Ejercicio.

Proyecto puro y financiado

En la evaluación de un proyecto para crear un nuevo negocio, se estima posible vender 1.000
unidades el primer año. Para el segundo y el tercero se espera un crecimiento de 20% y 15%,
respectivamente, por mayor participación del mercado.
Del cuarto en adelante, solo crecerá vegetativamente a 2% anual.
El precio unitario introductorio de venta se estima en $240 para cada uno de los primeros dos años.
Para el tercero y los siguientes, se estabilizará en $280.
El mercado proveedor informa que los costos variables unitarios ascenderían a $60 hasta 1.320
unidades.
Por sobre ese nivel, el costo aumenta a $66 por cada unidad, por tener que ir a abastecerse en
lugares más lejanos.
Los costos fijos ascienden a $20.000 anuales. Sin embargo, si el nivel de actividad sobrepasa las 1.400
unidades, este aumentaría en 20%.
Para hacer el proyecto se deberán invertir $400.000 en instalaciones que se deprecian en 40 años.
Además, deberá invertirse en dos máquinas, una de tipo A, que cuesta $100.000, se deprecia en cinco
años y tiene una vida útil de seis años, y otra de tipo B, que cuesta $80.000, se deprecia en cuatro
años y tiene una vida útil de tres años.
La máquina tipo A puede venderse al final de su vida útil en $6.000 y la tipo B puede venderse en
$12.000.
Si la inversión en capital de trabajo en los años 0 y 1 es $20,000 y $5,000 respectivamente, la tasa de
impuesto es de 30% y el valor de desecho se calcula por el método contable, construya los flujos de
caja del proyecto y del inversionista, para un horizonte de evaluación de 10 años.
Para efectos de la deuda, considere que el banco prestará $500.000, a ocho años plazo y a una tasa
de interés de 6% anual.
El inversionista exige un retorno de 50% a su capital.
00 Valor de desecho contable de los activos
%,

dos años. Inversión Años a Vida útil Precio venta Depreciació

Item ($) depreciar (años) ($) n anual ($)
1.320
Propiedad 400,000 40 10,000
e en
Máquina A 100,000 5 6 6,000 20,000
sa las 1.400 Máquina B 80,000 4 3 12,000 20,000

40 años.
cia en cinco
cuatro
Años 0 1 2 3 4
erse en Crecimiento ventas (%) 20% 15% 2%
Ventas (unidades) 1,000 1,200 1,380 1,408
e, la tasa de
flujos de Precio unitario ($) 240 240 280 280
Costo var. unit. ($) hasta 1,320 unid 60 60 60 60
una tasa Costo var. unit. ($) mayor 1,320 unid 66 66 66 66
Costos fijos ($) 20,000 20,000 20,000 24,000

Años 0 1 2 3 4
Ingresos 240,000 288,000 386,400 394,128
Venta activo A
Venta activo B 12,000
Costos variables 60,000 72,000 83,160 84,982
Costos fijos 20,000 20,000 20,000 24,000
Intereses
Depreciación instalaciones 10,000 10,000 10,000 10,000
Depreciación A 20,000 20,000 20,000 20,000
Depreciación B 20,000 20,000 20,000 20,000
Valor libro A
Valor libro B 20,000
Utilidad 110,000 146,000 225,240 235,146
30% Impuesto 33,000 43,800 67,572 70,544
Utilidad neta 77,000 102,200 157,668 164,602
Depreciación instalaciones 10,000 10,000 10,000 10,000
Depreciación A 20,000 20,000 20,000 20,000
Depreciación B 20,000 20,000 20,000 20,000
Valor libro A 0 0 0 0
Valor libro B 0 0 20,000 0
Instalaciones 400,000
Inversión máquina A 100,000
Inversión máquina B 80,000 80,000
Capital de trabajo 20,000 5,000
Prestamo
Amortización deuda
Valor de desecho
Flujo -600,000 122,000 152,200 147,668 214,602

TIR del Proyecto 26.1%

 Depreciació
Antigüedad n Valor libro
(años) acumulada ($)
($)

10 100,000 300,000
4 80,000 20,000
1 20,000 60,000
380,000

5 6 7 8 9 10
2% 2% 2% 2% 2% 2%
1,436 1,464 1,494 1,524 1,554 1,585
280 280 280 280 280 280
60 60 60 60 60 60
66 66 66 66 66 66
24,000 24,000 24,000 24,000 24,000 24,000

5 6 7 8 9 10
402,011 410,051 418,252 426,617 435,149 443,852
6,000
12,000 12,000
86,840 88,735 90,668 92,640 94,651 96,702
24,000 24,000 24,000 24,000 24,000 24,000

10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000

20,000 0 20,000 20,000 20,000 20,000
20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000
0
20,000 20,000
241,171 265,316 253,584 259,977 258,498 273,150
72,351 79,595 76,075 77,993 77,549 81,945
168,820 185,721 177,509 181,984 180,949 191,205
10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000
20,000 0 20,000 20,000 20,000 20,000
20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000
0 0 0 0 0 0
0 20,000 0 0 20,000 0

100,000
80,000 80,000
25,000

380,000
218,820 55,721 227,509 231,984 170,949 646,205
 Ejercicio. Proyecto puro y financiado

