UNIVERSIDAD TECNICA PARTICULAR DE LOJA

La Universidad Católica de Loja

Escuela de Administración en Banca y Finanzas.

¿Análisis y evolución del índice promedio Industrial Dow Jones

durante la última década?
1
Freddy Buri *
Profesional en formación de la Escuela de Administración en Banca y Finanzas de la UTPL

Aceptado 4 Diciembre del 2010

Resumen:

La presente investigación se enfocará en cuatro causas importantes que afectaron al Índice Bursátil Dow Jones
Industrial Average a lo largo del periodo 2000-2010. El inicio de la crisis que afectó a la economía-financiera
remota del 6 de noviembre del 2001 en donde la FED redujo sistemáticamente la tasa de interés al 1,75% frente al
6,5% en enero del 2001. El presidente de la FED, Alan Greenspan, intentaba reactivar la economía
estadounidense aumentando el crédito hipotecario, por lo ocurrido el 11 de septiembre del 2001 tras el colapso de
las Torres Gemelas. Esta disminución de tasas de interés fue favorable para la venta de hipotecas a bancos más
grandes, que creaban derivados financieros y que vendían a otros bancos certificando la seguridad de los mismos.
Sin embargo, desde junio del 2004 hasta septiembre del 2007 la FED elevó la tasa de interés del 1,0% al 5,25%.
Produciendo en sí una excesiva morosidad y el inicio de una crisis que devastó a Bancos Estadounidenses.

2010 © Freddy Bury • flburi@utpl.edu.ec

Palabras clave: Índice Bursátil, índice Dow Jones, FED, riesgo, seguridad, inversión

1
Datos del autor: Freddy Lauro Buri Arias − Profesional en Formación e-mail: flburi@utpl.edu.ec. Universidad Técnica Particular de Loja - Escuela
de Administración en Banca y Finanzas – San Cayetano Alto – 593 07 2570275 - CP: 11-01-608, Ecuador

* Supervisado por: Ing. Miguel Ángel Peñarreta – Docente Investigador e-mail: mapenarreta@utpl.edu.ec. Universidad Técnica Particular de Loja -
Marcelino Champagnat s/n, CP: 11-01-608, Ecuador

1
1. Introducción

La evolución del mercado bursátil se mide a través de los denominados Índices de la Bolsa, que a su vez reflejan
los movimientos accionarios en el mercado, los índices bursátiles constituyen fuentes de análisis para el proceso
de toma de decisiones, tanto para aquellos emisores como para inversionistas de títulos – valores. Importantes
instrumentos de provisión de datos y mensajes para comprender el mercado y prever el futuro

El índice estadounidense más antiguo existente hoy en día es el Dow Jones Industrial Average o simplemente
conocido como Dow Jones. Éste mismo fue creado por Charles Henry Dow en conjunto con el Wall Street
Journal para medir la actividad económica y financiera de los Estados Unidos de América a finales del siglo XIX.
A principio estaba compuesto por tan solo de 12 compañías como General Electric, North America Company,
American Tobacco Company entre otros, mientras que hoy en día está formado por 30 compañías.

Los índices bursátiles son números índices que muestran la continua evolución de los precios y de los títulos
cotizados en un mercado. Índices temporales complejos (promedios) ponderados y aritméticamente ajustados,
que representan el comportamiento general del mercado, estos miden la variación de precios de las acciones
consideradas por la canasta y que de alguna forma reflejan la tendencia del mercado. Se pueden calcular diferentes
tipos de índices, siendo los más conocidos aquellos que se refieren a las acciones.

Desde el punto de vista macroeconómico.- se logra medir, la producción nacional y su valor por sectores de
actividad, así como los niveles generales de precios, la población económicamente activa, el ahorro nacional, el
mercado de bienes, los mercados financieros, etc.

