo correto, e joga-se a diferen~a

~ balan~a comercial: essa conta compreende basicamente o comercio de mercadorias. Se entre esse item e a soma de transa~oes correntes e a conta capital e financeira em Erros e
as exporta~oes FOB (free on board, isto e, isentas de fretes e seguros) excedem as impor- Omissoes. A regra internacional e admitir para Erros e Omiss6es um valor de, no maximo, 5%
ta~oes FOB, tem-se um superavit no balan~o de comercio; caso contra rio, ha um deficit; da soma das exporta~oes com as importa~oes.

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- ~I

!
212 Fundamentos de Economia 0 Setor Externo
213

I -------------------- Amortiza<;:6es pagas .................................................................................... 10


_, Quadro 12.2: Balanso de pagamentos
I =~1 -
-------------------------------------- Juros pagos sobre a divida externa.................................................... 20
1 A. Balan<;:a Comercial (Mercadorias) lnvestimentos Diretos Estrangeiros ................................................... 30
1 .,. lmporta<;:6es FOB (debito)
pede-se:
[ .,. Exporta<;:6es FOB (eredito)
B. Conta Servi<;:os e Rendas a) o saldo da balant;:a comercial (BC);
I! ... Viagens internacionais (turismo) b) o saldo do balan<;:o de transat;:6es correntes (BTC); e

.,. Transportes (fretes) c) o saldo do balant;:o de pagamentos (BP) .

.,. Seguros Respostas:


.,. Rend as de capitais (juros, Iueras, dividendos e Iueras reinvestidos pel as multina-
a) BC = Exportar;oes -lmportar;oes = 100- 80 = 20
cionais)
b) BTC =BC +Servir;oseRendas+ Transferencias unilateraiscorrentes= 20 (- 8- 20) + 5 = -3

.,. Servit;:os diversos (royalties, assistencia tecnica)


c) BP = BTC + Conta Capital e Financeira =- 3 (+ 20- 10 + 30) = 37 .
.,. Servit;:os governamentais (embaixadas)
C. Transferencias Unilaterais Correntes (Donativos em Divisas ou Mercadorias) No Apendice, apresentamos um exercfcio completo, com os principais lant;:amentos con-
D. Balan<;:o de Transa<;:6es Correntes ou Sal do em Conta Corrente (Resultado Uqui- tabeis com partidas dobradas.
do de A+ B+C)
E. Conta Capital e Financeira
.,. lnvestimentos diretos lrquidos (novas firmas estrangeiras) 12.7 0 balan~o de pagamentos no Brasil
.,. Reinvestimentos (multinacionais ja instaladas no pais)
.,. Emprestimos e financiamentos (Banco Mundial, BID, ban cos privados e oficiais Como ja vimos neste capitulo, um deficit em conta corrente (isto e, no balan<;:o de transa-
e5trangeiros) <;:6es correntes) significa que o pais absorveu poupant;:as extern as no valor equivalente, em prin-
... Amortizat;:6es cipia, a esse deficit. Esse ingresso liquido de recursos rea is permite ao pais investir internamente,
... Emprestimos de regularizat;:ao (FMI) em termos reais, mais do que lhe seria possivel se nao fosse esse deficit. Reciprocamente, um
... Atrasados comerciais superavit quer dizer que o pais investiu liquidamente no exterior, durante o periodo, quantia
.,. Capita is de curto prazo equivalente de recursos .
F. Erros e Omiss6es Em suma, o deficit em conta corrente e a maneira que os paises em desenvolvimento tem
G. Saldo do Balan<;:o de Pagamentos (Resultado Uquido de D + E +F) de captar poupant;:a externa para manter seu nivel internode erescimento.
H. Varia<;:ao de Reservas (=-G) Ate 2002, a economia brasileira apresentava historicamente uma balant;:a comercial supe-
--
ravitaria (exporta<;:6es maiores que importa<;:6es), mas um balant;:o de servi<;:os e rendas defici-
tario, principalmente devido ao pagamento de juros da divida externa, mas tambem devido

12.6.1 Exercfcio a remessa de lucros e pagamentos de fretes, seguros e royalties. Mesmo que na maioria dos
anos a balant;:a comercial tenha apresentado saldos positivos, assim como as transferencias
Dadas as seguintes informat;:6es sobre o balant;:o de pagamentos, em mil hoes de d61ares: unilaterais correntes, esses saldos eram superados em quase todos os anos pelo saldo nega-
tivo da conta servi<;:os e rend as, o que tornou o balan<;:o de transat;:6es correntes negativo ate
Exporta<;:6es FOB ............................................................................................ 100
aquela data. Esse deficit em conta corrente era financiado pela entrada liquida de capitais
lmportat;:6es FOB........................................................................................... 80
externos, tanto na forma de investimentos diretos como de capita is especulativos.
Emprestimos externos recebidos........................................................ 20
Entretanto, houve uma profunda altera<;:ao do comportamento do balant;:o de pagamen-
Donativos recebidos em d61ares......................................................... 5
tos brasileiro a partir de 2003, em decorrencia tanto do grande aumento das exporta<;:6es,
Remessa de lueros ........................................................................................ 8
214 Fundamentos de Economia 0 Setor Externo
215

