05
. /HHFRQGHWHQLPLHQWRHVWDVSDODEUDV
$VSHFWRDFFLyQGHVIDOOHFHUFHJXHUDSHUVXDVLyQFHEROODSHUHJULQDFLyQH[SHULHQFLD
FRQR]FRDJUHVLyQÈOYDUH]OOHQtVLPRFRQIHVLyQJULViFHRFLQHGLYHUVLRQHVGLIHUHQFLD
3pUH]FUHGHQFLDOHVQHJRFLRVDVWXFLDGHVIDOOHFLGRFDQVDQFLRWpFQLFRWHOHYLVLyQ
LPSRUWDQFLDHMHUFLFLRVFRQRFLPLHQWRVOHFWXUDLQGLFDFLyQKDFHUVDEURVtVLPDFLHUWD
QRWLFLD$OLFLDVLHUYRV
FLHUYR
FLFDWULFHVWDVLWD
x
VLHUYRVHVFODYRV
x
FLHUYRDQLPDOKHUEtYRUR
- &RSLDVLQFRPHWHUIDOWDVGHRUWRJUDItD
#5HOOHQDORVKXHFRVFRQODOHWUDFRUUHFWD
DVSHBBBWR
DBBBLyQ
GHVIDOOHBBBHU
SHUVXDBBBLyQ
BBBHEROOD
SHUHJULQDBBBLyQ
H[SHULHQBBBLD
FRQRBBBFR
DJUHBBBLyQ
ÈOYDUHBBB
OOHQtBBBLPR
FRQIHBBBLyQ
JULViBBBHR
# 5HOOHQDORVKXHFRVFRQODOHWUDFRUUHFWD (VFULEHDTXtODVSDODEUDV
9DPRVDOBBBLQHHOViEDGR BBBBBBBBBBBBBBB
'HVSXpVLUHPRVDOSDUTXHGHGLYHUBBBLRQHV BBBBBBBBBBBBBBB
/DGLIHUHQBBBLDHQWUHXQDFRQGXFWD \RWUDGHSHQGHGHODH[SHULHQBBBLD
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
3HGUR3pUHBBBSUHVHQWyVXVFUHGHQBBBLDOHVDQWHHO0LQLVWUR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OPXQGRGHORVQHJRBBBLRVUHTXLHUHPXFKDDVWXBBBLD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(VWR\GHVIDOOHBBBLGRGHFDQVDQBBBLR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/XLVLWRDVSLUDDFRQYHUWLUVHHQWpBBBQLFRGHWHOHYLBBBLyQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
6RQGHPXFKDLPSRUWDQBBBLDORVHMHUBBBLBBBLRVSDUDILMDUORVFRQRBBBLPLHQWRV
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/DOHBBBWXUDGHHVWDPDWHULDWHGDUiXQDLQGLFDBBBLyQGHORTXHGHEHVKDBBBHU
BBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/DVRSDGHBBBHEROODVHVVDEURVtBBBLPD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(VBBBLHUWDODQRWLBBBLDVREUH$OLBBBLD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
1RVHUHPRVBBBLHUYRVQLHVFODYRVGHQDGLH BBBBBBBBBBBBBBB
(QHVWDUHJLyQHVWiSURKLELGDODFD]DGHOBBBLHUYR BBBBBBBBBBBBBBB
7RPDUpXQDWDBBBLWDGHFDIp BBBBBBBBBBBBBBB
(ODFXVDGRKL]RXQDFRQIHBBBLyQIDOVD BBBBBBBBBBBBBBB
&RQRBBBRODVQRUPDVGHFODVH BBBBBBBBBBBBBBB
$HVWDSDUHGOHKDQGDGRXQFRORUJULViBBBHR BBBBBBBBBBBBBBB
&8,'$026/$2572*5$)Ë$
05
. /HHFRQGHWHQLPLHQWRHVWDVSDODEUDV
(QUHGRYLFHUUHFWRUVLHUUD5DPyQEDUUDFRUD]yQDEUD]DUURPSHUEDUFRUHLQD
DOUHGHGRUFDULxRTXHPDUURSDLUUDFLRQDOHQULTXHFHUULFR5DLPXQGRFRUULyFHUUR
VXEUD\DLQFRUUHFWDVUDGLRUHYROXFLyQFRQWUDUUHYROXFLyQKRQUDGH]YLUWXGHVPHMRUHV
VRQURMyURVDOURVDVUHFRUULyUiSLGDPHQWHGLULJLyIHUURFDUULOGHVHQUHGDUDKRUUR
(QULTXHFDUURUHVXOWDGRV
- &RSLDVLQFRPHWHUIDOWDVGHRUWRJUDItD
#5HOOHQDORVKXHFRVFRQODOHWUDFRUUHFWD
HQBBBHGR
YLFHBBBBHFWRU
VLHBBBBD
BBBDPyQ
EDBBBBD
FRBBBD]yQ
DEUD]DBBB
BBBRPSHU
EDBBBFR
BBBHLQD
DOBBBHGHGRU
FDBBBLxR
TXHPDBBBBRSD
LBBBBDFLRQDO
HQBBBLTXHFHU
# 5HOOHQDORVKXHFRVFRQODOHWUDFRUUHFWD (VFULEHDTXtODVSDODEUDV
-DFLQWRWLHQHXQWtRBBBLFR BBBBBBBBBBBBBBB
BBBDLPXQGRFRBBBBLyKDFLDOR DOWRGHOFHBBBBR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
6XEBBBD\DODVSDODEUDVLQFRBBBBHFWDV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
9R\DHVFXFKDUHOSURJUDPDGHBBBDGLR BBBBBBBBBBBBBBB
7RGDBBBHYROXFLyQWLHQHVXFRQWUDBBBBHYROXFLyQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/DKRQBBBDGH]HVXQDGHODVPHMRBBBHVYLBBBWXGHVGHOKRPEUH
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OPXFKDFKRVHVRQBBBRMyDQWHODSUHVHQFLDGHVXQRYLD BBBBBBBBBBBBBBB
