r OPERACION E5

-
lnventarios 'por si acaso':
ffi Evidencias de Latinoamérica y otros
mercados emergentes'

porJoseph Kogan (como tasas de interés e incertidum- ble del tamaño de materia prima, rra-
PH. D. y Masryr lnEZonomlqde bre) son los determinantes principa- bajos en procesos, e inventarios de
les y explican estas diferencias. Datos bienes terrninados que en empresas
Ham ard, Bglhiller en Eco¡ pm,la y
Matemdticas de la rJtriner¡ldad dg
mas recientes de paÍses en Latinoamé- en paÍses desarrollados. Puesto que
P nncekt n, EE-UU. P rofesor. ViÍtanie rica muestran que persiste el proble- empresas de los EE.UU. tÍpicamenre
Escuela dc Administt'aciatn P' oni,ti[ici a ma de niveles altos de inventario. Las mantienen inventarios equivalentes a
' . U:niversidad'Católica'de Chile, implicaciones para las polÍticas son aproximadamente el l5olo de PlB,
obvias y fuertes -mejoramientos en in- entonces los inventarios en un paÍs
fraestructura y desarrollo, y desregu- en desarrollo representarÍa aproxima-
lación de mercados. damente 30olo de PIB. Suponiendo que
}::n los 70s y BOs, los inventarios de Pruebas anecdóticas y estudios de hay una tasa de interés en el sector
materia prima en el sector manufac- casos han sugerido desde hace tiem- privado para financiar la mantención
turero eran dos o tres veces más al- po que los inventarios son más altos de inventarios de l5o/o-20olo, ür esti-
tos en pafses en desarrollo que en los en paises en desarrollo. Por ejemplo, mado conservador en la mayorfa de
Estados Unidos, a pesar del hecho un estudio de algunas empresas en paÍses en desarrollo, los costos para
que en la mayorfa de pafses en desa- Costa Rica descubrió que costos logÍs- la economfa de la mantención de
rrollo las tasas de interés reales son ticos, de los que los costos de inven- inventarios adicionales superarfan
por lo menos dos veces más altas. tario son un gran componente, 2o/o de PIB. Supongamos además que
Dado los altos costos de capital en Ia constituyen hasta un 30olo a 40o/o de los las empresas en pafses en desarrollo
mayorÍa de paÍses en desarrollo, el precios finales -casi el doble de los en mantienen niveles altos de inventarios
impacto de esos niveles altos de in- pafses OECD.2 En India, Maruti, un en respuesta de una infraestructura
ventarios en el costo de hacer nego- fabricante de autos fue obligado, por deficiente, algo que encontramos en
cios, y productividad/competitividad una infraestructura mala, a mantener este estudio ser un determinante clave.
es enorme. Nuestro análisis demues- de 22 a 39 días de inventario de mate- Entonces, como ejemplo, consideremos
tra que tanto una infraestructura de- ria prima comparado con I dfa de in- que el valor total de la infraestrucrura
ficiente y regulación inefecriva como ventario mantenido por Toyota.3 de transporte en Bangladesh es
las deficiencias en el desarrollo del supongamos que estos casos son aproximadamente 2o/o del PIB mien-
mercado y no los factores tradiciona- representativos y que las empresas en tras esta cifra es aproximadamente
les usados en modelos de inventario los paÍses en desarrollo tenfan el do- l2o/o en los Estados Unidos. Un año
de ahorros en costos de manutención
de inventario bastarÍa para duplicar
tasas de interés y ta incertidumbre, los factores el monto de Bangladesh; el mejora-
frLas miento en infraestructura podrfa
$ usados en modetos tradicionales de los inventarios, no pagarse por si mismo.
son determinantes significativos de [as diferencias de los Aunque el financiamiento es rÍpica-
mente el componente más importante
inventaríos. Encontramos que un empeoramiento en una de los costos de mantenimiento de
inventario, otros componentes signi-
desviación estándar en infraestructura aumenta ficativos incluyen almacenaje, seguros,
inventarios en u fi zlo/o a 47o/o comparado a [os niveles de robos, y obsolescencia. Además, hay
que considerar los costos indirectos.
EE.UU. y una restr¡cción de una desviacíón estándar en Opiniones actuales en áreas de inves-
tigación en fabricación y operaciones
fr,,ib
el mercado Iibre aumenta los inventarios de materia sugieren que inventarios bajos facilitan
ffi
w pr¡ma por t)o/o d Joo/o. Iocalizar problemas en el proceso de
