6 La economía abierta
Preguntas de repaso
1. ¿Qué son la salida neta de capital y la balanza comercial? Explique la relación que
existe entre ellas.
2. Defina el tipo de cambio nominal y el real
3. Si una pequeña economía abierta reduce el gasto militar, ¿Qué ocurre con el ahorro,
la inversión, la balanza comercial, el tipo de interés y el tipo de cambio?
4. Si una pequeña economía abierta prohíbe la importación de reproductores DVD
japoneses, ¿Qué ocurre con el ahorro, la inversión, la balanza comercial, el tipo de
interés y el tipo de cambio?
5. Según la teoría de la paridad del poder adquisitivo, si la inflación es baja en Japón y
alta en México, ¿Qué ocurrirá con el tipo de cambio entre el yen japonés y el peso
mexicano?
Problemas y aplicaciones
1. Utilice el modelo de la pequeña economía abierta para predecir lo que ocurriría con
la balanza comercial, el tipo de cambio real y el tipo de cambio nominal en respuesta
a cada uno de los acontecimientos siguientes:
a. Una pérdida de confianza de los consumidores en el futuro les induce a gastar
menos y ahorrar más.
b. Una reforma fiscal aumenta el incentivo de las empresas para construir nuevas
fábricas.
c. La introducción de una elegante versión de Toyota hace que algunos
consumidores prefieran los automóviles extranjeros a los nacionales.
d. El banco central duplica la oferta monetaria.
e. Las nuevas reglamentaciones introducidas que restringen el uso de las tarjetas
de crédito aumentan la demanda de dinero.
2. Consideremos una economía discreta por las siguientes ecuaciones:
Y = C + I + G + XN
Y = 5.000
G = 1.000
T = 1.000
1
Universidad Nacional de Ingeniería Cap. 6 La economía abierta
C = 250 + 0.75 (Y - T)
I = 1.000 -50r
XN = 500 - 500 euros
r = r* = 5
2
Universidad Nacional de Ingeniería Cap. 6 La economía abierta
5. ¿Qué ocurrirá con la balanza comercial y el tipo de cambio real de una pequeña
economía abierta cuando aumenten las compras del Estado, por ejemplo, durante
una guerra? ¿Depende su respuesta de que sea una guerra local o mundial?
6. En un caso práctico de este capítulo se llega a la conclusión de que si los países
pobres ofrecieran mayor eficiencia en la producción y protección jurídica, la balanza
comercial de los países ricos como Estados Unidos mostraría un superávit.
Veamos por qué podría ser así.
a. Si los países pobres ofrecieran mayor eficiencia en la producción y protección
jurídica, ¿qué ocurriría con la función de demanda de inversión en esos
países?
b. ¿Cómo afectaría el cambio que describe en la parte (a) a la demanda de
fondos prestables en los mercados financieros internacionales?
c. ¿Cómo afectaría el cambio que describe en la parte (a) al tipo de interés
mundial?
d. ¿Cómo afectaría la variación del tipo de interés mundial que describe en la
parte (c) a la balanza comercial en los países ricos?
7. El presidente de Estados Unidos está considerando la posibilidad de establecer un
arancel sobre las importaciones de automóviles japoneses de lujo. Utilizando el
modelo presentado en este capítulo, analice la medida desde el punto de vista
económico y político. En concreto, ¿cómo afectaría al déficit comercial de Estados
Unidos? ¿Y al tipo de cambio? ¿A quién perjudicaría? ¿Y a quién beneficiaría?
8. Suponga que China exporta televisores y utiliza el yuan como moneda, mientras que
Rusia exporta vodka y utiliza el rublo. China tiene una oferta monetaria estable y un
progreso tecnológico lento y continuo en la producción de televisores, mientras que
en Rusia la oferta monetaria crece muy deprisa y no hay progreso tecnológico en la
producción de vodka. Basándose en esta información, ¿qué predicción haría sobre el
tipo de cambio real (medido en botellas de vodka por televisor) y sobre el tipo de
cambio nominal (medido en rublos por yuan)? Explique su razonamiento (pista: para
hacer la predicción sobre el tipo de cambio real, piense en la relación entre la escasez
y los precios relativos).
