Pampa Energía S.A. (en adelante “Pampa”, la “Compañía” o la “Sociedad”) anuncia los resultados
correspondientes al período de seis meses y trimestre finalizado el 30 de septiembre de 2016.
1
Bajo las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”), Transener y TGS no se consolidan en los estados de resultados y de situación patrimonial
de Pampa, siendo solo sus valores proporcionales de participación expuestos en el segmento holding y otros bajo la línea “Resultado por participación en negocios
conjuntos” y “Resultado por participación en asociadas”, respectivamente. Para mayor información, remitirse a la sección 3 de este Informe.
2
EBITDA ajustado consolidado representa los resultados consolidados por actividades continuas antes de resultados financieros netos, impuesto a las ganancias
y ganancia mínima presunta, depreciaciones y amortizaciones, ingresos y egresos no recurrentes y participación no controladora, incluye otros ingresos no
devengados y otros ajustes derivados de la implementación de NIIF. Para mayor información sobre el EBITDA ajustado consolidado, remitirse a la sección 3 de
este Informe.
3
La información financiera presentada en este documento para los trimestres finalizados el 30 de septiembre de 2016 y 2015 están basados en los estados
financieros preparados de acuerdo con las normas contables NIIF vigentes en Argentina, correspondiente a los períodos de seis meses finalizados el 30 de
septiembre de 2016 y 2015, y el trimestre finalizado el 30 de junio de 2016 y de 2015.
Mediante la Resolución del Ministerio de Energía y Minería (“MEyM”) N° 7/16, se instruyó al Ente
Nacional Regulador de la Electricidad (“ENRE”) a realizar la RTI para Edenor y Edesur con anterioridad al 31
de diciembre de 2016. En ese sentido, con fecha 1 de abril de 2016, el ENRE dictó la Resolución N° 55/16,
mediante la cual se aprobaba el programa para la RTI, régimen de resarcimiento y sanciones, y un
cronograma de trabajo a presentar.
Con fecha 7 de septiembre de 2016, Edenor presentó al ENRE para su aprobación la propuesta de
cuadro tarifario a ser aplicado en los próximos cinco años. En la propuesta tarifaria se procedió a:
iv. Proveer todos los demás datos que fueron requeridos por el Ente Regulador.
Dicha propuesta y anexos presentados por Edenor están disponible en el sitio web del ENRE,
http://www.enre.gov.ar/.
De acuerdo al cronograma oportunamente fijado por el ENRE, con fecha 28 de octubre de 2016 se
celebró la audiencia pública como paso previo a resolver el cuadro tarifario para el próximo período, el cual
podrá tener en cuenta total o parcialmente la propuesta formulada por Edenor. A la fecha de emisión del
presente Informe, Edenor se encuentra a la espera de la expedición del ente regulador sobre los cuadros
tarifarios definitivos de la RTI.
Con fecha 28 de septiembre de 2016, el ENRE publicó la Resolución Nº 524/16, en la cual aprueba
el programa para la RTI del transporte de energía eléctrica, las que deberán quedar concluidas el 31 de
Enero de 2017, con la emisión de las respectivas resoluciones que aprueben los cuadros tarifarios, régimen
de calidad de servicio y sanciones y regímenes de premios que regirán durante el próximo periodo tarifario
de 5 años. La entrada en vigencia del cuadro tarifario resultante se estipula a partir del mes de febrero 2017.
Cabe destacar que el 31 de diciembre de 2015 vencieron las vigencias de los Convenios de
Renovación de los Acuerdos Instrumentales celebrados entre Transener, Transba, la Secretaría de Energía
(“SE”) y el ENRE. No obstante ello, Transener continuó recibiendo los ingresos acordados en dichos convenios
hasta el agotamiento de los respectivos créditos; lo cual ocurrió el 8 de junio de 2016 y el 12 de mayo de
2016, para Transener y Transba, respectivamente.
A raíz de los incrementos tarifarias dispuestos por el Ente Nacional Regulador del Gas (“ENARGAS”)
a las licenciatarias del servicio público de transporte y distribución de gas natural, como así también al
incremento del precio del gas natural, numerosas acciones judiciales fueron iniciadas planteando su nulidad,
lo que afectó seriamente la aplicación de los mismos y el marco de previsibilidad fijado. En el marco de una
acción de amparo, el 6 de julio de 2016 la Cámara Federal de Apelaciones de La Plata declaró la nulidad de
los incrementos tarifarios de gas natural, retrotrayendo la situación tarifaria a la existente previamente a
los incrementos tarifarios.
i. La obligatoriedad del cumplimiento de la audiencia pública previa para la fijación de las tarifas de
gas natural vinculadas a los segmentos de transporte y distribución;
ii. Que corresponderá también llevar a cabo en forma obligatoria audiencias públicas previas para la
fijación del precio de gas natural; y
iii. La nulidad de las Resoluciones N° 28/16 y 31/16 respecto a los usuarios residenciales, a cuyo
respecto las tarifas debieron retrotraerse a valores vigentes al 31 de marzo de 2016.