como da entrada de capita is financeiros, derivados do aumento do comercio e da movimen- enormes perturbay6es na economia de praticamente todos os pafses e, por conseguinte, nas
tayao financeira r'nundial. A elevayao das exportay6es deveu-se fundamentalmente as ex- . relay6es econ6micas internacionais. Ja ao final da Segunda Guerra Mundial evidenciava-se a
portay6es de commodities (minerios, produtos agrfcolas) para o Sudeste da Asia, enquanto a necessidade de mudanyas no sistema de pagamentos internacionais.
entrada de capita is financeiros esta associ ada aelevada taxa de juros do pafs, uma das maiores Na Conferencia de Bretton Woods, em 1944, surgiram propostas de remodelagem do Sis-
do mundo. A partir de entao, os saldos positivos da Balanya Comercial e Transferencias Unila- tema Monetario lnternacional e, dentre elas, destacaram-se as do economista ingles John
terais Correntes passam a superar o saldo negativo da Conta de Serviyos e Rendas, tornando Maynard Keynes. Dessa conferencia nasceu urn novo Sistema Monetario lnternacional, que
o sal do em conta corrente positivo, como pode ser constatado na Tabela 12.2, que apresenta foi extremamente importante para o reflorescimento do comercio mundial e sobre o qual se
a evoluyao do balanyo de pagamento no Brasil desde 1994. baseou o crescimento econ6mico do p6s-guerra.
~··

Assim, o objetivo de criar urn Sistema Monetario lnternacional foi ode viabilizar as tran-
i Tabela 12.2: Balanc;o de pagamentos: 1994-2007.
say6es entre pafses, estabelecendo regras e conveny6es que regulassem as relay6es moneta-
rias e financeiras e nao gerassem entraves ao desenvolvimento mundial.
Nesse sentido, definiram-se o ativo (moeda) de reserva internacional, sua forma de con-
trole, sua relayao com as diferentes moedas nacionais (o regime cambial), os mecanismos
de financiamento e ajustamento dos desequilfbrios dos balanyos de pagamentos, o grau de
movimentayao dos capita is privados eo sistema de relay6es jurfdicas, que vern garantindo o
funcionamento desse mecanismo internacional.
Dentro desse contexto, foram criados os tres principais organismos econ6micos interna-
cionais do pas-guerra:

~ o Fundo Monetario lnternacional (FMI);


~ o Banco Mundial;
~ a Organizayao Mundial do Comercio (OMC).

12.8.1 fundo Monetario lnternacional (FMI)

0 Fundo Moneta rio lnternacional, que ainda hoje administra o Sistema Moneta rio lnterna-
cional, foi criado com o objetivo de:

a) evitar possfveis instabilidades cambiais e garantir a estabilidade financeira, eliminando


praticas discriminat6rias e restritivas aos pagamentos multilaterais. Nesse sentido, a
Fonte: Banco Central do Brasil, (www.bcb.gov.br). estabilidade financeira interna eo combate ainflayao nos pafses rnembros e uma de
suas metas;
b) socorrer os pafses a ele associados quando da ocorrencia de desequilfbrios transit6-
rios em seus balanyos de pagamentos. Se esses desequilfbrios ocorrerem, o FMI pode
12.8 Organismos internacionais financia-los com os chamados emprestimos compensat6rios. Seus ativos eram consti-
tufdos inicialmente por reservas em ouro e em moedas nacionais dos pafses membros.
Os perfodos das duas grandes guerras mundiais, assim como os conturbados anos da
Posteriormente, criou-se urn novo ativo de reserva internacional, os direitos especiais
Grande De pres sao, que culminaram com a crise polftico-financeira dos anos 1930, provocaram
de saque (DES).
216 Fundamentos de Economia

12.8.2 Banco Mundial


·-
0 Banco Mundial, tambem conhecido por Bird (Banco lnternacional de Reconstruc;:ao e De-
senvolvimento), foi criado com o intuito de auxiliar a reconstruc;:ao dos pafses devastados pela
guerra e, posteriormente, para promover o crescimento dos pafses em via de desenvolvimento.
0 Banco Mundial tern seu capital subscrito pelos pafses credores na proporc;:ao de sua
importancia econ6mica. A partir desse capital, ele empresta a taxas reduzidas de juros a pa-
rses rnenos desenvolvidos, com o intuito de promover projetos economicamente viaveis e
relevantes para o desenvolvimento desses pafses (especial mente projetos de infra-estrutura).
Alern disso, o Bird tambem funciona como avalista de emprestirnos efetuados por capitais
particulares para esses projetos. Apendice

