UNIDAD I 1

∆𝑣 = 𝐶𝑉
(1 − )
Rentabilidades Leverages Operativos 𝑉

𝑌 𝐶𝑉 Formación de precios
𝑅𝑂𝐴 = 𝐿𝑜𝐶𝑣 =
𝐶 𝑌 Tomadoras de precios
𝐸 𝑉
𝑅𝑂𝐸 = 𝐿𝑜𝑃𝑟 = a) CT = V -(ROAxC)
𝑆 𝑌
b) CT’= V - (RExC)
𝑂 𝑌−𝑇 𝐶𝐹 c) CT´´= V – (ROE x S)
𝑅𝐸 = = 𝐿𝑜𝐶𝑓 =
𝐶 𝐶 𝑌
Formadoras de precios
Interrelaciones 𝐶𝑀𝑔
𝐿𝑜𝑄 =
𝑌 a) 𝑃 =
𝑅𝑂𝐴 𝑥 𝐶+𝐶𝑇
RE en función 𝑞
Δ𝑝
deROAdt= ROA dt + F x Y´ = Y ( 1+/- Lop x )
p 𝐶𝑇(1 + 𝑏)
t/ C 𝑃=
𝑞
Leverages Financieros
ROA en función de ROE
𝐵 𝑆 𝑌
at = i x + ROE at x 𝑉 𝑏=
𝐶 𝐶 𝐿𝑜𝐹𝑃 = 𝐶𝑇
𝑌−𝐹 𝑅𝐸 𝑥 𝐶+𝐶𝑇′
b) 𝑃 =
ROE at en función de 𝑞
𝐵
𝐶𝑉
ROA= ROA + (ROA – i) 𝑆 𝐿𝑜𝐹𝐶𝑣 =
𝑌−𝐹 𝐶𝑇′(1 + 𝑏′)
𝑃=
𝐶𝐹 𝑞
ROE en función de 𝐿𝑜𝐹𝐶𝑓 =
RE=RE +( RE – i ) 𝑆
𝐵 𝑌−𝐹 𝑌−𝑇
𝑏′ =
𝐶𝑀𝑔 𝐶𝑇′
RE en función de ROE= 𝐿𝑜𝐹𝑄 = c) 𝑃 =
𝑅𝑂𝐸 𝑥 𝑆+𝐶𝑇′′
𝑌−𝐹 𝑞
ROE x S´ + B´ x i 𝐶𝑇′′(1 + 𝑏′′)
Leverage de Balance 𝑃=
ROE en función de ROA= 𝑞
General
𝐵 𝑅𝑂𝐸 𝑥 𝑆
[ROA + (ROA –i) 𝑆 ] (1–t) Lb/g=
𝑌−𝐹 𝐶
×𝑆 𝑏′′ =
𝑌 𝐶𝑇′′
Desagregaciones ROE
Lb/g=
ROA dt
Índice Dupont = 𝑅𝑂𝐴 = 𝑅𝑂𝐸 𝑎𝑡 Tasa Nominal
𝑉 𝑌 Lb/g=
𝑋 𝑅𝑂𝐴
𝐶 𝑉 TN= Tr ( 1+ t inf ) + t inf
𝐸 𝑉 𝐶 Leverage EERR
ROE= 𝑉 × 𝐶
×𝑆 Tasa Real
𝑌
𝐿𝐸𝑅 = 𝑌−𝐹 tn−t inf
TCS TR =
1+tinf

Modelo planificación
B&M TCS = ROE x b
financiera a LP
Van Horne
𝐸 𝐵
𝐷𝐸𝐹𝐼𝐶𝐼𝑇
𝑏 (1 + ) 𝐵´ =
𝑉 𝑆 1 − 𝑖𝑤
𝑇𝐶𝑆 = 𝐶 𝐸 𝐵
𝑉
− 𝑉 𝑏 (1 + 𝑆 ) ∆𝐶𝑇𝐷
𝑊=
∆𝐼𝑁𝑇
 UNIDAD II 1 − (1 + 𝑖 )−𝑛 VAB = 𝑉𝐴𝑁 + 𝐼𝑁𝑉
𝑨𝒏 =
𝑖
VAN =∑𝑛𝑡=0 (1+𝑖)𝑛
𝐹𝐹𝑡 VTB= 𝑉𝐴𝐵 (1 + 𝑖)𝑛
(1+𝑖)𝑛−1
𝑺𝒏 = 𝑖
VTN= 𝑉𝐴𝑁 (1 + 𝑖)𝑛
𝑉𝐴𝐵 𝑉𝐴𝑁
IR= 𝐼𝑁𝑉 TRU= 𝐼𝑜 𝐴𝑛
+𝑘 𝑛 𝑉𝐹(𝐹𝐹+)
TIRM= √𝑉𝐴(𝐹𝐹−) − 1

