Resumen

La crisis inmobiliaria o créditos subprime, (hipoteca basura, denominados así porque se

concedieron a persona de dudosa capacidad de pago). El problema es que los bancos

con el fin de obtener más recursos para atender la alta demanda crediticia,

empaquetaron estos créditos, los titularon y colocaron los bonos resultantes a

disposición de inversionistas, que lo adquirieron ya que contaban incluso con el aval de

las clasificadoras de riesgo internacionales.

El problema saltó a la superficie cuando por desempleo, bajos ingresos, los créditos

empezaron a entrar en mora, lo cual deterioro sensiblemente los fondos que habían

invertidos en este tipo de instrumento financieros.

Lo novedoso es que estos bonos no sólo fueron adquiridos en los Estados Unidos sino

también en gran medida por agentes europeos. La crisis de Grecia, caracterizada por

deuda, política e intereses personales, es un suceso que desencadeno una serie de

especulaciones y anhelos perdidos por parte de sus habitantes. A continuación, se

describe la manera en qué el riesgo no calculado puede convertir una economía

aparentemente estable en una donde la realidad golpea las posibilidades de alcanzar el

crecimiento económico; causas por la que surgió la crisis y consecuencias que esta ha

efectuado. La crisis económica de Grecia va más allá de un problema nacional y se

convierte primero en regional con su nombramiento como miembro de la Unión

Europea y mundial por sus relaciones con los países de otros continentes.
 iv

INDICE

INTRODUCCIÓN ............................................................................................... 1

OBJETIVOS ..........................................................................................................2

General ............................................................................................................2

Específicos ......................................................................................................2

CAPÍTULO 1 .........................................................................................................2

MARCO TEÓRICO..............................................................................................2

Origen de la crisis inmobiliaria en Grecia......................................................2

Causas de la crisis ...........................................................................................5

Trabajadores del Estado ............................................................................................ 5

Los sueldos dorados ................................................................................................... 6

Pagos especiales .......................................................................................................... 6

Los profesores y médicos .......................................................................................... 7

El metro y los comités................................................................................................ 7

Factores que intervinieron ..............................................................................8

Publico ......................................................................................................................... 8

Privado ......................................................................................................................... 9

Impacto causado a nivel mundial y nacional ............................................... 10

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Mundial ...................................................................................................................... 10

Honduras ................................................................................................................... 11

CAPÍTULO 2 ...................................................................................................... 11

CONCLUSIONES .............................................................................................. 11

CAPÍTULO 3 ...................................................................................................... 13

BIBLIOGRAFÍA ................................................................................................. 13
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Introducción

Este, es un estudio cuyo principal objetivo es exponer, de manera breve y sencilla,

el origen y desarrollo de la crisis en Grecia; una crisis que se encuentra en su octavo año

de duración y que no refleja signos de mejora o culminación, sino por el contrario, se

ha expandido por la región, llegando a países de mayor envergadura. La finalidad, es

entender el “contagio” a algunos socios de la zona, como Portugal, Irlanda, Italia y

España.

A partir de la crisis hipotecarios golpeo la zona euro, el Producto Interno Bruto

(PIB) de esta región decreto en promedio -4,3% en el 2009, reduciéndose en cifras de

hasta dos dígitos, y el desempleo se ha venido incrementando a niveles inusuales. Sin

duda, algunos países, como Grecia, están pasando por una Gran Depresión que no ve una

tendencia hacia la recuperación ni hacia el hundimiento completo, hecho que está

causando grandes daños a personas que carecen de empleo.

Ante el incremento desmedido de la deuda griega, que desemboco en una crisis

debido, en parte, a los rescates emprendidos por el gobierno, este país fungió como

catalizador para que esta problemática pronto se viera reflejada, y alcanzara a los países

mencionados. No solo eso, inmediatamente la fragilidad y la inestabilidad financiera a

través de los circuitos financieros y la pérdida de confianza expresada en el incremento

de las tasas de interés de los bonos soberanos afectaron a los acreedores de Grecia y del

resto de los países periféricos de Europa.

