UNIVERSIDAD LAICA ELOY ALFARO DE MANABÍ

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

EXÁMEN

FINANZAS I

TEMA:

Análisis financiero de Fábrica de Envases S.A. FADESA

INTEGRANTES:

Moreira Garcés Candy Dayana

Solórzano Sarria María Fernanda

Cantos Rodríguez Marioly Elizabeth

CURSO:

Quinto Semestre “B”

AÑO LECTIVO:

2017 - 2018 (2)

1
CONTENIDO
Fábrica de Envases S.A. FADESA.................................................................................................... 3
Actividad Económica ................................................................................................................. 3
ORGANIGRAMA ......................................................................................................................... 3
ANÁLISIS ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA ............................................................................. 7
ANÁLISIS VERTICAL .................................................................................................................... 7
Análisis del Activo.................................................................................................................. 7
Análisis del Pasivo ................................................................................................................. 7
Análisis del Patrimonio .......................................................................................................... 7
ANÁLISIS HORIZONTAL .............................................................................................................. 8
Análisis de los Activos............................................................................................................ 8
Análisis de los Pasivos ........................................................................................................... 8
Análisis del Patrimonio .......................................................................................................... 8
ANÁLISIS ESTADO DE RESULTADOS............................................................................................. 11
ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL ......................................................................................... 11
INDICADORES FINANCIEROS ....................................................................................................... 13
INDICADORES DE LIQUIDEZ ..................................................................................................... 13
INDICADORES DE GESTIÓN, OPERACIÓN Y ACTIVIDAD........................................................... 14
INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO ...................................................................................... 17
INDICADORES DE RENTABILIDAD ............................................................................................ 19
PLANEACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA C/P ......................................................................... 22
FLUJO DE CAJA PROYECTADO (2017) ...................................................................................... 22
FLUJO DE CAJA PROYECTADO (2017 – 2019) .......................................................................... 23
ANÁLISIS .............................................................................................................................. 24
TIR Y VAN................................................................................................................................. 25
ANÁLISIS .............................................................................................................................. 26
PLANEACIÓN FINANCIERA L/P..................................................................................................... 27
ESADO DE FLUJO DE EFECTIVO ............................................................................................... 27
AMORTIZACIÓN ....................................................................................................................... 27
CONCLUSIONES ........................................................................................................................... 28
RECOMENDACIONES ................................................................................................................... 29
BIBLIORAFÍA ................................................................................................................................ 30
ANEXOS ....................................................................................................................................... 31

2
 Fábrica de Envases S.A. FADESA

Actividad Económica

Fábrica de Envases S.A. FADESA inició sus operaciones en 1963 bajo el

nombre de Fábrica Automática de Envases S.A. y en febrero de 1965, fue
absorbida por SERVICORTE C.A., el 19 de agosto de 1981 se constituye como
FÁBRICA DE ENVASES S.A. FADESA y enfoca su principal actividad
económica a la fabricación de envases de hojalata. Cuenta con una planta de
más de 42.000 metros cuadrados en la ciudad de Guayaquil, donde se
elaboran envases metálicos de dos y tres piezas, para uso principalmente de la
industria de conservas, alimentos y bebidas, también produce envases para el
almacenamiento y comercialización de pinturas y químicos en general y tapas
corona para botellas de vidrio, tapas rosca de aluminio, baldes de polietileno,
botellas PET y polietileno, botellas y frascos PVC, frascos PET y polietileno, y
accesorios metálicos para oficinas y el hogar. FÁBRICA DE ENVASES S.A.
FADESA también produce pequeños tubos de aluminio para productos
farmacéuticos y de belleza y para cigarrillos. En noviembre de 2016, se fusiona
con Latienvases S.A., produciendo actualmente soluciones de envases
plásticos para productos industriales, farmacéuticos, alimenticios y cosméticos.

ORGANIGRAMA

En relación a la administración y conforme lo estipulado en los estatutos,

FADESA es gobernada por la Junta General de Accionistas, órgano supremo
de la compañía, el Presidente, Gerente General y otros funcionarios
designados por la Junta General.

3
La empresa dispone de un equipo de personas, cuyos principales funcionarios
poseen amplia experiencia y competencias adecuadas en relación a sus
cargos.

NOMBRE CARGO
Gallardo Valero Oscar Eduardo Segundo Vicepresidente Principal
Orozco Jaramillo Carlos Fernando Primer Vicepresidente Principal
Lam Pizarro Max Leonardo Gerente General
Frias Zuberbuhler Alex Presidente Ejecutivo
Andrade González Carlos Alberto Presidente Directorio
Ginatta Coronado Antonio Emilio l Primer Vicepresidente

La compañía mantiene la siguiente distribución de propiedad:

ACCIONISTAS NACIONALIDAD CAPITAL (USD) PARTICIPACIÓN

CIA Kastel S.A. Panamá 1.083.773,00 4%
Haymarket & UK Inglaterra 4.580.000,00
Capital Limited 19%
Senoicca Industrial Islas Vírgenes 18.696.227,00
Co. Limited 77%
Total 24.360.000,00 100%

4
ESTADO DE
SITUACIÓN
FINANCIERA

5
 ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
FADESA
PERIODO DEL 2016-2017
Periodo pasado Periodo Actual Analisis Vertical Analisis Horizontal
31/12/2016 31/12/2017 2016 Valor absoluto Valor relativo