En cuanto al punto de vista microeconómico.- se logra medir, la variedad de ventas en importantes sectores
económicos, los estados financieros de la empresa, las cotizaciones de las bolsas de valores, etc.

Finalidad.- Los índices bursátiles tienen como finalidad reflejar la evolución en el tiempo de los precios de los
títulos admitidos a cotización en Bolsa, tratan de demostrar el comportamiento de todos los valores que cotizan
en la bolsa tomados en conjunto siendo una sola unidad.

Importancia.- Tienen como importancia el resumir la labor del día en un solo porcentaje, facilitando el manejo
de la información ofreciendo un panorama mucho más seguro en las decisiones.

Objetivos.-

− Proporcionar a los asesores e inversionistas sobre los índices una herramienta de fácil entendimiento e
imparcial para la toma de decisiones.
− Llevar un registro efectivo del movimiento de las transacciones realizadas.
− Analizar mediante una comparación de historiales entre diferentes periodos.
− Relacionar diferentes instrumentos de inversión en un solo parámetro de medición.
− Representar la evolución de un mercado en concreto.
− Proporcionar una imagen panorámica de todo el movimiento bursátil sin tener que analizar las
operaciones por detallado.
− Tratar de resumir el comportamiento general de los precios en una cifra, que sea de fácil lectura, análisis
y comprensión.

2. Métodos de cálculo y principales índices bursátiles

Un índice bursátil es la media de los valores que lo componen (su promedio), se puede calcular de dos formas: El
primer método es aquel que se toma en cuenta la capitalización bursátil de cada valor que integra al índice bursátil
y el segundo método nos describe al índice sin tener en cuenta la capitalización.

Primer método, Capitalización Bursátil de cada valor

2
El primer método consiste en un tipo de índices llamados ponderados, calculando así la capitalización bursátil de
cada valor que integra a este promedio. Para poder apreciarlo de una mejor manera mencionaremos un ejemplo.

Un índice compuesto por 5 valores, como pueden ser telefonías, comercializadoras, y empresas en general.

1. Valor 1: Cotiza a 100 dólares y su capital social está compuesto por 20 acciones
2. Valor 2: Cotiza a 200 dólares y su capital social está compuesto por 50 acciones
3. Valor 3: Cotiza a 190 dólares y su capital social está compuesto por 80 acciones
4. Valor 4: Cotiza a 500 dólares y su capital social está compuesto por 150 acciones
5. Valor 5: Cotiza a 380 dólares y su capital social está compuesto por 100 acciones

Para poder calcular el índice respectivo teniendo en cuenta la capitalización de cada valor se procede a realizar lo
siguiente:

Capitalización* Cálculo Empresas (valores)

$2.000 dólares (100 x 20) = 2000 Valor 1
$10.000 dólares (200 x 50) = 10000 Valor 2
$15.200 dólares (190 x 80) = 15200 Valor 3
$75.000 dólares (500 x 150) = 75000 Valor 4
$38.000 dólares (380 x 100) = 38000 Valor 5

*Los valores son expresados en miles de dólares.

La suma de las capitalizaciones de los 5 valores (diferentes empresas) es el resultado del índice, que nos da USD
$140.200 dólares. Al momento que estos valores son expresados en valores altos como miles y millones de dólares
procedemos a realizar un divisor, para poder indicar el índice en porcentajes. En donde se procede dividiendo el
total de la capitalización por 100 o cualquier otra cifra redonda como 1.000 o 10.000, para indicar el respectivo
índice en porcentajes, tenemos así que el índice es de 14,02% ($140.200/14.02) = 10.000. Su publicación del
respectivo índice bursátil será del 14,02%. Respectivamente este fluctuará durante el tiempo debido a que la
cotización de cada acción por cada empresa pueda disminuir o aumentar.