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Objetivos

General

Conocer cómo se originó la crisis en Grecia, asimismo como influyo el sector

público y privado a llegar a ese punto, y, como repercute a nivel internacional.

Específicos

 Causales de la crisis en dicho país, características, elementos y participantes.

 Si se involucraron sector público y privado.

 Si esta crisis perjudica a Honduras.

Capítulo 1

Marco Teórico

Origen de la crisis inmobiliaria en Grecia

Se inició a fines de 2009 como una de las primeras cuatro crisis de deuda soberana

en la zona euro conocida más adelante como la crisis de deuda europea.

Los factores desencadenantes de la crisis de la deuda soberana griega incluyen los

efectos de la Gran Recesión, las debilidades estructurales de la economía griega, una

creciente crisis bancaria y una crisis súbita en la confianza de los acreedores del país. El

crecimiento de la deuda pública griega desde los años ochenta se debió al pago de tipos

de interés muy altos a los acreedores, un excesivo gasto militar, pérdida de ingresos

fiscales por flujos ilícitos de capital, la recapitalización estatal de los bancos privados y

los desequilibrios internacionales creados por las fallas en el diseño de la eurozona. Los
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principales bancos privados europeos y los bancos griegos fueron expuestos a un

aumento drástico de la deuda privada en Grecia, luego de la adopción del euro.

La incertidumbre sobre la capacidad de Grecia para cumplir con sus obligaciones

de deuda, se incrementó luego de revelarse que los datos sobre los niveles de deuda

pública y déficit presupuestario se habían declarado de modo inexacto por el gobierno

griego desde el año 2000 antes de ingresar a la zona euro en 2001 con la complicidad

del banco Goldman Sachs1, que promovió transacciones swap para que el gobierno

ocultara miles de millones de euros en deuda a las autoridades europeas. Esto llevó a

una crisis de confianza, que generó el desplome de la Bolsa de Atenas y aumentó los

diferenciales de rendimiento de los bonos y el costo del seguro de riesgo sobre los CDS2,

en comparación con los otros países de la eurozona, particularmente de Alemania.

En abril de 2010, en medio de fuertes caídas de las principales bolsas europeas, una

agencia de calificación de riesgo valoró la deuda soberana griega en el nivel de títulos

especulativos o bono basura por debajo del grado de inversión y posibilidad alta de

impago, dejando al país sin acceso a los mercados para poder financiarse, y con la

1
El Grupo Goldman Sachs (The Goldman Sachs Group, Inc.) o simplemente Goldman Sachs (GS)
es uno de los grupos de banca de inversión y valores más grandes del mundo.
2
Producto financiero que consiste en una operación financiera de cobertura de riesgos, incluido
dentro de la categoría de productos derivados de crédito, que se materializa mediante un contrato de
swap (permuta) sobre un determinado instrumento de crédito (normalmente un bono o un préstamo)
en el que el comprador de la permuta realiza una serie de pagos periódicos (denominados spread) al
vendedor y, a cambio, recibe de éste una cantidad de dinero en caso de que el título que sirve de activo
subyacente al contrato sea impagado a su vencimiento o la entidad emisora incurra en suspensión de
pagos.
 4

necesidad de recibir los créditos de sus socios del euro y el FMI. El gobierno de Grecia

solicitó un rescate financiero y se convirtió en el primer país en la eurozona que recibió

un plan de ayuda internacional, por un monto de 110 000 millones de euros, prestados

por catorce estados miembros de la eurozona representados por la Comisión Europea,

el BCE y el Fondo Monetario Internacional, que conforman la Troika3.

Desde mayo de 2010, el gobierno de Grecia ha estado implementando un programa

de ajuste macroeconómico, como condición sine qua non4 para acceder a la asistencia

financiera de la Troika. El programa consiste en medidas que implican recortes en el

gasto y el empleo del sector público, ampliación de la desregulación del sector privado,

aumento de impuestos privatizaciones y cambios estructurales. Este primer acuerdo de

préstamo tenía el objetivo principal de rescatar a los bancos privados griegos y europeos,

permitiéndoles reducir su exposición a los bonos del gobierno griego.

