TREND FOLLOWING e MONEY MANAGEMENT

Para alguns investidores, só o fato de pensar que sua análise (técnica, fundamental,
astrológica, bola de cristal, timming ou o que seja) possa realmente não prever o futuro
na prática, seria desesperador.

Muitos se confortam com as "poucas vezes" em que, coincidentemente, a análise do grafista (ou do
economista, do guru ou astrólogo), bate com a realidade para continarem acreditando em alguma
estratégia falida. Muitos preferem se enganar acreditando piamente nessas "ciências" enquanto
perdem dinheiro ao se conformar com a realidade. No pior caso, muitos preferem que alguem lhes
diga o que fazer no mercado: comprar ou vender, e por quanto fazer. Ou então, tentam procurar
alguma fonte milagrosa que "acerte em 100% do tempo", seja essa fonte uma "analise técnica" de
terceiros, uma dica de algum guru, etc.

Isso não é uma crítica direta a qualquer outro tipo de estratégia para se bater o mercado no longo
prazo. Eu sou adepto do princípio de que não existem regras pré-definidas para se ganhar
consistentemente no mercado. Se você me disser que usa astrologia ou intuição, ou análise
macroeconômica e política, e ganha consistentemente, tudo bem, eu acredito. Porém eu,
particularmente, não conseguiria ganhar utilizando essa sua mesma estratégia na prática.

Talvez o Trend Following seja uma mistura de filosofia e conceitos dos mais simples de serem
compreendidos por qualquer participante do mercado, e que podem produzir resultados
consistentes no longo prazo. Porém para serem postas em prática, exigem bastante dedicação e
algumas outras qualidades. Este artigo apenas trata de um novo ponto de vista sobre estratégias
viáveis para o mercado. Ele não desmerece e muito menos tenta se comparar com outro tipo de
estratégia - seja ela qual for - que consiga ganhar no mercado. A estratégia de Trend Following é
apenas "mais uma" dentre as milhões de formas de se ganhar do mercado consistentemente a
longo prazo, se for bem planejada e executada.

Trend Following

O Trend Following é reativo e sistemático por natureza, ele nao tenta prever mercados e preços.
Para a filosofia de Trend Following, previsão é algo impossivel. Trend following não analisa
fundamentos da economia, e também nao vê a sazonalidade e muito menos utiliza ou acredita em
análise técnica tradicional, suportes e resistências, gaps, Fibonacci, Gann, Elliot, candles ou
qualquer outra metodologia exata ou sobrenatural de previsões de preços futuros. Trend
Following apenas exige que você tenha forte autodisciplina para seguir regras precisas.

Essas regras são definidas também pelos preços, quantidade de dinheiro na conta, e volatilidade
do mercado. Trend followers utilizam um risco inicial que determina o tamanho de sua posição e a
hora de entrar e sair do mercado: significa que, você saberá exatamente "quanto comprar ou
vender" baseado em quanto você tem em sua conta naquele momento, e de acordo com sua
performance mais recente. Portanto, o Money Management, ou Gestão de Capital e Risco
(em português) é a parte mais importante de um sistema de Trend Following.

Tenho plena consciência de que não posso prever nada no mercado, e esse é o motivo pelo qual
decidi seguir tendências. Não importa o quão ridículas essas tendências parecem ser no inicio, ou
quão irracionais ou extensas elas possam se provar no final. Não me importo com o que o mercado
ou os outros vão fazer. Apenas me importo com o que eu farei de acordo com os movimentos do
mercado. Mas os mercados não mudam? Sim e não. Eles mudam, mas continuam se comportando
como há 300 anos atrás. Pra quem acredita que o computador mudou a forma como mercado se
comporta, eu posso afirmar que, pra cada trader em frente a um computador recebendo um sinal
de "compre" podem existir mais 9 outros traders recebendo um sinal de "venda a descoberto".
Não importa o que você faça; o mercado sempre seguirá alguns desses passos:

1
acumulação, alta, distribuição e baixa, por mais diferente do passado que ele possa
parecer no presente.

O que realmente importa para o Trend Follower?

Uma das principais condiderações do trend following, é que "o preço é uma percepção
coletiva da realidade". Quando a percepção muda, os preços mudam. Se o mercado sobe
você fica comprado. Se ele cai, você fica vendido. Se você puder reagir adequadamente às
mudancas de preços com uma estratégia bem formulada, poderá lucrar consistentemente.

Quando aplica uma estratégia de trend following e abre uma posição, seu objetivo inicial é "estar
nessa posição eternamente". Pensar em fechar sua posição não seria algo que te agradaria. É claro
que você deve ter um plano para sair de uma compra muito antes de comprar, mas a idéia é seguir
essa tendência até que ela não prossiga mais. Podemos comparar o Trend Following à filosofia de
"comprar e segurar", porém, com uma monumental diferença: "Trend Following possui uma
estratégia de saída".