𝐼𝑥 𝐼𝑦 𝐿𝐼𝑀𝐼𝑇𝐸−(𝐼𝑥+𝐼𝑦) 𝑘2 −𝑘1 𝑛 𝑉𝑇𝐵

IRC=IRx𝐿𝐼𝑀𝐼𝑇𝐸 + 𝐼𝑅𝑦 + 1 𝐓𝐈𝐑 = 𝑉𝐴𝑁1 + 𝑘1TRT= √ −1
𝐿𝐼𝑀𝐼𝑇𝐸 𝐿𝐼𝑀𝐼𝑇𝐸 𝑉𝐴𝑁1 −𝑉𝐴𝑁2 𝐼𝑜

Punto de equilibrio financiero

𝑉𝑅+𝐶𝑇
I + CT= {[ (pv –cv) q - CF - Amort ] (1-t) + Amort } x 𝐴𝑛 + (1+𝑖)𝑛

UNIDAD III Acciones σx

𝑪𝑴𝑳 = rf + (rm − rf)
σm
Bonos Rendimiento div=
DIV1
P0 Futuros
Rendimiento cupón = 𝑃1 −𝑃0
INTERESES Ganancias de K = 𝑃0
F= 𝑆 ( 1 + 𝑟𝑓𝑡+ 𝑠𝑡 )
VN

Rto implícito acc Opciones financieras

Rendimiento actual = 𝐷1+ 𝑃1−𝑃
𝐼𝑁𝑇𝐸𝑅𝐸𝑆𝐸𝑆 0
K= 𝑃0 Valor intrínseco= Prima+VT
𝑃𝑅𝐸𝐶𝐼𝑂
utilidad
Rendimiento al vto = TIR 𝑷=
UTILIDAD
+VAN
VAN CALL máx ( Spot- PE; o)
k
𝐏= +
n acciones n acciones
n acciones n acciones PUTmáx (PE- Spot;0)
Valor técnico= VR + P = UPA x m
Intereses corridos Valor temporal=(Prima– VI)
𝑃
𝑃𝑅𝐸𝐶𝐼𝑂
m= 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑
Paridad=
𝑉𝑇
CAPM

𝐄j= RF+( Rm− R

f) β

UNIDAD IV 𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝐶𝐶
Días Antig CC= 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑥 360

C O = Días Antig BC + Días Antig CC 𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝐶𝑃

Días Antig CP= 𝐶𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠
𝑥 360
C E = Ciclo operativo - Días Antig CP
CT= Activo CTE – Pasivo CTE
𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝐵𝐶
Días AntigBC= 𝐶𝑀𝑉
𝑥 360
FMNOF= Pasivo NCTE + PN – Activo NCTE
M
UNIDAD V 𝐹𝐶𝐹 M 𝐷 𝐷
APV= 𝑘 + 𝐷𝑥𝑡 𝑲𝒆+=(𝑘𝑢
𝐊𝐞 = 𝐾𝑢 𝑘𝑢−+𝑘𝑖)(1
𝑘𝑖 (1 − 𝑡)
− 𝑡)
𝑢 M 𝐸 𝐸
𝐸𝐶𝐹 𝐹
EFC= V = +𝑘 𝐶𝐶𝐹
𝑘𝑒 𝑖 CCF=𝑊𝑎𝑐𝑐𝑎𝑡 EVA = (ROA dt – Wacc) C
𝐹𝐶𝐹
FCF= =V = 𝑤𝑎𝑐𝑐 𝐸
WACC= 𝑘𝑒 𝑉 + (1 − 𝑡)𝑘𝑖 𝑉
𝐷 V=activo D=deuda E=PN