.

\
-
RÁ..'\'LOS fl.UcniAOOI'\'ES ECO:SO!-UC.-\5 Y '.OUSIS !v!UNDIAL 1S3
mente· una apariencia c.atastróilca; ... esto ~ es -~. lQ q ue ocurrió
~1-i """' ... ' •
· :ae 11929.
'Hastaf~ññciplos .,.
.,r !'"r1:~,..'\·
d~j92S
_,_._..
el a~ H~ }a"; "'co F.=.a.r¡onh nó!),..., ' es .ex-ces'iva •por-
ó.::] ~----"""'t'llt.'o.P

que se mantiene p'aralela al !2.uménto de los bene.Bci~s. Es a partir de mar-

zo de. 1928 cuando se ei)tra en eJ boom puramente especwativo, La ley de
la oÍerta y la demanda rige b Bolsa, pero J. .K. Galbrai~b estima gue Ia
· "'
mnuenc:a - "' 1 ., ' r •. •
0~2-,SJ:::as g:-~::ces em¡¡¡Te,s:!s :ue -oeter:;:;man •.e . . as cec :~racw-
• L ' } ,
nes opt.i.!n!.st:ls de hombres de negocios bien escogidos van a inflamar :~l
alza la ::orriente especulativa. Les grandes. jefe~ 2e la iljdus't:-i'a americana
-va se trate de la radio, del automóvil o de! acero- afirman públicamen-
te su esperanza en el btu:-o cie la :2ctivio;rd e,conó:rnca Y''po:- ¡:.nro de-Jos
bcnenci~s. Tal~s opíniones no cieJan a nadie :..,sensible: sobre todo en ei
contexto E.Sicológico ce los estados Unidos_!~
El l2 de junio cie 1925 se p:o¿uce un p:i..":1er retroceso e¡¡ la .Bolsa:
este día "'5.05-Z:)W ac;e:ones c:unbian de m:!nO~. Se registran disminuciones
de 23 enteros. j'eF:o el nb¿, V"..!elye jlc.cCr,: c ::ua: 2- p:ar.,"t¡; de~ y¡-¡es ce júlio y J;;
•• 1 .l .. .. • , • .. • . ' ,
c,amo.a.t-a para .as. e1eCC.10nes' ?r.es:,oe.::tC1f.Jes se a PQY.;l s,oDre. p ;;.omesas o e
pros~ericad:
... ~
les :-e:)ti::,lkanos
. nfirman ~núe b eJec;io~ -del c:1nclidato demo-
c:-at:! se:Sa:ari:. el ;¡cven::niento de t:r::a cle·presión en l929". Hoove:- resub
M

elegido por uná gran ma:·oría y la Bolsa acoge l:t victoria repub.i..icana con
SEcaóN III
un nuevo aumento de precios. En sus Memorias e! presidente Hoover ha
LA. CRISIS DE 1929 Y LA GRA.." DEPRESló:'\ estigmatizado en estos términos la especulación: ~Existen crímenes, escribe,
peores que el asesinato por los que.Jos hombres mcrecerian ser injuriados
La fisionomía de la c!.sis de 1929 es bien conocida, pero el anilisis de y casti gados". 13 Se piden c~éditcs a los banc.cs para cor.:.?r:!r títulos de
1a.s causas es aún objeto .. de controversias. Lo mis difícil es explicar por bolsa y ante esta ciema:1da creciente -1os ba·ncos de Nueva York prestan a
qué la depr.esión subsiguiente fue tan profunda y tan generaL Para ello muy peco plazo ::J 12 ~ cu:::ndo o 'gtH~r:e;-:. presümos ce¡ Eedc:-al Rc.ser.x
h..!y que recurrir a las e;r:plicadones de tipo estructural y tener en cuenta -" T . 1'"''' , t.! ~~,...,.,., b--~· ¡: ·~ l lo,; r. .
"" a1 óO -<=. • OCO e. "" mu:1GO - ;~.s_;_c,:.• ~ f.e,.¡;,C ;.vs }" .<. ¡,' eu,;or:a Se prop:!ga jUnto
. '·Xfl
la evolución que hemos expuesto al comienzo del capítulo. co~ la, c:-e.duJiead.
• Los agentes de cambio prcst·- 1 sus clientes tomando como gar;¡ntia
§ l.- ~~ crac de l4 bol.sa de N1Jn;a York en octubre de 1929. los propios títulos comprados. En ¡,; t:st.:"'c!c:tura financiera america11a el vo-
.,....a c:1s:.S
· - ae
• _,_V,;
, or.g es es _.e~c:z·T.'e ' :-te amencana.:
· · · pone ru1, ' t a 1m
~- oru • en t e, lumen de estos préstamos es un buen índice de la especulación. ::::=1. tie:-npo
-a ll!lO d-e Jos booms especulativos más extraordinarios aue hava conocido normal el total
. .. ,. N.,!\ - .,
ce
estos presta,mos :1 muy corto plazo fc{;JZ locns) gb en-
, ... . , ....
}a Bolsa de Nu~va· York.-EJ.índic,e de-las cotizaciones..p;sa de .l(X) err-1926 . ;Ie rV\AJ-y· 1.:J 00 .:-n,JuO::J_g_s q,~,QP!<':res . .:,s,e ,era su y,~a::men. e11· ..,.. ::.,>·- 1 ~::.-:.
~, ,a~~ o,.

a 216 en septiembre de H?29. el alza "c3"e"Ta 'Bo!sa no s¡;, haBa en -reladón Á finales de 1927 e! total de estos prestarnos alcanza , es 3:500 millones de
con el au:ne!!tO ce
]os be;:¡eScios, es elo resuhado de ·;una } esp_e~~~p.~ci ón ge- dólares; el 1.0 de junio·•de 1923 los 5,000 miDo,nes , el 1. 0 de noviembre
l .. -, ,, ,
:-:e:-a. Ey~ cese:-:::e:;ac.a, no soJo pcr pa:-te ae a~ b'áJDoes ·e::np..-es<.s1 SJ!10
l , . de l928·1os 6.CY'JO millones, y ::-:ás de 7.0{Xl :;:¡{!Jnnes a ,J a yjspe:-a,, del c:~c de
•.• el _, . ' '' ' .N . ' ....... . , .• 1 oc:u~:e •9e lS29. 'C:::a si~u.a6ónF2:é.fnoLésta':'?o pGoi~ du:-~r.~"'~ e:o. la.s a~;tc­
:::-=c;e.n. e ~r.;¡ g-.;:!n ..pa.;:;:.t:'-QJ! J:?. po:J;ac¡,on. ' o son Jos O!V!Cenaos os aue
ata en a ios comnrad~res de. las- acciones, sino,- ~
.
::>e:tivas de un aumento de c:mita:. Sl' e 't·a :-a':l~.:..i n~:-~ e ~n t~n -cr~.cesG
~·, ~,... ~p ,.,..r ,.l~...., ~ . 1 ~ 1"'? ~ . "
"Drincioalmente, las !J~rs-

~.
. . r:;·C2ces ~o:1e~.a:-: :! 1 ·;-;:~ sz::tan como ~e::n;ha_..r c9:1 ella.; o· n P> ·q u,e·¡'i'2n.
o ...... •
A pnnc¡pws ,
ce •
octuore e 192~,o e.
~r ,._
pres¡dente a
• '1 .ban.co
ce .,.., ' • de l' a .neser-
va Fede:-;;] de ;,;t:en York, C. E:. \!¡tchell, en un viaje por Aleman:a,
,.,

-. .... ~,,J •..d""'· vO eu e. ~~,...;...,. . . . ¡t'..~

: ........... - , ... ....
;c.!":la z. ~ a .. _2., · )
..- t'..

~;:#,..i} ! ~ .., .... r:..... ~ '"""""""-~ ..., ~ •- ~ ( r--.ri'o : :rrf.('.;-, _'-1 ;_,...·· ~ ·-·~··¡¡ ..¡._ , ,. declara que la ~ situació:: indusl"'izl de los estados Vr:idcs es CO:n?letamente
e:s ...u..l~ .. , •• ar :-•ogresn:ame ... ~ es"' " e"u-nc_~~~,~;,.~-;,:-.'?.·- •o;'
sana", que se atribuye una excesiva importancia a los préstamos _de los
C!. e:. o. sobre "'El gold uch:onge st.:~nd:ord".
10.
O. W. A. l,.¡:ws, E.concm~ Suruet¡, 1919-1939, Londres, .".JIC"n :>nd Unwin,
ll. 12. J. K. C .. LBIIArn<, Th~t ~'l!ol CroJh, Lcndrrs. Harnish Hamilton, 195S, pp. !!4-26.
l:J. Ci~.:~d!lpor ]. K. CALBUI~H. ~· ci! .• p. 2i.
1949. pp. 41 a 46.

1-9<=>

~
 184 msroRU. DE LOS HECHOS .ECON&COS CONI'Da'Ol\Á.Nros
brokers y que ·nada puede parar el alza de las co~ciones·. El 15 de
octubre. en el momento de su vuelta a los ~..ados Unidos, C. E. Mitchell
afirma: -En general, la situación de los mercados es satisfactoria ... las co-
tizaciones tienen una base sana dada la prosperidad de nuestro país ...14
Este mismo clia, el profesor Irving Fisber declara: ·1..as cotizaciones de la
Bolsa han alc:mzado un alto nivel pe::manente... espero ver la Bolsa mu-
cho más alta que hoy dentro de algunos meses·. 1 ~ No babia forma de equi-
VOClr'Se de una m:mer:l. más claro;.
A pesar de su brutalidad, el desastre de la Bolsa de Nue\-a York llegó
por etapas, ya que desde principios cie oatubre de 1929 se manifestaron
1 signos precu..-sQres de la baja. De todo,s ;;¡oocs-habrá--que- espe:ft!"---has~-e-'
lo v.,l jueves 24 de oct-..:bre p-ara- ver e.stillzr el p-b·"'- J_c· o.· .con u:::a oEe=-:a de venta
de ~94.650 -:;ccioneS ~>)' una demanca c"is.1 mlla. Los precios se hun'clen..-
/ Intervienen los bancos para parar la caídaf~t~~P~i gu~n',resta'!:Jlecer :no·
me::~tánea!:le;:)te. la ton.S::.r:~.
Al final del jueves negro, el desce::so cie las cotiz.aciones varia entre
12 y 5 enteros. El vie:-:1es y el s:í.bado podía creerse que se había parado
)a baja.
El lunes '2S de odGl::::e comien::a e: des.z.s!:"e 5:._:¡ oue sea pos)l:::le b-·é:1ar
la caíd.a d ~~ las cotiz';.c!ones: se ofrecen en venta 9..2.~0.000 a;ciones. EL úl:
dice de las._¡,cori:::::ciortt>s :'c e las ,zt:ciones .,:i¡¡-ci,usb-:2-!es publicado por el Times
baja -49 e:J~b:-s. Los ':J~ queros inte~'ie::¡e::¡ con búenc.s pakb:::iS pe.: o no
compran más. -- . -
· El martes 29 de octubre es el -¿í.a más desastroso~ que baya conocido
jam:is.la Bolsa de Nueva York.. Se ofrecen a la venta 33 millones
les y las cotizaciones sufren una nueva caída, tan grande como la de la
v{.spera_
L-a famosa Soci ec2 ckEco:1óm it:·a de Q :;.:·vard, que bbía p ~,edicho v n.a
receswn. ' aesa·e
' ' comH~ni:os . ' 19"9
ce T • m;¡_s
:... se ;nos,;-o • opbr:lisma
- . ' l c ~ac
' ce.
a r-"'aJZ
'de octu b re. -·
•1 :..." ce
. :J!;?_\'1e::nore
-"'"' · . anrma que a actua rec'eslo!l · ~ .lA.. Bo 1s.a
~ ~- l · 1 . ' d ,_
y de los negocios no es un signo precursdr de una depresión~. El 10 de
) noviembre, un nuevo comunicado declara que una ~deprésion tan sen'a
como la de 1920-l-921 parece. _ünprobible~ . El 21 de diciembre de 192~)a
.misma sabia e:Jtidad esti:na-que ~la recuperaéióo'-tendrá eryrimavera
y se consolidará aún más en otodo"; el 1.0 de .ma.1-zo de 1930: ~La ad-
>-idad indus::-".2.L si se j'.!2ga segú::~ las depresio::Jes antericre:;, se baila zh'Q::')
o ra )'. de mg,e:a cie:ln:::ivc., oor el ca:nino ce la recuoerac.!6:J.·. La socie¿aci
fl.UCIUACIONES .ECONÓMICAS r ClUSIS MUNDIAL 185
30 acciones bajaron de una media de 364,9 $ a 62,7 $ por acción; los 20
titulos de la deuda del Estado pasaron de 141,9 S a 28 S y_20 acciones de
compañías de ferroc:miles de 180 S a 28,1 $. Entre el mes de octubre
de 1929 y el fondo de la depresión en julio de 1933, el valor total del capi-
tal negociado en Bolsa disminuyó en unos í4.000 millones de dólares. Este
año, la renta naciorul americana no alcanzó los 40.000 millones de dólares.
~ 2. - La_ .de¡n-esión mundial 1929-1932
-~-presión- en los Estados Unidos
L2 de'i:;resién
... oue
.. _,t.......-; si~.le
~_ ... al crac; de l929 es e.'Ct:-aordi:;.:ori:::.'1le.tl te profun-
da y \'Z a durc.r 1::ast2· 1932. · ~por sus conse·cuencias s·obre los inter:cambios
inte.maciomJes va a erte::J derse al mundo entero (véanse las figuras 16, lí
y 18). Entre 1929 y el fondo de la depresión, la disminución del ritmo de
}a actividad econórnica en los Estados Unidos es particularmente impresio-
nante: la producción indust:-:al se reduce casi a la mitad; la produc:::ión de
bienes de. equipo disminuye en un í5 ~- Esta baja de la ~versión tiene
lugar también a nivel mundial (E gura 18) con una caída de un 55~-
La inversión total bruta del sector privado pz.sa de 15.SOO millones de
dólares en 1929 --o sea el 15,4 ~ del porducto nacional bn.:to- a 900 mi-
llones de dóhres e:1 1932- es decir, ~I 1,5 ~ del producto nacional br.1to.
La inversión privada pe:manece atraordinariamente débil tras el comienzo
de Ia recuperación e, incluso en 1937, es inferior en un ::\0 ~ "1 r.ivP.] ne in-
titu- ae versión de 1929. ·
La magnitud de las quiebras bancarias tenía por fuerza que paralizar,
aún más, las .;lecisiones de inversión. 5.096 bancos hacen suspensiói.t de
pagos· entre 1.929 y 1932. La estructura fragmentaria del sistema bancario
americano es una de las primeras causas de las quiebras en cadena.·Existen
por aquellas fechas en los Estados Unidos 24.000 pequeños bancos inde-
pendientes que operan sobre _un territorio muy limitado y cuyo é:tito o
fracz.so depende de las condiciones de la actividad económica de la región
ei,Ls_ge _2~_hallan- enclavados_. El hundi:T'_;e:Jto de los prec!os agricol.as_Y--
fugar las di5cu1tades fnar,cie:::z.s de los agricultores que no pueden devoh<ér los
préstamos bancarios l1e\'an a la banca..'"Tota a un gran nt1..-nero de _p equeños
bancos. Sin embargo, el endeudarruer:to de los agricultores frent.~ a l

~ ~!1)-~L
.-r bancos es muv .; irnDo:ia:Jte
• desde desp;_¡és cie la ecmerra debido a la c:l!da
continuó, cie e:~ra r::}z~e-?2., si:! Cesc:!.nso a co:71e:er ~"C:-ror ~as ·e:-:-Dr basta el
, """"' .... J.

• • "' .. . v·--:,... .. ~ ., ' • ~ ,. . _ ;..~ ......... .......'!l. --. --~·. ·) • • f

c::mti:rua de los precios ~coz iniciada ::!u:::~a c.::::tes Gc lS29. El siguiente
com:;..:D~(:O .:::::~'"! oel ..). .\ ce oc~~n:-e ce .:..;:;; . .:>1: u<~· -esro.Cii:ZZClan es net-a- C"t;aclrO muesb::u evc:;;,ci6n ce- Ja sit-uaciÓD• Ce }os G.S"Íct:J:o;-es. epb;"'e 19;J._9
me:oJfe posible ;:¡} aive,~ actual de la deoresíb:
~ . ._i~z.S· cu-a-l, !;J. Socie:Caa w v 1933: los urecias de los -;::rociuctos c.gricoias disoinuyen :::1ÍS rániciamente
f..:re Oisuelta. que el costeL d-e ~.:.. vida y que los costes de producción. De 1925 19~ los 'a
De septiembre de 1929 a enero de 1933 -según el índice Dow-Jones- precios agríe~ las se reducen en un 9 ~ mientras que el coste de la vida
14. J. K. C.u.l!JIJJT)(, t>p. ci!., p . 91.
de los campesinos d isminuye sólo en un 6 ~ y los costes de producción se
1S. J. X. C.u.li~U.ZTX, I>P · cit., p . - 91. mantienen inalterados. Existe incluso un pequeño aumen to de los salarios

141
 FI..UCl'UAOO::;'ES ECO:\~UCAS Y OUSIS M'CmllAL lR?
186 BlSTORIA DE LOS .BECliOS :ECONÓ:\UCOS CO:\""'''1PORÁKEOS

CUADRO X CuADRO XII

!ndiccs de los precios agricolas Renta nacional de los Estados Unidos

e índices de los precios pagados por los campesinos (Miles de millones de S}

Coste de la Coste de la S.alarios pa g:~dos

1929 . Sí,4 lS35 . 56.8
Precios vid.a de los producc!ón :1 los obreros
1930 . 75 1936 . 64,í
agricoi:LS :~gricultor~ :~gricola (e} agrícolas
1931 . 55,9 l93i . 73,5
.21)9 1932 . 41,7 1938 . 67,4
1919 . :210 192 206
193.3 . 39,6 1939 . 72,5
19.20 . ~-. · -~ . :205.____ """ ""' 'l'::s__ '
1921 . 116 161 ¡.;¡ 150 1934 . . '\• 45,6 1940 . 81,3
192.2. 123 !56 139 146 Fuer.:e: Hutorical >latutin of :~ U. S •• p. 1!!.
192.3. .. ..,..
·~· 160 141 166
1924 134 159 143 ]56
1925 l4í 15.: Hí 16S CuADRO XIII
1925 136 161 146 ¡-,
19:2í 131 159 145
'·
170 Ince:-sión en los Est!ldos Unidos
...
19:25
19:29
1930
.
.
.
139
13/l
117
160
158
148
....,.-
148

140
lES
líO
.... _
,=:")
C•liles de; millones de S)

1S31 . so 126 12.2 116 Producto lnversió·. 1nve:-sión p:iv~da

1932 . nacional privada brut~ en $·
Si 108 !Oí 86
1933 . w lOS so bruto br.1t~ de! P;o.;B
lOS
- - - ---
Fue:>! e: H. U. F ,u:L.L-<CJ<, Americen Econcmic H i..-torv, B.• .-J.,
Nueva York, . H:..:pcr, 195..1, p. 627. 1929 . 103,5 15.5 15,4

(D) fndi:e cie precios de los productos necesarios para lo. producción agrícola.
1930
1931
-
.
90.9
í5.9
10.2
5,4
··-
11"
í,2.
.. .. . .. 1932 . 55.3 0,9 !.5
pagados a los obreros agricolas. De 1929 a 1933, ia caída de los precios 1933 . ' 55,8 1,3 2.3
1934 . '54,9 2,8 4,3
agrícolas es del 55~. mientras que el coste de la vida s¡: re.duce en un .31 ~ 6.1 S.5
1935 . i2 ,2
y el p_recio de los ~reductos necesarios para·la .E_roducción disminuye en un 1936 . S2.5 8,3 10
26 ~- hav que se.:\a.]ar· Ol,.le Ja D'YOCUCéJÓn ac:-ficoJ-a no· b:j::.•ciu:-~nte ]¡¡ de- l93í .. S0.2 11.4 p:::
--~

p:-esiÓn l;s ?recios re~}C.!l J{ cai.da d~ la de::nanda. inte~ior y ex!:-an:¡é..--'2.

y 1938 . &4.7 6,3 7,5
1939 . 90,4 S 10
t os cuadro{ si guientes nos dan una iaea de la profundidad de la de- 13
19~0 . 100,5 13
presión americ:ma.
Fuente: Hir.orical stati~ie> o/ the U. S., p. 12.

Ct:&!io· ·xr
r..n . octubre c:-;!stcn mis de -L600.000 parados en Jos Est:~dos Unidos;
lr.dic!!s de los precios, del empleo y de los salarios en los Estados Unidos
;;n año m:ls ta¡ .•e esta cifra es de 7.So0.000; en octubre de 1932 sr.n
(1926 = 100) 11.600.000 y e1: · "33 más de 13.000.000, o sea ei 27 ~ de una yoblaci?n
Prec!cs ~\!:sa
activa de -18 millones. H;:.~,a l2 visoec. ce la secu:>G2 <";;e~ra -nur;di,:¡l y ;1
·..,..,,.,.. J' ~ ]· -o ' " • ~;' ' · 1C'l"~~ •lC':"' :,. l - ,.-.<..:::-~ ~ :·: "'~ .... ~J - -·, ..
:J ;>or ma y c~ E t:1 ;:>leo ~alar. al ?·""'~"'• oe a . ~cu,..e.2 ..... cm a e .~~~'c. -- """' •· qs: ~i:.li.'"'~é d:·n ':-'.:.~,$ :<C ~ c.d:+.. r ....

!929 . !:l5,3 Sí ,5 , 100,5 e"

rn e: -·::::1r1 J:"V"jlie.o.,:¡i el "1:\cJ ..:;,roo...;cc:oa 'og:;-:·-o ~ :o.,1.9"29. Ei año 1937
1930 . 86,.; B~ . í El ,3 .es UD3 nu ¡:· :~ c•Jmo:e V 19.38 un año Ce Cep:-e5iÓn. .
1931 . 73 ~~ 61 ,5
1932 . 64.S 60,1 41 ,6
1933 . 05,9 6.;,6 .:4
F uente: H . U. FA t:u:::<%1'., .... m~rican Economic HWrm¡, p. 6 -1 5 .

1'12-
 -----· 189
188 HIS'l'ORIA DE LOS HEO:iOS ECONÓMICOS CON"ID!f:.lRM'EOS n:OCTU.ACION!:S ECONÓMICAS Y CRISIS MUNDLU.

B) Las a.sp~cto~ inte:ruzcicmales _de la depresiÓn CuADRO XIV

In.dices de la producción industrial en 1932
a) LA r::cn:::'ISIÓS DE LA DEP~!\.- La depresión de los años treinta
(1929 =lOO)
se extendió al mu:Jdd entero a través- de lbs intercambios intemacion~les
y a causa del peso de la economía arne!"'ic:ma en el mundo. En 19"29, h Estados U::Udos . 53 Hu:-tgria 82
producción industrial de los Estados Unidos r-epresenta el 45 ~ de la pro- Alemania . 53 RtuiWlia .. 82
ducción industrial mundial, y las ir:1port:~ciones el 1.2.,5 ~ de las importa- Cana di 58 ' Remo Unido . S4
ciones mundiales. Polo:üa. 53 Hc!=IU . S4
Checoslovaquú 6-( Suecia • ES
De todas mane:-as, e! declive del co::Jerci::> internacional seri ligeramente It:llli. 01 Noruega S3
"üifenoraraeaprOGUCC!OD l~Clustr;aJ ffiu:JCi:?.f:' esta diSIDinuye en un Jf~­ Bélgia. 69 Japón
---·-- ss
_,
,_ U. R. S. S. lSJ
entre 19-29 y 1932 mientras que el volumen de los intercambies mundiales Francia.
c!isminuye sólo en un 25 ~ durante el m!smo periodo. Por el contrario, fu<:::>te: W. A. W:wu, .E:cont>mi: s.,,.,...,, 1919-lS:;9, p. 61.
estos mismos intercambios acusan una disminución del 60 ~ en valor debido
al hundimiento de los p:ec!so. La re?a=::1c:ón masiva d~ les capitaies ar.tew =s:ñoac-.:ntmir2l.a te;¡ae:1c:a a la depr~ ión. Alemania permaneció Be! al
::-icancs in·;e::-tld:Js e;¡ el e--::::-a:;jero'tes'l:Ju:::: cae..sa suple::H~:J::i:-:a del r.e-?l'ie- ~p-atfon ero y n~ modi5có s:.J.., ti?o de C:]fMbio, :::1ienL-as que ia lf::>n, po::- e]
~·e n' e ¡..... . . s !.u ~ '-:os .•
-·e- :c-..r:J~, :-·.,~-e;" -iP< -.t... 10"9 1os -r:-
~s t a do s TTn·a'os
v. 1 •11" CQn~~'"!Q,
' ~üe•·"··· o~ev-all!aGa
• · • e:l ~?rtemnre · · · 'l.'9_,
ce, ...>..;... E s~
• · -po·· .l'b
.t.; . .·en. no p ' od'12.
5u .u!J.a..--.
Jl ..... J.,4.1 J.l ... _ ,

proporcionan al resto del mundo 7.400 millones de dólare"S como contrapar· '"'s~:- si.'1;' deshvonb:J! a }34 e:.:por~acio::Jes alemanas:. En ~ e2.:nbio, en- julio
tida de las importaciones y como inve::siones en el extranjero. El volumen ae 1931, fue instituido el control de los cambios. Esta medici.a proteccio-
total de las importaciones mundiales, este mismo año, se eleva a 35.601 n..ista tendía a frenar las huidas de capital y no era más que uno de los
millones de dólzes. En 1932, los Estados Unidos ofrecen al resto del numerosos medios puestos en funcionamiento a ,partir de la c..'-i.sis mundial
mundo sol:une:J.te 5.000 millones, lo que representa una cl.is:ni.nución del para intenm vencer la depresión. Cada pais in:e;,fío ·e:rpor.2r su paru w
32 ~ con relación a 1929. La disminución ce la de:::1anda global une:rlca. fom~do SÜS e.!Eortaciones y Íre:Jando ]:as impor.-.zciQncs. No es 'pues .
na bas!aba para iniciar un proceso r,pultjpliclldu;- negativo en la. e;::ono:::Jia a e e:ctrañu que fraC2.5asen totalmente la.! te::~tativas de. cooperación in ter-
mundiaL Es significativo ver que el vuelco de la producción industrial nacionaL ·
tuvo lugar en Alemania a pa~ de 1928. La causa principal fue la salicil b) LA !:X"'D"SlÓS nn. P!!OTI:COo:-.-:SMOl - C'na de las prime;-as medidas
de Jos caoitales americanos.. adootadA.s por Jos Es~ados U rudos fue la de aumentar los a:.-anceles so
El e:c;edente de la balanza comercial americana baja,de 1.440 millones prete:::to de prcteger la agricul~ra ame:-1cana. Esta neciJci.?. se ~::nplió rá·
de dólares en 192.<) a 357 millones de dólarse en 1933. A partir de 19~ las pidamente a Jos productcs illdustriales X. el Congreso votó la famosa ley
importaciones resultan mayores que las exportaciones_ y crean un dé5cit Háwley-S¡:noot en junio de 1930. A esta política respondieron i..nr:1ediata·
de í40 millones de dóli:res. Este dé5cit supera los 1.000 millones de aóTa~ _ mente un gran nt:.:nero de pa!ses aumentando, a :nodo de represalia, los
en 1935, 1936, 193iS 1933. derechos aduancro3. . .
.Los pí5es_9eucores-y,.-e:::t esp~cia!,. liD p_a}ses gás pobres sui::-en lgs El .abaDdo;¡o ckl.pa.trón oro_p_or 9ran Br:etaña: e"n.1931_'-:.el-hú~~miento
consecue:::cias de la caída a la ve;: ce les precios I:'lUDdiales de las mate- del sistema monetl..'"io btemacional no hicieron si.'1o aumentar las diEcul-
rias primas y de les produc~os ;:g:-ico-]as, que constltuy ~n i.a !"'arte P>ás tades. El gobierno britár:ico decide atunentar les ara.Dce!es a finales de
im::>c:-t::;.::te
....
cie sus e:;-::;o:-":á
. cio!les. Esto acaba por conduc:I a las .-pevz.!~-
~ .
1S3l va pri=:cinios
.,/.. .. de 1932. NUI:le::-osos ;:J2Ís.es
... aolican
"""
.:e5t:ricciones _,........,
cuanti-
,
60!:::es e:: se:-:e, a ;::z.:-:'....r de :929, er: Hunv-la, lugentina., 1'araguay y B":-a-
_ _ _.. .1 ~
.
---
~tivas a las i.::lpc:-tac.
i ones y la encac:a cie este procedir:úntp d1 1 es foaay¡a
!iL Ea .1-930,. e:: "'t ;2::-zlia,....:"\Jueva Ze!a:12a, Venezuela v Bolivia. ~::.vo.r rue..,el ;;¡¡mt:}to cie Jos de:-ec.:"-Jcs aeu;;.nero,s. Se trata e v·ue.co com-
Tocics lo~~Fc.:lfú n g -se~ . aka:-.;::::;.doS'· e:1 e:'! mismo" gTI>Go; :as E:stE;do! ple.to ¿~ las perspectivas y de les objetives habi~ales, en lo que se_re5ere
Unidos y :\.iezúu·Ja'ií\:J?ibTa' ii~s~'::>e-...a, corno lo indican ias ci..7u ciei cua- a los inte:cambios internacionales en el n12=co ce un s!sterna multila~e:-al,
dro XIV. desde finales del siglo :c:r.. Fre:1te a la sobre-Jro¿t.:cc:én ;:gncola Y al :::~.:1-
La retirada de los capitales americancs explica en parte la profundidad dimiento de los precios 1a rc;¡yoría 2e los pais.es protege:1 s;' agr.cd~~-~.FP?r
de la depresión en Alemania. La poiítica alemana de deEación sistemática, todos ]os medios y procuran limitar las ::e~esicia_ili;~_.~jplportac:o:;.::_ae
J?Or miedo a voi.Yer a una inflación galopante como la. de 19n. r:o. hizo productos alimenticios. ~.......__~ ......
¡lf3
 190 HISTORIA DE: LOS HECHOS ECONÓMICOS COl'o'"I"E:.'>fPORÁN:EOS
Con e¡ fin .rl e e\1tar Jos peligr~s más inmediatos de estas p.Qlítoic:-as, un
cierto ntlmero de paGes llegan a acuerdos regümales pre.ferente.s y ne.
cesari'i"mente d.iscrimin~torio; !rente a terc_eros-. países. Cronológicamente,
el primero es el Convenio de Oslo de 1930, que vincula a los países escan-
dinavos, Bélgica, Holanda, Luxembumgo y Finlandia. El .1.2 de octubre de
1932. Gran Bretañ:l y los paises de la Commonwe:llth firman los acuerdos
de Ona\1.-a que establecen la upreferencia imperiar, que contribuirá am-
pliament"e a impulsar nue ..·amente los intercambios entre los países
miembros. ·· -· - -- -· ·-·
,\ nb: de1 hundimicrÍto .'o el ' sistema m'onet.¡¡.:jo_ inf~ - ':kional, en se~ie~­
bre- de 19.31. tiene !u gar i;:~ Lcindr~~. en 1933, una Cor:fe.ren~i~ ~conómica
mundial Est2. Confe:enc:ah epresenta e! fr;:.caso ciefin"ítivo d ~ las tentat:v¡¡s
de coope:-:::tción y sig::¡iik'i]el punto .de partida. de las devaluaf iones y de
las medidas bilaternles y lprotec.c;:ionist.:ls que se extendeún hast'.l el 5naJ
de la se-gund<: gue:-:-a mundid {véase el capítulo sobre el ugold exchange
standanr). El regionalismo, el bilateralismo, la discriminación y la inesta-
bilidad son las c:nacter.ístic2s de la politica de comercio exterior de !os
años lSJ0-19.39.
Sin embargo, señalemos el esfue:-zo de Francia, Estados Unidos e Ingla-
terra que, en el acuerdo tripartito de septiembre de 1936, deciden prestarse
mutuamrnte ayuda para salvaguardar la libertad de los cambios y el egui-
librio internacional. Estos países a.finn:lD que apoyarán la reducción progre-
siva de todas las medidas restrictiVas con el Sn de llegar a su supresión.
Los .firmantes del acuerdo insisten en su declaración sobre la necesidad de
·restablecer el orden en las relacione~ económicas internacionales y perse-
guir: una poHtica que tienda a promover la prosperidad en el mundo y a _, Ju.gnao un ::p:1pe1 que ,:¡o _se ¡?Uecie'jgoor.~r, tpero no e5 menoi- imPo;ible :lSign:~rle~ a p:¡r.
aumentar el nivel de vida". Poco a poco, algunos países irán disminuyendo
sus derechos arancelarios, pero este tímido retorno a uzn mayor libertad
en los intercc.mbios internacionales es arrastra-da al fracaso por la recesión
de 19.'38 •v Íioalmente por la seQUnda ocruerra mundial. En Bretton \Voods,
~
en 1944, los rJiados se acordarán de la lección del período de eotreguer:--..s
para trazar las nuevas bases de }a reorganización del comercio mundial. La
·e~períencia..económica:.deLperiodo- de entre~erras es b. de un fracaso de-
bido en parte a la incomp;ensión de las ca~as profundas de la depresión
y a la puesta· en práctica de medidas defensivas estrechamente nacionalis-
tas y proteccio:Jistas.
§ 3.- Lc.s causc.s de la ~isis y de Ia dep:-esión
Es importante pararse a pensar sobre las causas de la crisis de 192.9 y
de la depresión ·subsiguiente con el fin de apreciar. mejor e! alcance de bs
políticas económicas de recuperación utilizadas por los gobiernos.
Es evidentemente mucho más fácil enumerar las causas ~ e estimar
st~ . import:mcia relativa. De todas ma.neras, ~v que examm;u cios problc-
fl.UC!UACIOI\"ES ECONÓMICAS Y CRZ.SIS MUNDIAL 191
mas distintos: en primer lugar el era c. de la bolsa pe 1929 y- a continua~ión
la profundidad de la depresión y su extensión mundial. Es más difícil ex- _
plicar el primer fenómeno que el segundo y Jos autores no siempre han dis-
tinguido con la suficiente claridad las causas específicas del crac de las
causas de la depresión mundial. Las oecla.raciones~ .que ~h.emos citado, de
la Sociedad Económica de Earvard - muestran cbr:1mente que no se espe-
raba, en Jos meses e incluso en el a¡jo sigDientes· a la crisis, una., depre-
sión profunda y duradera. Por el contrario, se había previsto una depresión
para comienzos de 1929 y fue a partir del mes de junio cuando el índice
de la p¡;oducción mundial empezó.a .descender-El..rit:nn..ék.Ja...cnn.struecii>.n.
se había debilitado a ?a:tir de 1_929. Lord Robbins escribió en 1934 a pro-
pósito de ]as consecuencias del hundimiento de la Bolsa cie Nueva York:
•• ... No parece que h:~ya lug:u para suponer que un:¡ t:U evolución ¡>udiese :~d­
l)ui:ir graoJes propo;ciones en un sistema que no se vie!e ;::>ertu;b:nlo por otr:ls c:lUS:ls
ele depresión. Si nos re:n!tiésemcs a bs perturb:~ciones si:nib:es ri~l período de pre-
g'.:e:ra, h:~bría qui:á ::~zón ¡:>ara consider.~r que tras un intervalo de liquidación y ele
b:tja de precios, ios negocios se present:~rian nuevamente bajo una luz m:is ÍJ.vo-
r.~ble y que se asistiria a una progresiva recupe:ación. Pero las cosas se han desaroo·
ll:~do ele manera distint:1 dur:~ote la c:-isis actual.
•· ... ~o basta !Una soia r:nón pa:a explicar est.e fenó:ne·no, Esd. permitido h:~cer re-
montar la gér:esis"de la c-risis :d hundimiento de un movimiento general de inBación. lo
que podría ser considerado como un:1 c:~usa única. Pero b evolcc.-!ón ulterior de b de-
presióo se h:~ visto t:tn manifiestamente :~fectada por un:¡ tan gr:m multitud de inRuen-
c!:ts, que toca tentativa de agruparl:~s bajo un:¡ sola ~bric:~ tiene que ser foncs:~mente
acu~ad:1 ele simplificar demasiado. Desórdenes ;::>6litiocs, medid:~s tom:ld:!s deifberad =!,;
·:tnec11!e, debiticl-:!des est:"'uc!uraios, me:I!_ali~:ules_ r~~c:o:;_:d1s t:l::;, !o...¿os esJos J~c!..ores h:1n
tT Je :~hor:1 un~ im;>ort:!nCÍ:l C'~-;:tntitñtiva ... Es 3eguro que no h3 lleg:~do el momento
~¡ es que llega algur:a vez, de :!preciar con e:t:~ctitud sobre qué elemento recae la prio-
rül:~J causai en ::ste asunto. Lo ml:timo que se puede hacer es asegur:.r~e de 1:~ exi~­
tcncia de ciert:lS tendencias y e:cpcner !u manera como se manifiest:ln ... "
Treinta años más tarde, al :1bordar el análisis de las causas de la gran
depresión, se puede decir exactamente lo mismo. Tenem~s que d:sti,ngu:r
r;, S C:lu~-s ¿e ""'J1a - c-i.s:S ~-~~ ~~~"~l t~;-~ dkha Ge '·l-."s·--?'ú:S~-s • a:e·
l"'a • ce-~es¡é·'
.,... ...JC. • ·~
· _ • ·•«< !-' .¡_v..=':·~.l. ""'!'·J'- · ·
.l. . • .I.G ~
\...- ..,. r-" ,
r ,::1"!~~~¡-
""JUndiál.
A) Las causas dd crac de 1929
16. Liunel ROI'81:<$, La Grande Diprr:.tiou ( 1929-193-1 ). P:>:Í3, Poyot. 1935, pp. 75
a í9.
- 144-