El gobierno de Grecia ocultó por muchos años a la Unión Europea (UE) la realidad

económica del país. Pero esto cambió cuando en 2009 llegó al poder del presidente

Georgios Papandreou, quien reveló que la deuda pública era del 113% del Producto

Interno Bruto (PIB) y su déficit público superaba el 12% del PIB.

3
Grupo de decisión formado por la Comisión Europea (CE), el Banco Central Europeo (BCE) y el
Fondo Monetario Internacional (FMI).
4
Locución latina originalmente utilizada como término legal para decir condición sin la cual no.
 5

En 2010, la Unión Europea (UE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI)

concedieron a Grecia un paquete de “rescate” de más de 240 000 mil millones de euros

para solventar su economía.

A cambio de estos “rescates”, el Gobierno aprobó una serie de medidas de

austeridad que ahogaron a los griegos: reducción del salario, pensiones mínimas,

reducción de la inversión en sanidad, la educación y otros servicios públicos, mientras

que aumentaron los impuestos y se eliminaron puestos de trabajo.

La corrupción fue otro de los motivos de la crisis financiera: Según el informe anual

de corrupción 2010 en Grecia, realizado por Transparencia Internacional, se estima que

el costo de los sobornos en ese país fue de 632 millones de euros (837 millones de

dólares), mientras que en el 2009 fue de 787 millones de euros (1,09 mil millones de

dólares).

Causas de la crisis

Trabajadores del Estado

Un ejemplo: cada partido que llegaba al poder lo hacía acompañado de un ejército

de trabajadores que se sumaba al ya colapsado sector público. Al no poder despedir a

empleados que estaban en planilla, pues sus puestos estaban protegidos por la ley hasta

su jubilación, en muchas oficinas se multiplicaban los empleados que laboraban en un

solo puesto. Citaremos tres ejemplos que fueron consignados en un informe del grupo

Expansión: en Atenas, el Hospital Evangelismos llegó a tener en planilla hasta 45

jardineros para cuidar las cuatro macetas de su entrada. También se descubrió que un
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organismo público disponía de 50 choferes para un auto. Un ministro de Agricultura

implementó una oficina que daba empleo a 270 personas. Ellos tenían la misión de

digitalizar las fotografías de las tierras públicas del país. El detalle está en que ninguno

de los contratados tenía experiencia en fotografía digital: eran carteros, peluqueros,

agricultores, todos con carnet del partido político de dicha autoridad.

Los sueldos dorados

Los empleados públicos de Grecia ganaban un promedio de 1 350 euros mensuales,

casi el doble del salario mínimo de Grecia, y por encima del de los trabajadores del

sector privado. Si lo comparamos con sus vecinos, el sueldo era 50% más que el

promedio salarial de España, un país con un PBI más alto que el que posee el Estado

heleno. Pero eso no era todo. Los sueldos se incrementaban con dos pagos extra y

bonos adicionales por motivos que lindan con lo descabellado. De acuerdo con

Expansión, existía un bono por llegar al trabajo en el horario previsto, y también por

presentarse a la oficina correctamente vestido, por usar computadora y por hablar

idiomas. Los guardias forestales ganaban un bono por trabajar al aire libre como si

existieran los bosques bajo techo. Así, sumando sueldos, bonos y pagos extra, los

empleados públicos de Grecia llegaron a recibir un promedio de 70 000 euros al año,

incluso por encima de los 55 000 euros de los alemanes.

Pagos especiales

Las hijas solteras de los empleados públicos fallecidos recibían una pensión vitalicia

de 1 000 euros mensuales. De acuerdo con Expansión, en el momento en que estalló la

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crisis, en el año 2009, había 40 000 mujeres en esta condición, lo que se traducía en un

gasto de 550 millones de euros al año para el Estado. Grecia también era el país de la

Unión Europea que más dinero destinaba a gasto militar, con un promedio superior al

4% de su PBI.

