Tasa de Interés de referencia

La Tasa de Referencia se utiliza para determinar la exclusión de la garantía de las

operaciones en las que se convengan tasas de interés superiores a las denominadas
"de Referencia".

La tasa de interés de referencia es la que establece la entidad encargada de la política

monetaria de cada país para influenciar en el precio de las operaciones crediticias de
muy corto plazo entre diferentes entidades bancarias, es decir, para servir de
referencia a la tasa de interés interbancaria. De esta manera, si se quiere estimular la
actividad económica, se disminuye la tasa de referencia para proveer incentivos para
aumentar el nivel del crédito y, así, impulsar a la economía dado su impacto directo
sobre los préstamos bancarios. Mientras que, si la economía esta sobrecalentada, se
aumenta la tasa para desacelerar la economía.

En el Perú, el BCRP realiza operaciones de mercado abierto para inducir a que la tasa
de interés interbancaria se sitúe al nivel de la tasa de referencia; estas operaciones
pueden ser de inyección o de esterilización. En febrero, el programa monetario del
Banco Central incluyó la reducción de la tasa en 25 puntos básicos (pbs) con el fin de
moderar la desaceleración de la economía ante el contexto de crisis mundial, y
teniendo en cuenta la reducción de las tasas de referencia a nivel mundial tales como
la estadounidense (banda entre 0% y 0.25%), la inglesa (1%), la europea (2%), y la
japonesa (0.1%).

¿Por qué esta tasa es clave?

La tasa de interés de referencia es la que establece la política monetaria de cada país

para influenciar en el precio de las operaciones crediticias de muy corto plazo entre las
entidades bancarias.

Es decir cuando se mueve la tasa hacia arriba o hacia abajo, se impacta directamente
a los bancos, pues con este instrumento se fija el interés que el banco N°1 le cobraría
al banco N°2 en sus operaciones interbancarias.

Cuando se disminuye la tasa, los bancos pueden prestarse dinero entre sí, a un menor
costo, y ello generaría mayor flujo de caja y por ende más dinero para préstamos o
créditos a los agentes económicos (personas o empresas), impulsando así el consumo
y la economía de un país.

Cuando la tasa se sube como lo ocurrido ayer, sucede lo contrario, esta decisión se
suele tomar ya sea porque la economía está sobrecalentada o porque como en el caso
peruano las expectativas de inflación se han incrementado, alcanzando tasas similares
al tope del rango meta de inflación (de 1% a 3%), según el ente emisor.

El BCR, en su comunicado recordó que la inflación de agosto fue 0.38%, con lo que la
inflación interanual pasó de 3.56% en julio a 4.04% en agosto.
¿Por qué el Banco Central sube la tasa de referencia?

El Banco Central de Reserva (en adelante, BCRP) tiene como objetivo único, la
estabilidad monetaria, entendida como el logro de una tasa anual de inflación de 2%
con un margen de +/-1%. Su principal herramienta es la tasa de interés de referencia
interbancaria (en adelante, TIRI), definida como la tasa de interés que los bancos
comerciales se cobran entre sí por préstamos a muy corto plazo.
El BCRP determina la TIRI con el objetivo de lograr la inflación meta. Pero vamos a los
detalles. Todos sabemos que la inflación viene aumentando básicamente por tres
razones: el aumento en el tipo de cambio, el fenómeno del niño (menos cosecha de
alimentos básicos) y el hecho que los contratos del gobierno con las generadoras y
distribuidoras de electricidad están en dólares; al subir el precio del dólar, es lógico
que suba la energía eléctrica que pagamos.
La idea del BCRP al subir la TIRI desde setiembre de 2015, de 3.50% a 4.00% en
enero de 2016, es que la mayor TIRI se traslade a la tasa de interés activa y con ello
disminuyan (o crezcan menos) los préstamos de consumo así como la inversión.
Como ambos son componentes de la demanda interna, entonces se sigue que la
inflación disminuirá y se acercará a la meta.
Parece bien. Sin embargo, ello es correcto solo si la causa de la aceleración de la
inflación sea la demanda; en términos simples si lo que origina el aumento en precios
es que se está comprando más, entonces sí tiene sentido elevar la TIRI. Sin embargo,
la aceleración de la inflación está más conectada a factores de oferta de los bienes,
como se ha explicado. El problema climático va a pasar, aunque desde mi punto de
vista la tendencia en el precio del dólar se mantendrá al alza.