Por su parte, ese mismo día, el ENARGAS emitió la Res. N° 3953/16, por la cual se dispuso la
celebración de la audiencia pública previa exigida por la CSJN, la cual se llevó a cabo entre el 16 y el 19 de
septiembre de 2016. La Audiencia Pública tuvo por objeto considerar el traslado a tarifas del nuevo precio
del gas natural y las tarifas transitorias del servicio público de transporte y distribución de gas natural hasta
se dispongan las nuevas tarifas resultantes del proceso de RTI. En ese marco, nuestra afiliada TGS expuso
como uno de los representantes de transporte de gas.
Finalmente, a través de la Res. N° 212/16, el MEyM dictó los nuevos cuadros tarifarios del servicio
de gas natural con vigencia desde el 1 de octubre de 2016, donde definió, entre otros temas, los nuevos
precios en boca de pozo para el gas natural y sus ajustes a aplicar hasta llegar a la eliminación total de los
subsidios en el año 2019, como también instruyó al ENARGAS a una adecuación de las tarifas de los servicios
de transporte y distribución de gas natural a cuenta de la RTI.
A partir de mayo de 2016, Edenor ha sido notificada por varios juzgados de la Provincia de Buenos
Aires de medidas cautelares solicitadas por diferentes clientes, tanto particulares como colectivos, que en
conjunto representaban más del 30% de las ventas de Edenor, ordenando la suspensión de las resoluciones
disponiendo los incrementos tarifarios, retroactivamente al 1 de febrero de 2016, fecha en que tales
resoluciones entraron en vigencia.
Sin embargo, con fecha 25 de octubre de 2016 Edenor fue informada mediante Nota ENRE N°
123.177 que la sentencia sobre la medida cautelar “Fernández” fue declarada suspendida y que por lo tanto,
dejar sin efecto las disposiciones de dicha medida, tales como la inaplicabilidad del cuadro tarifario con
incrementos a los usuarios de categoría T1 e instrucción al ENRE y distribuidoras de permitir a los usuarios
que se consideren afectados abonar con efecto cancelatorio los montos adeudados y que se devenguen en
el futuro con el cuadro tarifario anterior. Dicha suspensión queda vigente hasta que la Cámara de Apelaciones
resuelva la cuestión, momento hasta el cual Edenor deberá seguir facturando el cuadro tarifario con
aumento.
Con fecha 7 de septiembre de 2016, el Directorio de Pampa decidió, con el propósito de acelerar y
facilitar el procedimiento frente al organismo regulador y avanzar en un proceso veloz que redundaría en
beneficios tanto para el accionista de Petrobras Argentina como para los accionistas de la Compañía,
incrementar el precio a ofrecer en la Oferta Pública de Adquisición Obligatoria (“OPA”) a ser realizada por
las acciones de Petrobras Argentina un precio por acción equivalente a la suma de US$0,6825, el cual
convertido a pesos al tipo de cambio oficial de la fecha de cierre de la transacción, asciende a AR$10,3735.
La autorización para realizar las Ofertas fue concedida mediante providencia del Directorio de la
Comisión nacional de Valores (“CNV”) de fecha 22 de septiembre de 2016 (que autorizó la OPA) y la
Resolución N° 18.243 de la CNV de fecha 28 de septiembre de 2016 (que autorizó la emisión de las acciones
de Pampa y por ende, el canje de acciones). Con fecha 3 de octubre de 2016, la Sociedad solicitó a la
Securities and Exchange Commission (“SEC”) la aceleración de efectividad de las ofertas a los tenedores de
ADRs de Petrobras Argentina (la “Oferta Internacional”), la cual fue otorgada en el día 6 de octubre de 2016.
Con fecha 6 de octubre de 2016, la Compañía anunció el inicio de las Ofertas, las cuales
permanecerán abiertas por un plazo total de 26 días hábiles, comenzando el 7 de octubre de 2016 y
finalizando el 14 de noviembre de 2016.
Con fecha 14 de octubre de 2016, se concretó la cesión a YPF del 33,33% de la participación de
Petrobras Argentina en la concesión correspondiente al Área “Río Neuquén” por US$ 72 millones, y el 100%
de la participación de Petrobras Argentina en la concesión correspondiente al Área “Aguada de la Arena” (lo
que equivale al 80% de la participación sobre dicha área) por US$68 millones.
Con fecha 27 de octubre de 2016, se concretó la cesión a una sociedad relacionada de Petrobras
Brasil, Petrobras Operaciones S.A., del 33,6% de la participación de Petrobras Argentina en la concesión
correspondiente al Área “Río Neuquén” y el 100% de los derechos y obligaciones bajo el Contrato de
Operación celebrado por Petrobras Argentina Sucursal Bolivia y Yacimientos Petrolíferos Fiscales Bolivianos
de las áreas Colpa y Caranda en Bolivia.
Con fecha 16 de agosto de 2016, el ENARGAS aprobó la adquisición de Pampa del paquete accionario
que Petrobras Participaciones S.L. tenía en Petrobras Argentina, y de forma indirecta, el 50% del paquete
accionario de Compañía de Inversiones de Energía S.A. (“CIESA”). Asimismo, el ENARGAS aprobó la
adquisición por parte de Grupo Inversor Petroquímica S.A., WST S.A. y PCT LLC, del total del paquete
accionario de PEPCA S.A. (tenedor del 10% de CIESA) y los derechos de beneficiario en el Fideicomiso CIESA
(que representan el 40% del paquete accionario de CIESA).