192 . HlS!ORL\ DE LOS H:ECHOS :ECONÓMJCOS COZ."ID!PORÁNEOS
dida. La experiencia en este c:1rnpo es constante. Pero entonces hay que
preguntarse sobre las causas de esta especulación. ¿Por qué fue tzi:l larga
y tan ·loca'"?·
Ciertos autores estiman que la especulación de los años 1927-1929 fue
c:J"resultado de una in:Bación rnonetasia provocada por la política de dinero
barato y"por la fat:ilidad de los créditos del sistema de la reserva federal.
Fre::1te a la afluencia de oro europeo a los Estados Unidos, a raíz de
las d.i3c:Utades -~:itánicas de 1925, los gobiernos inglés, francés y alem:ín
piden al gobierno americano y a la Federal Reserve la reducción del tipo
-de-desettent-o-con-el·fin-de desalentar esta anuencia de capitales e~tranje­
ros. La Federal Resen;e, respondiendo favor:1blemente a esta solicitud, baja
su tipo de descuento y, mediante ·operaciones de open market, compra un
volumen considerable de titules del Estado con el fin de hacer baiar el
tipo de interés (el alza de las cotizaciones provocada por el aumento '¿e la
demanda hace bajar la tasa de re:1dimiento -o tipo de interés real- de
los valores de renta fija). Estas compras, realizadas por el sistema banca-
rio central, aumenb.n, por su valor, la cantidad de dinero disponible por
los vendedores (bancos, empresas y particulares). Esta facilidad de crédito
puede considerarse como un fc.ctor inflacionista que dispara la especula-
ción de la Bolsa de Nueva York que llega hasta el "jueves negro" . En una
deposición hecha ante el Senado americ:mo, A. C. Miller, miemb:o del
Co-nsejo_de la Reserva Federal, declara: ·podréis comprobar el notable
aumento de estos activos (cartera de valores de Jos Estados Unidos en
manos de-la Federal Resen;e) en 192í, durante el segundo. .se;n::stre. Junto
a las importantes operaciones de acept:,¡ciÓn, fue la operación mis comi-
derable Jv la mis aBdaz .
que el sistema de la Reserva Federal h ava ,
emoren-
~
dido jamás y, en mi opinión, tuvo como cocsecuenc~ uno de los errores
mis costosos que haya come tido cualquier organización .bancaria en los
últimos setenta y cinco años". Lord Robbins, que cita este párrafo y critica
vivamente b. política monetaria americana en el mismo sentido oue A. C.
1Iiller, conclu)·e: "Esta política se vi? coronada por el éxito. Se Únpidió la
amena:zznte recesi~n. L a situa ción de Londre~ mejoró. La producción y la
. d .. , , .. .• • , '- 1 E lcno 1
p:u- t~r e esta epoca Ja s1ruac:on esc:?.po a toco con •• o.. n ~~, .as au.o-
-
:Bols:i. concluveron· un nuevo acu erdo con la vida. · peró ·todoíndica-oue "2-
•
"scs. El desi rrollo de los iru;eStmen: :n:sc:s y de las holdings corr:.panies ha
rid ad es arneric::.nas esta b an absolutam er. te asustadas. Pero h s t"ue:zas qt:e
!-.abían cezat:do habí:m aaaui:-id o demasiad o empuie -para ou e p udiesen
frenarlas. Fue en vano o u e s.e cieran 2.\..:.s os con5d~n~iales; en• van; qu e se
elevaron les tipos de d~scue:;~o. La velocidad de circulaciÓ:l del ainero,
las previsiones delirantes de los especuladores y d e los fundadores de so-
cied ades lo arrastr::.ban todo. Los hombres mis r..zonables de la nación es-
p eraban con resignación el inevitable d esastre'". _ honra d ez, p ero sí atraídos p or las perspectivdS de . aumentos de capital,
Fue:-on, en último análisis, la meditada colaboración entre los diri-
gentes de los bancos centrales y la "reB.ación" deliberada de las autorida-
des de la Reserva Federal las que engendraron la fase. más nefasta de
1'1S.
" FLUCTUAClOl\"ES E:CONOMICAS Y CRlSIS :MUNDIAL
- 193
esta prodigiosa transformación.U Esta es la explicación monetarista de la
crisis de octubre de 1929, explicación que J. JCGalbraith rechaza con iro-
nía afirmando que DO-es más "que UD homeñajé rendido a una p referen-
cia recurrente, en las cuestiones económicas, por un formidable sinsenti-
do".15 Galbraith es déma5iado duro, y se impone una critica mis m·a ti;da.
El eror de lord Robbins no es el de subrayar las evidentes consecuencias
inflacionistas de una politica monetaria ágiL sino el de hacer de esta política
la causa única del d~sastre. Del mismo modo que no existe una explica-
ción monista de la depresión, tampoco existe una e:tplicación monista del
c:rac, aunque las causas de este últi.mo sean probablemente menos nume-
rosas qúe "liS caüsas·aera·-receSloñ econom1ca ocLL.-na::a entre 19:29 y 193:2.
.-\dmitamos, ~ues, que la política monetaria haya facilitado --o incluso
cebaéo-- la especulación; pero no es- seguro que en ausencia de otros
factores esta especülación hubiese sido tan fuerte. Es bien sabido, d espu:!s
de Ke;:nes, que no basta con of:-ecer crédito en abu.-r¡dancia y barato para
que ex:.Stan automáticamen te demandan tes. Tienen que estar p resentes
otros ele:nentos fundame::tales 1 ya se tra te de la inversi ón o de compras
de valores mobiliarios.~ Las ce:n2.s C2U5as (y la lista Seg).lrarnente n~ es
exhaustiv:;] oe! movimiento especulativo se deben a factores esLructurales
y a factores psicosociológicos.
l." u esL--uctura baDea.....:..:;. a:nerica:Ja extraordinariament e fragme::ta-
b fa sido, desck cor.Jiem:os del siglo .:c:i:X, un punto 2aco de la economía
americana. Tendremos ocasión de señalar en la parte de la histor...a mone-
tá ria aue la organización del mercado moneta:io a::ne:icano e:ra mux hv-o-
rable ; la tina;ciació¡) de la esoecula.ción aue DOdla alímen-1-..arse con prés-
tG.mos a muy corto plazo. El "tipo de inter¿s ci"ependía de la especu~ciÓn
en bolsa y por esta razón en un período de boom podía elevarse hasta el
12 y el 15 ~ sin frenar la demanda. El alza de las cotizaciones y el alza
de los tipos de interés podían relacionarse en un mecanismo acumulativo
y explosivo. Quizá ningú::~ otro país se bailaba tan bien dotado corno ios
Estados Unidos para aprovisionar en créditos un movimiento especulativo
de o~an amplitud.• .
, 2.0 La. .estr'"ctura de .les negocios e: a t;:.mbién fa vera "\Jle_a_ tQ_dos.::.los ;;.ou-
sid o una causa profun¿a de insensa ta especulacipn. L.stas ss-ciepades ce
"c:lrtera" pose:a:1 paquetes ce accic::es /~de cbligaóones y te::Í.c.n i.Dte:-és
._._¿ ...
<•• :-,;. 1 ~• cr•,;-..,C;-o~:u
"~ 'r~c'"~ -U~-
w ... v-L.~.G-..J <'> or o•._r:::,.
!: " ~ ~ ,..a
j:-' -~ e se e'_.,..~.,.
.&.JI...J , J."' " - i-U"'"O""
J ,.
•• ~ - "' t;•
tn",a.n
"' es"a]a
'-
w2.::Jéj0S poco honrados y Í:-audes de todo tip o: GaibraitJ-1 y Robbins está.>
¿e acuercio sobre este particular. Ei primero cita algt.::-105 g2~ e,s :r;llillnke-s
Ce }2..$ s~él:1Z2..S, Ce !a :..nd:.:..s~~a y de 1a pciitica oue foment~on meciant
sus dec:c.:-acio;-¡es ;: sus maniobras e! boom especula~ivo. Ya no por falta de
lí. L. R oBllt:'< S , U: C randt: Drprtaion . op. cit .• p. 75.
18. G .< LI!I\ AT:"N , Th e Crrct Crtl.lh , p . 23 .
 194 HISTO.IUA DE: LOS HEOiOS I:CO~Ó;-.UCOS COJ\-rE.\IPDRÁ.I\1:05 FLUCTOAClO!'<ES E:CONÓ:'>UCAS Y 0\lSlS :'>IUNDIAL 195
des países capitalistas industriales hayan conocido. Esii la o,!J,p'riinera
• ~~ .msaCS>!ioCJdos ' echaron su aut"n:-i"dad eri la balanza para
fom~¡:¡talt J:, P~ecu ;;.tiop- al .tJ.lza. Lord Robbins que no escribía con la desde la revolución industrial, que se por:~ e_n_.d~rda 1a~dcad rdeJ sis ~
perspectiva ... ~• tiempo, es más discreto que Calbraith en cuanto a Jos tema ca -,\,ÚS!a p{:'":J. 'volver a conseo:;u'!f"ef" ~~ iiib~ . ,Está~ situación es
nombres pero más preciso en cuanto a los comportamientos de los gran-
añt~iS grave G.u~ni(} que, desee 1917, · ha sL::.g Lso. el ~sis te';;,a c; lectivista
cñ'' Rusiá ;. tras un período de aificultades, se desarrolla esc:1pando a la
de! especuladores:
.Tls:s IT't:ncial. r:Se t::-ata, pues. de un sistema s1n ffuctuaciones? 'En el mo-
"-· tJcpoco h:~y ninpma duda sobre el hecho de que las últimas estaf:~s fue:on co· mento en que el paro y al miseria se extienden r:lpidamente¡ la come:Jtc
metidas a costa de un publico que se habí:~ connrtido en el m:is !:icil de engañar. L:1.
V\ magnitud de las operaciones, la apariencia de "tecnicismo'' con que se rode:~om y !::
o .• alist:: se \·íaor,:::?.
,:, .v a me"uoo a~::ue::e
' c-or.lO e1 único ·er.1eaio posible..
imponente estnlctu."'3 de las transacciones de la alta finanza contribuían a crea: un est:\- ?o'f.t:f ~-J 0 ~1a..s ~ cl:.ses ~"CiJ;ae:ltes . ~~:er.en !.'i i:lte:és e~ :1doot2.-:- }t;.s med1das nece·
r~ . ~-r::l ~ t: ,. .
~
::;)
1
do de espirit-..1 que no tenia en cuenta la posibilidad de timo o de error g-rave".,. sanas para ve;\·e:- a ]a;;:ar 1;a e::onorn:a, !:>ero para ello hace falta q_:¡e

"'
~
~
sepanlo que conviene h:1cer. En 19.3-'J. la c:e:1ca econom1c3 se- ñallatii
"ej·os ce ofrecer 3. Jos ~es-ocr:sab]eSctl :OCJ!:icos, ~ ]OS !:!!!l inS,ri.H~le:-:tOS
..

mTento, de .?~e·. ::Srón ;· de, .-:1eCic::. <L':'e írece en h act~Calic:lci. Esta insu-
• - rt
Oe CQDOCi-
1

V ficfencia pudo retrasar la adopción de medidas adecuadas y, lo que es

más gTave, pudo apoyar unas políticas económicas más ~ISCe E,tibles de
J.hondar b de;:¡resión aue de frenarla. "EJ v:me:- fac:or ce 'teo:-esión cue
~~ ~ ~ .-,~n:!' ·~
.. Es c-uzndc !as d!~;:>onibiliclaces son abund:~.ntes, que los beneficios p;;.recen es:a~ ~hí
J ' .. j. . , .. l. .. ... • •

~endrer.Tos ¿:> cuc:1:a ~s. nues. esta ¡;;:¡ce::uac:or. cel ,;pe:>:ScrnJento Y oe ,,¡
p;¡ra ser re:;c¡;icics ~· qu~ todo~~ :nc::-:do experiment:l el vivo deseo e~ llep: e::> pocc ~n­ ~;- · ,¡"::-,.:: ,....,.._,,.; . . "' 1.- -···o-1\,.i .... ~ ' · ',.., ,. . : ,el
:J:Jt.<l~"' t~-•·vmic~ e ·" , ~.:. .. _ .. o ce: ·- ~ .. ~.s. ~m ernoargv, se ,r.,,a so a-
e· ~ ~ " ~~ 1
tes que su vecinc. H:! sido así en :ocies los princ;¡::¡Jes bocr.r.s cle b histo:ia. L.2s g:;¡nncs ,mente. ¿··e un acausa meno: al 1,aco , of' ' ' •
ce las oemas causas oue partlC!Oan
• •

e.~:a.fas h:tn sido cometidas casi siemp:~ cu::;.ndo el merc:~.do es~á en ah:.~."'
de todas l:!.s variables covunturales v estructurales. Jamis la ;ovu;tur:i ;co-
, ' ,
Las estructu.rc:.s .Sn:mcie::as y bancar!z.s, Jos grandes in!e:escs capitalis- nó:nica, consecuer:cia del c:>mportamiento de !odas las. ¡¡nicla.des..,e.c_onómi-
tas, la psic::log!a ce las masas fue::on otras tantas causas aq~m :; !;;.tiv:J.s c:c:.s a raíz dei c~ac de l929.z habíc: sido tan mala. Los !actc~es psicológicos
Ce inflaciÓn Y de ~ esn~cubció.n a.nOrm:iJ al alza. I.,:¡ ')c}:~:::z C'2: c:-f2itD 'JC'j
1 ;.:gérv"l 3 fJ•.c; ce .2 ¿e?resión, de!l':lismo modo g¡¡e antes del c.rac habían
, • : 4.,;~
.. . ) .. - . "'~ ~ 't-t.~ ::'i~ , ~-llf:."' :- .• • ~ ~
.. . ... .. ,.. .. . . ..

v sola no n::.~:1a J¿stüco p:ara ~~~r a. J~ .:.~tac¿}2Ei~)-~-J,QE.Sf[laS!~j !;~ __peu . . juga oo en sen'Hco inverso. La evohJc!ón ce las est,uctu~2s r:1.:nJi:-les fa\·o-
1grosa cumb:-e·,. de l c.rtt:bre de 1929~ . , ... -~ , . . ' l ..
rtCJO ¡a extem.O:-' ¡;;terr!acwnal' ce: a CJjSjS. Pctd::Jn, el ,rac:>.so u e la cOODec*
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~~~~ 1.....~ ")~ r:_ ,"; ,....~;·-:_ .-Jo-~.· ~'"J~l~Jor.-.- ... ~ ~., . . - w;-~,_.'1-.
• - p,....r~~-~~-,U .¡;.I~':' ...¿ , _ ~,_ _ ~- . . ··u~ iJr,; ~ · C..Fic.~ ~ ~J _ "' J r,¡
i·'~, r; ·-5 ~ aU•v• .d~v~S '":le. "JC-.• · o e .•. OS, • ..-r 0:1 ... ~ •. :'a ces c¡·e G~!8n J~4er7:3C:O;l~l v · ]c.s r. po1:tlC2S protecc101"}15t_2.S>).7''"3J ~~; e!l~:r ... ~ cs ~.¡: l.nte:-c:!m't
e !"U::' ;::2r:¡ ¡;;~e'·~ .E"'!ü·" }a e~~ ~ f Es cierto que· ..
o, .:..r- J_rl'/,...,..,'j/...
. ..en es~a época -aun más aue
•• __ ;:-1:~ l ~c.... p
. . . '-: <: .. _- ... .. .. _ - """
...;¡C .... ~:1a.C~E..c~~ s~ _r-J-- .... 0 c. .a d ... :Jp.. _lu.J .
•

en la actua!i2ad- toda interv·ención directa del Ban.co ce:1tral a de! go- ----;f Los'"' ERROR::S DE LA ORT0~::\"1A~~:5ERAL. - Los economistas liberales
bierno p:trecia cor:traria a Jos ¡:;rinci:¡ics del c:mit:dismo :'!!Jera!. Dejare:nos explican la profunciidad de la crisis por l:ls medidas de intervención guber-
a Caib:-a!th la. responsabilid:Hi de. ~ste juicio· lapidario: En esta época M
namental adoptaós con el fin de lanz;:u la actividad económica y de so-
(1927-1929) el Federal Reserve Board er;:. un órgano de. una incompetencia correr a los parados. El cap_italismo fullciona mal porque se le impide que
estrepito~a" P funcione. Que~endo poner S:1 a. la ~'p.resió.n no se h2ce slDO prolo.ng¡¡rh!,
¡.orq;.¡e se- :n:::cc: ce:1.ri8deces e:1 '1 os mec:mistno.:s.. del me:caco .. Los aius-
-· • - ~ ..... .. ---- --' - ~-- - -- _ _. • 1

Las ·cau.sáS-de Za··depreSion tes automatices v espontáneos no se efectú::;,n debido a bs inteñieñdones

· del Estado. En '1963·, un autor americano ha creído OPOrtuno desarrollar
No pretence:nos analizar co:1 detalle las múltiples c:.:.usas -:Je la deore-
de nuevo esta tesis ~ultra" liber-al en un libro dedicad; a la depresión de
sión. L~s est..:dios sobre este temn no Íaltan, pero los autores est2; a
les años treir1ta en los Estados Unidos (~.1. !'-:_. Rothbard, A:r..e:-:·can's Great
menudo e!l ei r::is completo desacuc:do . Nos conte;;ta::emos, ?ues, ccn
extraer del estudio· hi~tórico nrececiente les elem e:1tos me!)OS cc:1testables
Dc¡:ness:"on, Nueva Yc:-k, Van :0:ost:and, 1963). Para estos autores, la obra
Ce Ke"1)es, cue fue, sin em~aroo, en 1a é::>oca, Ja me¡·or receta contra el
ce }as c::J.US25 de :a Ce?:-esiÓn~ J lo .;::, ...