ACTIVO $ 133.394 $ 135.777 100,00% $ 2.383 1,79%

ACTIVO CORRIENTE $ 72.326 $ 74.685 54,22% $ 2.359 3,26%
Efectivo y equivalente al efectivo $ 4.884 $ 5.790 3,66% $ 906 18,55%
Inversiones temporales $ - $ - 0,00% $ -
Cuentas por cobrar comerciales $ 24.091 $ 26.742 18,06% $ 2.651 11,00%
Provision cuentas incobrables $ (533) $ (533) -0,40% $ - 0,00%
Cuentas por cobrar compañias relacionadas $ 3.399 $ 2.549 2,55% $ (850) -25,01%
Otras cuentas y documentos por cobrar $ 1.977 $ 1.947 1,48% $ (30) -1,52%
Inventario $ 34.513 $ 33.802 25,87% $ (711) -2,06%
Activo por impuesto corriente $ 3.293 $ 3.166 2,47% $ (127) -3,86%
Otros activos $ 702 $ 1.222 $ 520 74,07%

ACTIVO NO CORRIENTE $ 61.068 $ 61.092 45,78% $ 24 0,04%

Propiedad, planta y equipo $ 60.979 $ 60.543 45,71% $ (436) -0,72%
Cuentas por cobrar no corrientes $ - $ - 0,00% $ -
Otros activos no corrientes $ 89 $ 549 0,07% $ 460 516,85%

PASIVO $ 65.418 $ 71.971 49,04% $ 6.553 10,02%

PASIVO CORRIENTE $ 44.290 $ 51.343 33,20% $ 7.053 15,92%
Cuentas y documentos por pagar $ 12.000 $ 8.000 9,00% $ (4.000) -33,33%
Primer programa obligaciones $ - $ 833 $ 833
Papel comercial $ - $ 12.000 $ 12.000
Porción corriente obligaciones a l/P $ 1.781 $ 953 1,34% $ (828) -46,49%
Proveedores $ 27.418 $ 25.408 20,55% $ (2.010) -7,33%
Cuentas porpagar relacionadas $ 27 $ 446 0,02% $ 419 1551,85%
Otras cuentas por pagar $ 250 $ - 0,19% $ (250) -100,00%
Pasivo por impuesto corriente $ 336 $ 284 0,25% $ (52) -15,48%
Gasto acumulado por pagar $ - $ 2.877 0,00% $ 2.877
Otros pasivos $ 2.478 $ 542 1,86% $ (1.936) -78,13%

PASIVO NO CORRIENTE $ 21.128 $ 20.628 15,84% $ (500) -2,37%

Cuentas y documentos por pagar $ 7.268 $ 687 5,45% $ (6.581) -90,55%
papel comercial $ - $ 6.000 0,00% $ 6.000
Beneficios sociales $ 11.902 $ 11.983 8,92% $ 81 0,68%
Pasivos por impuestos diferidos $ 1.958 $ 1.958 1,47% $ - 0,00%

PATRIMONIO $ 67.976 $ 63.806 50,96% $ (4.170) -6,13%

Capital social $ 24.360 $ 24.360 18,26% $ - 0,00%
Reserva legal $ 4.141 $ 4.146 3,10% $ 5 0,12%
Reserva facultativa $ 6 $ - 0,00% $ (6) -100,00%
Reserva por valuación adopcion NIFF $ 102 $ 267 0,08% $ 165 161,76%
Adopcion NIFF $ 9.286 $ - 6,96% $ (9.286) -100,00%
Reserva capital $ 11.330 $ - 8,49% $ (11.330) -100,00%
Resultados acumulados $ 13.505 $ 27.196 10,12% $ 13.691 101,38%
Resultado del ejercicio $ 5.246 $ 7.837 3,93% $ 2.591 49,39%
$ -
TOTAL PASIVO + PATRIMONIO $ 133.394 $ 135.777 100,00% $ 2.383 1,79%

6
ANÁLISIS ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

ANÁLISIS VERTICAL

Análisis del Activo

Activo Corriente: En los activos corrientes las cuentas que tienen más peso
son la de inventarios y las cuentas por cobrar comerciales con un 25,87% y
18,06% respectivamente. Esto quiere decir que lo más líquido que tiene Ales
son los cobros que hace a sus clientes a corto plazo y también su mercadería,
pues estas cuentas son las que tienen mayor peso en lo que tiene que ver con
el activo corriente.

Activo no corriente: En los activos fijos las cuentas que más sobresale es la
de Propiedad y Planta y equipo, con un 45,71%, cabe recalcar que Ales es una
empresa que tiene su fábrica aquí en Ecuador y por tal razón esta empresa
cuenta con algunos activos no corrientes para producir.

Análisis del Pasivo

El pasivo corriente: Tiene mayor participación en lo que tiene que ver con la
cuenta proveedores con un 20,55%.

Pasivo no corriente: Como se puede observar en el estado de situación

financiera para la empresa Ales tiene mayor representatividad la cuenta de los
beneficios sociales con un 8,92%, seguido a esto, las cuentas y documentos
por pagar representan el 5,45%.

Análisis del Patrimonio

El patrimonio neto de Ales representa el 50,96% del total de Pasivo +
Patrimonio.

El capital social tiene una participación sobre el total de Pasivo + Patrimonio del
18,26%.

7
ANÁLISIS HORIZONTAL

Análisis de los Activos

Los activos han experimentado un incremento del 1,79% que es de $ 2.383, si
nos fijamos en el estado de situación financiera, las Cuentas por Cobrar
Comerciales aumentaron en un 11%, mientras que los Inventarios y Propiedad
Planta y Equipo han experimentado un decrecimiento del -2,06% y -0,72%,
respectivamente. En los Inventarios se puede asumir que la empresa no ha
logrado vender todas sus existencias o no ha producido lo suficiente, y
también en los activos no corrientes, la propiedad, planta y equipo ha
decrecido, esto puede deberse al uso que se la da estos bienes y por tanto se
van depreciando y van disminuyendo su valor.