Segundo método, Sin tener en cuenta la capitalización Bursátil de cada valor

Estos índices se llaman no ponderados, en cuanto a su procedimiento es algo similar al primer método en donde
su diferencia recae en que no se utiliza la capitalización bursátil de cada valor sino las sumas de las acciones
obteniendo su dividendo. Para ellos realizamos la suma de las acciones (Valor 1, acciones 20 + Valor 2, acciones
50 + Valor 3, acciones 80 + Valor 4, acciones 150 + Valor 5, acciones 100) obteniendo un resultado de 400
acciones y a este lo dividimos para 100 para obtener el dividiendo y su porcentaje respectivo en donde su
resultado es 4% (400 / 4 = 100). Este respectivo índice variará según el paso de los días a medida que la
cotización de las acciones aumenten o disminuyen.

Principales índices bursátiles en el mundo

Tabla N 2.1
Principales índices bursátiles en el mundo
EUROPA ASIA AMÉRICA
Ibex 35 (España) Nikkei 225 (Japón) DJIA 30 (EEUU)
FTSE 100 (Gran Bretaña) Hang Seng (Hong Kong) Nasdaq 100 (EEUU)
CAC 40 (Francia) Kospi (Corea del Sur) Bovespa (Brazil)
DAX 30 (Alemania) Merval (Argentina)
IGBC (Colombia)
IPC (México)

Fuente: Wikipedia.com
Elaboración: El autor

3
La tabla N.2.1 muestra los índices bursátiles más representativos a nivel mundial. El presente análisis se enfoca el
índice Dow Jones Industrial Average, por ser uno de los principales a nivel mundial.

3. El índice bursátil Dow Jones Industrial Average (DJIA)

El nacimiento del Dow Jones Industrial Average, se debió a la iniciativa de Charles Henry Dow y de Edward D.
Jones. Ambos periodistas, junto con Charles Bergstresser. Ellos fundaron en 1882 Dow Jones & Company, un
servicio de noticias financieras que, dos años más tarde, lanzó el primer índice de cotizaciones en la Bolsa de New
York. Después de 12 infructuosos años de experimentos y un sin número de notas propias sobre compañías, las
cuales fueron publicadas por el diario financiero “The Wall Street Journal” , del cual Charles Dow era editor,
siendo su objetivo principal el establecimiento de un "barómetro" como medidor de la actividad económica. Para
lo cual el índice bursátil Dow Jones nace el 26 de mayo de 1896, contando con más de 10.000 empresas que
cotizan.

El Índice bursátil Dow Jones es un servicio de información financiera que muestra un conjunto de diferentes
índices bursátiles de los mercados de Estados Unidos, calculados por la empresa Dow Jones & Company,
refiriéndonos a la industria más importante. DJIA, manifiesta la evolución de los precios de las acciones de 30
compañías industriales más importantes y reconocidas de Estados Unidos. Además refleja día a día el
comportamiento del mercado americano en la Bolsa de Valores de Nueva York, uno de los más influyentes del
mundo. Constituyéndose en unos de los más antiguos índices bursátiles de Estados Unidos.

El Dow Jones cuenta con tres promedios diferentes: el Industrial, el de Transporte y el de Utilidades, y cada uno
mide el desempeño de diferentes sectores empresariales. Las empresas que componen el Promedio Compuesto
Dow Jones pueden variar dependiendo de ciertos criterios, pero la mayoría de ellas son de gran capitalización.

El Dow se ha convertido en un icono de una década de espectacular riqueza y crecimiento, particularmente de la

economía estadounidense. La corporación más grande de los Estados unidos fue un componente de este índice.
Su nombre es General Motors (GM) sus ventas anuales excedían el 3% del producto interno bruto de los Estados
Unidos, sin embargo, en el año 2008 dejó de pertenecer al DJIA. Los grandes capitales que mueven las empresas y
su subsecuente multiplicidad hacen del Dow Jones sea un indicador bastante representativo de la situación
económica estadounidense.