Principais lan«iamentos contabeis do balan«io de


12.8.3 Organiza«jao Mundial do Comercio (OMC)
pagamentos
Alguns anos depois da Conferencia de Bretton Woods foi criado o GATT (General Agree-
A seguir apresentamos as principais partidas envolvendo transac;:oes internacionais. 0
ment on Tariffs and Trade - Acordo Geral sabre Tarifas e Comercio), cujo objetivo basico
sinal(-) sernpre indicara debitos (safda de divisas), enquanto o sinal(+) sempre significara /
foi a busca da reduc;:ao das restric;:6es ao comercio internacional e a liberalizac;:ao do comercio
multilateral. creditos (entrada de divisas). lsso perrnitira a verificac;:ao do resultado final de cad a conta,
sern a necessidade do lanc;:amento nurn livro do tipo "Razao".
Como GATT, procurou-se estruturar urn con junto de regras e instituic;:6es que regulassem
o comercio internacional e encaminhassem a resoluc;:ao de conflitos entre os pafses. Nesse
1. 0 Brasil exporta 100 mil hoes de d61ares, f€cebendo avista:
sentido, esse organismo estabeleceu como princfpios basi cos: a reduc;:ao das barreiras comer-
Debito- Variac;:ao de Reservas: -100 mil hoes;
ciais, a nao-discriminac;:ao comercial entre os pafses, a cornpensac;:ao aos pafses prejudicados
Credita- Exportac;:6es: + 100 rnilh6es.
por aurnentos nas tarifas alfandegarias e a arbitragern dos conflitos comerciais.
Desde sua criac;:ao, o GATT atuou especialmente por meio de sucessivas rodadas de ne- a
2. 0 Brasil importa 50 mil hoes de d61ares, pagan do vista:
gociac;:6es entre os pafses envolvidos no cornercio internacional e conseguiu, no p6s-guerra, Debito- lmportac;:6es: -so mil hoes;
reduzir as barreiras impostas a esse comercio. Com o acordo de Marrakesh, em abril de 1994, Credito- Variac;:ao de Reservas: +50 mil hoes.
o GATitransformou-se na Organizac;:ao Mundial do Comercio (OMC). 3. 0 Brasil recebe financiamento de 100 mil hoes de do lares, com a concessao de
ernprestimos vinculada airnportac;:ao de equipamentos:
Debito- lmportac;:6es: -100 rnilh6es;
Credito- Emprestimos e Financiamentos: + 100 mil hoes;
4. 0 Brasil recebe donativos de 50 milhoes de d61ares, ern trigo:
Debito - lmportac;:6es: -50 rnilh6es;
Credito- Transferencias Unilaterais Correntes: +50 mil hoes.
5. Ernpresa estrange ira traz 50 mil hoes em equipamentos:
Debito- lmportac;:oes: -SO mil hoes;
Credito- lnvestimentos Diretos: +50 mil hoes.

J 217 \
218 Fundamentos de Economia 0 Setor Externo
219

6. 0 pafs amortiza 50 milhoes de emprestimos em dinheiro: Exerdcio


-~··

Debito- Amortiza<;:oes: -so mil hoes;


1. Numa economia, durante determinado ano, efetuaram-se as seguintes transa<;:6es
Credito- Varia<;:ao de Reservas: +50 mil hoes.
como exterior (em d61ares):
7. Se a amortiza<;:ao foi feita com exporta<;:ao de cafe:
Debito- Amortizac;:oes: -SO mil hoes; a
a) lmporta<;:ao de mercadorias vista: 350 mil hoes.
Credito- Exporta<;:oes: +50 mil hoes. b) lmporta<;:ao de equipamentos: 50 mil hoes, financiados no Iongo prazo.

8. Firma estrangeira faz reinvestimento no pafs de 5 mil hoes. No caso, para efeito de re- c) lngressaram 20 mil hoes de d61ares em equipamentos para firmas estrangeiras.
gistro, sao feitos dois lanc;:amentos, como se o dinheiro tivesse safdo e depois voltado: '.~j d) Exporta<;:6es avista: 400 mil hoes.
Debito- Renda de Capitais: -5 mil hoes;
e) Pagamentos de fretes, avista, no valor de 50 milh6es.
Credito- Varia<;:ao de Reservas: +5 mil hoes;
f) Remessas ao exterior: lucros de companhias estrangeiras (10 milh6es), amortiza-
Debito- Varia<;:ao de Reservas: -5 mil hoes;
c;:6es (30 mil hoes) e juros (20 milh6es).
Credito- Reinvestimentos: +5 mil hoes.
0 resultado final dos dois lan<;:amentos acima e: g) Recebimento de 10 mil hoes de do lares em donativos.