Análisis de los Pasivos

Las obligaciones de la empresa Ales han experimentado un decrecimiento del -
75%, con un valor absoluto de $ 9.000, lo que significa una reducción en sus
deudas.

Las cuentas por pagar relacionadas también han hecho que los pasivos hayan
aumentado, pues muestra un crecimiento del 1551,85%.

Análisis del Patrimonio

La participación del patrimonio en la empresa Ales no esta tan considerable,
esto porque esta cuenta ha tenido una disminución en las NIFF y reservas de
capital, aunque e patrimonio ha tenido un aumento no ha sido tan significativo.

La cuentas que más afectan son las NIFF, reserva de capital y reserva
facultativa con un -100,00% cada una.

8
 ESTADO DE
RESULTADOS

9
 ESTADO DE RESULTADO
FADESA
PERIODO DEL 2016-2017

Periodo pasado Periodo Actual Analisis Vertical Analisis Horizontal

31/12/2016 31/12/2017 2016 Valor absoluto Valor relativo

INGRESOS $ 108.301,00 $ 113.716,00 100,00% 5.415,00 5,00%

VENTAS $ 108.301,00 $ 113.716,00 100,00% 5.415,00 5,00%

EGRESOS
COSTO $ 86.490,00 $ 90.973,00 79,86% 4.483,00 5,18%
Costo de produccion y ventas $ 60.543,00 $ 63.681,00 55,90% 3.138,00 5,18%
Compras netas $ 25.947,00 $ 27.292,00 23,96% 1.345,00 5,18%
UTILIDAD BRUTA $ 21.811,00 $ 22.743,00 20,14% 932,00 4,27%

GASTOS
GASTOS OPERACIONALES $ 10.261,00 $ 9.586,00 9,47% - 675,00 -6,58%
Gastos de administracion y ventas $ 9.165,00 $ 5.341,00 8,46% - 3.824,00 -41,72%
Otros Gastos $ 1.096,00 $ 4.245,00 1,01% 3.149,00 287,32%
UTILIDAD EN OPERACIÓN $ 11.550,00 $ 13.157,00 10,66% 1.607,00 13,91%
0,00%
GASTOS FINANCIEROS $ 2.835,00 $ 1.336,00 2,62% - 1.499,00 -52,87%
Gastos financieros $ 2.835,00 $ 2.473,00 2,62% - 362,00 -12,77%
Gastos no operacionales $ - $ 1.137,00 0,00% 1.137,00
Gastos operacionales $ - $ -

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO $ 8.715,00 $ 11.821,00 8,05% 3.106,00 35,64%

15% participacion trabajadores $ - $ 1.773,00 0,00% 1.773,00
Impuesto a la renta $ 3.469,00 $ 2.211,00 3,20% - 1.258,00 -36,26%
UTILIDAD NETA $ 5.246,00 $ 7.837,00 4,84% 2.591,00 49,39%

10
ANÁLISIS ESTADO DE RESULTADOS

ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL

Podemos darnos cuenta que las ventas de la Empresa INDUSTRIAS ALES han
aumentado en comparación con el año 2016 en un 5%, con un valor absoluto
de $ 5.415,00

Su utilidad bruta que es la diferencia entre los ingresos de una empresa y los
costos de ventas aumentó; en el 2016 fue de $ 21.811,00 y para el año 2017
fue de $ 22.743,00 representando el 20,14% de incremento.

Sus gastos administrativos tienen que ver directamente con la administración

general del negocio y no con sus actividades operativas, estos disminuyeron el
8,46% y sus otros gastos aumentaron con otros ingresos que también
aumentaron comparado con el año 2016 representado el 1,01%. Y a su vez
esto se ve en su utilidad operacional lo cual también aumentó de 11550 a
13157 representando el 10,66%.

Los gastos financieros disminuyeron, nos podemos dar cuenta que

disminuyeron $ 2473 en un 2,62% con una diferencia del $2835 lo cual
representa el -12,77%.

En lo que consiste a gastos no operacionales pasaron de 0 a $1137 en el 2017.

La utilidad antes del impuesto a la renta es aquella utilidad depurada de todo

concepto operativo y financiero, a la que sólo le falta la aplicación de los
impuestos para proceder a ser distribuida en este caso vario de un año a otro
de $8715 a $11821, como nos podemos dar cuenta ha aumentado el 8,05%
con un aumento de $3106 representado el 35,64%.

Concluyendo la utilidad neta del año y resultado aumentó de $5246 a $ 7837

representando el 4,84%, quiere decir que aumentó con una diferencia relativa
del 49,39%.

11
INDICADORES
FINANCIEROS

12
INDICADORES FINANCIEROS

INDICADORES DE LIQUIDEZ

Razon circulante = Activo Corriente $ 72.326 1,63

2016 Pasivo Corriente 44.290

Razon circulante = Activo Corriente 74.685 1,45

2017 Pasivo Corriente 51.343

Este indicador mide las disponibilidades actuales de la empresa para atender

las obligaciones efectivas en la fecha de emisión de los estados financieros que
se están analizando. Por sí sólo no refleja, pues, la capacidad que se tiene
para atender las obligaciones futuras, ya que ello depende también de la
calidad y naturaleza de los activos y pasivos corrientes, así como de su tasa de
rotación.

La empresa FADESA como se puede observar en el estado de situación

financiera el activo corriente es mayor que el pasivo corriente en el 2016 es
decir que la empresa para el 2016 y 2017 tienen 1,63 y 1,45 dólares en activos
corrientes por cada dólar de pasivo corriente.

