Préstamo 80,000,000 Tasa de Impuestos 27%

Cuotas 5
Tasa por período 11.50%

Valor Cuota 21,918,542

29,592,709 80,000,000

N° Cuota Saldo Inicial Cuota Intereses Amortización Capital Saldo Final

1 80,000,000 21,918,542 9,200,000 12,718,542 67,281,458
2 67,281,458 21,918,542 7,737,368 14,181,174 53,100,284
3 53,100,284 21,918,542 6,106,533 15,812,009 37,288,275
4 37,288,275 21,918,542 4,288,152 17,630,390 19,657,885
5 19,657,885 21,918,542 2,260,657 19,657,885 0

Efecto Financiamiento en Flujo de Caja

0 1 2 3 4 5
80,000,000 -19,434,542 -19,829,452 -20,269,778 -20,760,741 -21,308,164
 21,602,677
i*(1-t)
Interés Neto de Impuesto Efecto Flujo de Caja
6,716,000 19,434,542
5,648,278 19,829,452
4,457,769 20,269,778
3,130,351 20,760,741
1,650,279 21,308,164
 Amortización Saldo Final Interés Neto de Efecto Flujo
Cuota Intereses Capital Impuesto de Caja

vp*i/1- amort.+inte
(1+i)^-n s. inicial *i valor cuota-i s.inicial-amort. I*(1-t) neto

A=activo wacc=kd*(1-T)*D/A+KE*d-a/A=
KE=costo capital
D=deuda
KD=Interes anual deuda VAN=-I+F1/(1-I)^n+F2(1+I)^n
T=impuesto

beta KE=RF+[E(rm)-RF]*B=KE
rent. Bonos Bco central =RF
Rentabilidad Mercado=rm Wacc(D.I)=KD*(1-T)*D/D+P+KE*P/D*P
deuda e $=D
Patrimonio =P
Tasa Impuesto =T

Costos Recursos Propios

Keao=acc *valor= %
keap=te(1+interes/valor acc)^n-1

costo efectivo deuda

KE=Keao*ao/total acciones+keap*ap/total acciones
Kd=(1+i/s)n-1
Wacc(ai)=kd*d/a+ke*e/a
Wacc(di)=kd*(1-t)*d/a+ke*e/a
 Préstamo 10,000,000 Tasa de Impuestos 27%
Cuotas 4
Tasa por período 12.00%

Valor Cuota 3,292,344

3,169,377 10,000,000

N° Cuota Saldo Inicial Cuota Intereses Amortización Capital Saldo Final

1 10,000,000 3,292,344 1,200,000 2,092,344 7,907,656
2 7,907,656 3,292,344 948,919 2,343,426 5,564,230
3 5,564,230 3,292,344 667,708 2,624,637 2,939,593
4 2,939,593 3,292,344 352,751 2,939,593 0

Efecto Financiamiento en Flujo de Caja

0 1 2 3 4 5
10,000,000 -2,968,344 -3,036,136 -3,112,063 -3,197,102 0
 2,313,646
i*(1-t)
Interés Neto de Impuesto Efecto Flujo de Caja
876,000 2,968,344
692,711 3,036,136
487,427 3,112,063
257,508 3,197,102
 Préstamo 90,000,000 Tasa de Impuestos 27%
Cuotas 3
Tasa por período 9.30%

Valor Cuota 35,745,185

17,235,555 90,000,000

N° Cuota Saldo Inicial Cuota Intereses Amortización Capital Saldo Final

1 90,000,000 35,745,185 8,370,000 27,375,185 62,624,815

2 62,624,815 35,745,185 5,824,108 29,921,077 32,703,738
3 32,703,738 35,745,185 3,041,448 32,703,738 0

Efecto Financiamiento en Flujo de Caja

0 1 2 3 4 5
90,000,000 -33,485,285 -34,172,676 -34,923,994 0 0
 12,581,955
i*(1-t)
Interés Neto de Efecto Flujo de Caja
Impuesto
6,110,100 33,485,285
4,251,599 34,172,676
2,220,257 34,923,994
 Ke 11%
A 700,000,000
D 400,000,000
E 300,000,000
Kd 12%
t 27%

WACC (D.I.) 9.72%

Beta 1.8
Rf 5.4%
Rm 11%
D 400,000,000
Kd 11%
E 200,000,000
t 27%
A 600,000,000

a) Tasa de descuento económica = Ke

Ke 15.48%

b) Tasa de descuento financiera = WACC (D.I.)

WACC(D.I.) 10.51%
 t 27%

Acciones Ordinarias 3000 $ 12 $ 36,000 Ke (A.O.)

Acciones Preferentes $ 30,000 Ke(A.P.)

E $ 66,000

a) Ke 21.25%

D 30 $ 1,000 $ 30,000

A $ 96,000

b) Kd 4.04%

c) WACC (A.I.) 15.87%

c) WACC (D.I.) 15.53%

 7.5%

37.74%
 Ke 16%
A 400,000,000
D 200,000,000
E 200,000,000
Kd 11%
t 27%

WACC (D.I.) 12.02%

 Ejemplo A B C D E F
Tasa de descuento 11.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00%
Inversión Inicial -10,000,000 -5,000,000 -10,000,000 -10,000,000 -10,000,000 -10,000,000
Flujo 1 4,200,000 2,800,000 1,400,000 0 1,400,000 4,200,000
Flujo 2 5,000,000 3,000,000 1,000,000 -1,000,000 5,000,000 5,000,000
Flujo 3 6,000,000 6,000,000 6,000,000 6,000,000 4,000,000 6,000,000
Flujo 4 7,000,000 7,000,000 7,000,000 7,000,000 7,000,000 7,000,000
Flujo 5 8,000,000 8,000,000 8,000,000 8,000,000 8,000,000 8,000,000

VAN 11,587,772 14,281,147 3,898,319 -631,430 1,856,640 3,525,873

Interpretación Aprueba Aprueba Aprueba Rechaza Aprueba Aprueba
 G H
35.00% 40.00%
-10,000,000 -10,000,000
4,200,000 4,200,000
5,000,000 5,000,000
6,000,000 6,000,000
7,000,000 7,000,000
8,000,000 8,000,000

2,184,834 1,047,242
Aprueba Aprueba