Finanzas Públicas- Unidad VI- puntos (6.1 y 6.

2)
Estabilización Económica

6.1) El Consumo agregado: Es el nivel de consumo total de una economía. En la vida

diaria las personas no sólo estructuran la composición de su consumo, sino también
calculan cuál debe ser el gasto total. El consumo supone generalmente dos tercios del
gasto total en bienes y servicios finales. De modo que las variaciones en el consumo
pueden provocar desplazamientos significativos de la curva de demanda agregada y,
la posición de la curva de demanda agregada, junto con la posición de la curva de
oferta agregada a corto plazo, determinan a corto plazo la producción agregada y el
nivel de precios de la economía. En el consumo influyen tres factores: la renta
disponible, la renta esperada y la riqueza.

Renta disponible: Es el más importante de los que influyen al consumo de una familia.
Relación entre la renta disponible y el consumo de un hogar. Es una ecuación lineal,
que muestra la variación del consumo de una familia en relación con la variación de su
renta disponible.

c = a + PMC x yd (Ecuación de consumo).

En la que c es el consumo de un hogar e yd es la reta disponible del mismo, PMC es

la propensión marginal al consumo (la cantidad en la que aumenta el consumo si la
renta disponible aumenta en una unidad). Por ultimo a es una constante, es decir, el
consumo autónomo, que es el gasto que tendría un hogar si su renta disponible fuera
0. Se asume que a es mayor que 0 ya que un hogar que no disponga de renta puede
consumir de esta a través de préstamos o usando su ahorro acumulado.
En el siguiente gráfico se muestra la relación entre la renta disponible y el consumo
de los hogares estadounidenses por grupo de renta en 2003. Por ejemplo, el punto “A”
muestra que para el grupo con una renta anual entre $40.000 y $49.999, la renta
disponible promedio era $42.842 y el consumo promedio $39.757 en 2003. Los datos
confirman que los hogares con una renta disponible superior también tienen un
consumo mayor.

Representación gráfica
Desplazamientos de la función de consumo agregado:
La función de consumo agregado muestra la relación macroeconómica entre la renta
disponible y el consumo, si el resto de variables permanece constante. Ahora bien, si
el resto de las variables varían la función de consumo agregado se desplaza. Hay dos
causas principales por las cuales se puede dar esto: variaciones en la renta disponible
esperada y variaciones en la riqueza (agregada). Primero voy a explicar con dos
ejemplos los cambios en la renta esperada.

Ejemplo 1: Supongamos que te dicen que este verano vas a conseguir un trabajo muy
bueno y muy bien pago. Aunque todavía no estemos en Enero, con lo que tu renta
disponible no ha aumentado todavía, es posible que empieces a gastar mas en bienes
y servicios finales sabiendo que pronto vas a tener ingesos. (Quizás gastes
comprando regalos de navidad a toda la familia sabiendo que pronto tendrás
ingresos).

Ejemplo 2: Al contrario, vos hoy tenes un buen trabajo, pero sabes que están haciendo
recorte de personal por lo que tu puesto está en riesgo y quizás tengas que aceptar
otro trabajo con un sueldo inferior. Aunque tu renta disponible no haya disminuido
todavía, es probable que en vez de comprar boludeces ahora reduzcas tus gastos y
ahorres.
Ambos ejemplos son una muestra de cómo pueden influir las expectativas sobre la
renta disponible en el consumo. En los próximos gráficos aparece la renta disponible y
el consumo, y se muestra de qué manera influyen los cambios de la renta esperada en
la función de consumo.
Cambios en la riqueza agregada:
La riqueza de un hogar influye en la proporción de renta disponible que gasta. Hay un
modelo llamado hipótesis del ciclo vital que explica como toman los consumidores sus
decisiones sobre el ahorro y el consumo. Según esta los consumidores planifican el
gasto teniendo en cuenta su vida entera y no sólo su renta disponible en un momento
dado. Así intentan distribuir su consumo a lo largo de la vida: ahorran parte de su renta
disponible durante los años de más ganancias. Esto se da generalmente entre los 40 y
60 años de edad).

