JURNAL 1

JUDUL Equity Market Timing and Capital Structure : Evidence from Tunisia and
France

CITITATION Jamel Eddine Chichtia, Khemaies Bougatefa,

Business School of Tunis, Manouba University, campus university of
Manouba, 2010, Tunisia
International Journal of Business and Management Vol. 5, No. 10;
October 2010

TUJUAN Menyelidiki relevansi perusahaan dalam melakukan pertimbangan dalam

mengambil keputusan untuk struktur modalnya mengenai equitas dan/atau
hutang sesuai teori market timing.

DASAR TEORI Market Timing Theory, capital structure theory

VARIABEL Struktur modal, market timing ekuitas

HIPOTESIS Perbandingan mengenai dampak yang ditimbulkan dari pengaruh market

timing terhadap struktur modal di Tunisia dan Prancis.

METODOLOGI Regresi panel dengan penerbitan ekuitas sebagai variable dependen yang
direfleksikan melalui tiga variable yakni kondisi pasar ekuitas,
profitabilitas dan kondisi pasar hutang. Variable market timing diukur
dengan menggunakan market-to-book,

SIMPULAN Berdasarkan hasil regresi panel yang dilakukan ditemukan bahwa

tingginya nilai rasio market-to-book berkaitan dengan masalah ekuitas
yang tinggi. Hasil penelitian ini sesuai dan konsisten dengan teori market
timing yang mana menurutnya para manajer perusahaan memanfaatkan
overvaluation sementara dengan cara menerbitkan ekuitas.
JURNAL 2

JUDUL Market Timing and Capital Structure : Evidence from the Nordic Market

CITITATION BUSM36 Master Thesis Spring 2010

Elise Månsson, Lars Oxelheim, Jonas Tonell

TUJUAN Menguji umumitas Teori Market Timing di banyak aspek yang spesifik di
Pasar Nordik

DASAR TEORI Teori Market Timing, Pecking Order, Trade Off Theory, Entrench ment
Management, Agency Cost

VARIABEL Struktur modal, market timing, External Finance Weighted Average

Market-to-Book, asset tetap, profitabilitas

HIPOTESIS 1. Pengaruh market timing terhadap struktur modal di pasar Nordic

2. Persistent atau tidak jangka waktu dari efek yang ditimbulkan

METODOLOGI Regresi panel dengan leverage sebagai variable dependen. Pengukuran

waktu yang digunakan untuk mengukur market timing adalah External
Finance Weighted Average Marketto-Book ratio. Penelitian ini juga
menggunakan variabel control yakni ukuran, profitabilitas, dan
tangibilitas.

SIMPULAN Tidak terdapat pengaruh yang signifikan dari Market timing terhadap
struktur modal untuk wilayah pasar Nordic. Hal ini dikarenakan
berbedanya aturan struktur kepemilikan di Nordic dengan US, dimana
hubungan antara owner dan manajemen top adalah yang utama bukanlah
ketentuan pasar.
JURNAL 3

JUDUL Market Timing and Corporate Capital Structure : a Translatic Comparison

CITITATION Allard Bruinshoofd & Leo de Haan, 2007.

"Market timing and corporate capital structure - A transatlantic
comparison,"
DNB Working Papers 144, Netherlands Central Bank, Research
Department.
<https://ideas.repec.org/p/dnb/dnbwpp/144.html>

TUJUAN Menguji perbandingan secara translantik mengenai hubungan market

timing dan struktur modal perusahaan.

DASAR TEORI Trade off theory, pecking order theory, market timing theory

VARIABEL Market timing, struktur modal

HIPOTESIS Perbandingan penentuan struktur modal kedua sisi Atlantik yakni di AS,
Inggris dan Benua Eropa. Perbedaan pengaruh market timing terhadap
struktur modal perusahaan.

METODOLOGI Menggunakan regresi panel dengan periode regresi pertama 1993-1996

dan regresi terakhir di periode 1999-2002 dengan adanya dimensi deret
waktu yang ditentukan memungkinkan peran berarti dalam penentuan
struktur modal dan rentang waktu yang cukup pendek memungkinkan
perubahan potensial dari waktu ke waktu dalam penentuan struktur modal.

SIMPULAN Terdapat kesesuaian antar empiris dengan hasil penelitian terkait

penggunaan rasio market-to-book di perusahaan As, namun tidak
sebanding dengan perusahaan di Inggris dan Eropa Kontinental.
Ditemukan hasil yang menyatakan bahwa preferensi yang lebih kuat
untuk hutang terhadap ekuitas eksternal dalam urutan kekuasaan yang
berasal dari konsentrasi kepemilikan tinggi yang serta pemisahaan
kepemilikan dan control di Eropa dibandingkan di AS. Terdapat efek yang
ditimbulkan dari market timing terhadap struktur modal di perusahaan
Eropa, khususnya perusahaan teknologi.
JURNAL 4

JUDUL Studying the Influence of Market Timing on The Capital Structure of

Companies Listed on Theran Stock Exchange.