Con fecha 14 de setiembre de 2016, Petrobras Argentina adquirió el 100% del capital social y votos
de Albares, sociedad que resultó adjudicataria en la Convocatoria a Ofertar Nueva Generación Térmica con
Compromiso de Disponibilidad en el MEM para la construcción de una nueva central de generación térmica
en el Parque Industrial Pilar, por un valor de aproximadamente US$6 millones.
El 28 de octubre de 2016, a través de la Resolución MEyM N° 387/16, nuestra subsidiaria CPB fue
adjudicada de un contrato de demanda mayorista por el término de diez años, en el marco de la Convocatoria
Abierta a Interesados en Ofrecer Nueva Capacidad de Generación conforme la Resolución Subsecretaría de
Energía Eléctrica N° 21/2016.
A la fecha de emisión del presente Informe, la Compañía presentará en la Ronda 1,5 el proyecto
Pampa Eólico II - Fin del Mundo, un parque eólico de 50 MW en Bahía Blanca, Provincia de Buenos Aires.
Parque Ind. Pilar 100 Wärtsilä C ontrato en US$ por 10 años 26.900 15 52 105 4T 2017
Piedra Buena 100 Wärtsilä C ontrato en US$ por 10 años 21.800 12 - 15 42 - 45 90 4T 2017
Renovable
Pampa Eólico I (C orti) 100 Vestas C ontrato en US$ por 20 años na na 58 135 2T 2018
El 30 de marzo de 2016, la legislatura de la Provincia de La Pampa aprobó una ley que declaró de
“interés estratégico” el área 25 de Mayo-Medanito S.E., situada en la misma provincia, con el fin de transferir
a la provincia su posesión luego del vencimiento del período original de concesión otorgado a Petrobras
Argentina de 25 años.
Ante la falta de respuesta de parte de la SE y habiendo agotado la vía administrativa por reclamos
sobre la terminación de la primera renovación automática de los contratos de abastecimiento de gas natural
vigentes a enero de 2016 y el no reconocimiento de los costos asociados a la adquisición del Gas Plus
(incluyendo el 10% contemplado en el Convenio Marco), el 7 de octubre de 2016 CTLL interpuso la
correspondiente demanda contra el Estado Nacional por el período comprendido entre enero y marzo de
2016.
Con fecha 24 de octubre de 2016, el Directorio de la Sociedad, en el marco de la fusión por absorción
anunciada oportunamente entre Pampa, como sociedad absorbente (la “Absorbente”), y Petrobras
Argentina, como sociedad absorbida, resolvió que se incorporen además, como sociedades absorbidas, a
dos sociedades que son 100% controladas, directa o indirectamente, por Petrobras Argentina: Petrobras
Energía Internacional S.A. (“PEISA”) y Albares (en forma conjunta con PEISA y Petrobras Argentina, las
“Absorbidas”) debido a que dicha incorporación implicará importantes beneficios para la Sociedad y para
todo el grupo societario al que pertenece, ya que permitirá una mayor eficiencia de recursos, aprovechando
la mayor escala y expertise de Pampa como sociedad Absorbente.
Con fecha 26 de septiembre de 2016, CTLL suscribió un contrato de préstamo por la suma de US$15
millones con el Banco Itaú, a la tasa Libor más 4,5%, con vencimiento en septiembre de 2018. Los intereses
serán pagaderos de forma mensual.
Con fecha 25 de septiembre de 2016, Petrolera Pampa suscribió un contrato de préstamo por US$14
millones con el Banco Supervielle, a la tasa fija del 5% con vencimiento en septiembre de 2017. Asimismo,
con fecha 5 de octubre de 2016 Petrolera Pampa volvió a suscribir un préstamo por US$7 millones, a la tasa
fija del 5% con vencimiento en octubre de 2017. Ambos intereses de los préstamos serán pagaderos a la
fecha de vencimiento.
Con fecha 1 de marzo de 2016, Petrolera Pampa suscribió un contrato de préstamo por AR$100
millones con el Banco Galicia a la tasa fija del 32% y con vencimiento en febrero de 2017. El 9 de septiembre
de 2016 Petrolera Pampa canceló dicho préstamo a partir de la suscripción de un nuevo contrato de préstamo
por US$6,7 millones con el mismo banco, a una tasa fija del 4,5% con vencimiento en marzo de 2017.
Con fecha 29 de marzo de 2016, Petrolera Pampa suscribió un nuevo contrato de préstamo
productivo por AR$300 millones con ICBC, el cual fue cancelado para suscribir el 31 de agosto de 2016, un
nuevo contrato de préstamo por US$20 millones con ICBC a una tasa fija del 6% con vencimiento en febrero
de 2018.
