Anda di halaman 1dari 2

8.

Apakah wajar untuk mengasumsikan bahwa jika profitabilitas terpengaruh secara


positif dalam jangka pendek, karena rasio utang yang tinggi, maka hargasaham
perusahaan akan naik ?.. Jelaskan ?.. Jawaban :
Sangat wajar bila kita mengasumsikan profitabilitas terpengaruh secara positif dalam
jangka pendek akibat rasio utang yang tinggi, karena itu, bila harga saham
perusahaan naik akan membantu perusahaan tersebut. Utang yang tinggi
berpengaruh secara positif pada perusahaan tersebut.

9. Dengan menggunakan diagram yang tepat dan data dalam kasus tersebut, jelaskan
bagaimana Andrew Lamb menjelaskan kepada anggota dewan tentang Proporsi I dan
II yang diajukanModigliani dan Miller (beserta pajak perusahaan). Jawaban :
THE MM PROPORTION I & II (CORP TAX)ARUS KAS TOTAL KEPADA PARA
INVESTORUNTUK MASING-MASING CAPITAL STRUCTURE DENGAN PAJAKAll
EquityKeterangan Recession Expected Expansion
EBIT $ 2.700.000 $ 3.600.000 $ 4.500.000Interest $ - $ - $ -
EBT $ 2.700.000 $ 3.600.000 $ 4.500.000Taxes (40%) $ 1.080.000 $ 1.440.000 $ 1.
800.000
Total Cash Flow to S/H
$ 1.620.000 $ 2.160.000 $ 2.700.000LeveredKeterangan Recession Expected Ex
pansion
EBIT $ 2.700.000 $ 3.600.000 $ 4.500.000Interest (5.000.000*14%) $ 700.000 $ 700
.000 $ 700.000EBT $ 2.000.000 $ 2.900.000 $ 3.800.000Taxes (40%) $ 800.000 $ 1
.160.000 $ 1.520.000Total Cash Flow $ 1.200.000 +$ 700.000 $ 1.740.000 + $ 700.0
00 $ 2.280.000 + $ 700.000(to both S/H & B/H) $ 1.900.000 $ 2.440.000 $ 2.980.000
EBIT(1-Tc)+ TcrbB
$ 1.620.000 + $ 280.000 $ 2.160.000 + $ 280.000 $ 2.700.000 + $ 280.000
$ 1.900.000 $ 2.440.000 $ 2.980.000
Gambar 1. Perbandingan ProporsiAll Equity Firm & Levered Firm

.
Dari gambar diatas dapat terlihat ketika perusahaan menggunakan All Equity Firm
(Modal Sendiri)maka pajak yang dibayarkan kepada pemerintah (G) akan lebih
besar daripada jika perusahaanmemilih leverage.Sedangkan bagi levered firm
(perusahaan dengan leverage) akan timbul Bond (B) akibatnya Cash flow
mereka membesar & “Kue Pie” pada Levered Firm juga mem
besar.