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Análisis beneficio/costo de un solo proyecto.

“Para la identificación de los costos y beneficios del proyecto que son pertinentes para su
evaluación, es necesario definir una situación base o situación sin proyecto; la comparación de lo
que sucede con proyecto versus lo que hubiera sucedido sin proyecto, definirá los costos y
beneficios pertinentes del mismo” (Fontaine, 1984: 27).

La evaluación puede ser realizada desde dos ópticas diferentes:


a) La evaluación privada:
Que a su vez tiene dos enfoques: la evaluación económica, que asume que todo el proyecto se
lleva a cabo con capital propio y, por lo tanto, no toma en cuanta el problema financiero; y la
evaluación financiera, que diferencia el capital propio del prestado.

El método de la razón beneficio/costo, que por lo general se utiliza para evaluar los proyectos
públicos, tiene sus raíces en la legislación federal. En términos generales, el análisis
beneficio/costo es un método sistemático de evaluación del atractivo de proyectos o políticas
gubernamentales, en los casos en que es importante adoptar la perspectiva del largo plazo en los
efectos futuros, y un punto de vista amplio de los posibles efectos colaterales. Para satisfacer los
requerimientos de dicho mandato, el método B/C evolucionó hacia el cálculo de la razón de los
beneficios a los costos de un proyecto. En lugar de permitir que el analista aplique los criterios
que son de uso común para evaluar los proyectos privados (TIR, VP, etcétera), la mayoría de
instituciones gubernamentales piden que se emplee el método B/C.

Antes de aplicar el método de la razón beneficio/costo para evaluar un proyecto público, es


necesario establecer la perspectiva apropiada. Al realizar el análisis de ingeniería económica de
cualquier proyecto, sea público o privado, la perspectiva adecuada es maximizar los beneficios
netos para los propietarios de la empresa que lo lleva a cabo. Este proceso requiere que se
aclare la cuestión de quién es el propietario del proyecto.

Como se dijo antes, el método beneficio/costo requiere que se calcule la razón de los beneficios a
los costos. Los beneficios del proyecto se definen como las consecuencias favorables del
proyecto para el público, pero los costos representan el desembolso monetario que se requiere
del gobierno.
Para denominar las consecuencias negativas que tiene un proyecto para el público, por lo general
se utiliza el término desbeneficios.

Como indica su nombre, el método de la razón beneficio/costo implica el cálculo de una razón de
los beneficios a los costos. Ya sea que se evalúe un proyecto del sector privado o del público,
debe tomarse en cuenta el valor del dinero en el tiempo en el ritmo de los flujos de efectivo (o
ganancias) que ocurren después del arranque del proyecto. Entonces, la razón B/C en realidad es
una razón de las ganancias descontadas a los costos descontados.

La razón B/C se define como la razón del valor equivalente de los beneficios al valor equivalente
de los costos. Las medidas de valor equivalentes que podrían aplicarse son el valor presente,
valor anual o valor futuro, aunque por costumbre se emplean el VP o el VA.
Análisis de sensibilidad
En el análisis económico de la mayor parte de los proyectos de ingeniería, resulta útil determinar
cuán sensible es la situación a los distintos factores que entran en juego, de manera que se les
tome en cuenta en forma apropiada en el proceso de decisión. En general, sensibilidad significa la
magnitud relativa del cambio en la medición de la ventaja (tal como el VP o la TIR) que ocasiona
uno o más cambios en los valores estimados de los factores del estudio. A veces, la sensibilidad
se define de manera más específica como la magnitud relativa del cambio en uno o más factores
que revertiría la decisión entre las alternativas de un proyecto o decisión acerca de la aceptación
económica de un proyecto.

En los estudios de ingeniería económica, el análisis de sensibilidad es una metodología no


probabilista, asequible con facilidad, para obtener información sobre el impacto potencial de la
incertidumbre en las estimaciones de factores seleccionados. Su uso rutinario es fundamental
para el desarrollo de la información económica que es útil en los procesos de toma de decisiones.

En un análisis de sensibilidad de ingeniería económica, por lo general se incluyen varias técnicas.


Aquí se estudiará el tema en términos de tres de ellas:

1. Análisis del equilibrio. Es común que esta técnica se use cuando la selección entre las
alternativas del proyecto o la aceptación económica de un proyecto de ingeniería depende
en gran medida de un solo factor, por ejemplo la utilización de la capacidad instalada, que
es incierta.

2. Gráfica de sensibilidad (de tela de araña). Este enfoque se emplea si dos o más factores
del proyecto generan preocupación y se necesita una comprensión de la sensibilidad de
las mediciones de la ventaja económica ante los cambios de cada uno de ellos.
3. Combinación de factores. Esta herramienta se emplea cuando necesitan examinarse los
efectos combinados de la incertidumbre en dos o más factores del proyecto. Lo normal es
que primero se desarrolle un gráfico de tela de araña para identificar los factores más
sensibles; esto ayuda a determinar cuál es la combinación (o combinaciones) de factores
por analizar.

4. Estimación optimista más probable y pesimista (O-MP-P): La estimación optimista de un


factor es aquella que va en la dirección favorable

RIESGO

Tanto el riesgo como la incertidumbre en las actividades de toma de decisiones se originan por la
falta del conocimiento preciso de las condiciones de los negocios futuros, desarrollos
tecnológicos, sinergias entre los proyectos para los que se asignan fondos, etcétera. Las
decisiones bajo riesgo son aquellas en las el analista modela el problema de decisión en términos
de los posibles resultados futuros (o escenarios) que se aceptan, y cuyas probabilidades de
ocurrencia pueden calcularse.

El riesgo de un proyecto de inversión puede ser definido como la volatilidad o variabilidad de los
flujos de caja reales respecto a los flujos estimados, mientras mayor sea la viabilidad de estos
flujos mayor será el riesgo a que se encontrará sometido el proyecto de inversión.

El análisis de riesgo tiene su fundamento e importancia en los últimos años debido a la


incertidumbre e inestabilidad que se puede tener en una economía.

En el riesgo se pueden identificar dos componentes, el Riesgo General basado en el entorno


económico y la política económica de un país (riesgo país) y el Riesgo Específico asociado a las
particularidades propias de cada negocio.

Existe tres tipos de riesgos en un proyecto:

Riesgo individual es el riesgo que tendría un activo si fuera el único que posee una empresa, se
mide a través de la variabilidad de los rendimientos esperados de dicho activo.
Riesgo corporativo o interno de la empresa, es aquél que considera los efectos de la
diversificación de los accionistas, se mide a través de los efectos de un proyecto sobre la
variabilidad en las utilidades de la empresa. Refleja el efecto del proyecto sobre el riesgo de la
empresa.
Riesgo de beta o de mercado, es la parte del proyecto que no puede ser eliminado por
diversificación, se mide a través del coeficiente de beta de un proyecto. No afecta mucho por la
diversificación de cartera.
La estabilidad de la empresa es importante para los accionistas y para todos los involucrados.
Una empresa de alto riesgo tiene problemas para solicitar el crédito a tasas razonables,
disminuyendo su rentabilidad y el precio de sus acciones.