Total del activo 78.099,0 29.149,6 Total del pasivo no corriente 32.955,9 11.175,7
Resultado operativo antes de reconocimiento mayores costos y Res. SE N° 32/15 (172,0) (1.355,3) 182,1 (544,3)
Reconocimiento de ingresos a cuenta de la RTI – Res. SE N° 32/15 419,4 3.809,7 (7,7) 1.421,1
Reconocimiento Mayores Costos – Res. SE Nº 250/13 y Notas subsiguientes 81,5 186,6 - -
Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta 525,3 (785,8) 175,9 (198,3)
Atribuible a:
Propietarios de la Sociedad (992,9) 1.003,3 (932,1) 40,3
Participación no controladora (550,9) 537,4 (185,7) 135,3
Caja
(1) Deuda Financiera Consolidada en estados Ajustada por tenencia
Consolidada en estados Ajustada por tenencia
financieros accionaria (al 30 de Septiembre de 2016) financieros accionaria
(al 30 de Septiembre de 2016)
Petroquímica - - Petroquímica - -
En US$
ON Clase 1 2016 220,0 13,3 8,875%
Transener
ON Clase 2 2021 100,5 96,5 9,75%
Petrobras Argentina ON Serie T a descuento y tasa fija 2023 500,0 500,0 7,375%
En AR$
Güemes ON Clase VII 2018 173,0 173,0 Badlar Privada + 3,5%
Nota: (1) Monto de emisión incluye intereses capitalizados. (2) ON dólar-link, con tipo de cambio inicial de AR$14,7908/US$. (3) ON
dólar-link, con tipo de cambio inicial de AR$8,4917 /US$. (4) ON dólar-link, con tipo de cambio inicial de AR$8,7008/US$.
Cálculo del EBITDA Ajustado Consolidado, en AR$ millones 9M16 9M15 3T16 3T15
Resultado operativo consolidado 328,9 2.641,0 174,4 876,8
Depreciaciones y amortizaciones consolidado 1.795,4 476,5 1.200,4 178,5
EBITDA consolidado bajo NIIF 2.124,3 3.117,6 1.374,7 1.055,3
Ajustes del segm ento de petróleo y gas 65,6 85,4 (21,7) 6,8
Acuerdo de Compensación Ejecutiva 202,8 85,4 127,0 6,8
Resultado por venta de propiedad, planta y equipos (357,8) - (357,8) -
Cese de operaciones en Medanito (La Pampa) 212,8 - 212,8 -
Otros 7,8 - (3,7) -
Ajustes del segm ento de holding y otros 206,8 83,3 80,4 27,1
Recupero de gastos (12,2) - - -
Gastos relacionados con la adquisición de Petrobras Argentina 417,8 - 391,9 -
Resultado por venta de participaciones en subsidiarias (479,7) - (479,7) -
EBITDA de TGS al 17,1% (tenencia accionaria indirecta) 36,3 1,7 31,1 9,1
EBITDA de Transener al 26,3% (tenencia accionaria indirecta) 244,7 81,6 134,6 18,0
Impuesto a las ganancias y ganancia mínima presunta (254,9) (145,0) +75,8% (82,0) (37,8) +116,8%
Atribuible a:
Propietarios de la Sociedad 605,7 328,4 +84,4% 224,4 70,3 +219,1%
Participación no controladora 83,3 29,0 +187,2% 24,1 7,0 +244,3%
En el 3T16, el margen bruto de generación fue de AR$537,1 millones, 110,6% mayor con respecto
al mismo período del 2015, principalmente debido a la inclusión desde agosto de 2016 del segmento de
generación de Petrobras Argentina, que contribuyó ventas en el 3T16 por 1.095 GWh sobre el total de 3.663
GWh vendidos. De no considerar el efecto de Petrobras Argentina, el margen bruto del 3T16 sería de
AR$489,5 millones, un 92,0% mayor al 3T15, explicado principalmente por mayores ventas de electricidad
en 3T16.
En términos operativos, la generación del 3T16 de Pampa aumentó 131,1% con respecto al 3T15,
principalmente debido a la inclusión de Petrobras Argentina como mencionamos anteriormente, a través de
sus actividades en Hidroeléctrica Pichi Picún Leufú (“HPPL”), Central Térmica Genelba y Central de co-
generación EcoEnergía. El desempeño en el 3T16 de dichos activos comparado con el mismo período de
2015 fue menor, principalmente debido al menor despacho en HPPL por escasa hidraulicidad (-328 GWh),
parcialmente compensado por mayor generación en Genelba (+106 GWh).
Asimismo, la generación de Pampa sin efecto Petrobras Argentina se incrementó en 964 GWh,
principalmente explicado por mayor despacho en CTLL (+759 GWh) debido a la habilitación comercial de la
TG04 de 105 MW en julio de 2016, sumado a mayor despacho de nuestras unidades hidráulicas (+105 GWh)
producto de mayores aportes, caudal de riego y actividad de bombeo, y a menores paradas por
mantenimientos e indisponibilidades en CPB (+98 GWh).