Debito- Renda de Capitais:- 5 mil hoes; h) Emprestimo de regulariza<;:ao recebido do FMI: 30 mil hoes.
Credito- Reinvestimentos: +5 mil hoes.
Baseado nesses lan<;:amentos, monte o balan<;:o de pagamentos completo do pafs.
9. Uma amortizac;:ao de 10 mil hoes de d61ares nao e paga no dia de seu vencimento:
Debitos- Amortiza<;:oes: -10 mil hoes; Lan<;:amentos Necessarios
Creditos- Atrasados Comerciais: +10 milh6es.
a) Debito -lmporta<;:6es: -350;
10. Um atrasado comercial de 5 milh6es e pago em dinheiro:
Credito- Varia<;:ao de Reservas: +350.
Debito- Atrasados Comerciais: -5 milh6es;
b) Debito- lmporta<;:6es: -50;
Credito- Varia<;:ao de Reservas: +5 mil hoes.
Credito- Emprestimos e Financiamentos: +50.
11. 0 Brasil paga 2 mil hoes de fretes:
c) Debito -lmportac;:6es: -20;
Debito- Fretes: -2 mil hoes;
Credito- lnvestimentos Diretos: +20.
Creditos- Varia<;:ao de Reservas: +2 mil hoes.
d) Debito- Varia<;:ao de Reservas: -400;
12. 0 Brasil recebe 7 milhoes do FMI para regularizar o saldo negativo do balanc;:o de
Credito - Exporta<;:6es: +400.
pagamentos:
Debito- Emprestimos de Regularizac;:ao: +7 milh6es; e) Debito - Fretes: -50;

Credito- Varia<;:ao de Reservas: -7 milh6es. Credito- Varia<;:ao de Reservas: +50.


f) Debito- Amortiza<;:6es: -30;
13. A Petrobras remete da filial do Equador 4 milh6es como parcel a de seu lucro da produ-
<;:ao de petr61eo naquele pafs: Credito- Variac;:ao de Reservas: +30;

Debito- Renda de Capita is: +4 mil hoes; Debito- Rendas de Capita is (juros e lucros): -30 (1 0 + 20);
Credito- Varia<;:ao de Reservas: --4 mil hoes. Credito- Varia<;:ao de Reservas: +30.

14. 0 Brasil paga 1 milhao ao exterior a titulo de royalties: g) Debito - Varia<;:ao de Reservas: -1 0;
Debito - Servi<;:os Diversos: -1 milhao; Credito - Transferencias Unilaterais Correntes: +10.
Credito- Variac;:ao de Reservas: +1 milhao. h) Debito- Varia<;:ao de Reservas: -30;
Credito- Financiamento da Regulariza<;:ao de Sal do: +30.

--~~·
"·~~
220 Fundamentos de Economia 0 Setor Externo
221

i
Tabela 12.3: Balanc;o de pagamentos 5. Supondo: superavit comercial de R$ 5 bit hoes, deficit na conta servic;:os e rendas de R$
···--------------
7 bilh6es, transferencias unilaterais correntes positivas de R$ 2 bilh6es, e superavit de
------------------~---

A. Balanc;:a Comercial R$ 6 bilh6es na conta capital e financeira, responda:


Exportac;:6es: +400 a) Qual o saldo em conta corrente do balanc;:o de pagamentos?
lmportac;:6es: (-50+ -350 + -20) = -420 Saldo: -20 I b) Qual o sal do do balanc;:o de pagamentos?
B. Contas Servic;:os e Rendas
6. A partir de 2003, o Brasil passou a apresentar saldos positives em conta corrente.
Fretes: -50
Comente as causas desse comportamento.
Rendas de Capitais: -30 Saldo: -80
C. Transferencias Unilaterais Correntes
Donativos: + 10 Saldo: +10
D. Balanc;:o de Transac;:oes Correntes (A+ B +C) Saldo: -90
E. Conta Capital e Financeira
lnvestimentos diretos: +20
Emprestimos e financiamentos: +50
Amortizac;:6es: -30
Operac;:6es de Regularizac;:ao: +30 Saldo: +70
F. Erros e Omissoes: 0
G. Saldo do Balanc;:o de Pagamentos (0 + E + F) Saldo: -20
H. Variac;:ao de Reservas (-G)
(+ 350 - 400 + 50 + 30 + 30 - 10- 30) Saldo: +20

Nota: Quando a conta "Variac;:ao de Reservas" aparece no balanc;:o de pagamentos com


sinal(+), isto e, com sal do credor, isso significa uma diminuic;:ao dos have res monetarios do
pafs com relac;:ao ao resto do mundo, ou um aumento de suas obrigac;:6es.

Questoes para revisao


1. Sobre taxas de cambio:
a) Defina taxa de cambio.
b) Defina regime de cambio fixo, regime de cambio flutuante e flutuac;:ao suja.
c) Qual a diferenc;:a entre variac;:ao nominal e variac;:ao real?
2. Qual o efeito de uma polftica de valorizac;:ao do real perante outras moedas:
a) sobre o sal do da balanc;:a comercial?
b) sobre a oferta e a demanda de divisas estrangeiras?
c) sobre os prec;:os domesticos?

