Anda di halaman 1dari 12

Kriteria Evaluasi Proyek

PENDAHULUAN
Delapan bab pertama buku ini terutama membahas konsep dan fundamental yang terkait
dengan penilaian proyek, terutama karena proyek tersebut berlaku untuk proyek yang
berkaitan dengan pertambangan. Penekanan khusus ditempatkan pada parameter dan
perkiraan teknik dan ekonomi yang diperlukan untuk menghitung item baris dalam laporan
laba rugi proforma dan penghitungan arus kas bersih tahunan berikutnya Dengan perkiraan
estimasi manfaat relatif, biaya, dan arus kas tahunan untuk proyek, maka akan menjadi
Diperlukan untuk mengubah perkiraan ini menjadi ukuran yang diinginkan atau daya tarik
relatif. Kriteria dan teknik yang biasanya digunakan untuk menentukan penerimaan atau
keinginan proyek adalah, kemudian, topik diskusi dalam bab ini

Sebelum melanjutkan, mungkin akan menguntungkan untuk menempatkan masalah evalua


proyek ke dalam perspektif yang benar dengan mengulangi beberapa konsep dasar yang
dikembangkan di Bab 1. Premis dasar yang ditetapkan dalam buku ini adalah bahwa tujuan
perusahaan harus memaksimalkan Nilai bagi pemiliknya (kekayaan pemegang saham). Nilai
atau kekayaan ini ditunjukkan oleh harga pasar dari saham biasa perusahaan, sehingga tujuan
utama perusahaan dapat disajikan kembali sebagai salah satu yang memaksimalkan nilai
(harga) saham biasa perusahaan di pasar dalam jangka panjang. Harga ini, pada dasarnya,
merupakan indikator atau indeks persepsi pasar terhadap kemajuan perusahaan dan cerminan
keputusan investasi, pembiayaan, dan dividen yang dibuat oleh manajemen perusahaan.
Ketiga keputusan utama ini terkait dan bersama-sama memengaruhi harga pasar saham
perusahaan. Oleh karena itu, jika tujuan memaksimalkan nilai dari pemegang saham adalah
tercapai kombinasi optimal dari ketiga keputusan tersebut.

ANALISIS INVESTASI TAMBANG

Keputusan manajemen apa pun yang berkontribusi terhadap tujuan ini adalah. Berlaku.
Keputusan untuk mendistribusikan kembali sebagian kekayaan perusahaan kepada pihak-
pihak selain Pemilik yang sah. Bab ini membahas apa yang secara khas dianggap paling
penting dari tiga keputusan utama yang terkait dengan keputusan pengelolaan keuangan
keputusan investasi. Keputusan investasi secara langsung berkaitan dengan evaluasi investasi
modal yang diajukan dan alokasi modal di antara investasi alternatif atau investasi. Akhirnya,
kemudian, total aset perusahaan. Campuran aset-aset tersebut, dan risiko bisnis yang
dihasilkan yang terkait dengan perusahaan (seperti yang dirasakan di pasar) adalah hasil dari
keputusan investasi perusahaan. Untuk lebih menjelaskan dan menggambarkan aspek utama
dari keputusan investasi yang harus ditangani anggarannya, babnya terbagi. Menjadi dua
bagian. Bagian l berkaitan dengan penanaman modal yang berasal dari sudut pandang
evaluasi daya tarik berbagai proposal investasi yang dipertimbangkan secara khusus
membahas kriteria evaluasi yang biasanya digunakan untuk pemilihan proyek. Bagian II dari
bab ini membahas masalah pemilihan di antara proyek alternatif untuk alokasi modal yang
optimal. Penting untuk ditunjukkan bahwa pembahasan anggaran modal di dalam bab ini
didasarkan pada asumsi bahwa risiko atau kualitas proposal investasi yang ditinjau tidak
berbeda dengan risiko proyek investasi yang ada di dalam perusahaan dan bahwa penerimaan
Setiap proposal atau kelompok proposal tidak mengubah risiko bisnis perusahaan yang relatif