En la evaluación de un proyecto para crear un nuevo negocio, se estima posible vender 1.000
unidades el primer año. Para el segundo y el tercero se espera un crecimiento de 20% y 15%,
respectivamente, por mayor participación del mercado.
Del cuarto en adelante, solo crecerá vegetativamente a 2% anual.
El precio unitario introductorio de venta se estima en $240 para cada uno de los primeros dos años.
Para el tercero y los siguientes, se estabilizará en $280.
El mercado proveedor informa que los costos variables unitarios ascenderían a $60 hasta 1.320
unidades.
Por sobre ese nivel, el costo aumenta a $66 por cada unidad, por tener que ir a abastecerse en
lugares más lejanos.
Los costos fijos ascienden a $20.000 anuales. Sin embargo, si el nivel de actividad sobrepasa las
1.400 unidades, este aumentaría en 20%.
Para hacer el proyecto se deberán invertir $400.000 en instalaciones que se deprecian en 40 años.
Además, deberá invertirse en dos máquinas, una de tipo A, que cuesta $100.000, se deprecia en
cinco años y tiene una vida útil de seis años, y otra de tipo B, que cuesta $80.000, se deprecia en
cuatro años y tiene una vida útil de tres años.
La máquina tipo A puede venderse al final de su vida útil en $6.000 y la tipo B puede venderse en
$12.000.
Si la inversión en capital de trabajo en los años 0 y 1 es $20,000 y $5,000 respectivamente, la tasa
de impuesto es de 30% y el valor de desecho se calcula por el método contable, construya los flujos
de caja del proyecto y del inversionista, para un horizonte de evaluación de 10 años.
Para efectos de la deuda, considere que el banco prestará $500.000, a ocho años plazo y a una tasa
de interés de 6% anual.
El inversionista exige un retorno de 50% a su capital.

30%
 Préstamo ($) 500,000
Periodo (años) 8
Tasa de interés (%) 6%
Valor de desecho contable de los activos

Inversión Años a Vida útil Precio venta Depreciació Antigüedad

Item ($) depreciar (años) ($) n anual ($) (años)

Propiedad 400,000 40 10,000 10

Máquina A 100,000 5 6 6,000 20,000 4
Máquina B 80,000 4 3 12,000 20,000 1

Años 0 1 2 3 4 5
Crecimiento ventas (%) 20% 15% 2% 2%
Ventas (unidades) 1,000 1,200 1,380 1,408 1,436
Precio unitario ($) 240 240 280 280 280
Costo var. unit. ($) hasta 1,320 unid 60 60 60 60 60
Costo var. unit. ($) mayor 1,320 unid 66 66 66 66 66
Costos fijos ($) 20,000 20,000 20,000 24,000 24,000

Años 0 1 2 3 4 5
Ingresos 240,000 288,000 386,400 394,128 402,011
Venta activo A
Venta activo B 12,000
Costos variables 60,000 72,000 83,160 84,982 86,840
Costos fijos 20,000 20,000 20,000 24,000 24,000
Intereses 30,000 26,969 23,756 20,350 16,740
Depreciación instalaciones 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000
Depreciación A 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000
Depreciación B 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000
Valor libro A
Valor libro B 20,000
Utilidad 80,000 119,031 201,484 214,796 224,431
Impuesto 24,000 35,709 60,445 64,439 67,329
Utilidad neta 56,000 83,322 141,039 150,357 157,102
Depreciación instalaciones 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000
Depreciación A 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000
Depreciación B 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000
Valor libro A 0 0 0 0 0
Valor libro B 0 0 20,000 0 0
Instalaciones 400,000
Inversión máquina A 100,000
Inversión máquina B 80,000 80,000
Capital de trabajo 20,000 5,000
Prestamo 500,000
Amortización deuda 50,518 53,549 56,762 60,168 63,778
Valor de desecho
Flujo -100,000 50,482 79,773 74,277 140,190 143,324

TIR del Inversionista 75.0%

Plan de financiación 0 1 2 3 4 5
Saldo 500,000 449,482 395,933 339,171 279,003 215,225
Cuota 80,518 80,518 80,518 80,518 80,518
Interés 30,000 26,969 23,756 20,350 16,740
Amortización 50,518 53,549 56,762 60,168 63,778
Depreciació
n Valor libro
acumulada ($)
($)

100,000 300,000
80,000 20,000
20,000 60,000
380,000

6 7 8 9 10
2% 2% 2% 2% 2%
1,464 1,494 1,524 1,554 1,585
280 280 280 280 280
60 60 60 60 60
66 66 66 66 66
24,000 24,000 24,000 24,000 24,000

6 7 8 9 10
410,051 418,252 426,617 435,149 443,852
6,000
12,000 12,000
88,735 90,668 92,640 94,651 96,702
24,000 24,000 24,000 24,000 24,000
12,914 8,857 4,558
10,000 10,000 10,000 10,000 10,000
0 20,000 20,000 20,000 20,000
20,000 20,000 20,000 20,000 20,000
0
20,000 20,000
252,402 244,727 255,420 258,498 273,150
75,721 73,418 76,626 77,549 81,945
176,682 171,309 178,794 180,949 191,205
10,000 10,000 10,000 10,000 10,000
0 20,000 20,000 20,000 20,000
20,000 20,000 20,000 20,000 20,000
0 0 0 0 0
20,000 0 0 20,000 0

100,000
80,000 80,000
25,000

67,604 71,661 75,960

 380,000
-20,923 149,648 152,833 170,949 646,205

6 7 8
147,621 75,960 -0
80,518 80,518 80,518
12,914 8,857 4,558
67,604 71,661 75,960