3. 0 que e teoria das vantagens comparativas? Qual a crftica estruturalista a essa teoria?
4. De que variaveis dependem as exportac;:6es e as importac;:6es de um pafs? lndique se
essas variaveis sao direta ou inversamente relacionadas as exportac;:6es e importac;:6es.
.
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224 Fundamentos de Economia lnfla~ao


225

13.2 lnfla~ao de demanda prec;:os de materias-primas tambem sao conhecidos na literatura econ6mica como
choques de oferta;
A infla\ao de demanda refere-se ao excesso de demanda agregada em relac;:ao a produ- ..,. aumentos salariais acima da produtividade: um aumento das taxas de salarios que
c;:ao disponfvel de bens e servic;:os. supere os aumentos na produtividade da mao-de-obra acarreta um aumento dos
A probabilidade de ocorrer inflac;:ao de demanda aumenta quando a economia esta pro- custos unitarios de produc;:ao, que sao normal mente repassados aos prec;:os dos pro-
duzindo proximo do pleno emprego de recursos. Nessa situac;:ao, aumentos da demanda dutos. lsso ocorre, normal mente, em setores que tem sindicatos com grande poder
agregada de bens e servic;:os, com a economia ja em plena capacidade, conduzem a eleva- de barganha;
c;:6es de prec;:os. ..,. estrutura de mercado: a inflac;:ao de custos tambem esta associada ao fato de algumas
Urn fen6meno associado a inflac;:ao de demanda e a chamada curva de Phillips, que empresas, com elevado poder de monopolio ou oligopolio, terem condic;:6es de elevar
mostra que existiria uma relac;:ao inversa entre as taxas de salarios e as taxas de desem- seus lucros acima da elevac;:ao dos custos de produc;:ao. Muitos economistas acreditam
prego. A partir de dados coletados da economia do Reino Unido, de 1861 a 1957, essa que o fen6meno da estagflac;:ao (estagnac;:ao econ6mica com inflac;:ao) pode ser de-
curva mostrou que existe, empiricamente, um trade-off (ou relac;:ao inversa) entre taxas vida ao fato de que, mesmo em perfodos de queda da atividade produtiva, as firmas
de salarios nominais (que podem ser associadas as taxas de inflac;:ao) e taxas de desem- com poder oligopolista tem condic;:6es de manter suas margens de Iueras sobre cus-
prego. Coeteris paribus, elevac;:6es da procura agregada levam as empresas a demandar tos (mark-up), ao aumentar o prec;:o de seus produtos finais.
mais mao-de-obra, ocasionando aumento de salarios monetarios (nominais) e reduc;:ao
das taxas de desemprego.'
Para com bater um processo de inflac;:ao de demanda, a polftica econ6mica deve basear-se
13.4 lnfla~ao inercial
em instrumentos que provoquem reduc;:ao da procura agregada por bens e servic;:os (como
reduc;:ao dosgastos do governo, aumento da carga tributaria, controle de m~dito e elevac;:ao A infla\ao inercial eo processo automatico de realimentac;:ao de prec;:os. Ou seja, a infla-
da taxa dejuros). c;:ao corrente decorre da inflac;:ao passada, perpetuando-se uma inercia ou memoria inflacio-
naria. Ela e provocada, fundamental mente, pelos mecanismos de indexac;:ao formal (sa Iarios,
alugueis, contratos financeiros) e indexa\ao informal (prec;:os em geral e impastos, prec;:os e
13.3 lnfla~ao de custos tarifas publicas).
Ou seja, os aumentos de prec;:os passados sao automaticamente repassados para todos
A inflac;:ao de custos pode ser associada a uma inflac;:ao tipicamente de oferta. 0 nfvel os demais prec;:os da economia, por meio dos mecanismos de correc;:ao monetaria, cambial e
da demanda permanece o mesmo, mas os custos de certos fatores importantes aumentam. salarial, gerando um processo auto-realimentador de inflac;:ao.
Com isso, ocorre uma retrac;:ao da produc;:ao, deslocando a curva da oferta do produto para Uma analise do processo inflacionario na economia brasileira, da decada de 1950 ate o
tras, provocando um aumento dos prec;:os de mercado. final da decada de 1990, e apresentada no item 13.6.
As causas mais comuns dos aumentos dos custos de produc;:ao sao:

... aumentos do custo de materias-primas: por exemplo, as crises do petroleo da deca-


13.5 Efeitos provocados por taxas elevadas de infla~ao
da de 1970, ao elevar sensivelmente os prec;:os dessa materia-prima, provocaram urn
brutal aumento nos custos de produc;:ao, em particular nos custos de transportee de Poderfamos ser levados a pensar que, se todos os prec;:os se elevassem (impastos, sa Iarios,
energia com base no diesel, que forc;:osamente foram repassados aos prec;:os dos pro- alugueis, tarifas e prec;:os publicos, prec;:os de bens e servic;:os) as mesmas taxas, ninguem per-
dutos e dos servic;:os. Os aumentos de prec;:os agrfcolas, nao sazonais, devido a fatores deria; ocorreria apenas uma elevac;:ao no nfvel geral de prec;:os, mas nao se alterariam os pre-
como geadas e secas, tambem caracterizam uma inflac;:ao de custos. Os aumentos de c;:os relativos. lsso, contudo, nao eo que ocorre num processo inflacionario intenso, em que a
velocidade de aumento difere entre os varios bens e servic;:os, e, assim, alguns segmentos sao
Na realidade, existem varias versoes da Curva de Phillips, incorporando choques de oferta, expectativas, etc. Uma
sfntese das varias versoes pode ser encontrata em Gremand, Vasconcellos e Toneto Jr. (2007), p. 302-6.
mais onerados que outros. Os efeitos mais perversos do processo inflacionario ocorrem no
226 Fundamentos de Economia lnfla~ao
227