El Promedio Industrial Dow Jones (DJIA), a diferencia del Promedio de Transportes Dow Jones (DJTA) y el
Promedio de Utilidades Dow Jones (DJUA), no se limita a los títulos tradicionalmente definidos como
industriales. Por el contrario, sus componentes pertenecen a todo tipo de industrias como: servicios financieros,
tecnología, minoristas, entretenimiento y bienes del consumidor.

La capitalización de los valores que lo componen supone aproximadamente la cuarta parte de Wall Street y se
comprende que sea una referencia obligada para conocer la tendencia de otras bolsas. De hecho, el índice Dow
Jones Industrial marca la tendencia que siguen las grandes bolsas, entre ellas la española.

¿Cómo calcularlo?

Los promedios del Dow tienen la particularidad que se calculan sobre la base del precio y no de la capitalización.
Por ende, el peso de los componentes varía de acuerdo al precio de las acciones, a diferencia de otros índices que
son afectados no sólo por el precio sino también por el número de acciones en circulación.

Otros índices que componen el índice Dow Jones

− Índice Titanes Globales Dow Jones

− Promedio Empresas Servicios Públicos Dow Jones
− Índice Dow Jones del crecimiento de empresas estadounidenses de gran capitalización
− Índice Dow Jones del valor de empresas estadounidenses de larga capitalización

4
− Índice Dow Jones del crecimiento de empresas estadounidenses de pequeña capitalización
− Índice Dow Jones del valor empresas estadounidenses de pequeña capitalización Dow Jones
− Índice Dow Jones Wilshire 5000 Total Market Index
− Índice Dow Jones de sostenibilidad
− Índice Dow Jones de Fondos de Cobertura

4. Análisis e interpretación de la evolución del Dow Jones durante la última década

El análisis e interpretación de la evolución del Dow Jones Industrial Average examinará cuatro causas
significativas en el modesto tiempo del 2000-2010. Iniciando el 6 de noviembre del 2001 donde la FED
disminuyo la tasa de interés del 6,5% en enero del 2001 al 1,75% alentando el estimulo de la economía
estadounidense por lo ocurrido el 11 de septiembre del 2001, el colapso de las Torres Gemelas. Dicho incentivo
se vio reflejado por el aumento del crédito hipotecario. Por consiguiente, el descenso de estas tasas de interés fue
beneficioso para la oferta de hipotecas a bancos más ingentes. Que finalmente, el aumento de las tasas de interés
del 1,0% al 5,25% ocasiono una exorbitante morosidad y el comienzo de una crisis que asoló a bancos
estadounidenses.

La grafica 4.1 permitirá puntualizar con mayor claridad estos fenómenos:

a) atentado terrorista del 11 de septiembre

b) reducción de la tasa de interés por parte de la FED,
c) aumento de las tasas de interés,
d) crisis hipotecaria.

5
 GRÁFICO N 4.1
DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE (CAUSAS)
2000-2010
(expresado en puntos porcentuales)

16.000,00
Ataques del 11
de Septiembre
14.000,00 Crisis
Hipotecaria
12.000,00

10.000,00
PUNTOS

Incio de la
8.000,00 Crisis.

Inicio de aumento de
6.000,00 FED anuncia tasas interes
reducción tasa de Hipotecarias
interés.
4.000,00

2.000,00

0,00
may-00
sep-00

may-01
sep-01

may-02
sep-02

may-03
sep-03

may-04
sep-04

may-05
sep-05

may-06
sep-06

may-07
sep-07

may-08
sep-08

may-09
sep-09

may-10
sep-10
ene-00

ene-01

ene-02

ene-03

ene-04

ene-05

ene-06

ene-07

ene-08

ene-09

ene-10
AÑOS - MESES

Fuente: Dow Jones Indexes a CME Group Company

Elaboración: El Autor
6
Atentado terrorista del 11 de septiembre y quiebra de ENRON

Gráfico N 4.2
Dow Jones Industrial Average (causas)
(2000-2002)
(expresado en puntos porcentuales)
12.000,00