Prueba Acida = Activo Cte - Inventarios $ 37.813 0,85

2016 Pasivo Corriente 44.290

Prueba Acida = Activo Cte - Inventarios 40.883 0,80

2017 Pasivo Corriente 51.343

Este indicador nos indica que al no incluir los inventarios de la empresa, señala
con mayor precisión la disponibilidad que posee la empresa para el pago de
deudas a corto plazo, al igual que el indicador de razón corriente no se ve
afectado por la inflación en razón expresada en valores nominales, es decir,
que no sufran cambios por efecto de las variaciones en el nivel de pecios.

Con los datos expuestos en la tabla anterior se puede deducir que la empresa
FADESA para los años 2016 y 2017 muestran una liquidez seca es decir, sus
ingresos aun siendo más reducidos que una liquidez corriente, cubre con sus
obligaciones de corto plazo, 0.85y 0.80 veces respectivamente en los años
estudiados.

13
 Activo corriente - Pasivo corriente 72326 - 44.290 28036
Capital de trabajo Neto

2016

Activo corriente - Pasivo corriente 74685 - 46.343 23342

Capital de trabajo Neto

2017

Al 31 de diciembre del 2016 la empresa presentó un capital de trabajo neto de -

US$ 28036, y para el 2017 fue de US$ 28342 Este indicador sirve para
determinar la cantidad de recursos disponibles a corto plazo que se posee para
poder atender las operaciones normales de la empresa y está relacionado con
el grado de liquidez de la misma. El capital de trabajo positivo refleja, sin
embargo, si bien es cierto se considera que cuando el capital de trabajo es
positivo es porque si puede cubrir sus obligaciones corrientes.

INDICADORES DE GESTIÓN, OPERACIÓN Y ACTIVIDAD

rotacion de cartera ventas $ 108.301,00 $ 4,50

2016 cuentas por cobrar 24091

rotacion de cartera ventas 113.716 4,25

2017 cuentas por cobrar $ 26.742

En este siguiente indicador se interpreta que para el año 2016 la empresa roto
su cartera 4.50 veces por lo que podemos concluir que para este año la
conversión de la cartera a efectivo fue no fue ágil. En cuanto a lo que respecta
a las proyecciones realizadas para el año 2017 nuestra cartera roto en igualdad
de veces es decir 4.25 veces, ya que demoro 81.11días en hacerla efectiva.

rotacion de venta ventas 108.301 0,81

2016 activo total 133.394

rotacion de venta venta 113.716 0,84

2017 activo total 135.777

Este indicador permite a la compañía medir la eficiencia en la utilización del

activo total que indica el nivel de ventas sobre los activos, es decir, podemos
interpretar que para el año 2016 la efectividad de la administración en la
EMPRESA aumento el volumen de ventas en un 0,81veces y para el año 2017

14
que es el año proyectado represento un 0,84 veces, claramente vemos que no
existe una diferencia considerable; a pesar de ser mínima existió un aumento
significativo en la utilidad neta.

rotacion medio de pago= cuentas y documentos por pagar *365 4.380.000 168,81
2016 compras 25.947

rotacion medio de pago = cuentas y documentos por pagar *365 2.920.000 106,99
2017 compras 27.292

Para la empresa la rotación medio de pago nos permite conocer y determinar el

plazo promedio en el cual la empresa paga sus obligaciones y el número de
veces que la cuenta por pagar se hace efectivo durante el año, qué tan seguido
se realizan los pagos con respecto a sus facturas pendientes, el número de
veces en que una compra se refleja en cuentas por pagar, es decir, se puede
interpretar que la compañía en el año 2016 efectuó pago cada 168.81 días y en
el 2017 se espera cada 106,99 días, situación favorable para la compañía
debido a que tiene la posibilidad de financiar sus activos con deudas a corto
plazo.

periodo medio de cobranza = (cuentas por cobrar * 365) 8.793.215 81,19

2016 ventas 108.301

periodo medio de cobranza = (cuentas por cobrar * 365) 9.760.830 85,84

2017 ventad 113.716

Este indicador nos permite ahora conocer el tiempo de rotación de las cuentas
por cobrar, es decir, que tiempo que tarda en hacerse efectivo, entre menor sea
lo estipulado en las políticas de la compañía, las ventajas sobre la misma será
positiva son respecto a su liquidez, debido que le da posibilidad a la compañía
de recuperar el dinero de sus ventas. Es así que podemos interpretar según el
resultado señalado que las cuentas por cobrar en el año 2016 están circulando
81.19días, es decir nos indica el tiempo promedio que tardan en convertirse en
efectivo, pero para las proyecciones del año 2017 las cuentas por cobrar
circulan en 85.84 días.

15
ROTACIÓN DE INVENTARIO COSTO DE VENTA O PRODUCCIÓN 86.490 2,53
2016 INVENTARIO TOTAL $ 34.158

ROTACIÓN DE INVENTARIO COSTO DE VENTA O PRODUCCIÓN 90.973 2,66

2016 INVENTARIO TOTAL $ 34.158

En este ratio señala en su interpretación que la compañía toma en

consideración los inventarios que representa el valor de materias primas,
materiales y costos asociados de manufactura, en cada una de las etapas del
ciclo productivo, es así como podemos observar que en el año 2016 el
inventario se convirtió en cuentas por cobrar o efectivo 2,53 veces al año
siendo que para el año proyectado la rotación fue de 2,66 veces al año, esto
debido al incremento en las ventas. Esto indica que la mercadería no
permanece mucho tiempo en almacenaje o en bodega.