producción mientras que los inventarios
grandes ocultan problemas de eficacia.
Este artículo está hecho en base a una investigación que hice en coniunto con J. Luis Guasch mientras traba.
iábamos en el Banco Mundial. Steven Nahmias escribe en una discusión
Anabelle Ulate Quirós, et al, Costa Rica: LogÍstica de Comercio e lnfraestructura. lnstituto de lnvestigaciones de la gestión de inventario justo a tiempo:
en Ciencias Económicas (San José, Costa Rica: Universidad de Costa Rica, 1996) citado en Sri.ram Aiyer y
"Una analogÍa popular es comparar
Hans l. Peters, "Promoting Latin America! Trade: The Role of lnfrastructure," (Banco Mundial), p.rr.
p':ducción ul
Su m ila Gutyan i, "Effects of Poor Transportation on lndustrial Competitiveness: Evidence from the lnd ían Auto
i" l'":.:? 9. 1 ':o,y
 agua en el rÍo. Mientras el nivel de agua
esté alto, el agua cubrirá las piedras.
Asimismo, cuando los niveles de inven-
tario están altos, los problemas se
ocultan. Sin embargo, cuando el nivel
de agua (inventario) es bajo, las piedras
(problemas) son evidenres. Debido a
que los ftems se mueven por el sistema
en lotes pequeños, una inspección
de 100 por ciento es posible".+
El costo potencial para la econo-
mÍa de inventarios altos puede ser
enorme; sin embargo, casi no se han
investigado los inventarios de pafses
en desarrollo de una manera empÍrica
y sisternática. ¿Cuál es la magnitud
relativa de niveles de inventario de
!jii materia prima en el sector total de
fabricación en pafses en desarrollo no
investigados en los casos de estudio?
¿Cuales son las caracterÍsticas de los
paÍses en desarrollo que requieren
que las empresas mantengan estos
inventarios grandes? Un conjunto de de transacción son costos fijos que
datos recién recopilados de inventa-incurre la empresa cada vez que hace
rios del nivel de la industria para 52
un pedido. Para reducir estos cosros
palses desarrollados y en desarrollode transacciones, las empresas hacen
en los principios de los 70s y 80s pedidos grandes y guardan la materia
arroja luz sobre estas preguntas. prima extra en la fábrica hasta que
Datos más actualizados de países en la necesite. Los agotamientos de in-
Latinoamérica de los 90s muestran ventario ocurren cuando la empresa
que el problema todavÍa existe. pronostica incorrectamente su demanda
de materia prima o cuando la materia
lPorque las compañfas mantlenen prima no llega como lo esieraban.
inventarlos de mater¡a prima? Debido a que la manrención de los
inventarios es costosapara las empresas
Aunque modelar matemáticamente las principalmente porque deben financiar
políticas de inventario óptimas es una el capiral de trabajo usado para com-
especialidad por sÍ misma, la intuición prar el inventario, las empresas sopesan
detrás de los modelos es muy simple. los costos de mantenimiento de inven-
Empresas de fabricación mantienen tarios contra la probabilidad de estar
inventarios de materia prima para agotado y el tamaño de los costos de
reducir costos de transacción y evitar transacción al seleccionar el nivel
agotamiento de inventario. Los costos óptimo de inventario.
4 Nahmias, Steven, ry97, Production and 1perations Analysis. Boston¡ Serie lrwin de gestión de operaciones
de producción.
 INVENTARIO DE MATERIA PRIMA VERSUS LOG PIB PARA 70s y 80s según el pals y su nivel de desarrollo.
Los paÍses con menos desarrollo man-
:# tienen inventarios de materia prima
I r*¡r&t [{rw más altos.
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Mayores análisis econométricos
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ayudan a determinar cuáles de las
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t*¡n caracteristicas del pafs hacen que
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algunos países mantengan inventarios
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Medimos infraestructura usando
r,,::ti r¡¡¡iÉ
{illl.E,r"..*"¡i--" ir'r¡r;'q¡t*.t varios factores, incluyendo la canti-
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tilf dad de hneas telefónicas y la calidad
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ri trljj:lii *liitrs '**t',**ffi del transporte. Paralelamente, aproxi-

