TRABAJO DE OPCIONES

NOMBRE:

FERNANDO ENRIQUE MORALES CARRASCO

DOCENTE:

LUIS BÉJAR LEÓN

MATERIA:

FINANZAS INTERNACIONALES
1. Un inversionista compra 100 opciones Call de ALCOA con un precio de $4 5/8 con
vencimiento febrero y precio de ejercicio de $60. Si al vencimiento el precio de ALCOA
fuera de $65 ¼ , calcular la utilidad o pérdida. Y si ALCOA cotizara por debajo de $60,
ejecutaría la opción.

60 64,625 65,25

PARTE A
=S–X-C Como el precio de mercado cotiza in the money la
= 65,25 – 60 – 4,625 opción se ejecuta, así comprando 100 opciones
= 0,625 (100) tendría que pagar 62,50.
=62,50

PARTE B
=S–X-C Como el precio de mercado cotiza out of the money la
= 59 – 60 – 4,625 opción no se ejecuta.
= -5,625 (100)
=-562,50

2. Un socio comunitario compra 100 opciones Put sobre acciones de IBM con un precio del
ejercicio de $60, la fecha de expiración es dentro de tres meses y el precio de la opción
es $5. Al término del plazo, la acción cotiza en el mercado spot de $57. Sustente
numérica y analítica el escenario de este socio. Ahora realice los mismos cálculos si la
acción cotiza ahora en $60.

55 57 60

=X–S–P Como el precio de mercado cotiza In the money, la

= 60 – 57 – 5 opción se ejecuta.
= - 2 (100)
=- 200
3. Cierto inversionista compra 100 opciones Call de acciones de AT&T a un precio de $7/8
con vencimiento mayo y el precio del ejercicio es de $35. Si a la fecha de expiración el
precio de AT&T fuera de $36 1/8, ¿cuál sería el beneficio de comprar la opciones de
AT&T?

35 35,875 36,125

=S–X-C Como el precio de mercado cotiza in the money la opción se

= 36,125 – 35 – 0,875 ejecuta, así comprando 100 opciones tendría que pagar 25.
= 0,25 (100) Obteniendo beneficio sobre la compra.
=25

4. Si las acciones de AT&T cotizan por debajo de $35 (suponer $34) ¿Cuál sería el
beneficio? ¿Se ejecuta o no la opción de compra?

=S–X-C Como el precio de mercado cotiza out of the money la opción no

= 34 – 35 – 0,875 se ejecuta, ya que si adquiriera 100 opciones tendría que cancelar
= - 1,875 (100) – 187,50. Obteniendo pérdida sobre la compra , en este caso el
=- 187,50 valor de pérdida sería únicamente la prima.

5. Un inversionista vende cinco contratos de opciones Call. El precio de la opción es de

$3.40, el precio del ejercicio es de $50 y el precio de la opción cotiza en el mercado en
$47. Calcule el beneficio de la opción y comente si es necesario ejecutar la opción.

47 50 53,40
 =X–S+C Como el precio de mercado cotiza in the money y si la opción se
= 50 – 47 + 3,47 ejecuta, el cálculo me permite realizar la cobertura de las
= 6,47 (100) opciones dejando una ganancia sobre la venta.
= 647

6. Tenemos los siguientes datos de opciones sobre CHRYSLER, tomados de Wall Street
Journal del 23 de Noviembre del 2004, con cotizaciones de CALL del 22 de Noviembre
del 2004.
Cotización Precio Ejercicio
So X
$ 44.75 $ 40.00
$ 44.75 $ 40.00
$ 44.75 $ 40.00

Calcule el precio de la CALL con precio del ejercicio de $40 y vencimiento Enero del
2005. Para la tasa libre de riesgo del 5.04% anual y el valor de la desviación estándar
anualizada de la acción se ha estimado igual a 23.65%

Datos:

S = $44,75 Calculo del tiempo:

X = $40 Noviembre: 8 días
TLR = 5.04% anual (0,0504) Diciembre: 31 días
σ = 23.65% anual (0,2365) Enero: 22 días
t = 0,1671 Total: 61 días / 365 (0,1671)

d 1=
ln ( XS )+(TLR+ 12 σ ) t2

σ √t

d 1=
ln ( 44,75
40 ) 1
+( 0,0504+ 0,2365 ) 0,1671
2
2

0,2365 √0,1671

0,11221199+ 0,01309498
d 1=
0,09667616
N(d1) = 0,9032
d 1=1,29 ≈ 1,30 ( tabla )

d 2=d 1−(σ √ t )
d 2=1,29−(0,09667616)

d 2=1,1993 ≈ 1,20(tabla) N(d2) = 0,8849

Calculo de la Prima

C=S N ( d 1) −[ X e (−TLR∗t ) N ( d 2 ) ]

C=44,75∗0,9032−[ 40 e(−0,0504∗0,1671)∗0,8849 ]

C=40,4182−35,0992

C=5,319
Calculo:
In the Money
S > X (SI Ejecuto)

=S–X–C Aunque la opción esta In the Money, si ejecuto la pérdida sería

= 44,75 – 40 – 5,319 aún menor que el valor de la prima.
= - 0,57

Una vez obtenidos el dato del precio de la CALL, sugiera si, ¿Es conveniente o no poseer
este tipo de opción en este momento?

No es conveniente comprar.

7. A continuación se detalla en un cuadro los valores de So y X para dos posibles

escenarios de opciones Call. Calcule el precio de las opciones para los meses de
Diciembre, Enero y Febrero. La fecha de emisión de las opciones es Diciembre 01 del
2004:

Cotización Precio Ejercicio PRECIO DE LA CALL

So X Dic. 2004 Ene. 2005 Feb. 2005
$ 97.25 $ 90.00 $ 7.75 $ 9.08 $ 10.79
$ 97.25 $ 95.00 $ 3.54 $ 5.24 $ 7.30
Tipo interés = 8.21% 7.22% 6.10%
Dias = 20 48 83
STD = 20.9043% 24.9550% 30.2250%

Una vez obtenidos el dato del precio de las opciones CALL, sugiera si es conveniente o no
poseer este tipo de opción en esos escenarios y cuál estrategia de opciones es la más
conveniente?
Diciembre:

PARTE 1

d 1=
ln ( XS )+(TLR+ 12 σ ) t
2

σ √t

d 1=
ln ( 97,25
90 ) 1
+ ( 0,0821+ 0,209043 )0,046575
2
2

0,209043 √ 0,046575

0,082317
d 1=
0,045114
N(d1) = 0,9656
d 1=1,824 ≈ 1,82 ( tabla )

d 2=d 1−(σ √ t )

d 2=1,82−(0,045114 )

d 2=1,774 ≈ 1,77 (tabla) N(d2) = 0,9616

Calculo de la Prima

C=S N ( d 1) −[ X e (−TLR∗t ) N ( d 2 ) ]

C=97,25∗0,9656− [ 90 e(−0,0821∗0,046575 )∗0,9616 ]

C=7,690

Calculo:
In the Money
S > X (SI Ejecuto)

=S–X–C
= 97,25 – 90 – 7,690
= - 0,44
PARTE 2

d 1=
ln ( XS )+(TLR+ 12 σ ) t
2

σ √t

d 1=
ln ( 97,25
95 ) 1
+ ( 0,0821+ 0,209043 )0,046575
2
2

0,209043 √ 0,046575

0,0282
d 1=
0,045114
N(d1) = 0,7357
d 1=0,625 ≈ 0,63 ( tabla )

d 2=d 1−(σ √ t )

d 2=0,625−(0,045114)

d 2=0,584 ≈ 0,58(tabla) N(d2) = 0,7190

Calculo de la Prima

C=S N ( d 1) −[ X e (−TLR∗t ) N ( d 2 ) ]

C=97,25∗0,7357− [ 90 e(−0,0821∗0,046575 )∗0,7190 ]

C=3,50

Calculo:
In the Money
S > X (SI Ejecuto)

=S–X–C
= 97,25 – 95 – 3,50
= - 1,25
Enero:

PARTE 1

d 1=
ln ( XS )+(TLR+ 12 σ ) t
2

σ √t

d 1=
ln ( 97,25
90 ) 1
+ ( 0,0722+ 0,249550 )0,142465
2
2

0,249550 √ 0,142465

0,0921
d 1=
0,09419
N(d1) = 0,8365
d 1=0,9778 ≈ 0,98 ( tabla )

d 2=d 1−(σ √ t )

d 2=0,9778−( 0,09419)

d 2=0,88361 ≈ 0,88(tabla) N(d2) = 0,8106

Calculo de la Prima

C=S N ( d 1) −[ X e (−TLR∗t ) N ( d 2 ) ]

C=97,25∗0,8365−[ 90 e(−0,0722∗0,142465 )∗0,8106 ]

C=9,14

Calculo:
In the Money
S > X (SI Ejecuto)

=S–X–C
= 97,25 – 90 – 9,14
= - 1,89
PARTE 2

d 1=
ln ( XS )+(TLR+ 12 σ ) t
2

σ √t

d 1=
ln ( 97,25
95 ) 1
+ ( 0,0722+ 0,249550 )0,142465
2
2

0,249550 √ 0,142465

0,038130
d 1=
0 , 094342
N(d1) = 0,6554
d 1=0,40 ≈ 0,40 ( tabla )

d 2=d 1−(σ √ t )

d 2=0, 40−(0,09419)

d 2=0,31 ≈ 0,31(tabla) N(d2) = 0,6217

Calculo de la Prima

C=S N ( d 1) −[ X e (−TLR∗t ) N ( d 2 ) ]

C=97,25∗0, 8554− [ 95 e(−0,0722∗0,142465 )∗0, 8315 ]

C=5,28

Calculo:
In the Money
S > X (SI Ejecuto)

=S–X–C
= 97,25 – 95 – 5,28
= - 3,03
Febrero:

PARTE 1

d 1=
ln ( XS )+(TLR+ 12 σ ) t
2

σ √t

d 1=
ln ( 97,25
90 ) 1
+ ( 0, 061+ 0, 30225 ) 0, 2192
2
2

0, 30225 √ 0,2192

0,100859
d 1=
0,141509
N(d1) = 0,7611
d 1=0, 712≈ 0,71 ( tabla )

d 2=d 1−(σ √ t )

d 2=0, 712−(0, 141509)

d 2=0, 570491≈ 0, 57( tabla) N(d2) = 0,7157

Calculo de la Prima

C=S N ( d 1) −[ X e (−TLR∗t ) N ( d 2 ) ]

C=97,25∗0,7611−[ 90 e (−0, 061∗0,2192)∗0,7157 ]

C=10,46

Calculo:
In the Money
S > X (SI Ejecuto)

=S–X–C
= 97,25 – 90 – 10,46
= - 3,21
PARTE 2

d 1=
ln ( XS )+(TLR+ 12 σ ) t
2

σ √t

d 1=
ln ( 97,25
95 ) 1
+ ( 0,061+ 0,30225 ) 0,2192
2
2

0,30225 √ 0,2192

0, 046791
d 1=
0,141509
N(d1) = 0,6293
d 1=0, 330 ≈ 0,33 ( tabla )

d 2=d 1−(σ √ t )

d 2=0, 330−(0,141509)

d 2=0, 188491≈ 0,57 (tabla) N(d2) = 0,5753

Calculo de la Prima

C=S N ( d 1) −[ X e (−TLR∗t ) N ( d 2 ) ]

C=97,25∗0,6293−[ 95 e (−0,061∗0,2192)∗0, 5753 ]

C=7,27

Calculo:
In the Money
S > X (SI Ejecuto)

=S–X–C
= 97,25 – 95 – 7,27
= - 5,02
En ninguno de los casos es conveniente adquirir este tipo de opción, sin embargo si se llegará a
ejecutar sería conveniente hacerlo en el primer escenario el cual representa una pérdida poco
significante en comparación con el valor de la prima obtenida.