9 Meses
Generación 9M16 (GWh) 462 388 57 2.807 1.191 112 1.721 908 16 7.662
Participación de mercado 0,4% 0,4% 0,1% 2,7% 1,2% 0,1% 1,7% 0,9% 0,02% 7,4%
Ventas 9M16 (GWh) 462 388 57 2.807 1.572 112 1.722 1.021 17 8.158
Generación 9M15 (GWh) 300 233 0 2.009 1.343 119 2.268 0 0 6.272
Variación de generación 9M16 - 9M15 +54,1% +66,6% na +39,7% -11,3% -6,2% -24,1% na na +22,2%
Ventas 9M15 (GWh) 300 233 0 2.009 1.807 119 2.269 0 0 6.738
Precio Promedio 9M16 (US$/MWh) 18,9 17,5 1,9 26,2 30,4 53,5 13,8 2,2 4,5 24,9
Margen Bruto Promedio 9M16 (US$/MWh) 9,2 4,3 1,0 22,9 14,5 n.d. 3,3 0,4 1,6 13,2
Margen Bruto Promedio 9M15 (US$/MWh) 0,9 (2,8) - 37,0 11,0 n.d. 6,0 - - 16,1
Tercer Trimestre
Generación 3T16 (GWh) 134 122 57 1.103 329 30 731 908 16 3.428
Participación de mercado 0,4% 0,4% 0,3% 3,2% 1,0% 0,1% 2,2% 4,1% 0,1% 10,1%
Ventas 3T16 (GWh) 134 122 57 1.103 450 30 731 1.021 17 3.663
Precio Promedio 3T16 (US$/MWh) 20,5 21,8 27,2 24,4 32,9 63,6 14,3 32,2 65,0 25,9
Margen Bruto Promedio 3T16 (US$/MWh) 8,2 6,6 13,9 21,2 13,0 n.d. 7,6 5,9 23,0 12,1
Margen Bruto Promedio 3T15 (US$/MWh) (0,5) (11,7) - 66,6 11,7 n.d. 3,5 - - 18,6
Nota: Margen Bruto antes de cargo por amortización y depreciación. Tipo de cambio AR$/US$: 9M16 – 14,56; 9M15 – 8,97; 3T16 – 14,95; 3T15 – 9,25. (1)
Los volúmenes de Petrobras Argentina corresponden desde el cierre de la adquisición en agosto de 2016 hasta el cierre contable de septiembre de 2016. (2) La
capacidad instalada de CTLL incluye 105 MW de la nueva turbina de gas, que comenzó operaciones en julio de 2016. (3) El margen bruto promedio de CTG
considera los resultados por CTP.
El incremento de margen bruto también se explica por la actualización del esquema remunerativo
por la aplicación de la Res. SEE N° 22/16 a partir de febrero 2016 y a la devaluación en el tipo de cambio
nominal con impacto en nuestros contratos de Energía Plus y Resolución SE N° 220/07. Dichos aumentos
fueron parcialmente compensados por mayores costos laborales y gastos por servicios de mantenimientos
programados en CPB y CTG.
Los costos netos operativos aumentaron 159,1% con respecto al 3T15, principalmente debido a
mayores costos laborales y a la inclusión de la actividad de generación de Petrobras Argentina que, sin dicho
efecto, el aumento hubiese sido del 34,9% con respecto al mismo período de 2015.
Los resultados financieros netos tuvieron una menor pérdida por AR$20,6 millones con respecto al
3T15, registrando una pérdida en el 3T16 de AR$44,8 millones, principalmente debido a mayores ganancias
por resultados por tenencia de instrumentos financieros y menores pérdidas por diferencia de cambio neta,
producto de la menor devaluación de la moneda local con respecto al Dólar estadounidense, parcialmente
compensado por mayores pérdidas en intereses por pasivos financieros.
El EBITDA ajustado aumentó un 164,0% con respecto al 3T15, principalmente por la inclusión de los
activos de generación de Petrobras Argentina desde agosto de 2016, los cuales contribuyeron al EBITDA
ajustado AR$90,5 millones en el 3T16, sumado a mejor remuneración de precios, devaluación del Peso,
reconocimiento de mayor precio al gas cedido, parcialmente compensado por mayores costos laborales y de
servicio por mantenimiento. El EBITDA ajustado no incluye montos menores no recurrentes como recupero
de seguros y penalidades y compensación por arbitraje con Isolux.
Impuesto a las ganancias y ganancia mínima presunta 1.078,2 (568,4) NA 367,8 (117,4) NA
Atribuible a:
Propietarios de la Sociedad (1.361,9) 290,5 NA (417,7) 35,6 NA
Participación no controladora (892,8) 455,0 NA (318,3) 103,8 NA
En el 3T16 las ventas netas aumentaron un 226,9% con respecto al 3T15, principalmente debido a
la implementación del aumento tarifario para los clientes no encuadrados dentro de la medida cautelar,
cuyos beneficiarios abonan la tarifa sin incremento están ubicados en los partidos de La Matanza y Pilar. Si
las medidas judiciales no tuviesen efecto, Edenor habría facturado por el período de febrero a septiembre
AR$1.283,1 millones de ventas netas correspondientes a estos dos distritos. Asimismo, se devengaron
mayores montos destinados al FOCEDE, registrando durante el 3T16 AR$171,7 millones.
Dichos aumentos fueron parcialmente compensados por menores ventas de electricidad en el 3T16,
el cual disminuyó en un 3,3% en términos de GWh con respecto al mismo período de 2015. A su vez, la
cantidad de clientes de Edenor aumentó en 1,2%.