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Infraestructura deficiente, una ca-
racterlstica común en paÍses en de-
sarrollo, puede aumentar los niveles
de inventario de materia prima por
cualquiera de estos mecanismos. Se-
gún el modelo de agotamiento, la in-
fraestructura deficiente aumentarÍa el
tiempo que demora en llegar un em-
barque. Cuando una empresa se en-
cuentra con poca materia prima por
un aumento inesperado en la deman-
da por sus productos finales, hace un
pedido para reponer sus existencias.
Debido a que el tiempo de enrrega es
grande, la empresa debe niantener
una reserva más grande para esta
eventualidad. Además, infraestructu-
ra deficiente hace que los tiempos de
entrega sean más inciertos y las em-
presas mantienen reservas para la
contingencia ya que la entrega toma
más tiempo que lo normal. Según el
modelo de costo de transacción, la in-
fraestructura deficiente aumentarÍa el
costo fijo de cada entrega, haciendo
entregas pequeñas y frecuentes más
costosas. Este caso puede ocurrir, por
ejemplo, si infraestructura deficiente
resultó en una falta de proveedores de
logfstica que podfan manejar efecriva-
mente las entregas pequeñas. El alcan-
ce de tecnologÍa de informática y
desarrollo en telecomunicaciones en
cualquier país puede también afectar
el nivel y manejo de inventarios, per-
mitiendo un seguimiento más refina-
do de niveles, demanda, y tendencias.
Un mercado que funciona mal
puede llevar escasez de
^
'ttiráYt& !rh{.lrÍ"r or.¡,Ífjffie
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I n¿ rl'Eoll FpFfi¡rüs¡rtrl lre,,l l'rI
nes; las empresas que esperan esta
escasez se proveerÍan de existencias
con anticipación. En la Unión Sovié-
tica, por ejemplo, las empresas eran
conocidas por mantener un alto gra-
do materias primas para productos
terminados por esta razón.
H Para [a mediana industria en América Latina en los 9o,
f;
fi los inventarios fueron consistentemente mas altos que
en tos Estados unidos, Cabe menc¡onar que de los siete
países tatinoamericanos de los que recopilamos datos,
chite tuvo por un gran margen, los niveles de inventario
mas parecidos a aquetlos en los Estados Unidos.
Anállsls Empfrlco
Las Naciones Unidas! en su Programa
Mundial de Estadfsticas Industriales,
estudiaron los departamentos de
estadfsticas de paÍses en todo el mundo,
y pidieron datos industriales de los
años 1973 y 1983. 3l paÍses propor-
cionaron datos de inventarios pedidos
por la encuesta de 1973 y 43 pafses
proporcionaron los datos sobre inven-
tarios de la encuesta de I983, que
produjo una base de datos de inven-
tarios para 52 paÍses por uno o dos
años. Estos datos fueron suficientes
para calcular niveles de inventario
para el principio y fin de año.
El gráfico muesrra los niveles de
algunos bie- inventarios de materia prima relativos
mamos la falra de un mercado libre
usando datos comot por ejemplo, el
monto de transferencias y subsidios
a empresas del gobierno. Las tasas
de interés y la incerridumbre, los
factores usados en modelos tradicio-
nales de los inventarios, no son
determinantes significativos de
las diferencias en los inventarios.
Encontramos que un empeoramiento
en una desviación estándar en infra-
estructura aumenta inventarios en
un 27o/o a 47o/o comparado a los
niveles de EE.UU. y una restricción