CITITATION Esmaeel Farzaneh Kargar1, Mohammad Kia Mehr, and Ehsan Kermani
Management and Administrative Sciences Review
www.absronline.org/journals e-ISSN: 2308-1368, p-ISSN: 2310-872X
Volume: 4, Issue: 1, Pages: 50-58 (January 2015) Academy of Business
& Scientific Research

TUJUAN Menguji pengaruh pengaruh market timing trhadap struktur modal

perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Teheran.

DASAR TEORI Market Timing Theory, Capital Structure Theories

VARIABEL Market timing dan struktur modal

HIPOTESIS Terdapat hubungan kausalitas negative antara market timing dan struktur
modal di bursa efek Teheran.

METODOLOGI Menggunakan regresi panel dengan membandingkan market timing

theory dengan capital structure theory dan mempertimbangkan rasio
hutang sebagai variable dependen dan rasio market-to-book ratio sebagai
variable independen serta menggunakan variable profitabilitas, ukuran
perusahaandan rasio asset berwujud terhadap total asset sebagai variable
control

SIMPULAN Hasil penelitian ini mengungkapkan bahwa teori market timing tidak
dapat menjelaskan perilaku keuangan perusahaan yang diterima di Bursa
Efek Teheran. Selain intu hasil penelitian ini menunjukkan bahwa asumsi
dari teori pecking order ternyata lebih mampu menggambarkan perilaku
keungan perusahaan lebih baik.
JURNAL 5

JUDUL Market Timing Theory And Firms' Financing Decisions In Pakistan:

Evidence From Non-Financial Firms

CITITATION Muhammad Usman Virk, Jaleel Ahmed, Shoaib Nisar

Journal of Economics, Finance and Accounting – (JEFA), ISSN: 2148-
6697, Vol.1 (4)
2014

TUJUAN Mengidentifikasi bahwa perusahaan-perusahaan di Pakistan

memanfaatkan pasar ekuitas dalam keputusan pembiayaan dan
menjelaskan bahwa penerbitan surat berharga berdampak terhadap pilihan
ekuitas-hutang dari perusahaan Pakistan dalam jangka panjang dan jangka
pendek.

DASAR TEORI Market timing teori, agency teori

VARIABEL Leverage, Ekuitas, Market Value

HIPOTESIS 1. Perusahaan Pakistan memasarkan pasar untuk pembiayaan eksternal.

2. Market timing memiliki efek jangka panjang dalam menentukan rasio
leverage.
3. Perusahaan menerbitkan ekuitas selama valuasi pasar yang tinggi.
4. Efek waktu pasar terakumulasi dari waktu ke waktu.

METODOLOGI Penelitian ini menggunakan model Ordinary Least Square (OLS) yang
umum digunakan untuk menganalisis pengaruh market timing terhadap
struktur modal, dan untuk pengolahan data dengan periode jangka panjang
mengikuti model Baker & Wugler, kemudian untuk periode lebih pendek
menggunakan model dari penelitian Alti.

SIMPULAN Studi ini tidak mendukung teori market timing dimana perusahaan
mengeluarkan ekuitas selama valuasi tinggi.
JURNAL 6

JUDUL Does Market Timing Affect Capital Structure?: Evidence for Chinese
Firms

CITITATION Ting Ting Zhu

Thesis, School of Management
University of Leicester

TUJUAN Menguji ada tidaknya pengaruh market timing terhadap struktur modal di
Bursa Efek China.

DASAR TEORI Market timing theory, Mogdilani Miller theory, pecking order theory,
trade off theory

VARIABEL Market timing dan struktur modal

HIPOTESIS Market timing berpengaruh terhadap struktur modal perusahaan di China

METODOLOGI Regresi data panel berdasarkan penelitian Baker dan Wugler (2002) yakni
dengan OLS dengan modifikasi perbaikan yang disarankan oleh
penelitian Kayhan dan Titman (2007) dengan menyesuaikan kondisi pasar
China.