PERIODO DE INVENTARIO 365 365 144,27

2016 rotacion de inventario 2,53

PERIODO DE INVENTARIO 365 365 137,22

2017 rotacion de inventario 2,66

Se interpreta que el periodo de inventario es un estimado de la duración del

ciclo productivo o a su vez el número de días promedio en que un producto
permanece dentro del inventario de la compañía, para esto se toma en
consideración los días que transcurre entre la adquisición y venta de
mercaderías, es decir, la compañía necesito almacenar su inventario en el
2016 durante 144,27 días y en el 2017 durante 137días, podemos decir que
hubo un incremento en el número de días de almacenaje lo cual es perjudicial
para la empresa ya que implica asumir más costos.

rotacion de activo fijo ventas 108.301 1,75

2016 activos fijos 61.968

rotacion de activo fijo ventas 113.716 1,86

2017 activos fijos 61.092

Este indicador nos permite conocer la rotación del activo fijo o inmueble
maquinaria y equipo, donde se mide la eficiencia relativa en la que la compañía
emplea su inversión de tal manera que genera ingresos ya sea en activo fijos o
bienes de capital. Con lo anterior podemos concluir que la empresa durante el

16
año 2016, su activo fijo durante ese año roto 1,75 veces y pero en el año
proyectado 2017 roto 1,86 veces, es decir, una vez al año.

Ciclo Conversión Efectivo = Dias promedio + Dias promedio - Dias promedio

2016 de cobro de inventarios de pago
81 144 169 57 días

Ciclo Conversión Efectivo = Dias promedio + Dias promedio - Dias promedio

2017 de cobro de inventarios de pago
86 137 107 116 días

Para el análisis del ciclo conversión de efectivo, presenta el ciclo o tiempo que
la empresa tarda en generar efectivo, es decir, en el año 2016 convierte en
efectivo cada 57 días, para el año 2017 cada 116 días.

INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO

Razon Endeudamiento(ACTIVO) = Total Pasivos 65.418 49,04%

2016 Total Activos 133.394

Razon Endeudamiento(ACTIVO) = Total Pasivos 66.971 49,32%

2017 Total Activos 135.777

Este indicador perteneciente al aspecto económico en el análisis financiero de

La empresa FADESA denota que en el estado de situación financiera
correspondiente al año 2016, sus activos en función de sus pasivos generan
un 49,04% de ingresos sobre la base de sus deudas, con este porcentaje se
demuestra que no necesita inyección de capital pero se acerca al límite de
endeudamiento.

En el 2016 sus activos en función de sus pasivos generan el 49,32 % de

ingresos sobre la base de sus deudas, tal es el caso igual al que el anterior no
necesitaron de una inyección de capital por parte de sus accionistas, pero no
obstante no deberían estar despreocupados ya que su nivel de porcentaje se
acerca cada vez más a al límite de endeudamiento.

Razon Autonomia = Patrimonio 67.976 50,96%

2016 Total activos 133.394

Razon Autonomia = Patrimonio 68.806 50,68%

2017 Total activos 135.777

17
Este indicador nos permite conocer la relación entre los recursos totales a corto
plazo y largo plazo aportados por los acreedores y los propietarios de la
compañía Podemos interpretar que la empresa FADESA presenta un alto nivel
de endeudamiento con sus acreedores o terceros, es decir, que para el año
2016 tuvo 50.96% pero en lo que respecta a las proyecciones realizadas nos
arroja resultados de que el 50,68% del patrimonio está comprometida con los
acreedores, lo que genera solvencia, pero así mismo representa mayor riesgo
para los accionistas ya que ellos financian en mayor porcentaje a la compañía.

endeudamiento del activo fijo = Patrimonio 67.976 109,70%

2016 Total activos fijo neto 61.968

endeudamiento del activo fijo = Patrimonio 68.806 112,63%

2017 Total activos fijo neto 61.092

Este indicador nos permite conocer la relación que se tiene de patrimonio por
cada unidad invertida en activos fijos, es decir, se puede interpretar que la
empresa FEDESA presenta un endeudamiento del activo fijo, específicamente
de Propiedad, planta y equipo en el año 2016 de 109,70% y en el año 2017 con
un 112,63%, pues para este periodo significa alerta en que la totalidad del
activo fijo se pudo haber financiado con el patrimonio de la empresa, sin
necesidad de préstamos de terceros.

Apalancamiento = activo total 133.394 1,96

2016 patrimonio 67.976

Apalancamiento = activo total 135.777 1,97

2017 patrimonio 68.806

Este indicador nos permite conocerla relación que existe entre el activo total y
el patrimonio. De los resultados obtenidos anteriormente se concluye que la
EMPREA tiene comprometido su patrimonio 1,96 veces al año para el 2016 y
1,97 veces al año para el periodo proyectado esto debido a la capacidad de
pago a corto y largo plazo, así como la calidad de los activos tanto corrientes
como fijos. La compañía con este nivel de endeudamiento puede ser riesgosa,
pero si posee la capacidad de pago es menos riesgoso para los acreedores;

18
como ya había mencionado al principio habría que disminuir aún más las
deudas a largo plazo ya que son estos lo que generan mayor tasa de interés.

INDICADORES DE RENTABILIDAD

Margen Utilidad Bruta = Utilidad Bruta 21.811 20,14%

2016 Ventas 108.301

Margen Utilidad Bruta = Utilidad Bruta 22.743 20,00%

2017 Ventas 113.716

El margen de utilidad bruto pasó de un 20,14% en el 2016a un 20% en el año

2017 proyectado es decir Este índice permite conocer que dentro de la
empresa si existe una buena rentabilidad entre los costos de ventas, lo cual
repercute en que la empresa so podrá cubrir los gastos operativos y por ende
seguirá generando utilidades.