10.000,00
Puntos

8.000,00 Ataques del

11 de Quiebra
Septiembre de Enron

6.000,00
ago-99 mar-00 oct-00 abr-01 nov-01 may-02 dic-02 jun-03
Años-Meses

Fuente: Dow Jones Indexes a CME Group Company

Elaboración: El Autor

Tal y como se aprecia en la grafica 4.2 la economía estadounidense entró en una fase de recesión desde el 2001,
proveniente de la inseguridad y la desconfianza creciente del mundo occidental, después de una década de
crecimiento prácticamente ininterrumpido. Los ataques terroristas agravaron la situación al reducirse fuertemente
el sector aéreo que evitaba visitar sitios concurridos o viajar. En un intento por aliviar esta situación, el Congreso
aprobó un paquete financiero de $15.000 millones de dólares para el sector aéreo, en tanto que el gobierno de
Bush adelantó un recorte adicional de los impuestos para revitalizar el consumo, sin embargo, el gasto personal en
consumo se redujo en 1.3% frente a lo que no había ocurrido desde 1987.

Tras el impacto del 11 de septiembre del 2001 a las Torres Gemelas, la Reserva Federal disminuyó efímeramente
sus contactos con bancos por la falta de equipo perdido en el distrito financiero de Nueva York. En horas se
recuperó el control sobre el suministro de dinero, con la consecuente liquidez para los bancos. Cuando los
mercados reabrieron el 17 de septiembre de 2001, tras el mayor parón desde la Gran Depresión, el índice Dow
Jones Industrial Average cayó 684 puntos (Ver gráfica N° 4.2). 7.1% en su mayor caída en un solo día. Al final de
la semana, el Dow Jones había perdido 1369,7 puntos (14,3%), considerable declive en una semana.

El 24 de septiembre de 2002, el promedio industrial Dow Jones perdió el 27% de su valor frente al 9% que llevó a
cabo el 1 de enero de 2001, contando con una pérdida total de 5 trillones de dólares y $9.3 trillones para todo el
mercado de dinero.

Consecuentemente, en diciembre del mismo año la empresa Enron 2 con su presencia en cerca de 40 países y una
serie de empresas asociadas. El colapso de Enron, repercutió negativamente en los mercados energéticos en
general y en varias compañías que le habían otorgado créditos o tenían contratos con la compañía.

2Enron Corporation fue una empresa de energía con sede en Houston, Texas que empleaba cerca de 21.000 personas hacia
mediados de 2001 (antes de su quiebra).

7
Las pérdidas fueron inmensas, la deuda estimada en 150 billones de dólares, además de que la Banca Morgan
admitió una exposición de $900 millones y Citigroup de $800 millones. Por lo tanto la quiebra de Enron
contribuyó un impacto temporal en el índice Dow Jones, en diciembre del 2002 se contrajo 6.2% con respecto a
noviembre.

Gráfico N 4.3
Dow Jones Industrial Average (causas)
(2002-2006)
(expresado en puntos porcentuales)
14.000,00
Inicio de aumento de
tasas interes
12.000,00 Hipotecarias
Puntos

10.000,00

8.000,00 Fraude de
WorldCom

6.000,00
abr-01 sep-02 ene-04 may-05 oct-06 feb-08
Años-Meses

Fuente: Dow Jones Indexes a CME Group Company

Elaboración: El Autor

En la grafica 4.3 se puede notar que a partir del año 2002 3, luego de la caída de la empresa Enron, la Comisión de
mercado de valores de los Estados Unidos presenta documentos en donde afirma un gran fraude contable por la
empresa WorldCom4. Contando con pérdidas para los accionistas en más de $180.000 millones de dólares, gastos
por más de $ 4 mil millones de dólares, cuentas irregulares por $ 3 mil millones de dólares. Y pérdida de 20.000
puestos de trabajos.

