UNIVERSIDADE FEDERAL DA BAHIA

SUPERINTENDÊNCIA ACADÊMICA PROGRAMA DE DISCIPLINAS

SECRETARIA GERAL DOS CURSOS

DISCIPLINA
CÓDIGOS NOME
FCCA57
FINANÇAS CORPORATIVAS – Prof. Adriano Leal Bruni
ADMG24

CRÉDITO
CARGA HORÁRIA ASSINATURA DO CHEFE DO DEPARTAMENTO ANO
S
TOTA
T P E
L
2015.1

E M E N TA
Fundamentos teóricos e práticos das Finanças Corporativas. Valor de mercado e riqueza. Decisões
financeiras. Conceitos financeiros básicos. Eficiência de mercado. Risco e retorno. Avaliação
do desempenho operacional. Alavancagem financeira e operacional. Métricas de desempenho.
Viabilidade econômica e financeira. Risco, retorno e custo de oportunidade. Modelo de
precificação de ativos. Diversificação e portfólio. Decisões financeiras de longo prazo em
condições de certeza e de risco. Custo e estrutura de capital. Aumento de capital. Recompra
de ações. Mercado financeiro brasileiro. Desempenho e controle das instituições financeiras.
Prática de dividendos no Brasil.

J U S T I F I C ATI VAS
A disciplina fornece ao participante uma visão ampla das Finanças Corporativas, contextualizada com a produção
acadêmica nacional e internacional.

OBJETIVOS
G e r a l . Apresentar as Finanças Corporativas, discutindo os seus principais conceitos.
E s p e c í f i c o s . Discutir os principais tópicos das Finanças Corporativas; Contextualizar as discussões de sala de aula
com base na produção acadêmica recente.

CONTEÚDO PROGRAMÁTICO
Parte I. Curso básico de Finanças Parte II. Tópicos de Contabilidade e
I. 1. Objetivos e conflitos em Finanças Finanças
I. 2. Projetação de fluxo de caixa II. 1. Teoria de Finanças e Teoria de
I. 3. Custos de financiamento Contabilidade
I. 4. Técnicas de avaliação de projetos e II. 2. Hipótese de eficiência dos mercados.
empresas II. 3. Teoria de agência.
I. 5. Risco e teoria de portfólios II.4. Gerenciamento de resultados.

METODOLOGIA
Na parte I, aulas conceituais, seguidas da resolução de exercícios e casos. As aulas demandam que os alunos possuam
calculadoras financeiras (preferencialmente a HP 12C) e o texto elaborado especialmente para as aulas. Na parte II,
apresentação conceitual por parte dos alunos, seguida da discussão de artigos selecionados.

AVAL I A Ç Ã O

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O conceito final na disciplina corresponderá à média aritmética PONDERADA calculada a partir das
notas individuais em cada uma das duas provas (peso 0,4 em cada), nos artigos apresentados em
sala de aula (peso 0,1) e nos seminários em grupos apresentados para a disciplina (peso 0,1).
Todas as provas são cumulativas. A segunda chamada é única e igualmente cumulativa.
REFERÊNCIAS
Básicas: BERK, Jonathan; DEMARZO, Peter. Finanças empresariais. Porto Alegre: Bookman, 2008.
BRUNI, A. L. Avaliação de Investimentos. São Paulo: Atlas, 2008.
COPELAND, Thomas E.; WESTON, J. Fred; SHATRI, Kuldeep. Financial Theory and Corporate Policy. 4 ed. Nova
Iorque: Pearson, 2005.
Complementares: BENETTI, Cristiane; DECOURT, Roberto Frota; TERRA, Paulo Renato Soares. The Practice of
Corporate Finance in Brazil. XXX ENANPAD, Salvador, Anais …, 2006 (em CD-ROM).
CASTRO, M. Análise do alisamento de resultados contábeis nas empresas abertas brasileiras. Dissertação de Mestrado
em Ciências Contábeis. Faculdade de Ciências Econômicas da Universidade Federal da Bahia, 2009.
CORREA, Carlos Alberto, BASSO, Leonardo Fernando Cruz; NAKAMURA, Wilson Toshiro. A Estrutura de Capital das
Maiores Empresas Brasileiras: Análise Empírica das Teorias de Pecking Order e Trade-Off , usando Panel Data. XXXI
ENANPAD, Rio de Janeiro, Anais …, 2007 (em CD-ROM).
EID JR., William. Custo e estrutura de capital: o comportamento das empresas brasileiras. Revista de Administração de
Empresas, v. 36, n. 4, p. 51-59, 1996.
FUTEMA, Mariano Seikitsi; BASSO, Leonardo Fernando Cruz; KAYO, Eduardo Kazuo. A Estrutura de Capital, os
Dividendos e os Juros Sobre o Capital Próprio: Evidências Empíricas no Caso brasileiro de 1995 a 2004. XXXI
ENANPAD, Rio de Janeiro, Anais …, 2007 (em CD-ROM).
GRAHAM, J.; HARVEY, C. How do CFOs make capital budgeting and capital structure decisions. Journal of Applied
Corporate Finance, New York, v. 15, n. 1, p. 8-23, Spring 2002.
LEAL, Ricardo P. C.; SAITO, Richard. FINANÇAS CORPORATIVAS NO BRASIL. RAE-eletrônica, v. 2, n. 2, jul-dez/2003.
Disponível em: <www.rae.com.br/eletronica/index.cfm?
FuseAction=Artigo&ID=1469&Secao=FINANÇAS&Volume=2&Numero=2&Ano=2003>. Acesso em: 04 mar. 2008.
MENDES-DA-SILVA, Wesley; FAMÁ, Rubens; MARTELANC, Roy. Governança Corporativa e Decisões de Estrutura de
Capital em Empresas Brasileiras Listadas. XXXI ENANPAD, Rio de Janeiro, Anais …, 2007 (em CD-ROM).
SAITO, Richard; MACIEL, Luiz Paulo. Underpricing of Brazilian IPOs: Empirical Evidence from 1999 to 2005. 2006
SAITO, Richard; SHENG, Hsia Hua; BANDEIRA, Márcia Lima. GOVERNANÇA CORPORATIVA EMBUTIDA NAS
ESCRITURAS DE DEBÊNTURES EMITIDAS NO BRASIL. Revista de Administração da USP, São Paulo, v.42, n.3,
p.280-292, jul./ago./set. 2007.
SILVEIRA, Alexandre M., "Governança Corporativa, Desempenho e Valor da Empresa no Brasil", Dissertação de
Mestrado defendida na FEA/USP, São Paulo, Outubro de 2002.
SOUTES; Dione Olesczuk; SCHVIRCK, Eliandro; MACHADO, Marcia Regina Calvano. Métodos de avaliação utilizados
pelos profissionais de investimento. XXX ENANPAD, Salvador, Anais …, 2006 (em CD-ROM).

