CAP 1: TSAY

Ejercicio 1

Considere las rentabilidades diarias de American Express (AXP), Caterpillar (CAT) y Starbucks
(SBUX) de enero de 1994 a diciembre de 2003. Los datos son retornos simples dados en el
archivo d-3stock.txt (date, axp, cat, sbux).

a) Exprese los rendimientos simples en porcentajes. Calcule la media muestral desviación

estándar, asimetría, exceso de curtosis, mínimo y máximo del porcentaje de devoluciones
simples.

b) Transforma los retornos simples en retornos de log.

c) Exprese los log retornos en porcentajes. Calcule la media de la muestra, desviación

estándar, asimetría, exceso de curtosis, mínimo y máximo porcentaje de log retorno.

d) Pruebe la hipótesis nula de que la media de los retornos log de cada acción es cero.
(Realice tres pruebas por separado.) Use un nivel de significancia del 5% para dibujar tu
conclusión.

Solución:

Estadísticas resumidas de los rendimientos diarios de enero de 1994 a diciembre de 2003.

Los medios de muestra de los retornos log no son significativamente diferentes de cero en el
nivel de 5%.
Ejercicio 2

Responda las mismas preguntas como en el ejercicio 1.1 pero usando retornos
mensuales de las acciones para IBM, CRSP, EW Y S&P de enero de 1975 a diciembre
del 2003. Los retornos de los índices incluyen distribuciones de dividendos. El archivo
de datos es m-ibm3dx7503.txt.

Solución:

Estadísticas resumidas de los retornos mensuales de 1975 a 2003

Acción Media St. Dev. Asimetria Excess Kurtosis Min Max t-ratio
(a) Porcentaje de retornos simples: 348 datos
IBM 1.175 7.814 0.33 1.625 -26.19 35.38 2.81*
VW 1.191 4.562 -0.626 2.232 -22.534 14.15 4.87*
EW 1.591 5.654 -0.181 4.301 -27.231 29.921 5.25*
SP 0.903 4.444 -0.472 1.874 -21.763 13.177 3.79*
(b) Porcentajes de retorno log: 348 datos
IBM 0.872 7.713 -0.071 1.495 -30.368 30.292 2.11*
VW 1.08 4.595 -0.919 3.441 -25.533 13.234 4.38*
EW 1.421 5.652 -0.729 5.261 -31.788 26.176 4.69*
SP 0.801 4.47 -0.743 2.903 -24.543 12.378 3.34*

Donde * denota nivel de significancia de 5%

La media de la muestra de los retornos log mensuales son todos diferentes de cero en un nivel
de significancia de 5%

EJERCICIO 3

Considere las rentabilidades bursátiles mensuales del índice compuesto de S & P a partir de
enero 1975 a diciembre de 2003 en el Ejercicio 1.2. Responde las siguientes preguntas:

(a) ¿Cuál es el retorno de registro anual promedio sobre el intervalo de datos?

𝑅𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 = 𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑚𝑢𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎 ∗ 12

𝑅𝑒𝑔𝑖𝑠𝑡𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑠𝑢𝑚𝑎 𝑑𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝑟𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜𝑠

=
𝑁𝑢𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑎ñ𝑜𝑠
= 9.951%
(b) Suponga que no hubo costos de transacción. Si uno invirtió $ 1.00 en el Índice compuesto
de S & P a principios de 1975, ¿cuál fue el valor de la inversión a finales de 2003?

𝑉 = 𝑒𝑥𝑝(0.0951 ∗ (2003 − 1975 + 1)) ≈ $16.22

PREGUNTA 4

Considere las devoluciones de diario de las acciones de American Express desde enero de
1994 a diciembre de 2003 como en el Ejercicio 1.1. Use el nivel de significancia del 5% para
realizar las siguientes pruebas. (a) Pruebe la hipótesis nula de que la medida de asimetría del
rendimiento es cero. (b) Pruebe la hipótesis nula de que el exceso de kurtosis del devuelve
es cero.
Solución:

−0.0617
a) Sesgo: test-statistic is 𝑡 = 0.0488 = −1.264 . Porque |𝑡| < 1.96 no podemos
rechazar la hipótesis nula de la no asimetría en el nivel del 5%.

2.5136
b) Kurtosis: test-statistic is 𝑡 = 0.0975 = 25.781 que es grande .Por lo tanto, rechazamos
la hipótesis nula de cero exceso de Kurtosis. Es decir, la distribución de los retornos de
registro tiene colas pesadas.

Pruebe las correlaciones en serie, utilizando los primeros 5 retardos: la estadística de prueba
es 𝑄(5) = 11.1 con un valor de p de 0,049, que es ligeramente inferior a 0,05. Por lo tanto,
marginalmente rechazamos la hipótesis nula de correlaciones seriales cero al nivel del 5%.

Ejercicio 5

Las tasas de cambio diarias se pueden obtener de la Federal Reserve Bank en Chicago. Los
datos son las tasas de compra al mediodía en la ciudad de Nueva York certificado por el
Banco de la Reserva Federal de Nueva York. Considera el intercambio tasas entre el dólar de
EE. UU. y el dólar canadiense, el euro, la libra esterlina y Yenes japoneses desde enero de
2000 a marzo de 2004.

(a) Calcule el registro diario devolución de cada tipo de cambio

(b) Calcule la media muestral, la desviación estándar, asimetría, exceso de curtosis, mínimo y
máximo de los retornos de registro de cada tipo de cambio

(c) Discuta las características empíricas de los retornos de registro de los tipos de cambio.

Solución: