La empresa “INNOVATEC S.

A” desea determinar el presupuesto de la inversión inicial que se requiere para sustit

electromecanico por uno digital nuevo.
El precio de compra de la maquina nueva es de $600,000 y para instalarlos serán necesarios $120,000 adiciona
modelo SMARC considerando una clase de 5 años.
La máquina antigua se compro hace tres años a un costo de $380,000 y se ha depreciado de acuerdo con el mé
una clase de 5 años. La empresa encontró un comprador que esta dispuesto a pagar $120,000 por esta máquin
gastos de desinstalación.
La empresa espera que como resultado del reemplazo sus activos corrientes e incrementen en $100,000 y sus p
incrementen en $60,000. La empresa tiene una tasa fiscal del 40%.
la compañía espera liquidar la maquina nueva al final de sus 5 años de vida útil en $80,000 netos después de p
y limpieza.
la maquina actual si no se sustituye hoy por la maquina nueva podría liquidarse dentro de 5 años en $30,000 n
La empresa espera recuperar su inversión de capital de trabajo neto al termino del proyecto.
SE PIDE:
a) Determinar la inversión neta inicial del proyecto.
b) Calcular el flujo de efectivo terminal incremental del proyecto.

TABLA SMARC
CLASES A LA QUE PERTENECE EL ACTIVO
AÑOS DE 3 AÑOS 5 AÑOS 7 AÑOS 10 AÑOS
RECUPERACION
1 33.33% 20% 14.29% 10%
2 44.45% 32% 24.49% 18%
3 14.81% 19.00% 17.49% 14.40%
4 7.41% 12.00% 12.49% 11.52%
5 12.00% 8.93% 9.22%
6 5.00% 8.92% 7.37%
7 8.93% 6.55%
8 4.46% 6.55%
9 6.56%
10 6.55%
11 3.28%
total 100% 100% 100% 100%
 SOLUCION
DATOS GENERALES:
TASA FISCAL= 40.00%

DATOS GENERALES
MAQUINA NUEVA:
Precio de compra $600,000
Costo de instalacion $120,000
Vida util(años) $5
valor de mercado al final del año 5 $280,000

MAQUINA ANTIGUA
Precio de compra $380,000
Precio de venta al finalizar el año 3 $120,000
Vida util (años) $5
Valor de mercado al final del periodo 5 $30,000

variacion en el capital de trabajo $40,000

PRUEBA (A)

DETERMINACION DE LA INVERSION NETA INICIAL DEL PROYECTO

RUBRO PARCIAL
COSTO ADQUISICION DE LA MAQUINA NUEVA
PRECIO DE COMPRA $600,000.00
(+) COSTO DE INSTALACION DE LA MAQUINA NUEVA $120,000.00
(-) INGRESOS DESPUES DE IMPUESTOS X VENTA DE MAQ. ANTIGUA
INGRESO X VENTA DE MAQUINA ANTIGUA $120,000.00
(-) IMPUESTO X VENTA DE MAQUINA ANTIGUA * $3,920.00
(+) INCREMENTO DE CAPITAL DE TRABAJO **
(=) INVERSION INICIAL

(*) calculo del impuesto por venta de maquina antigua al año 3

Precio de venta $120,000
Costo de adquisicion $380,000
tasas de dep. acum al final año 3 71.00%
Valor neto en libros (VNL) $ 110,200.00
Monto gravable $ 9,800.00
Impuesto $ 3,920.00

CALCULO DEL INCREMENTO DEL CAPITAL DE TRABAJO(**)

cambio en el activo corriente $ 100,000
Cambio en Pasivo Corriente $ 60,000
Cambio en el capital de trabajo $ 40,000

PRUEBA (B)

b) CALCULO DEL FLUJO DE EFECTIVO TERMINAL INCREMENTAL DEL PROYECTO

RUBRO PARCIAL
INGRESOS DESPUES DE IMPUESTOS POR LA VENTA DE LA MAQUINA NUEVA
Ingresos por la venta de la maquina nueva (VR) 80,000
(-) Impuesto(40%) 17,600
(-) INGRESOS DESPUES DE IMPUESTOS POR LA VENTA DE MAQUINA ANTIGUA
Ingreso por la venta de maquina ANTIGUA 30,000
(-) Impuestos(40%) 12,000
(+) CAMBIO EN EL CAPITAL DE TRABAJO
(=) FLUJO DE EFECTIVO TERMINAL

CALCULO DEL IMPUESTO POR VENTA DE MAQUINA NUEVA AL FINALIZAR EL AÑO 5 (*)
Precio de venta $80,000
Costo de adquisicion $720,000 Pr ecio de venta = $80,00
tasas de dep. acum al final año 5 95.00% Costo de adquisicion = $600,000
Valor neto en libros (VNL) $ 36,000.00 VNL al final del año 3 = 600,000-6000,000(0
Monto gravable $ 44,000.00
Monto gravable = Precio de venta - VNL =80
Impuesto(40%) $ 17,600.00
Inpuesto a la renta = 0.40*(50,000) = $20,000

CALCULO DEL IMPUESTO POR VENTA DE MAQUINA ANTIGUA (**)