Untuk lebih menjelaskan dan menggambarkan aspek utama dari penetapan keputusan
investasi - bab ini dibagi menjadi dua bagian. Bagian I berkaitan dengan penyampaian modal
dari sudut pandang evaluasi daya tarik berbagai proposal investasi yang sedang
dipertimbangkan. Ini secara khusus membahas kriteria evaluasi yang biasanya digunakan
untuk pemilihan proyek. Bagian II dari bab ini membahas masalah pemilihan di antara
proyek alternatif untuk alokasi modal yang optimal. Penting untuk ditunjukkan bahwa
pembahasan anggaran modal di dalam bab ini didasarkan pada asumsi bahwa risiko atau
kualitas semua usulan investasi yang ditinjau tidak berbeda dengan risiko proyek investasi
yang ada di dalam perusahaan dan bahwa penerimaan Setiap proposal atau kelompok
proposal tidak mengubah risiko bisnis perusahaan yang relatif

BAGIAN I BERBASIS PROYEK PERBANDINGAN

Ketika sebuah perusahaan dihadapkan pada beberapa proposal investasi, maka perlu
dilakukan evaluasi terhadap daya tarik setiap proposal. Kriteria evaluasi yang digunakan
harus menyediakan manajemen perusahaan dengan cara membedakan antara proyek yang
dapat diterima dan tidak dapat diterima secara konsisten. Dengan kata lain, kriteria tersebut
harus membantu menjawab pertanyaan, "Apakah Proyek A dan / atau Proyek B cukup baik
untuk membenarkan investasi modal oleh perusahaan Selain itu, juga dibahas di Bagian I
untuk kriteria evaluasi untuk memberikan peringkat Proposal yang sedang dipertimbangkan
sesuai keinginan mereka.Untuk memberikan informasi penting ini untuk pengambilan
keputusan investasi, setiap kriteria evaluasi yang memuaskan harus menghormati dua prinsip
dasar (Quirin, 1967)
1) Manfaat lebih besar lebih baik daripada manfaat yang lebih kecil
2) Manfaat awal lebih baik daripada manfaat selanjutnya

Kriteria evaluasi proyek yang disajikan dalam bagian ini tidak dimaksudkan untuk mewakili
daftar lengkap yang tersedia bagi analis. Sebaliknya, yang dibahas mewakili kriteria evaluasi
utama yang digunakan untuk mengevaluasi proposal investasi dalam industri mineral. Namun
harus diakui bahwa banyak variasi teknik dasar ini ada di dalam industri ini. Biasanya variasi
ini telah berevolusi sebagai hasil perusahaan yang mencoba menilai, memprioritaskan, dan
mengukur parameter yang paling penting yang mempengaruhi keputusan investasi.

Hal yang sangat penting untuk diingat adalah bahwa kriteria evaluasi proyek tidak memberi
keputusan investasi. Mereka hanya memberikan panduan untuk mengambil keputusan. Pada
akhirnya, manajer harus membuat keputusan investasi yang sebenarnya setelah
mempertimbangkan semua analisis teknik / ekonomi, sejumlah besar informasi kualitatif
yang relevan yang mempengaruhi keputusan utama, dan risiko dan ketidakpastian unik yang
dimiliki oleh setiap alternatif investasi. Pembuatan keputusan investasi adalah proses yang
kompleks di mana studi ekonomi kuantitatif sangat membantu. Namun, di dunia di mana
masa depan kritis

Penting untuk ditekankan bahwa memaksimalkan kekayaan pemegang saham tidak sama
dengan maksimalisasi keuntungan atau bahkan maksimalisasi laba per saham. Manajer
perusahaan membuat keputusan berdasarkan tujuan memaksimalkan laba dan / atau laba
bersih per saham harus menyadari bahwa tujuan ini tidak dipertimbangkan: (1) waktu atau
durasi pengembalian yang diharapkan, (2) risiko bisnis dan keuangan yang dijanjikan Laba,
atau (3) kebijakan dividen perusahaan. Jelas semua faktor ini menjadi perhatian pemegang
saham perusahaan dan akan berpengaruh pada nilai pasar atau harga saham biasa perusahaan.
Memaksimalkan harga pasar per saham, atau memaksimalkan kekayaan, oleh karena itu
merupakan tujuan perusahaan yang tepat untuk

EVALUASI PROYEK KRITERIA

ables tunduk pada kesalahan estimasi yang besar, tidak ada pengganti pertimbangan orde
yang tepat.