9 Meses
Residencial 7.621 45% 2.489.695 7.404 44% 2.459.128 +2,9% +1,2%
C omercial 2.765 16% 359.845 2.784 16% 357.845 -0,7% +0,6%
Industrias 2.770 16% 6.823 2.747 16% 6.659 +0,8% +2,5%
Sistema de Peaje 3.011 18% 713 3.150 19% 707 -4,4% +0,8%
Otros
Alumbrado Público 544 3% 21 537 3% 22 +1,3% -4,5%
Villas de Emergencia y Otros 404 2% 407 338 2% 407 +19,6% -
Tercer Trimestre
Residencial 2.631 46% 2.489.695 2.694 45% 2.459.128 -2,3% +1,2%
C omercial 896 16% 359.845 928 16% 357.845 -3,4% +0,6%
Industrias 898 16% 6.823 924 16% 6.659 -2,7% +2,5%
Sistema de Peaje 959 17% 713 1.049 18% 707 -8,6% +0,8%
Otros
Alumbrado Público 194 3% 21 191 3% 22 +1,4% -4,5%
Villas de Emergencia y Otros 151 3% 407 137 2% 407 +10,4% -
Los costos netos operativos, excluyendo compras de energía, aumentaron en 55,6% con respecto al
3T15, principalmente debido al aumento de penalidades por el incremento de tarifa, el cual no fue trasladado
totalmente por la proporción de clientes con tarifa sin aumento, sumado a mayores costos salariales y
honorarios a terceros. Las compras de energía aumentaron un 264,4% con respecto al 3T15, debido al
incremento del precio estacional por la implementación de la Res. MEyM N° 6/16 para los clientes que no se
encuadran en la medida cautelar.
En el 3T16, las pérdidas por resultados financieros netos se incrementaron en AR$88,0 millones a
una pérdida de AR$376,2 millones, principalmente debido a mayores intereses comerciales por la deuda con
CAMMESA, sumado a mayores pérdidas por intereses de pasivos financieros. Dichos efectos fueron
parcialmente compensados con una mayor ganancia por tenencia de instrumentos financieros y menores
pérdidas por diferencia de cambio neta, producto de la menor devaluación de la moneda local con respecto
al Dólar estadounidense.
Impuesto a las ganancias y ganancia mínima presunta (240,5) (47,3) NA (81,1) (33,0) +146,1%
Atribuible a:
Propietarios de la Sociedad 597,9 52,6 NA 450,2 24,1 NA
Participación no controladora 220,2 53,4 NA 70,2 24,5 +186,2%
En el 3T16 el margen bruto de nuestro segmento petróleo y gas aumentó en AR$644,2 millones con
respecto al 3T15, principalmente debido a la inclusión desde agosto de 2016 del segmento de exploración y
producción de Petrobras Argentina, que contribuyó ventas en el 3T16 por 64,2 kboe/día de los 81,9 kboe/
día totales del trimestre y a las mejoras de precios de petróleo y gas expresados en pesos, por el efecto de
la devaluación en el tipo de cambio nominal en el precio de venta, parcialmente compensado por mayores
costos de amortización de pozos, producción y transporte de gas y regalías. De no considerar el efecto de
Petrobras Argentina, el margen bruto del 3T16 sería de AR$310,6 millones, un 239,1% mayor al 3T15,
explicado principalmente por mayores ventas de gas en 3T16 de Petrolera Pampa.
En términos operativos, la producción de petróleo y gas del 3T16 de Pampa aumentó 72,0 kboe/día
con respecto al 3T15, principalmente debido a la inclusión de Petrobras Argentina como mencionamos
anteriormente, esencialmente a través de sus actividades en la Cuenca Neuquina. El desempeño en el 3T16
completo de dichos activos fue similar comparado con el mismo período de 2015, destacándose un
incremento del 13,5% en la producción de gas, como consecuencia de mejoras en los precios medios de
venta y un aumento en los volúmenes comercializados, derivado principalmente de un incremento en la
producción no convencional de la Cuenca Neuquina, totalizando 6,6 millones de m3/d en el 3T16 y 5,9
millones de m3/d en el período comparativo. Estos incrementos permitieron neutralizar una contracción del
17,2% en las ventas de petróleo, afectadas por el cese de operaciones en el yacimiento Jagüel de los Machos
en la Provincia de La Pampa en septiembre de 2015.
Tercer Trimestre
Volumen 3T16 54.9 4,045.8 4,100.7 2,937.3 6,591.8 9,529.1
Precio Promedio 3T16 (US$/m3) 409.3 383.0 383.5 0.27 0.14 0.19
Precio Promedio 3T16 (US$/bbl) 65.1 60.9 61.0
Precio Promedio 3T16 (US$/MBTU) 7.39 3.88 5.27
Nota: Los volúmenes de Petrobras Argentina corresponden desde el cierre de la adquisición en agosto de 2016 hasta el cierre contable de septiembre de
2016. Tipo de cambio AR$/US$: 9M16 – 14,56; 9M15 – 8,97; 3T16 – 14,95; 3T15 – 9,25.
En el 3T16, las pérdidas por resultados financieros netos aumentaron AR$53,4 millones a una pérdida
de AR$128,9 millones, principalmente debido a mayores pérdidas por intereses de pasivos financieros,
parcialmente compensado por menores pérdidas por diferencia de cambio neto.
Atribuible a:
Propietarios de la Sociedad 214,5 - NA 214,5 - NA
Participación no controladora - - NA - - NA
Nota: Los volúmenes de Petrobras Argentina corresponden desde el cierre de la adquisición en agosto de 2016 hasta el cierre contable de septiembre de
2016. Tipo de cambio AR$/US$: 9M16 – 14,56; 3T16 – 14,95.
El margen bruto del trimestre total 3T16 de este segmento cayó a 10,6% de las ventas, en
comparación al 12% de margen bruto en mismo período de 2015, principalmente debido a que las mejoras
en los precios medios de venta fueron menores a los efectos de la devaluación sobre los costos de compra
de petróleo, de referencia en dólares. El EBITDA ajustado de nuestro segmento de refino y distribución no
considera los resultados por participación en Refinor, compañía la cual Petrobras Argentina posee el 28,5%
de participación accionaria.