3
Universidad Nacional de Ingeniería Cap. 6 La economía abierta
9. Oceanía es una pequeña economía abierta. Suponga que un gran número de países
comienza a subvencionar la inversión estableciendo una deducción fiscal por
inversión (y ajusta al mismo tiempo otros impuestos para mantener constantes sus
ingresos iscales), pero Oceanía no establece ninguna subvención a la inversión.
a. ¿Qué ocurre con la demanda mundial de inversión en función del tipo de
interés mundial?
b. ¿Qué ocurre con el tipo de interés mundial?
c. ¿Qué ocurre con la inversión en Oceanía?
d. ¿Qué ocurre con la balanza comercial de Oceanía?
e. ¿Qué ocurre con el tipo de cambio real de Oceanía?
10. Un amigo estadounidense le dice: «Viajar a México es mucho más barato hoy que
hace diez años». «Hace diez años, con un dólar se compraban 10 pesos; este año,
se compran 15.» ¿Está en lo cierto su amigo? Dado que la inflación total registrada
durante todo este periodo fue del 25 por ciento en Estados Unidos y del 100 por ciento
en México, ¿es hoy más caro viajar a México o más barato? Responda utilizando un
ejemplo concreto –por ejemplo, un perrito caliente estadounidense frente a un taco
mexicano– que convenza a su amigo.
11. Usted lee en el periódico que el tipo de interés nominal es del 12 por ciento anual en
Canadá y del 8 por ciento anual en la zona del euro. Suponga que los de intereses
reales de los dos países se igualan y que se cumple la paridad del poder adquisitivo.
a. Utilizando la ecuación de Fisher, que analizamos en el capítulo 5, ¿qué puede
deducir sobre la inflación esperada en Canadá y en Europa?
b. ¿Qué puede deducir sobre la variación esperada del tipo de cambio entre el
dólar canadiense y el euro?
c. Un amigo le propone un plan para enriquecerse rápidamente: pedir un
préstamo en un banco europeo a un 8 por ciento, depositar el dinero en un
banco canadiense a un 12 por ciento y obtener un 4 por ciento de beneficios.
¿Dónde está el error de este plan?
4
Universidad Nacional de Ingeniería Cap. 6 La economía abierta
5
Universidad Nacional de Ingeniería Cap. 6 La economía abierta
Esta forma de las cuentas de los ingresos nacionales identidad muestra la relación entre
el flujo internacional de fondos para la acumulación de capital, S - I, y los flujos
internacionales de bienes y servicios, NX.
Salida neta de capital se refiere a la (S - I) parte de esta identidad: es el exceso de ahorro
interno de inversión nacional. En una economía abierta, mientras que la tasa de ahorro
interno que no es igual la inversión, porque los inversores pueden recibir y otorgar
préstamos en los mercados financieros. La balanza comercial se refiere a la (NX) parte
de la identidad: es la diferencia entre lo que exportamos y lo que importamos.
Por lo tanto, las cuentas nacionales identidad indica que el flujo internacional de fondos
para financiar la acumulación de capital y flujos internacionales de bienes y servicios son
las dos caras de la misma moneda.
2. El tipo de cambio nominal es el precio relativo de la moneda de los dos países. El tipo de
cambio real, a veces llamados los términos de intercambio, es el precio relativo de los
bienes de los dos países. Que nos dice la velocidad a la que podemos comerciar los
bienes de un país por los bienes de otro
3. La reducción de los gastos de defensa aumenta ahorro del gobierno y, por lo tanto,
aumenta ahorro nacional. Inversión depende de la tasa de crecimiento mundial y no se
han visto afectadas. Por lo tanto, el aumento del ahorro, la (S - I) del programa de cambio
a la derecha, como se muestra en la Figura 6-1. La balanza comercial se eleva, y el tipo
de cambio real cae.
6
Universidad Nacional de Ingeniería Cap. 6 La economía abierta
7
Universidad Nacional de Ingeniería Cap. 6 La economía abierta
este capítulo, que no puede alterar la balanza comercial. En su lugar, una política
proteccionista de la tasa de cambio real más alto.
5. Podemos relacionar el tipo de cambio real y nominal con la expresión
𝑇𝑖𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑁𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙 = 𝑡𝑖𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑟𝑒𝑎𝑙 𝑥 𝑅𝑒𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑛𝑖𝑣𝑒𝑙𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜𝑠
𝑒 = ∈ 𝑥 (𝑃 ∗⁄𝑃)
8
Universidad Nacional de Ingeniería Cap. 6 La economía abierta
1.
a. Un aumento del ahorro cambia el (S - I) horario a la derecha, aumentando la oferta
de dólares disponibles para ser invertidos en el extranjero, como en la Figura 6-3. La
mayor oferta de dólares hace que el tipo de cambio real de equilibrio a caer entre ϵ1 y ϵ2.