de una desviación estándar en el
mercado libre aumenta los inventa-
rios de materia prima por l9olo a 30o/o.
Una crftica importante del análisis
mencionado es que estamos viendo
los inventarios en solamente un punto
de la cadena de suministro. Quizás los
inventarios simplemente se mueven d
e un lugar de la cadena a orro. Bajo
los sistemas de invlntario justo a
tiempo, por ejemplo, las empresas
grandes pueden reducir sus inventa-
rios de materia prima muchas veces
a costo de aumentar los inventarios
de productos terminados de sus
suministros. Probamos esra posibilidad
cuando consideramos los inventarios
de productos terminados para cada
industria de los proveedores "aguas
arriba" en la cadena de distribución.
Si hubiera un verdadero cambio de
inventarios, esperarÍamos que si una
 industria en un paÍs en desarrollo
tiene un nivel más grande de inven-
tarios de materia prima, entonces los
inventarios de productos terminados
para sus suministradores "aguas
arriba" serÍan más bajos. Sin embargo,
en nuestros datos hemos visto que los
aumentos de inventarios de materia
prima debido a infraestructura deficiente
y mercados con funcionamiento
pobre no están compensados por una
disminución en inventarios
producros terminados "aguas arriba".
Cuando hay infraesrrucrura defi-
q
.. ciente la distribución de inventarios
W cambia "aguas abajo" en la cadena de
distribución.
Conclusión
El nuevo conjunto de datos de los,
pafses evaluados sobre los inventarios
a nivel de industria que hemos reco-
pilado registra niveles significativos
de inventarios para paÍses en desarrollo.
Dado los altos costos de capital en los
países en desarrollo, normalmente
entre el rango de l5olo a 30o/o, el im-
pacto en los costos de las unidades
es enorme. Hemos explorado algunas
de las amplias causas de niveles alros
de inventarios de material prima en
distintos paÍses en los 70s y BOs y po-
demos confirmar la validad de dos
causas, infraestructura
pobres, los cuales se han menciona-
de do en estudios de casos. Dado que los
inventarios altos todavÍa son un pro-
blema en los pafses en desarrollo, este
análisis debe ser
un tipo de obstáculo enfrentado por
las empresas de fabricación en estos
paises y un punto de vista de polÍ-
tica, indica la dirección a tomar para
resolver el problema. Las implicaciones
a la política son obvias: mejora-
mientos en infraestructura (caminos,
puertos y telecomunicaciones) pueden
tener un impacto significativo en
reducir los niveles de inventarios,
especialmente cuando están acom-
pañados por regulación apropiada
y efectiva. Asimismo, el desarrollo y
desregulación de los mercados asocia-
dos también pueden tener un impac-
to significativo en los niveles de
inventario y por lo tanto en reducir
los costos de hacer negocios.
y mercados Inventarios €n Latinoamérica.
Ratios de Inventarios
Latinoamericanos a lnventarios
de EE.UU. por Industria
útil para entender Los inventarios altos son un problema
para algunas industrias y para otras no.
El cuadro I muestra proporciones de
niveles de inventario latinoamericanos
a niveles de inventario estadounidense
por industria. Una proporción de I
indica que los niveles de inventarios
son los mismos, El cuadro 2 indica
los niveles de inventarios agregado
por industria. Para la mediana indus-
tria en América Latina en los 90,