Tingkat Kebutuhan
Ada kalanya manajemen perusahaan dihadapkan pada keputusan investasi berdasarkan hanya
data kuantitatif terbatas. Jenis investasi ini dapat disebut sebagai tingkat kebutuhan "investasi
dan dicirikan oleh fakta bahwa keputusannya sudah jelas atau hanya dapat diukur hanya pada
tingkat yang terbatas. Untuk menggambarkan konsep tersebut, misalkan hoist produksi utama
pada keuntungan yang besar Tambang bawah tanah tiba-tiba gagal.Di bawah kondisi ini,
dapat dibayangkan bahwa beberapa analisis komparatif dapat dilakukan untuk membantu
memutuskan jenis, model, dan lain-lain, kerekan harus dibeli.Namun, keputusan investasi
untuk benar-benar membeli kerekan baru Tidak perlu didasarkan pada analisis ekonomi yang
ketat sehingga menghasilkan tingkat pengembalian yang dihitung atau beberapa tolok ukur
profitabilitas lainnya, maka operasi tersebut sudah marjinal. Memang, melakukan analisis
formal untuk proposal investasi yang ditunjukkan dalam contoh ini bukanlah tugas yang
sederhana, dan, dalam Kasus ini, kemungkinan hasilnya seringkali tidak sesuai dengan
keputusan sebenarnya yang dibutuhkan.

Contoh lain dari beberapa tingkat keputusan investasi kebutuhan di industri manufaktur dapat
diilustrasikan oleh pengeluaran periklanan dan pemasaran. Bagaimana cara membenarkan
jutaan dolar yang dikeluarkan untuk mempromosikan pasta gigi, pisau cukur, dan deterjen
cucian? Jelas sebagian besar dari organisasi-organisasi ini berusaha untuk berinvestasi cukup
dalam kegiatan ini untuk mempertahankan posisi kompetitif di pasar, dan tingkat
pengembalian ekonomi yang terperinci tidak penting untuk keputusan tersebut.

Contoh yang lebih erat kaitannya dengan industri mineral adalah pengeluaran di bidang
penelitian dan pengembangan (R & D) dan eksplorasi. Berapa banyak, jika ada modal yang
dialokasikan untuk kegiatan Litbang? Berapa jumlah modal yang harus dialokasikan untuk
kegiatan eksplorasi? Jika ini merupakan persentase tetap dari anggaran perusahaan tahunan,
berapa jumlahnya sepadan dengan rata-rata industri, atau apa? Tentunya keberhasilan yang
dihasilkan dari jenis kegiatan ini sangat sulit diantisipasi atau diperkirakan. Meskipun
demikian, jelas bahwa jika bisnis pertambangan bertahan dalam jangka panjang, hal itu harus
mendukung beberapa tingkat aktivitas eksplorasi. Fur thermore, perusahaan-perusahaan yang
telah mempertahankan program eksplorasi yang signifikan dan dirancang dengan baik pada
umumnya menjamin hak pertambangan atas endapan bijih terbaik di seluruh dunia.

Jawaban atas pertanyaan di atas memerlukan pertimbangan cermat mengenai faktor-faktor


seperti ketersediaan dan biaya teknologi alternatif, keinginan perusahaan untuk
mempertahankan atau mengamankan posisi persaingan tertentu di dalam pasar industri atau
pasar, daya tarik dan retensi personil kunci, ketersediaan Modal, dan sebagainya. Jelas,
keputusan investasi semacam ini termasuk dalam ranah penilaian manajemen dan lebih
didasarkan pada strategi perusahaan daripada pada kriteria ekonomi tertentu

ANALISIS INVESTASI TAMBANG

Nilai $ 2000 pada akhir tahun 4. Perkiraan keuntungan tahunan diberikan. Penyusutan adalah
berdasarkan garis lurus

Versi lain dari tingkat pengembalian akuntansi menggunakan investasi asli untuk penyebut
daripada nilai buku rata-rata. Dalam contoh yang disajikan, perhitungan akan digambarkan
sebagai: 1,250 / 10.000 X 100 12,5%. Versi ini adalah beberapa hal yang kurang informatif
karena pendapatan rata-rata namun investasi tidak. Namun, sebagai perkiraan tingkat
pengembalian internal (lihat Internal Rate of Return), biasanya memberikan hasil yang lebih
baik daripada menggunakan investasi rata-rata.