desempleo, continúa sienco una herejia. ¿Eabría bastado, pues, ccn dejar
Recordemos p:i:::Jeramente que ~ .., c. 0 "r~·. '1 ¡;~c.. e> E cu
>t'moos ,. :>e p:o ..:a<:. i .es r cf.
r ._ _: Es Ía más profuncia quel os gr;;n- c-ontinuar la depresión para que ésta hubiese sido más corta y menos
grave? Está permitido dud;;rlo al tener en cuenta las transfonnaciones
19. L. RoBBL"fS, La Grande J)é-;>Te:rion, p. 85. profundas del mundo capitalista entre · .finales del siglo XIX y 1930. Pero
:!0. Ronr.<s. op. cit .• p. 85. desde el punto· de vista estrictamente liberal no b costado mucho librarse
:!L CAUIIAIT:t, 07). cit.; p. 36.
1'1Ó
 196 RlSTOIUA DE LOS HECHOS ECONÓ!I'OCOS CO'-\~iPOR.ÁNEQS FLUcruACIONES ECONÓMICAS Y CRISIS MUNDIAL 197
del análisis Clusal de las .fluctuaciones. Est e análisis puede expresarse en fechas ce:ca de 3 millones de parados en Gran Bretaña. Parece que Xeynes
tres Ealabras: Mintervención del Estado". . _ _ dijo del informe May: "Es el documento más idiota que .haya tenido la
Desgraciadamente, los liber;;.les tie:Jen algunas tolerancias con respecto desgracia de leer".= La revolución keynesiana aún no había tenido lugar.
a los medios de acción presupuestarios y monetarios, a condición de que b) Los FACTORES COYID.Tr.:"R.u.ES.- Los fac tores coyunturales er~ par-
.se trate de restabl~er el "eauilib:io". Este Mrestablec'fmie::to" exiae :;iem- ticub.."':Dente desfavorables ya que el crac bolsista, cuya amplitud excep-
pre una moneea sa::a v un presupuest:) eot:.!libr:!do, ::.un a costa~ de una cional ya hemos descrito, era la causa primera de ahondamiento de la
elevaciÓ::l de Jos .i..;nDt:e~tCS )' de ¿na :ecu;c.iÓn Ce Jos =::.s:os pl!blicos en depresión. El hundimiento de] castillo de naioes, e:J. oc:Ubre de 1929 nro-
plena depresión ..~ pa.."'ir
ce noviembre cie 1929, el presTcierae Hoover de- vo~ las reaccic!1es en c:1ciena que dese:nboc~n todas elh:s e!1 Ja re,du'cci5n
cide reducir los I1puestcs y picie a las e:::?resas que no reduzcan )os sah- de! gasto nacional:· 1. 0 lzs·quieS~<J.s b:ZJca.-ias cond¡;ce:J. a ot:::¡s quiebras ;
rios y que ~~::Leng2.r.: SllS gs.stcs cie inve:sión. Xcyn~_s :lQ h~l¿ri_3_?-ociiC..Q -~-;¡m prometen a la vez la capaci¿_gp _de. ~I:éCifP y la confanz:! de 1~s ciepc-
~cl¡¡zr ¿e r:Je:c:- :n::-:e:--:-:. Lc5 :o!:se:e:cs econó:nicos v iGs dos -;J~rticics
J ' .- •
sitantes: :2.• se !avo:ece el dtest·~ar.ier::to de es ;-- 0:Detes y se p~:a]k;:n
PO J;cÍCC$ Se ..1ev2Jn'or::
-· u - ~~....
C0~'-o
...J~
t~ i'P< ~ ..l.-..·-- JV •io•
,-, fC¡,.¡-,D-"S
.... .. .)
c'p..,..,!.~-~-o< o..-ic;e~ ,._) eru'-
......... ~'-'~·~~- .... -·-.::_,
..__ ........ ... ~ .J. ....... .' ~05 :::=c:~.:::is:r;c;s Ce inversión; 2~" l2. Ds.f~ de p;;::c:os ~-· e:J p2-r:i::.;~.:: e.: ::l!:r 1

librio p:es~pue.s:::io cun t:J.nta tuerz~ c~:no Jos repur.l:cG.=Qs. _:.,__ pesa: ae Cirr!ie:1~to cie Jcs orecics ag;-Íco12.s red:.1ce ~! ~J:ie!" Ce cc~!:'r:: de ~c.s.-- ~:-o-·
la de~:esión, Jos eco:-~o:n:Stas lib~r.:.les co;;:ir;,_lar! tt:DtwGo L.-;iedo 2 ~z ~E:­ ri,,,....._
___ . o, _-.a_5 ,"~- \e:Joe.
· • ... d -. ;&:> ..... ~· ~'"'( ~':u"
c.- es :7L-·''·"'- ··~ 1 ... ...:. --,, c-o-c:
.os cu,,;?··-oo r~-o-C... rP
..... p-~~e. ,::, ...... ,... · ;:· · ~'- ·•
,,:-J -5-\ .:. . .a ~ J~

ción, .y m influ::nci::. e.:: cor:slcler;J.bl'e en el m~ndo de los :!egocios pr.:. ro. el tX:Jt:c~a::·:z.; 4.. \:n proceso c.c:.;:rn.:Jc.ti"':o (]:: :-!:'¿u:ci6~ de rJ 2 2-cth,:CBd ;:(
0

oce el Es taci c es:i si e~-;J:e equivocad o. :::~ lS.3~.

... - - -:::-c::~o
. ]ocseve!t n·J
?E.r::-1~~::~= i~se~s : :-~~ 2. ~: c::-:,odG:é2. ¡:::~:~:~~:ri~, p~es:o c:~e Ce:ja:;-:::. ".!~ t::-i'
cr - "' .... '~ .. -
,.e- ::JC\'acio DC:- :~s ·=-e~cc~c~::: :;:i~::-iC~ic:..s Ce :o: c07!~'J~iC~:--e~ ·· ¿·e Jo-:
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ClSC!Jrsc :JrOn1JU(::a c :- e:1 ¡,:oo;:J··,-:1: !3. ~~~e2a :2.:--!:::. ~$ ·._¡:-.::.. Le:~:>!Cü. .,
J ... '- .... ~ ... \,. a l ~ ... . ......... l ... ........ ¡_;. ·· - - ~ v r .. ·- f ~..; ... 1 - ¡ ~ =z [ ..
.... _ ... . ) · ' ' ' · ' "" -----

ir!te~::.~:a::Jl --y ~s :.::--.: c~~!:idP:-z.ciÓ:-1 i_~te:ic; ?;ré"!. ,jr:: :-,)!:1 =~cié~··. ~·:: v2.:d y ¿~ ct7:~ p~rtes so n !nc:.?a ces de h:: c ~: ..:::: :nbi:.~ J.as rr::>lJ~ ~..s si !! ~.::~
año ;:1:..:; -~~rd.r . ~-:) j-~ c(~-!~e=-~· :;ci';; .:!e Lc~2=-~s~ c~5~nd~ ~:-:~ ;iCt.l~:-~c2 ;:;C.i- ~n~~ it!n t e cerne é=:e, !JO e.s extr2.5o qt:e los g2.::·:c."::\ cie jnvcrs:6:; gfc.b a] :;~
calrr-Jent= ci;s~~l~Z Qe~'.Jues ~e ~:¡~e: \!f'v~h:::c.C' ·:;1 ci6~:t:-. ?:e:::e ~.L :~ ~:-:::­ :-t>¿·!:c::.:; h:!s:: e: 7:5 :t -:~ s~. . :-.;·.·e~ 3t :~·29; ~ .... }:;, re¿ ccciór. de IQ>~ 5.-.stcs
sec¡:e:Jr!:'l-~ .~e:.:. -:~_!:S ci::: :92S, e: :;e::s2.::-:!e;:t.: -;~c::6~icc ::;:.:ece ir::~O~f.!:-.te cie ';? ~~"ü..ZilO, C0 :1~ecue :1 c ! ' de: ] 2 l!~e::to de} pa:-o, :~::!3 a )oS !'ro:bt-·Ctcr~ !:
par2 ü::ve::t2: ri::i~:::1e~~e nuevn~ renH:Cics . ..ii::Jtes que c"".:J a! ;7ar 1~- evCÍt!-
~iÓI"'• , ;c;t.............
::.~ ~ '-~"'G,':)Ít"'
r~ }~~,.::~.~::¿;~t~S v;:'~;..::~~~·~.~ ~;~~,~v~~:.~~~·.:s <~ ~:} ~7JO~~.f_~~~ Su ~¡j~:·
dej.. _......, .;. . . . ......li_c: ~........
": P.T"l :-·-
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-- '"'01, P j n~
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ior sus mecanis:r; ns,_~a so1uci6n ::ac:l cc::.:üt~ e::; cie!':ir ot:c ~e~e {'jn=-::::~2.7 . . ' . .~ .
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íaire. ;.. falta de un pe::samientc c i en~i.Sco --o de De:15c.rr: !e:Jto ~ s~ca!- ir;,_,e:si6:-: G:~?2r:!. ei ::Je~a:1is:-:-:o c~I :-n¡:~~i?Iicz._~o~} 1Jtg&.tve •. que::. a~~::~Cc.
se busca refugio t: as- }z¡,s pcs!cicnes ciogm2.tlc:!s. L;s es~ct 'J !"2.S me~t~ie~ Jo. ~-e:Jdenci:¡ CeE~ci::)!;i.:;~:;,.
de las cl=.ses di:igentes no quieren · ret~O:locer el C:!mbio. Es ahor2. cuando ?e:-o estos f::.c~c~es .:oyunt~::.1~s nv son r~uev~os,~ Han ~r: -.,..~a ~o c on
ha:y que cita r a :\1ontcsquieu: "l"~ 11 n c:;. 3i:! cfc:1de t:.:-:t~ z.1os hombre:. cCJi <"' :li~ H ~1to: gr~do~ 2e inte~!idad e:: ]:ls ani etiores .recesion es . ~ v amplit1Jd
cuando se cz.mbian st:s cost'-lmbr~s: Sor:pre :~cier .sus costt: :nb;es es ~iemp:e t:s e.\·~e_ec:on~d ~1 cst2.r tc.o.rnF::!~~do~ por ~éct:,res -es-t:uctur~ ;,_ s t; ·.t ~lmente
t!!la. se~al de d es:J:ec!o." El :-e::2so de- lG. cie!lcia ccor;ó::1:cá ·.: el co~se~- r:uevo.: .
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I...Vt·--·J-- ..... e . .:.. -...l ; : .. . ~- - -.---e)· bos F/) WOF-::.S:L57F.ü~r.;~:--:-. H ~:n c s i:;sistido, desde ci comienzo_
sié:J, i::J~edii l2 ;:.Gc""JciC:1 Ce i:1 ~c!ític.1 ecc~Ór:1i-:2. C'Je- ::t:~ie·se sicl·o tft:- d el c2~ it :.:Jo, sc:,re 'jt. evclucié:1 Ce ~2s esé;-Lc.l/.,¡~s Ce }3. ec-or:o:nia. mün¿::J
se::..1J1e. J~demEs.. c ie :=t a ~ :nediC-as - t::les ~omo {;1 e-c ~Ü fb rio D... :-ésun... u~s t?._ri o ..... ~.- ~
,.._ ,,;:;:;. •. ~- ,... .... ?""1,...,_,..,...,;'1 , ........... or:,.. ....
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~ a~Jm",¡o
~ - · y ~; ..J.-~e ~ --~- ; ' T"¡ d e . ... __on om,c. '"'":-~ <;:~ """'.;
da c1ob:t1. Les Estad::is U:-~!cios no ncseve:;:n e! r:-:cnoooH o Ce r:stcs e;;-ores:
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Jo j,.., Pf"
-~·~::-J'-"''·3 -·- , .e arnpt .. co ,:-D-
: ' ...._ ' , ;..., •
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e::1 1S31 . el gobie::-10 b:;irtni co e:~=: u::~ CC)~isjÓ!1 p2:2. e~\t:d:e r "!~ si~l!a- :-1 ce~e ~e ::s c~'"C.'C·:-t::ci~::es G·:: c::.:;itz:e_s c u o ~~:~-.: e-r.t.:..!J :..r. . }_ ~ -ct~·r:--iz:::t es Co
ción de las Ena~=as n2clonalesJ:. El iillr;:-r::e de esta Cc:-;¡isión -11~mada ¡es cz~bics. >~"= ~e :c1c.::-:e~:e _.:_:~:-:-:a::i:. r.!;~ q~ :tt-¡a ~ ~-;c~22---;.~~:e ~~~:t :--.-:. :;.,

presupuesto pu· '1 '

ouco. L os roncos
' ' ce ' ayt: da
' a 1.os pa:2aos
' ' '
.
May Committee- ~íi."""na aue es indispe~sabl e eauiiibrar a tocia cos~a e!
ceoen estar t am-
. - s1r:o tG.::-~6ié·. \ o[.os 1-os !?ai~ es. Ce :!.. wé:-1c:1. c-:::~2-l v Cel Sur oue ha.bla"!l
5ido i::lur;dacic.~ je capitc.Íes anerica::Jos. ?;-i·;:¡cos de. estos ~ e¿i~s cie f:n;;::-
bién equilibrados, y se a conseja reducir las asignaciones de paro. El go- c:ación, estos :::1íses -dei:1:on ce co;r.n;-ar l:"~ ~ :ne~c:'.r:c:a_~ 2meic<1:::~s. Les
- ~ - ~ J.. ........ .._

bierno laborista p re tende db min uirlas, y es ~óio bajo la pm ión del Trade
Union Con,ress cuando vuelve . atrás en su decisión. Exi.sten por aquellas .,~ Ci t:~do por R. H ARReo,. Polic:¡ aeainr. In flct ion, Mac:nili:.n, 1958, p. 46.
o ( 'f}-- --·
 198 RlSTORll DE LOS HECHOS :E:CONÓMlCOS CON"ID1PORÁ.NEOS FLUCTUAOO!\"ES .ECONÓ:.UC.-1.5 Y CRlSIS l\IUNDIAL
199
Estados Unidos y 1os demás pa.ises índustiia}!~.d~sw.fnuf#ton SU$ comp~ s
e materiru _prrna.:., ·u;•')S preces ba¡aron • .ípdamentet· El .mecanismo ael CuADRO XV
multiplicador negativo interVino tamoién en las relaciones internacionales. Volumen de la producción y del comercio e-rterior
Este n;w'0,.:¡¡uep.~ ¡¡ cuml,11Thv ode freno entre-los intrrc-<11;1bios e~fe:io.-
--looo,;.;l " -- -- ~J~ ~~ ~"-r-··· . , -~·,
t:;;;;J - '"~' .•, ' • 1929 1932 1937
res y Jas producc:.or es nacwn:J~sll?_«: ··· Vto ,acenn.:ao.o ;;..pq;.:d~S~.nsecue.tl ~I
---
•.