(OBBBRVDOHVWiOOHQRGHBBBRVDV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
'LRXQDYXHOWDDOBBBHGHGRUGHODFDVD BBBBBBBBBBBBBBB
BBBHFRBBBBLyODGLVWDQFLDBBBiSLGDPHQWH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
6HGLBBBLJLyKDFLDODHVWDFLyQGHIHBBBBRFDBBBBLO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(ODKRBBBBRHVODEDVHGHOFDSLWDO BBBBBBBBBBBBBBB
(QBBBLTXH\BBBDPyQYLDMDURQHQHOFDBBBBR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(VWXGLDUWUDHEXHQRVBBBHVXOWDGRV BBBBBBBBBBBBBBB
&8,'$026/$2572*5$)Ë$
05
. /HHFRQGHWHQLPLHQWR HVWDVSDODEUDV
3HUURFDUUREDUULOFDUHFHUFD]DUHPRVROLYDUDPRUROYLGDU FKLUULDEDSDUHGLVUDHOLWDV
KRQUDGH]DOUHGHGRUURVDO HQULTXHFHUWHUXPRUUDSLGH]UD]yQFRQWUDUUpSOLFDDXWRUUHWUDWR
SLQWXUDJUHFRUURPDQDKLVSDQRUURPDQRIUDQFRUUXVRHQUHGDGHUDVSDUHFHLUULVRULR
FRUUHVSRQGHQFLDLQWHUURJyYDULRVUXSWXUDFRQYHUVDFLRQHVFRQFXUULHURQGHVUDWL]DFLyQ
UHODFLRQHVKLVSDQRUUXVD
- &RSLD VLQFRPHWHUIDOWDVGHRUWRJUDItD
#&RPSOHWD (VFULEHDTXtODVSDODEUDV
(OSHBBBRGHOJLWDQRFDPLQDEDGHEDMRGHOFDBBBR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/DFHUYH]DGHOEDBBBBLOHVWDEDIUHVFD BBBBBBBBBBBBBBB
3REUH]DHVFDBBBHFHUGHORLQGLVSHQVDEOH BBBBBBBBBBBBBBB
+R\FD]DBBBHPRVHQHOROLYDBBBJUDQGH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(ODPRBBBKDFHROYLGDBBBODVSHQDV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OFHBBBBRMRGHODSXHUWDFKLBBBBLDED BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/DSDBBBDWUHSDEDSRUODSDBBBHG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/RVLVBBBDHOLWDVDWDFDURQHQYDULRVIUHQWHV BBBBBBBBBBBBBBB
/DKRQBBBDGH]HVSULYLOHJLRGHSRFRV BBBBBBBBBBBBBBB
$OBBBHGHGRUGHODFDVDFUHFtDQPDWDVGHBBBRVDO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
1RWUDWHVGHHQBBBLTXHFHUWHDFRVWDGHOSUyMLPR BBBBBBBBBBBBBBB
(OBBBXPRUGHOFULPHQVHH[WHQGLyFRQBBBDSLGH] BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
1DGLHVXHOHWHQHUWRGDODBBBD]yQ BBBBBBBBBBBBBBB
/DFRQWUDBBBBpSOLFDQRVHKL]RHVSHUDU BBBBBBBBBBBBBBB
(ODXWRBBBHWUDWRHVWHPDFRP~QHQSLQWXBBBD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/DOXFKDJUHFRBBBBRPDQDVHSUDFWLFDPXFKR BBBBBBBBBBBBBBB
(OYLFHBBBBHFWRUVXVWLWX\yDOBBBHFWRU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
$0LJXHOOHHQFDQWDODOXFKDJUHFRBBBBRPDQD BBBBBBBBBBBBBBBB
3RUILQVHILUPyHOWUDWDGRKLVSDQRBBBBRPDQR BBBBBBBBBBBBBBBB
1DSROHyQGLULJLyODJXHBBBBDIUDQFRBBBBXVD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/DYDOODHVWiFXELHUWDGHHQBBBHGDGHUDV BBBBBBBBBBBBBBBB
(OSUHFLRGHODFDVDSDBBBHFHLBBBBLVRULR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OHVWXGLRSRUFRBBBBHVSRQGHQFLDHVSUiFWLFR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
(OMXH]LQWHBBBBRJyDYDBBBLRVWHVWLJRV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/DBBBXSWXUDGHFRQYHBBBVDFLRQHVDJUDYyHOSUREOHPD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
/RVDILFLRQDGRVFRQFXBBBBLHBBBRQDOHQFXHQWUR BBBBBBBBBBBBBBBB
/DFRQWUDBBBBpSOLFDGHOILVFDODSODQyDODFXVDGR BBBBBBBBBBBBBBBB
(VQHFHVDULDODGHVBBBDWL]DFLyQGHODFLXGDG BBBBBBBBBBBBBBBB
*R\DSLQWyXQEXHQDXWRBBBBHWUDWR BBBBBBBBBBBBBBBB
&RPSOHWDFRQURUUODV VLJXLHQWHVSDODEUDV
EDBBBBLO FDBBBBR SHBBBBR SDBBBBD FHBBBBR FHBBBBRMR DBBBBR\R
KLVSDQRBBBBRPDQR JUHFRBBBBRPDQRIUDQFRBBBBXVRKRQBBBBD