SIMPULAN Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa market timing di pasar China
berpengaruh namun tidak signifikan terhadap struktur modal dan efek dari
market timing menghilang setelah setelah tahun ketiga IPO.
JURNAL 7

JUDUL Capital Structure In Europe: Determinants, Market Timing And Speed Of

Adjustment

CITITATION Philip Russel & Ken Hung

Chinese Business Review, ISSN 1537-1506
June 2013, Vol. 12, No. 6, 395-400

TUJUAN Menyelidiki factor-faktor penentu struktur modal pada perusahaan yang

terdaftar di Eropa, khususnya mengkaji efek market timing dan kecepatan
penyesuaiannya terhadap struktur modal yang optimal.

DASAR TEORI Capital structure theory : Trade off Theory, Pecking Order Theory, Market
timing Theory

VARIABEL Capital structure, determinant capital structure, speed of adjustment,

market timing, dan kecepatan penyesuaian

HIPOTESIS 1. Market timing berpengaruh terhadap struktur modal optimal

2. Determinan keputusan struktur modal terehadap struktur modal
optimal
3. Kecepatan penyesuaian struktur modal terhadap struktur modal

METODOLOGI Ordinary least square (OLS), fixed effect (FE), dan General Moment
Method (GMM)

SIMPULAN 1. Bukti penelitian ini melawan asumsi teoritis mengenai market timing
equity yang mana perusahaan-perusahaan Eropa cenderung
mengeluarkan hutang ketika valuasi pasar terhadap ekuitas tinggi.
2. Hasil dari determinan struktur modal ditemukan mendukung oteori
trade off untuk hutang jangka panjang, dan ditemukan juga bahwa
beberapa perusahaan Eropa juga mengikuti teori pecking order
walaupun rasio hutang jangka panjang atau jangka pendek bereaksi
secara berbeda dalam tanggapannya terhadap factor-faktor penentu.
3. Hasil analisis mengenai factor penentu kecepatan penyesuaian
dengan menggunakan model penyesuaian parsial menunjukkan
bahwa level perusahaan dan factor makroekonomi merupakan
kekuatan pendorong untuk kecepatan penyasuaian dan sesuai dengan
asumsi pecing order.
JURNAL 8

JUDUL Corporate Financing Decisions: Integrated Effects Of Market Timing,

Pecking Order And Static Trade-Off Theories

CITITATION Antonios Siganos, Chris Veld, Daniel Gyimah, dan Ming Dong
Working paper, Business School, University of Glasgow, United
Kingdom and Schulich School of Business, York University, Canada.
version 3rd May, 2012

TUJUAN Penelitian ini mencoba untuk menganalisis interaksi antara static-trade

off, market timing, dan pecking order theory dalam memahami keputusan
pembiayaan perusahaan.

DASAR TEORI Market timing theory, trade off theory, pecking order theory

VARIABEL Market timing, pecking order, trade off, variable control (asset tangibility,
profitability, firm size)

HIPOTESIS H1a: kondisi perusahaan overvalued cenderung menerbitkan ekuitas

H1b: kondisi perusahaan undervalued cenderung menerbitkan ekuitas
H1c: perusahaan penerbit ekuitas lebih cenderung mencatat tingkat
pengembalian saham yang rendah dibandingkan membeli kembali atau
menerbitkan hutang.
H2a: Perusahaan memiliki probabilitas tinggi untuk menerbitkan ekuitas
pada informasi asimetris rendah
H2b:Perusahaan yang dinilai terlalu tinggi cenderung menerbitkan
ekuitas, khususnya pada informasi asimetris rendah
H3a: Ada kemungkinan tinggi untuk perusahaan kelebihan leverage untuk
menerbitkan ekuitas
H3b: Perusahaan dengan tingkat berlebih cenderung mengeluarkan
ekuitas meskipun mereka di bawah leverage

METODOLOGI Regresi data panel Ordinary least square (OLS)

SIMPULAN Setiap teori memiliki kelebihan dan kekurangannya masing-masing

tergantung dari segi kondisi perusahaan yang telah disesuaikan dengan
kemampuan perusahaan dan kebutuhan pasar dalam mengambil
keputusan pembiayaan berdasarkan teori yang ada.
JURNAL 9

JUDUL Financial Decision of Tunisian Firms in the Context of Market Timing

Theory

CITITATION Ramzi Drissi, Tarek Ghazouani, Assaad Ghazouani

International Journal of Economics and Financial Issues
Vol. 3, No. 4, 2013, pp.923-931
ISSN: 2146-4138
www.econjournals.com
TUJUAN Menguji factor-faktor penentu struktur modal dalam konteks market
timing teori khusunya menguji relevansi prediksi teoritis teori market
timing untuk menjelaskan tingkat hutang perusahaan Tunisia

DASAR TEORI Market Timing Theory

VARIABEL Struktur modal, tangibilitas, rentabilitas, size, makret-to-book, price,

ITUNX(indeks kinerja Bursa Efek Tunis pada tahun t), dan EFWMB:
rata-rata tertimbang rasio MTB yang lalu, dimulai dengan observasi
pertama

HIPOTESIS Relevan tidaknya penerapan market timing teori untuk perusahaan di

Tunisia.