Atribuible a:
Propietarios de la Sociedad 29,4 - NA 29,4 - NA
Participación no controladora - - NA - - NA
Nota: Los volúmenes de Petrobras Argentina corresponden desde el cierre de la adquisición en agosto de 2016 hasta el cierre contable de septiembre de
2016. Tipo de cambio AR$/US$: 9M16 – 14,56; 9M15 – 8,97; 3T16 – 14,95; 3T15 – 9,25.
El margen bruto del trimestre total 3T16 de este segmento aumentó a 17,3% de las ventas, en
comparación al 14,4% de margen bruto en mismo período de 2015, principalmente debido a las mejoras en
los precios medios de venta que, a pesar de haber bajado las referencias internacionales, al estar nominados
en dólares reflejaron en el trimestre actual un aumento de los precios de venta en pesos como consecuencia
de la devaluación.
Impuesto a las ganancias y ganancia mínima presunta (55,0) (25,2) +118,4% (26,4) (10,1) +161,4%
Atribuible a:
Propietarios de la Sociedad (1.100,7) 331,8 NA (1.455,1) (89,8) NA
Participación no controladora 38,4 - NA 38,4 - NA
En el 3T16 el margen bruto de nuestro segmento de holding y otros aumentó 107,3% con respecto
al mismo período del 2015, principalmente debido a mayores fees cobrados a nuestras subsidiarias.
Sin embargo, el resultado operativo se disminuyó en AR$478,4 millones, registrando una pérdida de
AR$484,2 millones, principalmente debido a la inclusión desde agosto de 2016 de la estructura central de
Petrobras Argentina, que contribuyó mayores gastos operativos por AR$464,3 millones. De no considerar el
efecto de Petrobras Argentina, el margen operativo del 3T16 sería AR$19,9 millones negativo, un 245,3%
de mayor pérdida que la registrada en el 3T15, explicado principalmente por mayores costos de honorarios
de terceros y laborales como resultado de la compra de Petrobras Argentina (AR$391,9 millones en el 3T16),
parcialmente compensado por una ganancia contable registrada por la venta de nuestra participación
indirecta a través del Fideicomiso CIESA y PEPCA en TGS, realizada a finales de julio de 2016 en simultáneo
con el cierre de la compra de Petrobras Argentina (AR$479,7 millones). Desde el 3T16, nuestra participación
indirecta en TGS se verá registrada en el segmento holding como “Resultados por participaciones en
asociadas”. Asimismo, desde el 3T16, los resultados de nuestra participación en Transener se registran como
“Resultados por participaciones en negocios conjuntos” en este segmento.
Las pérdidas por resultados financieros netos aumentaron en AR$832,2 millones, arrojando una
pérdida para el 3T16 de AR$906,2 millones, principalmente debido a intereses por pasivos financieros y
diferencia de cambio relacionados con la adquisición de Petrobras Argentina y al bono de US$500 millones
de Petrobras Argentina.
El EBITDA ajustado de nuestro segmento de holding y otros decreció AR$415,1 millones en el 3T16,
registrando una pérdida de AR$393,5 millones, de los cuales AR$254,1 millones son atribuibles por un
período de dos meses a Petrobras Argentina. También, con el objetivo de uniformizar criterios de exposición,
el EBITDA ajustado de nuestro segmento holding y otros elimina los resultados netos ajustados por tenencia
En el caso de TGS, se registra proporcionalmente sus resultados a partir del cierre de la adquisición
de Petrobras Argentina, cuya transacción de cambio de co-control indirecto obtuvo la aprobación regulatoria
del ENARGAS. Como se mencionó anteriormente, Pampa poseía una participación indirecta en TGS, de la
cual hasta su venta en julio 2016 no le fue otorgada la aprobación regulatoria del paquete accionario. Por lo
tanto, hasta entonces Pampa registraba los resultados por su tenencia en TGS como una inversión financiera
(Fideicomiso CIESA) y como resultado en asociadas (PEPCA).
En el caso de Transener, el EBITDA ajustado por tenencia accionaria incluye la diferencia entre los
desembolsos percibidos y los montos devengados como ingresos por ventas del crédito con CAMMESA
correspondientes al Acuerdo Instrumental, por AR$104,7 millones en el 3T16, en comparación con AR$9,7
millones registrados en el 3T15.