Margen Utilidad Operativa = Utilidad Operativa 11.550 10,66%

2016 Ventas 108.301

Margen Utilidad Operativa = Utilidad Operativa 13.157 11,57%

2017 Ventas 113.716

Por cada dólar de venta tengo 10,66ctvs de utilidad luego de descontar el costo
de venta y gastos para el año 2016 y 11,57 ctvs de utilidad para el 2017
proyectado.

Margen Utilidad Neta = Utilidad Neta 5.246 4,84%

2016 Ventas 108.301

Margen Utilidad Neta = Utilidad Neta 5.246 4,61%

2017 Ventas 113.716

El margen neto también es uno de los indicadores más observados por los
accionistas de las empresas, lo que nos lleva a observar las ventas de la
empresa pues para el año 2016 el margen neto dela empresa está en 4,84 de
utilidad respectivamente, podemos ver que para las proyecciones realizadas
para el año 4,61 de utilidad.

19
 Rentabilidad Sobre Activos = Utilidad Neta 5.246 3,93%
ROA Total Activos 133.394

Rentabilidad Sobre Activos = Utilidad Neta 5.246 3,86%

ROA Total Activos 135.777

En el año 2016, por cada dólar de inversión en activos tengo 3,93 ctvs de
utilidad neta, y en el 2017 proyectado $3,86.

Rentabilidad Sobre Inversión = Utilidad Neta 5.246 7,72%

ROE Patrimonio 67.976

Rentabilidad Sobre Inversión = Utilidad Neta 5.246 7,62%

ROE Patrimonio 68.806

Por cada dólar de inversión de accionistas tengo 7,72 ctvs de ganancias para el
año 2016, y para el año 2017 proyectado se obtuvo 7,62 ctvs.

Analisis horizontal
2016 2017 Valor Absoluto Valor Relativo
INDICADORES DE LIQUIDEZ
RAZON CORRIENTE O CIRCULANTE 1,63 1,61 -0,020 -1,23%
RAZON RAPIDA O PRUEBA ACIDA 0,85 0,88 0,030 3,53%
CAPITAL DE TRABAJO NETO 28036 28342 306 1,09%
INDICADORES DE GESTION, OPERACION O ACTIVIDAD
ROTACION DE CARTERA 4,50 4,25 -0,250 -5,56%
ROTACION DE VENTA 0,81 0,84 0,030 3,70%
ROTACION MEDIA DE PAGO 168,81 106,99 - 61,82 -36,62%
RAZON MEDIA DE COBRO 81,89 85,84 3,95 4,82%
ROTACION DE INVENTARIO 2,53 2,66 0,13 5,14%
PERIODO DE INVENTARIO 144,27 137,22 - 7,05 -4,89%
ROTACION DE ACTIVO FIJO 1,75 1,86 0,11 6,29%
CICLO DE CONVERSION EFECTIVO 57,00 116,00 59,00 103,51%
INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO
ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO 49,04 49,32 0,28 0,57%
ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL 50,96 50,68 - 0,28 -0,55%
ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO FIJO 109,70 112,63 2,93 2,67%
APALANCAMIENTO 1,96 1,97 0,01 0,51%
INDICADORES DE RENTABILIDAD
RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO (R0E) 7,72 7,62 - 0,10 -1,30%
RENTABILIDAD SOBRE LOS ACTIVO (ROA) 3,93 3,86 - 0,07 -1,78%
MARGEN NETO 4,84 4,61 - 0,23 -4,75%
MARGEN BRUTO 20,14 20,00 - 0,14 -0,70%
MARGEN OPERACIONAL 10,66 11,57 0,91 8,54%

20
 PLANEACIÓN
FINANCIERA DE
LA EMPRESA

21
PLANEACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA C/P

FLUJO DE CAJA PROYECTADO (2017)

22
 FLUJO DE CAJA PROYECTADO
FADESA
PERIODO DEL 2017-2019
2017 2018 2019
I TRIM II TRIM III TRIM IV TRIM I TRIM II TRIM III TRIM IV TRIM I TRIM II TRIM III TRIM IV TRIM
SALDO INICIAL $ 4.884 $ 5.481 $ 6.305 $ 7.159 $ 5.790 $ 6.445 $ 1.313 $ 2.897 $ 253 $ 1.853 $ 3.458 $ 5.402
Ingresos:
Ingresos operacionales $ 28.429 $ 28.429 $ 28.429 $ 28.429 $ 29.850 $ 29.850 $ 29.851 $ 27.850 $ 31.343 $ 31.343 $ 31.343 $ 31.343
INGRESOS TOTALES: $ 28.429 $ 28.429 $ 28.429 $ 28.429 $ 29.850 $ 29.850 $ 29.851 $ 27.850 $ 31.343 $ 31.343 $ 31.343 $ 31.343

Egresos:
Gastos operacionales $ 22.743 $ 22.743 $ 22.743 $ 22.743 $ 23.880 $ 23.880 $ 23.880 $ 23.880 $ 25.074 $ 25.074 $ 25.074 $ 25.074
Gastos no operacionales $ 3.124 $ 3.124 $ 3.124 $ 3.124 $ 3.254 $ 3.254 $ 3.254 $ 3.254 $ 3.390 $ 3.390 $ 3.390 $ 3.390
Impuestos x Pagar $ - $ - $ - $ 2.211 $ - $ - $ - $ 2.234 $ - $ - $ - $ 2.263
EGRESOS TOTALES: $ 25.867 $ 25.867 $ 25.867 $ 28.078 $ 27.134 $ 27.134 $ 27.134 $ 29.368 $ 28.464 $ 28.464 $ 28.464 $ 30.727
FLUJO OPERACIONAL $ 7.445 $ 8.042 $ 8.866 $ 7.510 $ 8.507 $ 9.161 $ 4.030 $ 1.380 $ 3.132 $ 4.731 $ 6.336 $ 6.018