Los profesores y médicos

Grecia tenía cuatro veces más profesores que Finlandia. La paradoja es que el

segundo es uno de los que mejor educación ofrece a sus estudiantes en el mundo,

mientras que en el caso del primero está entre las naciones europeas con peor nivel de

enseñanza. En cuanto al sistema de salud, era el país que más invertía en suministros si

lo comparamos con el promedio europeo. ¿La razón? Se descubrió que era usual entre

médicos y enfermeras salir de los hospitales cargados con todo tipo de material

higiénico y sanitario.

El metro y los comités

El presupuesto del metro de Atenas era de 500 millones de euros al año, mientras

que los ingresos apenas llegaban a los 90 millones de euros. Otro problema que se

detectó era la infinidad de comités, institutos y organismos públicos, la mayoría

prescindibles, que empleaban a aproximadamente 10 000 personas. Por ejemplo, existía

un comité para gestionar el lago Kopais, que se encontraba seco desde 1 930. Y la cereza

del pastel: en la organización de los Juegos Olímpicos de Atenas se gastaron 9 000

millones de euros, el doble de lo presupuestado.

 8

Factores que intervinieron

Publico

Estos rescates provocaron un aumento enorme de la deuda pública. En efecto, la

inyección de capital público a los bancos y los otros mecanismos de rescate fueron muy

costosos.

Pero había importantes lazos, incluso de complicidad, entre los gobiernos de los

países de la eurozona y el sector bancario privado. Los gobiernos, por lo tanto,

decidieron utilizar el dinero público para rescatar a los banqueros privados

Lo que se tendría que haber hecho era una salida de los bancos: organizar su

bancarrota ordenada y hacer pagar el coste del saneamiento a los grandes accionistas

privados y a los grandes acreedores privados. Es decir, expropiar el sector bancario

privado y convertirlo en un servicio público.

En materia de reducción de impuestos sobre los beneficios de las empresas, Grecia

había llegado más lejos que la media de la UE. Asimismo, el gobierno socialista

favoreció una fuerte desregulación del sector financiero que también se estaba llevando

a cabo en los otros países de la UE y en Estados Unidos lo que se tradujo en un fuerte

aumento de su peso en la economía.

Durante este período, el crecimiento del PIB griego fue superior a la media de la

UE, el PIB per cápita estaba acercándose a la media europea, y el Índice de Desarrollo

Humano progresaba. Algunos sectores de tecnología puntera, como el de

equipamientos eléctricos y ópticos y el de ordenadores, tuvieron un fuerte crecimiento.

 9

Pero en realidad, al profundizar la integración de Grecia en la UE, y después en la

eurozona, los dirigentes griegos y los grandes grupos privados reforzaron la

subordinación del país y redujeron sus posibilidades reales de desarrollo económico y

social.

Privado

Este estudio demuestra que la crisis griega, que estalló en el año 2010, tiene un

origen bancario privado y que no es el resultado de un exceso del gasto público. El

supuesto plan de ayuda a Grecia fue concebido para servir los intereses de los bancos

privados y de los países que dominan la eurozona. La adopción del euro por Grecia

tuvo un papel importante entre los factores que contribuyeron a la crisis.

En el período 1996-2008, y a primera vista, la evolución de la economía griega

parecía exitosa. La integración de Grecia en el seno de la Unión Europea, y a partir de

2001 en la eurozona, tenía buen aspecto. El índice de crecimiento económico era alto,

mayor que el de las economías más fuertes de Europa.

En realidad, este éxito aparente ocultaba un grave vicio, tal como había sido el caso

en numerosos países: no solamente en España, Portugal, Irlanda, Chipre, las repúblicas

bálticas, Eslovenia, sino también en Bélgica, los Países Bajos, el Reino Unido, Austria,

países que fueron muy afectados por la crisis bancaria a partir del año 2008. Sin olvidar

a Italia, que fue alcanzada unos años más tarde.

Los grandes bancos privados, y otras instituciones financieras de las economías del

Centro, prestaron dinero a los sectores privados y públicos de las economías periféricas
 10

porque les resultaba más rentable invertir en estos países que en los mercados nacionales

de las economías del Centro. La existencia de una moneda única, el euro, alentó este

flujo, dado que ya no existía el peligro de una devaluación en caso de crisis en algún país

de la periferia.

