CINEPLANET - FCF

INPUTS DE VALOR 0 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
Taquilla 56% Ventas Salas 252.00 252.00 252.00 252.00 252.00 252.00 252.00 252.00 252.00 252.00
Dulceria
Otros ingresos( publicidad, venta 38% Ventas Crecim 17.05% Ocupabilidad 56.0% 65.6% 76.8% 89.9% 89.9% 89.9% 89.9% 89.9% 89.9% 89.9%
corporativa y distribución) 6% años Numero de butacas 42,387.00 42,387.00 42,387.00 42,387.00 42,387.00 42,387.00 42,387.00 42,387.00 42,387.00 42,387.00
Numero de butacas ocupadas 23,751.44 27,801.06 32,541.14 38,089.41 38,089.41 38,089.41 38,089.41 38,089.41 38,089.41 38,089.41
Precio ( promedio) S/. 8.80 Ingreso por taquilla S/. 209,013 S/. 244,649 S/. 286,362 S/. 335,187 S/. 335,187 S/. 335,187 S/. 335,187 S/. 335,187 S/. 335,187 S/. 335,187
Complejos 32 Ingreso por dulceria S/. 141,830 S/. 166,012 S/. 194,317 S/. 227,448 S/. 227,448 S/. 227,448 S/. 227,448 S/. 227,448 S/. 227,448 S/. 227,448
Salas de exhibición 252 Otros ingresos S/. 22,394 S/. 26,212 S/. 30,682 S/. 35,913 S/. 35,913 S/. 35,913 S/. 35,913 S/. 35,913 S/. 35,913 S/. 35,913
Ocupabilidad de sus salas 47.9% Total de ingresos S/. 373,237 S/. 436,874 S/. 511,361 S/. 598,548 S/. 598,548 S/. 598,548 S/. 598,548 S/. 598,548 S/. 598,548 S/. 598,548
Numero de butacas 42387 PGTA.1
Crecimiento en ventas 17.05% Anual
Alquiler de peliculas S/. -111,211 S/. -130,172 S/. -152,367 S/. -178,345 S/. -178,345 S/. -178,345 S/. -178,345 S/. -178,345 S/. -178,345 S/. -178,345
Costos Otros costos S/. -147,279 S/. -172,390 S/. -201,783 S/. -236,187 S/. -236,187 S/. -236,187 S/. -236,187 S/. -236,187 S/. -236,187 S/. -236,187
Otros costos 49% Alquiler y usufructo de locales S/. -42,080 S/. -49,254 S/. -57,652 S/. -67,482 S/. -67,482 S/. -67,482 S/. -67,482 S/. -67,482 S/. -67,482 S/. -67,482
Alquiler de peliculas 37% Costos de V. Total de costos S/. -300,570 S/. -351,817 S/. -411,802 S/. -482,014 S/. -482,014 S/. -482,014 S/. -482,014 S/. -482,014 S/. -482,014 S/. -482,014
Alquiler y usufructo de locales 14% Costos de V. Margen Bruto S/. 72,667 S/. 85,056 S/. 99,559 S/. 116,533 S/. 116,533 S/. 116,533 S/. 116,533 S/. 116,533 S/. 116,533 S/. 116,533
Impuesto de taquilla 10% ticket Gastos administracion S/. -22,013.56 -S/.22,014 -S/.22,014 -S/.22,014 -S/.22,014 -S/.22,014 -S/.22,014 -S/.22,014 -S/.22,014 -S/.22,014
Costo por butaca S/. -10.81 Gastos ventas S/. -3,699 S/. -4,330 S/. -5,069 S/. -5,933 S/. -5,933 S/. -5,933 S/. -5,933 S/. -5,933 S/. -5,933 S/. -5,933
Otros gastos S/. -485.22 S/. -567.95 S/. -664.78 S/. -778.13 S/. -778.13 S/. -778.13 S/. -778.13 S/. -778.13 S/. -778.13 S/. -778.13
Gastos EBITDA S/. 46,469 S/. 58,145 S/. 71,812 S/. 87,809 S/. 87,809 S/. 87,809 S/. 87,809 S/. 87,809 S/. 87,809 S/. 87,809
Gastos administracion 5.898% Depreciacion S/.26,935 S/.26,935 S/.26,935 S/.26,935 S/.26,935 S/.26,935 S/.26,935 S/.26,935 S/.26,935 S/.26,935
Gastos ventas 0.99% EBIT S/.19,534 S/.31,210 S/.44,877 S/.60,874 S/.60,874 S/.60,874 S/.60,874 S/.60,874 S/.60,874 S/.60,874
Otros gastos 0.130% Impuestos S/.5,665 S/.9,051 S/.13,014 S/.17,653 S/.17,653 S/.17,653 S/.17,653 S/.17,653 S/.17,653 S/.17,653
Depreciacion S/. 3,139 Depreciacion S/.26,935 S/.26,935 S/.26,935 S/.26,935 S/.26,935 S/.26,935 S/.26,935 S/.26,935 S/.26,935 S/.26,935
Impuesto a la renta 29% NOPAT S/.40,804 S/.49,094 S/.58,797 S/.70,155 S/.70,155 S/.70,155 S/.70,155 S/.70,155 S/.70,155 S/.70,155
Capex
Dias de cuentas por cobrar 10.93 Inv. K de w S/.10,272 S/.4,290 S/.5,021 S/.5,878 S/.0 S/.0 S/.0 S/.0 S/.0 S/.0
Dias de inventario 6.62 Perpetuidad S/.580,376
Dias de cuentas por pagar 50.33 Flujo de caja libre S/.51,076 S/.53,384 S/.63,819 S/.76,033 S/.70,155 S/.70,155 S/.70,155 S/.70,155 S/.70,155 S/.650,531
Dias del año 360 WACC 4.96%
VAN S/. 866,274