Por ejemplo: Una pareja de mediana edad que haya acumulado una gran riqueza (no
pague renta, tenga propiedades a su nombre para seguir obteniendo ingresos extras
aparte de su trabajo) generará más en bines y servicios que otra pareja con la misma
renta, pero que todavía necesite ahorrar para su jubilación.

La riqueza influye en el consumo, las variaciones en esta en una economía pueden

desplazar la función de consumo agregado. Un aumento de la riqueza agregada
(producido, por ejemplo, por un incremento del precio de la vivienda que hacer que los
propietarios sean mas ricos) aumenta la ordenada en el origen (el consumo autónomo,
“a”). Esto eleva la función de consumo agregado al igual que lo hacían las
expectativas de amento de la renta. Una disminución de la riqueza agregada reduce
“a” y desplaza hacia abajo la función de consumo agregado.

6.2) Inversión: Es un componente de la demanda agregada. En términos

macroeconómicos, llamamos inversión al stock de activos productivos, como bienes
de capital o la construcción de inmuebles para uso doméstico o profesional. Es decir,
se incluye dentro de la inversión macroeconómica, a todo capital nuevo que se integra
a la economía. Las demás incorporaciones de activos ya existentes, en realidad son
transacciones o inversiones financieras, porque solamente cambian de dueño.
Tampoco se incluyen en esta categoría, la compra de activos financieros, como bonos
o acciones.( Def.Perez Enri)
Factores que influyen a la inversión: el tipo de interés y el PIB real esperado.
El tipo de interés; La inversión planeada es el gasto de que las compañías planean
destinar a la inversión en un periodo de tiempo determinado. Mientras que la inversión
no planeada es el gasto que se produce sin haber sido previsto. La inversión planeada
depende de tres factores: El tipo de interés, el PIB esperado y el nivel actual en la
capacidad de producción.

• El tipo de interés: Supongamos un modelo del mercado de préstamos donde

se igualan los fondos de los prestamistas con los de los prestarios.
Los prestamistas potenciales son hogares que toman la decisión de ahorrar parte de
su renta disponible, prestarla y ganar intereses o de gastarla en consumo. La curva de
la oferta de prestamos seria con pendiente positiva ya que a mayor tipo de interés,
mayor disposición de los hogares a prestar, renunciando al consumo. Por otro lado, las
compañías con proyectos de inversión son los prestatarios potenciales, que pedirán un
préstamo sólo en el caso de que la tasa de rendimiento del proyecto sea igual o
superior al tipo de interés del préstamo, ya que de otro modo supondría perdidas para
la empresa. La curva de demanda de prestamos seria con pendiente negativa. Si los
tipos de interés suben, los proyectos con una tasa de rendimiento igual o superior al
tipo de interés disminuyen. Vamos a poder encontrar el equilibrio del mercado de
prestamos en la intersección de las curvas de oferta y demanda de prestamos que se
determine. Al tipo de interés de equilibrio, los fondos ofrecidos igualan a los
demandados. Los proyectos de inversión con una tasa de rendimiento igual o superior
al tipo de interés de equilibrio encuentran financiación. Los que tienen una tasa de
rendimientos inferior al tipo de interés de equilibrio no son financiados. Acá es donde
se da la reserva (no es importante por eso no explico).
Un ejemplo de esto: Imaginemos que hay una subida de los tipos de interés provocada
por un desplazamiento hacia la izquierda de la curva de oferta de préstamos, por
ejemplo porque el miedo a una crisis bancaria lleva a los hogares a no depositar sus
ahorros en bancos que conceden préstamos a empresas. Los proyectos que habrían
obtenido financiación con un tipo de interés inferior, no la obtendrían tras la subida de
los tipos de interés, ya que ahora su tasa de rendimiento está por debajo del nuevo
tipo.

