Comisión de

Hacienda de la
Cámara aprueba
proyecto de
pensiones
Autor: La Tercera

La iniciativa crea el nuevo Ahorro Colectivo, 
aumenta la cobertura al sistema de pensiones y 
fortalece el pilar solidario.
@Min_Hacienda
La comisión de Hacienda de la Cámara de Diputados
aprobó esta mañana el proyecto de pensiones, una de las
iniciativas más emblemáticas para el gobierno de Michelle
Bachelet.

El proyecto, que se encuentra en primer trámite

legislativo, crea el nuevo Ahorro Colectivo, aumenta la
cobertura del sistema de pensiones y fortalece el pilar
solidario.

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El avance de la iniciativa en el Congreso se da en medio
de las críticas de la oposición por la urgencia que le puso
el Ejecutivo para acelerar su tramitación. Esto, ad portas
de que la Mandataria deje el gobierno.

En este contexto, desde el entorno de Sebastián Piñera ya

anunciaron que rechazarían el proyecto de pensiones y
calificaron de “voluntarista” la suma urgencia establecida
por La Moneda.

Se espera que el proyecto sea votado la próxima semana

en la Sala.
Comisiones de AFP
representaron entre
1% y 10% de
ganancias de fondos
en 2017
Autor: Cecilia Arroyo A.

Cálculos consideran comisión promedio de $ 56 mil. 
El año pasado cerró con los mayores retornos desde 
2010.
El año que acaba de terminar fue sin duda uno de los
mejores para los fondos de pensiones en términos de
retornos. Con una rentabilidad promedio de 9,7% nominal
y 7,8% real, la mayor desde 2010, según cálculos de la
Asociación de AFP los portafolios aportaron ganancias
que, para un ahorro acumulado de $ 20 millones,
alcanzaron entre $ 3,4 millones en el fondo A (que rentó
17,40% nominal y 15,44% real en el período), y de $ 540
mil en el Fondo E, que avanzó 2,70% nominal y 1,01%
real el año pasado.

Considerando la comisión promedio del mercado que hoy

se sitúa en 1,28% del ingreso, los afiliados pagaron unos
$ 56 mil en promedio por las ganancias obtenidas en cada
fondo. Es decir, los cobros de las AFP, variaron entre el
1,6% de la ganancia del año en el caso del fondo A, y
10,5% en el fondo E.

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En total, en 2017 los fondos administrados por las AFP
aumentaron unos US$ 18 mil millones, para totalizar US$
210 mil millones.

Las cifras entregadas ayer por la Asociación de AFP en el

marco de un balance anual del gremio, dan cuenta
además de la elección de los afiliados en 2017. Según
éstas, de los 873 mil cambios de fondos registrados a
octubre, 201 mil correspondieron a salidas de los fondos D
y E,para ir a fondos de mayor riesgo. Así mientras el A y C
tuvieron ingresos netos de afiliados por 127 mil y 58 mil
personas, respectivamente, el fondo E tuvo salidas netas
por 137 mil.
Otro dato destacado por el gremio es que del total de
cuentas de afiliados en el fondo E (el de menor riesgo y
actualmente el segundo en volumen de activos), el 78%
corresponde a personas que, por su edad, deberían estar
en un portafolio de mayor riesgo. Es decir personas
jóvenes con un horizonte de inversión de más largo plazo
con mayor capacidad de recuperación ante eventuales
caídas de rentabilidad. A nivel de sistema el 31,5% de las
cuentas individuales está en fondos que no corresponden
a la edad de sus dueños.

Al respecto, el gerente general de la Asociación de AFP,

Fernando Larraín, explicó que de acuerdo con cálculos de
la industria una persona que se queda toda su vida en el
fondo E va a tener una pensión bastante más baja que si
siguiera el patrón por defecto. “Nos preocupa mucho y el
llamado es a informarse mejor, no escuchar a a
cualquiera que da recomendaciones, y evaluar bien que
aún cuando esto es un llamado a los próximos 35 a 40
años, gran parte de la pensión se construye cuando
joven”, indicó.

Proyecto de pensiones
En su balance, el presidente de la AAFP, Andrés Santa
Cruz, destacó los retornos y recalcó que “no está en el
ánimo, ni en ningún proyecto de las AFP, elevar la
comisiones. Lo que vamos a seguir viendo son bajas de
comisiones, pero aumentos, definitivamente no hay”,
resaltó.

El ejecutivo enfatizó asimismo la necesidad de hacer una

reforma previsional “ahora”. Aunque al referirse a la suma
urgencia puesta al proyecto de pensiones del Ejecutivo,
se inclinó por “dejarle a las nuevas autoridades (…) la
tarea de sacar adelante esta reforma”.