Beta desapalancado 0.92 Cantidad de acciones 64,497,615 25,799,046.00 Valor ofrecido al accionista por 40% de acciones
base Limabor 5.07% Valor acción 13.43 S/. 346,509,421 40% de las acciones S/. 320,000,000
PGTA.2 De acuerdo al VAN si se recomienda la compra del 40% de las acciones al precio ofertado; sin embargo este VAN depende mucho del grado de ocupabilidad por l cual se
Prima de mercado 1.28% desarrollará un escenario de probabilidades para ver los riesgos a los cuales esta expuesto el inversionista.
Tasa libre de riesgo 2.27%
Riesgo Pais 1.25% Cuentas por cobrar 9,976.00 11,333.84 13,266.26 15,528.15 18,175.70 18,175.70 18,175.70 18,175.70 18,175.70 18,175.70 18,175.70
Inventarios 4,036.00 5,529.60 6,472.40 7,575.95 8,867.64 8,867.64 8,867.64 8,867.64 8,867.64 8,867.64 8,867.64
Cuentas por pagar 28,901.00 42,024.46 49,189.63 57,576.46 67,393.25 67,393.25 67,393.25 67,393.25 67,393.25 67,393.25 67,393.25
Fondo de maniobra - 14,889.00 - 25,161.02 - 29,450.97 - 34,472.37 - 40,349.90 - 40,349.90 - 40,349.90 - 40,349.90 - 40,349.90 - 40,349.90 - 40,349.90
Inversiones 10,272.02 4,289.95 5,021.39 5,877.54 - - - - - -