Debido a que el dólar se vuelve menos valiosos bienes nacionales se vuelven menos
caro en relación con los productos extranjeros, por lo que las exportaciones suben y
bajan las importaciones. Esto significa que la balanza comercial aumenta. El tipo de
cambio nominal cae siguiendo el movimiento del tipo de cambio real, porque los precios
no cambian en respuesta a este choque.
9
Universidad Nacional de Ingeniería Cap. 6 La economía abierta
c. La introducción de una línea elegante de Toyota que hace que algunos consumidores
prefieren los coches extranjeros sobre autos nacionales no tiene ningún efecto sobre el
ahorro o la inversión, pero cambia el horario de NX (ϵ) hacia el interior, como en la Figura
6-5. La balanza comercial no cambia, pero el tipo de cambio real cae de ϵ1 a ϵ2. Debido
a los precios no se ven afectados, el tipo de cambio nominal sigue el tipo de cambio real.
10
Universidad Nacional de Ingeniería Cap. 6 La economía abierta
Sabemos que el tipo de cambio real se mantiene constante, y suponemos que el precio
externo categoría P * es fijo. Cuando las P domésticos aumenta el nivel de precios, el
tipo de cambio nominal e deprecia.
e. El aumento en la demanda de dinero no tiene efecto en las variables reales, como se
explicó en la parte de arriba. Suponiendo que la oferta monetaria nominal M es fija, un
incremento en la demanda de dinero se reducirá el nivel de precios. La reducción en el
nivel de precios hará que el tipo de cambio nominal se aprecie.
11
Universidad Nacional de Ingeniería Cap. 6 La economía abierta
2.
a. El ahorro nacional es la cantidad de producción que no se compra para el consumo actual
de los hogares o el gobierno. Sabemos la producción y el gasto público, y la función de
consumo nos permite resolver para el consumo. Por lo tanto, el ahorro nacional está dada
por:
S=Y-C-G
= 5000 - (250 + 0,75 (5000 - 1000)) - 1000
= 750
La inversión depende negativamente de la tasa de interés, lo que es igual a la tasa
mundial de r* 5. Por lo tanto
I = 1000 - 50 × 5
= 750
Las exportaciones netas es igual a la diferencia entre el ahorro y la inversión. Por lo tanto,
NX = S - I
= 750-750
=0
Habiendo resuelto para las exportaciones netas, ahora podemos encontrar el tipo de
cambio que se despeja el mercado de divisas:
NX = 500 a 500 × ε
0 = 500-500 × ε
ε=1
b. Haciendo el mismo análisis con el nuevo valor de los gastos del gobierno se encuentran:
S=Y-C-G
S = 5000 - (250 + 0,75 (5000 - 1000)) - 1250
S = 500
I = 1000 - 50 × 5
I = 750
NX = S - I
NX = 500-750
NX = -250
NX = 500 a 500 × ε
12
Universidad Nacional de Ingeniería Cap. 6 La economía abierta
13
Universidad Nacional de Ingeniería Cap. 6 La economía abierta
A pesar de que las exportaciones de Leverett son menos populares, su balanza comercial
se ha mantenido igual. La razón de esto es que la moneda depreciada proporciona un
estímulo a las exportaciones netas, que supera la impopularidad de sus exportaciones al
hacerlos más barato.
b. La moneda de Leverett ahora compra menos divisas, por lo que viajar al extranjero es
más caro. Este es un ejemplo del hecho de que las importaciones (incluyendo los viajes
al extranjero) se han vuelto más caros, según sea necesario para mantener las
exportaciones netas sin cambios frente a la disminución de la demanda de exportaciones.
c. Si el gobierno reduce los impuestos, ingreso luego desechable y el aumento del
consumo. Por lo tanto, el ahorro cae de modo que las exportaciones netas también caen.
En la Figura 6-7, el S - I curva se desplaza hacia la izquierda, bajando las exportaciones
netas hasta que el tipo de cambio es de nuevo igual a su valor inicial. Esta caída de las
exportaciones netas pone presión al alza sobre el tipo de cambio que compensa la
disminución de la demanda mundial. Inversión y la tasa de interés no se verían afectadas
por esta política desde Leverett toma la tasa de interés mundial como algo dado.