Sobre la propuesta del presidente electo, Sebastián

Piñera, señaló que va en la línea correcta pero que el 4%
de alza en la cotización “no es suficiente”. Subtayó que
“es un paso importante, pero si miramos las tasas de la
OCDE estamos hablando de una cotización promedio de
19%”.

Santa Cruz reconoció además que parte importante de las

críticas al sector “tienen sustento”. Dijo que “aquí las AFP
cometimos un grave error. Hace muchos años que
debimos haber estado gritando que con estas tasas de
cotización, mayor expectativa de vida y la realidad del
mercado laboral había que hacer cambios. Hay que
asumir las criticas y tenemos que ser mas activos”, dijo.
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afp

Ejecutivo retira
urgencia a proyecto
que crea el Consejo
de Ahorro Colectivo
Autor: La Tercera

El Consejo de Ahorro Colectivo es el organismo que 
será encargado de administrar el 5% de cotización 
que busca implementar la reforma previsional.
El Ejecutivo retiró la urgencia al proyecto que crea el
Consejo de Ahorro Colectivo, iniciativa que forma parte de
las reforma a las pensiones.

La semana pasada la Cámara de Diputados aprobó la idea

de legislar el proyecto, que había sido ingresado con
suma urgencia, con lo que la iniciativa quedó en
condiciones de pasar a discusión en la sala de la Cámara
Baja.

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El Consejo de Ahorro Colectivo será una entidad pública
que, una vez cumplidos todos los trámites en el
Parlamento, administrará una nueva cotización previsional
de 5% de la renta imponible, que será con cargo al
empleador.
La segunda iniciativa legal que es parte de la reforma
previsional creará una nueva cotización previsional, de
5% de la renta imponible y que será con cargo del
empleador.

Esta cotización dará origen al Nuevo ahorro Colectivo, el

que será gestionado por el citado Consejo y que destinará
tres puntos porcentuales a ahorro personal, y dos puntos
porcentuales a solidaridad de género, así como a
solidaridad intrageneracional e intergeneracional.

A fines de agosto el Ejecutivo también había retirado la

urgencia al tercer proyecto que compone la reforma, el
que busca modificar y perfeccionar el marco regulatorio
de funcionamiento de las AFP.

Valdés defiende
progresividad de
ahorro colectivo de
reforma de
pensiones
Autor: Cecilia Arroyo
Ministro de Hacienda refutó la visión entregada por 
la Asociación de ADP a la Comisión de Trabajo de la 
Cámara.

El ministro de Hacienda, Rodrigo Valdés, defendió la

progresividad del sistema de ahorro colectivo de la
reforma de pensiones del Ejecutivo, refutando la visión
entregada el lunes por la Asociación de AFP a la Comisión
de Trabajo de la Cámara de de Diputados.

También dijo que se le sacará la urgencia que tiene este

proyecto. Según precisó ante la misma instancia, las
personas con sueldos de $ 300 mil, serán receptores
netos de aportes del fondo intrageneracional recibiendo al
inicio $ 1.840 y $ 4.833 en régimen. En cambio, quienes
tienen rentas más altas, al tiempo que elevarán sus
ahorros, serán aportantes netos. Así, una persona con $
700 mil de sueldo, parte con un aporte neto al fondo
intrageneracional de $ 6 mil, y en régimen $ 3 mil: y los
que cotizan por el nuevo tope imponible, de $ 3 millones,
son aportantes netos al inicio por $ 52 mil, y por $ 49 mil
en régimen.

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“Los cálculos demuestran que el ahorro colectivo es
progresivo, pues quienes tienen menores ingresos
ahorran más gracias a las transferencias del sistema”, dijo
Valdés. Y si bien reconoció que puede haber una persona
con ingresos por $ 600 mil, que ayude a alguien que
recibe $ 800 mil de pensión, “ese es el ejemplo más
extremo que uno puede construir de que este modelo no
tiene solidaridad”, indicó. “La discusión de que este
sistema es regresivo, es una discusión que no es cierta.
Este sistema es progresivo porque los más ricos ayudan a
los más pobres del sistema”, dijo. Además, “la Asociación
puso un ejemplo aún más confuso, al poner pensiones del
pilar solidario. No queremos poner eso en esta discusión”,
agregó.

Valdés también descartó que las AFP puedan prestar

servicios al nuevo ente estatal que administrará los
ahorros, dado su giro único, lo que no aplica a un holding
dueño de una AFP. En todo caso aclaró que “esto no está
construido para que las AFP terminen manejando el 5”.