• PIB real esperado y el nivel actual de capacidad productiva: Supongamos que

tengo una empresa, con suficiente capacidad productiva para continuar produciendo el
volumen que vendo en este momento y no espero que mis ventas aumenten en el
futuro ¿Qué va a pasar? Mi gasto de inversión se va a basar unicamente en reponer
equipos e instalaciones que estén viejas. Pero ahora supongamos que mi empresa SI
espera que las ventas aumenten en un futuro inmediato, me voy a dar cuenta que mi
capacidad productiva actual es insuficiente, de modo que voy a tener que invertir para
que en un futuro se cubran las necesidades de producción. Dicho este ejemplo
podemos decir que, si el resto de las variables permanece constante, las empresas
invierten mas cuando esperan que sus ventas crezcan. Bueno ahora supongamos que
mi empresa ya cuenta con más capacidad de la necesaria para cubrir los requisitos de
producción. Aún en el caso de que espere que sus ventas aumenten, no necesitará
invertir por el momento, al menos hasta que su capacidad productiva se vea superada
por las ventas. Entonces, mientras mayor sea la capacidad actual, menor va a ser la
producción.
¿Cuál es el indicador de un gran crecimiento de las ventas?la tasa de crecimiento del
PIB real. A mayor esta, mayor inversión. Esta relación se asume en el denominado
acelerador.

Existencias e inversión no planeada: según Krugman y Wells son el acopio de bienes

previstos para satisfacer ventas futuras. Las empresas las mantienen con objeto de
satisfacer las ventas futuras. De este modo las pueden proveer a los compradores con
rapidez y éstos no tienen que esperar a que se manufacture el producto, mantienen
también existencias de materias primas y piezas de repuesto (ejemplo: celulares). Una
empresa que aumenta sus existencias está realizando una inversión.
La inversión en existencias es el valor de la variación en las existencias totales de un
periodo determinado, al contrario de otras formas de inversión esta puede ser
negativa, ya que si la industria de celulares reduce su inventario en un mes se dice
que ha tenido una inversión en existencias negativas.
Denominamos inversión en existencia no planeada a los cambios de las existencias
debidos a variaciones imprevistas de las ventas, esta puede ser negativa o positiva.
En un periodo determinado la inversión realizada es igual a la suma de la inversión
planeada y de la inversión en existencias no planeada.

I = I no planeada + I planeada
 Existencias e inversión no planeada: según Krugman y Wells son el acopio de bienes
previstos para satisfacer ventas futuras. Las empresas las mantienen con objeto de
satisfacer las ventas futuras. De este modo las pueden proveer a los compradores con
rapidez y éstos no tienen que esperar a que se manufacture el producto, mantienen
también existencias de materias primas y piezas de repuesto (ejemplo: celulares). Una
empresa que aumenta sus existencias está realizando una inversión.
La inversión en existencias es el valor de la variación en las existencias totales de un
periodo determinado, al contrario de otras formas de inversión esta puede ser
negativa, ya que si la industria de celulares reduce su inventario en un mes se dice
que ha tenido una inversión en existencias negativas.
Denominamos inversión en existencia no planeada a los cambios de las existencias
debidos a variaciones imprevistas de las ventas, esta puede ser negativa o positiva.
En un periodo determinado la inversión realizada es igual a la suma de la inversión
planeada y de la inversión en existencias no planeada.

Modelo simple de la renta y el gasto agregado de corto plazo (inversión fija):

En el modelo renta-gasto, o modelo del multiplicador keynesiano, analizamos cómo
varia el PIB real si los precios se mantuvieran constantes.
Ahora veremos de que manera las empresas al responder mediante variaciones en su
volumen de producción a los altibajos que experimentan sus existencias (esto es muy
por encima, el acopio de bienes previstos para satisfacer ventas futuras), provocan sucesivas
variaciones en el PIB real. A partir de esto vamos a entender por qué las existencias
desempeñan un papel fundamental en los modelos macroeconomicos a corto plazo y
por qué los economistas prestan una atención particular al comportamiento de las
mismas de la empresa a la hora de prever futuro de la economía.