14
Universidad Nacional de Ingeniería Cap. 6 La economía abierta
15
Universidad Nacional de Ingeniería Cap. 6 La economía abierta
16
Universidad Nacional de Ingeniería Cap. 6 La economía abierta
La respuesta a esta pregunta no depende de si se trata de una guerra local o una guerra
mundial. Una guerra mundial hace que muchos gobiernos a aumentar los gastos; esto
aumenta el interés mundial tasa r *. El efecto sobre las cuentas externas de un país
depende de la magnitud del cambio en la tasa de interés mundial en relación con el
tamaño de la disminución en el ahorro. Por ejemplo, un aumento en la tasa de interés
mundial podría hacer que un país tenga un déficit comercial más pequeña, como en la
Figura 6-11, o incluso un superávit comercial, como en la figura 6-12.
17
Universidad Nacional de Ingeniería Cap. 6 La economía abierta
6.
a. Si los países pobres ofrecen una mejor eficiencia de la producción y protección legal,
entonces el producto marginal del capital subiría. Para aumentar la cantidad de capital
que tienen, las empresas necesitan para aumentar la cantidad de la inversión. Por lo
tanto, su curva de demanda de inversión se desplaza fuera en cualquier tipo de interés
dado, las empresas tienen un mayor nivel de gasto de inversión que lo hicieron
anteriormente.
b. Suponiendo que en conjunto, los países pobres representan una parte notable de la
demanda mundial para la inversión, la demanda de fondos prestables en los mercados
financieros mundiales se eleva. Para el mundo en general, la imagen se ve como en la
Figura 6-13, que sigue.
18
Universidad Nacional de Ingeniería Cap. 6 La economía abierta
19
Universidad Nacional de Ingeniería Cap. 6 La economía abierta
20
Universidad Nacional de Ingeniería Cap. 6 La economía abierta
b. Los aumentos de las tasas de interés mundial de r*1 a r*2 debido al aumento en la
demanda de inversión mundo; esto se muestra en la figura 6-15. (Recuerde que el mundo
es una economía cerrada.)
c. El aumento en la tasa de interés mundial aumenta la tasa requerida de rendimiento de
las inversiones en Oceana. Debido a que el calendario de inversiones se inclina hacia
abajo, sabemos que una tasa de interés mundial más alto significa una menor inversión,
como en la figura 6-16.
21
Universidad Nacional de Ingeniería Cap. 6 La economía abierta
10. La forma más fácil de saber si tu amigo está bien o mal es considerar un ejemplo.
Supongamos que hace diez años, un perro caliente americano cuesta $ 1, mientras que
un taco mexicano cuesta 10 pesos. Desde 1 dólar compró 10 pesos de hace diez años,
que costó la misma cantidad de dinero para comprar un perro caliente como para
comprar un taco. Desde inflación total de Estados Unidos ha sido del 25 por ciento, el
perro caliente americano, ahora cuesta $ 1.25. La inflación total de México ha sido del
100 por ciento, por lo que el taco mexicano ahora cuesta 20 pesos. Este año, $ 1 compra
15 pesos, por lo que el taco cuesta 20 pesos [15 pesos / dólar] = 1,33 dólares. Esto
significa que ahora es más caro para comprar un taco mexicano que un perro caliente
de Estados Unidos.
Por lo tanto, su amigo es simplemente erróneo concluir que es más barato viajar en
México. A pesar de que el dólar compra más pesos de lo que solía, la inflación
relativamente rápida en México significa que pesos compran menos bienes de lo que
solían-es más caro ahora para un estadounidense de viajar allí.
22
Universidad Nacional de Ingeniería Cap. 6 La economía abierta
11.
a. La ecuación de Fisher dice que
i = r + πe
Dónde
i = tipo de interés nominal
r = el tipo de interés real (el mismo en ambos países)
πe = la tasa de inflación esperada.
La conexión de los valores indicados en la cuestión de los tipos de interés nominales de
cada país, encontramos:
12 = r + πeCan
8 = r + πeUS
Esto implica que
πeCan - πeUS = 4
Porque sabemos que la tasa de interés real r es el mismo en ambos países, llegamos a
la conclusión de que la inflación esperada en Canadá es de cuatro puntos porcentuales
más que en los Estados Unidos.
b. Al igual que en el texto, podemos expresar el tipo de cambio nominal
e = ε × (PCAN / PUS)
Donde
ε = tipo de cambio real
PCAN = el nivel de precios en Canadá
PUS = el nivel de precios en los Estados Unidos.