Indicadores Técnicos e Trend Following

Indicadores técnicos são apenas a "menor parte" de toda estratégia de um sistema de

trend following. Significa que, na pratica, indicadores podem representar apenas 10%
do sucesso no trading. Dizer algo como "eu testei o indicador Y e achei péssimo" ou "eu tentei o
indicador X e achei muito bom", nao faz sentido algum. Dizer isso implica em achar que o indicador
em si seria toda sua estratégia completa, ou então a "solução definitiva" para os seus problemas
no mercado, o que é uma grande inocência. Indicadores "antecessores" NÃO fazem parte dos
indicadores utilizados em estratégias de trend following como, por exemplo: RSI, OBV, ROC, W%R,
Estocástico, P/E ratios, Linhas de Avanço/Declínio, Momento, e até mesmo o MACD (apesar de ser
construido com médias móveis, o indicador as utiliza de forma a "prever" o mercado e não como
forma a "reagir" aos movimentos) dentre outros. Como foi dito, esses indicadores foram
construídos para "prever os movimentos do mercado". Indicadores técnicos só são úteis como
parte de uma estratégia reativa. Não se prenda apenas aos indicadores, pois eles são
apenas ferramentas, e não o kit completo da sua estratégia.

Se os preços estão em 100, e vão pra 97, 94, 92, 88, 85; o mercado ESTÁ numa tendencia de
baixa. Ignore tudo o que qualquer indicador técnico está prevendo. Ignore o economista de plantão
e todo e qualquer fundamento. Ignore o suporte e a análise do grafista que avisava "suporte aos
100". Desconsidere os seus próprios "achismos". Indicadores que mostram "o que o mercado fará
no próximo momento" ou então "o que o mercado deveria estar fazendo" também são
completamente inúteis.

Trend following responde as seguintes perguntas em ordem de importância

- Quantos contratos ou unidades negociar, e quando os negociar?

- Quanto em dinheiro arriscar em cada trade?
- Como sair de um trade se ele se tornar perdedor?
- Como sair de um trade se ele se tornar vencedor?
- Como e quando abrir uma posição?

Alguns requisitos psicológicos e "princípios filosóficos" do Trend Following

Disciplina pessoal adequada. Quanto mais alguem é criativo, maior a chance desse
alguém autosabotar sua performance usando uma estratégia de trend following,
tentando mudar de estratégia assim que vier a primeira perda, ou tentando comprar em fundos ou
vender em topos.

2
Trading é quase que 100% números, porém, uma vez que esses números "estejam em baixa", ele
se transforma em 100% psicologia. É impossível captar um movimento perfeito partindo
exatamente de 10,25 à 23,45, por exemplo. É impossivel ser lucrativo em 100% do tempo
(por isso Money Management é fundamental), você não deve tentar ser "esperto o
bastante" pra isso.

Não se pergunte por que o dólar esta aumentando, ou por que as bolsas estrangeiras estão em
alta. A única coisa que deve querer pensar é: "Se alguma coisa está em baixa, vou querer
estar vendido nessa coisa."

Trading é um jogo de soma zero. Isso significa que, para cada vencedor tem um perdedor. Qual a
diferenca entre eles? Estratégia, disciplina e esperteza. Eu defino a filosofia de trend following
como "dançar conforme a música, ao invés de tentar prever qual será a proxima música que será
tocada, ao mesmo tempo em que se sabe dançar qualquer música que vier".

Como Identificar uma Tendência?

De uma forma bem simples, no mercado sempre existem tendências tanto na frequencia de 1
minuto, de 2 minutos, 5 horas quanto na frequencia anual e assim por diante. A tendencia no
período de 5 minutos pode não ser a mesma que vem acontecendo simultâneamente na frequência
de 30 minutos, ou então na semanal.

Uma simples "média movel simples (sma)", por exemplo, pode ser utilizada como um
identificador de tendências. Toda uma estratégia de trading (aliada a Money Management e
saídas das posições - lucrativas ou não) pode ser empregada utilizando esse simples indicador de
forma eficiente. Como eu disse, nenhum indicador é a chave para os problemas. São simples
ferramentas que podem ser utilizadas como parte da sua estratégia. Indentificar tendências é
um processo razoavelmente simples. A parte mais complexa é formular uma estratégia
e ter controle psicológico para segui-la.

Exemplos

Preço era 5,00 e agora é 6,20 em 2 dias. 3 meses depois esse ativo é cotado a 3,40.