Este martes, también se debatió en la Comisión de

Constitución, el proyecto que crea el Consejo de Ahorro
Colectivo. Abogados cuestionaron la necesidad y
conveniencia de darle autonomía Constitucional, ya que
podría impedir su control.
Ahorro Colectivo se
regirá por límites de
inversión de AFP
Autor: Cecilia Arroyo Aguilera

Proyecto contempla restricciones mayores para el 
Fondo Colectivo que para el Fondo de Ahorro 
Personal.
Los Fondos del Sistema de Ahorro Colectivo se regirán en
general por los mismos límites que establece la ley que
rige a las AFP, aunque siendo más conservador en el
Fondo Colectivo, conformado con dos de 5 puntos de
cotización adicional que contempla la reforma del
Ejecutivo.

Según el proyecto de ley, que comenzará su discusión hoy

en el Congreso, los nuevos fondos de ahorro “deberán ser
invertidos en los mismos instrumentos, operaciones y
contratos autorizados como inversión para los Fondos de
Pensiones, de acuerdo con el Decreto Ley 3.500 de 1980”.

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Sin embargo, se abre a inversiones en infraestructura, a
diferencia de la norma que rige a las AFP y que podría
modificarse con la nueva regla para invertir en activos
alternativos. El proyecto dice que el Comité Directivo del
Consejo de Ahorro, puede exceptuar de la prohibición de
inversión a “aquellas acciones de una sociedad nacional
concesionaria de obras de infraestructura que se
encuentren prendadas en favor de tenedores de bonos u
otros acreedores de la misma sociedad”.

Así, en el caso de los Fondo de Ahorro Personal (FAP) la

inversión en operaciones y contratos de activos
inmobiliarios, capital privado, deuda privada,
infraestructura y otro tipo de activos autorizados a los
Fondos de Pensiones, “no podrá ser superior al 30% del
valor de cada fondo”, detalla el texto.

Rol del Banco Central

Para los FAP, los mercados de inversión serán los mismos
“autorizados para los Fondos de Pensiones”, de acuerdo a
la ley N° 3.500 de 1980”, añade. Pero limita la inversión
extranjera, que será fijada por el Banco Central, en un
rango entre 30% al 80% del valor de estos Fondos.
Asimismo se limita la inversión en acciones, cuotas de
fondos de inversión y de fondos mutuo, entre otros,
contenidos los números del 1 al 7 del inciso vigésimo
primero del artículo 45 del decreto ley N° 3.500”, que
tienen un carácter más riesgoso. Éstos no podrán superar
el 17% del valor de cada FAP. Además, la suma de las
inversiones en acciones, bonos y efectos de comercio,
emitidos o garantizados por una misma empresa nacional,
“no podrá superar el 6% del valor de cada FAP”.

Las apuestas en acciones de un banco o una sociedad

nacional, “no podrán exceder el 7% del total de las
acciones suscritas de dicha sociedad”. Y cuando se
suscriban acciones de una nueva emisión, “no podrá
exceder el 20% de la emisión”. Así, el total de las
inversiones de los FAP en acciones, bonos y efectos de
comercio, emitidos o garantizados por empresas que
pertenezcan a un mismo grupo empresarial “no podrá
exceder del 15% del valor de cada Fondo”.

En cuanto al Fondo de Ahorro Colectivo, se establece que

“le serán aplicables los mismos límites, pero no podrá
invertir en los instrumentos relativos a acciones y cuotas
de fondos entre otros, del 1 al 7 del inciso vigésimo
primero del artículo 45 del DL 3.500.
Nuevo Ahorro
Colectivo excluye
pensiones de viudez
Autor: Pamela Jimeno

El proyecto también fija como requisito tener 65 
años para acceder a beneficios del cuarto pilar.

En junio pasado se pagaron 815.851 pensiones autofinanciadas por vejez.

Chile envejece, y rápido. La tasa de crecimiento de la
población entre 20 y 64 años hoy es de 1% y hacia 2025
se proyecta en 0%, para incluso ubicarse levemente
negativa en 2040. En 1980, la población mayor de 65
años representaba un 5,6% del total país y ahora llega a
un 10,8%. En 2050 bordearía un 24%. Las tasas de
reemplazo autofinanciadas son bajas, con valores de la
mediana respecto del último ingreso de 12% en mujeres y
33% en hombres. Y si se miden por quintiles de ingreso y
género, los mayores problemas de insuficiencia se
centran en mujeres y sectores medios, que no reciben
beneficios del Pilar Solidario o si lo hacen, son
insuficientes.