El cambio en el tipo de cambio nominal se puede escribir como:
% De cambio en e =% de cambio en ε + (πCan - πUS)
Sabemos que si la paridad del poder adquisitivo tiene, entonces un dólar debe tener el
mismo poder adquisitivo en todos los países. Esto implica que el cambio porcentual en
el tipo de cambio real, ε es cero porque la paridad de poder de compra implica que el tipo
de cambio real es fijo. Por lo tanto, los cambios en el tipo de cambio nominal como
resultado de las diferencias en las tasas de inflación en los Estados Unidos y Canadá.
En la ecuación forman este dice
% De cambio en e = (πCan - πUS)
23
Universidad Nacional de Ingeniería Cap. 6 La economía abierta
Debido a que la gente sabe que la paridad del poder adquisitivo tiene, esperan que esta
relación se sostiene. En otras palabras, el cambio esperado en la tasa de cambio nominal
es igual a la tasa de inflación esperada en Canadá menos la tasa de inflación esperada
en los Estados Unidos. Esto es
% De cambio esperado en e = πeCan - πeUS
En la parte (a), se encontró que la diferencia en las tasas de inflación esperadas es del
4 por ciento. Por lo tanto, el cambio esperado en la tasa de cambio nominal e es del 4
por ciento.
c. El problema con el esquema de su amigo es que no tiene en cuenta el cambio en el
tipo de cambio nominal de correo entre los EE.UU. y dólares canadienses. Dado que la
tasa de interés real es fija e idéntica en los Estados Unidos y Canadá, y se le dio la
paridad del poder adquisitivo, sabemos que la diferencia en las tasas de interés
nominales representa el cambio esperado en el tipo de cambio nominal entre EEUU y
dólares canadienses. En este ejemplo, la tasa de interés nominal de Canadá es de 12
por ciento, mientras que la tasa de interés nominal de Estados Unidos es del 8 por
ciento. Llegamos a la conclusión de esto que el cambio esperado en la tasa de cambio
nominal es del 4 por ciento. Por lo tanto,
e este año = 1 C $ / US $.
e próximo año = 1,04 C $ / US $.
Supongamos que tu amigo toma prestado $ 1 de un banco estadounidense en un 8 por
ciento, cambia por 1 dólar canadiense, y lo pone en un banco canadiense. Al final del
año, su amigo tendrá $ 1.12 en dólares canadienses. Pero para pagar el banco
americano, los dólares canadienses deben ser convertidos a dólares estadounidenses.
El $ 1,12 (Canadá) se convierte en 1,08 dólares (americano), que es el monto adeudado
al banco estadounidense. Así que al final, tu amigo ni gana ni pierde. De hecho, después
de pagar los costos de transacción, su amigo pierde dinero.
24
Universidad Nacional de Ingeniería Cap. 6 La economía abierta
equilibrio. Esto hace que la inversión nacional y salida neta de capital a caer. La caída
en la salida neta de capital reduce la oferta de dólares para ser intercambiado en moneda
extranjera, por lo que la tasa de cambio se aprecia y la balanza comercial
25
Universidad Nacional de Ingeniería Cap. 6 La economía abierta
26
Universidad Nacional de Ingeniería Cap. 6 La economía abierta
27
Universidad Nacional de Ingeniería Cap. 6 La economía abierta
28
Universidad Nacional de Ingeniería Cap. 6 La economía abierta
f. Como se muestra en la Figura 6-24, los cambios de horario netos salida de capitales en.
Esto reduce la demanda de préstamos, por lo que las caídas de tipo de interés de
equilibrio y la inversión se eleva. Salida de capital neto cae, a pesar de la caída en la
tasa de interés; sabemos esto porque I + CF es alzas sin cambios y de inversión. La
caída de la inversión extranjera neta reduce la oferta de dólares para ser intercambiado
en moneda extranjera, por lo que la tasa de cambio se aprecia y la balanza comercial
cae.
29
Universidad Nacional de Ingeniería Cap. 6 La economía abierta
30
Universidad Nacional de Ingeniería Cap. 6 La economía abierta
31