METODOLOGI Regresi data panel Ordinary least square (OLS)

SIMPULAN Hasil penelitian ini Bertolak belakang dengan karya Baker dan Wurgler
(2002), hasil empirisnya tidak dapat meyakinkan mengenai relevansi
variabel tertentu dari kerangka teoritis Market Timing. Meskipun
alasannya beragam, variable tersebut sangat jelas terlihat dalam inefisiensi
pasar, ditambah lagi karena karakteristik pasar yang sedang berkembang
tampaknya tidak memungkinkan pemangku kepentingan
mengidentifikasi jendela peluang di pasar.
JURNAL 10

JUDUL Dynamic Capital Structure With Heterogeneous Beliefs And

Market Timing

CITITATION

TUJUAN

DASAR TEORI

VARIABEL

HIPOTESIS

METODOLOGI

SIMPULAN

JURNAL 11
JUDUL Firms’ Historical Market Valuation And Capital Structure

CITITATION

TUJUAN

DASAR TEORI

VARIABEL

HIPOTESIS

METODOLOGI

SIMPULAN

JURNAL 12
JUDUL IPO Market Timing and Capital Structure: Evidences from Brazil

CITITATION

TUJUAN

DASAR TEORI

VARIABEL

HIPOTESIS
METODOLOGI

SIMPULAN

JURNAL 13

JUDUL Market-Timing of Capital Structure and Factors Influencing the

Leverage Decision of Firms
CITITATION

TUJUAN

DASAR TEORI

VARIABEL

HIPOTESIS

METODOLOGI

SIMPULAN

JURNAL 14

JUDUL The Effect of Macroeconomic Variables on the Capital Structure

Decisions of Indian Firms: A Vector Error Correction Model/Vector
Autoregressive Approach
CITITATION

TUJUAN

DASAR TEORI

VARIABEL

HIPOTESIS

METODOLOGI

SIMPULAN
JURNAL 15

JUDUL Trade-Off Theory, Pecking Order Theory and Market Timing Theory: A
Comprehensive Review of Capital Structure Theories

CITITATION

TUJUAN

DASAR TEORI

VARIABEL

HIPOTESIS

METODOLOGI

SIMPULAN

JURNAL 16

JUDUL

CITITATION

TUJUAN

DASAR TEORI

VARIABEL

HIPOTESIS

METODOLOGI

SIMPULAN

JURNAL 17

JUDUL

CITITATION
TUJUAN

DASAR TEORI

VARIABEL

HIPOTESIS

METODOLOGI

SIMPULAN

JURNAL 18

JUDUL

CITITATION

TUJUAN

DASAR TEORI

VARIABEL

HIPOTESIS

METODOLOGI

SIMPULAN

JURNAL 19

JUDUL

CITITATION

TUJUAN

DASAR TEORI

VARIABEL

HIPOTESIS

METODOLOGI
SIMPULAN

JURNAL 20

JUDUL

CITITATION

TUJUAN

DASAR TEORI

VARIABEL

HIPOTESIS

METODOLOGI

SIMPULAN

JURNAL 21

JUDUL

CITITATION

TUJUAN

DASAR TEORI

VARIABEL

HIPOTESIS

METODOLOGI

SIMPULAN

JURNAL 22

JUDUL
CITITATION

TUJUAN

DASAR TEORI

VARIABEL

HIPOTESIS

METODOLOGI

SIMPULAN

JURNAL 23

JUDUL

CITITATION

TUJUAN

DASAR TEORI

VARIABEL

HIPOTESIS

METODOLOGI

SIMPULAN

JURNAL 24

JUDUL

CITITATION

TUJUAN

DASAR TEORI

VARIABEL

HIPOTESIS
METODOLOGI

SIMPULAN

JURNAL 25

JUDUL

CITITATION

TUJUAN

DASAR TEORI

VARIABEL

HIPOTESIS

METODOLOGI

SIMPULAN

JURNAL 26

JUDUL

CITITATION

TUJUAN

DASAR TEORI

VARIABEL

HIPOTESIS

METODOLOGI

SIMPULAN
 SEMINAR MANAJEMEN KEUANGAN

REVIEW JURNAL

Oleh:

I Gusti Ayu Gita Maheswari 1680611047

PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS UDAYANA

DENPASAR

2016