!Je las transformad ones estnlcturales. sol:>re- Tá comp.eteJ\lce..:a. mte:naeion:al. Productos alimenticios:
Hemos señalado que el desarrollo industrial de los países occidentales Comercio mundial 100 59 93,5
había modinc2do la importancia relativa de los productos exportados. Cier- Producción munJi:ll lOO lOO lOS
tos sectores (productos químicos, bienes de equipo) vieron cómo crecían · - .\! aterias primas:
sus exportaciones, mi~ntras q:ue_o_t¡.Qs_Jtex_ti~r.bónl.....Yifr.QD_ desap:>r~'­ Comercio mundial lOO 81,5 lOS
ccr sus salidas tndicionales al exterioL Jc:nto al ?:?.rO co~-ur.~u~;;:1 ~p:;recíó -P~ÓdÜcc!ón mu:Jdi:~l lOO 7-4 116
un p·aro estrucf'"ur:J.l result::do de es~::.s ::::.nsforma~cioñes'! Prodx:osma":Jfacturados:
· L:1s •meci)G:?:s protecc.ioni,St'::.s (aumento de los derechos arancelarios, res- Comercio mundial 100 59,5 S7
ticciones cua:1titativas) ac.eieraron !'i cal da del comercio extefo:. S! c ada Producción mundial . lOO 70 120
-;s .n
p ... ;· te:1.,"'
•• ""' ..--.:t::JO:.:"'L s.,r; ><u- . o.~
Q · .,.... -
.,.,. ..t..'":J¡.JO
""' ..... _
•.ar no s.e pllt
: , ,...., &> .......... · llp · ...... ....,.....;~
....,e ~- ~~"- ... ~, oue ,
-~ .lf
1....
·" Fuente: :'.. L¡;wu. Economic Suro~'J. 1919·1939, Londres, :\11.:>
A, - -. L~ . ... ·<* ... . ¡.;;:¡ "'-"• and t.'nwin. 1950. p. 5S.
pzrá}!s;s de ics b~ ~ca;7lbJcs.. Las polític:1.s de beggar rr:y ;-.eighbour (arru:-
r.a.r al veciDo) íueron ampllame:1:e adopt:1das por un gran número de púses. :7l~¿ rC.á ~o cue c5e-rictt:~\!~1 ~~_.~ CC"!1 Ci ~':!~d6~...¿nii6:ñ iE~~· \': cue se Ges::.rro·
Es signiñc:;.tivo ve:: que Gran .Bretaña y los países de ia Co::Jr:Jcnwealtn -j-1~ ...-:tr.._...; e-' ~;,.....,':: ' t"'; ........ ~ · ~ , ·~ ·- ... ~ .. ~ . . e:: ·· ., _n:~ ; -- ~·~; ~,..~~~- . . . . ~ ·().
. • ..IG. ...... c-.. l-::lCL .... -L:~:nc?¡l[ . . ~ !] ,.,e ._C2Cvj¡ f.J.e -· ... e._.,~ )_. . . ~-e- . . ? . ex. rr:-. :i 2.J ..• e no !""'Q~~ L"-" LE: ·~ ~.
l;...,¡.p
L