Lo anterior es parte del inicio del mensaje de la Presidenta

Michelle Bachelet en el proyecto de ley que crea el Nuevo
Ahorro Colectivo, aumenta la cobertura del Sistema de
Pensiones y fortalece el Pilar Solidario, que ingresaría
mañana a la Cámara de Diputados.

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A lo largo de 89 páginas, la Mandataria argumenta los
alcances de su propuesta, pero también da cuenta de una
serie de restricciones que regirán la convivencia entre los
pilares Contributivo, Voluntario, Solidario y el Nuevo
Ahorro Colectivo. ¿A quiénes beneficiará el también
llamado Cuarto Pilar?

Según el proyecto de ley, sólo a quienes hayan ahorrado

en el sistema de administradora de fondos de pensiones
(AFP), que sean pensionados por vejez (edad y
anticipada) o por invalidez definitiva total, pero que no
estén cubiertos por el seguro. Otro requisito, además, es
tener 65 años para hombres y mujeres.

De esta manera, confirman en el gobierno, esto deja

afuera a todos quienes hoy reciben pensión de viudez,
orfandad o invalidez definitiva parcial. En junio pasado,
las pensiones pagadas por viudez sumaron 196.206
prestaciones, a las que se suman otras 58.146 pensiones
entregadas por orfandad, de acuerdo a datos de la
Superintendencia de Pensiones (SP). En la Asociación de
AFP explicaron que a partir de las estadísticas oficiales, en
junio pasado las pensiones pagadas por vejez,
autofinanciadas y autofinanciadas con APS (Aporte
Solidario Previsional) en AFP y compañías de seguros
alcanzaron a 815.851, de las que 58,8% fueron para
mujeres. A su vez, del total de esos pensionados, un
71,3% o 581.642 aparecen reportados como jubilados de
vejez por cumplir la edad legal y tienen una edad
promedio que al 30 de junio sería 64,5 años.

Las claves de la
reforma al sistema
de pensiones del
gobierno
Autor: La Tercera

La iniciativa presentada por la Presidenta Michelle 
Bachelet contempla tres proyectos y un 20% de 
incremento en las pensiones de los actuales 
jubilados por la conformación de nuevo ahorro 
colectivo.
Cotización adicional
El 5% de cotización adicional, de cargo de empleador, se
aplicará de manera gradual en los próximos 6 años. Esta
cotización se dividirá en dos partes: un 3% que ingresará
a una cuenta de ahorro personal y el 2% restante
ingresará a un Fondo de Ahorro Colectivo.

Afiliados en las AFP

Se propone que los afiliados escojan un representante
para el comité de inversiones y soluciones de conflictos
de intereses de las administradoras; asimismo, podrán
participar en la elección de los directores de empresas
donde invierten las AFP.

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Consejo de ahorro
Se propone crear un Consejo de Ahorro Colectivo, con una
autonomía que sea garantizada en la Constitución. Estaría
compuesto por 7 integrantes propuestos por el Ejecutivo
de y deberán ser ratificados por el Senado, tal como
ocurre hoy con el Banco Central.

Tope imponible
La Presidenta anunció un aumento del tope imponible de
la cotización de AFP, actualmente de 75,7 UF, igualándolo
al del nivel del seguro de cesantía, de 113,5 UF. Esta
modificación permitirá que quienes hoy coticen por el
tope mejoren su pensión, dijo la Mandataria.

Rentas vitalicias
La mandataria anunció su intención de “eliminar la oferta
externa de rentas vitalicias, para que los afiliados
seleccionen la pensión solo entre las ofertas que compitan
dentro del sistema”. Estopotenciaría el Sistema de Oferta
Público de Pensiones (Scomp)

Licitaciones
Sin detallar, la presidenta dijo que “para que exista más
competencia, queremos cambiar la forma como opera la
licitación de nuevos afiliados. Premiar cuando se logre una
mayor rentabilidad relativa y exigir estándares de calidad
de servicio mínimos”.
CIFRAS CLAVE
3 Proyectos
anunció el Gobierno que constituirán las Reforma de
Pensiones, los que se enviarán este lunes al Congreso.

20% se incrementarían
Las pensiones de los actuales jubilados por efecto de la
conformación de nuevo ahorro colectivo.

50% como máximo

podrian mejorar las pensiones futuras de quienes desde
ahora comiencen a aportar al ahorro colectivo.

1500 millones de dólares

es el costo fiscal estimado por Hacienda para esta
propuesta, es decir, en torno del 0,5% del PIB.