El Dow Jones cayó por debajo de los 9.000 puntos (1.67%) (Ver gráfica N° 4.3). Sectores de aparente solidez
como McDonald's o la cadena comercial Wal-Mart sufrieron la deserción de los inversores, pero en mayor medida
ello aconteció en el sector de telecomunicaciones, tanto en los EEUU como en el exterior: Telefónica española,
Deutsche Telekom y sus homólogas en Gran Bretaña y Francia.

Tras el fraude de WorldCom y otras compañías como Enron, Los Estados Unidos y su congreso empezó una
serie de aplicaciones para frenar la ola de fraudes millonarios de las empresas norteamericanas considerada como
una crisis de confianza sin precedentes en el conjunto del sistema. Por ello, se aprueba una ley. La ley de reforma

3
Entre 2000 y 2002 WorldCom maquilló sus estados financieros con la intención de aparentar que la compañía no había sido afectada
por la llamada "crisis de las puntocom", como se conoce a la pérdida de valor que sufrieron a fines de la década de los 90 las empresas
de alta tecnología relacionadas con Internet.
4 WorldCom era la segunda mayor compañía telefónica de larga distancia de EEUU, construida en los años 90 a base de fusiones y

adquisiciones propiciadas por su fundador, Bernard Ebbers.

8
de contabilidad de compañías públicas y protección al inversionista, que entró en vigencia en julio del 2002 5. Por
su parte, los escándalos contables se hicieron sentir en Washington, donde el director de la SEC (la Comisión de
Valores), Harvey Pitt, fue obligado a renunciar por su resistencia de generar reformas sustanciales de control a las
corporaciones.

Para el año 2003 el Dow presentó una considerable mejoría y tuvo una rentabilidad media casi del 14% y una
volatilidad relativamente baja del 1,13% lo cual generó expectativas alentadoras para el DJIA. Aunque el año
inició con reportes de mejoría en las utilidades de las empresas, está mejora se debió a recortes laborales o el cierre
de negocios menos rentables. Lo cual provocó un aumento en la demanda de seguro por desempleo.

La invasión a Irak, entre el 20 de marzo y el 1 de mayo de 2003, marcó el inicio de la actual guerra de Irak que
tuvo repercusiones directas al DJIA en donde los valores accionarios reaccionaron con gran volatilidad –no ante
anuncios de aumentos de producción o aumentos en el empleo—sino ante expectativas, de que las tropas estaban
en posesión de los campos de petróleos de Irak. Más así que Saddam Hussein Primer Ministro de Irak, fue
capturado Noticias alentadoras y por tal razón el Índice Dow Jones Industrial Averages crece durante todo el
2003 con una rentabilidad media del 14%.

Tras la reelección de George W. Bush en el año 2004 el Índice DJIA avanzó en promedio el 16,4%, reflejando la
tendencia alcista del índice.

Luego de los atentados en New York surgieron algunos atentados de igual importancia, como el ocurrido el 11 de
marzo de 2004 en España. Este hecho tuvo particulares características, pues el impacto que causó sobre las bolsas
españolas y europeas (ciertamente un impacto negativo sobre sectores turismo y hotelería) fue recuperado dentro
de los seis meses posteriores. El promedio industrial Dow Jones se precipitó en 168,51 puntos perdiendo 1,6%
de su valor, ubicándose en 10.128,38 puntos, lo cual representó una pérdida del 3% en el año 2004. La baja del
índice Dow Jones provocó una reacción en cadena en las bolsas de valores europeas y asiáticas. El índice Nikkei
de la Bolsa de Tokio cerró 1,2% en baja. El indicador francés CAC-40 perdió 2,97%, el FTSE 100 de Gran
Bretaña cerró en baja 2,2%, y el DAX alemán cayó 3,5%. El Ibex35 de España perdió 2,18%. Las empresas de
seguros fueron las más perjudicadas.6

El 23 de marzo del 2005 Wall Street registró las mayores ganancias del mes en lo que fue el año 2005 (el índice
Dow Jones y el índice Nasdaq crecieron 3,27% y 3,52% respectivamente), debido a la caída del precio del petróleo
(4% semanal) y a que la inflación subyacente no registró cambios, lo cual indicó que las presiones inflacionarias
sobre la economía estadounidense no fueron tan fuertes como el mercado pensaba.