23
Obligaciones por Pagar
Obligaciones Financieras $ 618 $ 618 $ 618 $ 618 $ 775 $ 775 $ 775 $ 775 $ 934 $ 934 $ 935 $ 934
Emisión de obligaciones $ 947 $ 932 $ 918 $ 902 $ 887 $ 873 $ 358 $ 351 $ 345 $ 340 $ - $ -
FLUJO DE CAJA PROYECTADO (2017 – 2019)

Papel comercial $ 5.000 $ 2.350 $ 2.150 $ 2.500 $ 5.000 $ 12.000 $ - $ - $ - $ - $ - $ -

Total Obligaciones $ 6.565 $ 3.900 $ 3.686 $ 4.020 $ 6.662 $ 13.648 $ 1.133 $ 1.126 $ 1.279 $ 1.274 $ 935 $ 934

Financiamiento
Financiamiento Bancario $ - $ - $ - $ - $ - $ 4.000 $ - $ - $ - $ - $ - $ -
$
Venta de Facturas Comerciales - $ - $ - $ - $ - $ 1.800 $ - $ - $ - $ - $ - $ -
Papel comercial $ 4.600 $ 2.162 $ 1.978 $ 2.300 $ 4.601 $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
Total Financiamiento $ 4.600 $ 2.162 $ 1.978 $ 2.300 $ 4.601 $ 5.800 $ - $ - $ - $ - $ - $ -
FLUJO FINANCIADO: $ 5.481 $ 6.305 $ 7.159 $ 5.790 $ 6.445 $ 1.313 $ 2.897 $ 253 $ 1.853 $ 3.458 $ 5.402 $ 5.084
ANÁLISIS

Observando las proyecciones realizadas, se puede evidenciar que la empresa

necesitará un nuevo financiamiento por aproximadamente USD 5,80 millones
para cubrir el pago de la emisión de obligaciones y papel comercial el segundo
semestre de 2018.

Obteniendo el nuevo financiamiento para el largo plazo, la compañía presenta

un flujo positivo por USD 3,45 millones al cierre del segundo trimestre del año
2019 luego de cancelar la emisión de obligaciones y papel comercial.

Se realizó la proyección del estado de resultados integrales estimando un

crecimiento en las ventas totales del 5% para el año proyectado, analizando el
histórico de crecimiento en las ventas totales se evidencia que presenta el 3%
de crecimiento anual promedio, pero al cierre del año 2016 la compañía
apertura una nueva línea de producto, representando el 11% de crecimiento en
las ventas totales.

El costo de ventas tiene una participación del 80% sobre las ventas, los gastos
operativos y el gasto financiero presentan una participación del 9% y del 2%
respectivamente. Con estas premisas el estado de resultados integrales al
cierre del año 2017 presenta una utilidad neta del USD 6,83 millones y al cierre
del año 2019 de USD 6,99 millones, luego de cubrir la emisión de obligaciones
y el pago del papel comercial.

24
TIR Y VAN

25
ANÁLISIS

Dentro de este indicador financiero que mide los flujos de los ingresos y
egresos futuros que tendrá un proyecto, para determinar, si luego de descontar
la inversión inicial, queda una ganancia. Se ha proyectado en el lapso de un
año, mismo que se realizó con varias tasas de interés para cuantificar de
manera monetaria las futuras ganancias y poder determinar cuál de los 3
proyectos se debería ejecutar, las tasa de interés están dadas por 0,15% ;
0.20% ; y 0,10%.

Con lo detallado anteriormente se puede deducir que el proyecto con una

inversión Inicial de $4,884, a una tasa de interés del 0,15% generara una
ganancia neta de $31,088.70 y una tasa de interés de retorno de 108%.

El segundo proyecto, con una inversión Inicial de $4,884, a una tasa de interés
del 0,20% generará una ganancia neta de $25,333.45 y una tasa de interés de
retorno de 108%.

El tercer proyecto, con una inversión Inicial de $4,884, a una tasa de interés del
0,10% generara una ganancia neta de $39,180.35 y una tasa de interés de
retorno de 108%.

Con ello se puede concluir que los 3 proyectos son aceptables, debido a que
todos generan una rentabilidad muy buena, más el tercer proyecto es el que
genera una mayor rentabilidad con respecto a los otros dos, pues así se
deduce que a menor tasa de interés generara una rentabilidad mayor, también
se toma cuenta que a una inversión inicial baja es mucho mejor, por ello a
futuro se requerirá que sus flujos económicos futuros también sean mayores.

Por su parte la TIR es parte de los indicadores de los flujos de fondos, y se

observa que la tasa máxima para poder endeudarse es de 108% para todos los
proyectos que se mencionaron, tomando en cuenta que este porcentaje es el
que permite el endeudamiento sin que se genere perdida alguna.