Keuntungan utama dari tingkat pengembalian kriteria pengembalian adalah: (1) mudah untuk
menghitung, (2) menggunakan informasi akuntansi yang tersedia dan (3) memberikan tingkat
pengembalian kepada sebagian besar manajer untuk dikaitkan. Setelah perhitungan dilakukan
untuk sebuah proyek, tingkat dapat dikalikan dengan tingkat kebutuhan, atau cutoff
perusahaan, untuk menentukan apakah proyek harus diterima atau ditolak
Kelemahan utama metode ini adalah: (1) didasarkan pada keuntungan akuntansi daripada
arus kas aktual, dan (2) tidak memperhitungkan waktu keuntungan ini. Ini adalah kelemahan
yang sangat serius, karena mereka melanggar beberapa konsep dan persyaratan dasar yang
tercantum dalam bab ini dan sebelumnya dalam buku ini. Secara real-time, dibutuhkan sedikit
usaha tambahan untuk bekerja dengan arus kas tahunan aktual dan menggabungkan konsep
nilai waktu uang ke dalam analisis.

Payback (Payout) Periode


Salah satu kriteria evaluasi yang paling umum digunakan oleh perusahaan pertambangan
adalah payback atau payout period. Padahal dulu pernah digunakan sebagai rintik investasi
utama, periode pengembalian hari ini umumnya digunakan bersamaan dengan metode lain
yang lebih informatif. Waktu pengembalian modal hanyalah jumlah tahun yang dibutuhkan
untuk mendapatkan pendapatan tunai dari sebuah proyek untuk mengembalikan investasi
tunai awal proyek tersebut. Meskipun manfaat yang dihasilkan dari investasi dapat diukur
dari segi laba bersih untuk tujuan perhitungan, praktik modern telah menghasilkan arus kas
bersih neto untuk penyebut.

KRITERIA EVALUASI PROYEK

Persyaratan investasi ital namun berbeda dengan arus kas dan kehidupan tahunan yang
diharapkan Periode pengembalian dihitung untuk masing-masing.

Kriteria keputusan investasi untuk teknik ini menunjukkan bahwa jika periode pengembalian
modal yang dihitung untuk proposal investasi kurang dari beberapa nilai maksimum yang
dapat diterima oleh perusahaan, proposal tersebut diterima; Jika tidak, itu ditolak Dengan
kata lain sebuah proposal investasi yang memiliki payback period tiga tahun dapat diterima
oleh perusahaan yang memiliki nilai rintangan lima tahun dan lebih baik dari proyek kedua
yang memiliki jangka waktu empat tahun.

Situasi yang menarik muncul saat menghitung periode pengembalian untuk usaha
pertambangan baru yang tipikal dimana beberapa tahun arus kas negatif (investasi)
diantisipasi sebelum proyek dinyalakan. Ara. 1 menggambarkan situasinya, dalam arti yang
sangat sederhana, untuk properti pertambangan baru yang memiliki masa praproduksi lima
tahun yang diikuti oleh arus kas tahunan positif.

Dari Gambar. 1 total investasi dalam proyek ini diperkirakan mencapai $ 40. Periode
pengembalian untuk contoh ini, terhitung sejak dimulainya proyek, kemudian ditentukan
menjadi sembilan tahun. Namun, beberapa orang akan berpendapat bahwa payback period
adalah empat tahun karena hanya membutuhkan waktu empat tahun sejak produksi mulai
menarik kembali investasi dalam proyek tersebut. Manakah perhitungan payback period ini
yang benar? Dari sudut pandang ekonomi dan keuangan, periode pengembalian sembilan
tahun secara teoritis lebih tepat karena merupakan komitmen investasi selama periode
praproduksi, terutama biaya peluang yang terkait dengan investasi selama periode ini.
Namun, perhitungan payback period memberikan informasi yang berguna kepada pembuat
keputusan, dan konsistensi dalam aplikasi adalah fitur yang paling penting. Hal ini sering
penting untuk mengetahui berapa lama waktu yang dibutuhkan untuk menutup investasi
dalam sebuah proyek setelah memulai yang sebenarnya. Bila informasi semacam itu dapat
membantu dalam membantu manajemen membuat keputusan investasi yang benar, sebaiknya
digunakan meskipun tidak secara teoritis sama persis dengan prosedur perhitungan lainnya.

Ketika menganalisis periode pengembalian lebih dekat, jelaslah bahwa kriteria tersebut
memiliki beberapa kelemahan yang signifikan. Pertama, periode pengembalian modal tidak
memperhitungkan arus kas setelah periode pengembalian modal; Dan, oleh karena itu, tidak
dapat dianggap sebagai ukuran keuntungan yang sesuai. Misalnya, proposal D dan E pada
Tabel 2 memiliki periode pengembalian yang sama dan akan dinilai sama oleh kriteria.