Equilibrio macroeconómico Renta-Gasto en un economía cerrada y sin

Gobierno:
(Esto lo voy a mejorar para el final)

En la tabla 11-1. El PIB real es 1000, el consumo es 900 y la inversión planeada 500,
de modo que el gasto agregado planeado es 1400. Esto supone que es superior en
400 al correspondiente nivel de PIB real. Ahora tengamos en cuenta qué pasa cuando
el PIB real es 2500; el consumo es 1800 y la inversión planeada 500. De manera que
el gasto agregado planeado es 2300, 200 menos que el PIB real.
El gasto planeado agregado puede ser diferente del PIB real solo en el caso de que la
economía se produzca inversión no planeada en existencias. Veamos la tabla 11-2 que
recoge las cantidades de PIB real y de gasto agregado planeado de la tabla 11-1 y
ademas el nivel de inversión no planeada en existencias que surge de cada
combinación de PIB real y gasto agregado planeado. Por ejemplo si el PIB real es
2500, el gasto agregado planeado es tan solo de 2300. Esta diferencia en 200 tiene
que ser una inversión no planeada en existencia positiva, que se produce unicamente
si las empresas han subestimado las ventas y han producido en exceso, provocando
incrementos no planeados de las existencias. En resumen, cualquier nivel de PIB que
exceda de 200 refleja una situación en la que las empresas producen más de lo que
los consumidores y las otras empresas quieren comprar, provocando un aumento no
intencionado de existencias, Suponiendo que fuera al revés, donde un nivel de PIB
real inferior a 200 implica que el gasto agregado planeado es mayor que el PIB real,
este nivel de PIB por debajo de 200 implica que las empresas han subestimado las
ventas y se ha producido una inversión no planeada en existencia negativa.(Verlo
también con el ejemplo de los celulares).
La caída del PIB real se da siempre que el PIB real sea mayor al gasto agregado
planeado.
La única situación en la que las empresas no tienen motivo para variar la producción
es cuando el PIB real coincide con el gasto agregado planeado, lo que se conoce
como equilibrio renta-gasto. El PIB del equilibrio renta-gasto es el nivel de PIB real en
el que dicho PIB real coincide con el gasto agregado planeado.
Ahora vamos a verlo en una economía cerrada y sin gobierno, donde existen tan sólo
dos fuentes de demanda agregada: El consumo (c) y la inversión (I). Al no haber
impuestos ni transferencias, la renta disponible agregada es igual al PIB (real, ya que
el nivel de precios agregado tampoco varía): el valor total de las ventas finales de
bienes y servicios en última instancia se transforma en renta de los hogares.

El proceso multiplicador y el ajuste de existencias:

Cuando el gasto planeado de hogares y empresas no coincide con la producción real
de las empresas se pone en marcha un proceso de autorregulación económica que
modifica el PIB real hasta alcanzar el punto en el que coincida con el gasto agregado
planeado. Este mecanismo de reajuste se sirve del nivel de existencias y por eso, las
variaciones de las existencias se consideran indicadores importantes de la actividad
económica futura. Como ya sabemos como varía el PIB hasta alcanzar el equilibrio
renta-gasto a un nivel de gasto agregado planeado determinado, vamos a tratar de
comprender qué sucede cuando se da un desplazamiento de la recta del gasto
agregado planeado.¿Cómo vuelve a encontrar la economía un nuevo punto de
equilibrio renta-gasto?¿Qué provoca las variaciones del gasto agregado planeado?
Como ya puse antes, solo existen dos factores que pueden originar un
desplazamiento del gasto agregado planeado: un cambio en la inversión planeada (I
planeada) o un desplazamiento de la función de consumo (c).
Ejemplo: Se produce una variación en I planeada debido a una variación de los tipos
de interés. (recordemos que en este modelo el tipo de interés viene fijado por factores
ajenos al modelo) Pero ¿Qué ocurre cuando el tipo de interés varía? Se puede
producir un desplazamiento de la función de consumo, a causa de una variación de la
riqueza agregada debido, por ejemplo, a que me aumentan el precio del alquiler de mi
dpto. Cuando esto sucede se produce un cambio autónomo del gasto agregado
planeado (esto es una variación del nivel de gasto deseado por las empresas, los
hogares y El Estado a cualquier nivel de PIB).

Conceptos para entender la unidad:

Equilibrio según Mario Damill: Hay un buen número de definiciones del “equilibrio de
largo plazo” y distintas formas de operacionalizar el concepto para estimar el “tipo de
cambio de equilibrio” con información de la historia previa de la economía. Sin
embargo, quienes explican la inflación como resultado de la convergencia del tipo de
cambio real a su equilibrio deben necesariamente suponer que el tipo de cambio real
del período está depreciado con respecto a dicho equilibrio.