No obstante, no todas fueron buenas noticias, la producción industrial en el mes de abril cayó en 0,2%, así como
los datos del sector manufacturero fueron decepcionantes. Sin duda el temor se apoderó de los inversionistas que
fue percibido claramente en el mercado tomando la decisión de retirar parte de sus ganancias, donde el índice
Dow Jones bajó 0,2%.

La consiguiente elevación de las tasas hipotecarias a comienzos del 2004 (Ver gráfica N° 4.4) del 5.05% al 6,74%
en Junio del 2007. Reflejó la crisis inmobiliaria que inicio en septiembre del 2008.

5 La Ley Sarbanes-Oxley, conocida también como SarOx ó SOA (por sus siglas en inglés Sarbanes Oxley Act), es la ley que regula
las funciones financieras contables y de auditoría y penaliza en una forma severa, el crimen corporativo y de cuello blanco.
Debido a los múltiples fraudes, la corrupción administrativa, los conflictos de interés, la negligencia y la mala práctica de algunos
profesionales y ejecutivos que conociendo los códigos de ética, sucumbieron ante el atractivo de ganar dinero fácil y a través de
empresas y corporaciones engañando a socios, empleados y grupos de interés, entre ellos sus clientes y proveedores.
6 Fuente: Macroeconomía, Oliver Blanchard, 4ta edición 2006, Los Mercados Financieros y las Expectativas, páginas 347-371.

9
Crisis hipotecaria

Gráfico N 4.4
Dow Jones Industrial Average (causas)
(2007-2010)
(expresado en puntos porcentuales)
16.000,00
Crisis
14.000,00 Hipotecaria

12.000,00
Puntos

10.000,00
Inicio de la
Crisis.
8.000,00

6.000,00

4.000,00
oct-06 feb-08 jul-09 nov-10 abr-12
Años-Meses

Fuente: Dow Jones Indexes a CME Group Company

Elaboración: El Autor

El inició de la crisis en septiembre del 2007. Dow Jones que animado por el boom de fusiones y adquisiciones se
mantubo en una impecable escalada que llegó a rebasar los 12.000 y los 13.000 puntos. Trajo efectos externos
adicionales que nublaron el acenso paulatino de puntos hasta febrero del 2009. Los efectos adicionales fueron
graves: La inversión residencial disminuyó el 13% en 2006 y el 19% en 2007; la construcción de viviendas nuevas
cayó en un 29% en 2007; aumentó la tasa de desempleo: al 4,4% de la fuerza laboral en diciembre de 2006 y al 5%
en diciembre de 2007; se redujo el ingreso y muchos más deudores dejaron de pagar sus hipotecas. 7

Ahora, estos efectos reflejaron una desacelerada recesión del índice bursátil hasta sentir la gran caída en
septiembre del 2008 debido a la gran burbuja hipotecaria de los Estados Unidos. Precediendo la terrible baja de
liquidez de los Bancos alrededor del Mundo entre ellos, aquellos Bancos Europeos que solventaban a los de
Estados Unidos para la obtención de los préstamos.

En éste sentido, la mayoría de los Grupos Financieros (Bancos) internacionales, y sobre todo los más reconocidos
como Citigroup, Merrill Lynch, JP Morgan e incluso los suizos Credit Suisse´s y UBS, reconocidos por su
prudencia y gestión del riesgo, fueron afectados a sus resultados con elevadas previsiones e incluso pérdidas
directas, con un impacto de $ 146.000 millones de dólares. Asi mismo Citigroup, el mayor grupo financiero del
mundo y parte del Índice Dow Jones, anunció una reducción trimestral del 60% en sus beneficios tras declarar
pérdidas de 6.000 millones de dólares.