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 SOBRE AS AVALIAÇÕES DO CURSO

I e II Avaliações Provas sempre cumulativas.

III Avaliação “Apresentação de artigos”. Nos 50 primeiros minutos de cada aula, os alunos devem apresentar dois
artigos empíricos recentes (com resultados de pesquisa e até QUATRO anos de idade) produzido no contexto brasileiro
(pode ter sido publicado no exterior, mas tem que ter analisado dados nacionais) que discutam o tópico explorado na aula
anterior. Os artigos devem ter sido publicados em periódicos de Contabilidade ou Finanças com WEBQUALIS ALTO (B2 ou
superior). Os slides devem deixar CLARO qual o Webqualis do artigo a ser apresentado. Artigos e slides devem ser
colocados no Dropbox dos alunos em prazo superior a 48 horas da data da apresentação. APENAS A APRESENTAÇÃO
SERÁ AVALIADA, NÃO SENDO PRECISO ENTREGAR TEXTO IMPRESSO.

Tópico Responsáveis
Objetivos e conflitos (teoria de agência, governança) 11/3 DIEGO RIBEIRO DE LIMA E SILVA
Fluxo de caixa de projetos 18/3 MURILO ALMEIDA SANTOS
Custo de capital 25/3 RICARDO RAMOS RIBEIRO
Técnicas de avaliação 8/4 CECÍLIA SENA BARBOSA
Avaliação de empresas (contábil e múltiplos) 22/4 ANNA LUISA ABREU NETTO
Avaliação de empresas (FCD) 25/4
Incerteza 29/4
Risco 13/5 MILAGROS VIOLETA ROSALES SOTO
Modelos de simulação 20/5 MARIA CLARA CARVALHO MAGALHÃES
Teoria de carteiras 27/5 VITOR DA MATA QUINTELLA

IV Avaliação “Seminários em grupos”. Em grupos, os alunos devem fazer uma APRESENTAÇÃO DIDÁTICA DOS
TEMAS a seguir, seguida de síntese. A escolha dos artigos sobre o tema é livre (mas enfatizem Webqualis alto). A
APRESENTAÇÃO E UM ENSAIO IMPRESSO (REGRAS DE FORMATAÇÃO DA ANPAD, MÁXIMO DE 16 FOLHAS)
SOBRE O TEMA SERÃO AVALIADOS. Todos os trabalhos impressos devem ser apresentados no dia da apresentação do
último seminário. Os slides devem ser disponibilizados no Dropbox em prazo não inferior a 24 horas após a apresentação
dos seminários. Sugestões: (a) cinco artigos de cada tema, (b) apresentação com primeira parte didática (apresentação
conceitual), seguida da discussão dos artigos, (c) quanto mais variadas as discussões contidas nos artigos, melhor.

Seminário Tema Responsáveis

A Qual a relação entre teoria das Finanças e teoria da Contabilidade? Maria Clara
Teoria da Contabilidade: Origem e desenvolvimento
27/5 A Abordagem Clássica da Teoria Contábil (normativa)
Teoria Positiva da Contabilidade
B Qual a importância da hipótese de eficiência dos mercados para as teorias Vitor, Anna
de Finanças e de Contabilidade?
3/6 O Efeito das Informações Contábeis sobre o Mercado de Capitais – A Hipótese do
Mercado Eficiente, Modelos de Precificação de Ativos.
C Qual a implicação do comportamento “de agente” para a teoria e para a Cecília, Milagros
prática de Finanças e Contabilidade?
10/6 Teoria dos Contratos, Governança Corporativa e Contabilidade.
D Quais as implicações do Gerenciamento de Resultados ( Earnings Murilo, Diego
17/6 Management) para a teoria e para a prática de Finanças e Contabilidade?

As datas estão apresentadas no Cronograma de Aulas. Visite: www.infinitaweb.com.br/albruni

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