Esto originó una burbuja del crédito privado, principalmente en el sector

inmobiliario, aunque también en el consumo. El balance de los bancos de la periferia

tuvo un fuerte aumento.

Impacto causado a nivel mundial y nacional

Mundial

En el corto plazo, la crisis griega puede provocar una volatilidad mayor en los

mercados y aumentar la aversión al riesgo de los inversores internacionales, otra cosa

es el efecto que la crisis griega puede tener no inmediatamente, pero a corto plazo. Si

Grecia deja de pagar y se empieza a plantear una salida de la Eurozona, esto sumado a

otros factores podría afectar a la dinámica de crecimiento de la zona euro. Si hay una

recaída en Europa, los países más afectados serán los más dependientes de la venta de

materias primas. La reducción de ingresos por exportaciones puede afectar a Argentina,

Ecuador, Chile o Brasil, donde agravaría las dificultades ya existentes por su déficit en

la balanza de pagos. La crisis griega tiene un potencial de alteración de los mercados

financieros globales. Pero todo depende de si Grecia y los acreedores logran llegar a un

acuerdo in extremis o, al menos, minimizar los daños.

 11

Honduras

La inestabilidad que provoca la crisis que vive Grecia en la eurozona, podría

desacelerar el buen ritmo de crecimiento mostrado por las exportaciones hondureñas

al mercado europeo, Al caer en default incapacidad de pago sin llegar a un arreglo, el

efecto de la crisis griega podría limitar el crecimiento de las exportaciones hondureñas

hacia la eurozona. Otra complicación que podría generar la crisis financiera que presenta

el país griego, es convertirse en precedente de mayores restricciones en financiamientos

a países con economías débiles, entre ellas las latinoamericanas. Lo que se verá en el

futuro es una mayor volatilidad de los mercados y un euro que se debilita frente al dólar.

Desde luego podría afectar el dinamismo de la eurozona y de los países como el

nuestro que son proveedores de materia prima. Por ser países desarrollados, que

importan productos de países en vías de desarrollo, en el caso de Honduras afecta a

muchos ciudadanos que emigran a países como España. Al tener un paro tan elevado;

y disminuir por ello la demanda interna. La situación de los emigrantes se hace más

precaria.

Capítulo 2

Conclusiones

1. La Crisis Económica de Grecia involucró en mayor medida los intereses propios

por encima de los colectivos, el mayor fallo fue confiar en un Gobierno

monopolista concentrado en la riqueza la cual fue tomando la forma de una

 12

Monarquía egoísta y que impacto negativamente el territorio griego y con ello la

economía de la UE y los países contratados con internacionales.

2. La economía griega se encuentra hoy en una situación muy distinta a la que vivía

nueve años atrás. La economía se ha contraído en más de un 25% y la tasa de paro

refleja hoy un excesivo 26% de la población activa. Además, nada ha mejorado el

doble déficit del país. La deuda responde a un escandaloso 177% del PIB de la

economía helena mientras el resultado nacional refleja un superávit negativo de un

14% sobre el PIB. Esta situación, resultado de la crisis global de 2007, de la

actuación de los distintos gobiernos helenos, de las intervenciones de las distintas

organizaciones comunitarias e internacionales, y debido a los recortes en la

inversión de recursos en la economía impuesta desde el exterior, ha llevado al país

a tener unos problemas estructurales alarmantes.

3. En las economías mundiales el riesgo es un factor que se debe tener presente en

cada una de las transacciones que se realizan, la oportunidad de que un error suceda,

ya sea de manera intencional o accidental es existente y esta manzana podrida puede

infectar a las manzanas buenas de la caja (metafóricamente), El Gobierno Griego

ocultó información económica y con ello daño su economía de manera significativa

y a los países allegados, en la actualidad al realizar acciones o tratados los países

deben de analizar cada uno de los aspectos y gracias al desfalco de 2009 realizar una

relación internacional con Grecia representa un gran riesgo, poseyendo este un

 13

récord crediticio sucedido con su crisis y con ello el decaimiento de su economía

por la elevada deuda pública y privada.

Capítulo 3

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