Si Ocupabilidad
inicial VAN 40% acciones Precio ofrecido 40% Ganancia / Pérdida Rating Cobertura min Cobertura max Spread Tasa
S/. 346,509,421 C 0.50 0.80 12.00% 17.07%
39% S/. 320,000,000 S/. -31,331,396 CC 0.80 1.25 10.00% 15.07%
42% S/. 320,000,000 #VALUE! CCC 1.25 1.50 8.00% 13.07%
43.81% S/. 320,000,000 #VALUE! B- 1.50 2.00 6.00% 11.07%
48% S/. 320,000,000 #VALUE! B- 2.00 2.50 5.00% 10.07%
51% S/. 320,000,000 #VALUE! B+ 2.50 3.00 3.25% 8.32%
54% S/. 320,000,000 #VALUE! BB 3.00 3.50 2.50% 7.57%
57% S/. 320,000,000 #VALUE! BB+ 3.50 4.00 2.00% 7.07%
BBB 4.00 4.50 1.50% 6.57%
Si Dulcería Baja VAN 40% acciones Precio ofrecido 40% Ganancia / Pérdida A- 4.50 6.00 1.00% 6.07%
S/. 346,509,421 A- 6.00 7.50 0.85% 5.92%
26% S/. 320,000,000 #VALUE! A+ 7.50 9.50 0.70% 5.77%
29% S/. 320,000,000 #VALUE! AA 9.50 12.50 0.50% 5.57%
36.64% S/. 320,000,000 #VALUE! AAA 12.50 - 0.35% 5.42%
35% S/. 320,000,000 #VALUE!
38% S/. 320,000,000 #VALUE!
% Deuda 77.40%
% patrimonio 22.60%

PGTA.3. Se tienen dos escenarios dónde si la ocupabilidad inicial es igual a Valor contable deuda S/.261,430
43.81% y la los ingresos por dulcería son de 35.64% el VAN del 40% de acciones
es igual al precio ofertado. Por lo tanto estos sería los valores mínimos Valor contable Patrimonio S/.76,352
permisibles en ocupabilidad inicial y dulcería sin que el inversionista pierda. Pasivo + Patrimonio S/.337,782

Acciones a emitir

tasa de interes 5.92%

pago de intereses S/.15,477
Ratio de cobertura 3.00

Beta apalancado 3.16

Rentabilidad accionista 7.56%

CCPP 5.0%
Valor proyecto S/.866,274
Pasivo S/.261,430
Valor patrimonio S/.604,844
Valor actual de la accion ( 2015)

valor de venta acciones

venta de xxx acciones
ESTADO DE RESULTADOSCINEPLEX S.A ( en miles de Nuevos Soles)

Ingresos por ventas 2014 2015 2014

Taquilla S/. 138,108 S/. 178,567 56.48%
Dulcería S/. 92,544 S/. 123,219 37.85%
Publicidad S/. 5,212 S/. 7,977 2.13%
Otros S/. 8,664 S/. 11,769 3.54%
Total ingresos S/. 244,528 S/. 321,532 100%

Costos
Costos de operación y ventas S/. -165,267 S/. -219,383 -67.6%

Utilidad Bruta S/. 79,261 S/. 102,149 32.4%

Gastos operativos
Gasto de administración S/. -18,509 S/. -18,964 -7.6%
Gasto de ventas S/. -3,298 S/. -3,187 -1.3%
Otros S/. -808 S/. -418 -0.3%
Total gastos operativos S/. -22,615 S/. -22,569 -9.2%

Utilidad operativa S/. 56,646 S/. 79,580 23.2%

Gastos financieros S/. -12,425 S/. -15,821 -5.1%

Ingresos financieros S/. 681 S/. 812 0.3%
Diferencias en cambio S/. -1,943 S/. -1,377 -0.8%
Utilidad antes de impuestos S/. 42,959 S/. 63,194 17.6%
Impuesto a la renta S/. -12,506 S/. -18,072 -5.1%
Utilidad neta S/. 30,453 S/. 45,122 12.5%

BALANCE GENERAL ( en miles de Nuevos Soles)

2014 2015
ACTIVOS
Activo corriente
Efectivo y equivalente de efectivo S/. 27,372 S/. 37,226 Depreciacion
Activos financieros a valor razonable 2013
con efecto en resultados S/. 23,470 - 2014
Cuentas por cobrar S/. 7,264 S/. 9,976 2015
Otras cuentas por cobrar S/. 6,390 S/. 6,356
Cuentas por cobrar a subsidiarias S/. 846 S/. 63
Existencias S/. 3,701 S/. 4,036
Gastos pagados por anticipado S/. 2,507 S/. 814
Total Activo Corriente S/. 71,550 S/. 58,471
Activo No Corriente
Gastos pagados por anticipado S/. 14,490 S/. 17,212
Inversión en Subsidiarias S/. 23,932 S/. 23,932
Inmuebles, maquinaria y equipo, neto S/. 234,253 S/. 237,392 S/. 3,139
Intangibles, neto S/. 646 S/. 775
Total Activo No Corriente S/. 273,321 S/. 279,311
Total Activo S/. 344,871 S/. 337,782