:c.l. IG. u:;r dr:.:-e: aéién' Ce""t'J cs c~:-:ej~s -.: !.:!~. en.tentes uroJ-e-SiGn:~.aie.s e:e,2n s.i~:..;:l­
consig.,¡ieron --en ?arte- frenar la depresión fomentando s:.:s interc:unbios
::JOr el siste;:¡;;. ce ia Moreferencia imperu.l'".
conet'·~~-::..si monopolis_::.ic::.s. Los m;c::.nismcs reeq.uilibrado:-es jueg:m c:1da
... El hundimie::to d~l sistema monetario internacior.;;.l --cue veremos en
vez menos a la baja, pe:o siempre al ;:;lza. Los ajustes serán ?ues más lar-
el siguie.:1te título -tampoco fue favo::able al come:cio e:;:terior~E! a:aan- go:.; y mis difíciles.
óono del goid. e::.du;':'l{,e Sfcnda-:c1 representa ur.a moor.B,ctc!~n- ~~I. q,e.
es~ch!r:iiTq ue~¡-aJe c ~a,:J. ~Ja ~ ins7i!uciones mon etarias-y a· ]os cieciio~ de. pago ., S::ccxó:-~ IV
': <;' ~- ¡ · ..... .. 1 l 1, . ' . . . e.~ l
mte:-::;::.c:c •. a.~ . UeSCe e; r:JOrne::ato S l}.._q l}~ Ja mJ.:q:-;_19_e z :n~e:::;-;ac~ O!].q;'! -y .. ... .... .....
, . ,¡,.J:l\~t,.:;.:J! :lf"'J .• , ... ,.,.. - ~ ,._Tf""l",... •'
aumentan::;- s ¡<..t.:..~.,_.ü.J;~~
:". vC';. amena::a
.
_ C"''>/Ja ·•:_n_·_ r;a_ ;:¡c:c._ c:c_ n~ .oe .os_
.T--~f.1..~.;" -·-? ' '""'"'-'.Y...,., ,,.,U[,._~~~*'~!.¡:(. - ~·
1. f'P"tj'"?- . - , _,. .. . •
5't LAS POLlTICAS ECO:\ó;\liCAS NACION.4..LES
~c m=ror':1et.idaT~"l~ e-~ ,- cc¡;- $e-étú~!i"C!2 ~~t.= :l~Oíéri~'. Jat a:c ti yi'Ca9. Y LA DEPRESióN
,_ ._.,¿ •!1" ""' __ ,,
.. u .;.o,;_;,.;_,¡t,¡¡¡I<JII(ZJ' ~·- ~· lj¡l ~ /'
• u-
~Y.2'ifo'Eal~
• •
on , _ i en~á nrn :'lhac· • .,, ~:?.r· exo or. .Jc:ién.
:1. J:!':;:.... • ;.1!'41~·. r-~:~.f\:..:¡Lil ~ -....:;..... :..~o~ ...,_,¡;.-.:¡ ' -~
w..
;:,.;.;, ..,s:..s:e;.¡a;" _J._··cdb
ii _ etario
... ~ !_i.:íl......~- ..~~,.,..- •:_"':_ .. ''V
.. Ü na vez anali~ad?.s las causas de la cns1s y de la depresión expondre-
'~ n- I?'J";n.r•"' na¿ o·, ·~ ar ~ ·e-·< ¡ mos, para terminar, las caracteristic:1s esenciales de las polític:1s naciona-
~~~ ~ ""' C!'-·· = · ~~ .t -
.. 0.4

,J:r:cu~ Loncres perthp su les seguidas en algunos países entre lS30 y ~938. Los Estados Unidos ;r
:;-;: ~-er; Loi'"4e~ / N:uev;t' Yt:l k. de_..r:;~"1f.'j~. -Ja l uvo cOnsecuencias pern1- . Gran Bretaña recurrirán rápidamente a la devnluación y al empleo de
ciósas ¡;"T'a !2 estabi1idad internacionaL EJ..~,r c:;so :e go?d c:zc.,;á;rge . ~a...,,. diversos procedirnie:;tos pa:a activar · la economía que se verán m:i.s o
- ~ J..J:.s q. la.ve.z t;~.x~s:u!~zdo , ce' es; e ·conE!r:~c.; que -re.Oeja ia;:-evoiuC:on es- .menos . coron;;.dos por el éxito. Francia _y_Aiep1~nia,_p~_rrna_:¡_eciendo fieles
tructural, v ::. ~ ~-:- :; :,- 1..P , 92S,. Tras haber sido una consecuencia de la al patrón oro, Devar:ín a cabo en primer lugar una política de cre·flación
cri~is de I929 (no e~ has1a ~~pñembre de 1931 cuando Gran Ereta;)a aban- con vistas a restablecer el eguüib;io. El fracaso de Lava] conducirá hasta
._, \ .. . ' .., . ..
d o.na.. e1 ::Ja;;Cll. oro¡, e ..• ~:Jc;,,e.,ta ·.el <~ste:na r:¡o.,e Jo .n,· ·el Frente Pcpular; ]as consecuencias· sociales de 1:1 deBación ale:n:J.n:J. ayu-
'_;.f:./1;¡~ C2'...:~2.~¿e r.'~,l~c--.;Ca~·e:JQr c .-~ La__;e:..:e~: .ón: darán a Hitler a ocupar el pode:.

en los Estados Unidos

~
::> flly--"""""";".:,...:,:w,.,

' las nu evas Có_tructL..

siglo xrx. desaparecen :1f m"ismo ti ~rnoo
mecan.fsr.10S del •7JCrC'300. ~ [-'S ¡if' • · r
_.nes-~ estructurales de los rnerC'.1dos r--~~--··---"
-·--~.,..._._

200 BISTORL-\ DE LOS HECHOS EC0NÓMICOS COMn:MPORÁJ.o'EOS
Señalemos que este New Deal no es una forma de socialismo ni un
intento de planificación. Tiene ·como ..finalidad primera la de salv;n- el sis-
. tema_ capitalista. El New Dea! es, sin efl'lbargo, ún reformismo en Ja .m edida
en que pone en acción, ··por Vt!Zt primera en los Estados Unidbs., un conjun-
to importante de medidas de intervención gubernamenta.l en el terreno de
la economía. Para ello, el Presidente se rodea de un b:-aint tr..LS't compuesto
por una mayoría de unive:-sit:uios.
El prime:- objetivo es la -reBación". Hay que lanzar Jos pretios a] al~,
devolver b con.5anza a los inversores, distribuir poder de compra a los
consumidores. No es posible enumerar todas las medidas·adoptadas: Vamos·
a citar al!!tlnas de ella.~:
Primeramente en el camoo del di..Jero y del crédito:
-
1
el 9 de marzo de 1933 (The Emergency Banking Act) se pr-ohíbe el :1te·
soramiento v las ex;:JOrtaciones de oro;
,
:- el 12 de m;vo ~ e f933 (Tl:e .-if:riwltural A.di~mer.t .-ic:) ca ::.J. .P resi-
,. - l
' t e una se;-¡e
oen . de. poae~es:
, • 1 .,.., 'd d ,. , 'b
.!.." e . .t'resJ e:1te pue e pemr a JOS oancos
de la Reserva Federal el :lu::-te;¡tq de Jos c'réditos hasta los 3.000 millo-
nes de dólares v el aumento de, la emisión de bille~cs, sin cont.:-::pa:rtida
en oro, t:~mbié~ hasta los 3.000 millones; 2. 0 el P:-esidente: pued~ deva-
luar el dól~r hasta el 50~ de su valor oro; 3. 0 Puecle autor.z-ar la acuña-
ción de monedas de plata en cantidades ilünitadas. El Piesid~nte re-
cibe así el poder de crear tanta ~indación .. como deste. · Esta política agrícola resdtó, pues, muy. cara, sin que por ello se alcan-
Utilizando ~-oJS poderes, el Presidente anuncia el 22 de octubr.e que
la Tesorería comprará el oro· no )'a·· a 20,67 S la onza sino a 31,35 S. El
16 de enero de 19:>4 este precio .se e!eva a 34,3:5 S. Esta deva]ua·c!ón del
doTar tiene como finalidad la de fornent,zr las e:-;porbciones y de hace:
subir los precios interiores. De todos modos, los precios.'!lo aement<:rán
propo:cionalrrien_te a la deva.lua-ción del dólar.
- el 16 de junio de· 1933 la Bar..king Act pretende reme8.iar algunas defi-
ciencias ~t:"ucturales del si.ste:T.a ba:1cario americano· y proteger a los
deposit;:;.ntes medía:lte b . c~ezción de un seguro sobre los depósitos
banc:uios _(F~df:ral Deposii .. Ir.surar.ce.. CoryOT~...ion)--Las demás me-
did:!s tom2cias en est:1 BanJó:g .?.ct modiSc:?.n ciertas prácticas b<:nca-
rias con el En de iopedir la dj stribu.c !ón de créditos que puciies,e:::: ser-
vir ?ara fr:anc:ar la especúl.aGi órr en ]z Bolsa. Es el esfuerzo de refor:üla
y de consolidación más serio realizado d'esde la fundación del Federal
Rese;-.:e System e:1 1913. De l93~ a l936 se adoptan toda t;D:l serie de
nuevas medicas -.:;c.ra com">)let::r esta boortante .refo::na de la estruc-
tura bancaT.a v 5..oanciera .de los Estados· Unidos. Los abusos extraer·
dinarios que o~rmida el libe;;.dis;.o anárauico de la organiz.1ción ban-
caria am;rica;a fue~on responsables, a 1~ largo del siglo ::rr;: y hast::J
1929, de numerosos pánicos. Era hor~ de ren:ediarlo.
D que esta ley no era objeto de una 2plicación muy estricta.
t'-lr
.;.
n.UCTOACIO:-n;$ ECONÓMICAS Y Cl\ISIS MUNI>lAL 201
En el te;¡eno agrfcola: el gobierno Roover crea, a partir de 1929, el
Federal Farm Relicf Board, organismo de sostenimiento de los precios agr:í--
colas, encargado de comprar y de almacenar los productos agrícolas con
el .fin de reducir su of.erta en el ·mercado.
A esta política de almacenamiento, Roosevelt añade una política de
limitación de las ccsecb:1s. La A.gricultural Adfustment A.ct ~omo su nom-
bre indica- no podía contener más que medidas monetarias. El gobierno
inde:::nniz.::.rá a Jos campesinos que redu:z.can h 'Supe:Dcie cultivada. En ene·
ro de 1935, la Corte Suprema declara que esta medida es anticonstitucio-
nal. Con el Bn de salvar la dificultad el gobierno pagará indemnizaciOñes ·
no ya por ].,. disminución de la superficie sembrada, _sino por dejar una
parte del sueio en barb~ho o por cultivar leg¡¡minosas que mejoren la
calidad del sueio. De 1932 a 1939la población activa agr.ícola disminuye en
un 7 ~ v las superficies cultivadas de trigo, maíz, algodón v tabaco dismi-
nuyen ~n un 2.0 %. U :1a consecue:1cia inesperada de J; políti~a u maltusiana"
de limitación de las cosechas es el aumento en un 22 ~ en la _productivi-
dad por obre:o ·agrícola entre 1932 y 1939. Por esta razón, la producción
ag:-ícola c:-ece e:1 un ll% durante el ;:;::ismo periodo y no pueden r·eciucírse
los exce-cie:1ct es. :inaimente, el go'oie:;no 5ja u:1os ;necios mi.·1i.;-:1os aue. colo-
can ei nivel de ios n:ecios amen"c-1nos por e:1cim~ de los cur-sos m~ndiales.
.
?ara aue las e:::>o:-t.aciones no se vean -excesiv:¡,mente f.r.e.n adas, el gobierno
las subvencio:-:a.
- .
~
za.sen import,<:ntes resultados, salvo e::J lo referente a la defensa del poder
de compra de Jos agricultores.
;z
En :erTer-..D ír.d.ustr.al, la Nationcl I~rial Recove"J Act ~- I. R. A.)
de )5 de junio de 1933 introduce una serie de medidas c~si revolucionarias.
El presidente Rooseveit declar;¡, en el momento de fumar este texto, que
pretende .con él
~asegu..-ar U."l.be:JeÍ:cio razot:able a b. industria, l!:lOS salzrios que permit:m vivir y
la eliz:ililacióo de les métodos y de las prádc:l.S de piratda que, no sólo socava:o::1 les
r.egocios h~:a~os; siDo c¡ue. ~:p~i¿o .J2erjucicaron.a Jos obreros··.
La N. I. R. A. b::1.;e como .6.na1dzd orincioal reactivar la actividad eco-
nóp:lica evita:;co la so~reproC.ucción y -o"::>lig~ndo a las e::Dpresas 3. aceptar
ciertas reglas .._ ce! ;'ueuo e prou:.:!S
.. de UD ·récocime:n comoet, .. itivo. El .gobierno._
guifre cc::ses~:.: 1.1:1 L?..u:ne~to Ce los sé..!c:-i-c s.., t:::a re2ucciÓ:!J de lc.s ~JOr2s
"'
ce :. ....... , . . .¡ , ,.,.... ¡ .... ~ ~ -- . . . ; ·r~ ..;t 1 '~ T 'P '- ... , • -=- -1 crnb:er-
'-"O";o; -·'a . .:.~ ce .r-e~.cs ..~ .... ~m--, .2 · '· -· "'· .~ . .:LllCuLa .,. 0 ~ ' •
no- a nnanCJar ~ · oo:2s ' pu.'bli.·cas por u.:J vaJo:
' · ·
::;:¡;:_yx:no d e .;." ..:J"00 m:....,or:es
·n de
d~re~ · ·
La N. I. R. A. vue!ve la espalda a Jos principios de las leyes antitrust
que tenían por objeto salvaguardar la compete:1c!a m?s libre y más viva.
Se quiere, pues, postergar la Shemwn .-'!.ct. Esto es. tanto más fácil cuanto
.
 FLUCTUAOON.ES ECO;-.;Ó:.UCAS Y CRISIS -:.sUNDIAL 203
202 HISTORIA. DE: L.OS HECHOS ECONÓMICOS COI\'TOIPORÁ:-;EOS

. !-a puesta en práctica de esta nue~a legislación consiste en establecer portar una dosis tan elevada dé intervención. Sin embargo, la Corte Su-
~nos .. códigos'" en cada industria. Estos códigos los preparan unas comi- prema aprobó ~a T. V.~· ~oosevelt ~idió a~ Congreso, en 1937, ~a creación
s1ones .en las ~u~. participan los representantes de las empresas, del gobier- de ~t;os org~n~mos pubhcos .del mssm~ tipo con d fin de me}?r:u- la si-
no. Y ae los smwcatos obreros. Estos últimos, sin embargo, no participan tuac1on econom1c~ de determmadas re~ones. Propuso la creac10n de seis
m~ que en el caso de que se trate de sectores concentrados en los que pero, no obtu.v~ mnguno. , . . .
erutan empresas muy grandes. Se van a elaborar más de 600 códiuos, to- No son fac!les de memr las consecuenc!as de esta vasta pohtica inno-
manc.1 a Yeces la apariencia de convenios colectivos :~cardados en~e sin- vadera que fue el New Deal. No faltaron las criticas del lado de los f:!ná-
dicat~s patron~es y obreros. La; principales reglas inscritas en estos códigos tices de la libr~ e~presa que vieron .s.iempre en la acción d7J Estado ~na
..zreven la fi¡acwn de ?recios m 1::llmos 0 incluso la e~minación purea y sím- causa de ah~naarmen:o de ];,¡. depreswn. Al margen de las aisputas pura-
pie deTaeompetenc:::r en cuanto ~ a Jos preciOs; la ·sé:'n:rrra de traba jo es> mente doctnnalcs la mfluenc1a del New DeaL debe-..c.onside.r.:use _en fnn-
generaJ::ne;¡te d_e ~O horas. y se .=: j:c.:; unos s:f]a)"105 rr:i~l!7)0S. ci~n de 12 recuperación económica ;· del alcance social de las medid:J.s
Losn c?nsumJdores criticarán la elaboración de estos códigos que no tie- aaoptadas. . . ,
¡:¡en sunclentemente en cuenta sus intereses va que no conducen más oue Realmente, ¡,:no puede sent1rse decepc10nado por la poca magnitua
al alza de pre~os . Los sindicatos obreros Ío~ulan las mismas críticas. "' de los resultados obtenidos entre 1933 y 1939, ya que, a pesar de la recu -
E? mayo de l935. la Corte Suprema declara que la .:\.l. R..:.... es ::kDU- ?_eración, el paro no seria total:nente eli::ninado y la im·e::sion per:nanece -
cor.s~lt<.lc:ona1. :'i.nte las c::iticas, ?"ro tc;mbién al descubrí: jos inco;JYenien- na e:--traordina_riame nte débiJ ?ar:J. disr:1inuir todavía en ca~i la mit:!d ent;-e
'"'S e·e es•nC" co'e!.. .:gos
: . ··
:es::r1cnvos ' ·
v maltu.slanos el Eob 1· emo ;¡orcvecha 1~ , Q"l""' • -1 9""'
,!...,.Jt ) ~u e . .-!
'C", \ n ' ~' . · , 'tr
. GM..::t :....-cat ::o p~co, pues, :ec.ct~v:.:- ;a ,Yr\ ctBIO:l c:-:v2c1,
' · ..
•···a1c ' . .. . . . .
h. -J .....
.~ ~
..JeC!Slon e .a orte Su-;::rem.:; cara ve] .. e~;; un·.; ?o ';•'; ~~ ·n·;····s· ' p··• í ~ e mcm5o cab~ censar oue ocao cesalentarla. La oposicié" ce] mundc de
¿ · 10"C: ~i --· "" ! -;Á .... ~- . , • • ~· ~. l.L~\..- al ,;;; .. ~ •.'"· .."\ ... <..~~ "·• l e ,..; ... f,.. 1:.._.• ¿"" P h ·.,· ' 1: · ·
e _. . ..,L ~..:& ;_..J .. esJLFnte .:.\cese .-c 1: e~l~e:-e::: ce::n¡t;\'a~e:;te s:..: ~. ~Oi:tlca _ so~ .. e ~o- negc\... .. os " .-..1 po.~t.lCa e J.looseveH permh1r1a ex?¡~c~r --d1cen C!ertcs
ios prec!cs· de mcooooliu que .s·e C'onside,:tp~ ..~0;_ 0 U""' ~ d'~ la~--~.:~~·s·"'·~·~~ r~¡., autores-- la descor: ..q::.nz:, v ;>~ede aue también la volunt:J.2 de ob!;tacu-
rc .... c.-· - .... , . . ....... -'"": . .. - .,._, ' ·: ~ . , ;. ..oJ~ \..,;J~ ..... - 1~~ ... ,. ¡., . . . ··-- ,' " .... 1 ......... ,, ., . .. ,
·---~!0 .. ce ,ts.e .-nc. Se encarga a una comJswn que acra una investiuacién ··-""' ~ .ac ... Jo., gc.oern..,me:Jt,d. La :n-.e,swn puohca poc:a c;:;c;!mente, a
.... "'o("r .

sobre ula concentración de poder econórnicon. Esta comisiÓ~l· oubli~a un esc:da de un país como los Est:1dos Unidos:: en un ::n:~rco .:ede:a!, comper.·
informe en el que se demuestra que el Sew DecZ favprecié> Ta c"onstitudón sar la caída extraordinaria de la inversión privad.a... L ?;cfc::-JcJciad d.e la
!• . ' ' • . , • ' '1'_ ~
de ::nanCDOilOS. - cc;::¡res;o:1 era c!e~;:¡s;;¡oo R"2ntJe para c;ue una u'ótÍti-c3 bas zc a ~ en 1 cl dé5c:t
5
. ~~a ~n realización industrial del NeW. Deal es el plan hidroeléctrico ·7~ei _?resup~_:,sto ,-p~-die6~ 'ceb.aorJ~.,.~g~ l:Ht",J:e~ es ciedo-::q·~-el ccnju~lo
del nlle ue Tennessee. Durante la g-uerra oe 191~-1918, el uobier:Jo fede- l-"e Jas :-ne9_Joas ~Goptá:c.as ccot;;ouw. :1 a'llmen tar la dem:;rrca global o :~
ral había comtruicio, en uMuscle Hoals" junto al río Tennes~ee, dos fábri- fre:ur su caída . Si el gasto público no hubiese sustituido al gasto pi-ivado,
r.as de explosivos. Para proporcionar la energía eléctrica netesaria se había Í a depresión hubie¡S e sido todavía m~ grave. No ha/ gue olvidar fin:J.i·
construido ur:a presa. En 1925 termina la construcció:1 de ia ~resa reprc- mente que el ·se-.JJ Deal representa e:1 la h ~sto:-::1 ce! 2esár.dlc caoit:;.hsta