Sin embargo, en pleno boom del crédito los bancos quisieron seguir alimentando el negocio. Para ello utilizaron
las hipotecas como garantías para que el mercado les adelantara dinero y a cambio entregaban un certificado
representativo. Al ser un activo financiero, esos certificados se encontraban al poco tiempo en la mayoría de las

7 Fuente: Asociación Nacional Inmobiliaria de los Estados Unidos.

10
carteras de los bancos de inversión y fondos de riesgo. Una vez que comenzaron a bajar los precios de las
viviendas y, en consecuencia, a generarse los impagos de los préstamos hipotecarios, los inversores se dieron
cuenta de que era mejor desprenderse de esos títulos. Esto se convirtió al poco tiempo en un problema para los
bancos: no les alcanzaba el dinero para responder a esa ola de ventas, y los bancos centrales salieron entonces a
socorrer a las entidades con inyecciones de liquidez.

En estas circunstancias, debido a que en buena parte es resultado de la más grave crisis económica desde la Gran
depresión, y por lo que representa en términos de cambio es inevitable considerar la victoria de Barack Obama en
las elecciones de noviembre del 2008.

5. Conclusiones

El mercado de valores es vital para el crecimiento y desarrollo de los países, pues permite a las empresas allegarse
de recursos para la realización de nuevos proyectos de inversión, optimizando su costo de capital y amplía las
opciones de inversión disponibles para el público en general, brindándole la oportunidad de diversificar sus
inversiones para obtener rendimientos acordes a los niveles de riesgo que esté dispuesto a asumir.

Los índices financieros bursátiles constituyen una de las principales herramientas de toma de decisiones en cuanto
a las inversiones en bolsa se refiere, pues en ellos se resumen y definen las variaciones acerca de las transacciones
de fondos, alza o decaimiento de instrumentos de inversión y hasta el accionar de las empresas emisoras de títulos
valores. Los índices bursátiles por si solos no logran guiar a los inversionistas acerca de que inversiones tomar o
dejar, o cuando hacerlo y cuando no pero si proporcionan un objetivo y fiable registro de los movimientos de las
bolsas de valores a los que estén dedicados, además en ellos se agrupan los principales instrumentos y empresas
involucradas en la emisión de títulos.

Cuatro causas valiosas para que el Índice Bursátil Dow Jones Industrial Average haya variado a lo largo de este
periodo. Tenemos, el atentado del 11 de septiembre del 2001, que tras reactivar la economía estadounidense se
nublaron por el que pasaría en un tiempo bajando la tasa de interés del 6,5% al 1,75% alentando al aumento del
crédito hipotecario. Que seguidamente se dio la venta de estas hipotecas a bancos más grandes que creaban
derivados financieros y que vendían a otros bancos certificando la seguridad de los mismos. Sin embargo, desde
junio del 2004 hasta septiembre del 2007 la FED elevó la tasa de interés del 1,0% al 5,25%. Produciendo en sí una
excesiva morosidad y el inicio de una crisis que devastó a Bancos Estadounidenses.

11
6. Bibliografía
− Revista Gestión, Enero, Julio, Octubre, Noviembre (2008). Febrero, Junio, Noviembre (2009)
− Macroeconomía, Oliver Blanchard, 4ta edición 2006, Los Mercados Financieros y las Expectativas, páginas 347-371.
− www.google.com/comosecalculanlosindicesbursatiles
− www.yahoo.es/indicesbursatiles
− www.altavista.com/definicionesindicesbursatiles
− www.edufuturo/tiposdeindicesbursatiles
− www.google.com/bolsadevalores/dowjones,nadaq,etc
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− www.altavista.com/dowjones
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