PASIVO
Pasivo Corriente
Cuentas por pagar comerciales S/. 24,442 S/. 28,901
Cuentas por pagar a subsidiarias S/. 628 S/. 348
Tributos, remuneraciones y otras ctas. p S/. 22,443 S/. 13,200
Porción corriente préstamos largo plazo S/. 18,686 S/. 35,263
Ganancias diferidas S/. 3,756 S/. 6,237
Total Pasivo Corriente S/. 69,955 S/. 83,949
Pasivo No Corriente Deudas a largo plaz S/. 190,285 S/. 170,410
Pasivo por IR diferido, neto S/. 7,367 S/. 7,071
Total Pasivo No Corriente S/. 197,652 S/. 177,481
Total Pasivo S/. 267,607 S/. 261,430

PATRIMONIO
Capital Social S/. 15,912 S/. 64,498
Reserva legal S/. 6,229 S/. 6,229
Resultados acumulados S/. 55,122 S/. 5,625
Total Patrimonio neto S/. 77,263 S/. 76,352
Total Pasivo y Patrimonio S/. 344,870 S/. 337,782

Du Pont
Margen Neto 12.5% 14.0% Utilidad Neta / ventas
Rotacion Activos 0.71 0.95 Ventas / total activos
Multiplicador Financiero 4.46 4.42 Activos / Patrimonio
ROA 8.8% 13.4% Margen neto x rotacion d
ROA 8.8% 13.4% Utilidad neta / activos
ROE 39.4% 59.1% ROA x multiplicador finan
ROE 39.4% 59.1% Utilidad neta / Patrimonio

Liquidez
ratio corriente 1.02 0.70 activo corriente / pasivo c
Prueba acida 0.97 0.65 (act cte - inventario) / pas
Capital de trabajo 38,337 51,238 efectivo + cuentas por cob
Capital de trabajo neto 13,895 22,337 capital de trabajo - cuenta

Gestion
 Periodo promedio de cobro 10.69 11.17 Prom 10.93
Periodo promedio de inventarios 8.06 6.62
Periodo promedio de pago 53.24 47.43 Prom 50.33

Flujos y cobertura
EBITDA 56,646 79,580
EBITDA / Interest - 4.56 - 5.03

Crecimiento CAGR
ventas 14.67%
utilidad neta 21.72%
total activos -1.03%
total pasivos -1.16%
patrimonio -0.59%
 Ocupabilidad
2015 Numero de butacas 2014 2015
55.54% 42387 15,694 20,292
38.32% % de ocupabilidad 37.0% 47.9%
2.48% 10.8%
3.66%
100%

Costo por butaca

-68.2% Numero de butacas 2014 2015
42387 S/. -10.53 S/. -10.81
31.8% % 9.5% 9.2%

-5.9%
-1.0%
-0.1%
-7.0%

24.8%

-4.9%
0.3%
-0.4%
19.7%
-5.6%
14.0%

Depreciacion
S/. 16,956
S/. 23,504
S/. 26,935
 tilidad Neta / ventas 2016 2015
entas / total activos S/. 67,393 Ut. Op
ctivos / Patrimonio amort
Margen neto x rotacion de activos depre
tilidad neta / activos 126908 98962
OA x multiplicador financiero S/. 31,569
tilidad neta / Patrimonio

ctivo corriente / pasivo corriente

act cte - inventario) / pasivo corriente
fectivo + cuentas por cob + inventario
apital de trabajo - cuentas por pagar
Precio 8.8
 2016
Tasa de interes 6%
Beta Desapalancada 0.92
Beta Apalancada 3.16
Rf 2.27%
Beta Apalancada 3.16
Rm-Rf 1.28%
Riesgo País 1.25%
Retorno del accionista 7.56%
WACC 4.96%
2015
Pasivo (M Soles) 261,430 77.4%
Patrimonio (M Soles) 76,352 22.6%
Pasivo + Patrimonio (M Soles) 337,782 100.0%