ANALISIS INVESTASI TAMBANG

Proposal D tidak pernah menghasilkan keuntungan sementara proposal E terus menghasilkan


pendapatan setelah periode pembayarannya. Tentunya proposal E lebih baik dari pada
proposal D, namun payback period tidak mengenali perbedaan ini

Kerugian tambahan dari metode ini adalah tidak memperhitungkan waktu magni atau waktu
arus kas selama periode pengembalian modal. Sebaliknya, hanya mempertimbangkan interval
pemulihan atau payback secara keseluruhan. Misalnya, proposal B dan Cin Table 2 memiliki
periode pengembalian yang sama. Namun, proposal B jelas lebih baik daripada proposal C
karena pengembalian dana yang besar di awal kehidupan proposal yang kemudian dapat
diinvestasikan kembali oleh perusahaan. Oleh karena itu, ketika nilai waktu konsep uang
dipertimbangkan, satu proposal jelas lebih disukai daripada yang lain meskipun periode
pengembalian tidak menunjukkan perbedaan ini. Hal yang merepotkan ini dapat dikurangi
dengan menghitung periode pengembalian diskonto untuk proposal investasi. Perhitungan
waktu pengembalian dana diskon untuk proposal A pada Tabel 2 dengan menggunakan suku
bunga 7% akan mengambil bentuk berikut

KRITERIA EVALUASI PROYEK

Seperti yang diharapkan, periode pengembalian diskonto akan selalu menghasilkan interval
pengembalian yang lebih panjang daripada prosedur perhitungan undiscounted

Kerugian besar terakhir dengan periode pengembalian adalah masalah penetapan tingkat
rintisan yang sesuai atau nilai maksimum yang dapat diterima. Seseorang harus memutuskan
apakah sebuah proposal yang memiliki jangka waktu pengembalian empat tahun dapat
diterima. Menetapkan tingkat ini, atau rintangan, sering merupakan hasil keputusan subjektif
dan sewenang-wenang dan jatuh dalam ranah penilaian manajemen. Haruskah satu tingkat
rintangan diterapkan pada semua proposal investasi meskipun beberapa mungkin jauh lebih
berisiko daripada yang lain? Berapakah tingkat rintangan yang tepat dan bagaimana
menghalangi investasi yang memiliki tingkat risiko yang berbeda-beda? Pemahaman
subjektif semata seringkali tidak memuaskan saat memanfaatkan teknik analisis untuk
membantu pembuatan keputusan investasi

Mengingat kerugian yang sangat serius dari kriteria payback period yang telah dibahas
sebelumnya, mengapa teknik ini terus digunakan secara luas di seluruh mineral, juga industri
manufaktur, industri? Berikut adalah beberapa yang biasanya diberikan oleh manajer untuk
mendukung periode pengembalian modal. Bila sesuai, beberapa diskusi tambahan disingkat
diberikan berdasarkan keabsahan alasan ini. Diskusi yang lebih lengkap mengenai kekuatan
dan kelemahan periode pengembalian modal dan hubungannya dengan risiko dan
ketidakpastian diberikan oleh Gentry (1971)
1) Waktu pengembalian modal sederhana dan mudah dihitung dan juga menyediakan satu
nomor yang bisa dijadikan indeks profitabilitas proposal.
Ada sedikit pertanyaan bahwa kesederhanaan dan kemudahan penghitungan berkontribusi
secara signifikan terhadap teknik yang digunakan secara luas. Namun, seperti yang
ditunjukkan sebelumnya, ini adalah ukuran profitabilitas proyek yang agak buruk atau tidak
memadai
2) Waktu pengembalian modal mencegah manajemen terkena risiko yang berlebihan
(perlindungan terhadap risiko)
Argumennya adalah bahwa investasi berisiko harus memiliki periode pengembalian yang
lebih pendek karena risiko yang terlibat. Meskipun ini mungkin benar, seseorang masih harus
memutuskan waktu pengembalian yang seharusnya. Ini sering merupakan keputusan subjektif
yang tidak memiliki dasar teoritis. Selain itu, Bab 13 menyajikan alternatif untuk
menganalisis risiko dalam usaha pertambangan yang secara inheren lebih unggul daripada
menyesuaikan periode
Hasil, atau periode Payback tidak melindungi orang miskin yang tak terduga melindungi
penyebaran kemungkinan hasil, pada tahun-tahun payback awal Sebaliknya, hal tersebut
bertentangan dengan hasil yang buruk setelah periode pengembalian hanya dapat
mengabaikannya. Dengan demikian, keputusan untuk memilih proyek yang menjanjikan
terpendek Payback period menyebabkan perusahaan menerima proyek berisiko tinggi dan
berumur pendek dan menolak proyek yang memiliki kehidupan lebih lama namun dengan
sedikit atau tanpa risiko. Waktu pengembalian modal pada kenyataannya bertindak sebagai
kendala pada distribusi waktu arus kas yang diharapkan, namun tidak berpengaruh. Pada
variabilitas mereka. Ini benar-benar ukuran tingkat di mana ketidakpastian proyek diharapkan
dapat diselesaikan dan tidak lebih