Precio de venta $30,000
Costo de adquisicion $380,000
tasas de dep. acumulada 100.00%
Valor neto en libros (VNL) $ 0.00
Monto gravable $ 30,000.00
Impuesto $ 12,000.00
l que se requiere para sustituir un torno

ecesarios $120,000 adicionales y se depreciara bajo el

ciado de acuerdo con el método SMARC considerando

r $120,000 por esta máquina y hacerse cargo por los

menten en $100,000 y sus pasivos corrientes se

$80,000 netos después de pagar los costos de remoción

ntro de 5 años en $30,000 netos.

proyecto.
ECTO
TOTAL
$720,000.00

$116,080.00

$40,000.00
$643,920.00
NTAL DEL PROYECTO
TOTAL
$ 62,400.00

*
$ 18,000.00

**
$ 40,000.00
$ 84,400.00

R EL AÑO 5 (*)

nta = $80,00
uisicion = $600,000
del año 3 = 600,000-6000,000(0.20+0.32+0.19) = $30,000
ble = Precio de venta - VNL =80,000 - 30,000 = $50,000
renta = 0.40*(50,000) = $20,000
 La empresa SAMSUMG S.A presenta la siguiente informacion
economica financiera.
Determinar la utilidad economica (EVA) de la empresa.
Considerar el costo de capital de deuda antes de impuestos de 12% y la
tasa impositiva del 35%.

DATOS:

Balance al 31/12/2012 (miles de $)

Activo Corriente 15,000
Activo no Corriente 280,000
TOTAL ACTIVO 295,000
Pasivo Corriente (creditos a corto plazo) 12,000
Pasivo no corriente( creditos a largo plazo) 10,000
TOTAL PASIVO 22,000
PATRIMONIO NETO 273,000
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $295,000

Estado de Resultados del 01/01/2012 al 31/1272012

(en miles de $)
VENTAS NETAS 80,000
(-) COSTO DE VENTAS 20,000
UTILIDAD OPERATIVA(UAII) 60,000
(-) GASTOS FINANCIEROS 12,000
(+) OTROS INGRESOS 4,000
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS $52,000
 Costo de capital de deuda antes de impuestos= 12.00%
costo de capital patrimonial 15.00%
Tasa impositiva= 35.00%

SOLUCION
VENTAS NETAS 80,000
(-) COSTO DE VENTAS 20,000
UTILIDAD OPERATIVA 60,000
(+) OTROS INGRESOS 4,000
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS 64,000
(-) IMPUESTOS 22,400
NOPAT $41,600

CALCULO DEL CAPITAL EMPLEADO

TOTAL PASIVO 22,000
CAPITAL DE DEUDA 22,000
CAPITAL PATRIMONIAL 273,000
CAPITAL EMPLEADO S/. 295,000

CALCULO DEL WACC

MONTO PESO K(AI)

capital e deuda 22,000 0.07 12.00%
CAPITAL PROPIO 273,000 0.93 15.00%
TOTAL 295,000 1.00 27.00%
 CALCULO DEL EVA
NOPAT $41,600
CAPITAL EMPLEADO S/. 295,000
WACC 14.46%
EVA(millones) -$1,066.00

EVA  NOPAT  CAPITAL INVERTIDO *WACC

WACC(A.I)
WACC (DI)
0.89% 0.58%
13.88% 13.88%
14.78% 14.46%
 PRUEBA TIPO "A"
Se tiene la siguiente información contable:
RUBRO 2016 12.6
UAII 12,000 8 8
PATRIMONIO NETO 80,000 10.6
ACCIONES EN CIRCULACION 10,000 12.6
ACTIVO CORRIENTE 60,000 6 10
ACTIVO NO CORRIENTE 60,000
GASTOS FINANCIEROS 1,000
TASA FISCAL 30%
Determinar e interpretar:
A. Estructura de capital
B. Utilidades por acción
C. Rentabilidad económica
D. Rentabilidad Financiera

SOLUCION:
RESPUESTA "A"

CAPITAL DE DEUDA 33.33%

CAPITAL PATRIMONIAL 66.67%

RESPUESTA "B"

UTILIDADES POR ACCION 0.77

RESPUESTA "C"

RENTABILIDAD ECONOMICA 7.00%

RESPUESTA "D"

RENTABILIDAD FINANCIERA 9.63%

PRUEBA TIPO "B"

Se tiene la siguiente información contable:
RUBRO 2016
UAII 16,000
PATRIMONIO NETO 90,000
ACCIONES EN CIRCULACION 20,000
ACTIVO CORRIENTE 50,000
ACTIVO NO CORRIENTE 80,000
GASTOS FINANCIEROS 2,000
TASA FISCAL 40%
Determinar e interpretar:
A. Estructura de capital
B. Utilidades por acción
C. Rentabilidad económica
D. Rentabilidad Financiera

SOLUCION:
RESPUESTA "A"

CAPITAL DE DEUDA 30.77%

CAPITAL PATRIMONIAL 69.23%

RESPUESTA "B"

UTILIDADES POR ACCION $0.480

RESPUESTA "C"

RENTABILIDAD ECONOMICA 7.38%

RESPUESTA "D"

RENTABILIDAD FINANCIERA 9.33%

 0.1 1.26
0.2 1.6
0.15 1.59
0.3 3.78
0.25 2.5
10.73