26
PLANEACIÓN FINANCIERA L/P

ESADO DE FLUJO DE EFECTIVO

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO PROYECTADO

FADESA
PERIODO DEL 2017-2019
Descripción
2016 2017 2018 2019
Flujo de Efectivo en Actividades de Operación
Utilidad Neta $ 2.536 $ 2.697 $ 2.276 $ 2.293
Depreciación $ 2.541 $ 2.627 $ 2.656 $ 2.686
UTILIDAD NETA MÁS VARIACIONES NO MONETARIAS $ 5.077 $ 5.324 $ 4.932 $ 4.979
Variación Cuentas del Activo $ 1.353 $ (1.560) $ 1.118 $ 1.118
Variación Cuentas del Pasivo $ (7.782) $ 305 $ 3.746 $ 339
FLUJO DE EFECTIVO - ACTIVIDADES OPERATIVAS $ (1.353) $ 4.069 $ 9.796 $ 6.436

Flujo de efectivo en actividades de inversión

Inversiones en Propiedad, planta y equipo, y otras $ (5.064) $ (3.144) $ (3.180) $ (3.215)
FLUJOS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSIÓN $ (5.064) $ (3.144) $ (3.180) $ (3.215)

Flujo de efectivo en actividades de financiamiento

Obligaciones Financieras $ (5.385) $ 595 $ 6.839 $ (2.619)
Préstamos bancarios $ (729) $ 1.686 $ 750 $ (63)
Titularización $ (6.667) $ - $ - $ -
Emisión de Obligaciones $ 8.000 $ - $ - $ -
Pago Emisión de Obligaciones $ (1.667) $ (3.333) $ (2.333) $ (667)
Papel Comercial $ 12.000 $ 12.000 $ - $ -
Pago Papel comercial $ - $ (12.000) $ (12.000) $ -
FLUJOS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO$ 5.553 $ (1.052) $ (6.744) $ (3.349)
FLUJO DE EFECTIVO NETO $ (864) $ (128) $ (128) $ (128)
Saldo de caja al inicio del periodo $ 8.972 $ 4.884 $ 5.790 $ 253
SALDOS AL FIN DEL AÑO $ 4.884 $ 5.790 $ 253 $ 5.084

AMORTIZACIÓN

27
CONCLUSIONES

En base a lo analizado en el presente informe financiero de la compañía

FÁBRICA DE ENVASES S.A, tomando en consideración los estados
financieros y ratios financieros del año 2016 y el proyectado del 2017, podemos
concluir lo siguiente:

La empresa FÁBRICA DE ENVASES S.A en los estados financieros se

proyecta, su activo corriente mayor que su pasivo corriente, permitiéndole tener
liquidez para poder solventar el pago a obligaciones a terceros.

Las ventas para el año 2017 se espera aumenten en un 5%, este incremento
nos permite conocer que la compañía ha aumentado porcentualmente su
capacidad neta para la cancelación de deudas a corto plazo.

La cancelación de sus obligaciones financiera proyectados en el 2017, se

espera una notable recuperación, dado que una vez canceladas toda las
obligaciones corrientes, se dispondrá de $5,790 dólares para atender las
obligaciones que surgen en la actividad economía de la compañía.

El plazo promedio de cancelación de deudas proyectado en el 2017, se espera

que disminuya a 107 días, situación favorables para la compañía, debido a que
le permite la posibilidad de financiar sus activos con deudas a corto plazo.

La empresa cumple sus políticas respectivas, vendiendo, luego cobrando y

después cancelando sus respectivas deudas con proveedores.

28
RECOMENDACIONES

Se recomienda a la empresa FÁBRICA DE ENVASES S.A:

Que los estados financieros que se proyectan, se eleven el activo corriente de

tal forma que este sea mayor que el pasivo corriente, para que así siga
permitiéndole a la compañía tener la liquidez suficiente para poder solventar el
pago a obligaciones a terceros. Mediante los las estrategias implantadas para
las proyecciones como aumentar la inversiones de los socios, disminuir los
préstamos a largo plazo con el fin de disminuir las deudas; ya que son estos los
que generan mayor tasa de interés en función al tiempo.

En cuestión a las ventas para el año 2017 se espera y estas aumenten,

realizando promociones a los productos para que así los consumidores se
sientan satisfechos al momento de adquirir los envases que la empresa les
proporciona.

Atraer más inversionistas de tal forma que sus aportaciones ayuden mantener
un equilibrio considerable en la liquidez de la compañía, para poder solventar
algunos costes de producción y de esta manera fijar precios más accesibles
para los consumidores, aumentado así la utilidad neta de la compañía.

Se recomienda también que se aproveche las condiciones que le favorecen a

la compañía para implementar estrategias de marketing tales como
promociones, adecuaciones da los productos, para que estas le permitan
fortalecer más aun a la compaña y pueda seguir manteniendo un crecimiento
como se proyecta en los siguientes años.

29
BIBLIORAFÍA

Fuente: FÁBRICA DE ENVASES S.A. FADESA / Elaboración: Class

International Rating

Superintendencia de compañias, v. y. (31 de Diciembre de 2016). Estado de

Flujo de efectivo por el metodo directo.

Superintendencia de compañias, v. y. (31 de Diciembre de 2016). Estado de

Resultado Integral. Obtenido de

http://appscvs.supercias.gob.ec/consultaImagen/VisualizaDocumetos.zul?tipoD
ocumento=economica&expediente=1814&idDocumento=3.1.I%20%20&fecha=
2016-1231%2000:00:00.0

Superintendencia de compañias, v. y. (31 de Diciembre de 2016). Estado de

Situacion Financiera. Obtenido de :

http://appscvs.supercias.gob.ec/consultaImagen/VisualizaDocumetos.zul?tipoD
ocumento=economica&expediente=1814&idDocumento=3.1.1%20%20&fecha¡
2016-1231%2000:00:00.0

30
ANEXOS

31