3) Waktu pengembalian modal dapat meminimalkan risiko peluang yang hilang terhadap
perusahaan Konsepnya adalah bahwa proyek dengan jangka waktu pengembalian yang
pendek akan meminimalkan risiko kehilangan modal karena arus masuk arus kas akan
dikembalikan ke perusahaan dalam kurun waktu singkat, sehingga memungkinkan
perusahaan untuk merebut yang tak terduga Peluang investasi yang mungkin tersedia. Ini
benar-benar sebuah argumen untuk likuiditas dan mungkin berlaku - terutama bagi
perusahaan miskin yang harus mencari pemulihan awal dana investasi untuk membiayai
operasi perusahaan normal. Namun, kebanyakan perusahaan merencanakan pembangkitan
dana operasional dari program investasi secara keseluruhan atau

ANALISIS INVESTASI TAMBANG


Dari operasi umumnya. Dengan kondisi seperti ini, argumen likuiditas sama sekali tidak sama
dengan batasan likuiditas untuk perusahaan secara keseluruhan dan oleh karena itu menjadi
kurang penting.

4) Waktu pengembalian modal merupakan titik impas. Argumennya adalah bahwa proyek
dengan kehidupan yang lebih besar daripada periode pengembalian modal akan memberi
kontribusi keuntungan bagi perusahaan sementara mereka yang memiliki kehidupan lebih
pendek dari waktu pengembalian modal akan mengakibatkan kerugian bagi perusahaan. Oleh
karena itu, distribusi probabilitas kehidupan pro ject pada dasarnya menjadi ukuran distribusi
profitabilitas proyek

Alasan ini menunjukkan bahwa semakin lama masa pengembalian proyek, semakin besar
peluang terjadinya kerugian dalam proyek; Sedangkan sebuah proyek yang memiliki periode
pengembalian yang lebih pendek akan menyarankan probabilitas keuntungan yang lebih
tinggi dan karenanya akan lebih menarik. Alasannya adalah bahwa kehidupan singkat dan
arus kas awal dapat diprediksi dengan lebih pasti daripada yang terjadi di masa depan yang
jauh. Dengan kata lain, periode pengembalian yang lebih pendek, semakin cepat profitabilitas
investasi akan diketahui.

Penilaian obyektif dari periode pengembalian modal menunjukkan bahwa ia dapat


memberikan beberapa informasi bermanfaat kepada pengambil keputusan saat
mempertimbangkan proposal investasi. Namun, teknik ini memiliki terlalu banyak
kekurangan untuk digunakan sendiri. Ini tidak boleh digunakan sebagai satu-satunya alat
kuantitatif untuk membuat keputusan investasi, namun lebih pada peran tambahan pada
metode lain yang lebih canggih. Banyak perusahaan menggunakan kriteria periode sebagai
rintangan yang harus segera diajukan proposal investasi sebelum berkembang menjadi bentuk
analisis yang lebih ketat dan canggih. Periode harus dianggap sebagai kendala pada
penerimaan proposal investasi sebagai kriteria untuk dioptimalkan.
Present, Future dan Annual Value
Proposal investasi Nilai sekarang, atau nilai sekarang. Metode untuk mengukur hanya
keinginan ulang adalah teknik yang banyak digunakan. Istilah present value setara dengan
beberapa sents sejumlah uang pada saat ini (t 0) yang merupakan tingkat. Dalam urutan arus
kas masa depan lainnya yang didiskontokan dengan bunga tertentu perhitungan teknik ini
mengenali nilai waktu dari uang dan memberikan serangkaian masa depan suatu jumlah pada
saat ini yang setara dengan nilai arus kas