perfil da distribui<;:ao de renda, nos investimentos empresariais e crescimento econ6mico, no Entretanto, as importa<;:6es essenciais, das quais o pais nao pode prescindir (como petr61eo,
balan<;:o de pagamentos e nas finan<;:as publicas. fertilizantes, equipamentos sem similar nacional), tornar-se-ao inevitavelmente mais caras,
A distor<;:ao mais seria provocada por altas taxas de infla<;:ao e a piora da distribui<;:ao de pressionando para cima os custos de produ<;:ao. Fecha-se um verdadeiro circulo vicioso, com
renda, devido a redu<;:ao do poder aquisitivo da classe trabalhadora, que dependem de rendi- nova eleva<;:ao de pre<;:os provocada pelo repasse do aumento dos custos aos pre<;:os dos
mentos fixos, com prazos legais e reajustes (dissidios coletivos). produtos finais.
Os assalariados, que, com o passar do tempo, vao ficando com seus or<;:amentos cada Por fim, outra distor<;:ao provocada por.altas taxas de infla<;:ao da-se sabre as finan<;:as pu-
vez mais reduzidos, ate a chegada de um novo reajuste. Os comerciantes, os industriais eo blicas. Segundo o chama do efeito Tanzi, ou efeito Olivera-Tanzi, a infla<;:ao tende a corroer
- · - proprio govern a tem condi<;:oes de repassar os aumentos de custos provocados pel a infla<;:ao, o valor da arrecada<;:ao fiscal do governo, pela defasagem existente entre o fato gerador eo
garantindo, assim, a manuten<;:ao de sua parcela no produto nacional. Ademais, dentro da recolhimento efetivo do impasto. Maior a infla<;:ao, me nor a arrecada<;:ao real do govern a.
categoria assalariada, os que mais sofrem sao as familias de baixo nivel de rend a. Como todo o
salario que recebem destina-se a sua subsistencia, elas nao tem meios de aplicar seu dinheiro,
de forma a se defender da infla<;:ao (nao tem condi<;:oes de indexar a moeda em seu poder).
Por essa razao, costuma-se afirmar que a infla<;:ao e um "impasto sobre o pobre".
13.6 A polftica economica brasileira de combate a infiOCjQO
Na verdade, sao elas, principalmente, que pagam o chamado impasto inflacionario. 0 im- A maior parte das causas da infla<;:ao brasileira ja vem sendo apontada em varios dos ca-
pasto inflacionario representa uma especie de taxa<;:ao que o Banco Central impoe a coleti- pftulos anteriores, do ponto de vista te6rico. Como se sa be, a infla<;:ao tornou-se cr6nica na
vidade, pelo fato de deter o monop61io das emissoes. 0 Banco Central pode pagar dividas e economia brasileira, particularmente a partir dos anos 1950.
obriga<;:oes simplesmente emitindo mais moeda, ou seja, ele nunca tem perda de seu poder Ao Iongo dessa decada, o deficit do governo ja era, para os economistas, uma das prin-
de compra. No entanto, as pessoas que mantem moeda que nao rendem juros (nao indexa- cipals causas da infla<;:ao. Varias eram as explica<;:6es para o surgimento dos deficits governa-
da) sofrem a corrosao monetaria provocada pela infla<;:ao elevada. 0 impasto inflacionario e, mentais. De um lado, a necessidade de o governo fornecer a infra-estrutura, como transpor-
assim, um tributo alta mente regressive, pois os mais pobres sao os principais atingidos. tes, energia e saneamento, para que o setor privado pudesse produzir o volume de bens e
Finalmente, deve ser destacado o efeito que altas taxas de infla<;:ao provocam sabre os servi<;:os desejados pela sociedade brasileira. De outro, a baixa produtividade dos servi<;:os do
investimentos e, consequentemente, no crescimento econ6mico. Particularmente, o setor governo e a consequente ineficiencia na aplica<;:ao de seus recursos, associadas a impossibi-
empresarial e bastante sensivel a influencia da infla<;:ao no que diz respeito as expectativas lidade de o governo aumentar a carga tributaria (e, portanto, sua receita), dado o baixo nfvel
sabre o futuro, dadas a instabilidade e a imprevisibilidade de seus·lucros. 0 empresario per- de renda percapita da popula<;:ao.
manecera em compasso de espera, enquanto a situa<;:ao perdurar, e dificilmente tamara ini- Assim, como o governo nao podia aumentar os impastos para financiar o desenvolvi-
ciativas no senti do de aumentar seus investimentos na expansao da capacidade produtiva, o mento econ6mico, optou pel as emissoes de dinheiro. Com isso gerou-se uma tipica infla<;:ao
que acabara prejudicando o nivel de emprego da economia. de demanda: quanta mais dinheiro circulava, maio res eram as compras, relativamente a uma
A distor<;:ao provocada por altas taxas de infla<;:ao afeta tambem o balan<;:o de pagamentos. capacidade produtiva que nao tinha condi<;:6es de crescer no curta prazo.
Como vimos no capitulo anterior, elevadas taxas de infla<;:ao, em niveis superiores ao aumen- De 1964 a 1973, a infla<;:ao apresentou uma persistente tendencia de queda. A politica de
to de pre<;:os internacionais, encarecem o produto nacional relativamente ao produzido ex- combate a infla<;:ao caracterizou-se em uma primeira fase (1964-1966) por um tratamento
ternamente, diminuindo a competitividade de nossos produtos. Assim, devem provocar um de cheque: houve uma rfgida politica monetaria, fiscal e salarial que mudou o patamar da
estimulo as importa<;:6es e um desestimulo as exporta<;:6es, diminuindo o saldo da balan<;:a infla<;:ao de cerca de 100%, em 1964, para perto de 30%, em 1967.
comercial. Se o sal do comercial tornar-se deficitario eo pais ja apresentar um saldo em conta 0 perfodo de 1968 a 1973 foi o do "milagre" econ6mico, com elevadas taxas de crescimen-
corrente negativo, aumentara sua dependencia em rela<;:ao aos emprestimos externos. to obtidas na economia brasileira. Como crescimento da produ<;:ao, a taxa de infla<;:ao passou
Pode ocorrer ainda que, nessas condi<;:6es, as autoridades, na tentativa de recuperar o de 25,4%, em 1968, para 15,7%, em 1973.
saldo comercial, normal mente lancem mao de desvaloriza<;:6es cambiais, as quais, tornando A partir de 1973, a crise internacional do petr61eo trouxe repercuss6es profundas na eco-
a moeda nacional mais barata relativamente a moeda estrangeira, podem estimular a coloca- nomia mundial, e, desde essa data, a economia brasileira passou a apresentar taxas de infla<;:ao .• !
<;:ao de nossos produtos no exterior, ao mesmo tempo que se desestimulam as importa<;:oes. crescentes, ate a implanta<;:ao do Plano Real, em 1994. Alem dos choques do petr61eo, tambem
'">'\";""(