CUADRO 2: NIVEl,ES,DE INWNTARIOAGREGADO POR INDUSfiiA; NIVEIES DE I VENTARIO EN AMÉRIcA I.ATI|.IA pon i¡ousr¡IÁ
los d-atos provlen€n de encuestas a
nlv€l de plarita implementadas poragencias de censó de cuatro palses latlndamerlcanos y hechos disponlbtes para
propósitos de lnvest¡gaclón fiara et Banco Mundlal. : :

,ti..i;,. :UsA.'r
'ií1i
¡,,r,,re¡rf 9¡giflrl
'l;,'., f,legOClOS,':;,;
l;:', :,,, : (1997¡.;,. t : ;,

20 Alímentos y productos retacionados 28 ,27 50 35 265 58 15 43 31 56 62

27 Productos de Tabaco 66 740 i61 4s 223' ' 174 285 772
22 Productos Textiles 43 :70 g5 72 114 128 23 86 66 53 99
23 Ropa y otros productos textíles 47 129 86 93 Itg 32 116 69 60 105
24 Leña y otros productos de madera 36
:58 90 82 30 67 25 109 87 36 85
25 Muebtes e instalaciones 42 46, 97 109 ioe 123 37: 105 '72 4I 777
26 Papel y productos relaclonados 36 75 37 43 '.41
33 124 ,46
: 45 47
27 lmpresión y pubticación 24 :22i 45 58 96 28 68 83 108
28 Químlcos y productos relacionados 40 '. 56, :,
78 58 130 101 29 ,. 86 46 56 724
30 Caucho y productos de plástico misceláneo 38 46; 73
,39
80 76 37, 68 42 35 95
31 Cuero y productos de cuero 60 67 87 94 746 38, 52 53 53 113
Piedrá, arcllla y productos de vidrio :
32 38 140: 68 57 47 63' 29
t,
132 87 94 11.g
33 lndustrias de metat primarlo . r 50 ,,,.. 4L,, 52 85, 47' 76 27' 50 64 20 65
34 Productos fabricados de metal 47 i53 l 79 87 130 99 35, 74 84 52
103
3s Maquinaria y equipamiento industrial 53 ,77. ' 57 8? 176 186 35 ,,' ;
J9 82 60 180
16 Electrónica y otros equipos electrónicos 43 /4 139 73. 74 136 40 101'
', i 65 44 t34'
2.7
 OPERACIONES
NlvELEs DE INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS PARA tA lNDusTRlA 3812¡ MUEBLES
NIVELES TOTALES DE INVENTARIO PARA LA INDUSTRIA 3812: MUEBLES

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1960 19ó0 t970 t9E0 7990 ¿000

NIVELES DE INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS PARA LA INDUSTRIA 3211:

los inventarios fueron consistente-
HTLANDERIA Y TE'tDO
mente mas altos que en los Estados
Unidos. Cabe mencionar que de los
¡ Bollvia siete paÍses latinoamericanos de los
0,4 ii Ecuador Jn que recopilamos datos, Chile tuvo por
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Perú
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Estados Unidos
o ,i*i Los seis gráficos muestran los inven-
M
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rrüo rgio
I
1980 1990 2000 tarios para diversas industrias donde los
ry altos niveles de inventario en América
Latina parecen ser especialmente
problemáticos. Aunque no controla-
NIVELES TOTATES DE INVENTARIO PARA LA INDUSTRIA 3211: HITANDERÍA Y TEJIDO mos los efectos de la inflación aquf,
diferencias tan grandes con los niveles
de Estados Unidos no pueden ser
ttf
IJ
lt
debidos solamenre a la inflación. Los
0.5 r.a
niveles de inventario en América
0.4 llr
I i¡
/ Latina son bastante inestables pero
t¡' parecen estar convergiendo a los
0.3 '1..- / niveles de los Estados Unidos a
0.2 través del tiempo. 6
México
0.1 Venezuela

0
2000

NIVELES DE INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS PARALA INDUSTRIA 3240: NIVETES TOTALES DE INVENTARI0 PARA LA INDUSTRt A3S2Zz
TABRICANTES DE CATZADO FABRICACIóN DE DROGAS Y MEDICINAS

0,6 ;,i!,

0.5

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::: Estados Unidos

0. 1 i$rr.**tsn"r"pr*rade¡*¡"¡"rt'¡ 0.1
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