Caso A
Um trend follower de curtissimo prazo pode ter realizado uma compra a 5,15 assim que percebeu a
pequena mudança nos precos e ficou na tendencia até ela alcançar 7,00 e recuar para 6,20 onde
ele vendeu com lucro. Assim que ele vende, fica vendido.

Bastidores do trade
Durante a alta, onde esse trader pagou 5,15, o mercado chegou a recuar de volta para 5,05 porém
nao atingou o stop de risco máximo dessa posição que estava posicionado a 4,90, e subiu para
5,50, voltou para 5,10 foi direto pra 6,00, retornou pra 5,50 e saltou para 7,00 recuando para 6,20
onde, segundo a sua estrategia , configuraria uma inversão.
Ele teve autocontrole suficiente para seguir sua estratégia e manteve a posição mesmo enquanto
esteve perdendo. Também conseguiu manter a posição quando parte dos lucros aparentemente
estavam sendo devolvidos pro mercado e só zerou sua posição quando, de acordo com sua
estratégia, a tendência se provou terminada. O psicológico favorável nesse trade só foi possivel por
que o trader estava com uma posição dimensionada para aceitar riscos pequenos e deixar os
lucros correrem (Money Management).
Imagine como teria sido o psicológico desse trader, se ele tivesse entrado com 100% de sua conta
de investimentos nesse trade? Mesmo estando certo (ter comprado na baixa), você acha que ele
conseguiria seguir a sua própria estratégia? Não teria ele vendido antes, perdendo, ou não teria ele
vendido com lucro bem menor e posteriormente assistido toda a alta em prantos?

3
Caso B
Outro trend follower de médio/longo prazo estava vendido nesse mesmo ativo a 9,50 a 4 meses e
manteve sua venda durante todo esse pequeno período, pois, de acordo com a sua frequência
operacional e estratégia, a tendência ainda era favorável e não considerou esse pequeno
movimento uma reversão para que pudesse mudar de posicão. Depois de 3 meses ele zera suas
posições a 3,40 e passa operar na ponta de compra. Não importa aqui se no momento do trade o
preço era 10,00 e ele só conseguiu vender a 9,50. No final, ele foi ganhador seguindo a sua própria
estratégia.

Considerações

O mais importante na detecção de tendências é seu sistema de Money Management.

Depois disso, primeiro é o preço quem deve ser assistido de perto - e é quem vai gerar as decisões
- e não necessariamente os indicadores técnicos.
Se algo custa 10,00 e vai pra 11,00 e, se as únicas opções são: comprar "na baixa" a 10,80 ou
comprar a 11,00. Eu certamente preferiria comprar a 11,00 ao esperar uma "baixa" para comprar a
10,80. Os preços poderão nunca retroceder novamente a 10,80. Se o preço retrocedesse pra 10,80,
ao invés de comprar talvez eu queria entrar vendendo esse ativo. O certo seria comprar na alta e
vender na baixa. A maioria tenta encontrar fundos e topos e estatisticamente perdem muito mais
dinheiro tentando vender em picos e comprar em fundos. Uma mudança de 0,03 num ativo que
custe 1,00 pode até configurar uma tendência de alta no curtíssimo prazo, de acordo com alguma
estratégia. O mais importante então, é possuir o risco sob controle.

O segundo passo seria ter uma estratégia muito bem definida de saida. Saber como e
quando realizar lucros ou quando sair com prejuizos aceitáveis (antes que se tornem grandes
prejuízos) se a tendência terminar muito cedo, ou antes do seu ponto de saida, ou de forma
inesperada. Isso implica na utilizaçao de algumas regras e filhos.

O aspecto psicológico também fala alto. Deve-se seguir suas próprias regras a todo
custo. Desviar de sua própria estratégia é o que nunca vamos querer fazer.

Outro fato que devemos considerar é que nada nunca está barato ou caro demais para
que seja aberta uma posição caso se identifique uma nova tendência ou caso se queira
entrar no mercado no meio de uma tendência já iniciada, por mais louca ou irracional que ela possa
parecer.

Outro ponto também seria nunca sair de uma posição vitoriosa cedo demais,
simplesmente por que ela tanto poderá continuar dando lucro eternamente, se for uma compra, ou
então, produzir 100% de lucro se for uma venda a descoberto. Nunca sabemos quando uma
tendência terminará ou iniciará e tudo que devemos fazer é segui-la enquanto ela durar.

Um operador de tendências nunca pode ter "objetivos ou metas" de lucro

O trend follower apenas pega o que o mercado oferecer. Quanto mais volátil for o
mercado, mais e maiores tendências ocorrerão, e mais lucros o trend follower vai
auferir. Se não houver muitas mudanças nos preços, isso mostrará que praticamente
ninguém está fazendo um bom lucro no mercado.