228 Fundamentos de Economia lnfla~ao


229 1

\\'
1
.1111

foram extremamente importantes para explicar a acelerac;:ao da taxa de inflac;:ao os elevados Em 1994, no Governo Itamar Franco, tendo como Ministro da Fazenda Fernando Henrique
gastos publicos com programas de substituic;:i:io de imp6rtac;:oes naarea de energia, ac;:o, bens Cardoso, implementou-se o Plano Real, que representou urn avanc;:o em relac;:ao aos pianos
de capital e minerais nao ferrosos, ocorridos na gestao Geisel. Outro fator de elevac;:ao da in- anteriores, reconhecendo que as principais causas da inflac;:ao brasileira estavam no desequi-
flac;:ao nesse periodo foi o au men to da divida externa, tanto pelo au men to do principal (a nos librio do setor publico enos mecanismos de indexac;:ao.
1970), como das taxas de juros internacionais (inicio dos anos 1980). Numa primeira etapa, procurou-se equilibrar o orc;:amento publico por meio da criac;:ao do
Durante todo o perfodo de 1964-1973, o diagn6stico para as causas da inflac;:ao brasileira IPMF (lmposto sabre Movimentac;:ao Financeira, posteriormente denominado CPMF- Contribui-
utilizava a linha de pensamento econ6mico ortodoxa (tambem chamada de neoliberal ou c;ao sobre Movimentac;:ao Financeira), que incide sobre as transac;:oes bancarias, e do Fundo Social
2
monetarista), que atribuia ao excesso de demanda, associado ao desequilibrio das contas-- de Emergencia, que desvinculou as receitas federais das destinac;:oes para gastos especfficos .