Segmento de Generación
Diamante 56,0% 9,5 (22,4) 29,4 56,0% (15,8) (30,4) (2,0)
Los Nihuiles 47,0% 45,0 (76,0) 104,9 47,0% (11,2) (20,7) 42,0
CPB 100,0% (2,8) 371,4 (122,0) 100,0% 67,1 126,1 27,0
CTG 90,4% 271,8 21,9 155,1 90,4% 129,2 169,1 88,1
CTLL1 100,0% 758,4 1.845,6 389,0 100,0% 558,2 1.016,8 173,6
Petrobras Argentina 67,2% 90,5 (9,3) 90,2 0,0% - - -
Otras compañías, ajustes y eliminaciones 2 100,0% (8,1) (445,3) (40,9) 100,0% 27,6 (513,5) (0,3)
Subtotal Generación 1.164,3 1.685,9 605,7 755,1 747,4 328,4
Segmento de Distribución
Edenor 1 51,5% (763,0) 695,7 (1.842,2) 51,5% 1.313,4 532,6 938,9
EASA 1 100,0% 21,2 2.027,1 (407,5) 100,0% 9,4 1.208,7 (188,4)
Ajustes y eliminaciones 2 50% (27,6) (1.816,5) 887,8 50% (16,2) (1.226,8) (460,0)
Subtotal Distribución (769,4) 906,4 (1.361,9) 1.306,6 514,4 290,5
Segmento de Petroquímica
Petrobras Argentina 67,2% 43,6 - 29,4 0,0% - - -
Ajustes y eliminaciones 2 100% - - - 100% - - -
Subtotal Petroquímica 43,6 - 29,4 - - -
2
Otras compañías y eliminaciones 100% (176,2) (6.773,6) 588,8 100% (5,3) (461,3) 446,6
Subtotal Holding y Otros (415,6) 11.368,2 (1.100,7) 92,1 334,1 331,8
Total Ajustado por Tenencia Accionaria 2.232,0 14.526,1 (992,9) 1.787,7 1.784,4 1.003,3
1
Montos no consolidados. 2 Las eliminaciones de deuda neta corresponden a intercompanies y recompras de deuda. 3 La deuda neta incluye a las sociedades
inversoras y y no considera el financiamiento con CAMMESA en el segmento de generación. Las eliminaciones de resultado neto corresponden principalmente
a participaciones no controladoras. 4 CTLL, EASA y Pampa Energía (individual) no incluyen resultados de sus subsidiarias.
Segmento de Generación
Diamante 56,0% 4,7 (22,4) 9,2 56,0% (10,5) (30,4) (4,4)
Los Nihuiles 47,0% 9,5 (76,0) 32,5 47,0% (6,7) (20,7) 11,2
CPB 100,0% 58,1 371,4 (9,9) 100,0% (1,6) 126,1 (7,9)
CTG 90,4% 58,7 21,9 31,2 90,4% 31,2 169,1 11,8
CTLL1 100,0% 277,7 1.845,6 80,6 100,0% 167,7 1.016,8 34,5
Petrobras Argentina 67,2% 90,5 (9,3) 90,2 0,0% - - -
Otras compañías, ajustes y eliminaciones 2 100,0% (3,4) (445,3) (9,3) 100,0% 7,6 (513,5) 25,2
Subtotal Generación 495,8 1.685,9 224,4 187,8 747,4 70,3
Segmento de Distribución
Edenor 1 51,5% (535,7) 695,7 (656,8) 51,5% 634,8 532,6 214,1
EASA 1 100,0% 7,9 2.027,1 (77,5) 100,0% 1,4 1.208,7 (73,0)
Ajustes y eliminaciones 2 50% (9,5) (1.816,5) 316,6 50% (5,1) (1.226,8) (105,5)
Subtotal Distribución (537,2) 906,4 (417,7) 631,1 514,4 35,6
Segmento de Petroquímica
Petrobras Argentina 67,2% 43,6 - 29,4 0,0% - - -
Ajustes y eliminaciones 2 100% - - - 100% - - -
Subtotal Petroquímica 43,6 - 29,4 - - -
2
Otras compañías y eliminaciones 100% (163,9) (6.773,6) 472,8 100% (1,6) (461,3) (41,1)
Subtotal Holding y Otros (393,5) 11.368,2 (1.455,1) 21,7 334,1 (89,8)
Total Ajustado por Tenencia Accionaria 1.065,9 14.526,1 (932,1) 657,0 1.784,4 40,3
1
Montos no consolidados. 2 Las eliminaciones de deuda neta corresponden a intercompanies y recompras de deuda. 3 La deuda neta incluye a las sociedades
inversoras y y no considera el financiamiento con CAMMESA en el segmento de generación. Las eliminaciones de resultado neto corresponden principalmente
a participaciones no controladoras. 4 CTLL, EASA y Pampa Energía (individual) no incluyen resultados de sus subsidiarias.
Se llevará a cabo una conferencia telefónica conjunta con Edenor, para analizar los
resultados del tercer trimestre de 2016 el martes 15 de noviembre de 2016 a las 10.00 a.m. de
Nueva York / 12.00 p.m. de Buenos Aires.
El Sr. Leandro Montero, Director de Finanzas y Control de Edenor y la Srta. Lida Wang,
Gerente de Relación con Inversores de Pampa, estarán a cargo de la presentación. Para los
interesados en participar, comunicarse al 0800-444-2930 desde Argentina, al +1 (844) 854-4411
desde los Estados Unidos, o desde cualquier otro país al +1 (412) 317-5481. Los participantes
deberán utilizar la contraseña Pampa Energía / Edenor para la conferencia y llamar cinco minutos
antes de la hora fijada. También habrá una transmisión de audio en vivo de la conferencia en la
página www.pampaenergia.com/ri.
www.pampaenergia.com/ri
www.cnv.gob.ar
www.sec.gov