4
MONEY MANAGEMENT (Gestão de Capital e Risco)

Gestão de Capital e Risco e pode e deve ser aplicado a operaçoes de daytrade, curto
prazo em ações e futuros, ou qualquer outro tipo de operaçao em mercado financeiro,
onde se ganhe e perca porcentagens da conta total de investimento. É provado que 10%
do sucesso de um acúmulo de riqueza ao longo do tempo em operaçoes no mercado financeiro se
devem aos melhores momentos de comprar e vender e os outros 90% se deve a uma adequada
gestão de capital e risco. Nos casos abaixo, no primeiro não foi utilizado o gerenciamento de
capital e risco, e no segundo caso foi.

Caso A Girando 100% do capital

Início: 950 reais

Capital utilizado nos trades: 100%
Dia 1: lucro de 45% : 1377,50
Dia 2: lucro de 45% : 1997,37
Dia 3: lucro de 45% : 2896,19
Dia 4: lucro de 45% : 4199,48
Dia 5: lucro de 45% : 6089,24
Dia 6: prejuizo de 44% : 3409,97
Dia 7: prejuizo de 34% : 2250,58
Dia 8: prejuizo de 35% : 1462,88
Dia 9: prejuizo de 37% : 921,61
Início: 950,00
Fim: 921,61
Prejuizo de: 3%
OBS: O trader obteve 45% de lucro em 5 vezes consecutivas e, posteriormente teve 4 prejuizos,
todos menores do que 45% e ainda assim terminou perdendo.

Caso B Utilizando gerenciamento de capital básico: (conceito fixed ratio)

início: 950 reais

f = 156,75 reais, onde f é o capital máximo que será arriscado em cada trade, e varia nesse
exemplo em relaçao ao capital total, sendo 16,50% do tamanho total da conta do investidor.
Dia 1: lucro de 45% - +70,54 - total de 1020,54 (f = 168,38) *aumento de f devido a lucro
Dia 2: lucro de 45% - +75,77 - total de 1096,31 (f = 180,89) *aumento de f devido a lucro
Dia 3: lucro de 45% - +81,40 - total de 1177,71 (f = 194,32) *aumento de f devido a lucro
Dia 4: lucro de 45% - +87,44 - total de 1265,15 (f = 208,75) *aumento de f devido a lucro
Dia 5: lucro de 45% - +93,93 - total de 1359,08 (f = 224,25) *aumento de f devido a lucro
Dia 6: prejuizo de 44% - -98,67 - total de 1260,42 (f = 207,97) **reduçao de f devido a prejuizo
Dia 7: prejuizo de 34% - -70,70 - total de 1189,71 (f = 196,30) **reduçao de f devido a prejuizo
Dia 8: prejuizo de 35% - -68,70 - total de 1121,01 ( f = 184,96 ) **reduçao de f devido a prejuizo
Dia 9: prejuizo de 37% - -68,43 - total de 1052,57 (f = 173,67) **reduçao de f devido a prejuizo
Início: 950,00
Fim: 1052,57
Lucro de: 10,80%
OBS: O Trader obteve 45% de lucro em 5 vezes consecutivas e, posteriormente teve 4 prejuizos,
todos menores do que 45% e devido a gestão de capital otimizada, conseguiu terminar ganhando.

5
Outros resultados com a variação de f:

Valor Final f

921,61 100%
957,07 1%
984,36 5%
996,13 90%
1015,99 10%
1056,88 80%
1069,94 20%
1091,72 25%
1101,99 70%
1109,74 30%
1130,15 60%
1133,73 40%
1137,66 55%
1140,48 51%
1140,74 50%

Conclusões

Existem inúmeros modelos matemáticos que servem para quantificar o tamanho da posicao ideal a
ser utilizada no proximo trade, de acordo com o risco que se quer correr, com o histórico de
ganhos/perdas do investidor, presando o crescimento geométrico da conta de investimentos.
Utilizar mais do que o valor ideal significa que cedo ou tarde o investidor irá quebrar. Utilizar menos
que o valor adequado não trará ganhos a passos geométricos (juros sobre juros). Sem algum tipo
de gerenciamento desse tipo se torna impossível o acúmulo de patrimônio em
ambientes de risco.

Nesse caso, f = 50% foi o mais lucrativo.

Valores maiores que 50% pra f não trariam maiores benefícios para a conta. Esse quadro também
mostra que, arriscar 90% ou mais do capital (alavancagem) traria prejuizos a passos largos, ou
então arriscar uma porcentagem muito baixa não traria o resultado esperado, um crescimento
geométrico da conta de investimentos.

Artigos escritos pelo forense Master-Chief e cedido exclusiva e gentilmente ao site Bastter.com, ao qual agradecemos muito.