Perhitungan nilai sekarang paling sering dilakukan untuk menentukan nilai pra-pendapatan
yang menghasilkan pendapatan, seperti operasi penambangan yang ada. Jika arus kas tahunan
di masa depan dapat diperkirakan, maka dengan memilih suku bunga yang sesuai, nilai
sekarang dari properti dapat dihitung. Nilai ini harus memberikan perkiraan harga yang wajar
di v hich properti dapat dibeli atau dijual di

Dalam evaluasi proposal investasi yang lebih umum, seseorang tertarik untuk menentukan
selisih antara arus keluar keluar dan arus masuk arus kas yang terkait dengan proposal
berdasarkan nilai sekarang. Prosedur perhitungan ini disebut sebagai metode net present
value (NPV) dan hanya selisih antara jumlah nilai sekarang dari semua arus masuk kas dan
jumlah dari nilai sekarang dari semua arus kas keluar. NPV dapat dinyatakan sebagai berikut

Nilai sekarang bersih = nilai sekarang dari manfaat cor - nilai sekarang dari biaya tunai

Jika NPV proposal adalah nilai positif (NPV >0), maka proyek harus diterima. NPV positif
menunjukkan bahwa proposal investasi akan menyediakan pemulihan modal yang
diinvestasikan, pengembalian modal yang belum dipulihkan setiap tahun

KRITERIA EVALUASI PROYEK


Sepanjang umur proyek pada tingkat bunga yang ditentukan digunakan dalam perhitungan,
serta beberapa jumlah surplus. Dengan kata lain, proyek ini menjanjikan pengembalian yang
melebihi tingkat yang digunakan dalam prosedur perhitungan. Jika tingkat yang digunakan
dalam perhitungan adalah tingkat pengembalian investor mengharapkan perusahaan
memperoleh investasi, maka proposal yang memiliki NPV positif harus meningkatkan
kekayaan perusahaan. Secara simultan, proposal yang menghasilkan NPV negatif pada
tingkat diskonto yang diminta harus ditolak

Karena NPV >0pada contoh 3, proyek harus diterima sesuai dengan kriteria ini. Perhatikan
bahwa manfaat bersih tahunan (penerimaan-pencairan) dapat diabaikan sebagai satu aliran
tunggal, dan NPV akan sama. Ini bukan untuk kriteria manfaat / rasio biaya (lihat Benefit /
Cost Ratio) jika penghitungan penerimaan dan pengeluaran terpisah sangat penting.

Dalam kondisi tertentu, konsep nilai sekarang juga dapat digunakan untuk mengevaluasi
proyek secara biaya berdasarkan biaya. Misalnya, seringkali diinginkan untuk menentukan
berapa biayanya, setara hari ini, untuk mengoperasikan perangkat peralatan alternatif selama
masa depan. Ketika membandingkan proposal investasi, kriteria keputusan akan
menyarankan agar proposal yang menjanjikan PV arus masuk terbesar harus dilihat, atau jika
bekerja dengan biaya, proposal yang menjanjikan PV arus keluar terendah harus dipilih.
Namun, analis harus berhati-hati dalam studi apapun berdasarkan minimisasi biaya.
Seringkali alternatif biaya terendah adalah tidak melakukan apa-apa, fungsi obyektifnya
adalah meminimalkan biaya yang harus diselesaikan dalam menyelesaikan beberapa tugas
tertentu. Dengan demikian, pemilihan alternatif berdasarkan PV minimum biaya
mengasumsikan bahwa alternatif dapat melakukan pekerjaan yang dibutuhkan

Teknik nilai sekarang memiliki sejumlah karakteristik yang membuatnya sesuai dengan
kriteria penerimaan / penolakan untuk evaluasi proposal. Pertama, memperhitungkan nilai
waktu uang dengan menggunakan tingkat suku bunga tertentu dalam perhitungan. Kedua, ia
menyediakan satu bilangan, atau setara kas, yang dapat digunakan sebagai indeks untuk
perbandingan pada titik waktu tertentu (t 0). Ketiga, nilai jumlah nilai yang dikirim selalu
merupakan kuantitas unik untuk tingkat bunga yang diberikan.