•., e' • .• ' bl. ' t' ' . ,.. ,J.•,~··-;. ~ ! · <M~·. ·~ ., ' . ' · ·,
Sen• -~n o una ¡~vers1on pu Jea ae 145 millones de dólares. ¿Había que ,;:;. :rmmera g:an:.Ue:>.?er}e:1c:a oe!.i' ¡;:¡~er-encJ0)1 esto.t;;¡ ::C'J:lnoo a ,a ,ez
vencer .este equ¡po. a emp:-esas privadas o, por el contrario, convenía que la :obre l2 co;tu:1tura y sobre las e~t::-ucturas. Sin embargo, el método utiliza-
-e:npresa p~Ijr.aQ_eci=.~~acionaliz.a.da? Roosevelt . había hecho sabe; oue do be empirico y las autoridades ;¡ctuaon por tanteo. ?"-Jo existió un plan
estaba en favor del control guberna~ental." En mavo de 1933 el M-dele ·preconcebidv.
!f oal~-Ter..r-:ssee Valle y Deu;lopment .4ct crea un -consejo de' tres mi em- ~~-:_:l..__~er.en 0i:~I;''Ti <;·¿·¿.~'ón<lcelxc~ :.!J Dea1 ft~ e "bé';'t§é1~2~'por1~s~;r..,<..,
oros ll:unac~ Te;.;:.es:;ee Val!.ey At-:thority, cuya función es la de adminis- humf-"it~ria La'< aY:!.fda a los pa:aocS', cefe:¡c!endo el pode: de c.om?:-2., DO
'"'• .r,<. "1..-cer
t--.- "''" e ·~
,u:JcJ-..r.ar ,¡;_.s racnc:~s
1 "' • •
nac:ona 1es ccl
' vaJ'1 e d el Tennessee. Se -· •P 'e E.n
·!' ._._e : o concn:JuJr
•· ., · :r.·J ma:-:,.cm:menra
• · • • < ce
' Á1a. o:ctlV
< Ju ~ O:TI,lC:t.
· ...;.o:c;o• ~'Cvñ ' • L os
precisa suc esta gestién cebe realizarse e!"l inte:és de Ja ciefer.sa nacional, objetivos sociales y econó:nícos .sc!l pues ::¡e:fectarr:ente compatibles e:~
. d d .. n , , , - - l - l
Ce 1a agncua-.;r~ y a.e Ja :::1 ·ust::ia, mejorando ia nayegación sobre ei Te:1- u:-:a ep!es;on . ::_esa e el mes ce m::. yo ce 1933 a EmE:gc:-:cy Re ief A e~
•• 1 . ,, • ,

nessee y regularu:lnco su curso y el del ?vfisisioi. La T.v. A. está facultada crea la r ea.eral .t:..iT'.ergency nelief Adminis~;-ation dotada con 500 miilones
par~ emprender :.:na serie de grandes tr:~bajo~. Construir fábricas, presas, de dólares para la ayuda a los parados. La N. I. R.:\. organiza ¡y.>sterior-
reali.zar trabajos de irrigación, de repoblación, etc. La T. V. A. es pues, a mente la Public Works Administration, q~ e_gast:1rá, hasta su desaparición
fin de cuentas, un gran progr~ma de trabajos públicos. Este provecto -uno ~n ,..,.:;t13.(X)() millones de dólares con el ·=' "-- ;ec u ~ .. -.; ,e e •rab;¡. J..C e
de los más importantes del New Deal-- ha sido objeto de nu~erosos ata- ·a ob,ras punlJcas. En 1938, la P. W. A., consígue ernp Tear a 3.800.000
ques. La fibra liberal del mundo de los negocios americano no podía so- parados, o sea al tercio de los parados de aquel año. La P. W. A. hizo
t.So

204 HISTORIA DE LOS HECHOS ECO:SÓ.MICOS CO!\"''Da>ORÁm:OS
construir JI?<? 000 edificios públicos, más de un millón de lálómetros de
~eteras, 77.000 puentes, 285 aeropuertos, etc. La política econórruca del
New Deal constituyó una gran innovación en la gestión del capitalismo
llegado a su madurez. Jamás la innovación pública babia ayudado tanto
a la innovación privada: se entraba en el capitalismo del siglo :cr, el de
fa: .. cre!lciÓn colectiva ...
B) La política económica del Reino Unido
Si los Estados yni~~-~ex:_~recer su influencia mundial, el Reino Unido
Sl_gue una ev~luc1on in:ver~a y p ie: de terreno, esp:~i~7nte,' como hemos
vtsto, en los mterc::mbws mterm.clOnales. La partJclpacJon a e las exporta-
ciones en la producción nacional pasa del 33 ~ en 1907 al 27 ~ en 1924 y al
15$ en 1938. Una pr:.rte del desempl eo en Inglaterra tiene causas estruc-
turales y no podri se:- reabsorbido a corto p.lato.
El gobie;no d ec iD e ayudar a las regiones más afe.ctadas en _la Develop-
ment and Impro::emcnt Act de 1934: bs minas de carbón del sur de Gales,
Durham y el sudoeste de Escocia. En una situación pkrecida se baila la
industria "textil de! L:mcashire y ciertos astilleros. La; regiones afectadas
tienen una población activa en paro que oscila de un 30 a un 60.~ del total,
mientras gue estas proporcione:; r:o son más que del 5 al S~ en el resto
del país. El ?Ylinisterio del Trabaja alienta y ayuda el desplazamiento y la
redistribución de la mano de obra. Cerca de 200.000 trabajadores se ins-
talan en la región de Londres y en el sudeste de Inglaterra, donde el des-
empleo es múcho menor. Los parados que. permanecen .en· sus---hogares
re:iben una ayuda del gobierno. ~ En el_ ?la~o internacional, esta baja de! 10 ~ tiene poco peso frente a la
A partir de 1937, bs empresas que va.n a instalarse en estas regiones
empobrecidas rec}ben una ayuda financiera del Estado. f1 gobierno desa-
rrolla el siste:-na de los T radirig S lates, que pemu te a las empresas a1qui-
lar al Estado terrenos y edificios destinados ac convertirse en fábricas. La
infrae.structura, d emore ca.r a, está de es te modo, en las· regiones más afee-
tadas, a disposició:J de b s emn;esas.
-~or l9.q~e se refiere a la a;ción coyuntura!, el p~..!l~pal Í?.~"!l~_nto_!S • . c:-pi~ale~_y _E:..:n2:. ~cue":aos . bilat~:aJes.:._Graciz..s. á--estos ac'u~rdps, .Ale'!;D_ai!fa
una política monetaria qúe mantiene baios Jos tipos de interés con el fin
de facilitar la ilwersión. !'-,' o bas ta co!:l ou e- el crédito sea ba:ato pa.-a que
Jos emores-a.T"jcs r ecu rran a él Hac e falt~ a dem ás qu,e erista.n ocasiones de
inw:si6n v oue ha va co::Jn2nz:::.~ :JOr parte de lo~ inversores q u e se arríes-
ga il. Es ~ob ~ e tocio la const::-ucc!ó-:1 i.Lmobiliaria la ~u e constituye el factor
1 .. .. ,1.. ..... ....
ce
;:;.is i:-np o:-fa:s:e }j~::ecupe:ac!Ón ecO:JÓ:::-Jica b.gJesa perQ res.ul.ta dificil _ ;·ir ~e 19~, d el:ruerzo de re2.::ne~ y Ja. moviiizacÍÓ:J' de ]a economÍa na.do-
anreciar cuil :;uco b 'ber s:do !a' i:1.J.uencia de la p olí tica de c:édito.
~ A nivel intem acion:d, el gobie:-no britá:Jico inte,nt~á alentar Jos ínter-
cambios ent:e los ~:dses d"e ]a~ Ccr::-.mcnwealth mediante ia "preferencia i:11- -~
p erial" y j 05 acue::ci os cie présta:::1os condiciona dos. w devaluación de la
libra en sep ti embre de 1931 DO es una medida comparable a la devaluación
• ·1 S'f
:F'l.UCTUACIONl:S :ECONÓMIC..I..S Y CJUSlS MUNDIAL 205
del dólar deliberadamente decidida por el gobierno americano con E.} fin
de aumentar los p~ecios _interiores y favorecer 1~ ~o~ciones. Veremos
en el título siguiente ded.lca.do al gold standard y al goi.d e:change standard
que la devolución le fue impuesta a Gran Bretaña wdesde el exterior". Las
quiebras de les deudores alemanes y las salidas de oro cerraban a Londres
cualquier otra salida.
C) La política econéir.i.a de Alemania
T~as e.s t:•.~:~aiua:_ión_ <!_~ _ la libra de efectos beneficiosos para el co-
merc1o b~t·am~~.' :~Iemama pe~an ~ce entr: los pa~es del bloq,ue-oro q ue
. se han m,ntemao neles a los t1pos a e camb10 estables. Frente a ·¡a baia de
los precios mundiales no le ·q ueda más que una solución pa.r a cons~~
el equilibrio: la hja de los precios interiores, se decir, la deflación. Incluso
antes de la depreciación de la libra, .Alem.ania instaura el con trol de los
c~mbios en ju}~o de lS31_ ~~n el, 0:1 d~ frenar e! éxodo de capitales. En di-
c1embre de 1::,..,1, se dec¡ce la oe.S:;.cion: el gobierno dec:eta aue los sala-
rios deben bajar al nivel de 1927, es decir, de un 10 a un 15 ~. Todos los
~emás pr~~ios deben,,i~almente, s~r reducidos en un 10~. En un periodo
ce depres10n una pohbca de este tipo es e."':traordi'lariarnente peligrosa va
qu~ aumenta el riesgo de acentuar la tendencia ~ ma:1tenerse a la exp~c-
tativa de los consumidores e inversqres y siembra el descontento entre las
masas populares. Es bien sabido que se acepta m::.S fáciimente una ba;a
del salario real a raíz de un alza de precios que una baja del salario no~-
na!, aunque esta baja deba aumenrr el poder de compra;-- ..... ·
devaluac~oo ael 30 ~ de la_libra. Los precios británicos tienen pues un 20 ~
de ve~ta¡a sobre los P.r·ecJO: alemanes, en términos de divisas c:tranjeras.
En 1934: las exportac:ones mglesas representan el íO ~ de su volumen de
19?9, rruent:ras 9ue las &pOrtaciones alemanas DO alcanzan más que la
rrutad de su volumen en 1929. Para absorber e.] desequilibrio exterior el
gobierno · alemá::r exig.e licerrcias de importación, controla las salidas de
puece exp!otar a n~ci o~ ~s vecinas rn.á s ,.déb i.les, antes de invadirlas~
. El gob1emo n221 ap nea, a part:U: 'de enero de 19;3.3, una política de re-
nación Y de lucha contra el p aro. E::Jrre ene:o de 1933 y diciembre de 1934,
el número de parados pasa de 6 millones a 2,5· millor::es. La ayuda del
·~ 1 b t. '
¡:.stad q a .as ernp¡.esas. · a}o "o.-::na tíe st: 'S•,r e::~ dones, es consid erable. A par-
...
nal con VlStzs a. la gue::::a comple:ttn los efectos. de la pol·í tica ce reac·
l:ivación. ·
Si~ e¡;¡barg~;··t:~a \'ez .a.lc3.ZJ.Zado el niv.el de ple:1o e:-npleo, se impone la
elec~J,on eDtre _can_?nes o r:;_a.."lLequilJa ". El bloqueo de. los sala."ios, la su·
presJOD de los smdicatos o!:)reros Y· ei racionamie::Jto permiten a la Alema·
 206 . HISTORIA DE LOS HECHOS .ECO!iÓMlCOS CONTD1PORÁSEOS
nia hitleriana orientar los recursos hacia la construcción de bienes de des-
trucción.
La hiperinfl.:;.=:ión de 1923 fue una de las causas de la política deflacio-
nista de 1931-1932. Las ~llsecue.neias sotriale-s d.e esta deflación crearon
b s cond:ciones favorobles al advenimiento del nacismo. Nunca una mala
política t'COnómica habr:í. costado tan cara al mundo entero.
D) L:a política económica de Francia
F'r:al;lci:J. fue alcan z:a cla de una manera relativamente débil por la c:isis
·de-1§29. ~o es hasta después de la devaluación deJ a libra cue;r. é o lo~ ;¡re-
cios íra;oceses l:esulta:n :e1:itívamente demasiado aTtos. Devc.i:.w.r o ci;ila-
cion'ar, éstas son las dos alternativas. ? 1ef :11 p c.t:-Ór> óro v a los tip.~s d e
c:ll:'lbm .Ojos, Francia elige la deasciém y va a pcrde: rápidamente l;s ven-
tajas adqui..-ldas en el momento de b devaluaciór. de 19:25. La experiencia
dei:-::cionist.a continuará hasta la Ue~::.cla del F.rente Popular en l93S. !.a
~m?lkci6n del paro acompañi 1a baja rle precios; los bene.5cios &mlnu-
y~r: ; los costes de producción d!smtnu\'en menos r:ítnc~en~e oue los
l~ ' . ,... " '\ . .,. .. ... -
s.c,:;.nos; -
e!.. oesconte:1to es ooener3.l. Los a~ncultores ,:,
so¡o 1os ..~:'l :1 CJ.::l':>1es
~aci os gor h ba ja de precios.
ir·' d.c"tresi6n mundial, unkl.a a ]a oolíticn deíin.cionista ':)On e ea ci.Ecul-
t?c ts á nigunas- fucrecb.d:e:t tr~difi<;¡a~; Crédit Foncier du • B:-és:l, Ba!'que
d~AJsace-Lorr::.ine, Eanaue N;;;.tion:de d.u Crécii~. Las: a uie0!4! se mul:iph-
ca n y 'es .ahonraciores pie;cit":l sus de?Ósitos. Es~all<>n"' algunos escándalos
q ue muestran la colusión entre . ciertos oolític:os v del mundo de los nego-
• 1
cios. El asunto St:.wisk:y es eJ más célebre: tr:1s ~a quiebra del Crédit ?Y!uni-
cipai de B3.vonne, su ciirectoi-, Stawis].;y muere eo condiciones misteriosas.
;_.""; c~"t,,r; S.~za h~~ . el r~gimen no .dija de crecer.; e~t.$'1® s ta yispez
a.~r6Hr-•..-~'1.:.....
· c;i.febrerQ·
.• ~.~
~~'iili·~ ..tí'ls" ;r~. :;et:t~ ru;;;'Os
r..,··~~'"'""' cr cie aev~lui~!!m ac~tem";J 1~
nuJ¿.a 0<: C~p l;a:é$ ~S ~Xponadones 2e c2pitales y Jas .$'aJidas de c;:o, .!..a
perspec:iva de una victoria del Frente Popular en bs elec:icnes de l93G
no es del tipo de· las cue tr:moui.iizan al capital.
[¡:¡julio de lSJ5, Fierre La~al se convierte en preside:1te cei ~o-::sej? Y.
·prosigue la política ce deibdón salvo ·con ·respecto 2la ág;ic:.J!tu:a '!ue es
el sectc: más ilÍect2do. El ciescu!~ter.to de )as ciud:lGes no hace ·sino crece:-
)' e!l enF;:ro de 1936 Lava] es cier:ibado.
:·'"' .~~.......:;., .JI ' •, • l (V 'o
A ., ' ' l 1 '•
~ a e 2:1~1 ce ~..:. o: Leon Bn.:::1 p~iUic e e. goo1e;:1o Ct;l : :en . e
Fcp !l~ U.~ L::s 2o!: ~::..."':J::.!::ls e-:"'":":::.nd~s Gec~s;c~es a.fcctG.n, :>Or
~ •
ü~ l:!Ccl :1 Jos
sa¡~nos V', por ot:-::1 ~2:-:e, :1 lo r:1oneda . ~rente a l~.s hue!g~s ,. a líi oct:-czc!ón
de las fibricas pcr ios obreros que suie;-t'n e;it:lr el lock-~ut, .!..écn- .3lum
o
cc:woCl en ;\1atignon. los d!::.s í y S de jur:io de 1936, a los representantes
obreros y patronales. De esta co;¡ferencia surgen una serie de ac:1erdos
(acuerdos M:1tignor.) que s;rán ratific:?.dos Jos días 11 y 12 de junio por el
Parlamento. El contenido de los acuerdos sa tisfa ce bs reivindicaciones esen-
fl.UCTUAClONES ECO~Ó~I!CA.S Y OUSIS MU:O."DIAL 207
ciales: los salar ios son aumentado-s desde un 7$ a un 15 ~; se suprimen
los 10 ~ de abattement Laoal sobre los sueldos de Jos funcionarios; la se-
rpa na laboral pasa de ·48 ·a 40 horas y todos los trabajadores van a gour
.n lo suéestvo de 15 días de vacaciones pagadas al afio; delegados elegi-
dos por el personal asistirán a los patronos en las cuestiones referentes a la
contratación y al despido; ]as condiciones de trabajo ser:í.n obligator;a-
mente establecidas por con\·enios colectivos acordados entre representantes
patronales y obreros, bien a nivel de empresa o a nivel de una rama pro-
fesional.
L.a. redu cción d ~ Ja s~mana de trahajo y la ouest::¡ en práctica de una
p~ííflca~ g;-a"ñaes o br~s tfe:::den a reducir el p:no, D esgi:lciacamenfe-;-·se
llegará muy pron to a una ¿isrninución de la procuccio:1 a1 no poderse ob-
fr~~r ;-á?id:rr.e\n te un aumento de la productividad . El .aam ento de los eo:s·
~es d e prooucc1Ón se traslacz.rá inmedia tamente a Jos precios y. el alza del
coste de la vicia s u p e r:~rá r2?idamente los aumentos de s2brios. La agi-
:ación social continu2rá persistiendo.
}k!e aka de !os precios a1:'enrúa !a u ~ ge nc.ia del probl e;""a del comercio
¡:.xtt>nd:. Por la ley de 1. 0 cie oc~ubre de l'S36. el fran co se cesvincub del
...... . . ,l. ('
-
z.rec-l' o:o v se precisa cue su r.ueva defi:1ición no será inferior a los ~3 mg ni su·
perfur a Íos 49 ...\1 ser mantenida la libert:l¿ de los C:!rnbios, la iev ~rca un
Fondo ce Est:>bil.:.::ación de !os Cambios c!otado de 10.000 millone; de frr.n-
cos er. oro v en divisas, cuva función es la de comDens:lr los movimientos
es"CCi:'~ntán~; de las oÍertas ~- de las dern:lnGas v man.tener el · curso del fran-
' '
co entre sus límites legales. Este franco "Auriol'' se halh denluado de un
25 a un 34 ~ con respecto al franco ~Poinc:né'' . Esta devalü:~ción result:J.
-
rnuy p:-onto ir.suEcien-te y continúa la huida ante el fr2nco. El 30 de junio
de 1937 el go_bierno Chautemps procede a la tercera denluaci6n del fran-
co y en mayo de 1933 el gobie:-no Paul Reynaud devalúa por cuarta vez.
1'?;:-!e-:-; ch '3b.:-¡¡ es deJr"té!cab!e por haber conse--;:uida restablecer el
nt~uo
4 -
em~l""
e.o c.unou~ ,...
~m aume,nta; .sen.sí blemente·- la ....p;od ucciÓllt En 193í,
cuando el ple!lo empleo está prácticamente logrado, la producción nacional
alc:lnZ:l ;ó]o el S2 ~ de ..su n!vel de 1929. ..
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