publicas, a responsabilidade pelo processo inflacionario. 0 principal mecanismo de politica Numa segunda etapa, processou-se, de forma muito bem-sucedida, a quase total desindexa-
econ6mica de combate a inflac;:ao para essa corrente estava na reduc;:ao da demanda agrega- c;ao da economia com a mudanc;:a da moeda: passagem do cruzeiro real para a URV (Unidade Real
da, com a reduc;:ao dos gastos do governo (e a consequente reduc;:ao do tamanho do Estado), de Valor) e dessa para a nova unidade monetaria, oreal. A terce ira etapa consistiu na consolidac;:ao
com uma politica sa Ia riai restritiva e controle da oferta moneta ria. do Plano, utilizando instrumentos econ6micos como a ancora cambial e a ancora moneta ria.
A partir de marc;:o de 1986, com o governo da Nova Republica, mudou-se o diagnostico A ancora cambial, como vimos no capitulo anterior, consistiu na valorizac;:ao da moeda
sobre a inflac;:ao brasileira e, consequentemente, as novas politicas de com bate a inflac;:ao. Tra- nacional, ao lado de urn regime de bandas cambia is (cambia fixo), que procurou baratear o
tava-se, entao, de urn quadro de inflac;:ao inercial. Os pressupostos teoricos eram os de que a custo dos produtos importados. A an cora moneta ria baseou-se na elevac;ao da taxa de juros
economia brasileira se encontrava alta mente indexada, ou seja, todos os negocios, contratos e da taxa de reservas compulsorias dos bancos comerciais, com o objetivo de controlar a de-
etc. eram firmados com base num indice que procurava garantir a correc;:ao moneta ria dos manda agregada, que tinha aumentado substancialmente no perfodo, devido amel haria do
valores envolvidos. Dessa forma, todos os aumentos de prec;:os eram captados pelo indice e, poder aquisitivo dos trabalhadores em geral, com queda da inflac;ao.
automaticamente, repassados para todos os demais prec;:os da economia, gerando urn pro- Esse modelo permaneceu ate o final do primeiro mandato de Fernando Henrique Car-
cesso automatico de realimentac;:ao da inflac;:ao. soso. Em decorrencia da reduc;ao do fluxo financeiro de capita is para os paises emergentes,
Foi a partir desse diagnostico inercialista que o Plano Cruzado procurou romper com esse iniciada com a crise do Sudeste Asiatica em 1997 e exacerbada pel a moratoria da Russia em
mecanismo de propagac;:ao da inflac;:ao, congelando os prec;:os, os salarios eo cambio (cham a- 1998, o Brasil foi forc;ado a recorrer ao FMI e a abandonar as ancoras anteriores, adotando des-
da na ocasiao de politica heterodoxa), numa tentativa de eliminar a"memoria" inflacionaria. de janeiro de 1999 entao o cambia flutuante eo regime de metas inflacionarias.
0 Plano Cruzado teve vida efemera. Muitas foram suas falhas, a comec;:ar pela manutenc;:ao As metas inflacionarias (inflation target) passaram a ser a nova ancora monetaria. As au-
do congelamento por urn periodo muito Iongo (nove meses). Quando foi implantado, os prec;:os toridades monetarias se comprometem a cumprir metas de inflac;:ao estabelecidas para o ano
relativos encontravam-se fora do equilibria, e muitos prec;:os estavam defasados, o que provocou corrente e proximo, com tolerancia de um desvio de 2% para cima ou para baixo.
o aparecimento do agio e a "maquiagem" de muitos produtos. Por ocasiao do descongelamento, Para o cumprimento dessas metas, foi criado, em junho de 1999, o Comite de Politica Mo-
no inicio de 1987, como chamado Plano Cruzado II, houve nova acelerac;:ao inflacionaria. neta ria (Copom), composto pelo presidente, diretores e chefes de departamento do Banco
Outros pianos, como o Plano Bresser eo Plano Verao, ainda durante o Governo Sarney, Central, que se reline atualmente a cad a 45 dias e fixa a taxa de juros de compra e vend a de
e mais tarde o Plano Collar, tambem utilizaram o congelamento de prec;:os e salarios para titulos publicos (taxa Selic).
ten tar canter o processo inflacionario brasileiro. 0 Copom tambem an uncia, nessas reunioes, urn vies, ou seja, a tendencia de inflac;:ao ate
0 Plano Col lor, de marc;:o de 1990, foi o mais ousado na pratica de inconstitucionalidades, ao a proxima reuniao. Pode ser anunciado urn vies de alta ou vies de baixa ou vies neutro (sem
promover urn bloqueio total dos ativos mantidos pelos agentes econ6micos nas instituic;:oes vies). Por exemplo, se o Copom estabelecer urn vies de baixa, isso significa que o presidente
financeiras. 0 Plano atacou a questao do deficit e os mecanismos de financiamento do setor do Banco Central podera reduzir a taxa Selic antes mesmo da proxima reuniao do Comite 3 . ·.l
publico; contudo, os demais fatores causadores do processo inflacionario- conflito distribu- ,,
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tive e mecanismos de indexac;:ao- continuaram a agir. As taxas de inflac;:ao pos-Piano conti- Pela Constitui~ao de 1988, 92% da receita or~amentaria tem de ser destinada a despesas especfficas, principal-
mente para areas sociais, como saude e educa~ao, e assistencia aos trabalhadores. 0 governo federal passou a
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nuaram elevadas e, ao final de 1990, tinha-se uma clara ideia de que o conjunto de medidas
dispor de apenas 8% do or~amento para investimentos, ou despesas extras de custo.
adotadas havia sido inca paz de promover urn efetivo processo de estabilizac;:ao da economia. 0 regulamento do Copom foi estabelecido na Circular do Banco Central no 3.297, de 31/12/2005.
230 Fundamentos de Economia lnfla~ao
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13.6.1 A corrente estruturalista tanto heterodoxos (reforma monetaria) como tipicamente monetaristas (equilfbrio or~a­
nientario, ancoras cambial e moneta ria, metas inflacionarias), a controversia sobre as causas
Nos anos 1950 e 1960, em bora a polftica adotada pelo governo utilizasse um diagn6stico